Что такое npv простыми словами – Понятие дисконтирования и NPV простыми словами

Чистая приведенная стоимость (NPV) — это разница между текущей стоимостью притока денежных средств и текущей стоимостью оттока денежных средств. NPV используется в бюджетировании капитала для анализа рентабельности прогнозируемых инвестиций или проекта.

Ниже приведена формула для расчета NPV:

где

C _t = чистый приток денежных средств за период t

C _o = общие начальные инвестиционные затраты

r = ставка дисконтирования и

t = количество периодов времени

Положительная чистая текущая стоимость указывает, что прогнозируемая прибыль от проекта или инвестиций (в текущих долларах) превышает ожидаемые затраты (также в текущих долларах). Как правило, инвестиции с положительной NPV будут прибыльными, а одна с отрицательной NPV приведет к чистым убыткам. Эта концепция является основанием для правила чистой текущей стоимости, которое диктует, что единственными инвестициями, которые должны быть сделаны, являются те, у которых есть положительные значения NPV.

Когда эти инвестиции являются приобретением или слиянием, можно также использовать показатель дисконтированного денежного потока (DCF).

Помимо самой формулы, чистая приведенная стоимость часто может рассчитываться с использованием таблиц, таблиц, таких как Microsoft Excel или собственного калькулятора NPV от Investopedia.

ВЫКЛЮЧЕНИЕ «Чистая приведенная стоимость — NPV»

Определение стоимости проекта является сложной задачей, поскольку существуют различные способы измерения стоимости будущих денежных потоков. Из-за временной стоимости денег (ТВМ) деньги в настоящем в будущем будут стоить больше той же суммы. Это связано как с доходами, которые потенциально могут быть сделаны с использованием денег в течение промежуточного времени и из-за инфляции. Другими словами, доллар, заработанный в будущем, не будет стоить столько, сколько заработал в настоящем.

Элемент учетной ставки формулы NPV является способом учета этого. Компании часто могут иметь разные способы определения ставки дисконтирования. Общие методы определения ставки дисконтирования включают использование ожидаемого возврата других вариантов инвестиций с аналогичным уровнем риска (ожидаются инвесторы с доходностью) или затраты, связанные с заимствованием денег, необходимых для финансирования проекта.

Например, если бизнес розничной одежды хочет приобрести существующий магазин, он сначала оценит будущие потоки денежных средств, которые будут хранить, и затем будет обесценивать эти денежные пото

ru.toptipfinance.com

Чистый дисконтированный доход — это… Что такое Чистый дисконтированный доход?

Чистый дисконтированный доход

Чистая текущая стоимость (чистая приведённая стоимость) (англ. Net present value, принятое в международной практике анализа инвестиционных проектов сокращение — NPV (ЧДД)) — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учетом их временной стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать, как стоимость, добавляемую проектом. Ее также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора. В пользу такой интерпретации говорит то, что отношение NPV к совокупной величине дисконтированных инвестиционных затрат называется Индекс прибыльности (англ. Profitability Index или сокращенно PI).

Иначе говоря, для потока платежей CF (Cash Flow), где CF_t — платёж через t лет (t = 1,…,N) и начальной инвестиции IC (Invested Capital) в размере IC = − CF₀ чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле:

,

где i — ставка дисконтирования.

В обобщенном варианте, инвестиции также должны дисконтироваться, так как в реальных проектах они осуществляются не одномоментно (в нулевом периоде), а растягиваются на несколько периодов. Расчёт ЧДД — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временно́й стоимости денег. Если ЧДД больше 0, то инвестиция экономически эффективна, а если ЧДД меньше 0, то инвестиция экономически невыгодна (т.е. альтернанивный проект, доходность которого принята в качестве ставки дисконтирования требует меньших инвестиций для получения аналогичного потока доходов).

С помощью ЧДД можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим ЧДД). Но все же для сравнительного анализа более применимыми являются относительные показатели. Применительно к анализу инвестиционных проектов таким показателем является Внутренняя норма доходности[1]

В отличие от показателя дисконтированной стоимости при расчете чистого дисконтированного дохода учитывается начальная инвестиция. Поэтому формула чистого дисконтированного дохода отличается от формулы дисконтированной стоимости на величину начальной инвестиции

Достоинства и недостатки

Положительные качества ЧДД:

1. чёткие критерии принятия решений
2. показатель учитывает стоимость денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).

Отрицательные качества ЧДД:

1. показатель не учитывает риски (да ладно? а я думал в ставке дисконтирования уже заложены риски. Ведь для более рискованных проектов ставка дисконтирования выше, для менее рискованных — ниже).
2. Хотя все денежные потоки (коэффициент дисконтирования может включать в себя инфляцию, однако зачастую это всего лишь норма прибыли, которая закладывается в расчетный проект) являются прогнозными значениями, формула не учитывает вероятность исхода события (как это не учитывает вероятность исхода событий? ведь при подсчете будущих денежных потоков берутся ожидаемые потоки, следовательно все вероятности учитываются).

Пример

Машинный перевод:

Корпорация должна решить, следует ли вводить новые линейки продуктов. Новый продукт будет иметь расходы на запуск, эксплуатационные расходы, а также входящие денежные потоки в течение шести лет. Этот проект будет иметь немедленный (T = 0) отток денежных средств в размере 100000 (которые могут включать в себя механизмы, а также расходы обучение персонала). Другие оттоки денежных средств за 1-6 лет ожидаются в размере $ 5000 в год. Приток денежных средств, как ожидается, составит $ 30000 за каждый год 1-6. Все денежные потоки после уплаты налогов, и на 6 год ни каких денежных потоков не планируется. Необходимая норма прибыли составляет 10%. Приведенная стоимость (PV) может быть рассчитана по каждому году:

Сумма всех этих значений является настоящей чистой приведенной стоимостью, которая равна $ 8,881.52. Поскольку NPV больше нуля, то было бы лучше инвестировать в проект, чем класть деньги в банк, и корпорации должны вкладывать средства в этот проект, если нет альтернативы с более высоким NPV.

Тот же пример с формулами в Excel:

• NPV (ставка, net_inflow) + initial_investment
• PV (ставка, year_number, yearly_net_inflow)

При более реалистичных проблемах необходимо будет рассмотреть другие факторы, как расчет налогов, неравномерный денежный поток и ценности, а также наличие альтернативные возможности для инвестиций.

Кроме того, если мы будем использовать формулы упомянутых выше, для расчета NPV то мы видим, что приток денежных средств являются непрерывными и имеют такую же сумму формуле

can be used

= 4.36

Как уже упоминалось выше, что результат этой формулы, если, умноженная на годовой Чистые денежные средства, в-потоки и сократить на первоначальные затраты средств будет Чистая приведенная стоимость (NPV), так [4,36 * (30000 − 5000)] − 100000 = $8881,52 Поскольку NPV больше нуля, то было бы лучше инвестировать в проект, чем ничего не делать, и корпорации должны вкладывать средства в этот проект, если нет альтернативы с более высоким NPV.

См.также

Ссылки

dic.academic.ru

Что такое чистый дисконтированный доход (простыми словами), чдд?

Методы, не предполагающие использование концепции дисконтирования (простейшие методы оценки)

Простейшие методы оценки относятся к числу наиболее старых и широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования денежных поступлений и затрат приобрела всеобщее признание как способ получения самой точной оценки инвестиций. Однако и сейчас эти методы используются разработчиками инвестиционных проектов. Причина этому – возможность получения с помощью этих методов некоторой дополнительной информации.

К простым показателям оценки эффективности инвестиционных проектов относятся:

период окупаемости – это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (когда чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов). Таким образом исчисляется такой период времени, за который поступления от оперативной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции.

бухгалтерская рентабельность инвестиций или средняя норма прибыли на инвестиции

Данный показатель ориентирован на оценку инвестиций на основе бухгалтерского показателя – дохода фирмы. Этот показатель представляет собой отношение средней величины дохода фирмы по бухгалтерской отчетности к средней величине инвестиций.

Показатели, основанные на технике расчета временной ценности денег, называются дисконтированными показателями или критериями:

Чистый дисконтированный доход

Расчет этого показателя сводится к расчету чистой текущей стоимости, которую можно определить следующим образом: текущая стоимость денежных притоков за вычетом текущей стоимости денежных оттоков.

Понятие ЧДД. Чистый дисконтированный доход: понятие и расчет

То есть данный метод предусматривает дисконтирование денежных потоков с целью определения эффективности инвестиций.

ЧДД – это сумма дисконтированных денежных потоков, относящихся к данному инвестиционному проекту.

Если NPV>0 – то проект эффективен; NPV<0 – проект убыточен; NPV=0 – проект ни прибыльный, ни убыточный

Чистый дисконтированный доход: что такое ЧДД NPV?

БУХУЧЁТ 2015: расчёт чистого дисконтированного дохода чдд.

Что такое чистый дисконтированный доход?

Чистый дисконтированный доход или NPV

Показатель NPV (Net Present Value) представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). ЧДД (кстати, другое распространенное значение этой аббревиатуры — частота дыхательных движений, но к нашей теме это не имеет отношения) показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Если этот показатель будет отрицательным, то инвестор понесет убытки, то есть, проект неэффективен. Необходимость расчета чистого дисконтированного дохода может быть отражена следующими факторами:
— имеющаяся сумма может быть вложена в доходные операции и принести прибыль;
— инфляция, уменьшение реальной покупательной способности денег;
— существует риск неполучения ожидаемой суммы.

Для расчета чистого дисконтированного дохода необходимо определить потенциальный валовый доход и коэффициент дисконтирования. В рыночной экономике коэффициент дисконтирования определяется, исходя из депозитного процента по вкладам (в постоянных ценах). На практике она принимается большей этого значения за счет инфляции и риска, связанного с инвестициями. Если принять норму дисконта ниже депозитного процента, инвесторы предпочтут класть деньги в банк, а не вкладывать их непосредственно в производство; если же норма дисконта станет выше депозитного процента на величину большую, чем та, которая оправдывается инфляцией и инвестиционным риском, возникнет перетекание денег в инвестиции.

Как сравнивать проекты по нормам дисконта?

Если рассчитанный ЧДД положителен, то эффективность проекта выше нормы дисконта, и проект можно считать приемлемым. Если он равен нулю, то его эффективность – на уровне дисконта, а прибыли хватит лишь на расчеты с кредиторами. При отрицательном значении от проекта следует отказаться. Очевидно, что чем больше ЧДД, тем эффективнее проект и тем надежнее он защищен от отрицательного влияния факторов риска.

Показатель чистого дисконтированного дохода (в некоторых источниках NPV называется также «чистая текущая стоимость» или «чистый приведенный эффект») удобен тем, что может быть применим и в условиях наличия альтернативных проектов, и для единичного проекта. В последнем случае получение положительной или нулевой величины его значения подтверждает, что заданная величина барьерной ставки дисконта успешно преодолевается и позволяет с учетом других факторов принять решение о реализации. Большой недостаток ЧДД заключается в том, что результат расчета, хотя и выраженный в рублях, не дает финансовому аналитику представления о сумме реального дохода предприятия, поскольку в процедуре дисконтирования реальные деньги в расчетных целях замещают условными.

 Чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV) — это текущая стоимость денежных потоков инвестиционного проекта, с учетом ставки дисконтирования, за вычетом инвестиций. Суть показателя состоит в сравнении текущей стоимости будущих поступлений от реализации проекта с инвестиционными вложениями в проект.

Процедура метода определения показателя NPV, состоит в следующем:

Формула чистого дисконтированного дохода

Определяется текущая стоимость затрат для реализации проекта — размер инвестиций (Investment)

2. Определяется текущая стоимость будущих денежных поступлений от реализации проекта посредством расчета денежного потока (Cash Flow)

3. Определяется текущая стоимость каждой суммы будущих денежных поступлений от реализации проекта, исходя из ставки дисконтирования периода возникновения доходов.

4. Текущая стоимость инвестиционных затрат сравнивается с суммарной текущей стоимостью доходов.

Net Present Value

Чистый дисконтированный доход рассчитывается как разность между суммарной текущей стоимостью доходов, скорректированной на ставку дисконтирования и текущей стоимостью инвестиционных затрат

NCF (Net Cash Flow) — Чистый денежный поток

Investment — сумма инвестиционных вложений в проект

r — ставка дисконтирования

n — период анализируемого проекта

i — шаг расчета (месяц, квартал, год), i=1, 2, …,n

Пример расчета показателя NPV (Чистый дисконтированный доход)

1. Расчет значений дисконтированных денежных потоков PV

Расшифровка расчетов значений дисконтированных денежных потоков в каждом шаге расчета:

* 28 016 = 31 378 / (1+0,12)

** 28 574 = 35 843 / (1+0,12)2

*** 26 181 = 36 782 / (1+0,12)3

**** 24 727 = 38 908 / (1+0,12)4

2. Расчет значения NPV

NPV = 107 498 — 100 000 = 7 498 USD

Чистый денежный поток — данные из отчета о движении денежных средств

Investment — 100 000 USD

Ставка дисконтирования — 12 % годовых для всех периодов

шаг расчета — один год

Чистый дисконтированный доход: понятие и расчет

Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV, Net Present Value) — сумма ожидаемого потока платежей, приведенная к стоимости на настоящий момент времени. Чаще всего ЧДД рассчитывается при оценке экономической эффективности инвестиций для потоков будущих платежей. Приведение к текущей стоимости называется дисконтированием и выполняется по заданной ставке дисконтирования.

Необходимость расчета чистого дисконтированного дохода отражает тот факт, что сумма денег, которая есть у нас в настоящий момент, имеет большую реальную стоимость, чем равная ей сумма, которую мы получим в будущем. Это вызвано несколькими причинами, например:

Посмотрите Excel таблицу
«Расчет инвестиционных проектов»
WACC, NPV, IRR, PI, ROI, Срок окупаемости
Анализ устойчивости, Сравнение проектов

Внутренняя норма доходности (IRR).

На основе расчета ЧДД выполняется расчет внутренней нормы доходности характеризующей окупаемость инвестиций. Внутренняя норма доходности численно равна ставке дисконтирования при которой чистый дисконтированный доход становится равным нулю.

Формула расчета чистого дисконтированного дохода

Платежи денежного потока обычно суммируются внутри определенных периодов времени, например, помесячно, поквартально, годично. Тогда, для денежного потока, состоящего из N шагов, можно записать:

CF = CF1 + CF2 + … + CFN,

Таким образом, общий денежный поток равен сумме потоков на всех шагах.

Формула расчета ЧДД имеет вид:

Где D — ставка дисконтирования, которая отражает скорость изменения стоимости денег со временем.

Каждое слагаемое CFK/(1+D)K — дисконтированный денежный поток на шаге K.

Множитель 1/(1+D)K, используемый в формуле расчета ЧДД, уменьшается с ростом K, что отражает уменьшение стоимости денег со временем.

Посмотрите Excel таблицу
«Расчет инвестиционных проектов»
WACC, NPV, IRR, PI, ROI, Срок окупаемости
Анализ устойчивости, Сравнение проектов

 По теме страницы 

Карта сайта — Подробное оглавление сайта.

© 2008-2018 ИП Прохоров В.В. ОГРНИП 311645410900040 • Контакты • Гостевая книга •Карта сайта •Конфиденциальность 

Опубликовано 30.04.10, исправлено 03.07.12    0007

1atc.ru

Что такое IRR и как его рассчитать

Недавно мы рассматривали такой важный показатель экономической состоятельности любого инвестиционного проекта как NPV, чистая приведенная стоимость проекта. Настало время познакомиться со вторым по важности показателем эффективности инвестиционных проектов – IRR, Internal Rate of Return.

В русском переводе встречается достаточно много интерпретаций — внутренняя ставка доходности, внутренняя норма доходности, внутренняя норма рентабельности, внутренняя норма прибыльности — все это означает одно и тоже. Данный показатель обычно выражается в процентах и гораздо реже в десятичных долях.

Экономический смысл данного показателя состоит в том, что по факту он показывает усредненную ежегодную доходность реализации проекта на горизонте рассмотрения. Например, если Вы посчитали проект на 10 лет и IRR Вашего проекта составляет 15%, это значит, что Ваши инвестиции в проект дадут в среднем 15% годовых за 10 лет.

Наш эксперт Алексей Гребенюк

Другими словами экономический смысл можно обозначить так – это та ставка дисконтирования, при которой NPV проекта обращается в ноль. Соответственно, если Вы занимаете деньги в банке или, скажем, у друга под 20% годовых, то не стоит их вкладывать в Ваш проект, который дает только 15% рентабельности. Лучше вложить в какой-то другой проект, который даст больше 20%, иначе нет никакого смысла занимать в принципе. Эффективно будет занять деньги в банке под 20% годовых только тогда, когда Ваш проект даст IRR выше 20%. В этом случае, Вы сможете вернуть деньги банку и заработать себе сверхприбыль.

Расчет IRR вручную на бумаге дело не простое и здесь нужно обладать реальными математическими способностями. Величина IRR рассчитывается методом подбора и, как я уже говорил, она равна ставке дисконтирования, при которой показатель NPV равен нулю. Вам необходимо сделать несколько итераций, прежде чем Вы найдете внутреннюю ставку доходности. Сложно? Очень сложно! Я сам никогда на бумаге не считал IRR. «Microsoft Excel» считает IRR мгновенно – через функцию «ВСД» — проще простого!

Кроме рассмотренных NPV и IRR, есть еще третий немаловажный показатель экономической эффективности любого инвестиционного проекта – это срок окупаемости. Экономический смысл данного показателя очень прост – это период времени, за который проект возвращает своему владельцу инвестированные средства. Как правило, чем более капиталоемкий проект мы рассматриваем, тем больший срок окупаемости он имеет. Конечно, это не совсем обязательно, но все же, как правило, это так. Например, срок окупаемости электростанции будет больше срока окупаемости небольшого магазина.

В инвестиционных проектах существует еще одна немаловажная зависимость – обычно чем выше доходность проекта, тем выше риск его реализации. И наоборот – чем ниже доходность, тем ниже риск.

На практике это означает следующее – более рискованные проекты, такие как, например, абсолютно новые старт-ап проекты, имеют очень высокий риск – никто не знает «пойдет» бизнес или не «пойдет» (и, вообще, нет уверенности в проекте, не с чем даже сравнить). Зато если он пойдет, то можно ожидать сверхдоходность, сверхприбыльность – именно потому, что никто не знает как это делать и не сможет повторить проект в ближайшем будущем. Вы станете единственным носителем уникальности Вашей идеи.

Поэтому разные инвесторы, с разным отношением к риску, инвестируют в разные проекты. Одни готовы рискнуть и дать деньги на абсолютно, казалось бы, безумную идею в надежде что «выстрелит», а другие предпочитают покупать малорисковые облигации и получать стабильный небольшой доход.

Кесарю кесарево, Богу Богово!

Алексей Гребенюк

new-retail.ru

NPV — это… Что такое NPV?

1. чистый дисконтированный доход
2. чистая текущая/дисконтированная стоимость
3. чистая текущая стоимость
4. чистая приведенная стоимость (в информационных технологиях)
5. чистая приведенная стоимость
6. атомоход
7. акции, у которых нет фиксированного номинала

акции, у которых нет фиксированного номинала
Выпущенные компанией акции, не имеющие номинальной стоимости (par value) (см. также: nominal price (номинальная цена)). Дивиденды по таким акциям назначаются как просто сумма денег, приходящаяся на акцию, а не как процент от номинальной цены акции. Законы Великобритании не признают акций, у которых нет фиксированного номинала, но такие акции выпускаются некоторыми компаниями США и Канады.
[http://www.vocable.ru/dictionary/533/symbol/97]

Тематики

EN

атомоход
Судно с ядерной силовой установкой.
[А.С.Гольдберг. Англо-русский энергетический словарь. 2006 г.]

Тематики

• энергетика в целом

EN

• nuclear powered vessel
• NPV

чистая приведенная стоимость
Приведённая стоимость будущих дополнительных поступлений, ожидаемых от данных активов за вычетом текущей стоимости дополнительных выплат денежных средств
[http://www.dunwoodypress.com/148/PDF/Biotech_Eng-Rus.pdf]

чистая приведенная стоимость
Показатель Международных стандартов финансовой отчетности — разность между приведенной стоимостью всех притоков и оттоков денежных средств, связанных с бизнесом или имуществом, рассчитанная путем дисконтирования и тех и других по требуемой ставке отдачи или целевой доходности. Это наиболее совершенный критерий для сравнения и отбора инвестиционных проектов. Рассчитывается как сумма денежных потоков, связанных с данным проектом, приведенная по фактору времени к моменту оценки. В качестве ставки дисконта используется требуемый уровень доходности, определенный с учетом инвестиционного риска. В приближенных расчетах, особенно перспективных, в качестве грубой оценки Ч.п.с. может быть заменена прибылью.
[http://slovar-lopatnikov.ru/]

Тематики

• биотехнологии
• экономика

EN

чистая приведенная стоимость
NPV
(ITIL Service Strategy)
Техника, используемая для принятия решений относительно капитальных затрат. В рамках неё сравниваются входящий и исходящий денежные потоки. Положительное значение чистой приведённой стоимости указывает на оправданность инвестиций.
См. тж. внутренняя норма прибыли доходности; возврат инвестиций.
[Словарь терминов ITIL версия 1.0, 29 июля 2011 г.]

EN

net present value
NPV
(ITIL Service Strategy)
A technique used to help make decisions about capital expenditure. It compares cash inflows with cash outflows. Positive net present value indicates that an investment is worthwhile.
See also internal rate of return; return on investment.
[Словарь терминов ITIL версия 1.0, 29 июля 2011 г.]

Тематики

• информационные технологии в целом

Синонимы

EN

чистая текущая/дисконтированная стоимость
Разность между текущей стоимостью денежных поступлений по проекту или инвестиций и текущей стоимостью денежных выплат на получение инвестиций, либо на финансирование проекта, рассчитанная по фиксированной ставке дисконта. (Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденные Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06 1999).
[http://www.lexikon.ru/dict/uprav/index.html]

Тематики

• бухгалтерский учет

EN

чистый дисконтированный доход
ЧДД
Применяемый в России, в практике оценки эффективности инвестиционных проектов показатель, сходный с показателем МСФО «чистая приведенная стоимость» — сумма годовых текущих эффектов капитальных вложений в проект, приведенная к начальному шагу по каждому шагу расчетов. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект, если же показатель будет отрицательным, то инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффективен. См. также: Дисконтирование, Норма дисконта, Эффективность капитальных вложений
[http://slovar-lopatnikov.ru/]

Тематики

Синонимы

EN

Англо-русский словарь нормативно-технической терминологии. academic.ru. 2015.

normative_en_ru.academic.ru