Проверить контрагента федеральная налоговая служба: Реестры и проверка контрагентов | ФНС России

Федеральная налоговая служба России уделяет большое внимание современному развитию службы, прежде всего в направлении технологического налогового администрирования

Уважаемые жители Наримановского района!

Управление ФНС России по Астраханской области внимательно рассмотрев Ваше обращение, сообщает следующее:

Федеральная налоговая служба России (далее — ФНС) уделяет большое внимание современному развитию службы, прежде всего в направлении технологического налогового администрирования. Большое значение в этой работе имеет внедрение и популяризация современных технологий.

Для этого ФНС России существенно расширен спектр услуг, предоставляемых в электронном виде, позволяющий реализовывать принцип экстерриториальности обслуживания, когда налогоплательщики могут пользоваться государственными услугами независимо от места своего нахождения.

Службой выстроен новый современный алгоритм дистанционного общения с налогоплательщиками за счет перевода государственных услуг в электронный вид. Особая роль в упрощении взаимодействия с налоговыми органами отводится Интернет сайту ФНС. На данный момент функционирует 42 Интернет сервиса, благодаря которым налогоплательщики могут легко узнать необходимую информацию для исчисления налогов, о ставках и льготах по имущественным налогам, проверить контрагентов, зарегистрировать компанию или предпринимательскую деятельность, получить письменную консультацию и т.д.

Информацию для физических лиц об объектах налогообложения по имущественным налогам физических лиц, о начисленных суммах налогов, о суммах задолженности по указанным налогам и налогу на доходы физических лиц налогоплательщики могут получить, воспользовавшись Интернет-сервисом ФНС России «Личный кабинет налогоплательщика для физических лиц». С помощью указанного сервиса налогоплательщики с 01.01.2015г. могут представлять в налоговый орган декларации по форме 3-НДФЛ, подписав ее электронной подписью, доступной к бесплатному получению в данном сервисе. Аналогичным способом можно теперь отправлять в налоговый орган заявления о зачете и (или) возврате переплат по налогам. Кроме того, по вопросам, возникающим у налогоплательщиков при уплате имущественных налогов, в том числе при получении налоговых уведомлений, можно обратиться в налоговый орган через данный сервис без посещения инспекции. При таком способе обращения в инспекцию ответ налогоплательщикам направляется также через его «Личный кабинет».

Одновременно с этим, на сайте ФНС России функционирует сервис «Личный кабинет налогоплательщика для индивидуальных предпринимателей», где индивидуальные предприниматели и главы крестьянско-фермерских хозяйств могут получить информацию о задолженности по налоговым платежам, сведения, содержащиеся в едином государственном реестре индивидуальных предпринимателей, информацию о налоговых обязательствах и т.д.

По вопросу информирования налогоплательгциков Наримановского района Астраханской области отмечу, что Межрайонной инспекцией ФНС России № 5 по Астраханской области (далее — Инспекция) в данном направлении проводится ряд мероприятий, направленных на получение налогоплательщиками своевременной и полной информации о налоговом законодательстве в целом и о вносимых изменениях в частности.

А именно, информирование налогоплательщиков осуществляется на выездных совещаниях, как при совете глав муниципальных образований, так и на сходах, проводимых в муниципальных образованиях. Кроме того, Инспекцией на постоянной основе   проводятся   выездные   семинары,   встречи   с   налогоплательщиками,   а  также вебинары.

Информирование также осуществляется путем размещения материалов в местных (районных) средствах массовой информации, на стендах и сайтах местных органов управления, в электронном виде посредством телекоммуникационных каналов связи.

Необходимая информация размещается и на Интернет-сайте ФНС России.

Кроме того, в целях улучшения качества предоставления услуги по бесплатному телефонному информированию и во исполнение приказа ФНС России от 30.04.2015 № СА-7-17/180@ «Об оказании услуги по бесплатному информированию налогоплательщиков, плательщиков сборов и налоговых агентов о действующих налогах и сборах, законодательстве о налогах и сборах и о принятых в соответствии с ним нормативных правовых актах, порядке исчисления и уплаты налогов и сборов, правах и обязанностях налогоплательщиков, плательщиков сборов и налоговых агентов, полномочиях налоговых органов и их должностных лиц с использованием единого телефонного номера на территории Российской Федерации» с 25.08.2015г. на территории Астраханской области работает единый справочный телефон «Контакт-центра».

В связи с сокращением расходов Инспекции на обеспечение повседневной деятельности административного здания расположенного по адресу: Астраханская область, г. Нариманов, пр. Строителей, д.8. (здание ТОРМа — территориальное обособленное рабочее место) и во исполнение Распоряжения Территориального управление федерального агентства по управлению государственным имуществом в Астраханской области от 17.08.2015 №104-р «О передаче федерального имущества в оперативное управление Федеральному казенному учреждению «Налог-Сервис» Федеральной налоговой службы» Инспекции необходимо передать, а Федеральному казенному учреждению «Налог-Сервис» Федеральной налоговой службы (г. Москва) принять по акту приема-передачи вышеуказанное имущество.

В настоящее время Инспекцией при содействии Администрации Наримановского района рассматривается вопрос об еженедельных выездах сотрудников отдела работы с налогоплательщиками для осуществления приема граждан на территории Наримановского района и предоставлении всех вышеперечисленных государственных услуг. При этом все услуги, предусмотренные Административным регламентом ФНС России по предоставлению государственной услуги по бесплатному информированию, утвержденным приказом ФНС России от 02.07.2012 №99н., будут соблюдены в полном объеме в установленные законодательством сроки.

Управление благодарит Вас за неравнодушное отношение к деятельности налоговой службы и выражает надежду на взаимное понимание в решении поставленных перед Управлением федеральной налоговой службы по Астраханской области задач.

«Мой налог»: дистанционно, грамотно, безопасно

Налоговая служба совершенствует бесконтактные формы взаимодействия с налогоплательщиками, являясь лидером среди иных государственных органов по внедрению новых информационных технологий. Основной площадкой, где размещаются онлайн-услуги ФНС России, является портал nalog.gow.ru – это более 60 интерактивных интернет-сервисов. Сайт предназначен для физических и юридических лиц, а также индивидуальных предпринимателей и позволяет решать многие вопросы онлайн.

Наиболее востребованным сервисом является «Личный кабинет налогоплательщика физических лиц». Его граждане могут использовать как для получения документов от налогового органа, так и для передачи в налоговый орган документов (информации), сведений.

Личный кабинет позволяет налогоплательщику: обращаться в налоговые органы без личного визита в налоговую инспекцию; получать актуальную информацию об объектах имущества и транспортных средствах, о суммах начисленных и уплаченных налоговых платежей, о наличии переплат, о задолженности по налогам перед бюджетом; контролировать состояние расчетов с бюджетом; получать и распечатывать налоговые уведомления и квитанции на уплату налоговых платежей; оплачивать налоговую задолженность и налоговые платежи через банки – партнеры ФНС России и многое другое.

По словам начальника отдела работы с налогоплательщиками УФНС России по Республике Дагестан Шахбана Хизроева, функционал постоянно расширяется, предоставляя налогоплательщикам новые возможности. К числу наиболее востребованных электронных сервисов ФНС России также относятся: «Риски бизнеса: проверь себя и контрагента», «Онлайн запись на прием в налоговый орган», «Обратиться в ФНС России», «Государственная регистрация юридических лиц и индивидуальных предпринимателей», «Предоставление сведений из ЕГРЮЛ/ЕГРИП», «Узнать ИНН» и другие.

Использование дистанционных форм чрезвычайно важно в условиях ограничительных мер, направленных на нераспространение коронавирусной инфекции COVID-19

«В период пандемии востребованность этих сервисов со стороны бизнеса увеличилась приблизительно в 3 раза по сравнению с пиком 2019 года, – говорит собеседник газеты. – Это связано в том числе с реализацией в личных кабинетах инструментов поддержки малого бизнеса. Как известно, в течение 2020 года многие индивидуальные предприниматели, используя личный кабинет, получили государственные субсидии на поддержку штатной численности и профилактику коронавирусной инфекции».

Использование налогоплатель­щиками дистанционных форм взаимодействия с налоговыми органами чрезвычайно важно в условиях ограничительных мер, направленных на нераспространение коронавирусной инфекции COVID-19. Важную роль в этом играют мобильные приложения «Налоги ФЛ», «Личный кабинет индивидуального предпринимателя», «Мой налог» для телефонов и планшетов. Все сервисы работают круглосуточно, что позволяет налогоплательщикам минимизировать обращения в налоговые органы.

«Операционные залы в инспекциях оформлены в едином фирменном стиле, обеспечены грамотной логистикой, оборудованы системами электронной очереди, информационными стендами и компьютерами с доступом к интернет-сервисам ФНС России и Единому порталу госуслуг. Среднее время ожидания в очереди не превышает 15 минут», – поясняет Хизроев.

Оценить качество предоставления услуг и оставить свой отзыв можно с помощью специального портала оценки госуслуг «Ваш контроль». Так, за 2021 год налогоплательщиками оставлено более 1 млн положительных оценок качества оказанных государственных услуг в территориальных налоговых органах Республики Дагестан.

«Доля граждан, удовлетворенных качеством государственных услуг, составила 99,7 %. Кроме того, для оперативного реагирования со стороны руководства инспекций на все внештатные ситуации, возникающие в операционных залах при приеме налогоплательщиков, работает система QR-анкетирования, которая также позволяет оценить качество предоставленной услуги.

Налогоплательщики активно пользуются возможностью позвонить в службу по номеру Единого контакт-центра ФНС России 8-800-222-22-22 и задать интересующие их вопросы без личного визита в налоговые органы. За 2021 год операторами контакт-центра обработано более 5 тысяч звонков от дагестанских налогоплательщиков.

«В настоящее время УФНС России по РД осуществляет тесное взаимодействие с ГАУ РД «Многофункциональный центр предоставления государственных и муниципальных услуг в Республике Дагестан» по вопросу усовершенствования и повышения качества предоставления отдельных налоговых услуг, в части использования системы межведомственного электронного взаимодействия СМЭВ.

В центрах и офисах МФЦ по РД также можно получить выписку из ЕГРЮЛ, ЕГРИП, ЕГРН, сведения из адресного реестра, подать заявления о предоставлении налоговой льготы по транспортному, земельному и налогу на имущество физических лиц, налогового вычета по земельному участку, об уточнении сведений, указанных в налоговом уведомлении и др. Самыми востребованными услугами ФНС России, за которыми обращаются посетители МФЦ, являются услуга по государственной регистрации юридических лиц, физических лиц в качестве индивидуальных предпринимателей, а также прием заявления физического лица о постановке на учет в налоговом органе (получение свидетельства ИНН), – сообщил Шахбан Хизроев.

В целях реализации информационной политики по информационно-просветительской работе с налогоплательщиками, повышения налоговой грамотности населения, укрепления имиджа ФНС России управлением ФНС России по Республике Дагестан изготовлено 5 информационных видеороликов по налоговой тематике, которые систематически транслировались на республиканских и муниципальных телевизионных каналах. Только за 2021 год на региональном блоке сайта ФНС России размещено 150 информационных материалов. В республиканских печатных и электронных СМИ опубликовано и выдано в эфир более 200 материалов о деятельности УФНС России по Республике
Дагестан.

инструкция Прозрачный бизнес ЕГРЮЛ ИНН Налоговая инспекция через Госуслуги ФССП МФЦ

Проверка бизнес-партнера в Строителе позволяет удостовериться, что субъект хозяйственной деятельности, индивидуальный предприниматель являются достаточно благонадежными. Соответственно, сделка будет считаться законной и юридически чистой. Существует несколько вариантов для бесплатной проверки партнёра по бизнесу по ИНН. Реестр организаций обычно актуализируется ежедневно.

Отправляя запрос, гражданин может быть уверен, что получает точные данные. Главное — удостовериться, что идентификационный номер, предоставленный человеком, не только набор случайных цифр. Проверить ИНН не сложно — для этого функционирует бесплатный сервис. Всего за несколько секунд он сравнит данные с базой данных и даст ответ. Здесь находятся сведения как относительно физических лиц, так и организаций.

Проверить делового партнера на сайте налоговой по ИНН

Ответом на запрос будет выписка из соответствующего реестра или справка об отсутствии проверяемой информации, которая предоставлена в электронном формате и подписана электронной цифровой подписью.

Перейти на сайт ФНС.

Проверить бизнес-партнера через сервис «Прозрачный бизнес»

Электронный сервис «Прозрачный бизнес» – специальный портал, предоставляющий сведения о деловых партнерах, в том числе зарегистрированных в Строителе. Данные заявителям предоставляются безвозмездно, а непосредственно проверка длится всего несколько секунд.

Актуальная выписка подтверждает, что индивидуальный предприниматель или фирма на дату выдачи не сняты с учёта в Налоговой службе. Также с её помощью возможно проверить реквизиты, прописанные в контрактах и других документах.

Начать проверку в базе «Прозрачный бизнес».

Куда обращаться

База данных ЕГРЮЛ, ЕГРИП формируется и проверяется Налоговой инспекцией РФ.

На портале Госуслуги или в МФЦ в Строителе проверить контрагента возможности нет.

ТОРМ Межрайонной ИФНС России № 2 по Белгородской области

Где получить

Название организации	ТОРМ Межрайонной ИФНС России № 2 по Белгородской области
В каком районе	Яковлевский
Когда работает	нет информации
Какой адрес	Белгородская область, Яковлевский район, Строитель, Советский переулок, 6
В каком регионе РФ	Белгородская область
Mail
Номера телефонов	8 (800) 222-22-22
Сайт учреждения	https://www.nalog.ru

Карта проезда

Авторский коллектив сайта, юристы: Ураев Константин, Лисицына Мария, Бондаренко Елена, Барнева Ирина, Иванов Владимир.

Великие файерволы и рекламные чипы. Каким станет интернет через 25 лет

Начитавшись Оруэлла

Опрошенные «Секретом фирмы» программисты и футурологи заявили, что аналитики «Архива интернета» перечитали Джорджа Оруэлла. Британский писатель в романе «1984» нарисовал мрачное будущее человечества. В нём у граждан не будет свободы, они будут беспрекословно подчиняться властям, за ними будет следить «полиция мысли». Однако некоторые из прогнозируемых «Архивом интернета» изменений становятся реальностью уже сейчас, сказали «Секрету» эксперты.

Требования по введению биометрических данных для доступа к сайтам в интернете действительно скоро могут появиться, считает футуролог, разработчик сервиса Caramba Switcher Сергей Москалёв.

«Уже сейчас биометрия требуется при входе в приложения «Сбера» и Райффайзенбанка на айфоне. При включении своего компьютера Macintosh мне вместо пароля надо предоставить отпечаток пальца. Так что биометрия распространена уже сейчас, не надо даже ждать 25 лет», — объяснил эксперт.

Он добавил, что, конечно, биометрические данные могут быть похищены, они не всегда безопасны. «Когда появляется любая новая технология, образуется серая зона. В ней могут происходить злоупотребления. Биометрические данные могут осознанно красть», — считает Москалёв.

Прикладной футуролог Даниил Медведев согласился, что осталось только подключить биометрическую проверку к браузеру — и прогноз «Архива интернета» станет реальностью.

«Если у государства есть какой-то инструмент для дополнительного регулирования, оно будет его использовать, не просчитывая всех последствий. Я думаю, что вначале будет введена биометрия на банковских сайтах, потом на портале госуслуг, электронного голосования. Затем биометрию начнут использовать для входа в электронные библиотеки, для перехода на сайты иноагентов. Единственный вопрос, когда конкретно всё это произойдёт. Её могут так широко внедрить уже в 2025–2026 году», — объяснил эксперт.

Медведев добавил, что появление же имплантов с рекламой менее вероятно. «Разработка имплантов — это сложный процесс, там действуют медицинские правила. Если биометрию легко внедрить без последствий для здоровья, то импланты уже требуют дополнительных исследований на безопасность, серьёзной сертификации», — сказал футуролог.

Экс-председатель «Пиратской партии России», политический психолог Павел Рассудов уверен, что прогнозы, касающиеся введения драконовских законов в области авторского права, тоже могут стать реальностью.

«Что касается прогноза о появлении суперкорпорации, которая будет контролировать выпуск почти всех новостей, то это тоже может быть реальным. Сейчас на рынке появляются серьёзные игроки, они укрепляются. Но всё-таки я считаю, что независимые источники информации в будущем останутся», — сказал Рассудов. Он также подчеркнул, что часто законодательство об авторских правах уже сегодня используется избирательно для достижения целей какой-то группы лиц.

Медведев добавил, что монополия новостей может быть создана в Китае, США или в России, т. е. на национальном уровне. Глобальной же монополии ожидать (как минимум в обозримом будущем) не стоит. Мир сейчас слишком сильно поделен на части, сказал футуролог.

Где мой возврат? Проверить статус моей налоговой декларации

Узнайте, получила ли IRS вашу налоговую декларацию, и проверьте статус вашего возмещения. Узнайте, почему ваш возврат налога может быть меньше, чем вы ожидали.

Проверьте свой федеральный статус возврата налогов

Если вы подали федеральный подоходный налог и ожидаете получить возмещение, вы можете отслеживать его статус.

Приготовьте свой номер социального страхования, статус регистрации и точную полную сумму вашего возмещения в долларах.

Как проверить статус возврата

Воспользуйтесь инструментом Where’s My Refund или мобильным приложением IRS2Go, чтобы проверить свой возврат онлайн. Это самый быстрый и простой способ отследить возврат средств. Системы обновляются каждые 24 часа.

Вы можете позвонить в IRS, чтобы проверить статус вашего возмещения. Однако в настоящее время помощь по телефону IRS в режиме реального времени крайне ограничена. Время ожидания для разговора с представителем может быть долгим. Но вы можете избежать ожидания, воспользовавшись автоматической телефонной системой.При звонке следуйте подсказкам в сообщениях.

Когда ожидать возврата

Возврат обычно осуществляется в течение 21 дня с момента подачи налоговой декларации в электронном виде или 42 дней с момента подачи бумажной декларации. Если прошло больше времени, узнайте, почему ваш возврат может быть задержан или может оказаться не той суммой, которую вы ожидали.

Как проверить статус вашей проверки стимула на коронавирус

Если вы пытаетесь узнать статус вашего платежа стимула на коронавирус, перейдите на страницу IRS Get My Payment.Вы можете узнать, произведен ли ваш платеж и поступил ли он прямым переводом или чеком по почте.

Узнайте больше о стимулирующих выплатах, в том числе о том, имеете ли вы право на них и что вам, возможно, придется сделать, чтобы получить свои.

Узнайте, была ли подана ваша налоговая декларация

Вы можете подать налоговую декларацию по почте, через веб-сайт электронной регистрации или программное обеспечение, или воспользовавшись услугами специалиста по составлению налоговой декларации. Независимо от того, задолжали ли вы налоги или ожидаете возмещения, вы можете узнать статус своей налоговой декларации по телефону:

. Если вы подаете налоговую декларацию по почте, вы можете отследить свою налоговую декларацию и получить подтверждение, когда ее получит IRS.Для этого используйте сертифицированную почту USPS или другую почтовую службу, в которой есть службы отслеживания или подтверждения доставки.

Какая информация мне нужна, чтобы получить статус налоговой декларации?

Если вы позвоните в IRS, у вас должна быть наготове следующая информация, когда вы спросите о статусе своей налоговой декларации:

• Номер социального страхования и дата рождения

• Статус подачи: вы холост, женаты или глава домашнего хозяйства?

• Любые предыдущие сообщения от IRS

Каков статус моей государственной налоговой декларации?

Чтобы узнать, была ли получена ваша государственная налоговая декларация, вы можете проверить на веб-сайте налоговой или налоговой службы вашего штата.Здесь вы можете узнать, обрабатывается ли ваш возврат. Или вы можете получить дополнительную контактную информацию, чтобы подтвердить получение возврата.

Ваш возврат налога ниже, чем вы ожидали?

Если вы должны деньги федеральному агентству или агентству штата, федеральное правительство может использовать часть или весь ваш возврат федерального налога для погашения долга. Это называется зачетом возврата налога.

Как работает казначейская компенсационная программа

Вот как работает казначейская компенсационная программа (TOP):

1. TOP проверит, есть ли ваше имя и информация о налогоплательщике в своей базе данных о просроченных должниках.
2. В случае совпадения TOP сообщит вам, что вычитает сумму вашей задолженности из вашего налогового возврата.
3. TOP отправит невыплаченную сумму в государственное учреждение, которому вы задолжали деньги.

Если ваша задолженность превышает сумму выплаты, которую вы собирались получить, TOP отправит всю сумму в другое государственное учреждение. Если ваша задолженность меньше, TOP отправит агентству сумму, которую вы задолжали, а затем отправит вам оставшуюся сумму.

Вот пример: вы собирались получить возмещение федерального налога в размере 1500 долларов США.Но у вас просроченная задолженность по студенческой ссуде, и у вас есть невыплаченная сумма в 1000 долларов. TOP вычтет 1000 долларов из вашего налогового возврата и отправит его в нужное государственное учреждение. Он также отправит вам уведомление о своем действии вместе с оставшимися 500 долларами, причитающимися вам в качестве возврата налога.

Налоговая служба (IRS) может помочь вам узнать больше о зачетах при возврате налогов.

Если вычет был произведен по ошибке

Если вы считаете, что вычет был ошибкой, обратитесь в агентство, которое заявило, что вы задолжали деньги.Позвоните в программу компенсации казначейства по телефону 1-800-304-3107, чтобы найти агентство, с которым вам нужно связаться.

Чеки о недоставленных и невостребованных федеральных налогах на возврат

Ежегодно Налоговая служба (IRS) возвращает миллионы долларов налоговых возмещений, которые остаются невыполненными или невостребованными.

Недоставленные чеки для возврата федеральных налогов

Чеки для возврата денег отправляются на ваш последний известный адрес. Если вы переезжаете без уведомления IRS или Почтовой службы США (USPS), ваш чек на возмещение может быть возвращен в IRS.

Если вы ожидали возврата федерального налога, но не получили его, проверьте страницу IRS «Где мой возврат». Вам нужно будет ввести свой номер социального страхования, статус регистрации и точную полную сумму вашего возмещения в долларах. Вам может быть предложено изменить адрес онлайн.

Вы также можете позвонить в IRS, чтобы проверить статус вашего возмещения. Время ожидания для разговора с представителем может быть долгим. Но вы можете избежать ожидания, используя автоматическую телефонную систему. При звонке следуйте подсказкам в сообщениях.

Если вы переезжаете, подайте в IRS форму 8822 об изменении адреса; вы также должны подать в USPS изменение адреса.

Невостребованное возмещение федерального налога

Если вы имеете право на возмещение федерального налога и не подаете декларацию, то ваш возврат останется невостребованным. Даже если от вас не требуется подавать налоговую декларацию, она может оказаться полезной, если:

и / или

Возможно, вы не подали налоговую декларацию, потому что ваша заработная плата была ниже требований к подаче. Но вы все равно можете подать декларацию в течение трех лет после крайнего срока подачи, чтобы получить возмещение.

Чеки для возврата налога штата

Для получения информации о чеке для возврата налогов штата обратитесь в отдел государственных доходов.

У вас есть вопрос?

Задайте реальному человеку любой вопрос, связанный с государством, бесплатно. Они дадут вам ответ или сообщат, где его найти.

Последнее обновление: 4 октября 2021 г.

Новые данные в налоговой службе для проверки контрагентов

1 августа 2019 года Федеральная налоговая служба России (ФНС) раскрыла информацию о средней численности сотрудников, применяющих специальные налоговые режимы компаниями, и включении в консолидированную группу налогоплательщиков за 2018 год.

1 или 0 сотрудников — это средняя численность персонала в 56% компаний в России.

Данные о средней численности сотрудников за 2018 год раскрыты по 2,4 млн юридических лиц (из 4,1 млн юридических лиц на декабрь 2018 года). Подробная структура данных представлена ​​на Рисунке 1.

Рисунок 1. Среднесписочная численность сотрудников по данным ФНС на 31 декабря 2018 г.

Компании обязаны предоставлять в ФНС данные о средней численности персонала, даже если нет штатных сотрудников.

Одна из причин, по которой существуют компании с небольшой или нулевой численностью сотрудников, заключается в том, что в число сотрудников не входят подсобные и подрядчики. Другая причина — оптимизация налогов. Фонд оплаты труда обязан платить социальные сборы, поэтому работодатели не берут на себя персонал.

При проверке контрагентов необходимо учитывать количество сотрудников. Компании с 0 или 1 сотрудником подвергаются риску, потому что малое или нулевое количество сотрудников — один из отрицательных признаков.

Без учета статистических компаний, крупных налогоплательщиков и предприятий ОПК, данные по которым будут раскрыты в 2020 году, крупнейшей российской компанией по численности персонала в 2018 году является ООО «Связной Логистика» с 16 276 сотрудниками. Компания ликвидируется в связи с реорганизацией в форме присоединения ООО «Связная сеть» (см. Таблицу 1).

Таблица 1. ТОП-10 российских компаний по среднесписочной численности персонала

(*) данные на 2017 год

Упрощенная система налогообложения (УСН) — самый распространенный налоговый режим в России.

По данным ФНС, 89% или 1,4 млн из 1,6 млн компаний, применивших один или несколько специальных налоговых режимов, используют упрощенную систему налогообложения (Рисунок 2). 5% юридических лиц совмещают УСН и вмененный доход индивидуальных предпринимателей (ЕНВД). Специальный налоговый режим позволяет компаниям платить один общий налог по сниженной ставке вместо налога на прибыль, налога на имущество и НДС.

Рисунок 2. Распределение компаний по применяемым специальным налоговым режимам в 2018 году

Критерии применения специальных налоговых режимов помогают иметь при анализе контрагента общую характеристику бизнеса: оценить общий доход, стоимость чистых активов, количество сотрудников, сферу деятельности.

Факт применения СТС контрагентом свидетельствует о доходе не более 150 млн руб. В год, численность персонала до 100 человек, стоимость основных средств менее 150 млн руб., Контрагент не принадлежит организации, деятельность которых особенно строго контролируется государством (банки, страховые компании, производители подакцизных товаров, бюджетные учреждения), не платят налоги на прибыль, налоги на имущество организаций и НДС.

Участие в консолидированной группе налогоплательщиков — прерогатива крупного бизнеса.

Консолидированная группа налогоплательщиков — добровольное объединение организаций, созданное для уплаты налога на прибыль с консолидированного финансового результата всей группы. Ответственный член консолидированной группы назначается для расчета и уплаты налога на прибыль.

Консолидированная группа налогоплательщиков может быть создана, если одна компания прямо или косвенно участвует в уставных капиталах других компаний, и доля такого участия в каждом юридическом лице составляет не менее 90%.

По данным за 2018 год, ФНС опубликовала информацию о 210 ответственных членах консолидированной группы.В 2017 году таких участников было 88.

При проверке деловых партнеров или контрагентов их участие в консолидированной группе налогоплательщиков свидетельствует о принадлежности к вертикально интегрированному холдингу, возглавляемому крупными налогоплательщиками, налогообложение и бизнес которых строго контролируются и предельно прозрачны.

Данные, публикация которых на ресурсе ФНС ожидается до конца года, также будут размещены в Глобасе:

С 1 октября 2019 года в ФНС планирует опубликовать информацию о доходах и расходах из финансовой отчетности организаций, а также информацию о налогах, сборах и страховых взносах, уплаченных в 2018 году.

Ожидается, что 1 декабря 2019 года ФНС раскроет информацию о задолженности, налоговой задолженности, задолженности по страховым взносам, а также информацию о налоговых нарушениях.

Устойчивость казначейского рынка — Федеральный резервный банк Чикаго

Благодарю вас, председатель Карна, и благодарю комиссара Стампа и г-жу Голдсмит за любезное приглашение выступить. с вами сегодня.

Меня зовут Сэм Шульхофер-Воль, я старший вице-президент и директор по финансовой политике и работе с общественностью. Федеральный резервный банк Чикаго.Я наблюдаю за нашими исследованиями и политическим анализом финансовых рынков, особенно деривативы, а также наши программы развития сообщества и связей с общественностью. Меня попросили рассказать о недавние нарушения на рынке казначейских ценных бумаг и дальнейшие пути повышения устойчивости рынка.

Как всегда, мнения, которые я выражаю, являются моими, и не обязательно таковыми из ФРС Чикаго или Федеральной резервной системы. Система. ¹ Кроме того, поскольку существует Федеральный комитет по открытым рынкам встреча на следующей неделе, отключение связи правила ограничивают темы, которые я могу обсуждать. ² Я не буду комментировать текущие или перспективные экономические и финансовые условия или текущее или предполагаемое использование политики и инструментов Федеральной резервной системы. Никаких выводов быть не должно взяты из моего молчания по этим вопросам. Я тоже не смогу сегодня отвечать на вопросы, но очень дорожу диалог и будет приветствовать возможность продолжить с вами контакт за пределами периода отключения электроэнергии.

Убрав эти оговорки, позвольте мне перейти к вопросу устойчивости рынка казначейских облигаций.Казначейский рынок обслуживает многие жизненно важные цели: это источник финансирования для государства, он обеспечивает безопасные и ликвидные активы для вкладчиков. и инвесторов, он устанавливает безрисковую кривую доходности и многое другое. И финансовая система, и американская люди извлекают выгоду из значительной силы рынка. Это, как известно этой аудитории, самый глубокий и самый ликвидный рынок в мире. Тем не менее, в последние годы произошли некоторые существенные нарушения, и мы могут попытаться извлечь уроки из этих событий, чтобы сделать рынок более устойчивым.

Я расскажу о двух событиях: стрессе от пандемии в марте 2020 года и давлении на рынке репо в сентябре 2019 года. Каждый событие было уникальным, но есть некоторые общие темы, и я хочу выделить одно, в частности, которое может пролить немного света на устойчивость. Эта общая черта — это поведение спроса и предложения ликвидности.

В марте 2020 года, когда пандемия Covid-19 распространилась, люди во всем мире столкнулись с чрезвычайной угрозой своему здоровью. жизни, здоровья и средств к существованию.Действия, предпринятые для борьбы с распространением вируса, привели к серьезным нарушениям экономическая активность. Финансовые рынки отреагировали резкой волатильностью. После начального периода типичного эти крайне неопределенные обстоятельства вызвали массовый приток капитала в казначейские ценные бумаги. быстрые продажи казначейских ценных бумаг, особенно ценных бумаг с более длительным сроком погашения. ³ В целом, похоже, были три различных источника этих продаж. Во-первых, перед лицом экономических и финансовых трудностей многие рынки участники продавали свои наиболее ликвидные неденежные активы — часто казначейские ценные бумаги — для получения наличных и аналогичных денежных средств активы, такие как казначейские векселя.В число этих продавцов входили паевые инвестиционные фонды, выполняющие выкуп, иностранные центральные банки. учитывая валютные интервенции, и трейдеры, покрывающие требования о внесении маржи, среди прочего. ⁴ Во-вторых, какой-то рынок участники были заинтересованы в закрытии позиций, когда нестабильная среда изменила экономику некоторых торги. Например, позиции Казначейства по денежным фьючерсам стали более рискованными и дорогостоящими в условиях неопределенности относительно доступность финансирования, риск требований о большой вариационной марже и запланированные более высокие требования к первоначальной марже для защиты центральных контрагентов от повышенных рыночных рисков. ⁵ В-третьих, усиление мер предосторожности первоначальный всплеск продаж. Например, когда стало ясно, что продажи затрудняют функционирование рынка, некоторые держатели казначейства, казалось, продавали не потому, что им немедленно потребовались наличные, а чтобы защититься от риск дальнейшего ухудшения функционирования рынка. ⁶

Тот, кто хочет продать казначейские облигации, должен найти покупателя, обычно через посредника, который обеспечивает рынок. ликвидность.Таким образом, широкое желание продавать казначейские облигации привело к резкому увеличению спроса на посредничество. В целом посредники, такие как дилеры и основные торговые фирмы, значительно увеличили свои деятельность по удовлетворению этого спроса, что нашло отражение в значительном увеличении объемов торгов на рынке казначейских обязательств в Март 2020 г. Однако возможности посредников были ограничены. Эти ограничения, по-видимому, отразились на в значительной степени взаимодействие экстремальной волатильности и неопределенности рынка с аппетитами посредников к риску бизнес-стратегии и, в некоторых случаях, влияние на них нормативных требований. ⁷ В этом контексте бид – аск спреды и другие показатели ликвидности, такие как влияние торгов на цену, достигли худших уровней с момента Мировой финансовый кризис. ⁸ Рыночный стресс разрешился только после Федеральная резервная система приобрела казначейские ценные бумаги в беспрецедентном масштабе и после дополнительных силовых действий со стороны Федеральной резервной системы, Министерства финансов, и Конгресс для поддержки бесперебойного функционирования рынка и помощи экономике. ⁹

Вы можете думать о таких показателях, как спрэд между ценой покупки и продажи, как о показателях цены рыночной ликвидности. Если бид – аск распространение шире, посредники могут заработать больше денег, занимая обе стороны рынка, и это стоит конечных пользователей больше, чтобы входить и выходить из позиций.

Итак, в марте 2020 года на рынке казначейства спрос на посредничество вырос, предложение посредничество выросло, а цена посредничества поднялась на или .Как экономист, я думаю о поднимающийся цена как мощные стимулы. Спрэды спроса и предложения и другие показатели показывают, что было много деньги, которые можно получить за счет посредничества, и большие затраты для торговли в качестве конечного пользователя. И все же, несмотря на эти мощные стимулы, спрос и предложение на рыночную ликвидность не реагировали в достаточной степени, чтобы избежать рыночного стресса. Возможно это просто напоминает нам о масштабах пандемического шока.

А теперь перейдем к сентябрю 2019 года.16-го числа этого месяца, ежеквартальная дата уплаты налога и погашение Казначейский аукцион истощил средства из финансовой системы, несмотря на то, что потребность учреждений в финансовых средствах. Ранее в этом месяце ставки репо торговались чуть ниже 2 с четвертью. процентов, но утром 17-го числа на некоторых сделках ставки подскочили до 9 процентов, а обеспеченные Ставка овернайта, или SOFR, составила 5 с четвертью процента, что на 282 базисных пункта выше, чем днем ​​ранее.Давление на процентные ставки распространилось на другие денежные рынки, такие как федеральные фонды, и ослабло только после того, как Федеральное правительство Резерв проводил масштабные операции репо. ¹⁰

Процентная ставка репо, такая как SOFR, — это цена ликвидности финансирования — возможность использовать актив в качестве залог. ¹¹ я хочу показать вам знакомый, но все же замечательный график этой цены. Этот график показывает SOFR, а также объем транзакций, используемых для его расчета — в основном, все в одночасье, с общим трехсторонним обеспечением и централизованно клиринговые двусторонние казначейские сделки РЕПО.Вы можете увидеть всплеск ставок 17 сентября. И если вы посмотрите действительно внимательно изучив тома 17-го, вы можете увидеть… ну, вы можете видеть, что ничего особенного не произошло. Поставка и спрос на ликвидность фондирования не особенно зависел от цены ликвидности фондирования. Итак, цена — процентная ставка — должна была сильно вырасти, чтобы рынок очистился.

Теперь эта динамика сильно отличается от того, что мы видели в марте 2020 года. Шок в сентябре 2019 года не был почти такой большой.Скорее, основным фактором, по-видимому, было то, что, хотя рынок репо овернайт реприс каждый день, участникам было сложно существенно изменить свою деятельность с одного дня на следующий. ¹² Заемщикам нужно было финансировать свои активы и они не могли быстро выходить из позиций по разумной цене; в по крайней мере, в краткосрочной перспективе имело смысл платить очень высокие ставки репо, чтобы получить финансирование. Между тем кредиторы часто полагались на отношения с конкретными заемщиками, а торговые центры работали в пределах, основанных на общая стратегия учреждения по развертыванию его баланса, поэтому было трудно быстро увеличить объем кредитования когда ставки росли.

Но хотя динамика в сентябре 2019 и марте 2020 разная, общая нить все же есть. что иногда спрос и предложение на ликвидность недостаточно скорректированы, чтобы удерживать цену ликвидности от парящий. Мы можем подумать о некоторых потенциальных улучшениях в свете этой закономерности. Как уже упоминалось, я не могу говорить сегодня о текущей и перспективной политике и инструментах Федеральной резервной системы. Вместо этого я отмечу еще три области публично обсуждаемые исследователями, участниками рынка или агентствами. ¹³ Все это, на мой взгляд, может повлиять на отзывчивость спроса и предложения ликвидности на рынке казначейства.

Во-первых, прозвучали призывы улучшить сбор и более широкое распространение рыночных данных. Казначейские фьючерсы, являющиеся торгуемым на бирже и полностью централизованно клиринговым рынком, требуют обширных данных. сбор и отчетность, но есть пробелы в данных по рынкам наличных денег и репо. Например, в репо рынка, у нас есть обширные данные о трехстороннем и двустороннем клиринговых сегментах, но в официальном секторе нет собирал систематические данные о невыплаченных двусторонних сделках репо после пилотного проекта в 2015 году. ¹⁴ Улучшения в сборе данных и прозрачности может сделать рынок более устойчивым и эластичным по нескольким причинам. Для в официальном секторе, более полные и своевременные данные могут позволить более оперативно реагировать на стрессовые ситуации. поскольку позволяют лучше разрабатывать политику ex ante. Для частного сектора соответствующая прозрачность данных может удалить неопределенность и поддержка более отзывчивой торговли, хотя потенциальная прозрачность может помешать Также необходимо учитывать обеспечение ликвидности.

Во-вторых, прозвучали призывы рассмотреть вопрос о расширении централизованного клиринга на рынке казначейства. Казначейские фьючерсы клиринг осуществляется централизованно, но не для всех операций репо и денежных операций. Поскольку многолетний опыт работы на клиринговых рынках имеет продемонстрировали — и как показало исследование моих коллег из Группы финансовых рынков ФРС Чикаго, — Клиринг в целом имеет два основных преимущества: улучшенное управление рисками и многосторонний взаимозачёт. ¹⁵ Оба эти, опять же в целом, иметь потенциал для поддержки более отзывчивой динамики торговли, делая посредничество более безопасно и, в некоторых случаях, менее интенсивно для баланса.Однако многое зависит от институциональные детали конкретного рынка и точные эффекты более широкого клиринга в денежной форме казначейства и рынки репо заслуживают внимательного изучения. Более того, центральный клиринг концентрирует риск на центральном контрагенте, поэтому решающее значение будет иметь постоянное строгое управление рисками, регулирование и надзор. Я с нетерпением жду сегодня Вторая панель, как я понимаю, будет более подробно посвящена центральному клирингу Treasuries.

Наконец, были предложения пересмотреть, как регулируются торговые площадки казначейства. Например, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) предложила распространить правила ATS и SCI на альтернативную торговлю. системы государственных ценных бумаг. ¹⁶ Настоящие правила предусматривают защиты инвесторов и гарантии надежность электронных и автоматизированных систем на других рынках. ¹⁷ Распространение этого надзора на Казначейство альтернативные торговые системы могут помочь в обеспечении доступа и надежности этих часто используемых торговых места проведения.

Конечно, есть много других возможностей для повышения устойчивости рынка казначейских обязательств. Кроме того, хотя я подчеркнул роль спроса и предложения на ликвидность в некоторых недавних событиях, это большое и сложный рынок с множеством драйверов. Предложенный мною объектив, безусловно, не единственный, который можно использовать для подумайте, как можно укрепить рынок. Но я надеюсь, что эта перспектива будет вам полезна, и я с нетерпением жду к дальнейшему обсуждению.

Спасибо.

---

Банкноты

¹ Благодарю своих коллег из Федеральной резервной системы за ценные комментарии и предложения.

² См. Федеральный комитет по открытым рынкам, 2017 г., «Политика FOMC в отношении внешних сообщения сотрудников Федеральной резервной системы », отчет, Вашингтон, округ Колумбия, с поправками, внесенными 31 января, доступен. онлайн.

³ См. Совет управляющих Федеральной резервной системы, 2020 г., Отчет о финансовой стабильности , ноябрь, доступен онлайн.

⁴ См., Например, Lael Brainard, 2021, «Некоторые предварительные финансовые уроки стабильности из шока COVID-19 », — выступление на Ежегодной Вашингтонской конференции 2021 г., Институт Международные банкиры, через веб-трансляцию 1 марта, доступно онлайн, и Лори К. Логан, 2020a, «Ликвидность рынка казначейства и первые уроки пандемического шока», — отмечает Заседание Целевой группы Брукингс-Чикаго по финансовой стабильности, посредством видеоконференции, 23 октября, доступно онлайн.

⁵ См. Даниэль Барт и Джей Кан, 2020, «Базовые сделки и казначейство. неликвидность рынка », Управление финансовых исследований, записка, № 20-01, 16 июля, доступно в Интернете.

⁶ См. Лори К. Логан, 2020b, «Рынок Федеральной резервной системы. функционирующие закупки: от поддержки к поддержанию », — отмечают в отделе ценных бумаг и финансовых рынков. Вебинар Ассоциации (SIFMA), 15 июля, доступен онлайн.

⁷ См. Совет по надзору за финансовой стабильностью, 2021 г., 2020 г. Отчет , Вашингтон, округ Колумбия, доступен в Интернете, и Логан (2020a).

⁸ См. Майкл Флеминг и Франсиско Руэла, 2020, «Казначейский рынок. ликвидность во время кризиса COVID-19 », Liberty Street Economics , Федеральный резервный банк Нью-Йорка, блог, 17 апреля, доступен онлайн.

⁹ См. Лори К. Логан, 2020c, «Недавние действия Федеральной резервной системы по поддержать приток кредитов домашним хозяйствам и предприятиям », — замечает перед Комитетом по иностранной валюте, Федеральный Резервный банк Нью-Йорка, 14 апреля, доступно онлайн.

¹⁰ См. Sam Schulhofer-Wohl, 2019, «Понимание недавнего колебания краткосрочных процентных ставок », Письмо ФРС Чикаго , Федеральный резервный банк Чикаго, № 423. Crossref

¹¹ См. Маркус К. Бруннермайер и Лассе Хейе Педерсен, 2009 г., «Рыночная ликвидность и ликвидность фондирования», Review of Financial Studies , Vol. 22, No. 6, июнь, стр. 2201–2238. Crossref

¹² См., Например, Срия Анбил, Алисса Андерсон и Зейнеп. Сенюз, 2020 г., «Что произошло на денежных рынках в сентябре 2019 г.?», Примечания ФРС , Совет управляющих Федеральная резервная система, 27 февраля, Crossref и Срия Анбил, Алисса Андерсон и Зейнеп Сенюз, 2021 г., «Хрупки ли рынки репо? Свидетельства за сентябрь 2019 г. » Серия дискуссий по финансам и экономике, Совет управляющих Федеральной резервной системы, No.2021-028, г. Апрель, Crossref.

¹³ См., Например, Нелли Лян и Пэт Паркинсон, 2020, «Повышение ликвидности казначейского рынка США в условиях стресса», Институт Брукингса, Центр Хатчинса по финансовым вопросам. и «Денежно-кредитная политика», рабочий документ, № 72, 16 декабря, доступен в Интернете; Брайан Смит, 2021 г., «Выступление на ежегодном собрании основных дилеров Федерального резервного банка Нью-Йорка», США. Министерство финансов, пресс-релиз, Вашингтон, округ Колумбия, 8 апреля, доступно в Интернете; Целевая группа по финансовой стабильности, 2021 г., Отчет Целевой группы по финансовой стабильности , Вашингтон, округ Колумбия: Институт Брукингса, июнь, доступен онлайн; и Рабочая группа Группы тридцати по ликвидности казначейского рынка, 2021 г., «U.S. Казначейские рынки: Шаги к повышению устойчивости », Вашингтон, округ Колумбия, июль, доступно. онлайн.

¹⁴ См. Виктория Бакланова, Сесилия Калио, Марко Чиприани и Адам Коупленд, 2016 г., «Рынок двустороннего РЕПО в США: уроки нового исследования», Управление финансовых исследований, записка, № 16-01, 13 января, в наличии онлайн.

¹⁵ См. Эд Носаль и Роберт Штайгервальд, 2010 г., «Что очищает и почему это важно? », Федеральный резервный банк Чикаго, Письмо ФРС Чикаго , №278, сентябрь, доступно онлайн, и Роберт С. Штайгервальд, 2013 г., «Центральный контрагентский клиринг», в Understanding Деривативы: рынки и инфраструктура , Федеральный резервный банк Чикаго, глава 2, доступно онлайн.

¹⁶ См. Комиссия по ценным бумагам и биржам, 2020, «Положение ATS. для ATS, торгующих ценными бумагами правительства США, акциями NMS и другими ценными бумагами; Регулирование SCI для САР, которые торговля U.S. Казначейские ценные бумаги и агентские ценные бумаги; и электронные корпоративные облигации и муниципальные ценные бумаги рынки », Федеральный регистр , Т. 85, No. 251, 31 декабря, pp. 87106–87253, доступно онлайн.

¹⁷ Регламент ATS, 17 CFR §242.300–304, предусматривает надзор со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам. альтернативных торговых систем (ATS) и устанавливает меры защиты инвесторов, связанные с конфиденциальностью и доступ. Регулирование SCI (Соответствие и целостность систем), 17 CFR §242.1000–1007 устанавливает требования к операционная устойчивость электронных или автоматизированных систем, поддерживающих рынки ценных бумаг.

---

Мнения, выраженные сегодня, являются моими собственными и не обязательно взглядами Федеральной резервной системы. или FOMC.

Устранение финансовых рисков, связанных с изменением климата, посредством требований к капиталу банка

Введение и резюме

Климатический кризис имеет серьезные последствия для каждого сектора экономики, каждого уголка общества и всех аспектов государственной политики.Несколько лет назад для финансовых регуляторов США было приемлемым отмахнуться от изменения климата, оставив его на усмотрение других государственных ведомств и агентств. Сегодня улучшенные данные и экономический анализ климатических рисков в сочетании с твердым международным консенсусом лишают финансовые регуляторы возможности игнорировать критическую взаимосвязь между изменением климата и финансовой системой. Даже некоторые консервативные регулирующие органы, назначенные президентом Дональдом Трампом, теперь рассматривают изменение климата как важный приоритет, входящий в их компетенцию. ¹

Внимание по праву сместилось с простого выявления и анализа климатического риска к его активному устранению с помощью регулирующих и надзорных рычагов. ² Существует ряд политических рычагов, которые регулирующие органы могут использовать в рамках существующих полномочий для смягчения финансовых рисков, связанных с климатом, и обеспечения того, чтобы финансовая система служила источником силы для экономики во время перехода к чистой энергии. Регулирующие органы могут использовать правила раскрытия информации, чтобы помочь инвесторам и общественности лучше понять связанные с климатом риски, с которыми сталкиваются финансовые учреждения и корпорации в более широком смысле, а также вклад этих организаций в климатический кризис. ³ Они могут интегрировать климатический риск в фидуциарные требования и потребовать от консультантов по инвестициям разработать и реализовать устойчивую инвестиционную политику. От надзора кредитных рейтинговых агентств до использования Закона о реинвестировании сообществ для стимулирования инвестиций в смягчение последствий и адаптацию в цветных сообществах, существует множество других политик, которые финансовые регуляторы могут использовать для экологизации финансовой системы. Более того, Конгресс мог бы пойти даже дальше, чем значительные, но ограниченные полномочия финансовых регуляторов, и более прямой отказ от финансирования ископаемого топлива упорядоченным образом, чтобы уменьшить эти риски. ⁴

Одним из самых мощных инструментов в арсенале финансовых регуляторов является структура банковского капитала, и она должна лежать в основе усилий по повышению устойчивости финансовой системы к рискам, связанным с климатом. Требования к капиталу диктуют уровень собственного капитала — акций и нераспределенной прибыли, — которые банки должны использовать для финансирования своих активов, тем самым ограничивая размер долга или заемного капитала, который они могут использовать. Поскольку собственный капитал не имеет таких же договорных требований к погашению, как заем, его можно использовать для покрытия убытков в период финансовых трудностей.Высокие требования к капиталу помогают банкам выдерживать периоды стресса, продолжая предоставлять кредитные и платежные услуги, на которые полагаются предприятия и домашние хозяйства. Банковская система со слишком маленьким капиталом хрупка и подвержена кризисам, которые наносят серьезный ущерб работникам, сообществам и экономике в целом.

В этом отчете предлагается стратегия интеграции климатических рисков в структуру капитала — стратегию, которая использует осторожный подход к финансовой стабильности, оправдывающий энергичные и упреждающие действия сейчас, признавая при этом, что некоторые дополнительные ценные, но более сложные политики могут занять больше времени. разработать и внедрить.В частности, финансовые регуляторы должны предпринять пять шагов, связанных с капиталом, для снижения финансовых рисков, связанных с изменением климата:

• Скорректируйте весовые коэффициенты риска капитала для банковских операций, которые сталкиваются с острыми рисками перехода.
• Ввести надбавку к капиталу для взносов за макропруденциальный риск, связанный с изменением климата.
• Проведение долгосрочных климатических стресс-тестов и добавление краткосрочных климатических переменных к существующим стресс-тестам.
• Включите дополнительные риски перехода и физические риски в весовые коэффициенты риска капитала.
• Следите за климатическими рисками в теневом банковском секторе.

Политические рекомендации, включенные в этот отчет, могут быть реализованы в рамках существующих законодательных полномочий, поскольку Конгресс предоставил органам банковского регулирования широкие полномочия по разработке стандартов капитала, которые они сочтут целесообразными. ⁵ Более строгие правила капитала для климатических рисков увеличат способность банковской системы противостоять будущим убыткам, связанным с климатом, ограничивая шансы климатического банковского кризиса и позиционируя банковскую систему для поддержки декарбонизации экономики.Более того, более высокие требования к капиталу для определенных видов углеродоемкой финансовой деятельности потребуют от банков интернализировать системные издержки, которые их деятельность возлагает на финансовую систему и экономику в целом, обеспечивая при этом значимые социальные выгоды для экономики за счет дальнейшего снижения шансов финансового кризиса. система.

Финансовые риски, связанные с климатом, и принцип предосторожности

Физические риски и риски перехода — два основных канала передачи, через которые изменение климата может нанести ущерб финансовым учреждениям и рынкам.Физические риски связаны с увеличением частоты и серьезности экстремальных погодных явлений и долгосрочных изменений окружающей среды. ⁶ Более частые и жестокие лесные пожары, наводнения, ураганы, засухи и другие экстремальные погодные явления угрожают повреждением физических активов и могут снизить стоимость связанных финансовых активов. Например, повышение уровня моря и экстремальные погодные условия могут нанести значительный ущерб компании, занимающейся коммерческой недвижимостью (CRE), с поврежденной или, возможно, непригодной для использования недвижимостью на побережье.Если компания не может выполнить свои финансовые обязательства из-за затрат на ремонт и потерянных денежных потоков арендаторов, она может передать убытки коммерческим инвесторам в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, или банкам, у которых на балансе есть ссуды CRE. Риски перехода относятся к потенциальному воздействию, которое технологические достижения в области экологически чистой энергии, сдвиги в настроениях потребителей и инвесторов и неизбежные политические меры могут оказать на рискованные углеродоемкие финансовые риски. ⁷ Например, в ожидании политики, которая ограничит и повысит стоимость выбросов, инвесторы могут серьезно переоценить углеродоемкие финансовые инструменты, что приведет к убыткам для уязвимых финансовых учреждений и инвесторов.

Эти риски имеют как микропруденциальные, так и макропруденциальные последствия. Микропруденциальные риски связаны с безопасностью и устойчивостью отдельных финансовых компаний. Изменение климата создает для банков кредитные, рыночные, ликвидные, репутационные и операционные риски различной степени в зависимости от типов активов, которыми они владеют, и географического расположения этих активов, а также географического положения операций банка. Банк, финансирующий сельскохозяйственные ссуды, может понести убытки, если засуха, наводнения и вредители уменьшат урожайность для фермера, который не сможет выполнить свои финансовые обязательства.Банк, который специализируется на кредитовании на основе резервов компаний, занимающихся разведкой и добычей нефти и газа, может столкнуться с убытками в случае обесценения запасов углеводородов в результате перехода на чистую энергию, что повысит как вероятность дефолта по кредиту, так и убытков для банка, если по сути, ссуда является дефолтной.

Макропруденциальные риски касаются стабильности финансовой системы в целом. С макропруденциальной точки зрения Федеральная резервная система разработала структуру, которая анализирует риски для финансовой стабильности, возникающие как в результате потрясений, так и в результате уязвимости. ⁸ Шоки — это эндогенные или экзогенные события, которые вызывают убытки или создают сбои в финансовой системе, такие как кибератака, торговая война или разрыв пузыря цен на активы. Уязвимости в финансовой системе — это структурные характеристики, которые могут усиливать и передавать негативные последствия шоков, такие как левередж, взаимосвязанность, завышенная оценка активов и краткосрочное финансирование. Изменение климата имеет последствия для обоих типов макропруденциальных соображений, поскольку оно вызовет более частые и серьезные физические потрясения, а переход к низкоуглеродной экономике может вызвать потрясения для углеродоемких активов. ⁹ Изменение климата также способствует структурной уязвимости финансовой системы. Например, цены на активы, подверженные физическим рискам или рискам перехода, вероятно, завышены из-за непрозрачности, недооценки риска и потенциально коррелированного характера рисков. ¹⁰ В результате финансовые учреждения, имеющие доступ к этим активам, могут иметь больший заемный капитал, чем они кажутся в настоящее время. ¹¹ Как признают первоначальные авторы этой дихотомии финансовой стабильности, грань между шоками и уязвимостями может быть размытой. ¹² Завышенная стоимость углеродоемких активов представляет собой уязвимость, в то время как разрыв углеродного пузыря может стать шоком.

Изменение климата поднимается до уровня системной угрозы с учетом масштабов риска, большого числа финансовых компаний, подверженных риску, и скорости, с которой могут материализоваться убытки. Если связанные с климатом шоки переходного периода или физические потрясения вызывают серьезные убытки в системно значимом финансовом учреждении или соответствующие убытки среди более мелких финансовых компаний, стресс может распространиться на всю финансовую систему.Такая ситуация может спровоцировать массовые продажи обесцененных активов и бегство кредиторов из уязвимых организаций, а также вызвать заражение — все это заразит другие финансовые учреждения и рынки, которые не были напрямую подвержены первоначальному климатическому событию. Особенно тревожный сценарий финансовой стабильности может повлечь за собой материализацию как физических потрясений, так и потрясений переходного периода в быстрой последовательности. Череда беспрецедентных стихийных бедствий может подтолкнуть бездействующих политиков к решительным действиям по стабилизации глобальной температуры.Чем больше времени проходит без решительных политических усилий по содействию переходу на чистую энергию, тем более вероятно, что этот переход будет осуществляться беспорядочно для достижения целевых показателей выбросов. При таком сценарии финансовая система может столкнуться с серьезными физическими потерями в результате экстремальных погодных явлений и потерями, связанными с переоценкой высокоуглеродных активов почти одновременно. Важно отметить, что физические потрясения и потрясения переходного периода, а также резкое изменение стоимости затронутых активов также могут быть вызваны ожиданием физических и переходных событий — до того, как такое событие действительно произойдет.Связанные с климатом факторы уязвимости финансового сектора, такие как завышенная оценка активов и чрезмерный заемный капитал, усугубят серьезность этих шоков и степень их усиления и распространения по всей финансовой системе. Другая макропруденциальная проблема, за исключением системного кризиса, заключается в том, что физические убытки и убытки, связанные с переходным риском, могут со временем хронически подорвать устойчивость финансовых учреждений и сделать систему уязвимой для других потрясений.

Одним из наиболее важных уроков, которые политики должны были извлечь из финансового кризиса 2008 года, является важность применения принципа предосторожности при регулировании финансовой системы.Как описывает это профессор Хилари Аллен: «Этот принцип, по сути, является более сложной версией старой поговорки« лучше перестраховаться, чем сожалеть », которая советует регулирующим органам ошибаться при регулировании какой-либо деятельности, когда результат этой деятельности неизвестен, но потенциально необратимым и катастрофическим ». ¹³ В преддверии кризиса 2008 года многие политики полагали, что финансовые кризисы остались в прошлом, и не скептически относились к разработке новых сложных финансовых продуктов и системных взаимосвязей. ¹⁴ Подход к либерализации и дерегулированию, противоположный принципу предосторожности, доминировал в течение трех десятилетий, предшествовавших кризису, и подготовил почву для возникшей в результате катастрофы. Регулирующие органы должны смиренно относиться к своей способности предсказывать точные причины и сложные последствия финансовых кризисов, которые являются событиями с высокой степенью воздействия и малой вероятностью, которые несут в себе существенную внутреннюю неопределенность. Регулирующие органы должны действовать, чтобы гарантировать устойчивость финансовой системы к экстремальным, но правдоподобным сценариям риска.Серьезный и длительный экономический и социальный ущерб, нанесенный нестабильностью финансовой системы, требует применения такого предупредительного подхода к регулированию, который способствует упреждающим и надежным гарантиям перед лицом неопределенных, но потенциально катастрофических рисков.

Уверенность в краткосрочных частных издержках регулирования и неопределенность в отношении точной стоимости социальных льгот — которые, несомненно, должны быть большими по размеру — не должны чрезмерно ущемлять регулирующих органов. Финансовые риски, связанные с климатом, представляют собой особый случай, требующий особенно активного подхода. ¹⁵ Изменение климата само по себе является серьезным и высоковероятным явлением. Совершенно очевидно, что изменение климата будет иметь и оказывает существенное негативное воздействие на планету, экономику и финансовую систему. Нет сомнений в вероятности изменения климата и в общих масштабах его разрушительных воздействий при различных сценариях потепления. Также очевидно, что переход к низкоуглеродной экономике, необходимый для стабилизации глобальной температуры, повлияет на финансовые институты и рынки в зависимости от того, насколько упорядоченно будет осуществлен такой переход.Однако существует значительная неопределенность в отношении сроков возникновения рисков для финансовой стабильности, связанных с климатом; точная величина экономической стоимости, подверженной риску; и точное проявление этих рисков для ряда финансовых активов, рынков и учреждений. Ответы на многие из этих вопросов зависят от будущих выбросов и связанных с ними путей потепления, а также от будущих действий, предпринимаемых политиками, технологических достижений и сдвигов в настроениях рынка. Неопределенность также подпитывается трудностями моделирования изменения климата и его воздействий, включая его нелинейный характер, наличие переломных моментов и взаимодействие со сложными экологическими системами. ¹⁶ Однако очевидно, что риски, связанные с климатом, могут иметь катастрофические последствия для финансовых институтов и рынков и в конечном итоге нарушить финансовую стабильность.

Более того, регулирующие органы во всем мире только начали собирать данные, необходимые для тщательной оценки этих рисков, и только сейчас взаимодействуют с учеными и экономистами по климату, чтобы получить их понимание. Органам финансового регулирования было бы довольно легко потратить следующее десятилетие на сбор дополнительных данных, исследование проблемы, улучшение подходов к моделированию и более точное отображение рисков, связанных с климатом, в финансовой системе, избегая каких-либо реальных шагов по защите финансовой системы от этих рисков.Верно, что все вышеупомянутые действия критически важны и необходимы, но регулирующие органы не должны допускать, чтобы неопределенность в отношении точных климатических воздействий или точного будущего курса перехода к чистой энергии остановила бы действия сегодня. ¹⁷ Потенциальный ущерб финансовой системе слишком велик, чтобы регулирующие органы могли ждать, и значительный уровень неопределенности сохранится, учитывая сложный характер этого риска. Эти риски только усиливаются, и лучшее не может быть врагом хорошего.Как недавно заявил губернатор Федеральной резервной системы Лаэль Брейнард:

Несмотря на проблемы, критически важно добиться прогресса, даже если изначально он был несовершенным, чтобы финансовые учреждения были устойчивы к финансовым рискам, связанным с климатом, и были хорошо расположены для возможностей, связанных с переходом к более устойчивой экономике. . ¹⁸

Регулирующие органы знают достаточно о рисках, связанных с климатом, их причинах и потенциальных последствиях, чтобы немедленно предпринять некоторые действенные меры для защиты финансовой системы от этого надвигающегося риска.Чем дольше регулирующие органы ждут, тем выше потенциальные затраты. Хотя детальный анализ затрат и выгод невозможен, очевидно, что долгосрочные социальные выгоды от значительного снижения вероятности финансового кризиса, вызванного изменением климата, намного превышают относительно небольшие частные затраты, которые возникают при более строгом финансовом регулировании. Сильная политика финансового регулирования, повышающая устойчивость финансовой системы к рискам, связанным с климатом, была бы формой страхования финансовой стабильности.

Некоторые комментаторы утверждали, что сосредоточение внимания на изменении климата может угрожать независимости и авторитету финансовых регуляторов (особенно Федеральной резервной системы), а также демократической легитимности. ¹⁹ Члены Совета управляющих ФРС, назначенные как демократами, так и республиканцами, теперь согласны с тем, что изменение климата пересекается с уставными полномочиями агентства. ²⁰ Очевидно, что риски, связанные с климатом, имеют как микропруденциальные, так и макропруденциальные последствия для финансовых институтов и рынков. ²¹ Неспособность оценить и смягчить эти риски просто потому, что некоторые члены одной политической партии в Конгрессе отрицают существование основного источника риска, будет реальной угрозой независимости и авторитету ФРС.ФРС не должна позволять страху политической реакции помешать ей выполнить свою миссию. ФРС и другие финансовые регулирующие органы не обвиняются в «решении проблемы изменения климата», и сторонники агрессивных мер финансового регулирования, связанных с климатом, не делают таких заявлений. Преодоление климатического кризиса требует общегосударственного подхода. Агентства по всему спектру политики, включая финансовые регулирующие органы, должны действовать для решения связанных с климатом проблем, которые подпадают под их соответствующие юрисдикции.Включение климатических соображений в систему финансового регулирования и надзора — не серебряная пуля, но необходимый шаг для смягчения разрушительных экономических последствий, вызванных изменением климата. Эти действия также укрепят финансовую систему, чтобы способствовать декарбонизации экономики и ограничить шансы того, что столь необходимый переход на чистую энергию вместо этого дестабилизирует финансовую систему.

Международные регулирующие органы признали серьезность этих рисков, связанных с климатом, и необходимость действий финансовых регулирующих органов.Сеть по экологизации финансовой системы (NGFS) была создана в декабре 2017 года восемью центральными банками в качестве координирующего органа для тех центральных банков и надзорных органов, которые взяли на себя обязательство бороться с финансовыми рисками, связанными с климатом. ²² С тех пор членство в NGFS расширилось до 90 членов и 13 наблюдателей, что составляет более 85 процентов мирового валового внутреннего продукта и подавляющее большинство системно важных финансовых институтов мира. ²³ Многие члены NGFS начали соответствующим образом адаптировать свою основную нормативно-правовую базу.Однако Соединенные Штаты болезненно отстают. Федеральная резервная система объявила, что наконец присоединилась к NGFS в декабре 2020 года, но остается единственным федеральным финансовым регулятором из Соединенных Штатов, присоединившимся к коалиции. ²⁴ Недостаточное участие в решении этого вопроса на международном уровне подрывает роль США как лидера как в области климатической политики, так и политики финансовых услуг. Федеральные регулирующие органы США еще не предприняли каких-либо значимых шагов для включения соображений, связанных с климатическими рисками, в свои нормативные и надзорные структуры.Напротив, некоторые регулирующие органы, назначенные Трампом, фактически продвигали политику, которая активно препятствовала бы финансовым учреждениям учитывать климатический риск. ²⁵

Существует ряд инструментов политики, которые регулирующие органы должны использовать в рамках существующих полномочий для повышения устойчивости финансовой системы к рискам, связанным с климатом, и предотвращения дальнейшего обострения этих рисков финансовыми учреждениями. ²⁶ Одним из менее обсуждаемых, но мощных инструментов регулирования, который должен быть частью такой повестки дня, является структура банковского капитала — возможно, самая важная опора банковского регулирования.Существует несколько способов включения климатических рисков в требования к капиталу банка, как описано в следующих разделах.

Устранение острых микропруденциальных рисков перехода

Проблема: финансовые активы, связанные с сектором ископаемого топлива, могут значительно потерять в стоимости по мере декарбонизации экономики и перехода к опоре на чистую энергию. Убытки, связанные с переходным периодом, могут угрожать безопасности и устойчивости банков, которые инвестируют в активы, связанные с ископаемым топливом, создавая риски для государственных средств и сообществ, обслуживаемых банками.

Решение: регулирующие органы должны увеличить весовые коэффициенты риска для активов, связанных с ископаемым топливом, в структуре капитала, чтобы банки должны были финансировать эти более рискованные позиции за счет большего капитала, способного поглощать убытки, и меньшего объема долга. Точное увеличение весовых коэффициентов риска для ряда различных активов, связанных с ископаемым топливом, должно определяться уровнем доходов, которые заемщик или контрагент получает от деятельности, связанной с ископаемым топливом; различная интенсивность рисков перехода между нефтью, газом и углем; продолжительность выдержки; и другие переменные.

Для стабилизации глобальной температуры и уменьшения вероятности катастрофических климатических воздействий на планету директивным органам, ответственным за изменение климата, необходимо принять законодательные и нормативные меры для значительного сокращения выбросов парниковых газов. Парижское соглашение, подписанное Соединенными Штатами и более чем 190 сторонами в 2015 году, направлено на ограничение глобальных температур до уровня ниже 2 градусов по Цельсию выше доиндустриального уровня, а в идеале — до 1,5 градусов по Цельсию. ²⁷ Парижское соглашение также обязывает подписавшие стороны согласовывать финансовые потоки с переходом на низкоуглеродные технологии.В специальном докладе Межправительственной группы экспертов по изменению климата в 2018 году подчеркивается настоятельная необходимость поддерживать потепление до 1,5 градусов по Цельсию, учитывая серьезные последствия, связанные с потеплением даже на 2 градуса по Цельсию. ²⁸ Научные прогнозы предполагают, что глобальные выбросы должны достичь чистого нуля к 2050 году, чтобы достоверно достичь целевого показателя в 1,5 градуса. ²⁹ Достижение этих климатических целей потребует фундаментальной реструктуризации экономики. Этот переход к низкоуглеродному использованию произойдет не раньше, чем через несколько десятилетий.Во многих отношениях это уже началось, но для достижения этих целей в ближайшем будущем потребуются дальнейшие серьезные изменения в политике. Выбросы должны сократиться как минимум на 45 процентов по сравнению с уровнями 2010 года к 2030 году, чтобы оставаться на должном уровне. ³⁰ В настоящее время Соединенные Штаты получают примерно 20 процентов энергии из чистых источников, а 80 процентов — из ископаемого топлива. ³¹ Президент Джо Байден взял на себя обязательство поставить Соединенные Штаты на путь достижения 100% чистой энергии к 2050 году. ³²

Финансовые регулирующие органы не несут ответственности за определение климатической политики, но они несут ответственность за подготовку финансовой системы к финансовым воздействиям, вызванным крупномасштабной декарбонизацией экономики. Если директивные органы примут меры законодательного и нормативного характера, необходимые для достижения этих целевых показателей выбросов и температуры, банки, чьи рискованные углеродоемкие балансы не соответствуют условиям перехода, могут понести значительные убытки. Финансовые инструменты, привязанные к углеродоемким секторам, таким как компании, работающие на ископаемом топливе, коммунальные предприятия, работающие на ископаемом топливе, транспорт, сельское хозяйство, химическое и металлургическое производство и горнодобывающая промышленность, могут столкнуться с серьезным изменением цен, поскольку политика ограничивает и увеличивает стоимость выбросов.

Компании, занимающиеся высокоуглеродными видами деятельности, столкнутся с повышенными затратами и потенциалом для полностью или частично неокупаемых активов. ³³ Например, внедрение строгих стандартов энергоэффективности и другие меры политики, ограничивающие выбросы, серьезно снизили бы стоимость запасов углеводородов. Согласно одной из оценок, 80 процентов текущих запасов угля, 50 процентов запасов газа и 33 процента запасов нефти должны остаться неиспользованными, чтобы иметь 50-процентную вероятность сохранения потепления ниже 2 градусов по Цельсию. ³⁴ Эти цифры будут еще выше при целевом потеплении на 1,5 градуса. Компании, работающие на ископаемом топливе, должны будут списать стоимость этих полностью или частично неокупаемых активов в своих балансах, что ухудшит их финансовое положение и снизит их способность выполнять свои финансовые обязательства. Такая динамика приведет к убыткам их вкладчиков в акционерный капитал, кредиторов и контрагентов, включая банки. Более того, банковские ссуды компаниям, работающим с ископаемым топливом, часто обеспечиваются запасами углеводородов.Таким образом, риски, связанные с переходным периодом, могут увеличить вероятность дефолта по ссуде, а также убытков для банка, если ссуда не осуществит дефолт, поскольку залог обесценится. ³⁵

Этот риск не является теоретическим, поскольку компании начинают сталкиваться с перспективами списаний, связанных с переходным периодом. Например, BP списала активы на 17,5 миллиардов долларов в июне 2020 года после снижения своих долгосрочных предположений о ценах на ископаемое топливо, а Total SE в июле 2020 года понесла убытки в размере 7 миллиардов долларов по активам канадских нефтеносных песков. ³⁶ Регулирующие органы также все чаще требуют от компаний, работающих на ископаемом топливе, выделять дополнительные финансовые ресурсы для покрытия возможных затрат на пенсию, связанных с безопасным выводом из эксплуатации их активов. ³⁷ Этот тип залогового требования призван ограничить шансы того, что компании, работающие на ископаемом топливе, создадут неокупаемые обязательства, оставив расходы по выводу из эксплуатации на правительство после того, как компания потерпит крах. Требование от компаний надлежащим образом нести эти расходы заранее, вместо того, чтобы позволить населению оплачивать счета позже, скорее всего, ускорит передачу активов на берег и еще больше ухудшит их финансовое состояние. ³⁸

Масштабы потенциальных финансовых потерь и перспективы более широких проблем стабильности в банковской системе увеличиваются, если переход будет беспорядочным. При таком сценарии политики будут медленно предпринимать действия, необходимые для достижения целевых показателей выбросов и температуры, прежде чем в конечном итоге предпринять более агрессивные и быстрые действия, чтобы наверстать упущенное. Финансовые потери только в энергетическом секторе могут составить от 1 триллиона до 4 триллионов долларов, в зависимости от степени беспорядка перехода. ³⁹ При более широком взгляде на риски, связанные с переходным периодом, оценка Международного агентства по возобновляемым источникам энергии предполагает, что резкий и беспорядочный переход может привести к финансовым потерям на сумму более 20 триллионов долларов. ⁴⁰ Технологические достижения и изменения в настроениях инвесторов также могут быстро вызвать многие из этих движений до того, как произойдут какие-либо фактические законодательные или нормативные изменения.

При упорядоченном или неупорядоченном сценарии банки с чрезмерно рискованными балансами, которые не соответствуют низкоуглеродной экономике, могут столкнуться с серьезными убытками, увеличивая риски для экономики, сообществ, Фонда страхования вкладов и других государственных фондов.Исследования показывают, что прямое и косвенное воздействие углеродоемких секторов может вызвать стресс во всей финансовой системе и спровоцировать более широкую нестабильность в банковской системе. ⁴¹ Банковские регуляторы должны обеспечить устойчивость банков к повышенным кредитным, рыночным, операционным, репутационным рискам и рискам ликвидности, создаваемым переходом на чистую энергию, и иметь хорошие возможности для удовлетворения потребностей низкоуглеродной экономики. ⁴² Немедленные меры финансового регулирования могут помочь предотвратить внезапный разрыв углеродного пузыря — событие, которое бывший управляющий Банка Англии Марк Карни назвал «климатическим моментом» Мински.’” ⁴³ В качестве раннего и важного шага в этом направлении органы банковского регулирования должны повысить требования к капиталу, взвешенному с учетом риска, для банковских операций, которые сталкиваются с наиболее острыми рисками, связанными с переходным периодом. Учет серьезных рисков перехода в структуре капитала быстро повысит устойчивость банков и предотвратит неизбежный переход на чистую энергию, вызывающий нестабильность в банковской системе.

Некоторые комментаторы утверждали, что интеграция рисков, связанных с климатом, в систему регулирования и надзора не требуется, поскольку эти риски уже «учтены» в стоимости безопасности.Опрос институциональных инвесторов опровергает это утверждение, поскольку 93 процента ответили, что последствия изменения климата еще не были оценены рынками. ⁴⁴ Исследования, касающиеся прогнозируемых физических воздействий изменения климата, и анализ сценариев, исследующий воздействия, связанные с переходным периодом, подтверждают эту точку зрения. ⁴⁵ Есть несколько причин, по которым инвесторы еще не учли последствия изменения климата для оценки ряда активов, включая отсутствие детализированной, сопоставимой и надежной корпоративной информации о рисках, связанных с климатом; ретроспективные модели ценообразования, не подходящие для целей анализа перспективных рисков; и временное несоответствие между краткосрочным корпоративным мышлением и материализацией среднесрочного и долгосрочного климатического риска. ⁴⁶ Однако даже если бы риски, связанные с климатом, были учтены в цене, это не избавило бы регулирующих органов от необходимости разрабатывать и внедрять финансовые правила, связанные с климатом, включая интеграцию климатических рисков в требования к капиталу. Точная оценка риска означает, что стоимость актива отражает некоторое соответствующее распределение вероятностей. Для упрощения цена отражает взвешенный ожидаемый результат. Но цель регулирующих органов не в том, чтобы обеспечить устойчивость финансовой системы перед ожидаемым результатом.Регулирующие органы должны гарантировать, что финансовая система может противостоять экстремальным, но правдоподобным сценариям — результатам на хвосте распределения вероятностей. Эти хвостовые события создают системный риск и, естественно, связаны с негативными внешними эффектами, от которых частные субъекты не имеют стимулов для самострахования. Всегда лучше правильно оценивать риск, поскольку завышенная оценка активов создает дополнительные уязвимости финансового сектора и может стать источником шока, если лопнет пузырь, но это не устраняет необходимости в строгих нормативных гарантиях.

Органы банковского регулирования должны в первую очередь сосредоточить внимание на финансовых подверженностях, которые сталкиваются с наиболее очевидными и прямыми рисками, связанными с переходным периодом: активами ископаемого топлива и инфраструктурой ископаемого топлива. Облигации, займы и операции с производными финансовыми инструментами для компаний, которые получают более 15 процентов своей выручки от добычи, разведки, транспортировки, хранения, экспорта или переработки нефти, природного газа или угля, должны быть высшим приоритетом. Весовые коэффициенты риска следует калибровать на основе нескольких факторов, включая: 1) степень, в которой компания получает доход от деятельности, связанной с ископаемым топливом; 2) дифференциация интенсивности переходного риска между нефтегазовыми и угольными активами; и 3) продолжительность выдержки.Регулирующие органы также могут включать дополнительные переменные. Еще один вариант — по возможности по-разному относиться к финансированию новых и существующих запасов ископаемого топлива и инфраструктуры. Но регулирующим органам не следует тратить годы на переоценку весов рисков, добавляя ненужную сложность. Как обсуждается ниже в этом отчете, регулирующие органы должны затем скорректировать веса рисков для дополнительных финансовых рисков, которые также сталкиваются с серьезными рисками, связанными с переходным периодом.

Повышенные весовые коэффициенты риска для банковских активов и инфраструктуры, связанные с ископаемым топливом, должны быть откалиброваны на основе того, в какой степени заемщик или контрагент извлекает доход от добычи, разведки, транспортировки, хранения, экспорта или переработки нефти, природного газа, или уголь.Например, ссуда энергетической компании, которая получает 80 процентов своего дохода от деятельности, связанной с ископаемым топливом, должна иметь более высокий вес риска, чем ссуда энергетической компании, которая получает 30 процентов своих доходов от такой деятельности. Учет структуры доходов компании поможет учесть различные степени риска перехода, заложенного в различных подверженностях, и, как вторичное следствие, создать положительные стимулы для диверсификации. Энергетическая компания, которая генерирует постоянно уменьшающуюся долю своих доходов от ископаемого топлива, имеет больше возможностей для перехода к низкоуглеродному переходу, и в результате ее ссуды или облигации, как правило, несут меньший кредитный или рыночный риск.Если энергетические компании скорректируют и уменьшат долю своей выручки, которая связана с деятельностью по ископаемому топливу, корректировка капитала на риск перехода автоматически уменьшится для финансирующих их банков, отражая соразмерное снижение риска перехода.

Более того, разные виды ископаемого топлива имеют разные профили рисков перехода, которые должны быть отражены в структуре капитала, взвешенного с учетом риска. В частности, воздействие энергетического угля сопряжено с более острыми рисками, связанными с переходным периодом, по сравнению с другими компаниями, производящими ископаемое топливо, поскольку они являются наиболее углеродоемким ископаемым топливом. ⁴⁷ При расчете выручки уголь может быть более взвешенным, чем выручка от нефти и газа, чтобы учесть этот повышенный риск.

Кроме того, важно, чтобы корректировка капитала с учетом переходного риска учитывала продолжительность подверженности риску. Риски, связанные с переходным процессом, для этих организаций и банков, финансирующих их, со временем возрастают. Со временем компании должны либо приспосабливаться к постоянно снижающемуся спросу на ископаемое топливо при упорядоченном пути перехода, либо столкнуться с растущими перспективами быстрых и жестких ограничений при беспорядочном пути перехода.В любом случае риск перехода для фирм, которые продолжают получать значительную прибыль от этой деятельности, со временем увеличивается. При прочих равных, пятилетняя ссуда нефтегазовой компании по разведке и добыче сопряжена с большим риском перехода, чем шестимесячная ссуда. Соответственно, веса переходного риска должны увеличиваться с увеличением продолжительности воздействия. Противники этой политики могут утверждать, что нефтегазовым компаниям нужен капитал, чтобы со временем перейти к низкоуглеродной деятельности. Утверждается, что если увеличенный размер капитала по пятилетней ссуде нефтегазовой компании получит более высокий вес риска, у компании может не быть доступного доступа к банковскому кредиту для осуществления этих инвестиций.Опять же, именно поэтому критически важно дифференцировать компании по источникам доходов. Весовой коэффициент риска для подверженности риску можно ежегодно перекалибровать и обновлять, чтобы отразить любые изменения в структуре доходов компании. Если компания использует поступления от этой ссуды для расширения использования возобновляемых источников энергии, вес риска соответственно снизится в течение срока ссуды. Эти корректировки веса риска больше всего пострадали от компаний и банков, которые не диверсифицируют свои источники доходов за счет деятельности, связанной с ископаемым топливом.Эти компании сталкиваются с наиболее серьезными рисками, связанными с переходным периодом.

Соответственно, веса риска перехода должны автоматически увеличиваться каждые несколько лет, чтобы отражать увеличение риска перехода, которое обязательно нарастает с течением времени. Как пятилетний, так и шестимесячный заем, упомянутые выше, столкнутся с более серьезным переходным риском, если будут выданы через пять лет, чем если бы они были выданы сегодня. Снижение спроса на ископаемое топливо при сценарии упорядоченного перехода будет все больше подрывать прибыльность и кредитоспособность компаний, которые получают значительную прибыль от этой деятельности.Автоматическое увеличение весовых коэффициентов риска будет отражать растущую вероятность того, что компании, интенсивно использующие ископаемое топливо, столкнутся с острыми финансовыми трудностями по мере продвижения перехода к чистой энергии. В случае неосмотрительной задержки перехода или если улучшенные научные данные предполагают, что директивным органам, ответственным за климат, следует предпринять еще более агрессивные шаги по декарбонизации экономики в более сжатые сроки, чтобы избежать переломных моментов и катастрофического потепления, автоматическое увеличение капитальных сборов за риск переходного периода поможет защитить от быстрый и беспорядочный переход.Автоматическое повышение также дает банкам возможность работать со своими клиентами, интенсивно использующими ископаемое топливо, чтобы диверсифицировать свои источники доходов от этой высокоуглеродной деятельности, прежде чем с течением времени столкнутся с самыми строгими весами рисков.

Эти основные переменные помогут регулирующим органам дифференцировать режим капитала для требований с различными уровнями переходного риска. Регулирующие органы, безусловно, могли бы учесть дополнительные соображения для повышения чувствительности к риску перехода этих корректировок капитала.Еще один фактор, который стоит изучить, — это дифференциация между разведкой, добычей и строительством новых ископаемых запасов и инфраструктуры по сравнению с деятельностью, связанной с ископаемым топливом, с использованием существующих запасов. ⁴⁸ Учитывая меры политики, необходимые для достижения целевых показателей выбросов и температуры, расширение существующих запасов ископаемого топлива и инфраструктуры сопряжено с еще большим риском создания неэффективных активов в переходный период. Возможно, удастся интегрировать этот фактор в некоторые структуры финансирования, такие как кредитование на основе резервов, в то время как может оказаться непрактичным учитывать эту переменную в более общих финансовых инструментах, таких как корпоративные облигации.Регулирующим органам следует стремиться соответствующим образом калибровать эти корректировки весовых коэффициентов риска, исходя из различных уровней переходного риска, создаваемого различными рисками. Но регулирующим органам не следует стремиться чрезмерно усложнять эти усилия и превращать этот толчок в чрезмерно замысловатый гобелен, на создание которого уходят годы.

В настоящее время все корпоративные кредитные операции получают 100-процентный вес риска в соответствии со стандартизированными весовыми коэффициентами риска, применяемыми пруденциальными банковскими регуляторами. ⁴⁹ Весовые коэффициенты риска для квалифицируемых активов и объектов инфраструктуры, связанных с ископаемым топливом, должны быть скорректированы в сторону повышения с учетом факторов риска перехода, описанных выше.Во-первых, существует прецедент выделения более рискованного подмножества требований и соответствующего применения более высоких весовых коэффициентов риска. Например, в период посткризисного внедрения соглашений о капитале в Базель III регулирующие органы отделили высоколатильные риски коммерческой недвижимости (HVCRE) от других коммерческих рисков и присвоили им 150-процентный вес риска. В окончательном формулировании правил регулирующие органы отметили, что «опыт надзора показал, что определенные ссуды на приобретение, развитие и строительство [HVCRE]… представляют особые риски, для которых, по мнению агентств, банковские организации должны иметь дополнительный капитал. ⁵⁰ Аналогичным образом, риски, на которые может серьезно повлиять переход к низкоуглеродной экономике, представляют дополнительные риски по сравнению с другими корпоративными рисками и требуют более высоких требований к капиталу.

Что касается масштабов корректировки этих весовых коэффициентов риска в сторону увеличения, то предложенное Правлением Федеральной резервной системы от 2016 года правило ужесточения мер безопасности для банковских холдинговых компаний должно быть поучительным. ⁵¹ Когда банки владеют, хранят, транспортируют, торгуют или иным образом занимаются какой-либо деятельностью, связанной с физическими товарами, они могут подвергаться значительным финансовым рискам, включая кредитные, рыночные, юридические, операционные и репутационные риски.Например, банк, владеющий нефтегазовой инфраструктурой, может столкнуться с ответственностью в соответствии с различными законами штата и федеральными законами об охране окружающей среды в случае разлива, наносящего ущерб окружающей среде. Денежные штрафы, связанные с этими правовыми нарушениями, могут угрожать безопасности и устойчивости банка. Репутация банка также может пострадать среди его нынешних и потенциальных клиентов и контрагентов, что еще больше ухудшит его финансовое положение. Банкам разрешается вести эту деятельность с физическими товарами в соответствии с несколькими различными правовыми положениями. ⁵² Предлагаемое правило 2016 г. будет применять 300-процентный весовой коэффициент риска к деятельности с физическими товарами, осуществляемой в соответствии с определенными правовыми положениями, и 1250-процентный весовой коэффициент риска к более рискованным физическим товарам, осуществляемым через отдельный орган в банковском законодательстве. ⁵³ Риски, связанные с этими видами деятельности, нелегко точно определить количественно. Но из прошлой практики ясно, что риски значительны по размеру и требуют такого предупредительного подхода.Природа рисков перехода, связанных с климатом, отличается, но не отличается от рисков, связанных с этими конкретными физическими товарами. Масштабы потенциальных потерь могут быть значительными, но они неопределенны и их трудно определить количественно. По этим и другим причинам, изложенным в данном отчете, защита банков от микропруденциальных рисков перехода, которые представляют эти активы, также требует осторожного подхода. Соответственно, регулирующие органы должны откалибровать весовые коэффициенты риска для активов, связанных с ископаемым топливом, и инфраструктуры, связанной с ископаемым топливом, с 300 до 1250 процентов, основываясь на факторах риска перехода, о которых говорилось ранее.

Финансовые регулирующие органы должны обеспечить готовность финансовой системы к переходу к нулевому показателю чистой прибыли и возможность поддержки экономики в этот период декарбонизации. Повышение весовых коэффициентов риска капитала для активов ископаемого топлива и инфраструктуры ископаемого топлива, которые сталкиваются с наиболее острыми рисками, связанными с переходным периодом, было бы важным шагом в этом направлении.

Ввести надбавку к макропруденциальному капиталу

Проблема: крупные финансовые учреждения продолжают финансировать значительный объем выбросов парниковых газов (ПГ) посредством инвестирования, андеррайтинга, торговли и внебалансовой деятельности.Финансирование выбросов парниковых газов усиливает изменение климата и увеличивает физические убытки и убытки, связанные с переходным риском, с которыми финансовая система может столкнуться в будущем.

Решение: регулирующие органы несут ответственность за снижение финансовых рисков, создаваемых финансовыми учреждениями, а не только рисков, которым подвержены сами финансовые учреждения. Соответственно, регулирующие органы должны ввести надбавку к капиталу для взносов за макропруденциальные риски, связанные с изменением климата, чтобы повысить устойчивость крупных банков к системным рискам, которые они создают, и потребовать от них нести будущие затраты, которые их деятельность по углеродному финансированию возлагает на финансовую систему в целом.Надбавка к капиталу должна быть откалибрована на основе общих выбросов парниковых газов, финансируемых учреждением.

Согласно отчету Rainforest Action Network о финансировании ископаемого топлива за 2021 год, шесть крупнейших банков США предоставили финансирование компаниям, работающим с ископаемым топливом, на сумму около 1,1 триллиона долларов с момента принятия Парижского соглашения. ⁵⁴ Банки, которые финансируют компании, занимающиеся ископаемым топливом, вверх и вниз по цепочке поставок способствуют увеличению выбросов парниковых газов и обострению климатического кризиса.Обострение климатического кризиса усугубляет физические риски и риски переходного периода, связанные с изменением климата, что приводит к увеличению будущих экономических потерь, которые частично будут нести финансовая система. Проще говоря, финансирование банками ископаемого топлива сегодня приносит убытки другим финансовым учреждениям, экономике и населению в будущем.

Чтобы повысить устойчивость крупных банков к системным рискам, которые они раздувают, и потребовать от них интернализировать эти внешние издержки, которые они возлагают на других, банковские регуляторы должны ввести макропруденциальную надбавку к капиталу для взносов за климатический риск.Этот дополнительный буфер капитала, взвешенный с учетом рисков и заемных средств, будет применяться к банковским холдинговым компаниям с активами более 100 миллиардов долларов и небанковским финансовым компаниям, признанным Советом по надзору за финансовой стабильностью (FSOC) как системно значимые. Надбавка к капиталу для вклада в климатический риск должна быть откалибрована на основе оценки вклада фирмы в климатический риск, которая будет использовать в качестве прокси уровень финансируемых банком выбросов парниковых газов. Оценка должна включать выбросы от инвестиций, андеррайтинга, торговли и внебалансовой деятельности банков.Регулирующие органы имеют широкие полномочия по установлению требований к капиталу банков и могут выполнять такие требования без какого-либо дополнительного разрешения Конгресса. ⁵⁵

Надбавка к капиталу, применяемая к глобальным системно значимым банкам (G-SIB), представляет собой полезный концептуальный пример того, как требования к капиталу банка могут использоваться для смягчения внешних финансовых эффектов. ⁵⁶ Основная формула ожидаемых убытков, которые банк несет финансовой системе и экономике в целом, является функцией вероятности дефолта банка или его вероятности банкротства, а также его дефолта с учетом убытков или убытков, которые могут быть понесены. помещается в финансовую систему или экономику, если она потерпела неудачу.Крах крупного, сложного и взаимосвязанного банка имел бы гораздо большее негативное влияние на финансовую систему и экономику в целом, чем крах меньшего банка. ⁵⁷ Таким образом, дефолт более крупного банка с учетом убытков намного выше, чем дефолт меньшего банка. Если предположить, что вероятность дефолта в целом равна, ожидаемые убытки крупного системного банка выше, чем у небольшого банка. Надбавка G-SIB была разработана для того, чтобы привести ожидаемые убытки системных банков в соответствие с убытками более мелких банков за счет снижения их вероятности дефолта за счет повышения их требований к капиталу.Когда правило надбавки к G-SIB было окончательно доработано, бывший председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен заявила: «Основная цель надбавки к капиталу [G-SIB] состоит в том, чтобы потребовать от самих фирм нести расходы, которые их банкротство повлечет за собой для других». ⁵⁸ ФРС также отметила, что связанная с этим цель надбавки G-SIB заключалась в том, чтобы «создать стимулы для SIFI [системно значимых финансовых институтов], чтобы они сокращали свое системное присутствие, что еще больше снижает риски, которые эти фирмы представляют для финансовой стабильности.” ⁵⁹

Повышение требований к капиталу снижает вероятность банкротства фирмы, что делает этот инструмент естественным приспособлением для устранения внешних факторов, вызванных крахом фирмы. Противники этого политического предложения могут утверждать, что требования к капиталу не должны использоваться для смягчения внешних эффектов, создаваемых текущей деятельностью фирмы. Однако Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей ясно дает понять, что финансовые регулирующие органы должны заботиться о рисках, создаваемых деятельностью фирмы, даже если потенциальные убытки не будут нести сама фирма, а также ее капитал. Требования являются подходящим инструментом для устранения этих рисков.Раздел 171 (b) (7) закона Додда-Франка направляет регуляторов банковской деятельности в соответствии с рекомендацией FSOC по номеру: ⁶⁰

разработать требования к капиталу, применимые к застрахованным депозитным учреждениям, холдинговым компаниям депозитных учреждений и небанковским финансовым компаниям, находящимся под надзором Совета управляющих, которые направлены на устранение рисков, которые деятельность таких учреждений представляет не только для учреждения, участвующего в этой деятельности, но и для другие государственные и частные заинтересованные стороны в случае плохой работы, сбоя или отказа учреждения или деятельности.

Соответственно, раздел 165 Додда-Франка предписывает ФРС разработать макропруденциальные правила для «предотвращения или смягчения рисков для финансовой стабильности Соединенных Штатов, которые могут возникнуть в результате материального финансового кризиса или банкротства, или продолжающейся деятельности , в значительной степени, взаимосвязанные финансовые учреждения ». (курсив наш)

Банки, которые являются основными спонсорами углеродоемкой деятельности, способствуют увеличению выбросов парниковых газов и усилению изменения климата.Обострение климатического кризиса увеличит как физические риски, так и риски переходного периода, связанные с изменением климата, и в результате нанесет более крупные убытки финансовой системе. Что касается физических рисков, более высокие выбросы парниковых газов приводят к повышению глобальной температуры, что, в свою очередь, вызывает более частые и серьезные экстремальные погодные явления и разрушительные изменения окружающей среды. ⁶¹ Чем более значительны физические последствия изменения климата, тем более вероятными и серьезными будут связанные с этим убытки финансовой системы.Более того, увеличение выбросов сегодня стимулирует прогнозируемые пути потепления и увеличивает вероятность того, что для стабилизации глобальных температур потребуется быстрый и разрушительный переход. ⁶² Используя модель ожидаемых убытков, финансирование выбросов эффективно способствует увеличению вероятности дефолта и ожидаемых убытков для финансовой системы в целом. Чтобы компенсировать увеличение ожидаемых убытков для системы, фирмы, которые вызывают такое увеличение, должны снизить собственную вероятность дефолта за счет более высоких требований к капиталу.Вместо цели G-SIB, которая требует от фирм нести издержки, которые их потенциальная неудача возлагает на других, это требование к капиталу потребует от фирм нести расходы, которые их деятельность по финансированию выбросов парниковых газов накладывает на других. Такой подход повысит устойчивость банковской системы и лишит банки стимулов к участию в деятельности, способствующей распространению системного риска. Если банки хотят ограничить свою надбавку к капиталу для взносов, связанных с климатическими рисками, они могут просто ограничить финансируемые ими выбросы парниковых газов, скорректировав свои балансы или работая с заемщиками, контрагентами и клиентами, чтобы снизить свои выбросы.

Доплата G-SIB калибруется в соответствии с оценкой G-SIB учреждения. Оценка рассчитывается с использованием нескольких переменных, которые влияют на системную значимость банка — косвенного показателя дефолта банка с учетом убытков. Эти переменные включают меры размера, взаимосвязанности, сложности, трансграничной активности, взаимозаменяемости и оптового финансирования. ⁶³ Точно так же надбавка к капиталу для вклада в климатический риск должна быть откалибрована на основе оценки вклада финансового учреждения в климатический риск — показателя повышенной вероятности дефолта, который углеродное финансирование накладывает на финансовую систему.Оценка вклада в климатический риск должна быть рассчитана на основе выбросов парниковых газов, финансируемых учреждением.

Учет всех выбросов, финансируемых финансовым учреждением, был бы всеобъемлющим способом оценки его вклада в климатический риск. Ископаемое топливо является основным источником большинства выбросов парниковых газов, но другие отрасли, включая сельское хозяйство, химическое производство и производство промышленных материалов, несут ответственность за часть выбросов. Обезлесение, в частности, является критическим источником выбросов, который следует учитывать в этом требовании.Более того, секторы экономики, которые в значительной степени полагаются на сжигание ископаемого топлива для выработки энергии, являются движущей силой спроса на ископаемое топливо и способствуют изменению климата, а также финансовым рискам, связанным с климатом. Методологии оценки финансируемых выбросов, в том числе методика, разработанная Партнерством по финансовому учету выбросов углерода (PCAF), используются все большим числом банков на добровольной основе для приведения своих балансов в соответствие с Парижским соглашением. ⁶⁴ Регулирующие органы должны извлечь уроки из этих добровольных методологий и разработать свои собственные для оценки выбросов, финансируемых в рамках инвестиционной, андеррайтинговой, торговой и внебалансовой деятельности банка.

Регулирующим органам может потребоваться некоторое время, чтобы разработать эти методологии для ряда классов активов и видов деятельности. Добровольные структуры еще не внедрили подходы, охватывающие весь баланс, но группы оперативно работают над решением этой проблемы. Обязательное раскрытие информации о корпоративных выбросах, внедренное Комиссией по ценным бумагам и биржам США, поможет ускорить этот процесс и повысить точность оценок. Поскольку очевидно, что компании, входящие в цепочку поставок ископаемого топлива, являются конечным источником основной части выбросов, регулирующие органы могут ввести надбавку к капиталу для вклада в климатический риск в два этапа.Во-первых, оценка вклада в климатический риск может быть изначально откалибрована на основе совокупности мероприятий финансируемого учреждения по финансированию ископаемого топлива. Метрики, используемые для подсчета баллов, будут включать облигации, связанные с ископаемым топливом, и ссуды на балансе банка; долговые обязательства по ископаемому топливу, акции и синдицированные займы, которые банк подписывает и продает; и операции с производными финансовыми инструментами, связанными с ископаемым топливом, и все другие формы внебалансовой деятельности. Эти показатели должны быть взвешены в зависимости от того, в какой степени компания получает доход от деятельности, связанной с ископаемым топливом.Во-вторых, после разработки регулирующие органы могут заменить конкретную оценку по ископаемому топливу более всеобъемлющей методологией для расчета всех выбросов парниковых газов, финансируемых охваченным учреждением.

Банки могут утверждать, что предельное увеличение вероятности дефолта финансовой системы, вызванное сегодняшними финансируемыми выбросами, не материализуется в течение длительного времени и не должно побуждать регулирующие органы к немедленным действиям. Это правда, что выбросы, финансируемые сегодня, могут не сразу привести к более значительным потерям, связанным с климатом, чем прогнозировалось вчера.Но если регулирующие органы игнорируют риски, когда они возникают, потому что материализация потенциальных убытков может быть долгой, тогда ни один регулирующий орган никогда не будет стремиться смягчить такие риски, когда они возникают, что приведет к явно неоптимальному результату политики. Каждый год отсрочки означает больший риск для финансовой системы и более высокие затраты для экономики. Марк Карни назвал эту динамику «трагедией горизонта». ⁶⁵ Регулирующие органы могут преодолеть эту динамику, признав, что их работа заключается в снижении рисков, создаваемых деятельностью финансовой системы, находящейся под их контролем, независимо от того, материализуются ли эти риски завтра или через 10 лет.

Учитывая, что как надбавка к капиталу для вклада в климатический риск, так и корректировка капитала, связанная с переходным риском, описанная в предыдущем разделе, сосредоточена на финансировании банками углеродоемких рисков, стоит пояснить, как эти два подхода дополняют друг друга, направляя различные риски. Надбавка к капиталу для взносов, связанных с климатическими рисками, будет использоваться для определения целевых вкладов банков в будущие убытки, связанные с климатическими рисками, которые возникают в результате финансирования выбросов парниковых газов. Важно отметить, что эти капитальные затраты выходят за рамки только углеродоемких рисков, содержащихся на балансах банков, и учитывают множество способов, которыми банки способствуют финансированию выбросов.Это макропруденциальный подход, который снизит системный риск и не ориентирован в первую очередь на микропруденциальный риск для банка, участвующего в финансовой деятельности. Цель состоит в том, чтобы повысить общую устойчивость системы и потребовать от банков интернализировать затраты, которые они возлагают на другие финансовые учреждения, экономику и население. Корректировка капитала риска перехода к весам риска, с другой стороны, направлена ​​на повышение рискованности активов, связанных с ископаемым топливом, в результате перехода к низкоуглеродной экономике.Данная корректировка структуры капитала, взвешенного с учетом риска, направлена ​​на смягчение последствий повышенных прямых убытков, которые могут понести банки из-за снижения способности компаний, работающих на ископаемом топливе, выполнять свои финансовые обязательства в ходе перехода на чистую энергию. Основная цель этой микропруденциальной политики состоит в том, чтобы увеличить способность банков поглощать убытки, непосредственно подверженные этим переходным рискам.

Включение климатических условий в новые и существующие стресс-тесты

Проблема: финансовые регулирующие органы, рынки и общественность не имеют достаточного понимания того, как конкретные финансовые учреждения и финансовая система в целом могут выдержать ряд серьезных физических потрясений и потрясений, связанных с переходным периодом.Как поясняется в этом отчете, регулирующие органы имеют более чем достаточно информации для принятия активных упреждающих действий по защите от этих рисков, но дополнительные меры политики выиграют от более детальной оценки. Кроме того, сами финансовые учреждения недостаточно интегрируют перспективные климатические риски в свою основную деятельность и решения о рисках.

Решение: Федеральная резервная система должна разработать связанные с климатом стресс-тесты для проверки устойчивости крупных банков к средне- и долгосрочным физическим потрясениям и потрясениям переходного периода.В рамках этого мероприятия от банков следует потребовать представить планы восстановления, в которых излагается, как они будут со временем корректировать свои балансы, чтобы избежать серьезных убытков. ФРС также должна включать краткосрочные климатические переменные в существующие девятиквартальные стресс-тесты и устанавливать ожидания надзорных органов для банков, требуя от них интеграции рисков, связанных с климатом, в их корпоративное управление, управление рисками, внутренний контроль, планирование капитала и самоуправление. -провести стресс-тесты.

Федеральная резервная система должна установить стресс-тесты, связанные с климатом, для крупнейших банков страны. ⁶⁶ Стресс-тесты позволят выяснить, как на банковские балансы повлияют гипотетические неблагоприятные климатические сценарии в течение следующих 15–30 лет. Временной горизонт стресс-тестов, связанных с климатом, должен быть намного больше, чем горизонт в девять кварталов для ежегодных макроэкономических стресс-тестов, чтобы позволить регулирующим органам выяснить, как наихудшие последствия изменения климата могут повлиять на банковские балансы. Сценарии должны включать как физические риски, так и риски перехода. Регулирующие органы должны работать с учеными-климатологами, экономистами-экологами и их международными коллегами для разработки надежных моделей финансовых последствий переходного периода и физических потрясений для различных классов активов и рисков.Это задание будет нелегким, но важно помнить, что конечная цель — не предсказывать будущее. Цель состоит в том, чтобы разработать правдоподобные сценарии и модели, которые, хотя и несовершенны по своей сути, помогут регулирующим органам, рынкам и общественности оценить устойчивость регулируемых учреждений к изменению климата.

Затем от банков следует потребовать представить планы восстановления, в которых излагается, как они планируют корректировать свои балансы и финансовую деятельность с течением времени, чтобы снизить их подверженность этим серьезным рискам.Планы должны включать качественные и количественные цели для финансовой деятельности в условиях рискованного климата, которые привели к убыткам банка при стресс-тестировании, подробное описание бизнес-стратегий и стратегий управления рисками, которые банк будет использовать для достижения этих целей, а также того, как эти цели и стратегии также совпадают. с результатами внутренних стресс-тестов по ряду других потенциальных климатических сценариев. В отличие от ежегодных макроэкономических стресс-тестов банков, эти тесты не должны количественно устанавливать требования к капиталу.Неотъемлемые трудности в прогнозировании убытков на такой длительный временной горизонт, особенно те, которые вызваны среднесрочными и долгосрочными рисками, связанными с климатом, делают эти упражнения плохо подходящими для немедленного установления требований к размеру капитала для каждого банка.

Даже несмотря на то, что количественные результаты тестов не должны прямо определять требования к капиталу, для стресс-тестов крайне важно, чтобы они были безупречными, а не превратились в скромное занятие по проверке коробок. Поэтому регулирующие органы должны включать в стресс-тесты, связанные с климатом, качественный компонент возражений, аналогичный тому, который использовался в течение многих лет в рамках ежегодных посткризисных макроэкономических стресс-тестов.Если планы реабилитации неадекватны по масштабу или детализации, или если банки не соответствуют ожиданиям надзорных органов из-за неспособности в достаточной мере интегрировать изменение климата в свои процессы внутреннего контроля, управления, управления рисками или планирования капитала, ФРС должна выдвинуть качественное возражение и ограничить запланированное сегодня распределение капитала банков. Соответственно, регулирующие органы должны четко определить ожидания надзорных органов в отношении рисков, связанных с климатом.

Ожидания органов надзора за климатом

Как недавно заявил управляющий ФРС Лаэль Брейнард, «органы надзора несут ответственность за обеспечение устойчивости финансовых учреждений ко всем материальным рискам, в том числе связанным с изменением климата, как в настоящее время, так и в будущем.” ⁶⁷ Для банков критически важно интегрировать климатический риск в свое корпоративное управление, управление рисками, внутренний контроль, планирование капитала и анализ сценариев самостоятельного управления.

• Управление: Совет директоров и высшее руководство должны четко распределить ответственность за риски, связанные с климатом, в структуре управления банка. Этот вопрос требует внимания на самом высоком уровне банка, чтобы обеспечить надлежащую интеграцию факторов, связанных с климатом, во все основные направления деятельности и функции управления рисками банка.

• Управление рисками: Банки должны иметь политику и процедуры для выявления, оценки, отчетности и смягчения рисков, связанных с климатом. Как физические риски, так и риски, связанные с переходным периодом, связанные с изменением климата, создают серьезные кредитные, рыночные риски, риски ликвидности, репутации и операционные риски для многих банков. Для банков жизненно важно учитывать все эти риски в своих основных системах управления рисками.

• Внутренний контроль: Банкам важно иметь политику и процедуры для эффективного мониторинга интеграции факторов, связанных с климатом, в основные риски и бизнес-функции.Сильный внутренний контроль может помочь банку оценить эффективность управления рисками, связанными с климатом, корпоративного управления, планирования капитала, использования моделей, соблюдения нормативных требований, аудитов и других функций, а также своевременно устранять любые явные недостатки.

• Планирование капитала: В рамках обычного процесса планирования капитала, когда банки оценивают свои потребности в капитале и определяют, как управлять своими капитальными ресурсами, банки должны принимать во внимание риски, связанные с климатом.

• Анализ сценариев: В то время как ФРС должна установить надзорные стресс-тесты, следует ожидать, что банки будут проводить свои собственные стресс-тесты и анализ сценариев на уровне компаний. ФРС будет использовать лишь несколько из тысяч возможных сценариев, связанных с климатом, которые могут быть реализованы. Банкам важно продумать и попытаться смоделировать широкий спектр потенциальных сценариев.

Европейский центральный банк, Банк Англии, Сеть по экологизации финансовой системы и другие внедрили или выпустили проект руководства по надзору в отношении рисков, связанных с климатом.К чести, Федеральная резервная система недавно учредила Комитет по надзору за климатом (SCC) для анализа и смягчения связанных с климатом рисков для контролируемых фирм. Для SCC ФРС критически важно работать с Федеральной корпорацией по страхованию вкладов и Управлением валютного контролера для быстрой разработки и выпуска надзорных указаний в отношении рисков, связанных с климатом. Банковским регулирующим органам США также следует стремиться учиться у международных коллег, которые уже опубликовали и начали внедрять руководящие принципы надзора, связанные с климатом.В рамках этих усилий органы банковского регулирования должны инвестировать в наращивание внутреннего климатического потенциала и убедиться, что эксперты проходят тщательную подготовку, чтобы гарантировать, что эти учреждения работают безопасным и надежным образом в отношении этих рисков. Активная интеграция климатических рисков в текущий надзор дополнит создание новых нормативных актов, связанных с климатом, и обеспечит надлежащее сосредоточение банками климатических соображений в основных функциях принятия решений. Регулирующие органы должны также учитывать эти ожидания в системе рейтингов надзорных органов.

Банки выступили против создания стресс-тестов, связанных с климатом. ⁶⁸ Они утверждали, что существует значительная неопределенность в отношении шоков, связанных с климатом, и их последствий, и что их будет сложно смоделировать. Верно, что существует значительная неотъемлемая неопределенность в отношении рисков, связанных с климатом, и потенциальных путей потепления и перехода. Но опять же, стресс-тесты не предназначены для предсказания будущего. Они используются для проверки банковских балансов на соответствие экстремальным, но правдоподобным сценариям.Это порог, который ФРС должна быть в состоянии преодолеть. Безусловно, есть данные, моделирование и сценарные решения, которые ФРС придется тщательно взвесить. Эти проблемы отнюдь не являются непреодолимыми, учитывая цель и роль стресс-тестирования. Более того, банки сетуют на длительный временной горизонт сценариев, поскольку он связан с предположениями относительно банковских балансов. Несомненно, что баланс банка в 2045 году может выглядеть совсем иначе, чем в 2021 году. Тем не менее, если сравнить баланс банка в 2021 году с долгосрочными рисками, это демонстрирует, насколько существенно банку, возможно, придется корректировать свой баланс с течением времени. чтобы избежать катастрофических потерь, связанных с климатом.Затем ФРС могла бы обеспечить, чтобы банки действительно корректировали свои балансы с течением времени, чтобы избежать этих долгосрочных рисков.

Аргументы банков против стресс-тестов, связанных с климатом, рифмуются с аргументами, которые они выдвинули против первоначальных стресс-тестов в 2009 году, Программы надзорной оценки капитала и ежегодных макроэкономических тестов, разработанных после кризиса, Комплексного капитала Анализ и обзор (CCAR). ⁶⁹ На протяжении 12 лет банки боролись с ФРС изо всех сил по поводу того, что является подходящими или реалистичными сценариями, моделями и предположениями.Поучителен один конкретный пример. В CCAR ФРС предположила, что балансы банков будут расти в течение периода стресс-тестирования. Это было разумное предположение, поскольку регулирующие органы хотят, чтобы банки были достаточно капитализированы, чтобы служить источником силы во время спада, а исторические данные свидетельствуют о том, что на банковские балансы будет оказываться давление, чтобы они расширялись, поскольку предприятия и домохозяйства будут искать ликвидность. Хотя с микропруденциальной точки зрения может быть разумным предположить, что банки могут поддерживать статический баланс или сокращать объемы для сохранения капитала в период стресса, это привело бы к серьезному сокращению кредита, если бы ряд банков все приняли такой подход.После многих лет давления со стороны банков ФРС смягчила и смягчила предположение о росте баланса и изменила его, приняв неизменный баланс. ⁷⁰ Затем, в начале 2020 года, глобальная финансовая система пережила реальный стресс-тест из-за шока COVID-19, и банковские балансы значительно выросли. ⁷¹ Банки не подталкивали ФРС к принятию плоского баланса, потому что это было более реалистично или основано на исторических данных. Они сделали это, потому что допущение о неизменном балансе ослабило стресс-тесты за счет сокращения необходимого капитала.Аналогичным образом, когда дело доходит до стресс-тестов, связанных с климатом, банки будут продолжать выдвигать аргументы, направленные на снижение серьезности прогнозируемых убытков или процедурных последствий стресс-тестов. Регулирующие органы должны видеть аргументы в пользу того, чем они являются.

Стресс-тесты, связанные с климатом, обеспечат прозрачность в отношении подверженности банков климатическим рискам, заставят банки включить климатический риск в свою основную деятельность и функции управления рисками и потребуют от них предоставить регулирующим органам действенные планы по корректировке своих балансов с течением времени, чтобы ограничить климат. -связанные риски.

Проведение нескольких итераций долгосрочных стресс-тестов, связанных с климатом, должно улучшить понимание регулирующими органами переменных, связанных с климатом, разработки сценариев и моделирования. В конечном итоге, связанные с климатом переменные и краткосрочные шоки должны быть включены в крайне неблагоприятный сценарий ежегодных макроэкономических стресс-тестов за девять кварталов. Хотя наихудшие последствия изменения климата материализуются в среднесрочной и долгосрочной перспективе, физические риски и, безусловно, переходные риски могут увеличить убытки банковского сектора в не столь отдаленном будущем.Ежегодные стресс-тесты напрямую влияют на требования банков к капиталу, поскольку регулирующие органы используют как статические, так и динамические инструменты для обеспечения достаточности капитала. ⁷² Добавление климатических переменных и шоков к этим тестам позволит еще больше интегрировать климатические соображения во все аспекты структуры капитала банков и способствовать устойчивости банковской системы перед лицом серьезных надвигающихся рисков, связанных с климатом.

Устранение дополнительных рисков перехода и физических рисков

Проблема: переход к низкоуглеродной экономике может создать существенные риски для ряда углеродоемких финансовых активов, помимо тех, которые напрямую связаны с сектором ископаемого топлива.Кроме того, увеличение частоты и серьезности экстремальных погодных явлений и прогрессирование долгосрочных экологических изменений может снизить стоимость широкого спектра реальных активов и финансовых активов. Убытки, вызванные этими физическими рисками и рисками, связанными с переходным периодом, могут угрожать безопасности и устойчивости банков, подверженных им.

Решение: регулирующие органы должны использовать информацию, полученную в результате стресс-тестов, связанных с климатом, раскрытия корпоративных климатических рисков и взаимодействия с учеными-климатологами и экономистами-экологами для корректировки весовых коэффициентов риска капитала для активов, подверженных серьезным переходным рискам и физическим рискам.Улучшенные данные и моделирование помогут регулирующим органам откалибровать веса рисков, чтобы отразить эти более тонкие риски.

Первые две рекомендации по политике нацелены на риски, связанные с углеродоемким финансированием, потому что они являются наиболее неотложными рисками, которые необходимо устранить, и политику можно было бы реализовать относительно быстро. Не требуется значительных сложных данных и усилий по моделированию, чтобы сделать вывод о том, что увеличение выбросов парниковых газов приведет к более значительным потерям, связанным с климатом в будущем, и что при различных сценариях перехода значительная часть активов ископаемого топлива будет полностью или частично выброшена на мель.Хотя, безусловно, необходимы некоторый дальнейший анализ и обсуждение точной структуры и дизайна предлагаемых изменений капитала, это осторожная политика финансовой стабильности, на разработку которой не потребуется пять лет. Потенциальные издержки бездействия, по-видимому, значительно выше, чем риски быстрых и решительных действий, поскольку эти риски со временем будут метастазировать, а стоимость борьбы с ними будет только увеличиваться.

Однако существуют осмотрительные и стоящие политики в отношении капитала, которые требуют сбора и анализа значительных дополнительных данных для надлежащего проектирования.Во-первых, органы банковского регулирования должны использовать информацию, полученную в результате расширенного раскрытия корпоративных климатических рисков и стресс-тестирования, связанного с климатом, для внесения дополнительных корректировок рисков перехода в структуру капитала, взвешенного с учетом риска. Финансовые инструменты, связанные с другими углеродоемкими секторами, в той или иной степени подвержены рискам перехода, включая коммунальные услуги, транспорт, химическое и металлургическое производство, горнодобывающую промышленность и сельское хозяйство. ⁷³ Корректировка весовых коэффициентов риска для этих рисков может помочь повысить устойчивость банков, но регулирующим органам не нужно ждать, чтобы разобраться в этих более тонких профилях рисков, прежде чем действовать в отношении различных рисков, связанных с ископаемым топливом, как описано выше.

Кроме того, регулирующие органы могут использовать стресс-тестирование и взаимодействие с учеными-климатологами и экономистами-экологами для улучшения подходов к моделированию физических рисков изменения климата. Регулирующим органам нужны более детализированные данные, включая геопространственные данные, чтобы лучше отображать физические последствия изменения климата для финансовых рисков банков. Понятно, что физические риски могут нанести существенный ущерб широкому спектру финансовых активов. Влияние повышения уровня моря; повышение глобальной температуры; а более частые и сильные наводнения, засухи, лесные пожары и другие стихийные бедствия могут привести к убыткам страховых компаний, банков и других участников рынка, инвестирующих в незащищенные активы. ⁷⁴ Эти риски угрожают снижению стоимости ряда реальных активов и финансовых инструментов, связанных с коммерческой и жилой недвижимостью, сельскохозяйственным кредитованием, коммерческим и промышленным кредитованием, корпоративными и муниципальными облигациями и сырьевыми товарами. Физические риски могут нанести ущерб физическому имуществу, нарушить цепочки поставок, ограничить экономическую активность, увеличить финансовую неопределенность и снизить прибыльность, что снижает стоимость недвижимости и товаров, снижает цены на акции и ограничивает способность заемщиков выплачивать долги. ⁷⁵ Они также могут напрямую повредить и уменьшить стоимость обеспечения, обеспечивающего кредит, предоставленный на некоторых из этих рынков. В дополнение к кредитным и рыночным рискам, связанным с физическими последствиями изменения климата, эти последствия угрожают значительным увеличением количества претензий по целому ряду направлений деятельности по страхованию имущества и страхованию от несчастных случаев.

Серьезные погодные явления уже привели к ущербу в размере 106 миллиардов долларов в год, в среднем за последние пять лет, что значительно выше, чем в среднем за 1980–2019 годы (43 доллара США).9 миллиардов. ⁷⁶ Семьдесят процентов убытков, связанных с погодными условиями, во всем мире не застрахованы, и эта цифра может увеличиться, поскольку страховщики потенциально уходят из определенных географических регионов и направлений деятельности. ⁷⁷ Исходя из прогнозируемой интенсификации этих событий, они могут вызвать убытки в триллионы долларов для финансовых учреждений и инвесторов, работающих на этих рынках в ближайшие годы и десятилетия. ⁷⁸ При сценариях сильного потепления физические последствия изменения климата могут привести к потерям валового внутреннего продукта не менее 2 трлн долларов ежегодно (в сегодняшних долларах) к 2100 году, что, грубо говоря, является экономическим эквивалентом финансового кризиса 2008 года каждые пять лет. ⁷⁹ Даже если директивным органам удастся ограничить потепление на 1,5 градуса Цельсия выше доиндустриального уровня, экстремальные погодные явления будут значительно более суровыми и частыми, чем сегодня, а долгосрочные изменения окружающей среды будут продолжать прогрессировать. Сегодня температура в мире превысила доиндустриальный уровень примерно на 1 градус Цельсия, и разрушительные последствия очевидны. ⁸⁰ Еще один 50-процентный рост потепления существенно усугубит физические последствия изменения климата — и это при лучшем сценарии.

Весовые коэффициенты рисков для активов, наиболее подверженных этим физическим рискам, также следует скорректировать в сторону увеличения, чтобы повысить устойчивость банковской системы. Некоторые комментаторы утверждали, что корректировка весовых коэффициентов риска может не потребоваться, поскольку можно доверять процессам андеррайтинга банков для надлежащего учета этих рисков. ⁸¹ Имеются убедительные доказательства того, что банки недостаточно учитывают физические риски изменения климата, и регулирующие органы не должны просто верить в то, что банки будут делать это с течением времени. ⁸² Как упоминалось ранее, только потому, что риск оценивается, это не означает, что организация устойчива к ограниченному риску, что должно быть целью регулирующих органов. Физические последствия изменения климата будут различаться в зависимости от путей выбросов и по своей природе неопределенны. Кроме того, другие комментаторы отметили, что физические риски не требуют повышенного внимания, поскольку банки, страховые компании и другие финансовые компании уже сталкивались с суровыми погодными явлениями за последние несколько десятилетий, и ни одно из таких событий не вызвало серьезных проблем с финансовой стабильностью. ⁸³ Ключевой характеристикой экстремальных погодных явлений и длительных изменений окружающей среды является их возрастание по частоте и серьезности, часто нелинейным образом. Прошлая устойчивость к стихийным бедствиям не предсказывает будущую устойчивость к физическим потрясениям, вызванным климатом.

Следите за климатическими рисками в теневом банковском секторе

Проблема: введение строгих правил в отношении капитала, связанных с климатом, для банков может повысить стоимость некоторых рискованных финансовых операций и вытолкнуть их за пределы основной банковской системы.Теневые банковские фирмы, такие как хедж-фонды и частные инвестиционные компании, могли бы восполнить пробел и увеличить финансирование рискованных для климата предприятий, поскольку банки сокращают свое присутствие на этих рынках. Вместо того, чтобы в достаточной мере снизить риски, связанные с климатом, такая миграция может перенести некоторые из этих рисков для финансовой стабильности из одной части системы в другую.

Решение: регулирующие органы должны снижать риски, связанные с климатом, в финансовой системе, где бы они ни проживали. У регулирующих органов есть набор инструментов, которые они могут использовать для обеспечения устойчивости теневой банковской системы к климатическим рискам, в том числе определение Советом по надзору по надзору за финансовой стабильностью небанковских системно значимых финансовых институтов, а также органов управления рынками капитала в США.S. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Кроме того, органы банковского регулирования могут использовать пруденциальные инструменты для ограничения способности банков облегчить перенос этих рисков в теневой банковский сектор, поскольку теневой банковский сектор в значительной степени зависит от финансовой поддержки со стороны банковской системы.

Повышение требований к капиталу банков для рисков и деятельности, связанной с климатическими рисками, приведет к увеличению стоимости банковского финансирования для определенных заемщиков, в первую очередь компаний, работающих на ископаемом топливе.Из-за налогового режима долга собственный капитал является более дорогим источником финансирования для финансовых учреждений. ⁸⁴ Однако более высокий уровень капитала дает значительные социальные выгоды, так как снижает вероятность проблем финансового сектора. ⁸⁵ Разумная критика этого предложения состоит в том, что оно просто вытеснит определенную финансовую деятельность за пределы традиционного регулируемого банковского сектора. Вместо займа в банке компания, работающая с ископаемым топливом, может просто обратиться к рынкам капитала, выпуская облигации или другие инструменты, финансируемые хедж-фондами, фондами прямых инвестиций, высокодоходными паевыми фондами, страховыми компаниями, структурными инвестиционными механизмами и другими организациями, ищущими урожай.Сторонники этой критики могут использовать этот аргумент как дубину, чтобы выступить против таких правил. Эта критика, однако, игнорирует конечное влияние на стоимость заимствований для компаний, которые переходят на небанковское финансирование, и недооценивает вероятность того, что эти требования к капиталу заставят банки работать со своими клиентами для ограничения выбросов. Более того, существует более подходящее политическое решение для предотвращения потенциальной миграции этой финансовой деятельности из банковского сектора в теневой банковский сектор.Возможный эффект миграции не оправдывает бездействие.

Во-первых, альтернативные источники финансирования обойдутся заемщику дороже по сравнению с текущими источниками финансирования банка. Эти более высокие затраты ограничат объем, в котором компании, работающие на ископаемом топливе, могут разумно заимствовать средства. Повышение стоимости займов для компаний, занимающихся ископаемым топливом, не является основной целью этой политики, но это соответствующее последствие, учитывая затраты, которые деятельность по ископаемому топливу ложится на экономику и планету.Во-вторых, изложенная выше политика отчасти предназначена для снижения рисков, связанных с переходным периодом, и для приведения банковской системы в соответствие с декарбонизированной экономикой. Структура этих политик будет стимулировать банки работать со своими клиентами, чтобы ограничить свои выбросы и риски перехода. Это не обязательно означает, что банки немедленно откажутся от каждого клиента с высоким уровнем выбросов углерода. Но со временем, если эти высокоуглеродные клиенты не будут декарбонизировать, требования к капиталу действительно станут более строгими, чтобы отразить нарастание рисков перехода и / или вклад в риски, связанные с климатом.В-третьих, теневая банковская система глубоко переплетена с традиционным банковским сектором. ⁸⁶ При разработке и реализации политики, упомянутой в этом отчете, следует учитывать эту реальность и стремиться ограничить способность банков содействовать переносу рискованной для климата финансовой деятельности в теневой банковский сектор. Например, регулирующие органы могут ужесточить требования к капиталу для ссуд, гарантий или другой поддержки, предоставляемой небанковским финансовым компаниям и организациям, которые занимаются рискованной для климата деятельностью.

Наконец, что наиболее важно, регулирующие органы должны работать над снижением рисков для финансовой системы, где бы они ни существовали. Потенциальная миграция риска из одной части финансовой системы в другую является аргументом в пользу расширения регулирующего надзора, а не в первую очередь для отказа от регулирования риска. Важно понимать, как риски могут переориентироваться и адаптироваться, чтобы избежать нормативной базы, и затем регулирующие органы обязаны обеспечить устранение этих рисков, где бы они ни оказались.Климатические риски не различаются на основании корпоративного устава финансового учреждения или регулирующего органа. Регулирующие органы должны использовать имеющиеся в их распоряжении инструменты для повышения устойчивости небанковских финансовых компаний к изменению климата и ограничения будущего финансового ущерба. Например, FSOC следует интегрировать анализ климатических рисков в свой процесс, чтобы подвергнуть системно важные небанковские финансовые компании усиленному надзору и регулированию со стороны Федеральной резервной системы. ⁸⁷ В целом, определенные небанковские финансовые компании должны подпадать под эти связанные с климатом требования к капиталу.FSOC также должен определять и рекомендовать политику, которую небанковские финансовые регулирующие органы, такие как SEC и CFTC, должны принимать для интеграции климатических рисков в свои собственные нормативно-правовые и надзорные структуры. В частности, SEC и CFTC могут интегрировать климатический риск в требования к марже и скидкам для определенных транзакций, подверженных климатическим рискам, а также в требования к капиталу для брокеров-дилеров, дилеров по свопам, будущих комиссионных продавцов и других фирм, находящихся в их ведении. юрисдикция. ⁸⁸

Хотя FSOC имеет право требовать пруденциального регулирования для системно значимых теневых банков, ему следует изыскивать дополнительные законодательные полномочия для прямого регулирования системно значимой деятельности в небанковском финансовом секторе в более широком смысле. ⁸⁹ Эти дополнительные полномочия могут быть использованы для определения климатических рисков, независимо от типа или размера финансового учреждения, участвующего в рискованной деятельности, и будут дополнять существующие полномочия первичных регулирующих органов.

Устраните риски сейчас и рассмотрите зеленые возможности позже

Все эти рекомендации касаются повышения требований к капиталу банков для смягчения различных климатических рисков для финансовой системы. Стоит обратиться ко второй половине дискуссии о климате и банковском капитале, которая развернулась на международном уровне, — к рассмотрению зеленых активов в структуре капитала. ⁹⁰ Помимо повышения весовых коэффициентов риска для грязных активов или активов, которые иным образом подвержены климатическим рискам, некоторые утверждали, что текущие весовые коэффициенты риска для зеленых активов должны быть снижены, чтобы стимулировать зеленые инвестиции. ⁹¹ Основная цель требования к капиталу банка должна заключаться в защите от риска, а не в стимулировании определенных инвестиций. Нет никаких свидетельств того, что «зеленые» проекты менее рискованны, чем другие корпоративные риски. ⁹² Снижение пруденциальных нормативных требований для не менее рискованных позиций подорвет безопасность и устойчивость финансовых учреждений и может создать риски для финансовой стабильности. Другие инструменты финансового регулирования, такие как Закон о реинвестициях в сообществах, лучше подходят для непосредственного стимулирования зеленых инвестиций. ⁹³ Более того, государственные инвестиции и хорошо спланированные государственно-частные партнерства должны сыграть решающую роль в сокращении разрыва в зеленом финансировании. ⁹⁴

Также стоит повторить, что повышение стоимости заимствований для грязных инвестиций, чтобы лучше отразить их рискованность, действительно снижает относительную стоимость финансирования зеленых активов и косвенно будет стимулировать зеленые инвестиции, даже если это не является основной целью. Одним из возможных исключений из этого принципа является класс инвестиций, которые активно удаляют углекислый газ из атмосферы, например, природные климатические решения или проекты прямого улавливания воздуха. ⁹⁵ По мнению Межправительственной группы экспертов по изменению климата, для стабилизации глобального потепления потребуется поддержание чистых отрицательных глобальных выбросов. ⁹⁶ Регулирующие органы должны быть открыты для аргументов в пользу того, что определенные подверженности проектам с отрицательными выбросами, если их эффективность надежно продемонстрирована в долгосрочной перспективе, не создавая другого ущерба, могут существенно снизить физические риски изменения климата и гарантировать более благоприятный режим в рамках системы капиталовложений. . Такие инвестиции создадут положительный внешний эффект, поскольку эти проекты снизят потенциальные потери, связанные с физическим риском, для финансовой системы в целом.

Заключение

Для финансовых регулирующих органов критически важно активно снижать риски, которые изменение климата представляет для финансовой системы. Регулирующие органы пренебрегли бы своими полномочиями и законодательными обязательствами, если бы они решили игнорировать эти риски и позволить им разрастаться. Несмотря на то, что существует ряд инструментов политики, которые следует использовать для защиты финансовой системы от рисков, связанных с климатом, структура капитала является ключевым элементом банковского регулирования и должна быть краеугольным камнем этих усилий.

Последствия изменения климата уже очевидны, но наихудшие прогнозируемые воздействия выходят за рамки типичного окна принятия решений политиками. Бывший управляющий Банка Англии Марк Карни назвал эту дилемму «трагедией горизонта». ⁹⁷ Для финансовых регуляторов критически важно преодолеть эту динамику, понимая, что вклад финансовых организаций в климатический кризис сегодня влияет на убытки, которые финансовая система, экономика и общественность понесут в конечном итоге — в некоторых случаях безвозвратно.Ограничение такой рискованной деятельности должно стать первоочередной задачей регулирующих органов. Кроме того, усиливаются физические риски и риски переходного периода. Это не риски, на устранение которых финансовые регуляторы могут ждать десятилетия. Быстрое включение климатических соображений в систему финансового регулирования и надзора обеспечит устойчивость финансовой системы к этим огромным рискам.

Включение климатических рисков в различные элементы структуры капитала будет иметь большое значение для снижения рисков, связанных с климатом, и обеспечения защиты экономики от финансового кризиса, вызванного изменением климата.Эта политика повысит способность финансовой системы поглощать убытки, вызванные изменением климата, и продолжать предоставлять финансовые услуги, необходимые экономике для процветания. Эти усилия также сделают финансовую систему источником силы для экономики в этот период декарбонизации и вернут Соединенным Штатам лидирующую позицию на мировой арене. Несмотря на то, что регулирующие органы могут предпринять ряд шагов для достижения этих целей в рамках капитала, необходимо также использовать ряд дополнительных инструментов финансового регулирования.Регулирующим органам крайне важно полностью включить климатические соображения в структуру финансового регулирования. Эти климатические риски сложны, но регулирующим органам не нужно тратить следующее десятилетие на их изучение, прежде чем принимать меры. Учитывая высокую вероятность изменения климата и потенциальные масштабы финансовых потерь, регулирующие органы должны проявлять осторожный подход и действовать решительно. Наиболее тревожные риски на этом фронте связаны с бездействием.

Об авторе

Грегг Гельзинис — заместитель директора по экономической политике Центра американского прогресса.Работа Гельзиниса сосредоточена в первую очередь на финансовых учреждениях, финансовых рынках и политике потребительского кредитования. Его анализ цитировался в The New York Times , The Washington Post , The Wall Street Journal и других публикациях. Гельзинис также дал показания в Конгрессе США.

Перед тем, как присоединиться к Центру в 2016 году, Гельзинис прошел стажировку в аспирантуре Министерства финансов США в Управлении финансовых учреждений.Во время учебы в бакалавриате он проходил стажировку в Swiss Re, Федеральном банке жилищного кредитования Атланты, а также в офисе сенатора Джека Рида (Германия). Гельзинис с отличием окончил Джорджтаунский университет, где получил степень бакалавра государственного управления и степень магистра государственного управления США, и был избран в Общество Фи Бета Каппа. Он уроженец Массачусетса и заядлый болельщик Бостона.

Определение фьючерсного контракта

Что такое фьючерсный контракт?

Фьючерсный контракт — это юридическое соглашение о покупке или продаже определенного товарного актива или ценной бумаги по заранее определенной цене в определенное время в будущем.Фьючерсные контракты стандартизированы по качеству и количеству, чтобы облегчить торговлю на фьючерсной бирже.

Покупатель фьючерсного контракта берет на себя обязательство купить и получить базовый актив по истечении срока фьючерсного контракта. Продавец фьючерсного контракта берет на себя обязательство предоставить и доставить базовый актив по истечении срока его действия.

Ключевые выводы

• Фьючерсные контракты — это производные финансовые инструменты, которые обязывают покупателя приобрести некоторый базовый актив (или продавца продать этот актив) по заранее определенной будущей цене и дате.
• Фьючерсный контракт позволяет инвестору спекулировать на направлении ценной бумаги, товара или финансового инструмента, длинного или короткого, с использованием кредитного плеча.
• Фьючерсы также часто используются для хеджирования движения цены базового актива, чтобы предотвратить убытки от неблагоприятных изменений цен.

Как работают фьючерсные контракты?

Общие сведения о фьючерсных контрактах

Фьючерсы — это производные финансовые контракты, которые обязывают стороны совершать сделки с активом по заранее определенной дате и цене в будущем.Здесь покупатель должен купить или продавец должен продать базовый актив по установленной цене, независимо от текущей рыночной цены на дату истечения срока.

Базовые активы включают физические товары или другие финансовые инструменты. Фьючерсные контракты подробно описывают количество базового актива и стандартизированы для облегчения торговли на фьючерсной бирже. Фьючерсы можно использовать для хеджирования или торговых спекуляций.

«Фьючерсный контракт» и «фьючерс» относятся к одному и тому же.Например, вы можете услышать, как кто-то говорит, что купил фьючерс на нефть, что означает то же самое, что и фьючерсный контракт на нефть. Когда кто-то говорит «фьючерсный контракт», они обычно имеют в виду определенный тип фьючерса, такой как нефть, золото, облигации или фьючерсы на индекс S&P 500. Фьючерсные контракты также являются одним из самых прямых способов инвестирования в нефть. Термин «фьючерсы» является более общим и часто используется для обозначения всего рынка, например: «Они торгуют фьючерсами».

Фьючерсные контракты стандартизированы, в отличие от форвардных контрактов.Форвардные контракты — это аналогичные типы соглашений, которые фиксируют будущую цену в настоящем, но форварды торгуются на внебиржевом рынке (OTC) и имеют настраиваемые условия, которые заключаются между контрагентами. С другой стороны, фьючерсные контракты будут иметь одинаковые условия независимо от того, кто является контрагентом.

Пример фьючерсных контрактов

Фьючерсные контракты используют две категории участников рынка: хеджеры и спекулянты. Производители или покупатели базового актива хеджируют или гарантируют цену, по которой товар продается или покупается, в то время как управляющие портфелем и трейдеры также могут делать ставки на движение цены базового актива, используя фьючерсы.

Производителю нефти необходимо продавать свою нефть. Для этого они могут использовать фьючерсные контракты. Таким образом они могут зафиксировать цену, по которой будут продавать, а затем доставить нефть покупателю по истечении срока фьючерсного контракта. Точно так же производственной компании может потребоваться масло для изготовления виджетов. Поскольку им нравится планировать наперед и нефть всегда поступает каждый месяц, они тоже могут использовать фьючерсные контракты. Таким образом, они заранее знают цену, которую они заплатят за нефть (цену фьючерсного контракта), и знают, что получат поставку нефти по истечении срока контракта.

Фьючерсы доступны на множество различных типов активов. Есть фьючерсные контракты на биржевые индексы, товары и валюты.

Механика фьючерсного контракта

Представьте себе, что производитель нефти планирует добыть один миллион баррелей нефти в течение следующего года. Он будет готов к отправке через 12 месяцев. Предположим, что текущая цена составляет 75 долларов за баррель. Производитель мог добывать нефть, а затем продавать ее по текущим рыночным ценам через год.

Учитывая нестабильность цен на нефть, рыночная цена в то время могла сильно отличаться от текущей цены. Если производитель нефти считает, что цена на нефть вырастет через год, они могут отказаться фиксировать цену сейчас. Но если они думают, что 75 долларов — хорошая цена, они могут зафиксировать гарантированную цену продажи, заключив фьючерсный контракт.

Для определения цены фьючерсов используется математическая модель, которая учитывает текущую спотовую цену, безрисковую норму доходности, время до погашения, затраты на хранение, дивиденды, дивидендную доходность и удобную доходность.Предположим, что годовые нефтяные фьючерсные контракты оцениваются в 78 долларов за баррель. Заключая этот контракт, производитель обязан в течение одного года поставить один миллион баррелей нефти и гарантированно получить 78 миллионов долларов. Цена в 78 долларов за баррель получается независимо от того, где сейчас находятся цены на спотовом рынке.

Контракты стандартизированы. Например, один нефтяной контракт на Чикагской товарной бирже (CME) рассчитан на 1000 баррелей нефти. Следовательно, если кто-то хотел зафиксировать цену (продажа или покупка) на 100 000 баррелей нефти, им нужно было бы купить / продать 100 контрактов.Чтобы зафиксировать цену на один миллион баррелей нефти, им нужно будет купить / продать 1000 контрактов.

Фьючерсные рынки регулируются Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). CFTC — это федеральное агентство, созданное Конгрессом в 1974 году для обеспечения целостности ценообразования на фьючерсном рынке, включая предотвращение злоупотреблений в торговой практике, мошенничестве и регулирование брокерских фирм, занимающихся торговлей фьючерсами.

Как торговать фьючерсными контрактами

Торговые фьючерсные контракты

Розничные трейдеры и управляющие портфелями не заинтересованы в поставке или получении базового актива.Розничному трейдеру не нужно получать 1000 баррелей нефти, но он может быть заинтересован в получении прибыли от колебаний цен на нефть.

Фьючерсными контрактами можно торговать исключительно для получения прибыли, если сделка закрыта до истечения срока. Многие фьючерсные контракты истекают в третью пятницу месяца, но контракты действительно различаются, поэтому проверьте спецификации контрактов для всех контрактов, прежде чем торговать ими.

Например, сейчас январь, а апрельские контракты торгуются по 55 долларов.Если трейдер считает, что цена на нефть вырастет до истечения контракта в апреле, он может купить контракт по 55 долларов. Это дает им контроль над 1000 баррелей нефти. Однако от них не требуется платить 55000 долларов (55 долларов за 1000 баррелей) за эту привилегию. Скорее, брокер требует только первоначального маржинального платежа, обычно в размере нескольких тысяч долларов за каждый контракт.

Прибыль или убыток по позиции колеблются на счете по мере изменения цены фьючерсного контракта. Если убыток становится слишком большим, брокер просит трейдера внести больше денег, чтобы покрыть убыток.Это называется поддерживаемой маржей.

Окончательная прибыль или убыток по сделке осознаются, когда сделка закрывается. В этом случае, если покупатель продает контракт по 60 долларов, он получит 5000 долларов [(60-55 долларов) x 1000). В качестве альтернативы, если цена упадет до 50 долларов и они закроют там позицию, они потеряют 5000 долларов.

Почему это называется фьючерсным контрактом?

Фьючерсный контракт получил свое название от того факта, что покупатель и продавец контракта договариваются о цене сегодня для некоторых активов или ценных бумаг, которые должны быть поставлены в будущем.

Фьючерсы и форварды — одно и то же?

Эти два типа деривативных контрактов действуют во многом одинаково, но главное различие состоит в том, что фьючерсы торгуются на бирже и имеют стандартизованные спецификации контрактов. Эти биржи строго регулируются и предоставляют прозрачные данные о контрактах и ​​ценах. Напротив, форварды торгуют на внебиржевом рынке (OTC) с условиями и спецификациями контрактов, адаптированными двумя заинтересованными сторонами.

Что произойдет, если фьючерсный контракт удерживается до истечения срока его действия?

Если контрактная позиция не закрыта до истечения срока ее действия, короткая позиция обязана осуществить поставку длинной позиции, которая обязана ее принять.В зависимости от контракта, обменные ценности могут быть оплачены наличными. Чаще всего трейдер просто заплатит или получит денежный расчет в зависимости от того, увеличился или уменьшился базовый актив в течение периода удержания инвестиций. Однако в некоторых случаях фьючерсные контракты требуют физической поставки. В этом сценарии инвестор, имеющий контракт по истечении срока его действия, будет нести ответственность за хранение товаров и должен будет покрывать расходы на погрузочно-разгрузочные работы, физическое хранение и страхование.

Кто использует фьючерсные контракты?

Спекулянты могут использовать фьючерсные контракты, чтобы делать ставки на будущую цену какого-либо актива или ценной бумаги. Хеджеры используют фьючерсы для фиксации сегодняшней цены, чтобы уменьшить неопределенность рынка между настоящим моментом и тем временем, когда товар должен быть доставлен или получен. Арбитражеры торгуют фьючерсными контрактами на связанных рынках или между ними, пользуясь теоретическими ошибками в ценообразовании, которые могут существовать временно.

Как я могу торговать фьючерсами?

В зависимости от вашего брокера и статуса вашей учетной записи у этого брокера вы можете иметь право торговать фьючерсами.Вам потребуется маржинальный счет, и вы получите соответствующее разрешение. Квалифицированные трейдеры в США часто имеют возможность торговать фьючерсами на различных биржах, таких как Чикагская товарная биржа (CME), ICE Futures U.S. (Межконтинентальная биржа) и CBOE Futures Exchange (CFE).

Семь технологий, формирующих будущее финтеха

Технологический прогресс и инновации являются краеугольным камнем развития финтеха и будут и впредь определять прорывные бизнес-модели в сфере финансовых услуг.Согласно анализу McKinsey, семь ключевых технологий будут стимулировать развитие финансовых технологий и формировать конкурентный ландшафт финансов в течение следующего десятилетия:

1. Искусственный интеллект будет способствовать созданию огромной стоимости

По оценкам McKinsey, искусственный интеллект (ИИ) может ежегодно приносить до 1 триллиона долларов дополнительной стоимости мировой банковской отрасли. Банки и другие финансовые учреждения склоняются к тому, чтобы принять образ мышления, ориентированный на ИИ, который лучше подготовит их к сопротивлению вторжению на их территорию путем расширения технологических компаний.

В финансовых услугах автоматическое обнаружение факторов или машинная идентификация элементов, определяющих эффективность, станут более распространенными, что поможет отточить финансовое моделирование во всем секторе. Как ключевое приложение семантического представления ИИ, графы знаний и вычисления графов также будут играть большую роль. Их способность помогать создавать ассоциации и выявлять закономерности в сложных финансовых сетях, опираясь на широкий спектр зачастую несопоставимых источников данных, будет иметь далеко идущие последствия в ближайшие годы.

Наконец, аналитика, включающая усиленные средства защиты конфиденциальности, будет способствовать минимальному использованию данных или использованию только актуальной, необходимой и надлежащим образом очищенной информации при обучении финансовых моделей. К ним относятся федеративное обучение, форма децентрализованного машинного обучения, которая устраняет риск для конфиденциальности, связанный с централизацией наборов данных, путем передачи вычислительной мощности данным, а не наоборот. Усовершенствованное шифрование, безопасные многосторонние вычисления, доказательства с нулевым разглашением и другие инструменты анализа данных с учетом конфиденциальности открывают новые горизонты в защите потребителей.

Приложения

AI охватят весь спектр операций в финансовой отрасли во фронт-офисах, мидл-офисах и бэк-офисах. К приложениям, ориентированным на клиентов, относятся индивидуализированные продукты, персонализированный пользовательский интерфейс и аналитические услуги, интеллектуальные сервисные роботы и интерфейсы чата, рыночные трекеры, автоматизированные транзакции и робо-консультанты, а также альтернативные кредитные рейтинги на основе нефинансовых данных и аутентификация по распознаванию лиц. Приложения среднего и вспомогательного офисов включают интеллектуальные процессы, улучшенные инструменты представления знаний (воплощенные в виде графов знаний) и обработку естественного языка для обнаружения мошенничества.

Многие финансовые учреждения по-прежнему используют ИИ нерегулярно и разрозненно, часто применяя технологию только в определенных сценариях использования или вертикалях. Но лидеры банковской отрасли трансформируют свои операции, систематически применяя ИИ на протяжении всего жизненного цикла своих цифровых операций. Примечательно, что финансовая индустрия начинает понимать, что алгоритмы хороши ровно настолько, насколько хороши их данные. Внимание обращается на получение конкурентного преимущества за счет ранее недостаточно используемых данных о поведении клиентов, собранных с помощью обычных операций.Это откроет неиспользованный до сих пор потенциал финансирования на основе экосистем, в котором банки, страховщики и другие фирмы, предоставляющие финансовые услуги, сотрудничают с нефинансовыми игроками, чтобы облегчить безупречный клиентский опыт в областях, выходящих за рамки их традиционных полномочий.

Для банков учреждение, ориентированное на искусственный интеллект, обеспечит большую операционную эффективность за счет крайней автоматизации ручных задач (мышление «нулевой операции») и замены или дополнения человеческих решений расширенной диагностикой.Повышение операционной производительности будет происходить за счет широкого применения традиционных и передовых технологий искусственного интеллекта, таких как машинное обучение и распознавание лиц, к (почти) анализу больших и сложных наборов данных о клиентах в режиме реального времени. Банки будущего, ориентированные на искусственный интеллект, также перенимают скорость и маневренность, которыми обладают компании и пользователи, работающие в цифровом формате. Они будут быстро вводить новшества, выпуская новые функции за дни и недели, а не за месяцы и годы. Банки также будут активно сотрудничать с небанковскими партнерами, чтобы предлагать новые ценностные предложения, интегрированные в различные направления, технологические платформы и наборы данных.

2. Блокчейн нарушит установленные финансовые протоколы

Distributed Ledger Technology (DLT) позволяет записывать и совместно использовать данные в нескольких хранилищах данных, а также одновременно записывать, совместно использовать и синхронизировать транзакции и данные в распределенной сети участников.

Некоторые DTL используют блокчейны для хранения и передачи своих данных, а также криптографические и алгоритмические методы для неизменяемой записи и синхронизации данных в сети.

DTL будет все больше поддерживать финансирование экосистемы, позволяя хранить финансовые транзакции в нескольких местах одновременно. Технология кросс-цепочки будет способствовать взаимодействию блокчейнов, позволяя цепочкам, созданным на основе различных протоколов, обмениваться и передавать данные и ценности между задачами и отраслями, включая обработку платежей и управление цепочками поставок.

Технологии, такие как смарт-контракты, доказательство с нулевым разглашением, распределенное хранение и обмен данными, которые являются ключевыми для существующих финтех-инноваций, таких как цифровые кошельки, цифровые активы, децентрализованное финансирование (DeFi) и невзаимозаменяемые токены (NFT), будут продолжают играть заметную роль.

Более того, традиционные заинтересованные стороны, включая институциональных инвесторов и фонды, постепенно увеличивают долю цифровых активов в своих портфелях, расширяя доступ к финансированию и повышая потенциал блокчейна и DTL для подрыва устоявшихся рынков. Например, набирает популярность децентрализованное финансирование (DeFi), форма финансирования на основе блокчейна, в которой используются смарт-контракты для устранения необходимости в центральном посреднике. Общая заблокированная стоимость (TLV) DeFi выросла почти в 50 раз за последние 10 месяцев, при этом в этом секторе сейчас находятся цифровые активы на сумму 2 доллара.1 трлн. Тот факт, что биржи цифровых активов принесли около 15 миллиардов долларов дохода в 2021 году, является еще одним свидетельством растущей технологической ценности блокчейна.

DLT также оказывает влияние на формирование государственной политики и регулирование. Согласно опросу, проведенному Банком международных расчетов (BIS) в начале 2021 года, около 60 процентов центральных банков заявили, что они тестируют или изучают цифровую валюту Центрального банка (CBDC). Например, Народный банк Китая приступил к операционным испытаниям цифрового юаня на основе разрешенного DTL, открыв путь для улучшения надзора за денежно-кредитной политикой и распределением ресурсов на макроуровне.

Среди других приложений блокчейна, достойных упоминания:

• Расчет транзакций в реальном времени: Банки используют смарт-контракты для расчета залога и денежной части транзакции в одном и том же процессе. Обработка транзакций, кредитование ценными бумагами и сделки с акциями также могут быть рассчитаны на блокчейне для повышения эффективности и масштабируемости трансграничных продаж. Между тем, торговые ценные бумаги, поддерживаемые цифровым обеспечением на блокчейне, обеспечивают более эффективное, прозрачное и безопасное управление капиталом, а также расчет капитала после транзакции.
• Услуги по поддержке цифровых активов: Институциональные инвесторы ищут возможности DLT, включая токенизацию для компаний, не котирующихся на бирже, или фондов прямых инвестиций, спотовый обмен между установленными валютами и криптовалютами на цифровых биржах, а также услуги хранения, такие как шифрование ключей для депонирования от имени клиентов.
• Экосистемы аутентификации, основанные на доказательстве с нулевым разглашением: Клиенты используют согласованную информацию от партнерских организаций для проверки своей личности онлайн, лично или по телефону, упрощая процедуры аутентификации и предлагая упрощенный доступ к медицинскому обслуживанию. записи и государственные услуги.Передается только информация, необходимая для каждой конкретной транзакции, в то время как все остальные данные надежно хранятся на сервере доверенного провайдера.
• Децентрализованное финансирование (DeFi): Децентрализованные приложения, не связанные с хранением, могут заменять посредников, автоматически генерируя детерминированные (или «всегда действительные»). Это позволяет получать ссуды, делать инвестиции или торговать финансовыми продуктами, не полагаясь на финансовые организации в централизованном порядке. управление. DeFi использует детерминированные смарт-контракты, которые устраняют риски контрагента и сокращают расходы, связанные с поиском ренты посредниками, одновременно повышая эффективность рынка за счет прозрачности в реальном времени.

DeFi, основанный на технологии блокчейн, открывает новую эру возможностей, разрушая устоявшиеся традиционные цепочки и структуры добавленной стоимости. По мере адаптации финансовой политики и нормативных требований DeFi будет значительно расширяться.

3. Облачные вычисления освободят игроков финансовых услуг

Исследование McKinsey показывает, что к 2030 году облачные технологии будут составлять EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) в размере более 1 триллиона долларов в 500 крупнейших компаниях мира.Наше исследование показывает, что эффективное использование облака может повысить эффективность разработки и обслуживания перенесенных приложений на 38 процентов; повысить рентабельность инфраструктуры на 29 процентов; и сократить время простоя перенесенных приложений на ~ 57 процентов, тем самым снизив затраты, связанные с техническими нарушениями, на 26 процентов. В то же время облако может улучшить целостность платформы за счет автоматизированных и встроенных процессов и средств обеспечения безопасности. Разработка, безопасность и эксплуатация (DevSecOps), или идея о том, что безопасность — это ответственность, которая может выполняться в рамках всей организации по мере роста ее разработки и операций, является основным примером облачной функции, которая снижает технические риски за счет последовательный, кросс-экологический стек технологий.2

Финансовые учреждения должны знать о трех основных формах облачных сервисов: публичное облако, гибридное облако и частное облако. Публичное облако означает, что инфраструктура принадлежит поставщикам услуг облачных вычислений, которые продают облачные услуги широкому кругу организаций или общественности. Инфраструктура гибридного облака состоит из двух или более типов облака (частное, общедоступное), которые обслуживаются независимо, но связаны с помощью проприетарной технологии. Частное облако означает, что инфраструктура создается для исключительного использования отдельным клиентом, развертывается в центрах обработки данных компании или через другие средства хостинга.

Забегая вперед, мы определили несколько актуальных тенденций в области облачных вычислений:

• Пограничные вычисления и пограничное облако имеют важное значение: Логика разделения и разработки, основанная на взаимосвязи между периферийными устройствами, центрами обработки данных и облаком, получает все большее признание во множестве. Развитие пограничного облака ускоряется, поскольку связь 5G стимулирует новые взаимодействия и синергию через Интернет вещей (IoT), облачные вычисления, AI и другие технологии в таких областях, как новая розничная торговля, здравоохранение, промышленные парки, умные города и промышленный IoT.
• Облачные контейнеры стимулируют инновации. Провайдеры общедоступного облака активно продвигают внедрение контейнерной технологии в облаке, позволяя запускать несколько рабочих нагрузок в одном экземпляре операционной системы, тем самым сокращая накладные расходы и повышая эффективность. Это стимулирует инновации в моделях облачной доставки на уровне платформы как услуги (PaaS). Поставщики облачных технологий будут все больше сосредотачиваться на создании платформ, включающих контейнер как услугу (CaaS).
• Интеграция ИИ-облака находится на подъеме: приложения платформы ИИ-облака быстро распространяются в таких областях, как поиск изображений и аудио, способствуя прогрессу в таких важных областях, как медицинское изображение. Глубокое обучение будет продолжать улучшать услуги для более широкого круга пользователей через облачные платформы.

Облачные вычисления освобождают финансовые компании от непрофильных видов деятельности, таких как ИТ-инфраструктура и центры обработки данных, обеспечивая при этом доступ к гибким хранилищам и вычислительным услугам по более низкой цене.В то же время облако порождает новые форматы, такие как открытый банкинг и банкинг как услуга, встряхивая давние отношения между клиентами и поставщиками финансовых услуг.

Финансовые учреждения будут продолжать полагаться на облако, внедряя более гибкие возможности и открывая новые предприятия, требующие высокой степени реагирования на рынок и клиентов, а также гибкой масштабируемости. Между тем, масштабное применение аналитики больших данных повысит спрос на эластичные облачные вычисления, которые позволяют динамически корректировать вычислительные ресурсы в соответствии с изменениями спроса.

Банки также осознают потенциал масштабного внедрения облачной микросервисной архитектуры в ближайшие несколько лет, в которой интерфейсы прикладного программирования (API) разблокируют межмашинное взаимодействие и позволят сервисам масштабироваться независимо без необходимости расширения базы кодирования. от общего предложения. Следующее поколение базовых банковских приложений будет стимулировать архитектурную трансформацию в банковской сфере, основанную на микросервисах.

4. Интернет вещей откроет новую эру доверия к финансам

После нескольких лет томления на нижних склонах цикла ажиотажа, IoT, наконец, достиг совершеннолетия, с важными разветвлениями для финансовых систем IoT, состоящих из трех уровней — систем восприятия и интеллектуальных датчиков, сетей беспроводной связи, а также поддержки приложений и операций.Что касается датчиков, маркировка RFID по-прежнему имеет широкий неиспользованный потенциал для автоматизации идентификации товаров и управления логистикой. Решения IoT-связи также расширяются, предоставляя более широкую сеть устройствам для связи по проводным и беспроводным сетям, решениям связи ближнего действия, глобальные сети с низким энергопотреблением, узкополосный IOT, подключенные конечные устройства и централизованное управление контролем. Наконец, встроенные системы и интеллектуальные технологии быстро развиваются, обеспечивая более интеллектуальную связь с объектами.

С точки зрения финансовых приложений, учтите тот факт, что соображения экологического, социального и корпоративного управления (ESG) теперь регулируют многие инвестиционные стратегии и нормативную политику. Например, несколько крупных стран взяли на себя обязательства по достижению максимальных выбросов углерода и углеродной нейтральности. Помимо более широкого использования возобновляемых источников энергии, успех в достижении этих целей будет зависеть от эффективного мониторинга и управления промышленной энергией и энергоэффективностью.Это идеальный сценарий для приложений Интернета вещей. Например, торговля выбросами углерода будет все больше индексироваться с учетом измерений Интернета вещей, что откроет новые возможности для проницательных игроков.

Между тем страховщики используют Интернет вещей для более точного определения риска, одновременно улучшая взаимодействие с клиентами и ускоряя и упрощая процесс андеррайтинга и урегулирования убытков. Например, автостраховщики исторически полагались на косвенные индикаторы для определения страховых взносов, такие как возраст, адрес и кредитоспособность водителя.Теперь данные о поведении водителя и использовании транспортного средства, такие как скорость автомобиля и частота вождения в ночное время, доступны благодаря IoT. Технология позволяет страховщикам чаще взаимодействовать с клиентами и предлагать новые услуги на основе накопленных данных. Сектор также созрел для повышения эффективности, поскольку клиенты часто работают исключительно с агентами или брокерами; и только напрямую связывайтесь со страховщиком для возобновления полиса или рассмотрения претензий. Интернет вещей может принести пользу в управлении отношениями с клиентами, позволяя страховщикам устанавливать более интенсивные и целенаправленные контакты с клиентами.

В банковской сфере инвентаризация и финансирование собственности на основе Интернета вещей, включая интеграцию Интернета вещей и блокчейна, совершенствуют управление рисками, обеспечивая соответствие бухгалтерских записей реальным транзакциям, что способствует созданию совершенно новой системы доверия. В сфере доставки и логистики Интернет вещей встряхивает традиционное торговое финансирование, позволяя банкам разрабатывать новые продукты на основе отслеживания потоков товаров, таких как ликвидность по требованию, и других инноваций, предоставляемых с помощью смарт-контрактов. Внедрение банковских услуг в носимые устройства, например цифровых платежей, — еще один сценарий, при котором Интернет вещей приближает банки к своим клиентам.

5. Открытый исходный код, SaaS и бессерверная версия снизят барьеры для входа

Скорость и масштабируемость имеют решающее значение для новых предприятий и финансовых инноваций, особенно в условиях жесткой конкуренции и динамики цифровой экономики, где победитель получает все. Программное обеспечение с открытым исходным кодом, бессерверная архитектура и программное обеспечение как услуга (SaaS) стали обязательными для технологических игроков и традиционных финансовых институтов, запускающих новый финтех-бизнес.

SaaS позволяет компаниям использовать программное обеспечение по мере необходимости, не владея им или не обслуживая его самостоятельно, в то время как бессерверная архитектура устраняет необходимость для компаний запускать собственные серверы, высвобождая время и ресурсы для клиентов и операций.Бессерверная архитектура также снижает затраты, поскольку плата связана с исполняемым программным кодом и не генерируется круглосуточно, независимо от бизнес-потребностей. Это также способствует гибкому масштабированию, которое позволяет избежать простоев и потерь, повышая эффективность разработки. Программное обеспечение с открытым исходным кодом — находка для компаний, стремящихся к быстрому масштабированию, поскольку оно предоставляет бесплатный исходный код, который дает разработчикам фору в программировании собственных приложений. В 2019 году Quantum Black, аналитическая фирма McKinsey, выпустила Kedro, инструмент с открытым исходным кодом для специалистов по данным и инженеров, например, для создания конвейеров данных.

Каждая технология сама по себе создает ценность, но они наиболее выгодны, когда используются в комбинации; компании могут быстро масштабировать инфраструктуру, а также разрабатывать и запускать прототипы с небольшими затратами. Однако традиционные финансовые компании сталкиваются с серьезными проблемами при использовании технологий в организационных структурах ИТ, навыков разработки и возможностей управления рисками. Им необходимо будет переосмыслить свою ИТ-стратегию, поставив ИТ-возможности быстрого реагирования на первое место в своей повестке дня в области финтех-инноваций.

6. Отсутствие кода и низкий код изменят определение разработки приложений

Платформы разработки без кода (NCDP) и связанные с ними платформы с низким кодом позволяют программистам и обычным пользователям разрабатывать приложения с помощью графических пользовательских интерфейсов и конфигураций (например, перетаскивания) вместо традиционного компьютерного программирования. Хотя платформы все еще относительно незрелы, они могут снизить потребность в найме дефицитных и дорогих специалистов по программному обеспечению.

С технической точки зрения, NCDP — это сочетание и применение повторного использования и сборки компонентов в разработке программного обеспечения, DSL (предметно-ориентированный язык), визуальных средств быстрой разработки, настраиваемой оркестровки рабочего процесса и дизайнерского мышления.Разработка NCDP тесно связана с развитием облачных вычислений, DevOps и других технологий, которые решают такие проблемы, как контейнеризация, негибкое масштабирование и поддержание вычислительных сред с высокой доступностью.

Компании часто используют NCDP для ускорения разработки облачных приложений при сохранении синхронизации бизнес-стратегии. Например, поскольку контрольные журналы и создание документов могут быть автоматизированы на платформах без кода или с низким кодом, соответствие может поддерживаться и улучшаться.Это очень помогает финансовым учреждениям и финтех-компаниям, которым необходимо быстро реагировать на рыночные изменения.

Google Cloud инвестировал в платформу программного обеспечения без кода Unqork и приобрел AppSheet — одного из крупнейших игроков на рынке программного обеспечения с низким кодом и без кода. Обе службы позволяют генеральному персоналу разрабатывать приложения, не обладая специальными навыками программирования. Алекс Шмелькин, директор по маркетингу Unqork, сказал, что задачи, которые раньше требовали годы для выполнения компаниями финансовых услуг, теперь могут быть выполнены в течение нескольких месяцев после отказа от кода.В настоящее время Unqork насчитывает около 100 программистов, в основном специализирующихся на финансовых услугах. Платформы разработки без кода или с низким кодом могут высвободить жизненно важные ресурсы НИОКР для работы над несколькими проектами одновременно, давая традиционным финансовым учреждениям преимущество, необходимое им для конкуренции с финтех-стартапами, даже если они проводят цифровую трансформацию в масштабах всей компании. проекты.

7. Гиперавтоматизация заменит ручной труд Гиперавтоматизация означает внедрение ИИ, глубокого обучения, событийного программного обеспечения, Robotic

Process Automation (RPA) и другие технологии и инструменты, повышающие эффективность принятия решений и возможности автоматизации работы.

RPA, позволяющая компаниям легко развертывать программных роботов, таких как чат-боты, в большом масштабе, уже является важным компонентом цифровой трансформации, но технологии постоянно расширяют ее границы. Основная функция RPA — передать обработку информации о рабочих процессах и бизнес-взаимодействия роботам, тем самым автоматизируя и стандартизируя выполнение бизнес-процессов. Высокая повторяемость, четкая логика и прочная стабильность являются ключевыми критериями для проверки осуществимости технологии RPA. В будущем RPA станет более интегрированным с ИИ, повысив его эффективность при работе с более сложными бизнес-сценариями и еще больше упростив предоставление финансовых услуг.

RPA уже работает в мидл-офисах и бэк-офисах, автоматизируя финансовые процессы и выверку счетов для финансовых учреждений. Области, в которых развертывается RPA, включают автоматизацию процессов для дебиторской и кредиторской задолженности, выделение средств в общих финансовых и бухгалтерских центрах обслуживания, корректировку и анализ рабочего времени, автоматизацию финансового учета, отчетности и казначейских процессов, а также учет и расчеты на конец периода.

Замена ручной работы автоматизацией не только повышает эффективность, но и снижает количество человеческих ошибок и позволяет предприятиям реагировать на колебания спроса.Мы уже хорошо зарекомендовали себя среди ведущих финансовых игроков, но мы ожидаем, что RPA будет более глубоко проникать в отрасль. Например, процессы расчетов с поставщиками могут быть автоматизированы на 60 процентов с помощью роботов, которые отражают действия человека для основной работы с документами и принятия решений.

Обеспечение конкурентоспособности в будущем

Эти ключевые технологии и тенденции становятся все более взаимосвязанными и интегрированными, что дает мощный импульс инновациям в сфере финансовых технологий и финансовой индустрии.В нынешнем виде это нишевый финансовый

подсектора, которые наиболее успешно используют технологические инновации для запуска приложений, создания ценности и формирования конкурентной среды. В будущем традиционным финансовым учреждениям необходимо будет использовать свои значительные ресурсы, чтобы оставаться на вершине надвигающейся волны потрясений в финансовой отрасли.

Технологии Bloomberg, все больше ориентированные на покупателя с несколькими активами

Эта статья написана Аннабель Смит.Впервые он был опубликован на сайте The TRADE.

Глобальный руководитель отдела решений для покупателей в Bloomberg сообщил The TRADE, что унифицированные технологии для процесса управления заказами и классов активов становятся все более востребованными.

Bloomberg, глобальный руководитель отдела решений для покупателей, Ян Пекетт, сказал, что компания сосредоточила внимание на объединении функций в процессе управления заказами, чтобы помочь покупателям достичь большей эффективности при торговле всем своим портфелем.

Пекетт подчеркнул, что консолидация между учреждениями привела к гораздо более широкому спектру активов, учитываемых в портфелях, в то время как постоянный спрос на оптимизацию рабочих процессов в прошлом году привел к тому, что фирмы повысили интерес к объединенным решениям с несколькими активами для повышения эффективности.

Bloomberg все больше стремится к максимальному использованию исследовательских возможностей и данных ESG на своем Терминале, чтобы передавать эту информацию через процесс управления заказами и предлагать решения для управления портфелем, строительства и реализации, а также возможностей управления рисками и пост-трейдинга по классам активов. — сказал Пекетт.

«Организация ищет гораздо больше на протяжении всего жизненного цикла инвестиций. Мы все больше осознаем, что цель повышения эффективности требует от нас отказа от многих традиционных разрозненных структур.Вы можете эффективно выполнять каждую из этих функций, но в целом вы упускаете возможность », — сказал Пекетт The TRADE.

«Мы создаем инструменты, которые позволят вам оптимизировать ваш портфель, мы вводим в игру такие вещи, как инвентарь, чтобы вы не только могли сказать, что это были бы идеальные облигации для покупки, но и они идеальны и они доступны. Мы также изучаем, как мы доставляем данные после торговли, например вероятность неудачи на начальном этапе инвестиционного процесса. Эти функции традиционно были довольно разрозненными, и я думаю, что у технологий есть огромная возможность объединить их с ожиданием лучшего результата и большей отдачи.”

Глобализация и консолидация означают, что фирмы-покупатели все чаще включают в свои портфели несколько классов активов, а не один. В мае компания BlackRock объявила о планах расширить возможности торговли несколькими активами на своей флагманской платформе Aladdin в рамках партнерства с поставщиком торговых систем FlexTrade.

По словам Пекетта, это расширение означало, что организациям требовалось несколько систем, и это создало операционные проблемы, которые компании стремятся устранить с помощью технологий.

«Покупатель переживает фазу, когда она очень сосредоточена на операционной эффективности и разрабатывает способы устранения ограничений в операционной модели», — сказал он.

«Некоторые из этих ограничений заключались в том, что разные системы взаимодействуют друг с другом или имеют системы, которые поддерживают только подмножество классов активов. Многие фирмы, вероятно, начинали с отдельных производных инструментов с фиксированным доходом и отдельных производных инструментов на акции, возможно, в разных системах, что создает операционную сложность.Мы видим, что люди пытаются устранить эти ограничения. В идеальном мире вы могли бы торговать активами любого класса в любом регионе ».

Среди решений с несколькими активами, которые будут разработаны Bloomberg в свете этой тенденции операционной эффективности на стороне покупателей, является недавно запущенная модель рисков и атрибуции следующего поколения, MAC3, которая основана на приобретении Barclays Risk Analytics and Index.