Что девальвация: Что такое девальвация рубля простым языком

Финансовая грамотность | Кому при девальвации жить хорошо?

Де­валь­ва­ция озна­ча­ет, что за од­ну еди­ни­цу ино­стран­ной ва­лю­ты те­перь мож­но по­лу­чить больше на­ци­о­наль­ной ва­лю­ты. В этой си­ту­а­ции хо­ро­шо тем, кто по­лу­ча­ет до­ход в ино­стран­ной ва­лю­те, а тра­тит — в де­ше­вой на­ци­о­наль­ной. На­при­мер, ино­стран­ным сту­ден­там или фир­мам, экс­пор­ти­ру­ю­щим свою про­дук­цию за ру­беж.

А вот тем, кто дол­жен тра­тить ино­стран­ную ва­лю­ту, по­лу­чая де­ше­вую на­ци­о­наль­ную, пло­хо. На­при­мер, фир­мам, им­пор­ти­ру­ю­щим что-то из-за гра­ни­цы. Или тем, кто дол­жен посы­лать день­ги да­ле­ким родствен­ни­кам.

Тем, у ко­го бы­ли дол­ги в на­ци­о­наль­ной ва­лю­те, по­вез­ло: дол­ги обес­це­ни­лись. Тем, у ко­го бы­ли сбе­ре­же­ния в на­ци­о­наль­ной ва­лю­те, не по­вез­ло: они то­же обес­це­ни­лись.

При де­валь­ва­ции в стра­не рас­тет экс­порт и па­да­ет им­порт. А если де­валь­ва­ция длит­ся несколь­ко лет, то вну­три стра­ны на­чи­на­ют со­зда­вать­ся те произ­водства, ко­то­рые этот им­порт за­ме­ща­ют. На­при­мер, в пе­ри­о­ды де­валь­ва­ции руб­ля в Рос­сии ак­тив­но раз­ви­ва­лось произ­водство бы­то­вой тех­ни­ки и ме­бе­ли, по­вто­ря­ю­щей за­ру­беж­ные об­раз­цы. По­хо­же­го эф­фек­та ро­ста им­пор­то­за­ме­ще­ния мож­но до­бить­ся и ис­кус­ствен­ным огра­ни­че­ни­ем им­пор­та. На­при­мер, в ре­зульта­те санк­ций на ввоз евро­пей­ских сы­ров в Рос­сию сы­ры по по­хо­жей тех­но­ло­гии успеш­но на­ча­ли произ­во­дить­ся в на­шей стра­не.

Посколь­ку де­валь­ва­ция при­во­дит к ро­сту цен на им­пор­ти­ру­е­мые из-за ру­бе­жа то­ва­ры, то при до­ста­точ­но большом по­треб­ле­нии та­ких то­ва­ров в стра­не рас­тет и ин­фля­ция. А вме­сте с ней, как пра­ви­ло, и про­цент­ные став­ки.

В ито­ге ока­зы­ва­ет­ся, что де­валь­ва­ция — до­воль­но удоб­ный инстру­мент эко­но­ми­че­ской по­ли­ти­ки, так как поз­во­ля­ет сти­му­ли­ро­вать произ­водство, обес­це­нить вну­трен­ние дол­ги (что бы­ва­ет необ­хо­ди­мо, если на­се­ле­ние, или пра­ви­тель­ство, или биз­нес силь­но за­кре­ди­то­ва­ны). Пробле­ма, од­на­ко со­сто­ит в том, что ча­сто пра­ви­тель­ства на­чи­на­ют «гон­ку де­валь­ва­ций», пы­та­ясь найти ис­точ­ник эко­но­ми­че­ско­го ро­ста за пре­де­ла­ми стра­ны, а не пу­тем необ­хо­ди­мых вну­трен­них ре­форм.

Беларусь в ожидании новой девальвации. Возможен ли в стране новый валютный кризис?

В последнее время в Беларуси все чаще обсуждают курс валюты и возможное ослабление белорусского рубля. В обменниках можно встретить очереди из желающих купить валюту. Справедливы ли опасения белорусов по поводу возможной новой девальвации в обозримом будущем?

Несколько лет назад Национальный банк страны перешел к режиму свободного курсообразования. Курс белорусского рубля устанавливается на Белорусской валютно-фондовой бирже по результатам проведения непрерывного двойного аукциона. Каждый день на бирже банки заключают сделки по покупке и продаже иностранной валюты. Средневзвешенный курс по итогам этих торгов является официальным курсом белорусского рубля на следующий день. Нацбанк может выступать в качестве продавца или покупателя иностранной валюты и таким образом влиять на ее стоимость. Но такие вмешательства используются только для сглаживания резких краткосрочных колебаний. К примеру, в налоговые периоды, когда у предприятий возрастает потребность в белорусских рублях и курс белорусской валюты из-за увеличившегося спроса может вырасти, а через несколько дней, наоборот, упасть. Такие краткосрочные колебания могут приводить к нервозности на валютном рынке и влиять на поведение предприятий и населения.

При этом в долгосрочную курсовую динамику регулятор не вмешивается. Это можно видеть на примере изменения курса белорусского рубля к доллару в марте этого года. За месяц белорусский рубль подешевел с 2,24 до 2,6 белорусского рубля за доллар, что было вызвано в основном резким падением российского рубля. Национальный банк выходил на биржу в качестве продавца иностранной валюты. Но как только курс российской валюты стабилизировался — белорусский рубль также окреп. 

Последние несколько недель на валютном рынке Беларуси вновь наблюдается постепенное снижение курса белорусского рубля. Одним из факторов такой динамики являются выросшие инфляционные и девальвационные ожидания населения в период выборов. Более детальную картину работы валютного рынка можно будет сформировать на основе статистических данных за август. Но уже сейчас очевидно, что возросший спрос на иностранную валюту приводит к снижению национальной валюты к иностранным и подогревает слухи о резкой девальвации. Есть и проблема с нехваткой валюты в обменных пунктах, что тоже усиливает девальвационные ожидания. Но основная часть валютных средств банков находится в безналичной форме, и только небольшая их доля хранится в виде наличности. Для того чтобы удовлетворить возросший спрос на наличную валюту, финансовым учреждениям необходимо ее завести. На это требуется время. Поэтому сейчас мы и наблюдаем дефицит валюты в обменниках.

В любом случае сейчас экономические предпосылки, которые бы могли спровоцировать резкую девальвацию, как это произошло, например, в 2011 году, когда в Беларуси действовал черный валютный рынок, а цены за год выросли более чем на 100%, отсутствуют.

Этому есть три объяснения. В отличие от ситуации почти десятилетней давности сегодня валютный курс формируется на основе спроса и предложения. Таким образом, не накапливается разрыва между ростом цен и изменением стоимости национальной валюты. Инфляция сохраняется близкой к прогнозным значениям. На начало августа валютные резервы достигли $8,86 млрд, в то время как на 1 августа 2011 года их размер был менее $4,2 млрд.

Второе — одной из предпосылок давления на валютный рынок в 2011 году являлось ускоренное увеличение реальных доходов населения в 2010 году (14,8% по итогам года, по данным Белстата. — Forbes) и резкий рост отрицательного сальдо торгового баланса. В 2020 году наблюдается умеренный рост доходов населения (5,4% в годовом выражении в первом полугодии 2020 года, по данным Белстата, 6,1% по итогам 2019 года) и сокращение во II квартале 2020 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года потребления в результате ухудшения эпидемиологической ситуации. Это оказывает сдерживающее влияние на динамику импорта товаров, сокращение которого происходило более быстрыми темпами по сравнению с экспортом.

Еще одна причина — изменение в последние несколько лет структуры депозитов в сторону увеличения безотзывных. Все это делает маловероятным возможность быстрой девальвации белорусского рубля в ближайшее время.

Ослабление девальвационных настроений является необходимым условием стабилизации ситуации на валютном рынке. В сложившихся обстоятельствах важно проводить продуманную экономическую политику. Это прежде всего касается обеспечения роста реальных заработных плат только при соразмерном росте производительности труда, а также недопущения чрезмерного увеличения запасов готовой продукции на складах предприятий. Безусловно, стабилизация политической ситуации в стране будет способствовать нормализации ситуации на валютном рынке. При соблюдении данных условий взвешенная монетарная политика Национального банка обеспечит устойчивую работу валютного рынка.

Мнение автора статьи может не совпадать с точкой зрения редакции

Если произойдет девальвация рубля, это каким либо образом скажется на процентных ставках?

Вопрос:

Скажите, если произойдет девальвация рубля, это каким либо образом скажется на процентных ставках?

Михаил Новиков

Ответ:

Непосредственно обесценивание национальной валюты не является причиной изменения процентных ставок по банковским продуктам. Однако снижение курса рубля вполне может являться причиной для запуска Центробанком мер, призванных укрепить рубль и стабилизировать положение в экономике, то есть – косвенно повлиять на процентные ставки. Рассмотрение вполне закономерного вопроса о том, как отразится обесценивание национальной валюты на изменении банковских процентных ставок, пожалуй, лучше начать с определения терминологии.

Девальвация или обесценивание

Девальвацией называется официальное снижение курса национальной валюты по отношению к «твердым» валютам, при условии, что курс устанавливается регулятором банковской системы. Девальвация – это один из инструментов Центробанка по управлению нац. валютой. До ноября 2014 года курс рубля был привязан к бивалютной корзине, курс доллара и евро к рублю (валютный коридор) устанавливался Центробанком. В данный момент курс рубля является плавающим и формируется рынком, то есть – официально курс регулятором не устанавливается, а поэтому о девальвации речи идти уже не может. В нынешних условиях наиболее уместным было бы употреблять термин «обесценивание рубля», потеря покупательской способности национальной валюты.

Изменение ключевой ставки Центробанка

С другой стороны, у Центробанка остались инструменты, с помощью которых он имеет возможность (теоретически) повлиять на стоимость рубля. К таким инструментам можно отнести не только «валютные интервенции» (продажа на валютном рынке крупных объемов доллара и евро по заниженной стоимости, чтобы выровнять курс рубля), но и повышение ключевой процентной ставки.

Ключевая процентная ставка – это процент, под который Центробанк занимает деньги российским банкам, которые затем используют эти деньги для выдачи кредитов населению и организациям (по более высокой ставке), а также при других способах инвестирования. Итак, 16 декабря эта ставка повысилась до 17% (с 10,5%), столь беспрецедентная акция была прокомментирована регулятором как единственный способ, позволяющий сдержать инфляционные (и другие) риски. Соответственно, теперь банки просто вынуждены поднять свои ставки по кредитам и вкладам, в противном случае они просто не смогут работать с прибылью.

Ставки по кредитам

В связи с описанными изменениями количество операций на денежном рынке значительно уменьшилось, поскольку брать кредиты на новых условиях намного менее выгодно, что, по идее, должно привести к укреплению национальной валюты. Впрочем, стремления и методы работы Центробанка менее интересны среднестатистическому гражданину, который просто хотел бы взять кредит. В нынешних условиях сделать это будет довольно сложно, поскольку ставки существенно вырастут. Банки будут брать деньги у Центробанка под высокий процент, и давать кредит еще под более высокий процент, чтобы обеспечить прибыльность своей работы. Если в «докризисный» период оформить ипотечный кредит и при этом иметь возможность гарантировать ежемесячные выплаты на протяжении десятка лет, было довольно проблематично (для большинства сограждан), то теперь условия станут еще жестче.

Кроме того, потребительские и ипотечные кредиты станут менее доступными по той причине, что банки в условиях кризиса более тщательно проверяют платежеспособность заемщиков. Теперь потребуется больше документов, справок, и, пожалуй, единственным веским способом гарантировать возврат средств, станет наличие залогового имущества. Так что, жить в долг, как привыкли многие россияне, теперь просто не получится, придется планировать свои расходы в соответствии с рублевыми доходами, которые, в отличие от стоимости иностранной валюты, не увеличились.

Ставки по вкладам

С другой стороны, в повышении ставок есть и хорошие стороны – возрастут ставки по вкладам, уже сейчас многие банки предлагают депозитные программы с доходностью до 17%. Это весьма неплохо для тех, у кого есть в распоряжении свободные деньги, которые, впрочем, на данный момент успели в значительной степени утратить свою покупательскую способность. Если держатели депозитов в отечественных банках, по каким либо причинам не предприняли мер, стандартных при обесценивании рубля (не потратили свои деньги на недвижимость, автомобили, товары, которые еще не успели подорожать), то вклады могут обеспечить прибыльность, которая в некоторой степени компенсирует ущерб.

Ставки по уже выданным кредитам

А какая же судьба ждет процентные ставки по уже выданным банками кредитам? Кредиты, которые были оформлены, будут погашаться только по условиям, обозначенным в договоре, никакие изменения в одностороннем порядке банк ввести не в силах. С другой стороны, банк может «предложить» заемщику изменить условия договора – ставки и размер выплат по кредитам. Причем, это может быть оформлено под любым «соусом», в числе прочих ухищрений – банк может настаивать на переоформлении кредита (естественно, условия будут уже другие). Однако заемщик не обязан соглашаться на подобные предложения, а в случае проявления сотрудниками банка настойчивости необходимо сразу же обращаться в суд.

Так что заемщикам, особенно это касается ипотечных кредитов, повезло, поскольку за удешевлением рубля неминуемо последует рост цен, который обернется ростом доходов (зарплат), при этом сумма ежемесячного платежа по кредиту останется прежней. Однако, этого нельзя утверждать относительно «валютных» заемщиков, для которых большинства которых платежи по кредитам уже сейчас стали неподъемными. Для них ставки также никто менять не будет, и тем, кто брал кредит в валюте, придется приложить немало усилий, чтобы предложить банку решение, которое устроило бы и заемщика и кредитора.

Realtypress.ru

Ответ:

Часто люди путают  термины, поэтому давайте сразу определимся…

Деноминация — это изменение нарицательной стоимости денежных знаков с целью стабилизации валюты или упрощения расчетов. При деноминации старые денежные знаки обмениваются на новые, соответственно пересчитываются цены, тарифы и заработная плата.

Дефолт — неспособность производить своевременные процентные и основные выплаты по долговым обязательствам или неспособность выполнять условия договора о выпуске облигационного займа.

Девальвация — это обесценивание национальной валюты, то есть снижение её курса по отношению к иностранным валютам, золоту.

Допустим, рубль будет обесценен в два раза. Если Вы уже взяли ипотечный кредит, то можно считать, что Вам крупно повезло. При условии, что кредит взят в рублях, а Ваша зарплата привязана к доллару или другой валюте. Даже при возникновении временных трудностей с Вашей платежеспособностью в перспективе она будет только улучшаться, а выплаты по кредиту будут становиться все менее обременительными. Такой сценарий можно смело назвать мечтой любого ипотечного заемщика.

При менее оптимистичном сценарии, если кредит взят в долларах (что еще недавно было очень распространено в Москве), то какой-то период времени выплаты по ипотеке станут намного больше. Если вспомнить последствия кризиса 1998 года, то тогда рубль вернулся к позициям 1997 года только в 2005 году.

Как бы то ни было и волна дефолтов, и девальвация всегда происходят на фоне серьезного финансового кризиса, что практически неизбежно приводит к удорожанию денег и как следствие повышению ставок по ипотеке. Так что чисто теоретически лучше всего брать ипотечный кредит в рублях за месяц перед девальвацией. К сожалению, подгадать такой момент невозможно. Но к счастью, несмотря на отзвуки мирового кризиса ликвидности, российской экономике ничего подобного и не угрожает.

Лебедев Антон, адвокат АФ «ЮРИНФОРМ-ЦЕНТР» СПбГКА

 

Refworld | Азербайджанцы противостоят девальвации

После резкой девальвации национальной валюты, которая вызвала протесты по всей стране, в Азербайджане ограничены операции по обмену валюты.

21 декабря 2015 года Центральный банк Азербайджана перешел на плавающий курс национальной валюты, в результате чего манат потерял половину стоимости по отношению к доллару. Это была вторая девальвация национальной валюты за прошлый год; после первой девальвации стоимость маната упала на одну треть.

(Смотрите также: Азербайджан: падение курса валюты вызвало обширные экономические проблемы)

После этого жителям Азербайджана стало трудно купить доллары. Новая волна паники началась 14 ноября, когда Центральный банк приостановил деятельность пунктов обмена валюты. Иностранную валюту можно купить только в банках, на туристических объектах и аэропортах.

Однако 14 и 15 января банки отказывались покупать и продавать доллары. Только AzerTurkbank покупал доллары за 1. 60 манат, а продавал за 1. 63 манат. Официальный курс маната на 15 января составлял 1.57 доллара.

«Я узнал о том, что AzerTurk продает доллары только в пятницу после обеда, — сказал торговец бытовыми приборами Эльшан. — Я пришел в банк в три часа дня, и там уже была большая очередь. Сотрудник полиции сказал мне, что их дневной лимит составляет 500 человек. Потом я нашел другое отделение банка, но там была такая же картина».

Из-за повышения цен, девальвации и ухудшения экономических условий по всей стране прошли протесты, которые разогнала полиция. Были задержаны десятки человек.

«Государство своими ограничительными мерами фактически наносит серьезный ущерб, поскольку это вызывает ажиотаж вокруг доллара, — заявил экономист Натик Джафарли. — Более того мы и сами видим, что у него нет никакой антикризисной стратегии. Мы убедились в этом из-за поспешной отмены, изданных ранее указов.

В качестве примера экономист привел отмену, установленного лимита в 10000 долларов на товары, импортируемые в страну, а также введение запрета на покупку алкогольных напитков за наличные.

«Сейчас как только у жителя Азербайджана появляются манаты, он бежит менять их на доллары и оставляет себе лишь немного на ежедневные расходы», — сказал он.

ПАНИКА И ПОВЫШЕНИЕ ЦЕН

Ранее Центральный банк укреплял манат продавая свои валютные резервы. Более года, с июля 2014 года до декабря 2015 года, запасы сократились с 15,2 миллиардов долларов до 5,1 миллиардов. После девальвации, стоимость маната по отношению к доллару составляла 1,55 по сравнению с 1,05 на 18 декабря предыдущего рабочего дня и с 0,78 в феврале.

Из-за самого резкого падения цены на нефть за последние 11 лет, Центральный Банк решил установить режим плавающего обменного курса. В заявлении банка сказано, что это было сделано «в попытке улучшить платежный баланс, поддержать адекватный уровень стратегических резервов и улучшить международную конкурентоспособность национальной экономики».

Многие обменные пункты закрылись сразу после девальваций в феврале и декабре 2015 года. Которые остались только покупали доллары, но не продавали их.

80-летняя пенсионерка Тамара много лет копила деньги на похороны, собрала, как ей казалось, немалую сумму — 5000 манат.

После девальвации она отдала эти деньги племяннику, который безуспешно пытался обменять их на доллары по официальному курсу.

«Я очень боюсь, что все накопленное за эти годы скоро совсем обесценится», — сказала она.

После девальвации большинство магазинов были закрыты на два дня, а после их открытия люди ринулись покупать, столько товаров, сколько могли пока цены оставались приемлемыми. Товары повседневного спроса, такие как мука, сахар и яйца исчезли с полок магазинов.

Между тем на товары стали прикреплять новые ценники. Некоторые магазины поставили у входа охранников и запретили вести фотосъемку.

В аптеках исчезли и некоторые дорогостоящие медикаменты.

«Я два часа потратила, обходя аптеки и пытаясь найти мои лекарства, — сказала учитель русского языка Валида. — Я перенесла инсульт, и врач выписал мне множество лекарств для улучшения кровообращения … аптеки либо были закрыты, либо убрали лекарства. И мне страшно подумать, сколько они будут стоить, когда они вернут их на полки. Я и так каждый месяц трачу почти 50 манат на лекарства».

После декабрьской девальвации, черный рынок начал процветать. Несмотря на то, что пункты обмена валюты в Баку в течение нескольких дней были закрыты, их сотрудники стояли на улице и предлагали прохожим обменять деньги по курсу два доллара за манат. Тогда большинство банков вообще не обменивали манаты на доллары.

ПОТЕРЯ ДОВЕРИЯ

«Причина появления черного рынка в неумении государства общаться с обществом, — сказал экономист и член правления общественного движения РеАл Натик Джафарли. — Потеряно доверие не только к манату, но и к высказываниям официальных лиц, а также к банковскому сектору».

Ситуацию усугубило то, что люди пытаются снять долларовые накопления со своих депозитов и это фактически выводит последние остатки валюты из банков. По словам Джафарли, «люди серьезно опасаются, что банки обанкротятся».

«С одной стороны Центробанк объявляет плавающий курс, с другой сам объявляет новую цену маната, — сказал глава Центра содействию экономическим инициативам Азер Мехтиев. — Это несколько противоречиво и только усиливает недоверие к государству, а значит и панику».

Обеспокоенность в бизнес-кругах усиливается и тем, что все решения в Азербайджане принимаются за закрытыми дверями.

«Общественные дебаты не проводятся и, следовательно, мы не можем судить о мотивах тех или иных действий и, в конечном счете, предсказать дальнейшие шаги, — сказал Мехтиев. — Все очень непредсказуемо».

По словам Джафарли, он неоднократно предлагал постепенно девальвировать манат, чтобы избежать внезапного скачка, который губит бизнес-среду и, в частности, банки.

«В течение лет наше правительство жило в условиях, когда цена на нефть составляла около 100 долларов. Это устраивало их подходит им, и они даже не думали о реформах, — сказал он. — Теперь оказалось, что они не идут на эти реформы даже в условиях кризиса».

Джафарли сказал, что, по его мнению, государство будет продолжать девальвировать национальную валюту с помощью методов, которые, уже к концу этого года, приведут к банкротству крупнейших банков страны, а также к безработице и общей бедности.

Со своей стороны, Баку настаивает, что девальвация была вызвана сложной экономической ситуации в соседних странах и падением цен на нефть. Он также отметил желание поддержать отечественного производителя и противодействовать сокращению производства, которое было связано с высоким и стабильным курсом маната.

В такой ситуации либерализация курса маната была неизбежной», — заявил помощник президента Азербайджана по общественно-политическим вопросам Али Гасанов в интервью государственному агентству АЗЕРТАДЖ.

«Азербайджан является нефтедобывающей страной, — продолжил он. Такие страны, как наша, не могут не учитывать фактор резкого удешевления нефти, являющейся основным источником дохода государственного бюджета. С начала 2015 года цены на нефть и нефтепродукты снизились в три раза. Это значит, что и доходы Азербайджана тоже снизились в три раза».

Александр Охрименко о противоречивой природе стабильности — новости Украины, Экономика

Президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко в своей статье объясняет, откуда взялся нынешний курс гривни

В последнее время не утихают разговоры о том, что лучше — девальвация или ревальвация национальной валюты? Если бы курс доллара вырос до 9 грн., то владельцы валютных вкладов были бы просто в восторге. Но зато заемщики, которые имеют непогашенные валютные кредиты, были бы крайне возмущены. А вот если бы курс упал до 7 грн, владельцы валютных кредитов открыли бы шампанское.

Хотя в Украине и участились разговоры о девальвации гривни, но непосредственно ее курс к доллару меняется очень слабо, фактически остается на прежнем уровне. За период январь-май 2012 года национальная валюта девальвировала на 0,5%. В июне курс гривни немного побудоражил умы, но июль прошел вяло — фактически девальвация равна нулю.

Что, тем временем, происходит у соседей? В Румынии девальвация лея относительно доллара также равна нулю. Польша девальвировала свой злотый на 0,9%. Молдавский лей девальвировал на 0,6%. В России девальвация была на уровне 3,2%. В Белоруссии произошла ревальвация рубля на 2,5%. В Венгрии наблюдаем ревальвацию форинта на 1,65%. В Турции лира укрепилась на 1,1%. Как видите, каждый поступает, как ему выгодно.

Самые серьезные перемены – в России. Это связано с тем, что девальвация рубля — защита от падения цен на нефть на мировом рынке. Так как экономика России существенно зависит от экспорта нефти и газа, то для нее девальвация наиболее простой путь для компенсации убытков от снижения цен. Тут все просто. Если и дальше цены на нефть будут падать, то Россия будет продолжать девальвировать свой рубль.

Ревальвация в Белоруссии это небольшой откат после головокружительной девальвации их рубля в 2011 году. Фактически Белоруссия в прошлом году пережила шоковую девальвацию, из-за нюансов дружбы с Россией. Девальвация белорусского рубля это сродни дополнительному налогу, который белоруссам пришлось уплатить за право быть сателлитом РФ.

Официальная инфляция, возможно, не полностью отражает ситуацию на потребительских рынках

Ревальвация лиры в Турции связана с притоком валюты в страну — за счет экспорта турецкой продукции, но больше за счет туристов и турецких заробитчан. В данной ситуации Турция не могла обойтись без ревальвации, она могла только ее приторомозить. А Польша, наоборот, девальвирует свой злотый, чтобы улучшить платежный баланс. Она за последние годы существенно нарастила внешние государственные долги и сегодня у поляков появилась необходимость поддержать своих экспортеров.

Зачастую страны за счет ревальвации или девальвации пытаются улучшить показатели внешней торговли. С помощью этого инструмента можно нарастить экспорт или уменьшить импорт. Хотя при этом страдает население. Существует четкая закономерность между курсом доллара и инфляцией в стране. А в условиях существенной долларизации экономики цены меняются синхронно с ростом курса доллара.

Важная деталь: не всегда снижение курса доллара ведет к снижению цен на внутреннем рынке. Например, в Белоруссии наблюдалась ревальвация их рубля, но с начала года инфляция составил 8,5%. Россия девальвировала рубль и при этом инфляция в РФ составила 2,3%. По другим странам СНГ картина выглядит следующим образом. В Молдове в этом году инфляция составила 1,2%. В Азейбарджане была зафиксирована небольшая дефляция 0,7%, и их манат в этом году ревальвировался на 0,11%. В Киргизии сом девальвировали на 1,05% и получили инфляцияю на уровне 1,3%. Казахстан девальвировал таньге на 1,05% при инфляции 2,4%. В Украине, как известно, с начала текущего года официальная инфляция составляет 0,4% — это один из самых низких показателей среди стран СНГ.

Официальная инфляция, возможно, не полностью отражает реальную ситуацию на потребительских рынках в странах СНГ. Очень уж эти рынки специфичны с точки зрения ведения бизнеса. Но есть другой очень интересный показатель — динамика розничных продаж, который во многом дополняет индекс инфляции и дает более четкую картину происходящего. По итогам первых пяти месяцев 2012 года в Украине один из самый высокий показателей роста розничных продаж, среди стран СНГ. У нас продажи выросли на 15,5%. Больше только в Таджикистане — 18,5.%. Высокие показатели также в Узбекистане — 11%. В этих странах, как и в Украине, курс национальных валют по отношению к доллару фактически стабильный. В России розничные продажи выросли на 7,2%, а в Молдове лишь на 1,9%.

Можно девальвировать курс гривни и это даст определенную преференцию экспортерам. Хотя, по большему счету, не такая уж это и преференция, скажем, для отечественной металлургии. Высокий курс доллара поднимет и цены на природный газ, который приходится сжигать для производства металла. Это в России девальвация льет валюту в их закрома. Для Украины же стимулировать рост экспорта за счет девальвации малоэффективно.

Провести ревальвацию гривни и тем самым уменьшить стоимость закупаемого газа в России – не такой уж несбыточный сценарий. Но в наших реалиях, если курс доллара снизить, скажем, до 7,5-7,7 грн. это спровоцирует рост импорта, что крайне нежелательно. И без того экономика Украины весьма зависима от импорта. Курс 8 грн. за доллар – таков компромисс, при котором инфляция минимальна, а у экспортеров есть возможность хоть что-то заработать.

Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра

Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter.

Новости банка — Главные вопросы о девальвации доллара, новости 2019 года

Что необходимо знать, чтобы не паниковать и спасти свои накопления?

Ждать краха доллара — традиционная русская забава. Даже периодически случающийся обвал рубля не отнимает оптимизма у тех, кто надеется однажды дождаться обвала и американской валюты. Поэтому к новой волне разговоров о девальвации доллара многие умные люди отнеслись скептически. А зря. На этот раз все по-другому, и возможная девальвация — это реальность. Причем первый шаг к ней может быть сделан уже 31 июля на заседании ФРС США. Правда, само слово «девальвация» имеет свои национальные особенности. Насколько обоснованны новые прогнозы, как низко может упасть американская валюта и чем нам грозит ее ослабление? Банки.ру собрал ответы на самые животрепещущие вопросы.

Кто распускает слухи о девальвации?

Первым начал Дональд Трамп, как только пришел к власти. Если раньше президенты не вмешивались в курс национальной валюты, то с 2017 года из Белого дома все чаще стали доноситься заявления о том, что политика сильного доллара изжила себя.

«Разговоры о девальвации доллара идут от неоднократно озвученных желаний Трампа ослабить доллар США, с тем чтобы поддержать американских экспортеров», — говорит директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко. Многократные призывы снизить ставки, обращенные к ФРС, а также обвинения других стран в намеренном ослаблении своих валют создают опасный фон, считает управляющий партнер Exante Алексей Кириенко.

О необходимости ослабить доллар можно не только услышать в заявлениях Белого дома, но и прочитать в микроблоге президента в Twitter. «Дональд Трамп неоднократно говорил о том, что Европейский центробанк проводит политику нулевых процентных ставок для ослабления курса евро, — поясняет ведущий аналитик QBF Олег Богданов. — Трамп обвинял в сознательном занижении курса национальных валют Китай и Японию, даже Россия фигурировала в списке манипуляторов на валютном рынке».

Однако в последние месяцы вербальные интервенции Белого дома в пользу ослабления американской валюты стали значительно более жесткими, отмечает главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович.

«Кроме того, аналитики Bank of America заявили в июне, что Трамп может принять решение о девальвации доллара в ближайшем будущем, — говорит директор казначейства банка «Восточный» Константин Кочергин. — По их мнению, курс доллара завышен на 13%».

Почему на этот раз все серьезно?

Во-первых, изменилась причина ожидаемой девальвации. Раньше о ней говорили в контексте мировой дедолларизации, обращает внимание Антон Покатович. Во-вторых, это больше не домыслы: администрация президента США открыто демонстрирует готовность к решительным действиям.

Беспрецедентное давление, которое Трамп оказывал на ФРС, несмотря на ее независимый статус, и на ее председателя, называя его «главным врагом американской экономики», не прошло даром. «В конце 2018 года политика ФРС предусматривала два-три повышения ставки на 2019 год», — говорит персональный брокер ИФК «Солид» Евгений Маришин. Но буквально за один месяц и риторика, и планы ФРС кардинально изменились.

«В декабре 2018 года финансисты всего мира стали свидетелями неожиданного и резкого разворота монетарной политики США, — поясняет управляющий директор ИК «Алго Капитал» Михаил Ханов. — Если четыре предыдущих года и Бен Бернанке, и сменившая его на посту председателя ФРС Джанет Йеллен шли курсом сжатия ликвидности и постепенного повышения ставок, то буквально за один месяц Джером Пауэлл изменил позицию на ровно противоположную. Он заявил, что текущая ставка близка к справедливой и возможно не только прекращение ее повышения, но даже ее снижение и остановка сокращения баланса ФРС, которое шло до декабря темпами 50 миллиардов долларов ежемесячно».

На текущий момент рынок ожидает двух снижений ставки до конца года, говорит Евгений Маришин. Первое из них ожидается уже в среду, 31 июля, — на 25 базисных пунктов. И вероятно, снижением ставки дело не ограничится, ведь пока добиться желаемого Трампу не удалось. «Критика Трампа в отношении действий ФРС пока никак не отразилась на стоимости доллара, наоборот, индекс доллара по отношению к корзине основных валют с начала года вырос на 2,2%», — говорит Максим Тимошенко. Но действительно ли Америке нужно девальвировать свою валюту?

Зачем это нужно США?

«В настоящий же момент девальвация доллара может стать мощным инструментом стимуляции роста американской экономики», — говорит Антон Покатович. Дело в том, что курс доллара к евро находится на максимуме за два года.

Самое заметное последствие сильного доллара — это сильно отрицательный чистый экспорт.

«Сильный доллар позволяет американским потребителям покупать товары за рубежом дешевле, — уточняет управляющий филиала Фора-Банка в Санкт-Петербурге Алина Бажулина. — С другой стороны, сильный доллар делает американские экспортные товары слишком дорогими, а потому менее конкурентоспособными на мировом рынке. Для роста экспорта необходимо ослабление доллара, чтобы покупателям было выгодно выбирать именно американские товары». Другими словами, более слабый доллар поможет американским экспортерам, а также ускорит возвращение американского бизнеса в Штаты.

И это очень важно для Трампа. «Одно из предвыборных обещаний президента США — новые рабочие места, — отмечает Алина Бажулина. — То есть программа Трампа предполагала, что количественный рост рабочих мест в национальной экономике более важен, чем рост покупательской способности всех потребителей». Поэтому нынешние проблемы совершенно недопустимы на фоне фактически начавшейся кампании по выдвижению Трампа на второй президентский срок, считает Михаил Ханов.

Когда начнется девальвация и сколько она продлится?

«На предстоящем заседании 31 июля уже практически со 100-процентной вероятностью ФРС понизит ставку на 25 базисных пунктов», — говорит Евгений Маришин из ИФК «Солид». К концу года ставка может снизиться на 75 б. п. от текущего значения, предполагает Константин Кочергин.

«Однако для масштабного снижения курса доллара, например к евро до уровней 1,2 — 1,25, постепенного снижения ставок ФРС может оказаться недостаточно, так как другие мировые центробанки, включая сам ЕЦБ, также будут бороться за свой экспорт с помощью ослабления своих валют через смягчение монетарной политики, — поясняет Антон Покатович. — Для полноценной девальвации доллара ФРС должна не только агрессивно снизить ставки, но и вернуться к программе количественного смягчения, значительно расширив объемы долларовой ликвидности. Более быстрым путем могут стать валютные интервенции США, однако мы не ожидаем использования данного инструмента в перспективе ближайших четырех — восьми месяцев».

Для интервенций Штаты могут воспользоваться специальным стабилизационным фондом, поясняет Евгений Маришин. «По заявлению министра финансов США Мнучина, стабилизационный фонд, в котором находится 94,6 миллиарда долларов, до сих пор неприкосновенен, — объясняет эксперт. — Этот фонд был создан для вмешательства на валютный рынок в неспокойные периоды. По мнению Минфина США, причин менять политику по отношению к доллару все еще нет. Либо это действительно так, и слова Трампа лишь очередные словесные угрозы, либо заявления о стабилизационном фонде — лишь для отвода глаз. Время покажет».

Однако мнение министра финансов может измениться уже в начале будущего года. «Вероятно, рецессия в США может начаться в 2020 — 2023 годах, — говорит Алексей Кириенко. — Рост национального ВВП окажется отрицательным. США опустят ставку до 0 — 0,25% и запустят очередную программу количественного смягчения (QE4)».

Как долго власти будут ослаблять доллар? Оценки экспертов разнятся — от нескольких месяцев до нескольких лет. Причем первый вариант более вероятен.

«Длительное ослабление национальной валюты сложно организовать искусственно, особенно для очень крупной экономики, — говорит директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. — Для этого потребуется либо формирование валютных резервов, а в случае с США это резервы из евро, юаней, иен, мексиканских песо и так далее, либо долгая и целенаправленная работа властей над разрушением собственной экономики и разгоном инфляции, чтобы инвесторы потеряли интерес к доллару. В остальных случаях последствия разовых интервенций на валютном рынке очень быстро будут ликвидированы рынком».

Насколько сильной окажется девальвация?

Сразу успокоим. То, что западные аналитики называют девальвацией, не имеет отношения к тому ужасу, что творился с российским рублем. «Речь не идет о девальвации в привычном для нас, переживших кризис 1998 года, смысле слова, — уверяет руководитель управления инвестиционного консультирования General Invest Татьяна Симонова. — И речь не идет о девальвации, подобной девальвации рубля в 2008 — начале 2009 года, когда российская валюта за шесть месяцев потеряла почти 30% стоимости». Скорее, учитывая наши реалии, на русском языке было бы уместнее использовать слово «ослабление». Насколько слабым станет доллар?

Оценки расходятся. Например, МВФ считает, что доллар переоценен на 6 — 12%, а Bank of America, напомним, полагает, что курс доллара завышен на 13%. «Трамп, активно призывая к девальвации, называет конкретные цифры: 15 — 20%, что означает для пары евро-доллар уход с текущего курса 1,11 — 1,12 в область 1,3 — 1,35», — говорит Михаил Ханов.

С такими оценками соглашаются многие эксперты. «В недавней истории были примеры и укрепления, и ослабления доллара на 10 — 15% за 12 месяцев по индексу DXY», — говорит Владимир Брагин, называя такое ослабление вполне рыночным. Алина Бажулина напоминает, что в результате валютных интервенций в 1970 — 1990 годах доллар потерял 13%.

Правда, есть риск, что этим дело не ограничится. Девальвация может достигать 20%, предполагает Антон Покатович. Самое важное — понять, по какому сценарию она будет проходить, поясняет Олег Богданов. Падение валюты, вызванное масштабными программами количественного смягчения, может быть смягчено рынком. Другое дело — масштабные интервенции. Оценить их объем, время проведения и направление очень сложно.

Средств Стабилизационного фонда для корректировки курса явно недостаточно. «Совсем недавно появились спекуляции на тему монеты в 1 триллион долларов, — говорит Олег Богданов. — Казначейство США может выпустить платиновую (по американским законам только платиновые монеты не имеют ограничений по номиналу) монету номиналом 1 триллион долларов, заложить ее в ФРС и таким образом получить средства для девальвации доллара. Пока все это выглядит очень нереально».

Более реалистичный вариант, учитывая, что торговые партнеры США не будут бездействовать и примут ответные меры по снижению ставок, — это то, что до конца 2019 года доллар ограничится уровнем 1,14 — 1,18 к евро, считает Михаил Ханов.

Как это повлияет на экономику других стран?

Спешим успокоить читателей: «Доллар останется основной резервной валютой мира, равно как и финансовые инструменты, номинированные в долларах, останутся наиболее ликвидными», — говорит Антон Покатович.

Тем не менее можно говорить о двух негативных последствиях ослабления доллара.

Во-первых, масштабное снижение курса американской валюты негативно скажется на экономиках стран — партнеров США и побудит их центробанки также ослаблять свои валюты. По сути, это будет означать начало валютных войн, негативные последствия которых почувствуют на себе не только развивающиеся рынки, включая Китай и Россию, но и экономики развитых стран, например ЕС и Японии.

Во-вторых, «смягчение денежно-кредитной политики США и снижение ставок ФРС будет означать признание начала экономической рецессии, о которой уже давно все говорят», отмечает Евгений Маришин. «К сожалению, в этом случае проиграют все, особенно экономики развивающих стран, в частности Россия со своей валютой», — продолжает эксперт.

«Исторически слабеющий доллар — это хорошая новость для мировой экономики и для России в частности, — поясняет ситуацию Алексей Кириенко. — Его ослабление поддерживает мировой экономический рост и, как следствие, вызывает рост продаж и цен на нефть и другие сырьевые товары. Однако, говоря о позитивном влиянии, мы рассматриваем период последних 30 лет, когда доллар снижался плавно. Девальвация 1970-х стала шоком для мировых финансовых рынков и выбила почву из-под ног многих развивающихся экономик. В случае резкого изменения курса рубль и другие валюты развивающихся стран могут получить значительно больший удар, чем американский доллар».

«Любая конкурентная девальвация естественно чревата усилением политической напряженности, в то время как продолжительно низкие процентные ставки несут риск формирования пузырей на рынке активов, что заканчивается финансовыми потрясениями», — говорит главный стратег «Универ Капитала» Дмитрий Александров. Правда, есть надежда, что продолжительным период низких ставок не будет. «Главное свойство глобальных финансовых рынков — это адаптация к новым реалиям после периода турбулентности и поиска точки баланса», — отмечает финансовый директор Росгосстрах Банка Анна Гольдина.

Если курс доллара пойдет вниз, будет ли это означать, что курс рубля пойдет вверх? Необязательно.

Чем павший доллар грозит России и российскому рублю?

«Курс рубля получит значительный стимул к укреплению, — говорит Константин Кочергин. — Тем не менее для России как для экспортно ориентированной экономики это не совсем выгодно». Поэтому наш Центробанк будет следить за тем, чтобы слишком сильное укрепление национальной валюты не навредило российскому бюджету. В противном случае ЦБ будет проводить валютные интервенции. «Сомневаюсь, что наш мегарегулятор позволит курсу рубля выйти за рамки диапазона 61 — 68», — полагает Михаил Ханов.

Тут важно будет сказать, что курсу рубля в настоящее время угрожает не доллар, а состояние российской экономики. Рубль в последние месяцы заметно укрепляется, но причина — в росте нефтяных цен, в спросе на ОФЗ и в ослаблении санкционного давления с весны этого года. И есть весьма существенный риск, что в недалеком будущем курс рубля развернется и пойдет резко вниз. Независимо от того, куда пойдет доллар.

«Скорее, не доллар повлияет на рубль, а сам рубль повлияет на себя, — говорит Евгений Маришин. — И внутреннее положение дел в стране, которое на текущий момент далеко не позитивное. Тут два важных момента. В первую очередь, это долговая нагрузка россиян, которая выросла в 1,5 раза за пять лет. ЦБ уже отчетливо видит надвигающуюся угрозу в секторе потребительского кредитования, называя это «пузырем». С ростом закредитованности населения и снижением реальных доходов слово «пузырь» здесь более чем уместно. По оценкам экспертов, пик придется на середину-конец 2020 года. Второй важный момент заключается в том, что мировой экономике в 2020 году предстоит пережить системный кризис из-за тарифных войн и резкого замедления глобальной торговли. Для России это выльется в падение спроса на сырьевые товары, сокращение экспортных доходов и в конечном итоге в новую, масштабную девальвацию рубля».

Как спасать свои деньги?

«Если вы долгосрочный инвестор, то ничего делать не нужно, — считает Евгений Маришин. — Ваш союзник — это время. Любые спады и периоды нестабильности нужно использовать для наращивания позиций в портфеле». Классический совет дает Владимир Брагин: «Широкая диверсификация, в том числе по валютам, чтобы не было избыточного риска на одну позицию, класс активов или валюту».

«Если же вы из тех, кто ежегодно ищет наиболее выгодные вложения, то в вашем случае нужно обратить внимание на защитные активы, — советует Маришин. — Это государственные, муниципальные и корпоративные облигации с хорошим рейтингом и вложения в устойчивые активы, такие как, например, золото. Если взглянуть на карту мировых кризисов начиная с 1800-х годов, становится очевидно, что именно золото является наиболее привлекательным и устойчивым инструментом для ухода от рисков, при этом оно обеспечивает хорошую доходность».

Однако помимо вечных ценностей, то есть золота, есть смысл приглядеться и к совершенно новым активам. «Для небольшой части портфеля стоит также рассмотреть инвестиции в биткоин — этот инструмент не подвержен инфляции из-за ограниченной эмиссии и постепенно входит в традиционную финансовую систему», — рекомендует Алексей Кириенко. Кроме того, криптовалюты в текущий момент слабо зависят от колебаний в глобальной экономике, добавляет директор по развитию продуктов компании Zichain Данил Яковлев. «Стоит ожидать, что как только риски девальвации доллара станут высокими, многие инвесторы задумаются о покупке криптовалют — а это напрямую приведет к росту курса и биткоина, и других альткоинов», — считает эксперт.

А какой валюте отдать предпочтение? «Свои личные инвестиции еще в первом квартале я перепрофилировал таким образом, что валютная часть долгосрочного портфеля (вклады, финансовые инструменты и наличные) практически полностью номинирована в евро, — рассказывает Михаил Ханов. — Естественно, не существует универсальных и постоянно работающих инвестиционных рекомендаций. Но точно такие же советы я даю своим знакомым и клиентам. Инвестиционные инструменты с фиксированной доходностью, то есть бонды, предпочтительнее покупать номинированные в евро. Наличные доллары тоже лучше конвертировать в эту валюту на срок один-два года как минимум». Алексей Кириенко в качестве тихих гаваней рекомендует также японскую иену и швейцарский франк.

Ну и конечно, нужно следить за новостями политики. «В случае обострения санкционной риторики надо переводить деньги из банков в стеклянные банки. Со времен краха СССР этот метод еще ни разу не подводил», — советует доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Сергей Хестанов.

Падение гривны: на каком уровне остановится ее девальвация

Турбулентность гривны

Валютный рынок Украины негативно отреагировал на распространение пандемии коронавируса SARS-CoV-2, которая ударит по экономике Украины – как охлаждением глобальной экономики, так и внутриукраинским карантином. Он введен с 17 марта до 3 апреля с возможной пролонгацией. При этом гривна начала девальвировать еще за неделю до введения карантина, реагируя на глобальную неопределенность: в те дни стремительно падали индексы фондовых рынков от Азии до США.

С начала марта курс гривны упал уже на 13% – с 24,56 грн/$ до 27,74 грн/$. Доллар подорожал больше чем на 3 грн, а на наличном рынке его цена превышала 28 грн/$. НБУ объяснил такую динамику высоким спросом на валюту со стороны бизнеса, тогда как из недельного спроса на валюту в $2 млрд на население пришлось всего $300 млн, а нерезидентов-инвесторов ОВГЗ – лишь $8 млн.

Но даже 300-миллионный объем спроса на наличную валюту банки не смогли удовлетворить: сначала об этом сообщил Альфа-Банк, потом дефицит банкнот подтвердили ПриватБанк, Ощадбанк и другие банки. Ситуацию объяснил Нацбанк. «Из-за повышенного спроса на наличную валюту в банках образовался дефицит долларов. Это связано с прекращением воздушного сообщения, так как ранее банки пополняли кассу наличной валютой через транспортировку ее из-за границы пассажирскими самолетами. Но сейчас эти авиарейсы ограничены», – заявил заместитель главы НБУ Олег Чурий.

Нацбанк уже привез из ЕС наличный евро и в четверг – пятницу продавал его на аукционах украинским банкам. Поставки в Украину наличного доллара из США должны осуществиться в ближайшее время.

Куда движется курс

Экономисты призывают не паниковать из-за столь быстрой девальвации, в которой они видят плюсы. Девальвация гривны позитивно скажется на украинской промышленности, считает директор департамента инвестиционного бизнеса ПУМБ Антон Стадник. «В 2019 году все обвиняли Национальный банк в чрезмерной ревальвации, в результате чего случилось падение промышленного производства и недополучение средств в бюджет. Поэтому в нынешних условиях умеренная девальвация гривны для страны – скорее плюс, чем минус», – говорит финансист.

По мнению начальника отдела по работе с инвесторами Банка Кредит Днепр Андрея Приходько, умеренная девальвация до 30 грн/$ окажет положительное влияние на конкурентоспособность украинского экспорта и замещение импорта: «В последние месяцы промышленность сокращала объемы производства, в том числе из-за укрепления гривны. В результате девальвации госбюджет получит дополнительные доходы от налогов, которые прямо или косвенно зависят от курса гривны».

Исполнительный директор Независимой ассоциации банков Украины Елена Коробкова обращает внимание, что падение котировок нефти и других импортируемых Украиной энергетических ресурсов было гораздо сильнее снижения цен на основные украинские экспортные товары. «При таком соотношении цен торговый баланс может выдержать даже некоторое сокращение мирового спроса. К тому же основой украинского экспорта является продовольственная продукция, на которую даже при стрессовых сценариях будет мировой спрос: из-за карантинных мер и сокращения деловой активности базовые потребности потребителей никуда не исчезают», – отмечает она.

Но исчез приток валюты от нерезидентов, которые весь минувший год покупали ОВГЗ и увеличили свой портфель с 6,4 млрд грн до 117,7 млрд грн. С начала 2020 года темпы роста замедлились: за январь – февраль портфель вырос до 128,3 млрд грн, а в марте он уже сократился на 4,1 млрд грн.

Психологическая поддержка

Однако участники рынка мыслят иначе и скупают валюту: НБУ резкий рост спроса на валюту объясняет «психологическими факторами», а не реальными проблемами платежного баланса. Поэтому НБУ выбрал тактику продажи валюты из резервов для «сглаживания колебаний гривны», которая уже обошлась ему в $2,2 млрд проданной в марте валюты и девальвацией гривны на 13%. В агентстве Reuters подсчитали, что с начала года гривна к доллару упала на 13,7% – один из худших показателей в мире, хотя еще в прошлом году гривна демонстрировала рекордную ревальвацию.

И НБУ готов продавать валюту дальше. «Нацбанк не рассматривает возможность введения каких-либо ограничений. Банковская система ликвидна. А введение любых ограничений будет негативно восприниматься как физическими, так и юридическими лицами», – считает Олег Чурий.

В НБУ считают, что имеют достаточно накопленных резервов для «сглаживания чрезмерных курсовых колебаний», вызванных «психологическим фактором». Если на 1 марта резервы НБУ составляли $26,6 млрд, то в минувшую пятницу Олег Чурий говорил уже о резервах «свыше $24 млрд». «Нацбанк в минувшем году выкупил с рынка почти $8 млрд в резервы. Поэтому сегодня мы имеем достаточную подушку безопасности, чтобы сглаживать колебания гривны уже в другую сторону», – заявили в НБУ.

Уже на уровне 28 грн/$ на рынок вышли экспортеры, которые в предыдущие дни придерживали продажу валюты. «Торги на межбанковском валютном рынке открылись в пятницу на уровне около 28 грн/$. На закрытии котировки упали до уровня около 27,5 грн/$», – рассказали в НБУ. Поэтому если утром НБУ нужно было продать $150 млн, то во второй половине дня – выкупить обратно $50 млн.

Ожидания рынка

Интервенции, с которыми НБУ выходит в поддержку гривны, Антон Стадник считает оправданными, ведь декларируемое НБУ свободное курсообразование «не означает, что центробанк не участвует в жизни рынка». «Резервы Нацбанка для того и существуют, чтобы в трудные времена их можно было использовать для стабилизации курса на валютном рынке, а в более благоприятные времена, как это было в 2019 году, – накапливать», – считает он.

При этом текущий официальный курс 27,74 грн/$ всего на 2% выше, чем курс в этот же день год назад – 27,25 грн/$. «Но в марте прошлого года ни у кого не возникало вопроса, что будет с курсом и насколько критична ситуация. Поэтому в нынешнем курсе на отметке 28 грн/$ не вижу ничего критичного», – говорит Антон Стадник.

Елена Коробкова считает, что без присутствия НБУ, с учетом небольшого масштаба нашего валютного рынка, «дисбаланс спроса и предложения в отдельные дни мог бы «качать» курс в неадекватно широком диапазоне». «НБУ не борется с трендом, а делает его плавным. Если рынок настроен больше покупать инвалюту, ее цена будет постепенно увеличиваться. Главная задача регулятора – не допускать «панических атак», которые расшатывают рынок и ведут к значительным потерям многих участников и экономики в целом», – говорит исполнительный директор НАБУ.

 

 

С учетом последних продаж для удовлетворения ажиотажного спроса объем чистых резервов НБУ сократился до $15 млрд, что «сохраняет в руках регулятора существенный арсенал реагирования», отмечает Елена Коробкова. При этом валовые резервы НБУ в более чем $24 млрд все еще превышают показатель финансирования трех месяцев импорта, который составляет минимум $20 млрд.

«НБУ все еще имеет возможность поддерживать курс гривны за счет резервов. Теоретически центробанк может позволить потратить еще $5 млрд на поддержку курса до того момента, когда уровень резервов достигнет критического», – считает Андрей Приходько. Когда в 2015 году резервы не покрывали три месяца импорта, гривна пережила стремительную девальвацию и нуждалась в кредитной поддержке МВФ. Сейчас Украина также нуждается в программе МВФ, которая обеспечит стране доступ к остальному международному финансированию, подчеркивает Елена Коробкова.

Несмотря на нежелание НБУ останавливать процесс валютной либерализации, закон «О валюте и валютных операциях» позволяет ему вновь ввести валютные ограничения, если ситуация ухудшится. «Сейчас НБУ может позволить себе использовать резервы, чтобы нейтрализовать краткосрочную панику на валютном рынке. Введение ограничений может быть преждевременным шагом, если удастся быстро обуздать панику», – говорит Андрей Приходько. Валютные же ограничения, уточняет он, хоть и являются действенным средством борьбы с девальвацией, но приводят к замедлению развития экономики, от чего страдает не только бизнес, но в конечном итоге – рядовой потребитель.

«После нетипичной ревальвации гривны сейчас нужно снова привыкнуть к коридору 25-30 грн/$. Это тот курс, который достаточно спокойно психологически воспринимается и населением, и экономикой. Мы на таких отметках уже были и при этом наблюдали рост экономики», – напомнил банкир.

Карантинный режим

Введенный Украиной карантин, который может стать еще жестче, ударит по экономике, а значит, курс будет падать и дальше. В 2020 году экономика может сократиться на 4-9%, а гривна девальвирует до 30-35 грн/$, считает гендиректор Dragon Capital Томаш Фиала. «Если у нас пойдет на спад количество зараженных до конца мая и экономика сможет с III квартала начать работать, у нас будет сокращение мирового ВВП на 1−2%. В Украине в таком случае сокращение ВВП будет на 4%. Это значит, что курс будет 30 грн/$, достаточно большой рост безработицы, падение доходов бюджета», – говорит он.

Но если карантин будет продлен до июня-июля, то ВВП Украины может упасть в этом году на 9%. «В таком случае гривна подешевеет до 35 грн/$», – предупредил Томаш Фиала. Чтобы не допустить таких потрясений, он также советует продолжить сотрудничество с Международным валютным фондом и выполнить его условия для получения денег: «Сотрудничество с МВФ очень важно для Украины, потому что сейчас нет других источников, чтобы профинансировать дефицит бюджета».

Изначально Украина планировала получить $5,5 млрд в рамках новой программы расширенного финансирования, но сейчас страна также претендует на часть пакета поддержки стран в борьбе с коронавирусом общим объемом $50 млрд. Украина пытается ускорить переговоры.

Девальвация — обзор | Темы ScienceDirect

§10.5.5 Катастрофическая девальвация

«Катастрофическая девальвация» (, т.е. — внезапная значительная девальвация местной валюты) в настоящее время признается одним из наиболее серьезных рисков при предоставлении проектного финансирования в иностранной валюте для развивающихся стран. где проект не является естественным источником валютной выручки.

Методы валютного хеджирования, описанные в § 10.5.2, или поддержка ликвидности, могут позволить Проектной компании справиться с риском нормальных рыночных колебаний обменных курсов, но если неэффективное экономическое управление в принимающей стране приводит к значительной девальвации валюты , эти методы могут выйти из строя.Заказчик / Заказчик, который берет на себя риск обменного курса, индексируя платежи по контракту по отношению к иностранной валюте, вероятно, не может переложить на местных конечных пользователей продукта или услуги значительно увеличившуюся стоимость такой индексации после значительной девальвации, и если валютный риск Заказчика или Контрактирующего органа был хеджирован в местной банковской системе, эти банки могут оказаться не в состоянии нести какие-либо последующие убытки.

Эффект от этого был замечен, например, во время азиатского кризиса 1997 года и в Турции в 2001 году, где покупатели электроэнергии по долгосрочным СЗЭ увязали тарифные платежи с иностранной валютой.Когда домашняя валюта покупателей электроэнергии сильно обесценилась, они были обязаны в соответствии с PPA соответственно увеличить тарифные платежи. Однако было просто экономически или политически нереалистично, чтобы сборы с их собственных конечных потребителей электроэнергии были немедленно увеличены в аналогичной степени, чтобы позволить произвести необходимые платежи иностранным кредиторам и инвесторам. Таким образом, на практике защита, якобы обеспечиваемая валютной индексацией в тарифах, не сработала, и PPA, конечно, не смогли выполнить свои обязательства.

Парадоксально, но есть аргумент, что в этой ситуации лучше, чтобы доходы проектной компании были получены от платежей по контрактам, индексированных не по иностранной валюте, а по местной инфляции. Таким образом, если такой продукт, как электричество, внезапно станет дешевле для конечного пользователя после девальвации (если измерять в иностранной валюте), это будет только временным явлением — со временем уровень инфляции соответственно возрастет. Таким образом, девальвация на 40% должна привести к увеличению инфляции на 40%, и платежи по контракту, основанные на местной инфляции, таким образом, увеличатся на 40%, чтобы компенсировать девальвацию.(Это основано на предположении о паритете покупательной способности, изложенном в §13.4.4.)

Этот подход, вероятно, будет политически гораздо более приемлемым в принимающей стране и, следовательно, более устойчивым во время экономического кризиса. Однако главная проблема даже на полностью свободном рынке без вмешательства правительства принимающей страны в цены заключается в том, что для корректировки цен требуется время; Тем временем Проектная компания с платежами по контракту, основанными на инфляции, может не иметь достаточных доходов для покрытия обслуживания долга.

Давайте полностью обесценим идею девальвации, раз и навсегда

Многие плохие идеи сохранились в виде городских легенд. Ни одно поле не защищено, в том числе экономика.

Список можно продолжить: профсоюзы больше заботятся о потребителях, чем о своих членах. Законы о минимальной заработной плате не повышают стоимость найма низкоквалифицированных рабочих. Кейнсианская политика стимулирования в прошлом творила чудеса. И так далее.

Последняя плохая идея, которая отказывается умирать, заключается в том, что странам следует девальвировать свои валюты, чтобы оживить свою экономику.Примечания к новой статье Wall Street Journal:

«Мировые экспортные двигатели дают сбой, оказывая новое давление на многие страны, заставляя их ослабить свои валюты, чтобы дать толчок развитию своей экономики».

Время публикации этой статьи совпадает с ежегодными собраниями МВФ и Всемирный банк, где «министры финансов и руководители центральных банков будут подстегивать друг друга, чтобы противостоять угрозам роста».

Скептики могут задаться вопросом, почему эти политики не подумали об этом раньше, чтобы в первую очередь предотвратить замедление роста.Это недоумение — больше, чем придирка.

Есть много исторических примеров, вплоть до Великой депрессии, которые показывают, что девальвация валюты, как правило, идет рука об руку с экономическими потрясениями. (В одном из документов NBER приводится список из 48 девальваций, произошедших в бреттон-вудскую эпоху; в целом, они не увенчались успехом.)

У нас также есть недавние попытки девальвации в Великобритании и России, ни одна из которых не стимулировала экономический рост. Подробностей по этому вопросу слишком много, чтобы поместиться в одну колонку, но заинтересованные читатели могут получить дополнительную информацию из одной из нескольких статей NBER.

Тем не менее, главная проблема заключается в том, что девальвация лишает граждан покупательной способности.

Если правительство США девальвирует доллар, например, оно снизит стоимость каждого доллара, заработанного американскими рабочими, и каждого доллара, сэкономленного американскими пенсионерами.

Как отмечалось выше, в этой истории есть еще кое-что, но, как правило, делать людей беднее — не лучшая идея.

Чтобы точно увидеть, как может происходить девальвация, полезно посмотреть, что происходит с относительной стоимостью валют или обменными курсами.

Предположим, что венесуэлец может использовать 4 единицы валюты этой страны, боливара, чтобы получить 1 доллар США. Затем по какой-то причине ситуация меняется, и нам приходится использовать 6 боливаров, чтобы получить 1 доллар.

Говоря языком международной экономики, боливарес ослаб. То есть венесуэльцам нужно больше валюты, чтобы получать доллары США. Обратной стороной является то, что доллар США укрепился по сравнению с боливарами.

То есть граждане США теперь могут получать больше боливаров за свой доллар.Это означает, что экспорт из Венесуэлы в США дешевле, чем был до изменения обменного курса.

Здесь нет ничего спорного — это принципиальное изменение стоимости. Если оставить в покое, мы можем ожидать, что обменные курсы изменятся в любом направлении по разным причинам, например, спрос и предложение в любой конкретной стране.

Но политика преднамеренного ослабления национальной валюты — девальвации — сильно нарушает логику этого примера. Во-первых, идея о том, что страна может увеличить экспорт за счет девальвации, является полным безумием, поскольку не учитывает импортеров.

Все 20 стран ОЭСР, например, не могут одновременно увеличить свой экспорт за счет девальвации или какой-либо другой политики, потому что некому будет импортировать все эти товары. В этом смысле идея увеличения экспорта за счет девальвации — не более чем ошибочное представление о том, что экспорт — это хорошо, а импорт — плохо.

Истина в том, что торговля — это хорошо, а препятствия для торговли — плохие. Мы не должны проводить политику, которая мешает людям покупать и продавать товары и услуги по мере необходимости.

Еще одна проблема с идеей девальвации заключается в том, что она игнорирует возможность возмездия. Если страны соглашаются с логикой девальвации, у них нет другого выбора, кроме как попытаться компенсировать действия торговых партнеров, которые ведут к девальвации.

Если Китай девальвирует 5 процентов по сравнению с США, не будут ли США просто девальвировать на 5 процентов взамен? В противном случае, исходя из этой политики девальвации, пострадали бы США. Такая девальвация по принципу «око за око» была бы, мягко говоря, контрпродуктивной.

Есть и практические проблемы. Во-первых, только лидеры стран с фиксированными обменными курсами могут сделать официальный курс таким, каким захотят. С другой стороны, такие страны, как Германия и США, не могут просто перейти на новый обменный курс, потому что обменный курс их валют не является фиксированным.

Для стран с плавающими, а не фиксированными обменными курсами следующий лучший вариант — это вмешаться на валютные рынки и / или «уговорить» свои валюты.Например, Казначейство США может попытаться продать доллары США и купить британские фунты в попытке девальвировать доллар по отношению к фунту. Они также могут публично похвалить более слабый доллар.

Помимо усложнения международной дипломатии (устав МВФ запрещает манипулировать обменными курсами для получения преимущества перед другими членами), по крайней мере сомнительно, сможет ли одна страна выдержать такое вмешательство, чтобы оказать существенное влияние на глобальный рынок.

Тем не менее, вся предпосылка построена на том, чтобы ухудшить положение одних за счет других.Иностранные товары будут стоить дороже, поэтому уровень жизни людей снизится.

Недавние события в Венесуэле — лишь один пример. The Economist в 2013 году отметил:

«Венесуэльцы выстроились в очередь, чтобы купить авиабилеты и телевизоры в эти выходные, чтобы защитить себя от роста цен после того, как больной президент Уго Чавес девальвировал боливар в пятый раз за девять лет».

При такой политике люди быстро понимают, что им нужно покупать товары раньше, чем позже, чтобы не платить более высокие цены.Таким образом, часто возникает своего рода инфляционная спираль: девальвация ведет к высокой инфляции, высокая инфляция приводит к тому, что экспорт страны становится менее конкурентоспособным на мировых рынках, страна еще больше обесценивается, чтобы сделать экспорт более конкурентоспособным, и так далее.

Менее драматичный пример — Китай — предполагает, что политика девальвации просто не может победить глобальные рыночные силы. Обменный курс доллара к китайскому юаню практически не изменился с 1995 по 2005 год, но экспорт Китая в США.S. увеличился в шесть раз за этот период.

Стоимость валют часто меняется по сравнению с другими валютами, и эти изменения обычно делают одни товары более или менее привлекательными, чем другие. Но нет причин полагать, что политики могут использовать эти факты для последовательного улучшения своей экономики.

На самом деле, есть веские доказательства того, что политика девальвации, как правило, приводит к плохим результатам. Намного лучшим вариантом для правительств было бы устранение налогового, торгового и нормативного бремени, которое затрудняет их гражданам международную конкуренцию.

США могут «изменить мир», обесценив доллар, утверждает аналитик.

Политики США могут «изменить мир», обесценив доллар, заявил один аналитик.

Выступая в понедельник на канале CNBC «Squawk Box Europe», независимый советник по макроэкономическим вопросам Хью Хендри сказал, что программы количественного смягчения, при которых центральные банки покупают активы, такие как государственные облигации, для вливания ликвидности в экономику, не работают.

Вместо того, чтобы нацеливаться на облигации как форму экономического стимула, директивным органам следует обратить внимание на стоимость доллара, предложил он.

«Количественное смягчение — нам что-то продают неправильно», — возражал Хендри. «Простая публикация или увеличение этих инертных резервов центрального банка и попытки всех нас до смерти напугать тем, что они на самом деле печатают настоящие деньги, — это мошенничество».

Основная проблема, по его словам, заключается в нехватке долларов на мировом рынке.

«В течение нескольких десятилетий Америка решила ввести глобальный долларовый стандарт, денежный стандарт для всего остального мира», — сказал Хендри.»Одно дело быть королем, (но) вы должны вести себя царственно, вы должны вести себя как король. Поэтому, если вы собираетесь навязать миру долларовый стандарт, вы должны стоять в стороне и обеспечивать достаточную ликвидность . И вот где они на самом деле терпят неудачу «.

Хендри сказал, что широкомасштабная распродажа в марте, когда мировые рынки резко упали на фоне пика опасений по поводу коронавируса, частично была вызвана тем, что инвесторам приходилось продавать активы для создания долларов и погашения долга.

Хотя он признал, что линии валютных свопов ФРС и доллара были успешны в те моменты, когда сдерживали предложение и «вставляли большой палец в дамбу», Хендри предположил, что для поддержки экономики необходим альтернативный подход.

«С точки зрения остановки этих периодических драматических обострений, не лучше ли нацеливаться не на цены облигаций, а на реальную стоимость доллара?» он спросил.

В недавних заметках Хендри высказал предположение, что доллар является «новым золотым стандартом», и что было бы лучше девальвировать доллар, чем продолжать сосредотачиваться на инициативах количественного смягчения. Он утверждает, что это было бы «чрезвычайно оптимистично» для акций.

«Когда я смотрю на мир макроэкономики, я думаю, что это говорит нам о том, что нам нужно снизить печать самого доллара», — сказал он CNBC в понедельник.«Я думаю, что нам нужно Казначейство, а не ФРС, чтобы подойти к тарелке и сказать миру:« Мы собираемся достичь 70 или 60 по индексу доллара ». Это изменит мир «.

Индекс доллара, который измеряет стоимость доллара по отношению к корзине основных конкурентов, во вторник поднялся примерно до 97,728.

Расширенный поиск: CQR

Чтобы найти полную фразу, заключите ее в кавычки. Используйте операторы поиска, чтобы сузить поиск: and, or, not, *, w / #.
Советы по поиску

Введите слова или фразы:

Поиск: Ключевое слово / весь текст Только заголовки отчетов Только темы

Диапазон дат:
AnytimeOnSinceBeforeBetween MonthMonth Январь Февраль Март апрель Может июнь июль август сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь DayDay 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 год 22 23 24 25 26 год 27 28 год 29 30 31 год Год Год 2021 г. 2020 г. 2019 г. 2018 г. 2017 г. 2016 г. 2015 г. 2014 г. 2013 2012 г. 2011 г. 2010 г. 2009 г. 2008 г. 2007 г. 2006 г. 2005 г. 2004 г. 2003 г. 2002 г. 2001 г. 2000 г. 1999 г. 1998 г. 1997 г. 1996 г. 1995 г. 1994 г. 1993 г. 1992 г. 1991 г. 1990 г. 1989 г. 1988 г. 1987 г. 1986 г. 1985 г. 1984 1983 г. 1982 г. 1981 г. 1980 г. 1979 г. 1978 г. 1977 г. 1976 г. 1975 г. 1974 г. 1973 1972 г. 1971 г. 1970 г. 1969 г. 1968 г. 1967 1966 г. 1965 г. 1964 г. 1963 г. 1962 г. 1961 г. 1960 г. 1959 г. 1958 г. 1957 г. 1956 г. 1955 г. 1954 г. 1953 г. 1952 г. 1951 г. 1950 1949 г. 1948 г. 1947 г. 1946 г. 1945 г. 1944 г. 1943 г. 1942 г. 1941 г. 1940 г. 1939 г. 1938 г. 1937 г. 1936 г. 1935 г. 1934 г. 1933 г. 1932 г. 1931 г. 1930 г. 1929 г. 1928 г. 1927 г. 1926 г. 1925 г. 1924 г. 1923 г. и МесяцМесяц Январь Февраль Март апрель Может июнь июль август сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь DayDay 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 год 22 23 24 25 26 год 27 28 год 29 30 31 год Год Год 2021 г. 2020 г. 2019 г. 2018 г. 2017 г. 2016 г. 2015 г. 2014 г. 2013 2012 г. 2011 г. 2010 г. 2009 г. 2008 г. 2007 г. 2006 г. 2005 г. 2004 г. 2003 г. 2002 г. 2001 г. 2000 г. 1999 г. 1998 г. 1997 г. 1996 г. 1995 г. 1994 г. 1993 г. 1992 г. 1991 г. 1990 г. 1989 г. 1988 г. 1987 г. 1986 г. 1985 г. 1984 1983 г. 1982 г. 1981 г. 1980 г. 1979 г. 1978 г. 1977 г. 1976 г. 1975 г. 1974 г. 1973 1972 г. 1971 г. 1970 г. 1969 г. 1968 г. 1967 1966 г. 1965 г. 1964 г. 1963 г. 1962 г. 1961 г. 1960 г. 1959 г. 1958 г. 1957 г. 1956 г. 1955 г. 1954 г. 1953 г. 1952 г. 1951 г. 1950 1949 г. 1948 г. 1947 г. 1946 г. 1945 г. 1944 г. 1943 г. 1942 г. 1941 г. 1940 г. 1939 г. 1938 г. 1937 г. 1936 г. 1935 г. 1934 г. 1933 г. 1932 г. 1931 г. 1930 г. 1929 г. 1928 г. 1927 г. 1926 г. 1925 г. 1924 г. 1923 г.

Тема:
AnyAgricultureискусство, культура и спортБизнес и экономикаОборона и национальная безопасностьОбразованиеЗанятость и трудЭнергетикаОкружающая среда, климат и природные ресурсыГосударственный бюджет и налогиГосударственные функцииЗдоровьеЖилищное строительство и развитиеПрава человекаМеждународные отношенияМеждународная торговля и развитиеЗаконодательство и юстицияТехнологии социальных и социальных услугТехнологии социальных и социальных услугКонгресс США Президентство Верховный суд и судебная система Война и конфликт

Выполните поиск по всем разделам отчета.
Искать только в определенных разделах отчета:

(Обратите внимание, что отчеты до 1991 года могут не содержать этих разделов.)

• Введение
• Обзор
• Предыстория
• Текущая ситуация

• Outlook
• Pro / Con
• Вопросы для обсуждения
• Хронология

• Краткие характеристики
• Сноски
• Обновление

Сортировать результаты по: актуальность Дата в алфавитном порядке по названию

Результатов на странице: 102550

Принудительная девальвация рупии: рецепт катастрофы

Обычно в завышении стоимости нет необходимости, потому что это ведет к сокращению количества рабочих мест, малые предприятия не могут конкурировать с дешевым импортом, а фермеры не получают справедливой цены за свой урожай.

Спорить на основе эластичности спроса и предложения в Пакистане может быть бесполезным занятием, потому что экономисты могут получить результаты, подтверждающие любой аргумент.

Однако анализ прошлых событий показывает, что миф о том, что «девальвация никогда не работала в Пакистане», является ложным. Например, в период с 1982 по 1988 год правительство проводило политику реформ обменного курса и допустило девальвацию рупии — курс рупии к доллару практически удвоился с 9,91 рупии в 1982 году до 18,73 рупии в 1988 году.

Несмотря на это значительное обесценивание, экономические менеджеры смогли ограничить годовую инфляцию в этот период примерно до шести процентов с помощью различных мер, включая разумное управление корректировками номинального обменного курса, контроль над денежно-кредитной экспансией и поддержание фискальной дисциплины.

Девальвация фактически снизила реальный обменный курс на 43%, а снижение завышенной оценки оказало ожидаемое положительное влияние на экономику в виде впечатляющего роста ВВП (6.5%), крупномасштабный производственный сектор (восемь процентов) и экспорт (10 процентов) в течение следующих шести лет.

Кроме того, в течение этого периода торговый дефицит снизился на 40%, поскольку девальвация снизила рост импорта до двух процентов.

Опыт 1980-х годов показывает, что сильная девальвация не обязательно ведет к высокой инфляции и может иметь желаемое положительное влияние на обрабатывающую промышленность и сельскохозяйственное производство, экономический рост и экспорт.

Однако для того, чтобы девальвация сработала, она должна быть частью всеобъемлющей, долгосрочной государственной политики, и если девальвация навязывается правительству — из-за кризиса платежного баланса — у него нет ни одного из этих положительных результатов.

Это можно увидеть из более недавнего опыта. В 2007 году Пакистан столкнулся с растущим дефицитом счета текущих операций, и правительство первоначально поддерживало стабильный обменный курс рупии к доллару, но по мере сокращения международных резервов это становилось все труднее, и в последнем квартале 2007 года правительство утратило контроль над обменным курсом, который снизился на 25% в год, с 60,68 рупий за доллар в октябре 2007 года до 80,43 рупий в октябре 2008 года.

Стабильность обменного курса была восстановлена ​​только в ноябре 2008 года, когда новое правительство было вынуждено подписать соглашение с МВФ.Показатели за следующие шесть лет (2009–2014 гг.) Были прямо противоположны показателям 1980 года, когда рост ВВП составлял в среднем всего три процента в год, а инфляция — более 11 процентов в год.

Текущая ситуация очень похожа на 2007 год. Завышение курса валюты привело к сокращению экспорта и быстрому увеличению импорта, что привело к росту дефицита текущего счета, который увеличился с чуть более одного процента ВВП в 2015 году до почти четырех процентов в 2017.

В результате валютные резервы Государственного банка Пакистана сокращаются ускоренными темпами, упав в последнем квартале (июль-сентябрь 2017 г.) до 13 долларов США.8 млрд, и это несмотря на краткосрочные заимствования на сумму более 700 млн долларов за этот период.

Правительство ввело несколько административных мер, таких как пакеты стимулов для экспорта и повышение регулирующих пошлин на импорт большого количества товаров.

Однако из-за широко распространенной практики выставления счетов на импорт и хронических задержек с выплатой возмещения экспортеру такие меры редко срабатывают.

Как и в 2007 году, выборы должны быть в ближайшее время, что означает, что дефицит бюджета, вероятно, увеличится в этом году, и правительство публично обязано поддерживать стабильный обменный курс рупии к доллару, поэтому, если обменный курс не будет скорректирован, текущий счет будет продолжат расти, а валютные резервы продолжат сокращаться.

Окно для выбора между политикой 1982 года и политикой 2007 года быстро закрывается, и важно начать процесс корректировки, пока не стало слишком поздно.

Правительству необходимо немедленно объявить, что оно будет проводить политику обменного курса, направленную на достижение, а затем и поддержание конкурентоспособного реального обменного курса, и одновременно инициировать процесс постепенной девальвации рупии.

Авторы — профессор и научный сотрудник Лахорской школы экономики.

[email protected]

Опубликовано в Dawn, The Business and Finance Weekly, 30 октября 2017 г.

Обесценивать синонимов, обесценивать антонимы | Тезаурус Мерриам-Вебстера

уменьшить цену или ценность

• обычно, значительный ущерб обесценил бы антиквариат

• ослабить,
• перерыв,
• дешево,
• амортизировать,
• депрессия,
• девальвировать,
• понижение версии,
• нижняя,
• уценка,
• уменьшить,
• раковина,
• записать,
• списать

• доб,
• увеличить,
• усилить,
• аугмент,
• воздушный шар,
• наддув,
• соединение,
• расширять,
• увеличить,
• эскалация,
• развернуть,
• удлинить,
• увеличить,
• прибавка,
• развернуть,
• умножить,
• поднять,
• свелл,
• вверх

См. Определение словаря

Кто выигрывает за счет девальвации

Кто выигрывает за счет девальвации

Эдгар Хардкасл

---

Источник: Socialist Standard , январь 1968 г.
Транскрипция: Социалистическая партия Великобритании.
HTML-разметка: Адам Бьюик
Общественное достояние: Интернет-архив марксистов (2016). Вы можете свободно копировать, распространять, демонстрировать и выполнять эту работу; а также производить производные и коммерческие работы. Пожалуйста, укажите в качестве источника «Марксистский Интернет-архив».

---

Девальвация, как следует из названия, представляет собой акт понижения стоимости, представленной валютой страны по отношению к золоту. Это особая форма обесценения валюты.Кейнс в своем трактате о денежной реформе , опубликованном в 1923 году, предложил в качестве различия между двумя терминами, что девальвация — это обесценивание валюты, которое было «зафиксировано и подтверждено законом».

Его важность для капитализма заключается в том, что контракты и ссуды составляются в фунтах, долларах, марках и т. Д., Но представляемые ими ценности могут изменяться, иногда резко. Если бы кто-то дал ссуду 100 фунтов стерлингов двадцать лет назад и получил бы их сегодня, он купил бы только половину того, что он купил бы, когда его ссудили.Пример из учебника — случай британского банка, который в июне 1914 года ссудил российскому банку 750 000 рублей (на сумму 78 000 фунтов стерлингов). Спустя годы, когда кредит был возвращен в виде 750 000 рублей, рубль был настолько девальвирован, что все, что получил британский банк, составило 5 фунтов стерлингов, и суды подтвердили это. (Следует отметить, что документ, в соответствии с которым британское правительство недавно заняло крупную сумму через Международный валютный фонд, содержит пункт о том, что деньги должны быть возвращены не в фунтах, а в валютах стран-кредиторов.Это сделано для того, чтобы кредиторы не попали в ловушку очередной девальвации фунта).

Чтобы гарантировать значительную стабильность стоимости фунта, британский закон за столетие до 1914 года давал держателю банкнот Банка Англии право по требованию конвертировать их в фиксированное количество золота или конвертировать золото в банкноты по курсу примерно четверть унции золота за фунт. Под этой гарантией фунт был «как золото» и принимался как таковой в других странах.Теперь неконвертируемые банкноты из-за чрезмерного выпуска обесценились настолько, что при новом курсе в 2,4 доллара их эквивалент в золоте упал до менее чем одной четырнадцатой унции вместо первоначальной четверти унции.

Если валюта фиксируется на основе определенного веса золота, девальвация принимает форму фиксации валюты на меньшем весе. Американский доллар в соответствии с законом 1900 года был установлен на уровне примерно одной двадцать первой части унции (одна унция была эквивалентна 20 долларам).67). В январе 1934 года он был девальвирован до одной тридцать пятой унции (одна унция стоит 35 долларов).

В течение многих лет курс британского фунта по отношению к доллару был определен; с 1940 по 1949 год — 4,03 доллара, затем 2,8 доллара, а сейчас — 2,4 доллара. Таким образом, через доллар фунт косвенно связан с золотом.

Девальвация, как в наше время, так и исторически, была обычной практикой. Валютный ежегодник Пика за 1966 год зафиксировал, что за двенадцать месяцев 22 страны девальвировали свои валюты, шесть из них — более одного раза.Кейнс заметил, что «нет никаких записей о продолжительной войне или больших социальных потрясениях, которые не сопровождались бы изменением законного платежного средства». Он считал, что этот исторический процесс не был случайным, а явился результатом двух факторов; стремление правительств уменьшить бремя государственных долгов, выплачивая их в обесценившейся валюте, и политическое притяжение заемщиков денег, которые имеют одинаковые проценты по отношению к ростовщикам.

В истории Англии есть пример королей, особенно Генриха Восьмого, которые обесценили валюту (и подняли цены), выпуская монеты, реальная металлическая стоимость которых была ниже их номинальной стоимости.Продавец товара будет настаивать на том, чтобы ему заплатили большее количество обесцененных монет.

Хотя изменение стоимости обычно происходит в сторону понижения, это не всегда так. Правительство Германии повысило стоимость марки в 1961 году и недавно рассматривало возможность дальнейшей ревальвации в сторону повышения.

Недоверие к стабильности большинства мировых валют привело к массовым частным накоплениям золота, где бы это ни было законно, а часто и не там.

Вообще говоря, хотя каждое правительство может сделать свою собственную валюту законным платежным средством в пределах своих границ, платежи другим странам должны производиться в валютах этих стран или в золоте, за исключением фунта, когда он конвертировался в золото, и доллар.Если экспорт из страны продается за границу в достаточно больших количествах, иностранных денег, полученных за экспорт, будет достаточно для оплаты импорта. Американский экспорт в течение многих лет был достаточно большим, чтобы произвести большой излишек, но размер американских инвестиций за рубежом и зарубежных военных расходов, включая расходы на войну во Вьетнаме, был настолько велик, что пришлось проводить крупные платежи за границу золотом. Хотя американские золотые запасы по-прежнему очень велики, вселяют надежду, что американское правительство может со временем снова девальвировать доллар.

Положение британского капитализма было гораздо более опасным. Не было большого экспортного профицита, а временами наблюдался дефицит, и иностранные держатели остатков в Лондоне (оцениваемых примерно в 4 000 миллионов фунтов стерлингов), опасаясь девальвации, были в состоянии вызвать «бегство по фунту» за счет вытаскивая свои балансы. Британские золотовалютные резервы слишком малы, чтобы выдержать давление, даже с помощью иностранных займов.

Иностранные банкиры и другие лица с остатками в Лондоне не доверяли фунту, потому что они могли наблюдать неблагоприятные торговые показатели, а также внутреннее обесценение фунта, измеряемое продолжающимся повышением уровня цен, гораздо более быстрым, чем рост СОЕДИНЕННЫЕ ШТАТЫ АМЕРИКИ.Они наблюдали за политикой сменяющих друг друга британских правительств по увеличению выпуска денежных знаков, не обращая внимания на дополнения, действительно вызванные ростом производства и торговли. (Одно из условий последнего внешнего займа, полученного британским правительством через Международный валютный фонд, состоит в том, что «рост денежной массы в 1968 году будет меньше, чем нынешняя оценка на 1967 год»).

В соответствии с марксистским законом стоимости товары выражают свою стоимость в универсальном эквиваленте, золоте, денежном товаре, потому что золото, как и остальные товары, представляет собой определенное количество общественно необходимого труда.

Если бы повседневные операции по покупке и продаже золотых монет осуществлялись, то потребовалось бы определенное общее количество золота, представляющее определенную общую стоимость. Если золото заменяется неконвертируемыми банкнотами, общая стоимость банкнот остается прежней.

Если эмиссия банкнот удваивается, то эффект заключается в том, что теперь вместо одной единицы золота функционируют две банкноты, и в результате цены удваиваются. Если цена предмета составляла 1 фунт стерлингов, когда фунт составлял унции золота, удвоение выпуска неконвертируемых банкнот поднимает цену до 2 фунтов стерлингов.Соответственно, большее увеличение выпуска банкнот еще больше повысит уровень цен.

Одно время многие экономисты, отвергая трудовую теорию стоимости, тем не менее пришли к тому же практическому выводу. Сейчас в моде во многом игнорировать это.

Британская денежная купюра более чем в пять раз больше, чем была до войны, хотя общий объем производства даже не увеличился вдвое. Есть и другие факторы, так или иначе влияющие на цены, но это главный в последние десятилетия.

Эта политика обесценивания фунта привела к резкому росту цен, которого все послевоенные правительства заявили, что они не собирались делать этого, и привела к непрерывной гонке между заработной платой и ценами.

Обычно они оправдывали политику амортизации тем, что она стимулирует рост общего производства, но мало свидетельств того, что это было сделано.

Но более высокие цены влекут за собой штраф, усложняя прибыльную экспортную продажу. Торговая палата недавно сообщила, что британский экспорт не имеет возможности конкурировать на зарубежных рынках по цене, чем двенадцать лет назад, несмотря на большие вложения капитала для удешевления издержек.

Газета Financial Times (21 ноября) сообщила, что многие фирмы не могут оказывать давление на экспорт, потому что они не являются достаточно прибыльными.

Девальвация — это мера, разработанная для противодействия росту цен на экспортных рынках в результате обесценивания фунта стерлингов.

Пример покажет, как 14,3-процентная девальвация влияет на цены товаров, купленных или проданных в стране, где девальвация не проводилась. До девальвации фунта вещь, купленная в США на 1000 долларов для импорта в Великобританию, стоила 357 фунтов стерлингов.После девальвации он стоит 417 фунтов стерлингов, что на 16,67 процента больше. И наоборот, британские экспортные продажи в США за доллары принесли 357 фунтов стерлингов до девальвации и 417 фунтов стерлингов после, что снова означает рост на 16,7%.

В целом, девальвация помогает британским экспортным компаниям, но поражает компании, зависящие от импорта сырья. Утверждалось, что в течение нескольких дней после девальвации лучшие перспективы экспорта увеличат прибыль на 250 миллионов фунтов стерлингов ( Daily Mail, , 22 ноября).Также прогнозировалось, что внутренний уровень цен вырастет примерно на 5-6%.

Последствия девальвации нельзя изолировать от других факторов, и небезопасно заглядывать в будущее, что происходило в прошлом. Однако, как бы то ни было, после 30-процентной девальвации 1949 года цены росли гораздо быстрее, чем они росли в предыдущие годы, прибыль резко выросла в течение двух лет, а затем так же резко упала, а платежный баланс несколько изменился. тот же образец.Безработица немного выросла, затем снизилась, но через три года снова вернулась на довольно высокий уровень.

Выходки правительства Вильсона по поводу девальвации следовали той же маневренной манере, что и в 1949 году — сначала протестами о том, что правительство не будет девальвировать, потому что это будет плохо для рабочих, затем поступок, затем притворство, что это все-таки хорошо.

Незадолго до того, как правительство Эттли девальвировало фунт 18 сентября 1949 года, ежемесячный журнал Лейбористской партии Fact опубликовал статью, объясняющую, почему правительство не девальвировало фунт:

«Если бы фунт стерлингов был девальвирован до трех долларов… подорожали бы на хлеб. Подобное повышение было бы неизбежным в цене на каждый товар, в стоимость которого входит сырье, импортируемое из-за пределов Стерлингового Зона. Таким образом, если девальвация преуспела в сокращении разрыва (что сомнительно), она бы сделала это за счет снижения нашего уровня жизни. Фунт будет меньше покупать в Тутинге и Брэдфорде, а также в Нью-Йорке и Виннипеге. Таким образом, девальвация — это альтернатива урезанию заработной платы как способ урезать наши цены за счет массы людей.»( Факт. августа 1949 г.)

В 1967 году министр финансов г-н Каллаган (ныне министр внутренних дел) сам подчеркнул, какой шокирующей будет девальвация; а потом девальвировал.

Ниже приводятся выдержки из речи г-на Каллагана в Палате общин 24 июля 1967 г. (Hansard Cols 99 и 100.)

«Пусть здесь не будет никаких маневров. Сторонники девальвации призывают к снижению уровня заработной платы и реальной заработной платы каждого члена рабочего класса этой страны.Они делают это, и экономисты это знают … Это неприятный момент для экономистов, которые довольно дальновидны и бессердечны в отношении его цели. К сожалению, его подхватили многие люди, которые требуют девальвации, потому что считают, что это способ избежать других жестких мер. Логическая цель девальвации — снижение уровня жизни дома. Если это не значит, это ничего не значит «.

В 1949 году после девальвации лейбористское правительство настаивало на том, чтобы заработная плата не повышалась из-за роста цен.В 1967 году одно из «намерений», о котором было сообщено Международному валютному фонду в связи с предоставлением ссуды, гласило: «Нет критерия повышения заработной платы, связанного с изменением стоимости жизни».

Девальвация не изменила капитализм: он не стал лучше или хуже для рабочих. «Сильные» или «слабые» валюты не меняют положения рабочих.

Британский капитализм имеет неблагоприятный платежный баланс, девальвировал свою валюту и имеет около 600 000 безработных.