Внутренняя норма рентабельности irr норма: Внутренняя норма доходности. Формула расчета IRR инвестиционного проекта.

Содержание

2.4.5. Внутренняя норма рентабельности. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации

Читайте также

Норма капитализации – 7 процентов и выше

Норма капитализации – 7 процентов и выше С помощью нормы капитализации измеряют экономическую эффективность недвижимости без учета средств, направляемых на погашение кредита. Вы вложили в проект некую сумму. Каким будет доход? Высокая норма капитализации обычно

25. Норма рабочего времени

25. Норма рабочего времени Норма рабочего времени – это количество часов, которое должен отработать работник в соответствии с условиями трудового договора, коллективного договора, правил внутреннего трудового распорядка, иных локальных нормативных актов организации

2.4.5. Внутренняя норма рентабельности

2.4.5. Внутренняя норма рентабельности Чтобы обеспечить доход от инвестированных средств или хотя бы их окупаемость, необходимо подобрать такую процентную ставку дисконтирования, которая обеспечит получение положительного (или по крайней мере нулевого) значения чистого

2.4.7. Средняя норма рентабельности

2.4.7. Средняя норма рентабельности Средняя норма рентабельности (average rate of return, ARR) – это отношение между среднегодовыми поступлениями и величиной начальных инвестиций.ARR рассчитывается по формуле: где:? Investments – начальные инвестиции;? CFt – чистый денежный поток периода t;? N

2.4.8. Модифицированная внутренняя норма рентабельности

2.4.8. Модифицированная внутренняя норма рентабельности Модифицированная внутренняя норма рентабельности (modified internal rate of return, MIRR) опирается на понятие будущей стоимости проекта.Будущая стоимость проекта, TV (terminal value) – стоимость поступлений, полученных от реализации

33. Налоговая обязанность как норма налогового законодательства

33. Налоговая обязанность как норма налогового законодательства Налоговая обязанность – это урегулированное нормами права отношение, в рамках которого происходит исполнение конституционной обязанности уплаты налога.Обязанность по уплате налогов и сборов носит

Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return или IRR) – это такое значение ставки дисконтирования (r), при котором NPV проекта равно нулю. Иными словами IRR показывает, какова максимальная процентная ставка, под которую инвестор может дать деньги на

Капиталистические издержки производства и прибыль. Норма прибыли.

Капиталистические издержки производства и прибыль. Норма прибыли. Прибавочная стоимость, создаваемая трудом наёмных рабочих в процессе производства, является источником доходов всех эксплуататорских классов капиталистического общества. Рассмотрим сначала те законы,

Процент и предпринимательский доход. Норма процента и тенденция её к понижению.

Процент и предпринимательский доход. Норма процента и тенденция её к понижению. Промышленник отдаёт денежному капиталисту часть своей прибыли в виде процента. Таким образом, средняя прибыль распадается на две части. Та часть средней прибыли, которая остаётся у

Годовая норма по инфляции выполнена в середине июня

Годовая норма по инфляции выполнена в середине июня Согласно официальным данным 15 июня, в пятницу инфляция с начала года достигла 12%. В бюджете на 2001 год к такому показателю инфляции страна должна была приблизиться в конце декабря. Таким образом, бюджет перестаёт

ГЛАВА ДЕВЯТАЯ НОРМА И МАССА ПРИБАВОЧНОЙ СТОИМОСТИ

ГЛАВА ДЕВЯТАЯ НОРМА И МАССА ПРИБАВОЧНОЙ СТОИМОСТИ В этой главе, как и раньше, мы предполагаем, что стоимость рабочей силы, следовательно, та часть рабочего дня, которая необходима для воспроизводства или сохранения рабочей силы, представляет собой величину данную,

Закон — лишь этическая норма-минимум

Закон — лишь этическая норма-минимум Зачем вообще нужна этика, когда у нас есть законодательство, сообщающее нам, что делать можно, а чего — нельзя? Один из ответов заключается в том, что буква закона есть, по общему мнению, лишь этическая норма-минимум. Другой ответ укажет

Изменение как норма

Изменение как норма То, чему наши прадеды учили своих детей, большинству пригодилось на всю жизнь. В общем и целом жизнь людей протекала стабильно; по крайней мере стабильность считалась общепринятой нормой, даже в условиях перемен! Мы выросли с той же ментальностью, с

Опоздание: зло или норма?

Опоздание: зло или норма? К опозданиям у нас двойственное отношение. С одной стороны, это зло. К примеру, если у вас не очень много проектов. А особенно, если вы работаете менеджером. Если вы занимаете позиции либо внизу, либо посередине, обязательно все делайте вовремя. Это

Показатели эффективности проектов. Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR)


Модифицированная внутренняя норма рентабельности – MIRR (Modified­Internal Rate of Return), %

Как и IRR, MIRR характеризует ставку дисконтирования, при которой суммарная приведенная стоимость доходов равна стоимости инвестиций. Расчет модифицированного значения IRR, для полного понимания, можно разложить по шагам:

1 шаг. Все значения доходов (положительные суммы – притоки, CF+n) приводятся к концу проекта. Для приведения используется ставка, равная средневзвешенной стоимости капитала:
(1+WACC)+(N — n).

2 шаг. Все инвестиции и реинвестиции (отрицательные суммы – оттоки, CFn) приводятся к началу проекта. Для приведения используется ставка дисконтирования:
(1 + r)-(n — 1).
Реинвестиции по сути – направленные на развитие денежные средства (оборотные и внеоборотные активы).

3 шаг. MIRR определяется как норма дохода, при которой все ожидаемые доходы, приведенные к концу проекта, имеют текущую стоимость, равную стоимости всех требуемых затрат:

      Где:
    CF+n – доходы n-го периода (положительные значения)
    CFn – затраты, (инвестиции, реинвестиции) n-го периода
    WACC – средневзвешенная стоимость капитала
    r – ставка дисконтирования
    N – длительность проекта

Расчет MIRR актуален для случаев, когда денежные потоки нестандартные, то есть имеются как положительные, так и отрицательные потоки в период реализации проекта. Проект приемлем для инициатора, если MIRR больше эффективной барьерной ставки.

При расчете денежных потоков в MIRR положительные суммы (CF+n) относятся к притокам, а отрицательные (CFn) – к оттокам, со сменой знака, то есть в знаменателе всегда считается модуль числа. Если стоимость оттоков превышает сумму притоков, MIRR принимает отрицательное значение, если CF
n = 0, то ставка MIRR не рассчитывается.

Также, как и при расчете других показателей, в формуле используется шаг дисконтирования, указанный пользователем.


Разъяснения к формуле MIRR и рекомендации для расчетов

☛ Заметьте, для расчета показателей внутренней нормы рентабельности IRR и модифицированной внутренней нормы рентабельности MIRR используется только чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF). Также, на результат расчетов влияет шаг дисконтирования, выбранный пользователем.

Смысл формулы выходит из предположения равенства дисконтированных сумм финансирования проекта, а также реинвестированных средств (в данном случае – «оттоки» в чистом денежном потоке) и поступлений – положительных сумм (в данном случае – «притоки» в чистом денежном потоке).

  [1]

Обратите внимание, для дисконтирования положительных сумм используется значение ставки MIRR (коэффициент MIRR), которую нужно найти из формулы [1]. То есть, формула MIRR [2] есть не что иное, как равноценное преобразование равенства [1].

Формула MIRR (Modified Internal Rate of Return):

  [2]
    Где:
    CF+n – доходы n-го периода (положительные значения)
    CFn – затраты, (инвестиции, реинвестиции) n-го периода
    WACC – средневзвешенная стоимость капитала
    r – ставка дисконтирования
    N – длительность проекта

☛ Заметьте, для расчета модифицированной внутренней нормы рентабельности MIRR используется средневзвешенная ставка дисконтирования – за весь период расчета, выбранный пользователем.


Пример расчета MIRR смотрите в разделе «Особенности расчета денежных потоков в Budget-Plan Express».
Справка о программе «Budget-Plan Express», www.strategic-line.ru | Содержание справки

Поделиться:

Irr. NPW (NPV) of project. Внутренняя норма доходности проекта.

Внутренняя норма доходности. Irr. NPW (NPV) проекта.

Внутренняя норма доходности — это процентная ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход (NPW-net present wоrth = NPV-net present value) на вложенный капитал равен 0.

Чем выше NPW, тем лучше проект, т.к. высокий NPW означает, что проект окупится при высокой «инфляции», равной NPW, а низкий означает, что проект окупится только при низкой «инфляции». Отрицательный NPW делает проет бессмысленным. NPW рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню.

 

Внутренняя норма доходности обозначается irr (internal rate of return), и находится из соображения, что при ставке дисконтирования, равной irr, мы имеем:

PW(irr)=PW(внутр.)-PW(внеш.)=0,

где

PW-Нынешняя стоимость

PW(внутр.)— Исходящие потоки денежных средств

PW(внеш.)— Входящие потоки денежных средств

irr-внутренняя норма доходности

PW может быть представлен как:

PW(irr)=F0/(1+irr)0+F1/(1+irr)1+F2/(1+irr)2+…+Fn/(1+irr)n

где,

F-денежный поток за период

Данное уравнение может быть решено методом итераций.

График зависимости NPW проекта от irr.

Внутренняя норма рентабельности (irr) проекта — онлайн калькулятор

— отрицательные денежные потоки — отрицательное значение

— положительные денежные потоки — положительное значение

 

Программа ниже корректно находит значение irr для irr из интервала от -1000% до 1000%, при том что irr по модулю более 50% на практике следует считать неадекватным.

Денежные потоки за периоды.

 

Введите свои данные.

Оценка эффективности инвестиций

Принятие решений, связанных с вложениями денежных средств, — важный этап в деятельности любого предприятия. Для эффективного использования привлеченных средств и получения максимальной прибыли на вложенный капитал  необходим тщательный анализ будущих доходов и затрат, связанных с реализацией рассматриваемого инвестиционного проекта.

Задачей финансового менеджера является выбор таких проектов и путей их реализации, которые обеспечат поток денежных средств, имеющих максимальную приведенную стоимость по сравнению со стоимостью требуемых капиталовложений.

Существует несколько методов оценки привлекательности инвестиционного проекта и, соответственно, несколько основных показателей эффективности. Каждый метод в своей основе имеет один и тот же принцип: в результате реализации проекта предприятие должно получить прибыль (должен увеличиться собственный капитал предприятия), при этом различные финансовые показатели характеризуют проект с разных сторон и могут отвечать интересам различных групп лиц, имеющих отношение к данному предприятию,  — кредиторов, инвесторов, менеджеров.

При оценке эффективности инвестиционных проектов используются следующие основные показатели:

 Срок окупаемости инвестиций —   PP (Payback Period)

Чистый приведенный доход – NPV (Net Present Value)

Внутренняя  норма доходности –IRR (Internal Rate of Return)

Модифицированная внутренняя норма доходности – MIRR (Modified Internal Rate of Return)

Рентабельность инвестицийР (Profitability)

Индекс рентабельности – PI (Profitability Index)

Каждый показатель является в то же время и критерием принятия решения при выборе наиболее привлекательного проекта из нескольких возможных.

Расчет данных показателей основан на дисконтных способах, учитывающих принцип временной стоимости денег. В качестве ставки дисконтирования в большинстве случаев выбирается величина средневзвешенной стоимости капитала WACC, которая в случае необходимости может быть скорректирована на показатели возможного риска, связанного с реализацией конкретного проекта и ожидаемого уровня инфляции.

Если расчет показателя WACC связан с трудностями, вызывающими сомнение в достоверности полученного результата (например, при оценке собственного капитала), в качестве ставки дисконтирования можно выбрать величину среднерыночной доходности с поправкой на риск анализируемого проекта. Иногда в качестве дисконтной ставки используется величина ставки рефинансирования.

  1. Оценка финансовых возможностей предприятия.
  2. Прогнозирование будущего денежного потока.
  3. Выбор ставки дисконтирования.
  4. Расчет основных показателей эффективности.
  5. Учет факторов риска

Основные показатели (критерии) эффективности

Период окупаемости

В общем случае искомой величиной является значение РР, для которого выполняется:

 РР = min N, при котором  ? INVt / (1 + i)t = ? CFk / (1 + i)k

 где i – выбранная ставка дисконтирования

 Критерий принятия решения при использовании метода расчета периода окупаемости может быть сформулирован двумя способами:

а) проект принимается, если окупаемость в целом имеет место;

б) проект принимается, если найденное значение РР лежит в заданных пределах. Этот вариант всегда применяется при анализе проектов, имеющих высокую степень риска.

Существенным недостатком данного показателя, как критерия привлекательности проекта, является игнорирование им положительных величин денежного потока, выходящих за пределы рассчитанного срока.

Также данный метод не делает различия между проектами с одинаковым значением РР, но с различным распределением доходов в пределах рассчитанного срока. Тем самым частично игнорируется принцип временной стоимости денег при выборе наиболее предпочтительного проекта.

Чистый приведенный доход NPV

Разность между приведенной стоимостью будущего денежного потока и стоимостью первоначальных вложений называется чистым приведенным доходом проекта (чистой приведенной стоимостью).

Показатель NPV отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому для акционеров предприятия он является наиболее значимым. Расчет чистого приведенного дохода осуществляется по следующей формуле:

NPV = ? CFk / ( 1 + i )k  — ? INVt / (1 + i)t

Критерием принятия проекта является положительное значение NPV. В случае, когда необходимо сделать выбор из нескольких возможных проектов, предпочтение должно быть отдано проекту с большей величиной чистого приведенного дохода.

В то же время, нулевое или даже отрицательное значение NPV  не свидетельствует об убыточности проекта как такового, а лишь об его убыточности при использовании данной ставки дисконтирования. Тот же проект, реализованный при инвестировании более дешевого капитала или с меньшей требуемой доходностью, т.е. с меньшим значением i, может дать положительное значение чистого приведенного дохода.

Необходимо иметь в виду, что показатели PP и NPV могут давать противоречивые оценки при выборе наиболее предпочтительного инвестиционного проекта.

Внутренняя норма доходности IRR

Универсальным инструментом сравнения эффективности различных способов вложения капитала, характеризующим доходность операции и независящим от ставки дисконтирования (от стоимости вкладываемых средств) является показатель внутренней нормы доходности IRR.

Внутренняя норма доходности соответствует ставке дисконтирования, при которой текущая стоимость будущего денежного потока совпадает с величиной вложенных средств, т.е. удовлетворяет равенству:

? CFk / ( 1 + IRR )k = ? INVt / (1 + IRR) t

Для расчета данного показателя можно использовать компьютерные средства либо следующую формулу приближенного вычисления:

IRR = i1 + NPV1 (i2 – i1) / (NPV1 — NPV2)

Здесь i1 и i2 – ставки, соответствующие некоторым положительному (NPV1) и отрицательному (NPV2) значениям чистого приведенного дохода. Чем меньше интервал i1 – i2, тем точнее полученный результат (при решении задач допустимой считается разница между ставками не более 5 %).

Критерием принятия инвестиционного проекта является превышение показателя IRR выбранной ставки дисконтирования (IRR > i). При сравнении нескольких проектов, более предпочтительными являются проекты с большими значениями IRR.

К несомненным достоинствам показателя IRR относится его универсальность в качестве инструмента оценки и сравнения доходности различных финансовых операций. Его преимуществом является и независимость от ставки дисконтирования – это чисто внутренний показатель.

Недостатками IRR являются сложность расчета, невозможность применения данного критерия к нестандартным денежным потокам (проблема множественности IRR), а также необходимость реинвестирования всех получаемых доходов под ставку доходности, равную IRR, подразумеваемую правилом расчета данного показателя. К недостаткам следует отнести и возможное противоречие с критерием NPV при сравнении двух и более проектов.

 Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR

Для нестандартных денежных потоков решение уравнения, соответствующего определению внутренней нормы доходности, в подавляющем большинстве случаев (возможны нестандартные потоки с единственным значением IRR) дает несколько положительных корней, т.е. несколько возможных значений показателя IRR. При этом критерий IRR > i не работает: величина IRR может превышать используемую ставку дисконтирования, а рассматриваемый проект оказывается убыточным (его NPV оказывается отрицательным).

Для решения данной проблемы в случае нестандартных денежных потоков рассчитывают аналог IRR – модифицированную внутреннюю норму доходности MIRR (она может быть рассчитана и для проектов, генерирующих стандартные денежные потоки).

 MIRR представляет собой процентную ставку, при наращении по которой в течение срока реализации проекта n общей суммы всех дисконтированных на начальный момент вложений получается величина, равная сумме всех притоков денежных средств, наращенных по той же ставке d на момент окончания реализации проекта:

 ( 1 + MIRR )n    ? INV / ( 1 + i )t  = ? CFk ( 1 + i )n-k

 Критерий принятия решения — MIRR > i. Результат  всегда согласуется с критерием NPV и может применяться для оценки как стандартных, так и нестандартных денежных потоков. Помимо этого, у показателя MIRR есть еще одно важное преимущество перед IRR: его расчет предполагает реинвестирование получаемых доходов под ставку, равную ставке дисконтирования (близкой или равной ставке среднерыночной доходности), что более соответствует реальной ситуации и потому точнее отражает доходность оцениваемого проекта.

Норма рентабельности и индекс рентабельности P

 Рентабельность – важный показатель эффективности инвестиций, поскольку он отражает соотношение затрат и доходов, показывая величину полученного дохода на каждую единицу (рубль, доллар и т.д.) вложенных средств.

Р = NPV / INV  х 100 %

 Индекс рентабельности (коэффициент рентабельности) PI  — отношение приведенной стоимости проекта к затратам, показывает во сколько раз увеличиться вложенный капитал в ходе реализации проекта.

PI = [ ? CFk / ( 1 + i )k ] / INV = P / 100% + 1

Критерием принятия положительного решения при использовании показателей рентабельности является соотношение Р > 0 или, что то же самое, PI > 1. Из нескольких проектов предпочтительнее те, где показатели рентабельности выше.

Данный показатель особенно информативен при оценке проектов с различными первоначальными вложениями и различными периодами реализации.

Критерий рентабельности может давать результаты, противоречащие критерию чистого приведенного дохода, если рассматриваются проекты с разными объемами вложенного капитала. При принятии решения нужно учитывать инвестиционные возможности предприятия, а также то соображение, что показатель NPV более отвечает интересам акционеров в плане увеличения их капитала.

Оценка инвестиционных проектов разной продолжительности

В случаях, когда возникает сомнение в корректности сравнения с использованием рассмотренных показателей проектов с разными сроками реализации, можно прибегнуть к методу цепного повтора

При использовании этого метода находят наименьшее общее кратное n сроков реализации n1 и n2 оцениваемых проектов. Строят новые денежные потоки, получаемые в результате нескольких реализаций проектов, предполагая, что затраты и доходы сохранятся на прежнем уровне (начало  следующей реализации совпадает с окончанием предыдущей). Показатели чистого приведенного дохода при многократной реализации изменятся, а вот показатели внутренней нормы доходности останутся прежними, независимо от количества повторов, хотя новые денежные потоки могут оказаться нестандартными, если первоначальные инвестиции больше, чем доходы в последний период реализации.

Использование данного метода на практике может быть связано со сложными расчетами, если рассматривается несколько проектов и для совпадения всех сроков, каждый нужно будет повторить по несколько раз.

Основным недостатком метода цепного повтора является предположение, что условия реализации проектов, а значит и требуемые издержки и получаемые доходы, останутся на прежнем уровне, что почти невозможно в современной рыночной ситуации. Также и сама повторная реализация проекта не всегда возможна, особенно, если он достаточно продолжителен или относится к сферам, где происходит быстрое технологическое обновление производимой продукции.

Помимо рассмотренных количественных показателей эффективности капиталовложений при принятии инвестиционных решений необходимо учитывать и качественные характеристики привлекательности проекта, соответствующие следующим критериям:

  • Соответствие рассматриваемого проекта общей инвестиционной стратегии предприятия, его долгосрочным и текущим планам;
  • Перспективность проекта в сравнении с последствиями отказа от реализации альтернативных проектов;
  • Соответствие проекта принятым нормативно-плановым показателям в отношении уровня риска, финансовой устойчивости, экономического роста организации и т.д.;
  • Обеспечение необходимой диверсификации финансово-хозяйственной деятельности организации;
  • Соответствие требований реализации проекта имеющимся производственным и кадровым ресурсам;
  • Социальные последствия реализации проекта, возможное влияние на репутацию, имидж организации;
  • Соответствие рассматриваемого проекта экологическим стандартам и требованиям.

Внутренняя норма доходности (IRR) — это… Что такое Внутренняя норма доходности (IRR)?

Внутренняя норма доходности (IRR)

Внутренняя норма доходности (IRR) (Internal Rate of Return— IRR) — иногда называется также внутренней нормой прибыли, рентабельности, возврата инвестиций; один из основных критериев оценки инвестиционных проектов (доходности единицы вложенного капитала): ставка дисконта, при которой выполняется равенство суммы дисконтированных доходов по проекту (положительного денежного потока) дисконтированной сумме инвестиций (отрицательному денежному потоку, приведенному объъему инвестиций), т. е. чистая приведенная стоимость (NPV) равна нулю.

В.н.д. отражает как отдачу инвестированного капитала в целом, так и отдачу первоначальных инвестиций, является основным вознаграждением потенциальных инвесторов. Анализ В.н.д.  (прибыли) отвечает на главный вопрос размещения капиталов: насколько ожидаемый от проекта денежный поток оправдает затраты на инвестиции в этот проект. Поэтому компании рассчитывают ожидаемый IRR каждого проекта и сравнивают с требуемой нормой прибыли (рентабельности), т. е. со стоимостью своего капитала. Этот расчет обычно ведется методом проб и ошибок, путем последовательного применения к чистому денежному потоку приведенных стоимостей при различных ставках процента. Главное правило: если В.н.д. меньше требуемой инвесторами ставки дохода на вложенный капитал — проект отвергается, если больше — может быть принят. То же: Внутренняя ставка доходности, Внутренняя ставка отдачи.

См. также Коэффициент окупаемости капитальных вложений.

Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. — М.: Дело. Л. И. Лопатников. 2003.

  • Внутренняя конвертируемость валюты
  • Внутренняя стоимость акции

Смотреть что такое «Внутренняя норма доходности (IRR)» в других словарях:

  • внутренняя норма доходности — внутренняя ставка доходности внутренняя ставка отдачи Один из основных критериев оценки инвестиционных проектов (доходности единицы вложенного капитала) ставка дисконта, при которой выполняется равенство суммы дисконтированных доходов по проекту… …   Справочник технического переводчика

  • внутренняя норма доходности (в информационных технологиях) — внутренняя норма доходности ВНД (ITIL Service Strategy) Техника, используемая для принятия решений относительно капитальных затрат. Внутренняя норма доходности (irr) это численный показатель для сравнения двух или нескольких альтернативных… …   Справочник технического переводчика

  • Внутренняя норма доходности — IRR – internal rate of return – это ставка дисконтирования, приравнивающая сумму приведенных доходов от инвестиционного проекта к величине инвестиций, т.е. вложения окупаются, но не приносят прибыль. Величина этой ставки полностью определяется… …   Словарь бизнес-терминов

  • Внутренняя норма доходности — Основная статья: Доходность Внутренняя норма доходности (англ. internal rate of return, общепринятое сокращение  IRR (ВНД))  это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на… …   Википедия

  • Норма доходности — – см. Внутренняя норма доходности (IRR) …   Экономико-математический словарь

  • внутренняя норма прибыли — норма прибыли с поправкой на время Ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость денежных выплат и поступлений равна нулю. Называется также Нормой прибыли с поправкой на время (Time Adjusted Rate of Return). В соответствии с… …   Справочник технического переводчика

  • Внутренняя норма прибыли (INTERNAL RATE OF RETURN, IRR)  — Ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость денежных выплат и поступлений равна нулю. Называется также Нормой прибыли с поправкой на время (Time Adjusted Rate of Return).  В соответствии с Распоряжением федерального управления по …   Словарь терминов по управленческому учету

  • Бухгалтерская ставка отдачи (норма доходности) — (Accounting rate of return) оценочный показатель отдачи инвестиционного проекта, рассчитываемый делением среднего по годам реализации проекта чистого дохода (после налогообложения) на средний по годам объем инвестиций. Ср.: Внутренняя норма… …   Экономико-математический словарь

  • бухгалтерская ставка отдачи (норма доходности) — Оценочный показатель отдачи инвестиционного проекта, рассчитываемый делением среднего по годам реализации проекта чистого дохода (после налогообложения) на средний по годам объем инвестиций. Ср.: Внутренняя норма доходности (IRR). [ОАО РАО… …   Справочник технического переводчика

  • Внутренняя доходность — Внутренняя норма доходности (англ. internal rate of return, общепринятое сокращение IRR (ВНД)) это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к… …   Википедия

Внутренняя норма прибыли проекта: метод расчета

В статье приведены определение и описание метода расчета внутренней нормы прибыли проекта. Также статья содержит особенности использования показателя, его преимущества и недостатки.

Определение внутренней нормы прибыли проекта

Инвестиционные процессы – интересная сфера бизнеса, в которой есть сторона, желающая выгодно вложить свои капиталы, и есть вторая сторона – которая «продает» свою бизнес идею и предпринимательские способности с целью получения доступа к финансам для реализации своих проектов. Это та сила, которая двигает экономику, промышленное и инновационное развитие.

Не существует абсолютно достоверного способа, чтобы определить, какой степенью привлекательности обладает тот или иной инвестиционный проект, риски невозврата инвестиций существуют всегда. Но есть ряд надежных индикаторов, которые могу значительно повысить вероятность успешного вложения капитала.

К таким индикаторам относится внутренняя норма прибыли, обозначаемая, как IRR (от англ. Internal rate of return).

Внутренняя норма доходности (ВНД или IRR) – ключевой критерий анализа любого доступного для инвестирования проекта, который определяет минимальную норму дисконтирования, при которой дисконтированные доходы будут равны понесенным на приобретение актива или реализацию проекта расходам.

Это означает, что для применения метода расчета внутренней нормы доходности, рентабельность проекта будет равняться нулю. Схожие определения изучаемого понятия:

  • норма рентабельности;
  • внутренняя норма доходности;
  • внутренняя ставка отдачи;
  • внутренняя ставка доходности;
  • норма возврата инвестиций.

Использование метода внутренней нормы прибыли позволяет получить ответ об оправданности инвестиций в тот или иной проект и о том объеме инвестиций, которые минимально необходимы, чтоб проект как минимум вышел на самоокупаемость.

Корректно подобранная ставка дисконтирования должна быть ниже показателя внутренней нормы прибыли, тогда проект потенциально способен принести доход и стать рентабельным, в противном случае он не сможет привлечь финансирование.

Таким образом, использование метода расчета внутренней нормы прибыли позволяет получить простой и логичный инструмент оценки привлекательности инвестиционных проектов.

Чтобы проект соответствовал целям своего инициатора и был способен обеспечить привлекательность и высокий уровень рентабельности для потенциальных инвесторов, скачайте с нашего сайта полноценный готовый бизнес-план, включающий расчеты ключевых экономических и финансовых показателей. Также у вас есть отличная возможность заказать индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором будет раскрыто максимум важных для организации компании моментов ее становления и стратегического развития.

Метод расчета внутренней нормы прибыли проекта

 В рамках метода для расчета внутренней нормы прибыли используются следующие показатели:

  • чистый дисконтированный доход или NPV (с англ. Net Present Value) – это общая величина всех финансовых потоков инвестиционного проекта, приведенная к единому показателю соотнесения доходов и расходов, распределенных во времени;
  • денежные или финансовые потоки CF (от англ. Cash Flows) – объем поступлений и оттоков денежных средств за определенный период реализации проекта (месяц, год и т.д.), учитывающий в том числе и текущие инвестиционные вливания. Первая инвестиционная сумма, вложенная в начале проекта, естественно учитывается, как финансовый поток с отрицательным значением.
  • ставка дисконтирования R – это процентное соотношение, которое описывает изменение стоимости денежных средств в течение срока реализации проекта и приводит их реальную ценность к текущему состоянию и времени. Если говорить проще – то это стоимость или процент за использование заемного или инвестиционного капитала.
  • средневзвешенная стоимость капитала WACC (от англ. Weighted Average Cost of Capital) – если в проект привлекается несколько источников финансирования, то в качестве нормы дисконтирования используется средняя ставка по всем источникам.

Существует несколько сложностей использования метода расчета внутренней нормы прибыли:

  • нельзя точно спрогнозировать величину денежных потоков, так как на них влияет слишком много внешних и внутренних факторов;
  • определенная ставка дисконтирования может не учитывать все возможные риски.

Из-за этого, в рамках каждого проекта оценивается уровень взаимозависимости между процентной ставкой дисконта и NPV.

IRR – это такое значение процентной ставки R, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. Соответственно, его можно не учитывать в расчетах.

Формула расчета внутренней нормы прибыли

где:

  • 0 — значение NPV;
  • n – количество периодов, за которые проект будет исполнен;
  • CFt – финансовые потоки каждого временного периода.

Для того, чтобы эффективнее использовать метод расчета внутренней нормы прибыли, следует использовать различные средства автоматизации финансовых расчетов:

  • специальные программы – финансовые калькуляторы;
  • функция ВСД табличного редактора Excel из раздела «Финансовые формулы»;
  • on-line ресурсы, предоставляющие услуги калькуляторов различных аналитических показателей;
  • старый, но проверенный графический метод, который широко использовался до появления компьютеров и соответствующего программного обеспечения.

В любом бизнес-плане приводится также и расчет индекса рентабельности инвестиций. Определение и формула расчета также приведены в одной из статей.

Практическое применение внутренней нормы доходности

Внутренняя норма прибыли применяется как для оценки индивидуальной привлекательности инвестиционного проекта, так и для того, чтобы сравнить и сделать выбор при наличии нескольких альтернативных бизнес планов или идей.

Чтобы осуществить это на практике, рассчитанное значение внутренней нормы прибыли сравнивают с эффективной ставкой дисконтирования, которая по сути является требуемой ставкой рентабельности. При этом такой требуемой ставкой часто выступает показатель средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

Что характеризуют определенные соотношения IRR и WACC:

  1. IRR превышает WACC: это означает, что внутренняя норма прибыли выше той стоимости, по которой капитал будет привлекаться в проект, а значит он обладает инвестиционной привлекательностью.
  2. IRR ниже значения WACC: затраты на привлечение и обслуживание капитала выше внутренней нормы доходности – значит инвестиции в проект не окупят себя и нецелесообразны.
  3. IRR равна WACC: в подобной ситуации проект выйдет на точку окупаемости, и инвестор сможет лишь вернуть свои вложения, без какой-либо прибыли и рентабельности. То есть следует корректировать проект и выводить его в плоскость ситуации №1.
  4. Сравнение двух IRR – ситуация, когда выбирается один из двух проектов. В итоге выигрышнее для инвестора тот, который обладает большей величиной нормы внутренней прибыли

WACC – это не истина в последней инстанции. На практике широко используются следующие нормативные показатели: доходность государственных ценных бумаг, средние ставки по банковским вкладам и депозитам и т.д. И тогда, полученное значение внутренней нормы прибыли должно быть выше этого нормативного показателя (если есть вариант положить деньги в банк под 12% или вложить их в инвестиционный проект под 13%, то естественно второй вариант выгоднее для инвестора).

Преимущества и недостатки использования метода расчета внутренней нормы прибыли

Положительные моменты применения метода расчета внутренней нормы прибыли:

  • предоставляет инструмент сравнения предпочтительности инвестиций по эффективности применения капитала. Если у двух проектов одинаковые NPV и ставки дисконта, то предпочтительнее будет тот, который покажет большее значение рентабельности с рубля вложенных средств;
  • позволяет сравнивать проекты с отличающимися горизонтами планирования, то есть когда проекты предполагают различную длительность их исполнения и инвестирования. Предпочтительнее будет тот бизнес план, для которого значение величины чистого дисконтированного дохода выше в долгосрочной перспективе.

Недостатки и ограничения использования метода расчета внутренней нормы прибыли:

  • сложность и неоднозначность прогнозирования финансовых потоков, что связано с невозможностью предсказать точно, какой доход будет итогом определенного периода реализации проекта. На прибыль влияет огромное количество внешних и внутренних факторов, и предсказать поведение их всех представляется невыполнимой задачей;
  • нельзя рассчитать сумму прибыли в абсолютном выражении, так как PNPV, при всех его достоинствах относительный показатель и характеризует степень привлекательности бизнеса или вложения;
  • метод расчета внутренней нормы прибыли не учитывает процессы реинвестирования, когда полученные прибыли сами становятся инвестициями ми увеличивают стоимость вложенного в проект капитала.

Если планируете начать бизнес, например, в сфере переработки мусора и отходов, то типовой бизнес-план будет вам полезен. Вы сможете запланировать доходы, расходы, налоги, рассчитать прибыль, рентабельность и другие важные финансовые и инвестиционные показатели.

Если говорить в общем, то грамотное использование метода расчета внутренней доходности, позволит произвести достаточно объективную оценку привлекательности проекта с точки зрения инвестиций в него или выбрать лучшую из нескольких аналогичных бизнес идей. Чтобы обеспечить корректное и грамотное проектирование, скачайте у нас на сайте полноценный структурированный бизнес-план, с расчетами финансовых и экономических показателей инвестиционной привлекательности бизнеса. Тогда вы ускорите процессы привлечения инвестиций и приблизите период получения первой прибыли новой компании. Также вы можете заказать индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором учитывается большинство специфических моментов создания и развития конкретной компании или предприятия.

Показатели эффективности внутренняя норма доходности

Вычисление дисконтированных показателей, особенно внутренней нормы доходности, требует использования вычислительной техники. Они предпочтительнее неприведенных показателей, так как точнее определяют эффективность капиталовложений и характеризуют приоритетность проекта. В большинстве случаев у лучшего проекта обычно наибольшая величина NPV и IRR. Если результаты по NPV и IRR противоречат Друг другу, то рекомендуется делать выбор по NPV. Исключением является ситуация, когда предприятие не имеет доступа к ссудному капиталу и его цель тогда — наибольший процент дохода с ограниченного капитала, т. е. выбор делается по IRR (см, пример).  [c.76]

Таким образом, использование введенного показателя обобщенная внутренняя норма доходности позволяет сделать вывод о существовании некоторого множества значений ставок дисконтирования потока платежей, удовлетворяющих уравнению ( 3 ). Решения оптимизационных задач дают наибольшее и наименьшее значения эффективности рассматриваемого потока платежей.  [c.119]

Методы и показатели оценки эффективности инвестиционного проекта. Приведенная и чистая приведенная стоимость, срок окупаемости, внутренняя норма доходности, индекс рентабельности.  [c.86]

Чистая текущая стоимость, внутренняя норма доходности и показатель рентабельности — это инструменты, которые с равной эффективностью используются для выбора проекта из набора независимых инвести-  [c.349]

Следующим шагом на данном этапе является оценка эффективности представленных бизнес-планов. Оценка эффективности планов осуществляется при помощи показателей внутренней нормы доходности и чистого дисконтированного дохода.  [c.57]

НОРМА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ (ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ) — один из важнейших показателей оценки эффективности инновационных инвестиций. Характеризует уровень доходности конкретного инновационного решения, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инноваций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств.  [c.321]

В проектном анализе эффективность проекта измеряется его доходностью. Главными показателями доходности проекта являются чистая приведенная стоимость и внутренняя норма доходности.  [c.370]

Внутренняя норма доходности (рентабельности) — относительный показатель эффективности инвестиционного проекта  [c.871]

ВИД проекта целесообразно сравнивать с аналогичными показателями проектов данного типа, реализуемыми в сходной области чем выше внутренняя норма доходности, тем при прочих равных условиях эффективнее проект. Чем больше значение ВНД, тем выше степень устойчивости инвестиционного проекта.  [c.207]

Другим важным показателем эффективности инвестиционного проекта является внутренняя норма доходности (рентабельности) (ВНД, ВНР). Значение этого показателя соответствует годовому проценту, который ожидается получить на вложенный в реализацию проекта капитал. В наиболее распространенных случаях (денежный поток характеризуется одним инвестиционным циклом) — это значение переменной нормы дисконта, при котором чистый дисконтированный доход обращается в ноль. Определение ВНД производится на основе решения следующего уравнения  [c.322]

На основании чистого потока наличности рассчитываются основные показатели оценки эффективности инвестиций чистый дисконтированный доход (ЧДД) индекс доходности (ИД) внутренняя норма доходности (ВНД) срок окупаемости. Подробный алгоритм расчета этих показателей приведен в гл. 12. v  [c.539]

Внутренняя норма прибыли. Методика расчета таких показателей эффективности ИП как внутренняя норма доходности (ВИД), срок окупаемости с учетом дисконтирования (Тд), индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) изложены в гл. 2.  [c.116]

Оценку эффективности ИП целесообразно осуществлять в следующей последовательности. На первом этапе необходимо определить целесообразность реализации ИП и объем внешних заимствований, чтобы ИП стал финансово реализуемым. На данном этапе объектом исследования являются денежные потоки от операционной и инвестиционной деятельности. От анализа денежных потоков по финансовой деятельности на этом этапе исследования абстрагируются. Здесь важно принять правильное управленческое решение о целесообразности реализации ИП исходя из содержательной характеристики важнейших показателей его эффективности. К таким важнейшим показателям в Методических рекомендациях относят показатели чистого дисконтированного дохода (ЧДД) и внутренней нормы доходности (ВНД). Наряду с этим необходимо определить схему финансирования и объем внешних заимствований.  [c.153]

Завершив исследование денежных потоков по инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, проведем анализ оценочных показателей эффективности собственного капитала. Анализ проводится по двум направлениям первое связано с исследованием нормативных и проектных показателей эффективности собственного капитала. Данное направление анализа позволит принять правильное управленческое решение о целесообразности реализации ИП. Одновременно с этим дадим необходимые пояснения к методике расчета показателей эффективности участия предприятия в процессе реализации проекта (показатели эффективности собственного капитала). Второе направление анализа связано с изучением взаимосвязи между показателями коммерческой эффективности инвестиционного проекта и показателями оценки эффективности собственного капитала. По данным табл. 3.3 на первом этапе анализа рекомендуется рассчитать два оценочных показателя эффективности ИП — чистый дисконтированный доход и внутреннюю норму доходности. Исходя из сравнения проектных значений с нормативными принимается предварительное решение о целесообразности реализации ИП. В качестве нормативов в данном случае выступают норма дисконта, равная 10%, и срок полезного использования инвестиционного проекта, равный 5 годам.  [c.162]

В нашем примере, при заданных параметрах (кредитный процент, норма дисконта и внутренняя норма доходности) индекс доходности затрат в части, относящейся к показателям эффективности собственного капитала будет иметь большее значение, чем индекс доходности затрат, исчисленный применительно к показателям коммерческой эффективности.  [c.172]

При определении экономической эффективности инвестиционных проектов предстоящие затраты и результаты оцениваются в пределах расчетного срока, в базисных, мировых, прогнозных и расчетных ценах (последние учитывают уровень инфляции). При этом используются такие показатели, как чистый дисконтированный доход интегральный эффект), внутренняя норма доходности, срок окупаемости и др.  [c.430]

Расчет и анализ показателей коммерческой эффективности инвестиций, учитывающих финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников (чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости инвестиций, простая норма прибыли и др.).  [c.316]

Уровень эффективности проекта определяется с помощью показателя внутренней нормы доходности (ВИД)  [c.452]

В качестве наиболее важных показателей эффективности проекта используются внутренняя норма доходности (ВИД) и связанный с нею срок окупаемости.  [c.39]

Поэтому для более объективной оценки инвестиционного проекта при расчетах показателей эффективности (чистого дисконтированного дохода, индекса доходности инвестиций, внутренней нормы доходности, срока окупаемости, срока возврата кредита и займов) требуется учитывать динамику  [c.449]

При оценке эффективности инвестиционных проектов используется система показателей, основными из которых являются интегральный эффект или чистый дисконтированный эффект, чистый доход, индекс и норма рентабельности инвестиций или внутренняя норма доходности потребность в дополнительном финансировании индекс доходности затрат и инвестиций, срок окупаемости.  [c.99]

Для определения общественной, коммерческой и бюджетной эффективности реализации проекта применяется единая система оценочных показателей, среди которых ключевые чистый дисконтированный доход, срок окупаемости, внутренняя норма доходности и индекс прибыльности инвестиций.  [c.166]

Для оценки эффективности инновационных проектов используется система показателей, установленная Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования . Сравнение различных вариантов проекта и выбор лучшего из них рекомендуется проводить с использованием методов чистого дисконтированного дохода (ЧДЦ) или ожидаемого интегрального эффекта, индекса доходности (ИД), внутренней нормы доходности (ВИД), срока окупаемости, расчета точки безубыточности и других методов, отражающих интересы участников или специфику проекта. При использовании показателей для сравнения различных проектов (вариантов проекта) они должны быть приведены к сопоставимому виду. Для применения каждого из них необходимо ясное представление о том, какой вопрос экономической оценки инновационного проекта решается с его использованием и как осуществляется выбор решения. Ни один из  [c.113]

Построение (моделирование) денежных потоков при реализации конкретного горного проекта является наиболее точным методом оценки действительной величины чистого дисконтированного дохода (прибыли), а следовательно, и всех прочих показателей оценки экономической эффективности проекта (внутренней нормы доходности, индекса доходности, срока окупаемости и т.п.).  [c.214]

Основными экономическими показателями эффективности инвестиционных проектов являются чистый дисконтированный доход (прибыль) (ЧДД), индекс доходности (ИД) и внутренняя норма доходности (ВНД). Критическими значениями этих показателей (для границы зоны допустимого риска) будут равенство ЧДД нулю, ИД — единице, а ВНД — принятой ставке дисконтирования. Очевидно, критериями риска проекта могут служить оценки вероятности событий  [c.232]

Следует постепенно улучшить выбор до тех пор, пока приведенная стоимость доходов от вложения не сравняется с денежным потоком в году, предшествующем первым поступлениям (т.е. с отрицательными денежными потоками). Этот процесс осуществляется гладко, если в ряде рассматриваемых лет (кроме года первоначального вложения) не встретится год с отрицательным потоком платежей. В таком случае вычисленное значение внутренней нормы доходности кажется ошибочным, если его вообще можно будет определить. Но, несмотря на это, расчет этого показателя — популярный метод оценки инвестиционных доходов, поскольку он позволяет оценить доходы от вложений с точки зрения сопоставления внутренней ставки дохода с коэффициентом дисконтирования, использованным для расчета чистого приведенного дохода. Итак под ВНД понимают ту расчетную ставку процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям, и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией. Иначе го-воря, при начислении на сумму инвестиций процентов по ставке, равной внутренней норме доходности (обозначается gB), обеспечивается получение распределенного во времени дохода. Чем выше эта ставка, тем больше эффективность капиталовложений.  [c.248]

Для мониторинга инвестиционного портфеля необходима надежная техника единообразного измерения эффективности каждого из инвестиционных инструментов. В частности, показатель доходности за период владения (HPR), впервые представленный в гл. 5 (и используемый в той или иной форме на протяжении всей книги для измерения ожидаемой доходности инвестиций), применяется также и для определения фактических доходностей акций, облигаций, реальных активов, вложений во взаимные фонды, недвижимость и других инвестиций. Инвестиционные вложения должны периодически, по меньшей мере раз в год, оцениваться. Вычисление показателя HPR — замечательный способ оценки динамики фактической доходности, поскольку он показывает совокупный доход и наиболее приемлем для отчетных периодов продолжительностью один год или менее. Совокупный доход в данном контексте включает как периодические денежные поступления от инвестиций, так и прирост (или снижение) цены, реализованный или нереализованный. Очевидно, что вычисление доходности для временных промежутков более года следует, как отмечено в гл. 5, проводить, применяя показатель внутренней нормы доходности, поскольку при этом принимается во внимание изменение стоимости денег во времени норма доходности легко может быть оценена с помощью формулы приблизительной доходности. Так как в ходе последующего обсуждения мы сосредоточимся на оценке доходности в годовом интервале, в качестве ее меры будет использоваться показатель HPR. Формула для его вычисления, представленная в гл. 5, повторена ниже  [c.841]

Главное внимание при оценке коммерческой состоятельности проекта уделяется оценке эффективности инвестиций. В качестве интегральных показателей эффективности инвестиций используют чистый дисконтированный доход (чистую текущую стоимость), внутреннюю норму доходности проекта, срок окупаемости затрат, индекс прибыльности и др. Расчет указанных показателей производится при помощи анализа денежных потоков с использованием дисконтирования (приведения к начальному периоду) поступлений от проекта и инвестиционных затрат.  [c.120]

В процессе экспертизы проекта предпочтение отдается тем проектам, где показатели эффективности соответствуют приемлемым для банка значениям. Чаще других в этих целях используются внутренняя норма доходности, чистая текущая стоимость и срок окупаемости.  [c.120]

Для оценки эффективности ИП используются следующие основные показатели, определяемые на основе денежных потоков проекта и его участника чистый доход, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, потребность в дополнительном финансировании, индексы доходности затрат и инвестиций, срок окупаемости.  [c.55]

Использование критерия математического ожидания позволяет корректно определить ожидаемые значения других показателей эффективности. Так, ожидаемый срок окупаемости может быть определен как срок, начиная с которого накопленная сумма математических ожидаемых чистых доходов становится и остается положительной, а ожидаемый индекс доходности инвестиций — как отношение математических ожиданий интегральных чистых доходов и инвестиций и т. д. Но ожидаемую внутреннюю норму доходности нельзя определять как математическое ожидание ВНД — она должна рассчитываться как ВНД денежного потока, сформированного на базе математических ожиданий поступлений и расходов.  [c.177]

Очень популярным показателем, который применяется для оценки эффективности инвестиций, является внутренняя норма доходности (УД/ ). Это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. Ее значение находят из следующего уравнения  [c.599]

Внутреннюю норму доходности (ВИД) определяют из строки 5 подбором значения нормы дисконта. В результате получим ЦНД= = 11,92%. Этот показатель еще раз подтверждает эффективность проекта, так как ВИД > г, т. е. 11,92% > 10,0%.  [c.99]

Эти данные подтверждают приоритетное значение проекта № 1 для инвестора. Характеризуя показатель дисконтированный период окупаемости , необходимо отметить, что он может быть использован не только для оценки эффективности капитальных вложений, но и для уровня инвестиционного риска, связанного с ликвидностью. Это вызвано тем, что чем длительнее период реализации проекта до полной его окупаемости, тем выше уровень инвестиционного риска. Недостатком данного показателя является то, что он не учитывает те денежные потоки, которые образуются после периода полной окупаемости капитальных вложений. Так, по проектам с длительным сроком эксплуатации после наступления периода окупаемости может быть получена большая сумма чистой текущей стоимости, чем по проектам с коротким сроком окупаемости. Внутренняя норма доходности, или маржинальная эффективность капитала (IRR), является наиболее сложным показателем для оценки эффективности реальных проектов. IRR характеризует уровень прибыльности (доходности) проекта, выражав-  [c.106]

Поэтому любое предприятие (инвестор) с учетом уровня инвестиционного риска вправе установить для себя приемлемую величину внутренней нормы доходности. Проекты с более низким значением данного показателя инвестор отвергает как не соответствующие требованиям эффективности реальных инвестиций.  [c.109]

Более надежным и однозначно отвечающим на вопрос об эффективности инвестиций является использование такого показателя, как внутренняя норма доходности (ВНД). Она прел-ставляет собой коэффициент дисконтирования, при котором значение чистого приведенного дохода равно нулю. Определение коэффициента дисконтирования является трудоемким процессом с возможными ошибками и наиболее эффективно осуществляется с помощью компьютеров и финансовых калькуляторов. Если исследователь пытается найти внутреннюю ставку дохода от вложений вручную, то потоки денежных средств (положительные и отрицательные) сводятся в таблицу по годам. Затем произвольно выбирается коэффициент дисконтирования.  [c.248]

Внутренняя норма доходности (IRR— internal rate of return) является широко используемым показателем эффективности инвестиций. Под внутренней нормой доходности понимают ставку дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость инвестиционного проекта равна нулю.  [c.133]

Дело в том, что внутренняя норма доходности не случайно еще называется долларовзвешенной нормой доходности. Этот показатель придает одинаковый вес каждому вложенному доллару. Но в оценке эффективности пенсионного фонда необходимо такое измерение доходности, в котором одинаковый вес придается каждой единице времени. Известный образец взвешенной по фактору времени нормы доходности — это доходность акций взаимного фонда. Стоимость вашей доли инвестиций во взаимном фонде не находится под прямым влиянием инвестирования средств в фонд другими людьми или изъятия ими их денег из фонда.  [c.1000]

Особую роль в системе показателей эффективности инвестиционных проектов играет внутренняя норма доходности (внутренняя норма рентабельности, внутренняя норма дисконта, Internal Rate of Return, IRR). Внутренней нормой доходности называется такое единственное значение нормы дисконта Ет, при которой чистый дисконтированный доход проекта обращается в нуль  [c.205]

Оценка эффективности закрытого финансового проекта предприятия состоит в оценке доходности и риска. Предприятие-кредитор определяет набор альтернативных вариантов реализации закрытого финансового проекта (например, предоставления займа). Для оценки доходности рекомендуется использовать универсальные показатели эффективности инвестиционных проектов чистый дисконтированный доход (NPV), внутреннюю норму доходности (IRR) и другие, рассмотренные выше. При определении совокупного риска каждого из вариантов финансового проекта официальные Методические рекомендации предлагают учитывать кредитный, процентный и валютный риски. Кредитный риск — это риск нарушения условий договора дебитором. Процентный риск обусловлен возможным изменением ставки рефинансирования ЦБ РФ или ставки LIBOR и процентной ставки по депозитам, если от какой-то из них зависит поток платежей финансового проекта. Валютный риск связан с нестабильностью курса обмена валют.  [c.233]

Наиболее корректным и рекомендуемым для использования показателем относительной эффективности инвестиций является показатель так называемой внутренней нормы доходности проекта (internal rate of return).  [c.196]

Эффективность инвестиционных проектов для удобства сравнения ее с действительной рыночной ставкой ссудного процента часто выражают специфическим относительным показателем так называемой внутренней нормы доходности (internal rate of return, IRR) по инвестиционному проекту.  [c.53]

Следует отметить, что оценки общественной и коммерческой эффективности имеют между собой определенные сходства и различия. Так, схема оценки в обоих случаях предусматривает сопоставление выгод и затрат проекта. При этом формально используются одни и те же критерии чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности, срок окупаемости. Однако показатели общественной эффективности отражают соотношение выгод и затрат для общества в целом, а показатели коммерческой эффективности — для фирмы-проектоустроителя.  [c.74]

В главе представлены задания в форме задач и тестов, позволяющие освоить расчет основных показателей коммерческой эффективности инвестиционных проектов (таких, как чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности и др.) и научиться на основе данных о потоках денежных средств осуществлять выбор наиболее предпочтительного варианта инвестиционного проекта, в том числе при сопоставлении альтернативных проектов, имеющих точку Фишера. Ряд задач посвящен использованию дисконтирования, компаундинга и аннуитирования для решения частных проблем разработки инвестиционной политики предприятия.  [c.196]

Внутренняя норма доходности (ВНД) является наиболее сложным показателем оценки эффективности инвестиционных проектов и представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капитало-  [c.263]

Повторный курс по внутренней норме прибыли

Эта статья обновлена.

У вас есть отличная идея для нового продукта, который увеличит доход, или новой системы, которая сократит расходы компании. Но как вы можете быть уверены, что это выгодное вложение? Каждый раз, когда вы предлагаете капитальные вложения, вы можете быть уверены, что высшее руководство захочет узнать, какова рентабельность инвестиций (ROI). Существует множество методов, которые вы можете использовать для расчета рентабельности инвестиций — чистая приведенная стоимость, окупаемость, безубыточность — и внутренняя норма доходности , или IRR.

За помощью в расшифровке этого я поговорил с Джо Найтом, автором HBR TOOLS: Return on Investment, соучредителем и владельцем Business Literacy Institute, чтобы узнать больше о том, как работает IRR и когда его использовать.

Что такое внутренняя норма доходности?

IRR — это ставка, при которой проект окупается. По словам Найта, он обычно используется финансовыми аналитиками в сочетании с чистой приведенной стоимостью, или NPV. Это потому, что эти два метода похожи, но используют разные переменные.При использовании NPV вы предполагаете конкретную ставку дисконтирования для своей компании, а затем рассчитываете приведенную стоимость инвестиций (подробнее здесь о NPV). Но с помощью IRR вы рассчитываете фактическую доходность, обеспечиваемую денежными потоками проекта, а затем сравниваете эту норму доходности с минимальной ставкой вашей компании (насколько она требует возврата инвестиций). Если IRR выше, это выгодное вложение.

Как рассчитывается?

Это непростой расчет. Например, предположим, что вы предлагаете инвестиции в размере 3000 долларов США, которые принесут 1300 долларов наличными в течение каждого из следующих трех лет.Вы не можете просто использовать общий денежный поток в размере 3900 долларов для расчета нормы прибыли, потому что он распределен на три года. Вместо этого вам придется использовать итеративный процесс, в котором вы пробуете разные пороговые ставки (или годовые процентные ставки), пока NPV не станет равным нулю.

К счастью, вы можете легко рассчитать IRR в Excel или на финансовом калькуляторе. «Нет смысла заниматься математикой, потому что это всегда делается электронным способом», — говорит Найт.

Дополнительная литература

Как компании его используют?

Компании обычно используют как NPV, так и IRR для оценки инвестиций, и хотя NPV говорит вам больше о доходности, которую вы можете ожидать, финансовые аналитики «часто полагаются на IRR в презентациях для нефинансовых людей.«Это потому, что IRR гораздо более интуитивно понятен и понятен. «Если у меня есть проект, в котором IRR составляет 14%, а наша корпоративная ставка барьеров составляет 10%, ваша аудитория подумает:« О, я понимаю. Мы получаем на 4% больше прибыли от этого проекта », — говорит Найт. Принимая во внимание, что если вы сказали, что ЧПС этого проекта составляет 2 миллиона долларов, ваша аудитория может попросить напоминать о том, что такое ЧПС, и кивнуть головой, прежде чем вы хотя бы частично проработаете свое объяснение, что «это означает текущую стоимость будущих денежных потоков от этих инвестиций. использование нашей корпоративной пороговой ставки 10% превышает наши первоначальные инвестиции на 2 миллиона долларов.”

Обратной стороной является то, что IRR гораздо более концептуален, чем NPV. С помощью NPV вы количественно оценили вклад компании в целом: если предположить, что все предположения верны, этот проект принесет 2 миллиона долларов. IRR не дает вам реальных долларов. Точно так же он не решает проблемы масштаба. Например, IRR в 20% ничего не говорит вам о сумме денег, которую вы получите. Это 20% от 1 миллиона долларов? Или 1 доллар? Не нужно быть математиком, чтобы знать, что между ними есть большая разница.

Какие ошибки делают люди при использовании IRR?

Самая большая ошибка, говорит Найт, — использовать исключительно IRR. Намного лучше проанализировать проект, используя хотя бы один из других методов — NPV и / или окупаемость. Использование только этого может привести к неправильному решению о том, куда вложить с трудом заработанные деньги вашей компании, особенно при сравнении проектов с разной продолжительностью. Допустим, у вас есть годовой проект с IRR 20% и 10-летний проект с IRR 13%.Если бы вы основывали свое решение на IRR, вы могли бы отдать предпочтение проекту 20% IRR. Но это было бы ошибкой. Лучше получить IRR в размере 13% в течение 10 лет, чем 20% в течение одного года, если ваша корпоративная пороговая ставка составляет 10% в течение этого периода.

Вы также должны быть осторожны с тем, как IRR учитывает временную стоимость денег. IRR предполагает, что будущие денежные потоки от проекта реинвестируются по IRR, а не по стоимости капитала компании, и поэтому не так точно привязаны к стоимости капитала и временной стоимости денег, как NPV.Модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR), которая предполагает, что положительные денежные потоки реинвестируются за счет стоимости капитала фирмы, а первоначальные затраты финансируются за счет финансовых затрат фирмы, более точно отражает стоимость и прибыльность проекта.

Тем не менее, это хорошее практическое правило — всегда использовать IRR в сочетании с NPV, чтобы получить более полное представление о том, что принесут ваши инвестиции.

Примечание редактора: предпоследний абзац этой статьи был изменен, чтобы точно отразить, как IRR учитывает временную стоимость денег.

Что такое IRR (внутренняя норма прибыли)?

Внутренняя норма доходности (IRR) измеряет доходность потенциальных инвестиций. В расчет не входят внешние факторы, такие как инфляция и стоимость капитала, поэтому он называется внутренним. IRR, которая выражается в процентах, помогает инвесторам и бизнес-менеджерам сравнивать прибыльность различных инвестиций или капитальных затрат. При прочих равных, инвестиции с более высокой IRR предпочтительнее, чем инвестиции с более низкой IRR.Ниже приводится ответ, что такое IRR, как он рассчитывается, как используется и каковы некоторые из его ограничений.

Что такое IRR и как это работает?

IRR помогает инвесторам оценить, насколько прибыльными могут быть инвестиции. Например, можно сказать, что у инвестиции 10% IRR. Это означает, что вложения будут приносить 10% годовой доходности в течение всего срока службы.

В частности, IRR — это ставка дисконтирования, которая при применении к ожидаемым денежным потокам от инвестиций дает нулевую чистую приведенную стоимость (NPV).

Расчет IRR для различных инвестиций может помочь инвесторам решить, в какую из них вложить деньги. Однако IRR имеет некоторые ограничения, которые требуют от инвесторов некоторого суждения при выборе инвестиций.

NPV и IRR — взаимосвязанные концепции, и финансовые аналитики используют оба понятия. Разница в том, что IRR дает доходность инвестиций (в процентах), а NPV — это приведенная стоимость инвестиций (например, в долларах).

Использование IRR

Для чего используется IRR? Что ж, компании используют IRR, чтобы решить, какие проекты или инвестиции финансировать.Например, IRR может помочь менеджеру выбрать между обновлением оборудования или расширением разработки продукта.

Компании часто устанавливают минимальную требуемую норму возврата инвестиций, называемую пороговой ставкой. Если предлагаемый проект не может обеспечить IRR выше минимальной нормы, предложение неуместно.

Аналогичным образом, IRR проекта должна превышать стоимость капитала или проценты, взимаемые по ссуде, взятой для финансирования инвестиций. IRR меньше, чем стоимость капитала, скорее всего, убьет проект.

Инвесторы могут использовать IRR для расчета ожидаемой прибыли от покупки акций. Его также можно использовать для расчета доходности облигации к погашению. Его даже можно использовать для уравновешивания риска и прибыли при покупке недвижимости.

Венчурные капиталисты и частные инвесторы используют IRR для оценки инвестиций в компании. IRR подходит для сценариев, включающих одноразовое вложение денежных средств с последующим одним или несколькими возвратами денежных средств с течением времени.

Расчет IRR

Вы можете рассчитать IRR вручную, но это сложно.Это также метод проб и ошибок, который дает только приблизительный ответ.

Программное обеспечение для работы с электронными таблицами

, а также бизнес-калькуляторы и финансовые калькуляторы рассчитывают IRR гораздо точнее и проще. Компромисс заключается в том, что выполнение работы вручную становится более прозрачным.

Предположим, например, что компания рассматривает возможность потратить 100 000 долларов на оборудование с трехлетним сроком службы. Новый продукт увеличит производство настолько, чтобы увеличить денежный поток на 25 000 долларов в первый год. Денежный поток также увеличится на 50 000 долларов во второй год и на 75 000 долларов в последний год.

В этом случае по истечении трех лет изношенное оборудование имеет нулевую стоимость. Если бы он имел некоторую стоимость утилизации или брака, формула IRR также могла бы это учесть.

Чтобы рассчитать IRR для этих инвестиций в электронной таблице, сначала введите начальную стоимость в одну ячейку как отрицательное число. Затем введите увеличение денежного потока за каждый из трех лет в виде положительных чисел в трех ячейках ниже.

Наконец, в другой ячейке используйте формулу IRR из предыдущих четырех ячеек, показывающую денежный поток покупки.В этой ячейке появится IRR проекта.

Вот как это будет выглядеть:

Первоначальные вложения –100 000 долл. США
Доходность за первый год 25 000 долл. США
Доходность за второй год 50 000 долл. США
Доходность за третий год 75 000 долл. США

Формула IRR в правой нижней ячейке: = IRR (B4: B7).

В данном случае IRR составляет 19%. То есть эта ставка дисконтирования дает нулевую чистую приведенную стоимость с учетом первоначальных инвестиций и последующих денежных потоков в течение срока службы оборудования.

Если предположить, что стоимость капитала компании составляет менее 19%, это может быть хорошим вложением. Если вы сравниваете инвестиции, эти 19% должны превзойти IRR по конкурирующим инвестициям.

Ограничения IRR

Что такое IRR в широком смысле? Это лишь один из множества показателей, которые компании и инвесторы используют для анализа вариантов инвестирования.Одним из потенциальных ограничений IRR является то, что он может отдавать предпочтение небольшим инвестициям по сравнению с более крупными. Он также может сделать вложения с небольшой краткосрочной доходностью предпочтительнее тех, которые приносят большую и долгосрочную прибыль. Это может привести к тому, что инвестор упустит более прибыльные предприятия.

Например, инвестиция в размере 100 долларов, которая приносит доход в 300 долларов в год, имеет более благоприятную внутреннюю норму доходности, чем инвестиция в размере 10 000 долларов, которая приносит прибыль в размере 20 000 долларов в год. Тем не менее, инвестиции в размере 10 000 долларов окажут гораздо большее положительное влияние на стоимость инвестора.

Чтобы справиться с ограничениями IRR, инвесторы также обращают внимание на NPV. Вместе они помогут определить инвестиции, которые в большей степени влияют на благосостояние в дополнение к более высокой норме прибыли.

Итог

IRR поможет вам понять, какую прибыль вы получите. Это также может помочь вам выяснить, какие инвестиции принесут больше пользы, чем другие.

Тем не менее, IRR не является непогрешимым. Он не учитывает общую сумму прибыли, а учитывает только ее норму.Хотя IRR по-прежнему может быть полезным финансовым инструментом, вы можете рассмотреть возможность его использования вместе с несколькими другими расчетами, прежде чем делать инвестиции.

Советы по инвестированию
  • Если вы не думаете, что IRR дает вам полное представление о конкретной инвестиции, вы можете подумать о том, чтобы проконсультироваться с финансовым консультантом. Найти подходящего финансового консультанта, который соответствует вашим потребностям, не должно быть сложной задачей. Бесплатный инструмент SmartAsset подберет вам финансовых консультантов в вашем районе за 5 минут.Если вы готовы к сотрудничеству с местными консультантами, которые помогут вам в достижении ваших финансовых целей, начните прямо сейчас.
  • Да, инвестиционный калькулятор SmartAsset может помочь вам определить норму прибыли, но он не должен быть единственным инструментом, который вы используете. Подумайте об использовании калькулятора распределения активов SmartAsset, чтобы определить вашу толерантность к риску, или калькулятора инфляции SmartAsset, чтобы узнать, сколько будет стоить ваша прибыль с течением времени.

Фото: © iStock.com / LIgorko, © iStock.com / Ridofranz, © iStock.com / danielvfung

Марк Хенрикс Марк Хенрикс занимается личными финансами, инвестированием, выходом на пенсию, предпринимательством и другими темами более 30 лет. Его авторская подпись внештатного сотрудника появилась на CNBC.com и в The Wall Street Journal, The New York Times, The Washington Post, Kiplinger’s Personal Finance и других ведущих изданиях. Марк написал книги, в том числе «Не просто жизнь: полное руководство по созданию бизнеса, который даст вам жизнь.Его любимые репортажи — это те репортажи, которые помогают обычным людям увеличить свое личное богатство и удовлетворение жизнью. Выпускник программы журналистики Техасского университета, он живет в Остине, штат Техас. В свободное время он любит читать, работать волонтером, выступать в дуэте с акустической музыкой, каякингом, альпинизмом в дикой природе и соревнованиями по триатлону.

Внутренняя норма прибыли (IRR)

Какова внутренняя норма прибыли?

Процесс оценки компаний или активов включает расчет рентабельности инвестиций по нескольким будущим денежным потокам.Внутренняя норма доходности (IRR) помогает рассчитать годовую доходность будущих потоков денежных средств. IRR — это ставка дисконтирования, при которой стоимость будущих денежных потоков равна первоначальным инвестициям. Другими словами, IRR — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) всех будущих денежных потоков равной нулю.

Ключевые моменты обучения

  • Внутренняя норма прибыли или сокращенно IRR — это ставка дисконтирования, используемая в корпоративных финансах, которая делает стоимость будущих денежных потоков равной первоначальным сделанным инвестициям
  • IRR равна ставке дисконтирования, где NPV (чистая приведенная стоимость) равна нулю
  • В Excel есть функция IRR для расчета внутренней нормы прибыли
  • IRR — это метод оценки инвестиций, который помогает менеджерам решить, какой проект является жизнеспособным.
  • ВНД, превышающая стоимость финансирования проекта, является предпочтительной, потому что проект приносит доход, превышающий затраты, необходимые для его выполнения

IRR Разъяснено:

Предположим, вы инвестируете 124 доллара.3 сегодня, и вы ожидаете получить следующие денежные потоки в течение следующих 3 лет. Какова ваша норма прибыли от этих инвестиций?

Один из способов расчета годовой доходности — итеративно вычислить приведенную стоимость будущих денежных потоков и сложить их. Сделайте это, используя диапазон дисконтных ставок, пока общая сумма не будет соответствовать первоначальным инвестициям. Вот результаты нескольких таких итераций:

Использование ставки дисконтирования 8% и 9% приводит к тому, что текущая стоимость будущих денежных потоков выше, чем первоначальная инвестиция.Однако при ставке дисконтирования 10% приведенная стоимость прибыли составляет 124,3 доллара США. И это внутренняя норма доходности (IRR) для этой инвестиции — годовая доходность составляет 10%, а ставка дисконтирования, при которой NPV равна нулю, составляет 6%.

Расчет IRR в Excel

К счастью, расчет IRR не должен быть таким утомительным. Используя формулу IRR в Excel, вы можете легко рассчитать годовую доходность будущего потока денежных средств. Вот пример.

Рассчитайте годовой доход для следующих денежных потоков.Обратите внимание, что отрицательное значение означает отток денежных средств для инвестора.

Используя функцию IRR в Excel, вы можете получить доходность для каждого из этих потоков следующим образом:

Функция IRR упрощает расчет и позволяет легко сравнивать различные денежные потоки. Здесь денежный поток A представляет собой самый высокий годовой доход.

Использование IRR с NPV

(NPV) рассчитывает разницу между приведенной стоимостью оттока и притока денежных средств.По мере увеличения ставки дисконтирования текущая стоимость будущих денежных поступлений уменьшается. Теоретически существует стадия, когда ставка дисконтирования становится настолько высокой, что чистая приведенная стоимость проекта становится равной нулю. Как упоминалось выше, IRR — это ставка дисконтирования, где NPV равно 0. Давайте разберемся в этом на примере.

Продолжая предыдущий пример, давайте рассчитаем NPV для каждого из денежных потоков, используя IRR в качестве ставки дисконтирования. Мы делаем эти расчеты с помощью функции NPV в Excel.

Как видите, для всех трех проектов, если вы используете IRR в качестве ставки дисконтирования для расчета NPV, результатом будет 0.

IRR, NPV и стоимость финансирования

Приведенные выше расчеты имеют значение для определения стоимости финансирования предприятия. IRR должна быть выше стоимости финансирования, так как это приводит к положительной чистой приведенной стоимости. Посмотрите на пример ниже.

Используя IRR и NPV, решите, будете ли вы инвестировать в следующий проект:

Используя формулы IRR и NPV, вы получите следующее:

Как и ожидалось, поскольку стоимость финансирования (8%) выше, чем годовая доходность (7.3%) от проекта, ЧПС отрицательная. Если вы инвестируете в этот проект, вы в конечном итоге потеряете деньги.

Попробуем те же расчеты, снизив стоимость финансирования до 7% (ниже IRR).

В этом сценарии NPV является положительным числом, что указывает на то, что инвестиции жизнеспособны и вернут больше, чем было инвестировано.

Внутренняя норма прибыли — значение, формула и использование

Составление бюджета капиталовложений — это функция управления, которая использует различные методы для помощи в принятии решений.Внутренняя норма прибыли (IRR) — один из таких методов составления бюджета капиталовложений. Это норма прибыли, при которой чистая приведенная стоимость проекта становится равной нулю. Они называют это «внутренним», потому что при этом не принимаются во внимание какие-либо внешние факторы (например, инфляция).

Введение

Внутренняя норма доходности (IRR) — это метод дисконтирования денежных потоков, который дает норму прибыли, полученную проектом. Внутренняя норма доходности — это ставка дисконтирования, при которой сумма первоначальных денежных затрат и дисконтированных денежных поступлений равна нулю.Другими словами, это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) равна нулю.

Как рассчитывается внутренняя норма прибыли?

Для расчета внутренней нормы прибыли мы используем ту же формулу, что и NPV. Чтобы получить IRR, аналитик должен полагаться на метод проб и ошибок и не может использовать аналитические методы. При автоматизации также доступно различное программное обеспечение (например, Microsoft Excel) для расчета IRR. В Excel есть финансовая функция, которая через регулярные промежутки времени использует для расчета денежные потоки.

Норма, с которой совпадают стоимость инвестиций и приведенная стоимость будущих денежных потоков, будет считаться идеальной нормой прибыли. Проект, который может достичь этого, — прибыльный проект. Другими словами, при этой скорости отток денежных средств и приведенная стоимость притока равны, что делает проект привлекательным.

Как IRR используется для капитального бюджета?

Если для разных проектов применяются одинаковые затраты, то будет выбран проект с самой высокой IRR.Если организации необходимо выбрать между несколькими вариантами инвестирования, при которых стоимость инвестиций остается постоянной, то IRR будет использоваться для ранжирования проектов и выбора наиболее прибыльного из них. В идеале выбирается IRR выше стоимости капитала.

В реальных сценариях, поскольку инвестиции в любой проект будут огромными и будут иметь долгосрочный эффект, организация использует комбинацию различных методов составления бюджета капиталовложений, таких как NPV, IRR и период окупаемости, чтобы выбрать лучший проект.

Иллюстрация

Допустим, у компании есть возможность заменить свое оборудование.
Стоимость и доходность следующие:
Первоначальные инвестиции = 500 000 рупий
Дополнительное увеличение в год = 200 000 рупий
Стоимость замещения = 45 270 рупий
Срок службы актива = 3 года
Если предположить, что IRR составляет 13% расчет будет следующим.

000 00 ) 0001 9010,002
Год Денежные потоки Дисконтированные денежные потоки Расчет
0 -5,00,000
1 2,00,000 176991 2,00,000 * (1/1.13) 1
2 2,00,000 156229 2,00,000 * (1 / 1,13) 2
3 2,00,000 * (1 / 1,13) 3
4 45,270 27765 45,270 * (1 / 1,13) 4

Колонка Disc Общая сумма Сумма потоков приблизительно равна нулю, что делает NPV равной нулю.Следовательно, эта ставка со скидкой — лучшая. Как видно из вышеизложенного, при ставке 13% денежные потоки, как положительные, так и отрицательные, становятся минимальными.

Следовательно, это лучшая норма рентабельности инвестиций. Стоимость капитала компании 10%. Поскольку IRR выше стоимости капитала, проект можно выбрать.

Если у компании есть еще одна возможность инвестировать деньги в проект с доходностью 12%, компания все равно займется заменой оборудования, так как это дает самый высокий IRR.

Какие недостатки у метода?

Как упоминалось ранее, IRR широко используется и применяется многими компаниями в сочетании с другими методами составления бюджета капиталовложений. Однако у этого метода есть недостатки.

  • IRR не учитывает продолжительность проекта.
    Пример, если компания должна выбрать между двумя проектами — Проект A с IRR 15% и продолжительностью один год и Project B с IRR 20% и длительностью проекта 5 лет, а стоимость капитала компании составляет 10% — оба проекты рентабельны.Если компания выберет проект B, потому что у него более высокая IRR, это будет неверно, поскольку продолжительность проекта B больше.
  • IRR предполагает, что денежные потоки реинвестируются по той же ставке, что и проект, а не по стоимости капитала. Следовательно, IRR может не дать истинного представления о прибыльности.

Учитывая недостатки метода, аналитики используют модифицированную внутреннюю норму прибыли. Предполагается, что положительные денежные потоки реинвестируются за счет капитала, а не IRR.

IRR и NPV вместе могут помочь понять прибыльность проекта, а также выбрать наиболее подходящий проект с положительным NPV. Далее пользователи могут сравнить IRR разных проектов и выбрать наиболее прибыльный.

Статьи по теме

Срок окупаемости — значение, использование и иллюстрации
NPV (чистая приведенная стоимость) — формула, значение и калькулятор

Подайте налоговую декларацию БЕСПЛАТНО за 7 минут

Бесплатно, просто и точно.Разработано налоговыми экспертами

Внутренняя норма доходности — обзор

6.3.2 Внутренняя норма доходности

IRR — это показатель, который помогает инвесторам определить, является ли проект экономически жизнеспособным. Это пороговое значение для процентных ставок. Если процентная ставка ниже IRR, проект может иметь положительную доходность. Расчет IRR требует разработки полной финансовой модели доходов и расходов, которые проект будет генерировать в течение срока его службы.Финансовая модель требует, чтобы свободные денежные потоки (FCF) создавались за каждый период (год в этом примере), что позволяет рассчитать прогнозируемую IRR в размере 0,0409 долл. США / e кВт · ч, как показано в таблице 6.2.

Таблица 6.2. Пример расчета IRR и чистой приведенной стоимости

IRR , внутренней нормы прибыли.

IRR — это ставка дисконтирования, при которой PV набора будущих денежных потоков будет равна нулю, или ставка дисконтирования, при которой проект достигнет статуса безубыточности с финансовой точки зрения.Формула выглядит следующим образом:

0 = FCF0 + [FCF1 (1 + IRR)] + [FCF2 (1 + IRR) 2] + [FCF3 (1 + IRR) 3]… + [FCFn (1 + IRR) n]

FCF 0 — это начальная стоимость проекта (отрицательная, поскольку это потраченные деньги) в уравнении. Термин n — это индекс периода (в примерах год). IRR необходимо рассчитывать в процессе итерации, когда ставка дисконтирования изменяется в формуле до тех пор, пока формула PV (слева) не станет равной 0. Программное обеспечение для работы с электронными таблицами с решателями и финансовыми калькуляторами оказывается полезным для этого анализа.Как указывалось ранее, IRR — это не явная доходность, которую проект предоставит инвесторам, а, скорее, максимальная стоимость капитала, при которой проект будет обеспечивать положительную доходность. Таким образом, это дает хорошее представление о вероятности того, что проект обеспечит привлекательную прибыль до того, как станет полностью известна стоимость капитала, доступного для его финансирования. Финансовая информация такого типа очень ценна для потенциальных инвесторов.

В примере оценки IRR (см. Таблицу 6.2) используется тот же SRBC CC, который использовался в расчетах LCOE.Если предположить, что проект будет приносить доход в размере 0,06 доллара США / кВтч произведенной электроэнергии, то годовой доход составит 14 303 900 долларов США. Операционные расходы в размере 10 636 258 долларов США перенесены из расчета LCOE. А амортизационные расходы составляют 3 079 700 долларов. Вычитание годовых операционных расходов и годовых расходов на амортизацию из выручки дает налогооблагаемую прибыль в размере 587 957 долларов. Налоговое обязательство составляет 35% налогооблагаемой прибыли или 205 784 доллара США. Таким образом, в течение первых 10 лет годовой амортизированный денежный поток составляет 382 172 доллара.Затем добавление вычета амортизационного налога (неденежный расход) дает свободный свободный денежный поток в размере 3 461 872 доллара за первые 10 лет. (Другими словами, свободный денежный поток равен доходу-расходам-налогам.) После полной амортизации проекта налогооблагаемый доход увеличивается до 3 667 657 долларов, ежегодные налоговые обязательства увеличиваются до 1 283 680 долларов, а годовой свободный денежный поток падает до 2 383 967 долларов. Если использовать стоимость проекта в размере 30 797 000 долларов для «FCF 0 », 3 461 872 долларов для «FCF 1 –FCF 10 », а затем 2383 976 долларов для «FCF 11 –FCF 20 », получаем IRR в размере 7.924% для SRBC в паре с LM2500-PE.

Итак, этот набор расчетов IRR показывает, что, когда процентные ставки ниже 7,92%, этот проект CC является жизнеспособным. Следующим шагом экономического анализа является оценка его ценности. Для этого необходимо использовать формулы NPV, которые описаны в следующем разделе.

Что такое внутренняя норма доходности (IRR)?

Внутренняя норма доходности (IRR) — это показатель, который оценивает будущую доходность инвестиций. Это ожидание, а не реальный доход от инвестиций.Иногда люди также используют термин IRR как синоним интереса.

IRR — это годовой темп роста, выраженный в процентах. Это помогает инвесторам анализировать прибыльность и выбирать между различными вариантами бизнеса. Другое название IRR — это норма доходности дисконтированного денежного потока (DCFROR).

Он называется внутренним, потому что не учитывает внешние факторы. Некоторые из этих факторов — политическая неопределенность, стоимость капитала и инфляция. Помимо крупных проектов и вложений, он может пригодиться и в повседневных финансах.Это полезно для людей, желающих купить дом, или для тех, кто хочет выяснить свою ипотеку.

Что такое хороший IRR?

Ответить на вопрос, что такое хороший IRR, непросто. Это очень сильно зависит от типа проекта, отрасли, а также потребностей и ожиданий инвесторов.

Бытует мнение, что всегда лучше иметь высокий IRR. Высокая IRR будет означать высокую доходность. Другими словами, доходность намного превышает стоимость капитала и создает будущую прибыль.

Но чтобы определить, что такое хороший IRR, важно получить более подробную информацию о проекте.

Например, если IRR компании высока, но стоимость капитала еще выше, это не будет прибыльным вложением. В этом случае высокая IRR сама по себе ничего не значит. Вот почему эксперты всегда сравнивают IRR со средними отраслевыми показателями и стоимостью капитала.

Еще один момент, который следует учитывать, — это продолжительность инвестиций. Это связано с личными предпочтениями и потребностями.Итак, что для вас значит хорошая IRR, зависит от того, когда вы хотите получить деньги обратно. Если вы не торопитесь вернуть его в первый год, ожидание в течение нескольких лет может привести к увеличению прибыли.

Реальная стоимость проекта имеет решающее значение. Если вы вложите 1 доллар и получите 2 доллара взамен, IRR составит 100%, что звучит невероятно. На самом деле ваша прибыль невелика. Таким образом, высокая IRR не означает, что определенные вложения сделают вас богатым. Однако это делает проект более привлекательным для изучения.

IRR по сравнению с NPV

Чистая приведенная стоимость (NPV) и IRR часто упоминаются вместе. Причина в том, что они оба используются для оценки прибыльности проекта. Давайте объясним, что такое NPV на самом деле и чем оно отличается от IRR.

NPV — это разница между рыночной стоимостью инвестиции и ее общей стоимостью. Другими словами, это разница между текущими денежными поступлениями и оттоками. Одно из определений IRR заключается в том, что это ставка, при которой NPV равна нулю.Итак, когда рыночная стоимость и общая стоимость совпадают.

Что касается значений NPV, все довольно просто. Когда значение положительное, рассматриваемый проект будет приносить деньги. Это означает, что рыночная стоимость будет больше, чем общая стоимость. Если он отрицательный, это приведет к убыткам для инвестора.

Другой контраст состоит в том, что NPV показывает сумму в долларах, которую принесет проект или инвестиция. IRR использует проценты, чтобы показать предполагаемую доходность.

И IRR, и NPV могут помочь инвесторам принять решение, но иногда они показывают обратное.В таких случаях эксперты предлагают вместо этого полагаться на NPV. IRR не учитывает определенные факторы, такие как изменение ставок дисконтирования. NPV имеет значение, и это делает его более точным.

Примеров использования NPV в реальной жизни предостаточно. Один из них — переброска объектов недвижимости, например квартир или жилых комплексов.

Первым шагом инвесторов будет определение рыночной стоимости. Это будет средняя цена отремонтированной собственности, аналогичной той, которая их интересует. Затем они будут рассчитывать общую стоимость.Это стоимость покупки, ремонта и продажи указанной собственности.

Как мы упоминали ранее, NPV — это разница между рыночной стоимостью и общей стоимостью. Таким образом, вычитая эти два, спонсоры могут увидеть, является ли NPV положительным. Это показатель хорошей инвестиции.

IRR использует

Компании используют IRR, чтобы определить, следует ли им принять или отклонить будущий проект. Они отклонят его, если норма прибыли ниже требуемой компании. Если он больше, скорее всего, они его примут.Это также помогает сравнить прибыльность двух или более потенциальных инвестиций. Большинство компаний не полагаются на IRR только при принятии важных решений, но это хорошая отправная точка.

IRR также популярна при ретроспективной оценке инвестиций. Он часто используется с фондами прямых инвестиций, особенно с хедж-фондами. Он оценивает, как фонд работает, и является частью его послужного списка.

Как рассчитать IRR вручную?

Вы можете рассчитать IRR вручную, методом проб и ошибок или с помощью специального программного обеспечения.Если вы выберете первый метод, это обычно будет трудным и трудоемким. По сути, простой формулы IRR не существует, поэтому вам нужно рассчитать IRR из NPV. Цель состоит в том, чтобы найти коэффициент, при котором NPV равняется нулю.

Расчет выглядит так:

0 (ЧПС) = P0 + P1 / (1 + IRR) + P2 / (1 + IRR) 2 + P3 / (1 + IRR) 3 +. . . + Pn / (1 + IRR) n

IRR и NPV — известные термины, но вот объяснение остальных символов:

  • P0 — первоначальные вложения
  • P1, P2, P3 и т. Д.- денежные потоки в периодах 1, 2, 3…
  • n — периоды владения

Если вам нужно сначала рассчитать NPV, вы можете использовать эту формулу:

NPV = (Денежные потоки) / (1 + r) i

Итак, вам нужны денежные потоки за определенный период времени. Два других значения, r и i, — это ставка дисконтирования и рассматриваемый период.

Как рассчитать IRR в Excel?

Microsoft Excel — один из самых популярных инструментов для расчета IRR.Он имеет три функции, которые делают этот процесс намного проще, чем ручной. Это функция IRR, функция XIRR и функция MIRR.

Функция IRR определяет IRR, используя последовательность денежных потоков, в то время как XIRR является более точным. Он обращает внимание на продолжительность периодов оплаты, поэтому вы также должны ввести конкретные даты. Функция MIRR также учитывает проценты от реинвестирования денег. Вот почему его результат отличается от того, который вы получили бы с функциями IRR или XIRR.

Вы можете выбрать между использованием одной из формул IRR, уже имеющейся в Excel, или более аналитическим подходом. Это означало бы вычисление шагов один за другим и использование результатов в качестве входных данных для формулы IRR. Он более сложный и подробный, но его также легче пройти.

Вот как выглядит процесс расчета IRR с помощью формулы Excel IRR:

  1. Откройте лист Excel и запишите исходную сумму инвестиций или первоначальный денежный поток.Это число должно быть отрицательным. Например, если ваши первоначальные инвестиции составляют 100 000 долларов США, введите -100 000 в соответствующее поле. В данном случае это будет ячейка A1.

  2. Введите значения денежных потоков для каждого периода в следующие ячейки. Итак, А2, А3 и так далее.

  3. После этого щелкните первую пустую ячейку. Если последнее значение денежного потока находится в ячейке A9, щелкните A10. Затем введите команду «= IRR (A1: A9)» и нажмите Enter. Вы должны увидеть результат IRR.

Формула IRR и калькулятор

Как упоминалось ранее, не существует базовой формулы для расчета IRR. Но если вы не хотите использовать руководство или метод Excel, вы можете использовать онлайн-калькулятор IRR.

Обычно вам нужно ввести начальные инвестиции, денежные потоки и валюту. Некоторым нужно больше данных.

Помните, что калькуляторы могут не показывать идентичные результаты. Это не значит, что некоторые не работают. Вместо этого, поскольку IRR является приблизительной оценкой, ни один из них не обязательно ошибочен.В конце концов, даже разные функции Excel не совпадают, поэтому не ожидайте полной точности.

IRR по сравнению с ROI

Рентабельность инвестиций (ROI) — это показатель, связанный с IRR. Оба измеряют прибыльность и эффективность инвестиций. Их часто используют по схожим причинам, но между ними есть некоторые ключевые различия. На их основе вы решите, когда использовать какую метрику.

ROI показывает общую прибыль, которую получит инвестор. Это делается путем сравнения текущей и первоначальной стоимости инвестиций.Он покажет либо увеличение, либо уменьшение прибыли. Как и IRR, это процентная ставка.

В то время как IRR ориентирован на годовой рост, ROI рассчитывает его все. Но если вы рассчитываете ROI только за один год, это будет то же число, что и IRR. Итак, если вы хотите знать только краткосрочные результаты, расчета IRR должно быть достаточно.

В отличие от IRR, существует точная формула для расчета процента ROI. Подсчитать это намного проще, чем IRR. Формула выглядит так:

ROI = [(ожидаемое значение — исходное значение) / исходное значение] x 100

Для достижения наилучших результатов рекомендуется использовать оба этих показателя одновременно.Слабость ROI в том, что он не учитывает временную стоимость денег. Деньги сегодня не будут иметь такой же ценности в будущем, но рентабельность инвестиций не учитывает это. Но он не такой сложный и трудоемкий, как IRR, поэтому его использование имеет много преимуществ.

IRR в личные финансы

IRR важен при принятии корпоративных решений, но может пригодиться и в личных финансах. Если компания может рассчитать его для будущих оценок, то и отдельные лица смогут. Они часто используют его для ипотеки и семейных вложений.

IRR становится популярным среди людей, желающих купить или арендовать дома. Например, те, кто хочет купить дом, а затем сдать его в аренду, будут использовать этот метод, чтобы найти наиболее прибыльный. Это зависит от цены дома и размера арендной платы. Поскольку IRR — это расчетная годовая норма доходности, она может помочь рассчитать, когда окупятся каждая инвестиция.

Когда дело доходит до ипотеки, IRR зависит от первоначального платежа, количества платежей и суммы. Просто используйте обычную формулу, так как у вас есть все значения.Первоначальный платеж — это положительный приток, а ежемесячные платежи — отрицательные.

Примеры IRR

IRR имеет множество применений, особенно в сочетании с NPV. Помимо того, что он хорош при покупке недвижимости, он также используется для инвестиций внутри компании. Например, при принятии решения о покупке оборудования.

Качественное оборудование важно для роста бизнеса. Когда вы покупаете новое оборудование, это обычно очень большие расходы.

Иногда необходимо рассчитать, является ли это выгодным вложением в определенный момент или его следует подождать.Вы также должны учитывать, как долго машина будет работать. Если это хорошо, со временем окупится. IRR помогает предсказать, как быстро это произойдет. Он также сравнивает его с другими потенциальными инвестициями и помогает ответственным лицам сделать выбор.

Сначала инвестор оценивает, какую прибыль принесет оборудование. Кроме того, они будут определять, смогут ли они продать его по хорошей цене, когда они закончат его использовать. Это факторы, которые повлияют на окончательный расчет.

Если они используют метод проб и ошибок, они начнут с установки значения NPV на ноль и использования формулы. Как только они получат IRR других потенциальных инвестиций, они будут их сравнивать. Если IRR оборудования составляет 30%, а второй — 15%, они выберут первый. Даже если это означает, что они сначала должны будут дать больше денег, IRR показывает реальное положение вещей в будущем.

Ограничения IRR

IRR может стать хорошей отправной точкой для будущих проектов и инвестиций.Это полезный инструмент, но нельзя полностью полагаться на него. Это может ввести в заблуждение, и, в конце концов, это приблизительная оценка.

Одним из ограничений является то, что IRR способствует меньшим инвестициям. Небольшие проекты могут показаться более прибыльными, если вы посмотрите только на процент IRR. Более крупный проект часто будет иметь более низкую IRR, но в конечном итоге принесет больше денег, если вы посмотрите на фактические цифры.

Например, на бумаге 50% -ная отдача от инвестиции в 100 долларов будет казаться лучше, чем 20% -ная отдача от инвестиции в 100000 долларов.Реальная выгода от второго составляет 20 000 долларов, а от первого — всего 50 долларов. Вот почему IRR работает только в сочетании с другими показателями.

Кроме того, когда дело доходит до инвестиций в недвижимость, трудно предсказать будущую стоимость недвижимости. Эксперты пытаются делать оценки, но прошлые значения не всегда являются хорошим индикатором.

Когда дело доходит до долгосрочных проектов, многие факторы могут изменить курс действий и изменить его ценность. IRR может быть точным для краткосрочных проектов, но для долгосрочных нет смысла полагаться на него.


Эта публикация предназначена только для общих информационных целей и не предназначена для освещения всех аспектов тем, с которыми она связана. Он не является советом, на который вам следует полагаться. Вы должны получить консультацию специалиста или специалиста, прежде чем предпринимать или воздерживаться от каких-либо действий на основании содержания данной публикации. Информация в этой публикации не является юридической, налоговой или иной профессиональной консультацией от TransferWise Limited или ее аффилированных лиц.Предыдущие результаты не гарантируют похожий исход. Мы не даем никаких заявлений, гарантий или гарантий, явных или подразумеваемых, что содержание публикации является точным, полным или актуальным.

Внутренняя норма прибыли (IRR) в финансовом анализе

Введение в внутреннюю норму прибыли

Компании реализуют различные проекты с конечной целью либо увеличения прибыли, либо сокращения затрат. Эти проекты часто требуют от предприятий значительных инвестиций.При планировании капитальных вложений руководство предприятия хочет иметь оценку прибыли от таких инвестиций. Внутренняя норма доходности — это один из методов, который мы можем использовать для ранжирования проектов на основе их инвестиционной привлекательности. Помимо других факторов, обычно предпочтительны проекты с более высокой IRR, поскольку мы ожидаем, что они будут более прибыльными для бизнеса.

Что такое внутренняя норма доходности

Определение IRR — это норма доходности, при которой приведенная стоимость будущих денежных потоков равна текущей стоимости всех затрат, связанных с инвестициями.

Эта метрика часто используется при планировании капиталовложений для оценки инвестиционных возможностей. Обычно мы выбираем проект с самой высокой внутренней нормой доходности.

С финансовой точки зрения IRR — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость проекта равна нулю. Компании должны смотреть на свои IRR по мере того, как руководство устанавливает планы роста.

Как рассчитать IRR

Чтобы рассчитать внутреннюю норму прибыли, мы можем взглянуть на формулу для расчета NPV:

Где:

  • CF — денежный поток за каждый период от 0 до N;
  • r — ставка дисконтирования;
  • N — количество периодов.

IRR — это ставка дисконтирования, при которой проект имеет нулевую чистую приведенную стоимость. Нулевое значение NPV означает, что общие начальные и последующие затраты по проекту равны приведенной стоимости предполагаемых будущих денежных потоков. Корректируя формулу для IRR, мы получаем:

Из-за характера уравнения мы можем решить его только методом проб и ошибок или с помощью специализированных программных решений, таких как Excel.

Положительный показатель IRR означает, что проект прибыльный, а отрицательный показатель IRR указывает на то, что предприятие будет приносить убытки.

Внутренняя норма доходности в анализе

Как правило, проект с более высокой IRR более привлекателен. Преимуществом внутренней нормы прибыли является ее единообразие для различных типов инвестиций, что делает ее отличным методом ранжирования возможностей. Предполагая, что инвестиционные затраты аналогичны, наиболее вероятно, что будет выбран проект с более высокой IRR.

IRR — это ожидаемая норма прибыли от одной инвестиции. Фактическая доходность редко бывает такой же, как предполагаемая, но проект с самой высокой IRR, скорее всего, будет успешным.

На самом деле мы никогда не используем IRR исключительно для принятия инвестиционных решений. Аналитики используют различные другие методы и техники и учитывают множество количественных и качественных факторов.

Расчет чистой приведенной стоимости обычно сопровождает метрику внутренней нормы прибыли, поскольку IRR не дает нам фактической денежной стоимости. Добавление NPV дает нам лучшее представление о затратах и ​​выгодах, связанных с инвестиционной возможностью.

Этот метод предполагает, что мы можем постоянно реинвестировать с той же скоростью возврата, что маловероятно.

Модифицированная внутренняя норма доходности

IRR — популярный показатель, но он имеет тенденцию завышать прибыльность и давать слишком оптимистичные результаты. Опора на завышенные ожидания может привести к ошибкам в процессе составления бюджета капиталовложений.

Внутренняя норма прибыли дает нам нереалистичную картину того, как компания реинвестирует денежные потоки. С другой стороны, модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) дает нам больший контроль над допущением о ставке реинвестирования для будущих денежных потоков.

Мы можем рассчитать MIRR по следующей формуле:

Где:

  • FV — Будущее значение положительных денежных потоков с начисленной ставкой реинвестирования для каждого последующего периода;
  • PV — приведенная стоимость отрицательных денежных потоков, дисконтированных по ставке финансирования компании.

Базовый расчет IRR может завышать будущую стоимость денежных потоков из-за лежащего в основе предположения, что реинвестиции генерируют прибыльность на уровне IRR.На самом деле реинвестиции ближе к стоимости капитала.

Позволяя нам контролировать ставку реинвестирования, MIRR снижает риск завышения.

IRR и другие показатели

Совокупный годовой темп роста (CAGR)

Финансовые аналитики считают внутреннюю норму доходности более надежным инструментом, чем расчет CAGR. Комплексный годовой темп роста измеряет норму прибыли с использованием начального и конечного значений, в то время как IRR учитывает все денежные потоки на временной шкале инвестиций.

Однако у CAGR есть преимущество в том, что мы можем легко рассчитать его вручную.

Рентабельность инвестиций (ROI)

Финансовые аналитики используют ROI при оценке инвестиционных возможностей. Коэффициент учитывает общую доходность проекта, в то время как расчет IRR учитывает годовую производительность. Если мы рассчитаем ROI и IRR для однолетних инвестиций, мы можем ожидать примерно того же результата, но по мере того, как мы увеличиваем временные рамки, эти два показателя начинают отличаться еще больше.

Рентабельность инвестиций зависит от доходов и затрат, которые мы включим в расчет.Поэтому он более подвержен манипуляциям. Прогнозы расходов и доходов на более длительные периоды имеют тенденцию к неточностям. Также трудно количественно оценить денежные эффекты человеческих ресурсов и других факторов при оценке значений для расчета рентабельности инвестиций.

Использование внутренней нормы прибыли

IRR в основном используется для сравнения проектов расширения, таких как расширение текущего производства, с запуском новых видов деятельности. Оба варианта, вероятно, принесут пользу компании, но один, вероятно, будет иметь более сильное положительное влияние — это будет логичным решением с точки зрения IRR.

Теоретически, каждая возможность с внутренней нормой доходности выше средневзвешенной стоимости капитала компании является прибыльной. Фирмы устанавливают требуемую норму доходности (RRR) для сравнения с доходностью инвестиционных возможностей. Руководство использует это сравнение, чтобы решить, какие проекты предпринять, а какие отказаться. Компании будут стремиться использовать возможности с наибольшей разницей между IRR и RRR.

В некоторых случаях инвесторы могут сравнить внутреннюю норму прибыли с доходностью на фондовом рынке и решить, продолжать ли проект или инвестировать в финансовые инструменты.

Ограничения внутренней нормы доходности

Применяя этот метод в нашем финансовом анализе, мы должны осознавать следующие неотъемлемые недостатки: норма прибыли, но приводит к более высокой чистой приведенной стоимости в денежном выражении;

  • При тестировании проектов разной продолжительности краткосрочный проект может иметь более высокую IRR, но в результате получить низкую NPV; а долгосрочное предприятие может иметь низкую внутреннюю норму доходности, но приводить к более высокой чистой приведенной стоимости, накопленной за период;
  • Люди часто злоупотребляют IRR, полагая, что бизнес может реинвестировать денежные потоки, полученные в середине проекта, по той же ставке, что маловероятно и может привести к завышению рентабельности инвестиций;
  • Крупные компании с нестабильными денежными потоками могут иметь несколько различных IRR, и их трудно оценить.
  • Вышеупомянутая модифицированная внутренняя норма прибыли решает некоторые из этих проблем, добавляя ставку, по которой компания реинвестирует денежные потоки, к параметрам формулы. Следовательно, MIRR обычно ниже, чем внутренняя норма доходности.

    Пример расчета внутренней нормы прибыли

    Чтобы проиллюстрировать, как мы можем использовать внутреннюю норму прибыли в рамках финансового анализа, давайте рассмотрим следующую ситуацию.

    Мы работаем в финансовом отделе компании, которая установила пороговую ставку в 25%, что означает, что руководство не рассматривает проекты с рентабельностью менее 25%.Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) компании составляет 10%.

    Компания рассматривает два альтернативных проекта, в которые она может инвестировать. Внедрение обоих обойдется в 400 тысяч евро и будет иметь различные эксплуатационные расходы, доходы и продолжительность.

    Первый проект имеет следующие данные о движении денежных средств и периоде:

    Альтернативный проект короче и имеет следующие ожидаемые будущие денежные потоки:

    Как мы уже обсуждали, мы будем сопровождать расчет внутренней нормы прибыли с расчет NPV.

    Для получения более точных результатов мы будем использовать функции Excel XNPV и XIRR.

    Вот показатели, рассчитанные для проекта A:

    И те же параметры для проекта B:

    После того, как мы вычислили значения для двух альтернативных проектов, давайте сравним и оценим, какой из них более привлекательный.

    Мы можем наблюдать, что проект B имеет лучшую IRR на уровне 35,4% по сравнению с 32,6% для проекта A. Однако NPV проекта A примерно в два раза выше, чем у проекта B.Это отличный пример того, как использование только внутренней нормы прибыли не всегда является хорошей идеей, поскольку она не обеспечивает денежного контекста. Расчет чистой приведенной стоимости позволяет нам лучше понять две альтернативы. В этой ситуации компания, скорее всего, предпочтет продолжить проект А.

    Заключение

    Внутренняя норма доходности может быть отличной основой для инвестиционного анализа, если мы не забываем о присущих ей проблемах и ограничениях. .

    Также важно помнить, что IRR работает только для проектов с начальным оттоком денежных средств (покупка инвестиций).

    Эта метрика лучше всего подходит для анализа инвестиций в венчурный и частный капитал, которые состоят из нескольких оттоков денежных средств и одного притока денежных средств на дату выхода в результате IPO или продажи инвестиций.

    Спасибо за внимание и не забудьте загрузить файл Excel ниже.

    Добромир Диков

    FCCA, FMVA, основатель Magnimetrics

    Привет! Я профессионал в области финансов с более чем 10-летним опытом работы в сфере аудита, контроллинга, отчетности, финансового анализа и моделирования.Мне не терпится углубиться в специфику различных отраслей, где я могу найти лучшие решения для клиентов, с которыми я работаю.

    В свободное время увлекаюсь лыжным спортом, пешим туризмом и бегом. Я также активен в Instagram и YouTube, где пытаюсь разными способами выразить свою творческую сторону.

    Информация и взгляды, изложенные в этой публикации, принадлежат авторам и не обязательно отражают официальное мнение Magnimetrics.

    Опубликовано в категории: Разное

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован.