Дата начало мирового экономического кризиса: Начало мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. Справка

Реакция Федеральной резервной системы на кризис развивалась с течением времени и пошла по ряду нетрадиционных направлений. Первоначально ФРС использовала «традиционные» меры политики, снизив ставку по федеральным фондам с 5,25 процента в сентябре 2007 года до диапазона 0–0,25 процента в декабре 2008 года, при этом большая часть снижения пришлась на январь-март 2008 года и с сентября по декабрь. 2008. Резкое сокращение в эти периоды отражало заметное ухудшение экономических перспектив и возросшие риски снижения как для производства, так и для инфляции (включая риск дефляции).

Когда к декабрю 2008 года ставка по федеральным фондам достигла своего эффективного нижнего предела, FOMC начал использовать свое политическое заявление для обеспечения прогнозного ориентира по ставке по федеральным фондам. В формулировке упоминается о сохранении ставки на исключительно низком уровне «в течение некоторого времени» (Совет управляющих, 2008 г.), а затем «в течение длительного периода» (Совет управляющих, 2009 г.). Это руководство было предназначено для обеспечения денежно-кредитного стимулирования за счет снижения временной структуры процентных ставок, повышения инфляционных ожиданий (или уменьшения перспектив дефляции) и снижения реальных процентных ставок.В связи с медленным и неустойчивым восстановлением после Великой рецессии прогноз на будущее был усилен путем предоставления более четких условий для конкретных экономических условий, таких как «низкие темпы использования ресурсов, сдержанные инфляционные тенденции и стабильные инфляционные ожидания» (Совет управляющих, 2009b). За этим последовало четкое календарное указание в августе 2011 года об «исключительно низких уровнях ставки по федеральным фондам по крайней мере до середины 2013 года» и, в конечном итоге, руководство на основе экономических пороговых значений для повышения ставки по фондам с нулевой нижней границы, с пороговые значения, основанные на уровне безработицы и условиях инфляции (Совет управляющих, 2012 г.).Это перспективное руководство можно рассматривать как продолжение традиционной политики Федеральной резервной системы по влиянию на текущую и будущую динамику ставки по фондам.

В дополнение к своим прогнозам, ФРС предприняла два других типа «нетрадиционных» политических действий во время Великой рецессии. Один набор нетрадиционных политик можно охарактеризовать как программы смягчения кредита, направленные на облегчение кредитных потоков и снижение стоимости кредита, как более подробно обсуждается в «Кредитных программах Федеральной резервной системы во время кризиса».«

Другой набор нетрадиционных политик состоял из программ крупномасштабной покупки активов (LSAP). Поскольку ставка по федеральным фондам близка к нулю, покупка активов была осуществлена, чтобы помочь снизить долгосрочные ставки по государственным и частным займам. В ноябре 2008 года ФРС объявила, что будет покупать ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS), и долги правительственных агентств США, связанных с жилищным фондом (Fannie Mae, Freddie Mac и федеральные банки жилищного кредитования). ¹ Выбор активов был частично направлен на снижение стоимости и повышение доступности кредита для покупки жилья.Эти покупки оказали поддержку рынку жилья, который был эпицентром кризиса и рецессии, а также помогли улучшить финансовые условия в целом. Первоначальный план предусматривал покупку ФРС агентством MBS на сумму до 500 миллиардов долларов и долгом агентства на сумму до 100 миллиардов долларов; эта конкретная программа была расширена в марте 2009 года и завершена в 2010 году. В марте 2009 года FOMC также объявил о программе покупки долгосрочных казначейских ценных бумаг на сумму 300 миллиардов долларов, которая была завершена в октябре 2009 года, сразу после окончания Великой рецессии. датировано Национальным бюро экономических исследований.Вместе, в рамках этих программ и их расширений (обычно называемых QE1) Федеральная резервная система приобрела долгосрочные активы примерно на 1,75 триллиона долларов, при этом размер баланса Федеральной резервной системы увеличился немного меньше, поскольку срок погашения некоторых ценных бумаг на балансе составлял в то же время.

Однако на момент написания этой статьи в 2013 году реальный ВВП лишь немногим более 4,5 процента выше своего предыдущего пика, а уровень безработицы остается на уровне 7,3 процента. Учитывая, что ставка по федеральным фондам находится на нулевом уровне, а текущее восстановление идет медленно и неохотно, стратегия денежно-кредитной политики ФРС продолжала развиваться в попытке стимулировать экономику и выполнить свой уставный мандат.После окончания Великой рецессии ФРС продолжала вносить изменения в свою коммуникационную политику и внедрять дополнительные программы LSAP: программу закупок только казначейских облигаций на сумму 600 миллиардов долларов в 2010-11 годах (обычно называемую QE2) и покупки, основанные на результатах программа, которая началась в сентябре 2012 г. (кроме того, на 2011–2012 гг. существовала программа продления сроков погашения, когда ФРС продавала казначейские ценные бумаги с более коротким сроком погашения и покупала долгосрочные казначейские ценные бумаги). Более того, повышенное внимание к финансовой стабильности и реформе регулирования, экономические побочные эффекты европейского кризиса суверенного долга и ограниченные перспективы глобального роста в 2013 и 2014 годах говорят о том, как последствия Великой рецессии продолжают ощущаться сегодня.

Великая рецессия и ее последствия

Экономический кризис 2007-2009 годов был глубоким и достаточно продолжительным, чтобы его стали называть «Великой рецессией», и за ним последовало, по некоторым меркам, долгое, но необычно медленное восстановление.

Соискатели выстраиваются в очередь, чтобы подать заявку на вакансию в магазине American Apparel 2 апреля 2009 года в Нью-Йорке. (Фото: Марио Тама / Getty Images News / Getty Images)

Период, известный как «Великая умеренность», подошел к концу, когда десятилетний рост активности на рынке жилья в США достиг пика в 2006 году, и жилищное строительство начало сокращаться.В 2007 году убытки по финансовым активам, связанным с ипотекой, начали вызывать напряжение на мировых финансовых рынках, а в декабре 2007 года экономика США вступила в рецессию. В том году несколько крупных финансовых компаний испытали финансовые затруднения, а многие финансовые рынки испытали значительные потрясения. В ответ Федеральная резервная система предоставила ликвидность и поддержку через ряд программ, мотивированных желанием улучшить функционирование финансовых рынков и институтов и тем самым ограничить ущерб, наносимый экономике США. ¹ Тем не менее, осенью 2008 года экономический спад усилился и в конечном итоге стал достаточно глубоким и затяжным, чтобы получить ярлык «Великая рецессия». В то время как экономика США достигла дна в середине 2009 года, восстановление в последующие годы Сразу за этим последовали некоторые меры, которые были необычно медленными. Федеральная резервная система предоставила беспрецедентные меры денежно-кредитной политики в ответ на серьезность спада и постепенные темпы последующего восстановления. Кроме того, финансовый кризис привел к ряду крупных реформ в банковской сфере и финансовое регулирование, законодательство Конгресса, которое существенно повлияло на Федеральную резервную систему.

Взлет и падение рынка жилья

Рецессия и кризис последовали за продолжительным периодом роста жилищного строительства в США, цен на жилье и жилищного кредитования. Это расширение началось в 1990-х годах и продолжалось во время рецессии 2001 года, ускорившись в середине 2000-х годов. В период с 1998 по 2006 год средние цены на жилье в Соединенных Штатах выросли более чем в два раза, это самый резкий рост, зарегистрированный в истории США, а в некоторых регионах был зарегистрирован еще больший рост. Владение недвижимостью в этот период выросло с 64 процентов в 1994 году до 69 процентов в 2005 году, а инвестиции в жилищное строительство выросли примерно с 4.От 5 процентов валового внутреннего продукта США до примерно 6,5 процента за тот же период. Примерно 40 процентов чистого создания рабочих мест в частном секторе в период с 2001 по 2005 год приходилось на занятость в жилищном секторе.

Расширение жилищного сектора сопровождалось увеличением ипотечного жилищного кредитования домохозяйствами США. Ипотечный долг американских домохозяйств вырос с 61 процента ВВП в 1998 году до 97 процентов в 2006 году. Похоже, что ряд факторов способствовал росту жилищного ипотечного долга.В период после рецессии 2001 года Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) поддерживал низкую ставку по федеральным фондам, и некоторые наблюдатели предположили, что, поддерживая низкие процентные ставки в течение «длительного периода» и повышая их только «умеренными темпами». «После 2004 года Федеральная резервная система способствовала расширению активности на рынке жилья (Taylor 2007). Однако другие аналитики полагают, что такие факторы могут объяснить лишь небольшую часть роста активности в жилищном секторе (Bernanke 2010).Более того, исторически низкий уровень процентных ставок мог быть отчасти обусловлен большим накоплением сбережений в некоторых странах с формирующимся рынком, что привело к снижению процентных ставок во всем мире (Bernanke 2005). Другие указывают на рост рынка ипотечных ценных бумаг, способствующий увеличению заимствований. Исторически сложилось так, что заемщикам было трудно получить ипотечные кредиты, если они воспринимались как низкий кредитный риск, возможно, из-за кредитной истории ниже среднего или неспособности предоставить большой первоначальный взнос.Но в начале и середине 2000-х годов кредиторы предлагали ссуды с высоким риском или «субстандартные» ипотеки, которые переупаковывали эти ссуды в ценные бумаги. В результате значительно расширился доступ к жилищному кредиту, что способствовало последующему росту спроса, который поднял цены на жилье по всей стране.

Влияние на финансовый сектор

После того, как цены на жилье достигли пика в начале 2007 года, согласно индексу цен на жилье Федерального агентства жилищного финансирования, степень возможного падения цен в конечном итоге стала серьезным вопросом для ценообразования ипотечных ценных бумаг, поскольку наблюдалось значительное снижение цен на жилье. что может привести к увеличению количества невыплат по ипотечным кредитам и увеличению убытков для держателей таких ценных бумаг.Значительное общенациональное снижение цен на жилье было относительно редким в исторических данных США, но рост цен на жилье также был беспрецедентным по своим масштабам и размаху. В конечном итоге цены на жилье упали в среднем более чем на пятую часть по стране с первого квартала 2007 года по второй квартал 2011 года. Это снижение цен на жилье помогло спровоцировать финансовый кризис 2007-08 годов, поскольку участники финансового рынка столкнулись со значительной неопределенностью. о размере убытков по ипотечным активам.В августе 2007 г. возникло давление на некоторых финансовых рынках, особенно на рынке коммерческих ценных бумаг, обеспеченных активами, поскольку инвесторы денежного рынка стали опасаться подверженности рискам субстандартных ипотечных кредитов (Covitz, Liang, and Suarez 2009). Весной 2008 года инвестиционный банк Bear Stearns был приобретен JPMorgan Chase при поддержке Федеральной резервной системы. В сентябре Lehman Brothers подала заявление о банкротстве, а на следующий день Федеральная резервная система оказала поддержку AIG, крупной страховой и финансовой компании.Citigroup и Bank of America обратились за поддержкой к Федеральной резервной системе, Министерству финансов и Федеральной корпорации по страхованию вкладов.

Поддержка со стороны ФРС определенных финансовых институтов была не единственным расширением кредита центральным банком в ответ на кризис. ФРС также представила ряд новых программ кредитования, которые предоставили ликвидность для поддержки ряда финансовых институтов и рынков. Они включали кредитную линию для «первичных дилеров», брокеров-дилеров, которые выступают в качестве контрагентов по операциям ФРС на открытом рынке, а также программы кредитования, разработанные для обеспечения ликвидности паевых инвестиционных фондов денежного рынка и рынка коммерческих ценных бумаг.В сотрудничестве с Министерством финансов США также была представлена ​​программа срочного займа, обеспеченного ценными бумагами (TALF), которая была разработана для облегчения условий кредитования для домашних хозяйств и предприятий путем предоставления кредитов американским держателям высококачественных ценных бумаг, обеспеченных активами. ценные бумаги.

Первоначально расширение кредита Федеральной резервной системы финансировалось за счет сокращения авуаров Федеральной резервной системы казначейских ценных бумаг, чтобы избежать увеличения банковских резервов, которое могло бы снизить ставку по федеральным фондам ниже целевого уровня, поскольку банки стремились ссудить свои избыточные резервы. Но в октябре 2008 года Федеральная резервная система получила право выплачивать банкам проценты по их избыточным резервам. Это дало банкам стимул удерживать свои резервы, а не выдавать их в кредит, тем самым уменьшая необходимость для Федеральной резервной системы компенсировать свое расширенное кредитование сокращением других активов. ²

Влияние на экономику в целом

Жилищный сектор привел не только к финансовому кризису, но и к спаду экономической активности в целом. Пик инвестиций в жилищное строительство пришелся на 2006 год, как и занятость в жилищном строительстве. Пик экономики в целом пришелся на декабрь 2007 года, месяц, который Национальное бюро экономических исследований считает началом рецессии. Спад общей экономической активности сначала был скромным, но осенью 2008 года он резко усилился, когда напряжение на финансовых рынках достигло своего апогея.От пика до минимума валовой внутренний продукт США упал на 4,3 процента, что сделало этот спад самой глубокой рецессией со времен Второй мировой войны. К тому же это было самое долгое, восемнадцать месяцев. Уровень безработицы увеличился более чем вдвое, с менее чем 5 процентов до 10 процентов.

В ответ на ухудшение экономических условий FOMC снизил целевую ставку по федеральным фондам с 4,5 процентов в конце 2007 года до 2 процентов в начале сентября 2008 года. Поскольку финансовый кризис и экономический спад усилились осенью 2008 года. , FOMC ускорил снижение процентных ставок, доведя ставку до своего эффективного минимума — целевого диапазона от 0 до 25 базисных пунктов — к концу года.В ноябре 2008 года Федеральная резервная система также инициировала первую в серии крупномасштабных программ покупки активов (LSAP), покупая ценные бумаги с ипотечным покрытием и долгосрочные казначейские ценные бумаги. Эти покупки были направлены на то, чтобы оказать понижательное давление на долгосрочные процентные ставки и улучшить финансовые условия в целом, тем самым поддерживая экономическую активность (Bernanke 2012).

Рецессия закончилась в июне 2009 года, но экономическая слабость сохранялась. Экономический рост был умеренным — в среднем около 2 процентов в первые четыре года восстановления — а уровень безработицы, особенно уровень долгосрочной безработицы, оставался на исторически высоком уровне.Перед лицом этой продолжительной слабости Федеральная резервная система поддерживала исключительно низкий уровень целевой ставки по федеральным фондам и искала новые способы обеспечения дополнительного денежно-кредитного регулирования. К ним относятся дополнительные программы LSAP, более известные как количественное смягчение или QE. FOMC также начал более четко сообщать о своих намерениях в отношении будущей политики в своих публичных заявлениях, особенно об обстоятельствах, при которых могут быть уместны исключительно низкие процентные ставки.Например, в декабре 2012 года комитет заявил, что он ожидает, что исключительно низкие процентные ставки, вероятно, останутся приемлемыми, по крайней мере, пока уровень безработицы будет выше порогового значения в 6,5 процента, а инфляция, как ожидается, составит не более половины процента. пункт выше 2-процентной долгосрочной цели комитета. Эта стратегия, известная как «прогноз на будущее», была призвана убедить общественность в том, что ставки останутся низкими, по крайней мере, до тех пор, пока не будут выполнены определенные экономические условия, тем самым оказывая понижательное давление на долгосрочные процентные ставки.

Влияние на Финансовый регламент

Когда потрясения на финансовых рынках улеглись, внимание, естественно, переключилось на реформы финансового сектора, его надзора и регулирования, мотивированные желанием избежать подобных событий в будущем. Был предложен или реализован ряд мер по снижению риска финансовых затруднений. Для традиционных банков наблюдается значительное увеличение суммы необходимого капитала в целом, с большим увеличением для так называемых «системно значимых» учреждений (Банк международных расчетов 2011a; 2011b).Стандарты ликвидности впервые формально ограничат объем трансформации банков по срокам погашения (Банк международных расчетов, 2013). Регулярное стресс-тестирование поможет и банкам, и регулирующим органам понять риски и заставит банки использовать прибыль для наращивания капитала вместо выплаты дивидендов при ухудшении условий (Совет управляющих 2011).

Закон Додда-Франка 2010 г. также создал новые положения для режима работы с крупными финансовыми учреждениями. Например, Совет по надзору за финансовой стабильностью имеет право назначать нетрадиционных кредитных посредников «системно значимыми финансовыми учреждениями» (SIFI), что подчиняет их надзору со стороны Федеральной резервной системы.Закон также создал Управление по упорядоченной ликвидации (OLA), которое позволяет Федеральной корпорации по страхованию депозитов закрывать определенные учреждения, когда ожидается, что банкротство фирмы представляет большой риск для финансовой системы. Другое положение закона требует, чтобы крупные финансовые учреждения составляли «завещания на жизнь», которые представляют собой подробные планы, излагающие, как организация может быть урегулирована в соответствии с кодексом США о банкротстве, не подвергая опасности остальную финансовую систему или требуя государственной поддержки.

Подобно Великой депрессии 1930-х и Великой инфляции 1970-х, финансовый кризис 2008 года и последовавшая за ним рецессия являются жизненно важными областями исследований для экономистов и политиков. Хотя может пройти много лет, прежде чем причины и последствия этих событий будут полностью поняты, попытка распутать их — это важная возможность для Федеральной резервной системы и других агентств извлечь уроки, которые могут послужить основой для будущей политики.

Библиография

Банк международных расчетов.«Базель III: глобальная нормативно-правовая база для более устойчивых банков и банковской системы». Пересмотрено в июне 2011a.

Банк международных расчетов. «Глобальные системно важные банки: методология оценки и дополнительные требования к покрытию убытков». Июль 2011b.

Бен Бернанке, «Глобальное перенасыщение сбережений и дефицит текущего счета в США», Речь на лекции Сэндриджа, Ассоциация экономистов Вирджинии, Ричмонд, штат Вирджиния, 10 марта 2005 г.

Бен Бернанке, «Денежно-кредитная политика и жилищный пузырь», выступление на ежегодном собрании Американской экономической ассоциации, Атланта, Джорджия., 3 января 2010 г.

Бернанке, Бен, «Денежно-кредитная политика с начала кризиса», Речь на экономическом симпозиуме Федерального резервного банка Канзас-Сити, Джексон-Хоул, штат Вайоминг, 31 августа 2012 г.

Ковиц, Даниэль, Нелли Лян и Густаво Суарес. «Эволюция финансового кризиса: крах рынка ценных бумаг, обеспеченных активами». Финансовый журнал 68, вып. 3 (2013): 815-48.

Эннис, Хуберто и Александр Вольман. «Избыточные резервы и новые вызовы денежно-кредитной политике.”Федеральный резервный банк Ричмонда Экономический бюллетень нет. 10-03 (март 2010 г.).

Федеральная резервная система, план капитального ремонта, 76 Fed Reg. 74631 (1 декабря 2011 г.) (кодифицирован в 12 CFR 225.8).

Тейлор, Джон, «Жилищная и денежно-кредитная политика», Рабочий документ NBER 13682, Национальное бюро экономических исследований, Кембридж, Массачусетс, декабрь 2007 г.

Финансово-экономический кризис и развивающиеся страны

1 Мировые меры по преодолению серьезнейшего экономического кризиса со времен Великой депрессии 1930-х годов начали проявлять первые признаки восстановления в конце лета — начале осени 2009 года.Большинство прогнозов по-прежнему осторожны. Так, непосредственно перед встречей министров финансов Группы 20 (G-20) в Лондоне в начале сентября директор-распорядитель Международного валютного фонда (МВФ) Доминик Стросс-Кан выразил обеспокоенность по поводу того, что восстановление экономики замедлилось. и хрупкие, и малоподвижные. Он предостерег от роста без занятости и от преждевременного прекращения программ экономического стимулирования, а также потребовал согласованных мер в международном плане (Strauss-Kahn 2009).

2Различные прогнозы, особенно для Китая, Индии, Бразилии, Японии и некоторых других азиатских стран, были оптимистичными. Экономическая комиссия Организации Объединенных Наций (ООН) для Латинской Америки и Карибского бассейна также предсказала возвращение к положительному росту в 2010 году. Но далеко не все страны и регионы сообщили об улучшении экономических перспектив в начале осени. Кризис никоим образом не закончился для большинства развивающихся стран и стран с переходной экономикой.

3 Каким бы непоследовательным ни было нынешнее восстановление, имело место аналогичное несогласованность в воздействии финансового и экономического кризиса на отдельные страны и регионы мира.Долгое время существовала надежда, что пороговые и развивающиеся страны смогут отключиться от финансового кризиса в развитых странах Америки и Европы благодаря улучшению их макроэкономических структурных условий. Однако идея выхода из кризиса оказалась ложной. Кризис действительно повлиял на развивающиеся страны, главным образом через финансовые потоки и через торговлю. Развивающиеся страны и международные организации предприняли ряд шагов для смягчения последствий кризиса, но с разными результатами.Повестка дня международных дискуссий по-прежнему определяется с учетом интересов богатых стран.

• 1 Южный бюллетень Центра Юга подробно показывает, как на развивающиеся страны повлиял (…)

4Кризис зародился в крупных финансовых центрах развитых стран. Сила воздействия на развивающиеся страны и страны с переходной экономикой стала очевидной только постепенно.Ситуация новая; предыдущие кризисы распространились из развивающихся стран. На этот раз жертвами кризиса стали развивающиеся страны, но не они. «Причины мирового финансового кризиса кроются в финансовой и экономической политике развитых стран, в первую очередь Соединенных Штатов (США). Развивающиеся страны не несут за это ответственности, но сейчас они серьезно пострадали », — написал Мартин Хор, новый директор Южного центра в Женеве1.

5 Сеть стран третьего мира (2008) сообщила, что Экономическая комиссия ООН для Азии и Тихого океана фактически зарегистрировала «фазу повышенной нестабильности», но в то время они лишь минимально снизили свои прогнозы роста.В обновленном МВФ за июль 2008 года Доклада о глобальной финансовой стабильности (IMF GFSR) 2 МВФ, со своей стороны, зарегистрировал ослабление роста в странах с пороговым уровнем и повышенный риск инфляции. Заимствования за рубежом стали дороже; инвесторы стали более внимательными к рискам. Но МВФ по-прежнему охарактеризовал «пороговые» страны как достаточно устойчивые к кризисам. В течение 2008 г. глобальный финансово-экономический кризис в полной мере затронул развивающиеся страны и страны с переходной экономикой.Впоследствии МВФ, Всемирный банк и другие организации постоянно снижали свои прогнозы роста для Азии, Латинской Америки и, прежде всего, Африки3. Высокие темпы роста исчезли, и многим странам даже пришлось мириться с сокращением экономического производства. ####

6 Согласно данным МВФ, апрель 2009 г., «Перспективы развития мировой экономики», (ПРМЭ МВФ), задержки роста в пороговых и развивающихся странах были выше, чем в промышленно развитых странах.Таким образом, по сравнению с их потенциалом роста развивающиеся страны и страны с переходной экономикой сильнее пострадали от глобального финансово-экономического кризиса, чем промышленно развитые страны, которые его спровоцировали.

7Снижение экономического роста повлекло за собой падение дохода на душу населения, по крайней мере, в странах с высокими темпами роста населения. Макроэкономически кризис проявился в увеличивающемся дефиците торгового и платежного баланса, сокращении валютных резервов, девальвации валюты, повышении темпов инфляции, увеличении задолженности и резком увеличении дефицита государственного бюджета.

• 4 Международные агентства сообщили о социальных беспорядках в Болгарии, Китае и Латвии.

8Это оказало прямое влияние на условия жизни населения. Организация Объединенных Наций по вопросам образования, науки и культуры (ЮНЕСКО) (2009) подсчитала, что падение темпов роста обошлось 390 миллионам беднейших людей в Африке, то есть тем, кто должен выжить на сумму, эквивалентную 1 доллару США в день, в общей сложности около 18 долларов США. млрд или 46 долларов на человека.Это эквивалентно падению среднего дохода на душу населения на одну пятую. Международная организация труда (МОТ) (2008) опасается, что к концу 2009 года число безработных может вырасти примерно до 50 миллионов. Дисбаланс усиливается. Незадолго до встречи Большой двадцатки в Вашингтоне в ноябре 2008 года Всемирный банк подсчитал, что падение темпов роста на 1% приведет к абсолютной бедности 20 миллионов человек (World Bank 2008). Шесть месяцев спустя Всемирный банк предсказал, что число бедных еще больше возрастет в половине развивающихся стран.Среди стран с низкими доходами пострадало до одной трети, а в странах к югу от Сахары — до трех четвертей (World Bank GMR 2009). Это означает, что для многих стран цели в области развития, сформулированные в Декларации тысячелетия, отошли на второй план. Как следствие, в некоторых странах уже произошли социальные волнения4. В своем последнем ежегоднике международная сеть Social Watch (2009) сообщает в многочисленных материалах местных организаций гражданского общества о том, как кризис субъективно повлиял на отдельные страны.

9Кризис не затронул все регионы, страны и группы населения одинаково или в одном временном масштабе. Паттерны развивались по-разному для каждой страны. С другой стороны, схемы каналов передачи ясны (Te Velde 2008; IDS 2008; Toporowski 2009). Финансовый и экономический кризис промышленно развитых государств распространился на развивающиеся страны главным образом через финансовые потоки и через торговлю. Чем ближе развивающаяся страна к мировой экономике, тем сильнее и быстрее воздействие кризиса.

10 Очевидно, крах фондовых бирж в крупных финансовых центрах в мае 2008 г. также незамедлительно перенесся на фондовые биржи наиболее важных развивающихся стран. Например, фондовые биржи Китая, Индии, России, Южной Африки и Бразилии последовали ее примеру. За неделю индекс Morgan Stanley Capital International Emerging Market Index, отражающий фондовые рынки в странах с пороговым уровнем, упал на 23%.Для этих стран характерно то, что у них уже есть высокоразвитый финансовый сектор, связанный с другими странами. Чем слабее правила в стране, тем больше она подвержена риску.

11Особенно серьезно пострадали страны, чьи суверенные фонды благосостояния были инвестированы в токсичные, теперь резко обесцененные ценности, такие как Сингапур и нефтедобывающие государства на Ближнем Востоке. Убытки на фондовом рынке также сильно повлияли на такие страны, как Чили, пенсионные фонды которых включают акции промышленно развитых стран.

12 Чистый поток капитала в развивающиеся страны резко сократился. По данным Всемирного банка, потоки капитала в развивающиеся страны в 2008 году снизились до 727 миллиардов долларов США. В предыдущем году они все еще составляли почти 1 160 миллиардов долларов США (см. Таблицу 1). Всемирный банк и МВФ ожидают резкого спада в текущем году. Институт международных финансов подтвердил явное обратное и в июне 2009 года предсказал, что потоки капитала в текущем году на быстро развивающихся рынках (28 пороговых стран) составят 141 миллиард долларов США, что составляет менее половины показателя 2008 года (392 миллиарда долларов США) и только пятую часть. от потока в 2007 году, который составил 888 миллиардов долларов США (IIF 2009).Прежде всего, очень сильно пострадали страны Восточной Европы, особенно Россия и Украина. Вывод иностранного капитала привел к девальвации валют в развивающихся странах.

• 5 Одним из примеров было запланированное поглощение южноафриканского горнодобывающего конгломерата компанией Xstrata (Цуг). При t (…)

13Следовательно, сократились не только потоки портфельных и прямых инвестиций в развивающиеся страны, но также сократились кредиты коммерческих банков и небанковское финансирование.Что касается прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в развивающиеся страны, Конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД) сообщила о слабом росте в 7% по падающей кривой в 2008 году. В 2007 году рост все еще составлял целых 21% ( ЮНКТАД 2009). По прогнозам ЮНКТАД, в первом квартале 2009 года ПИИ сократятся на 25% в развивающихся странах и на 40% в странах с переходной экономикой. Инвесторы переводили свои средства в якобы менее рискованные страны. Плохие экономические перспективы сдерживали инвестиционные планы.Запланированные поглощения5 были отложены или аннулированы. Кредитный кризис затруднил финансирование таких проектов.

Таблица 1: Потоки капитала в развивающиеся страны, 2005-08 гг. (В млрд. Долл. США)

Источник: Всемирный банк Global Development Finance (2009), таблица 2.1, стр. 40. В таблице использовано сокращение: e: оценка.

14Глобальные банки, испытывающие в настоящее время трудности, предоставляют все меньше и меньше кредитов развивающимся странам и странам с переходной экономикой.В 2009 году произошло даже чистое изъятие кредитов. К концу 2008 г. получение займов правительствами и частными предприятиями в развивающихся странах практически прекратилось. Заметно выросли премии за риск и процентные ставки для развивающихся стран на рынках облигаций. В течение первых девяти месяцев 2008 года Бразилия испытала утечку капитала в размере 13 миллиардов долларов США, Аргентина — 20 миллиардов долларов США, Мексика и Венесуэла — по 19 миллиардов долларов США каждая6. Наконец, кредитный бизнес был прекращен, когда средства были заимствованы по низким ставкам, т.е.грамм. в Японии или Швейцарии и инвестировали в страны с высоким процентом («кэрри-трейд»).

• 7 Например, Малайзия постановила прекратить участие, Испания снизила квоту для марокканских сезонных (…)

15 Во многих странах денежные переводы мигрантов, которые в последние годы неуклонно росли, остались на прежнем уровне или даже снизились. Особенно сильно пострадали страны, в которых доля денежных переводов в потоке капитала была значительной, например, государства Центральной Америки и Индия (World Bank 2009; Awad 2009; Burki and Mordasini 2009).Остановка или обратное движение денежных переводов часто сопровождалось замораживанием привлечения иностранной рабочей силы или даже репатриации иностранных рабочих.7

• 8 ЮНКТАД также обратила внимание на это в своей аналитической записке № 7, март 2009 г. http://www.unctad.org/en (…)
• 9 Ирландия и Италия уже объявили о сокращении своей помощи, а также Литва и Эстония (…)

16 Наконец, существует угроза регресса или, по крайней мере, стагнации официальной помощи в целях развития (ОПР).Однако в 2008 году Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) сообщила об увеличении ОПР, внесенной странами-членами, до 0,3% валового национального дохода (ВНД) (OECD 2009). Согласно ОЭСР, если количественные цели, поставленные на 2010 год, будут достигнуты, странам-членам придется еще больше увеличить свою помощь8. Во время предыдущих кризисов государства-доноры всегда сокращали свою помощь. Государства-доноры со значительным бюджетным дефицитом и растущим государственным долгом снижают приоритетность помощи в целях развития.9 Это окажет давление прежде всего на те развивающиеся страны, в которых на ОПР приходится значительная часть поступающего капитала.

• 10 См .: Наименее развитые страны больше всего страдают от спада мировой торговли , Международный торговый центр, Пр (…)

17 Из-за мирового экономического спада резко упал спрос на товары и услуги со стороны развивающихся стран и стран с переходной экономикой.Падение темпов роста в Китае и Индии также повлекло за собой падение их спроса на энергию и минеральное сырье, особенно из Африки. Падение цен и объемов экспорта привело к падению экспортных доходов (UNCTAD 2009c). В 49 беднейших развивающихся странах экспортный доход сократился на 43,8% в течение первых шести месяцев 2009 года.10 Чем важнее экспорт развивающихся стран в США, Европу или страны с более крупными пороговыми значениями, или чем большая гибкость доходов цен на экспортные товары, тем сильнее влияние на экспорт страны.Учитывая близость к США, Мексика является ярким примером. Ежемесячные темпы роста экспорта текстиля из Бангладеш снижались до апреля 2009 г .; с тех пор они были отрицательными. В июле 2009 года Бангладеш экспортировал на 10% меньше, чем в том же месяце предыдущего года. В Кении центральный банк предупредил о падении экспорта цветов. В Замбии экспортные поступления меди упали на 54% в первом квартале 2009 года. Туристические направления в Карибском бассейне и Африке столкнулись со спадом доходов.Чем выше доля экспорта в валовом внутреннем продукте (ВВП) страны, тем сильнее влияние сокращения спроса во время кризиса. Страна, в которой на один сектор приходится значительная часть экономики, была особенно подвержена риску скопления, как в случае Словацкой Республики с ее автомобильной промышленностью и Украины с ее сталелитейной промышленностью.

18Низкий доход государства может также сопровождаться снижением доходов от экспорта, как в случае с Кот-д’Ивуаром, Лесото и Свазилендом, где 40-50% доходов государства получают за счет таможенных пошлин (IMF 2009e).

19В богатых странах обсуждение того, как справиться с глобальным финансово-экономическим кризисом, привело к маргинализации развивающихся стран и их потребностей. Как бы то ни было, влияние кризиса на бедные страны не попало в заголовки газет, как помощь банков и токсичные ценные бумаги.

20В последние годы многие развивающиеся страны добились значительного макроэкономического прогресса. Следовательно, некоторые из них лучше вооружены против кризиса, чем были раньше.Эти страны не подвержены кризису без какой-либо защиты. Многие правительства в развивающихся странах приняли меры в соответствии со своими полномочиями. Они укрепили свое (региональное) сотрудничество друг с другом. ООН, МВФ, Всемирный банк и другие международные организации также пытались поддержать развивающиеся страны. Их призвали к действию неправительственные организации и многочисленные академические круги.

21Изначальное положение отдельных развивающихся стран сильно различается.У одних есть большие международные валютные резервы, у других — значительный внутренний рынок. Однако многие страны уже серьезно истощены в результате продовольственного и энергетического кризисов.

4.1.1. Меры фискального стимулирования

• 11 В США программа стимулирования составляет более 7% ВВП.
• 12 Другими примерами являются Корея, Малайзия, Филиппины, Таиланд и Вьетнам. ЮАР также степп (…)

22Состоятельные страны ответили обширными бюджетными интервенциями11. Многие развивающиеся страны также начали программы подобного рода. Страны со значительными международными валютными резервами и низким бюджетным дефицитом, такие как Китай, были в состоянии сделать это. Китай объявил о программе на сумму 4 миллиарда юаней (около 430 миллиардов евро) на 2009 и 2010 годы, которая будет направлена ​​на внутреннюю инфраструктуру, социальное обеспечение, технологии, окружающую среду и образование.12 И. Ортис опубликовал анализ планов бюджетного стимулирования в 43 промышленно развитых и развивающихся странах по состоянию на март 2009 г. (Ortiz 2009). Однако процедура, основанная на индивидуальных программах для каждой страны, была сочтена недостаточной, и требовался многосторонний скоординированный подход. Большинство развивающихся стран имели и все еще имеют явно меньшие финансово-политические возможности для программ стимулирования и социальных мер по защите беднейших слоев населения. Используя специальный показатель бюджетной обеспеченности, группа специалистов ЮНЕСКО установила, что 43 из 48 исследованных стран с низким уровнем дохода не имеют возможности использовать пакеты стимулирования в пользу бедных (ЮНЕСКО, 2009).Увеличение двусторонней помощи и помощи ликвидности от международных финансовых организаций могло бы значительно расширить диапазон возможностей для таких стран.

4.1.2. Денежный полис

23Другие страны, например Индия, пошли другим путем. У Индии действительно есть значительные международные валютные резервы, но она также имеет высокий бюджетный дефицит, который оставляет мало возможностей для увеличения расходов. Следовательно, Индия сделала упор на денежно-кредитные меры, в частности, на облегчение доступа производителей к кредитам.Однако для многих развивающихся стран эти меры денежной политики строго ограничены, поскольку сервитут в процентной политике влияет на обменный курс их валюты и уровень инфляции.

24 И наоборот, эффект девальвации валют как особой меры стимулирования экспорта, вероятно, будет ограничен до тех пор, пока мировой спрос не будет расти более сильно. Некоторые страны, напротив, ввели избирательные ограничения на торговлю несущественными предметами роскоши.

25 Пока нет надежных данных о влиянии кризиса на торговлю Юг-Юг и прямые инвестиции Юг-Юг. По словам Халила Хамдани, специального советника Южного центра в Женеве, заметный рост прошлых лет несколько замедлится, но продолжится (Hamdani 2009).

• 13 Китай также осуществил многомиллиардные двусторонние валютные свопы, в частности, в Корею, Гонконг, Индон (…)

26 Хорошим примером укрепления сотрудничества Юг-Юг является расширение многостороннего кредитного соглашения Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН). В феврале 2009 года министры финансов этих стран, а также Китая, Японии и Кореи увеличили объем этой Чиангмайской инициативы до 120 миллиардов долларов США (ASEAN 2009) 13.

• 14 Аргентина, Боливия, Бразилия, Эквадор, Парагвай, Уругвай и Венесуэла.См. Также Agencia de Prensa d (…)

27В мае 2009 года семь штатов Южной Америки14 учредили Банк Юга с уставным капиталом в размере 7 миллиардов долларов США для финансирования проектов развития. Также обсуждается расширение по типу валютного союза или фонда денежной стабилизации (Ugarteche and Ortiz 2009). В апреле 2008 года группа латиноамериканских государств Боливарианского альянса Америки приняла решение о создании совместного валютного совета, базовой валюты для их межгосударственной торговли, палаты для выплаты компенсаций и резервного фонда для торговых операций (Cassen 2008).

• 15 Автор упоминает Японию, Великобританию и Европейский Союз (ЕС). Но она также требует (…)

28М. Мораиш де Са э Силва видит определенную опасность для сотрудничества Юг-Юг (Morais de Sa e Silva 2009). Проекты Юг-Юг все больше финансируются за счет ОПР15. Такие трехсторонние проекты могут стать жертвой сокращения ОПР.

29 Одни и те же постоянно повторяющиеся темы красной нитью проходят через международные инициативы по преодолению финансовых и экономических кризисов, хотя они могут иметь разный вес или даже двигаться в противоположном направлении.Речь всегда идет о реформе международной финансовой системы, получении дополнительной ликвидности, контроле и регулировании рынков и конкретных компетенциях широкого круга институтов.

30Основными участниками дебатов по политике развития были ООН и некоторые из их специальных организаций, бреттон-вудские учреждения, ЕС и региональные банки развития. «Большая двадцатка» взяла на себя неоспоримую роль. Неправительственные организации всего мира сыграли активную роль в этих обсуждениях и опубликовали множество документов.Многие в академическом мире были озабочены этими проблемами.

4.3.1. Процессы в ООН

31 ООН взяла на себя важную роль на очень раннем этапе. Генеральный секретарь ООН Пан Ги Мун предложил провести у себя глобальную конференцию по финансовому кризису. Он получил поддержку Группы 77 (G-77) и многих организаций гражданского общества. Напрасно! ООН и ее подорганизации предлагали анализы, организовывали конференции и семинары и предлагали меры, но более важная роль выпала на долю G-20 и бреттон-вудских институтов.

Из Монтеррея в Доху

32 Финансирование конференции по развитию, состоявшейся в Дохе16, было организовано, независимо от финансового и экономического кризиса, с целью изучения прогресса, достигнутого после Монтеррейской конференции 2002 года по финансам в целях развития. Но продовольственный, энергетический и финансовый кризисы сыграли значительную роль на подготовительном этапе и оказали заметное влияние на конференцию и принятые резолюции. Время проведения конференции оказалось неудачным.Финансовый саммит Большой двадцатки, состоявшийся незадолго до этого в Вашингтоне, заставил Доху развеяться, и на нем присутствовали лишь несколько глав государств и правительств. В заключительном документе драматическая глобальная ситуация описывалась по большей части уместно, но оставалась расплывчатой ​​с точки зрения конкретных действий. Тем не менее, после напряженных переговоров конференция в Дохе решила провести конференцию ООН на высшем уровне по финансовому кризису и его влиянию на беднейшие страны в 2009 году.17 Это было важно, поскольку эта тема не могла быть монополизирована G-20; Таким образом, ООН сохранила свою роль в процессе реформирования глобальной финансовой архитектуры.

Комиссия Стиглица

• 18 В комиссию вошли 18 специалистов со всего мира. См .: Центр новостей ООН, General Asse (…)
• 19 Служба связи с НПО ООН опубликовала краткое изложение всех материалов по этому вопросу. См .: http: //www.un.or (…)
• 20 Программа, справочные документы (включая документы МВФ, Всемирного банка и ЮНКТАД) и государственные (…)

33 Еще до конференции в Дохе президент Генеральной Ассамблеи ООН Мигель Д’Эското Брокманн развернул комиссию под руководством профессора Джозефа Стиглица для изучения глобальной финансовой системы и предложения соответствующих мер18. процедура консультации, в которой также приняли участие почти 100 организаций гражданского общества19. Комиссия опубликовала свой предварительный отчет в середине марта 2009 г. (UNO 2009). В дополнение к подробному аналитическому разделу, написанному очень понятным для документа ООН языком, в отчет также были включены многочисленные предложения по мерам.Таким образом, комиссия срочно предложила согласованную на глобальном уровне политику стимулирования и потребовала увеличения финансовой помощи для развивающихся стран. Для этого потребуется новая глобальная кредитная организация. Комиссия Стиглица также потребовала новой международной резервной валюты и всеобъемлющей реформы международных финансовых институтов. Также необходим глобальный совет по экономической координации по типу совета экономической безопасности. Этот отчет вместе с другими представленными анализами подробно обсуждался на специальном мероприятии Генеральной Ассамблеи ООН.20 В середине мая комиссия представила свой предварительный отчет, который в то же время стал основой для запланированной на июнь сессии Генеральной Ассамблеи ООН по реформе международной валютно-финансовой системы (UNO 2009a).

Конференция ООН по глобальному кризису

34 Конференция ООН по глобальному финансовому кризису, решение о проведении которой было принято в Дохе, была запланирована на начало июня 2009 года. Однако подготовительный процесс оказался трудным; просто определение модальностей заняло несколько недель.Конференция сначала была перенесена, а затем перенесена на конец июня.

• 21 Более 200 организаций гражданского общества подписали совместный документ под названием «История гражданского общества (…)
• 22 Вся документация и программа конференции размещены по адресу: http://www.un.org/ga/econcr (…)
• 23 Посол Мартин Дахинден, директор Швейцарского агентства по развитию и сотрудничеству (SDC), de (…)

35 Между тем «Группа двадцати» уже установила факты на саммите в Лондоне (см. Ниже). Приложив значительные усилия, им удалось подготовить заключительный документ (UNO 2009b) с множеством расплывчатых формулировок и без конкретных планов действий. Это стало результатом ожесточенной борьбы между промышленно развитыми странами и Группой 77, которая подкреплялась твердой приверженностью со стороны неправительственных организаций21. Главной проблемой промышленно развитых стран были патенты, т.е.е. Роль ООН в вопросах глобальной экономики должна быть минимальной. В конце концов, на конференцию, которая проходила с 24 по 26 июня, приняло участие очень мало глав государств и правительств промышленно развитых стран22. В заключительном документе содержится призыв к всеобъемлющей реформе международных финансовых институтов. Напротив, нет ничего принципиально нового в отношении новых и дополнительных инструментов финансирования развития. В документе признается необходимость политической свободы действий для развивающихся стран, хотя и не затрагивается вопрос об условиях.В документе также предлагалось допустить дополнительные специальные права заимствования МВФ, в первую очередь для развивающихся стран. В борьбе с международным уклонением от уплаты налогов и незаконными потоками капитала документ не выходил за рамки принципов, уже установленных в Дохе23.

• 24 Это означает, что все 192 страны-члена должны иметь право голоса в ООН.

36 Тот факт, что конференции удалось наладить процесс продолжения, можно расценивать как наиболее положительный результат с точки зрения развивающихся стран (South Center 2009).Это укрепляет претензии ООН на право голоса по глобальным экономическим и финансовым вопросам. Таким образом, ООН как «G-192», как ее уже называли, 24 фактически становится противовесом G-20. В частности, важны превосходные анализы ЮНКТАД (2009a, 2009b, 2009d).

4.3.2. От G-8 к G-20

• 25 Страны входят в G-20: Аргентина, Австралия, Бразилия, Канада, Китай, Франция, Германия (…)
• 26 В связи с этим Джеффри Сакс написал в Financial Times: Америка приняла эстафету , Септе (…)

37 Группа 2025 явно взяла на себя роль координирующего инструмента глобальной экономической и финансовой политики. У основных пороговых стран определенно есть свое место в таблице «большой семерки» / «восьмерки» (G-7 / G-8). При этом промышленно развитые страны приняли во внимание изменившуюся структуру мировой экономики.Финансовый кризис еще больше ускорил это развитие. На долю G-20 приходится 85% мирового ВВП, но исключены 2,6 миллиарда (по большей части бедных) людей и 172 страны. «Большая двадцатка» взошла на трон, что поставило под сомнение легитимность решений, имеющих глобальное влияние26.

38 Швейцария тоже не является членом. Подобно Нидерландам и Испании, он даже не имеет статуса наблюдателя. После саммита в Питтсбурге федеральный советник и министр финансов Швейцарии Ханс-Рудольф Мерц критически прокомментировал его легитимность.Однако официально Федеральное министерство финансов приветствует Питтсбургские резолюции (FDF 2009).

39Саммит «большой двадцатки» в Вашингтоне в середине ноября 2008 г. был первым, проведенным на уровне глав государств и правительств. Ранее во встречах участвовали отдельные министры финансов и главы банков-эмитентов27. Хотя в преддверии этого саммита говорилось о «Бреттон-Вудсе 2», результаты были намного ниже ожиданий.В частности, прямые интересы бедных стран по большей части не принимались во внимание, хотя в итоговой декларации упоминалась необходимость поддержки порогового уровня и развивающихся стран. Им нужно будет получить доступ к достаточным финансовым ресурсам. В декларации содержится призыв к МВФ проявлять гибкость в применении своих кредитных инструментов. Всемирный банк и многосторонние банки развития должны использовать все свои ресурсы и при необходимости увеличивать их для поддержки бедных стран.В том же ключе главы государств подтвердили, что готовы возглавить реформу МВФ и Всемирного банка. Не было конкретных действий в пользу развивающихся стран; фразеология оставалась расплывчатой. Основные страны, входящие в Группу двадцати, оказались неэффективными первопроходцами для более бедных развивающихся стран. Однако последние надеются получить косвенную выгоду от начавшегося процесса технической реформы, например от уже решенного расширенного сотрудничества в налоговой сфере в рамках реформы МВФ и Всемирного банка.

• 28 Подробную информацию см. В Заявлении лидеров в Лондоне , 2 апреля 2009 г., Итоги лондонского саммита , Заявление o (…)

40Саммит Большой двадцатки в Лондоне 2 апреля 2009 г., впервые с новым президентом США Бараком Обамой, принес развивающимся странам более важный прогресс. На саммите было согласовано увеличение доступных кредитных ресурсов МВФ на общую сумму 750 миллиардов долларов США.Всемирный банк и многосторонние банки развития увеличат свои ссуды странам с низкими доходами на 100 миллиардов долларов США. Капитальная база будет пропорционально расширена. Еще 250 миллиардов долларов должны быть доступны для финансирования торговли. Институциональные реформы МВФ и Всемирного банка, которые уже были начаты, должны быть ускорены и расширены28

41Международные СМИ сочли, что итоги этого саммита были довольно разочаровывающими, по крайней мере, в отношении нового мирового финансового порядка.Напротив, различные комментарии к результатам в отношении аспектов развития были осторожно оптимистичными. Таким образом, Oxfam (Oxfam 2009) посчитал важным, чтобы в заключительном заявлении от 2 апреля 2009 года признавалось в статье 25 (G-20 2009c): «Мы признаем, что нынешний кризис оказывает непропорционально сильное воздействие на уязвимые слои населения в беднейших странах и признаем нашу коллективную ответственность за смягчение социальных последствий кризиса и минимизацию долгосрочного ущерба глобальному потенциалу.«Oxfam также подсчитал, что потенциальные 240 миллиардов долларов США могут поступить в развивающиеся страны, из которых 50 миллиардов долларов США — в беднейшие страны. Организация по оказанию помощи критически добавила, что, однако, это будет по большей части в форме ссуд, а не подарков. Oxfam призвал к скорейшей реализации.

42Укрепление позиций МВФ было более критично оценено развивающимися странами и организациями по оказанию помощи. Реформа голосования и другие вопросы управления остались в общих чертах.Не было призывов к новой политике МВФ и Всемирного банка; строгая обусловленность кредитов была изменена лишь незначительно (см. ниже).

43 На третьем саммите глав государств Группы 20, состоявшемся 24-25 сентября 2009 года в Питтсбурге, интенсивно обсуждались вопросы банковского регулирования, требований к минимальному капиталу, бонусов и лимитов долга, а также продолжения и преднамеренного отказа от стратегий роста и оккупации, а также глобальные дисбалансы. В конце концов, участники саммита согласились с тем, что 5% голосов в МВФ должны быть переданы из перепредставленных стран в недопредставленные.Более того, 3% голосующих акций Всемирного банка должны быть переданы. В то же время на саммите было подчеркнуто, что реформы мандата, миссии и управления МВФ и Всемирного банка должны быть продолжены. Конференция также представила два обширных представления в виде таблицы о достигнутом прогрессе, оба с принципиально положительной оценкой достигнутого (G-20 2009).

44 Внешние институты были значительно более дифференцированы и критичны в своих мнениях. Н.Вудс (2009) признал усилия МВФ по увеличению притока средств. Однако он критиковал, что на сегодняшний день менее 2% новых кредитов МВФ поступило в африканские страны.

45Eurodad (2009), Европейская сеть по вопросам долга и развития, признает, что был достигнут больший прогресс по сравнению с предыдущими саммитами Большой семерки. Однако он подверг критике тот факт, что G-20 еще не предоставила обещанных средств. Ресурсы помощи развивающимся странам связаны с неблагоприятными условиями.Регулирование спекуляции сырьем и развитие налоговых гаваней, в том числе , являются медленными и недостаточными.

46Jubilee USA Network (2009) занимает ту же позицию. Эта сеть из 75 организаций гражданского общества изучает на основе 13 целей Группы 20, действительно ли Группа двадцати находится на правильном пути и были ли удовлетворены потребности развивающихся стран. Только в случае создания ООН механизма наблюдения, отслеживающего последствия кризиса для беднейших слоев населения, Jubilee даст положительный ответ по обоим пунктам.

4.3.3. Деятельность международных финансовых организаций

47 МВФ и Всемирный банк, а также другие многосторонние финансовые учреждения справились с финансовым и экономическим кризисом заблаговременно и по собственной инициативе. В то же время резолюции G-20 также добавили импульса. Напротив, руководители этих организаций не прочь срочно призвать глав государств Большой двадцатки к более быстрым и интенсивным действиям. Они смогли присутствовать на саммитах в качестве наблюдателей.

48Основные проблемы включали, с одной стороны, консультирование стран-членов по вопросам политики и финансовую поддержку, которая должна быть значительно увеличена. Для этого всем многосторонним финансовым учреждениям пришлось значительно расширить собственные ресурсы. К осени 2009 года этот процесс не был завершен. В то же время финансовый кризис повлек за собой усиление давления на реформу управления. Однако сопротивление нескольких промышленно развитых стран оставалось высоким; Тем не менее, реформы должны быть завершены в 2010 году.

49 И МВФ, и Всемирный банк используют весенние и осенние встречи, чтобы представить свои меры и деятельность в наилучшем свете. На ежегодной встрече в Стамбуле в начале октября 2009 года даже был принят оптимистичный лозунг: «Путь к глобальному восстановлению».

Политика и меры МВФ

50МВФ по-разному упрекали в том, что он не предвидел ни масштаб финансового кризиса, ни время его прорыва, а также за то, что он не стал более активным, по крайней мере, вначале.Чем шире распространялся кризис, тем активнее становился МВФ.

• 29 Исландия, первая западноевропейская страна с 1970-х годов, за ней следуют Украина, Венгрия, затем другие (…)

51 Вряд ли какое-либо государство обращалось за кредитной помощью в течение длительного периода, и сумма непогашенных кредитов упала до рекордно низкого уровня. В октябре 2008 года нескольким странам пришлось обратиться в МВФ за помощью.29 Неожиданно возник вопрос, хватит ли у МВФ ресурсов, если он столкнется с многочисленными крупномасштабными заявками на ссуды из-за финансового кризиса.В то же время это изменение требований к МВФ потребовало от него ускорить и завершить текущий пересмотр своих кредитных инструментов. Это также включало изучение часто критикуемых условий экономической политики при предоставлении ссуд. Поскольку МВФ рекомендовал масштабные программы стимулирования промышленно развитым странам, пострадавшим от кризиса, развивающиеся страны обвинили МВФ в двойных стандартах ввиду их предыдущего опыта с его жесткими условиями. И, наконец, развивающиеся страны настоятельно призвали МВФ, наконец, ускорить реформы, касающиеся права голоса и других вопросов управления.

• 30 WEO обычно публикуется два раза в год. При необходимости есть промежуточные обновления. МВФ также (…)
• 31 Этот документ также включает более длинный и исчерпывающий список других документов МВФ по подписке (…)

52 В своей публикации World Economic Outlook 30 МВФ все более четко показал, насколько серьезно кризис затронул развивающиеся страны.В марте 2009 года МВФ опубликовал важный и всеобъемлющий обзор того, как беднейшие страны пострадали от кризиса, и какие меры пришлось принять (IMF 2009a). Отчет МВФ, представленный на июньской конференции ООН в Нью-Йорке, также можно назвать фундаментальным (IMF 2009b) 31.

• 32 См .: Структура кредитования МВФ на капитальный ремонт . Пресс-релиз 09/85, 24 марта 2009 г. http://www.imf.org/ex (…)
• 33 Ср. МВФ реформирует финансовые механизмы для стран с низким уровнем доходов , Информационное сообщение для общественности (PIN) № (…)

53 Тем временем МВФ расширил как свои инструменты для предоставления кредитов, так и свои финансовые ресурсы. МВФ создал гибкую кредитную линию в качестве меры предосторожности для стран, политика которых считается хорошей и которые публикуют надежные макроэкономические данные. Были упрощены условия кредитования и увеличены кредитные линии.32 Инструменты для беднейших стран также были реформированы.33

• 34 Ср. Вливание СДР на сумму 283 млрд долларов США в мировую экономику, увеличение резервов . Обзорный журнал МВФ, (…)
• 35 Ср. Исполнительный совет МВФ утверждает ограниченные продажи золота для финансирования новой модели дохода Фонда и (…)
• 36 Обновленный обзор объявленных на сегодняшний день взносов см. В Укрепление кредитной способности МВФ (…)

54 МВФ также наращивает собственные ресурсы. В августе 2009 года были созданы новые специальные права заимствования на сумму 283 млрд долларов США, в том числе 110 млрд долларов США для развивающихся стран (и 20 млрд долларов США из них для беднейших стран) 34. В сентябре Исполнительный совет разрешил МВФ продать 400 тонн золота. 35 Кроме того, были также двусторонние взносы отдельных стран-членов, как того требует Группа 20.36 В октябре 2009 года эта процедура финансирования все еще продолжалась.Швейцария также обязалась предоставить МВФ исключительный взнос в установленный период в накопление запасов в размере 12,5 млрд швейцарских франков (FDF 2009b).

55 Совет штатов Швейцарии утвердил кредит на своей летней сессии 2009 года ( Официальный бюллетень 2009). С другой стороны, консультативная комиссия отложила принятие решения до тех пор, пока не сможет изучить отчет, объявленный Федеральным советом об увеличении официальной помощи в целях развития (ОПР) до 0.5% (CPE-N 2009).

• 37 Ср. Программы, поддерживаемые МВФ, помогают странам пережить наихудший из мировых кризисов, говорится в внутреннем праве (…)

56 В связи с проведением ежегодного собрания в Стамбуле в начале октября 2009 года МВФ поставил себе хорошие оценки за проделанную работу. Помощь МВФ, предоставленная 15 странам, подавшим заявки на кредит в последние несколько месяцев, была успешной (IMF 2009c) 37. В беднейших странах обязательства МВФ помогли уступить дорогу эффективным программам.Условия были упрощены и ограничены (IMF 2009d).

• 38 Сальвадор, Эфиопия и Латвия.

57Неправительственные организации не видят МВФ в таком благоприятном свете. Около трех международных сетей упрекают МВФ в незначительном изменении своей политики. Скорее, бюджетно-ограничительные условия МВФ в трех исследованных странах38 снизят основную социальную защиту (Solidar, Global Network, and Eurodad 2009).П. Чоула (2009) также видит ограниченный потенциал развития в ресурсах МВФ.

• 39 Это вряд ли изменит структуру власти. См .: Etwareea, Ram, Le FMI incapable de se démocratise (…)
• 40 Ср. На пути к управлению МВФ . 2 октября 2009 г. http://blog-imfdirect.imf.org/.

58Развивающиеся страны и неправительственные организации никоим образом не удовлетворены масштабами и темпами институциональных реформ МВФ.Это факт, что МВФ теперь обязан провести реформу квот, а вместе с ней и пересмотр права голоса к январю 2011 года39. Развивающиеся страны хотели бы сдвиг в праве голоса как минимум на 7%, чтобы дать им большинство. С блокирующим меньшинством США также следует покончить. Как бы то ни было, в 2009 году МВФ действительно провел обширный диалог с гражданским обществом, который привел к публикации отчета гражданского общества (Новые правила 2009 года) и к совместному мероприятию в Стамбуле перед ежегодной встречей.40

• 41 Ср. Коммюнике Совета управляющих Международного валютно-финансового комитета от (…)

59 На ежегодном заседании в Стамбуле денежно-кредитная и финансовая комиссия МВФ подтвердила соглашение G-20 и призвала ее продолжить уже начатые реформы41. По большей части Ханс-Рудольф Мерц хотел бы последовать их примеру. Однако всякий раз, когда возникал потенциальный конфликт интересов между осторожными финансовыми жестами МВФ и увеличением передачи ресурсов в развивающиеся страны, Мерц всегда поддерживал первое, т.е.грамм. в вопросе использования специальных прав заимствования в случае возможных финансовых рисков для МВФ при смягчении условий, а также при использовании золотых резервов и расходов на выплату процентов по ссудам беднейшим странам (FDF 2009b).

Политика и меры Всемирного банка

60Всемирный банк быстро стал важным сторонником преодоления финансового кризиса для развивающихся стран. Вскоре стало очевидно, что беднейшие страны, уже истощенные продовольственным и энергетическим кризисом, имеют мало возможностей для принятия необходимых ответных мер за счет собственных ресурсов.

• 42 Все документы Комитета по развитию размещены по адресу:

61 Всемирный банк представил комитету по развитию на ежегодном собрании в Стамбуле два документа42, в которых излагаются основы своего реагирования на кризис (Development Committee 2009, 2009a). Впоследствии Группа Всемирного банка увеличила свою общую кредитную деятельность в 2009 финансовом году на 54% по сравнению с предыдущим годом, примерно до 60 миллиардов долларов США.Треть из них пошла на инфраструктурные проекты в надежде на быстрое увеличение занятости и в целом стимулирование экономики.

Диаграмма 1: В ответ на кризисные ситуации Группа Всемирного банка привела к рекордному уровню обязательств (в миллиардах долларов США)

Источник: Комитет по развитию (2009a, 17).

62 Примерно 33 миллиарда долларов США из общего пакета в 60 миллиардов долларов США прошли через Международный банк реконструкции и развития (МБРР) в виде торговых кредитов странам со средним уровнем дохода.Всемирный банк ожидает дальнейшего роста в ближайшие годы. Финансирование больше не может покрываться существующей базой капитала Всемирного банка. С одной стороны, это повысило проценты по кредитам; с другой — на международных рынках капитала потребовалось значительно больше средств.

63 Международная ассоциация развития (МАР) увеличила количество разрешенных на беспроцентные ссуды или подарки до рекордных 14 миллиардов долларов США, что на четверть больше, чем в предыдущем году. МАР ускорила свои процессы, чтобы беднейшие страны могли быстрее получать свои средства.

• 43 Таким образом, местные банки в Гватемале больше не хотели предоставлять кредиты местным производителям, поскольку они могли (…)

64Дочерние организации Всемирного банка Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям (MIGA) и Международная финансовая корпорация (IFC), отвечающие за прямую поддержку частного сектора, также активизировали свою деятельность. Они давали ссуды, участвовали в предприятиях и давали гарантии.Последнее имеет большое значение, поскольку местные предприятия в развивающихся странах сталкиваются с возрастающими трудностями при получении торговых кредитов или банковских гарантий от крупных международных банков43.

65 Всемирный банк направлял свою деятельность через специально созданный «Фонд реагирования на кризисы» 44. Перед Всемирным экономическим форумом в Давосе в январе 2009 года президент Всемирного банка Роберт Б. Зеллик уже призывал создать «фонд уязвимости», в который все страны будут вносить взносы. 0.7% их экономической программы для целей политики развития. В то время это могло бы привлечь около 15 миллиардов долларов. Однако Всемирный банк оценил дефицит финансирования в развивающихся странах намного выше. Согласно этому сценарию, Всемирный банк посчитал, что финансовые потребности на 2009 год составят от 350 до 635 миллиардов долларов США (Комитет по развитию 2009a). Зеллик повторил свой призыв в обращении к лидерам саммита G-20 в Питтсбурге (World Bank 2009b). Всемирный банк также опубликовал множество исследований и обзоров.45

• 46 Обширный сборник таких мнений размещен в Eurodad, International Financial Institut (…)

66 Неправительственные организации признали особую пропагандистскую роль Всемирного банка и его стремление помочь как можно скорее. Однако эффективные платежи, как правило, отставали от утвержденных. Кроме того, есть сомнения в том, действительно ли массивные инвестиции в инфраструктуру помогут защитить самых слабых в социальном плане.Они также потребовали, чтобы меры помощи не сочетались с оговорками экономической политики. Услуги должны предоставляться на максимально льготных условиях или даже в виде подарков. Медленный и не далеко идущий прогресс в демократизации Всемирного банка был признан совершенно недостаточным46.

67Всемирный банк призвали последовать за годовым собранием в Стамбуле в 2009 году. В комитете по развитию промышленно развитые страны обуздали немедленное увеличение капитала, которое Всемирный банк считал необходимым при поддержке развивающихся стран.Всемирный банк должен дать дополнительные разъяснения до следующего весеннего заседания.

68Нет сомнений, что одним из последствий финансово-экономического кризиса стал смена власти и влияния. Превосходство «большой двадцатки» за счет «большой восьмерки» необратимо. Страны с большим порогом требуют большего влияния. Бразилия, Китай, Индия и Южная Африка не хотят мириться с дальнейшим скромным изменением всего лишь 5% прав голоса.Возобновление конфликта неизбежно.

69 МВФ вернулся, и его значение снова возросло. Это также объясняет непреклонное отношение более крупных пороговых стран. Очевидно, они также рассматривают МВФ, а не ООН, как решающий центр силы и форум для споров по глобальным экономическим вопросам. И они пользуются своим доступом к недавно появившейся большой двадцатке. Они хотят использовать там свое влияние для установления нового мирового финансового порядка. Маленькие и более слабые государства скорее привержены ООН, хотя и без особого успеха.

70 Промышленно развитые страны не стали бессильными. В повестке дня глобальных дискуссий по-прежнему лежит печать интересов богатых стран. Это можно продемонстрировать на трех примерах: дебаты о долге, вопрос о глобальных налогах и вопрос о международном уклонении от уплаты налогов и бегстве капитала.

71 Ввиду огромных программ рефинансирования правительства и банков-эмитентов вместе с комплексными мерами экономического стимулирования существует долгосрочная угроза огромного бюджетного дефицита и увеличения государственного долга, в первую очередь в промышленно развитых странах.Как справиться с этой проблемой — главный элемент общественной экономики и политических дебатов.

72Только в узких заинтересованных кругах проблема внешнего долга развивающихся стран по-прежнему является предметом дискуссий и обзоров, в результате чего долговое бремя для многих из более бедных стран, похоже, усугубляется. В 2008 году, по данным МВФ, общее бремя долга всех развивающихся стран увеличилось еще на 220 миллиардов долларов США до 4 529 миллиардов долларов США47 и, согласно прогнозам, продолжит расти в ближайшие годы.

73В своем последнем отчете о ходе реализации инициативы в пользу бедных стран с крупной задолженностью (HIPC) (МВФ и Всемирный банк, 2009 г.) МВФ и Всемирный банк сообщили о дальнейшем прогрессе. Но одновременно они предупредили, что в ряде стран резко возросла долговая уязвимость, а именно в странах с высоким уровнем риска, таких как Афганистан, а также в Эфиопии, Малави, Мали, Мавритании, Никарагуа и Сьерра-Леоне.

• 48 Ср.Исполнительный совет рассматривает Систему обеспечения устойчивости долга стран с низким уровнем дохода и принимает еще (…)

74 В рамках своей программы обеспечения устойчивости долга МВФ проголосовал за «гибкость» лимитов долга для более бедных стран, чтобы они могли нести более высокие долги48. Фонд Фридриха Эберта считает, что это равносильно ликвидации пожара. бригады, когда пожар неизбежен (Kaiser, Knoke, and Kowsky, 2009). Все HIPC будут подвержены, по крайней мере, умеренному риску вовлечения в любой будущий долговой кризис.Половина стран все еще так сильно обременена старыми долгами, что их риск очень высок или высок. Этой грозной бомбе замедленного действия отведено лишь незначительное место в продолжающейся дискуссии.

• 49 Это более полный, чем так называемый налог Тобина, который направлен на налогообложение только иностранной валюты (…)

75 Финансовый сектор вызвал кризис и должен нести расходы! Поэтому в августе 2009 года президент Британского управления финансовых услуг Адэр Тернер предложил ввести налог на финансовые операции49, и правительственные круги Франции и Германии поддержали эту идею.Перед саммитом в Питтсбурге неправительственные организации написали «Большой двадцатке», что следует ввести такой налог и использовать доходы на цели развития. Это предложение серьезно не обсуждалось ни в Питтсбурге, ни в Стамбуле.

5.3. Уклонение от уплаты налогов и незаконные потоки капитала

76 Высокие потребности в деньгах для финансирования мер по стимулированию экономики и спасения банков, безусловно, были одной из причин для активизации кампании против международного уклонения от уплаты налогов.Однако принятые на сегодняшний день меры в значительной степени обходят стороной потребности развивающихся стран.

77 Больше всего говорили о черном и сером списках, составленных Группой двадцати совместно с ОЭСР. Любая страна, у которой не было как минимум 12 соглашений об избежании двойного налогообложения (DTA) или соглашений об обмене налоговой информацией (TIEA) с другими странами, была занесена в черный список. Эти соглашения должны, по крайней мере, соответствовать минимальным стандартам ОЭСР для взаимного обмена налоговой информацией по запросу.Списки постоянно обновлялись (OECD 2009a). ОЭСР представляет обзор своих усилий по борьбе с уклонением от уплаты налогов в информативной брошюре, опубликованной в октябре 2009 года. Между тем, по данным ОЭСР, с апреля оффшорные центры подписали 90 новых соглашений для улучшения обмена информацией, из которых более 60. в настоящее время ведутся переговоры. Постоянно добавляются новые. ОЭСР утверждала, что от них выиграют и развивающиеся страны.

78 Однако дело в том, что эти соглашения об обмене информацией по налоговым вопросам касаются исключительно сделок между налоговыми убежищами и государствами ОЭСР, а не развивающимися странами.Многие из них еще не введены в эксплуатацию. Развивающиеся страны также заключили гораздо меньше двусторонних соглашений об избежании двойного налогообложения, чем промышленно развитые страны. DTA и TIEA — это двусторонние соглашения между двумя государствами, не имеющие многосторонних юридических полномочий. Стандарт ОЭСР на обмен информацией не подлежит исполнению в соответствии с международным правом.

79 Инициатива ОЭСР и Группы 20, таким образом, остается недостаточной для развивающихся стран. Сеть налогового правосудия (2009 г.) подробно изложила, почему обмена информацией по запросу недостаточно, почему необходим автоматический обмен информацией и почему важны многосторонние правила именно для развивающихся стран.

80Но и расширенного обмена информацией в налоговых вопросах было бы недостаточно. Различные исследования последних лет показали, как офшорные центры способствуют коррупции, бегству капитала и налогов. По последним оценкам, от 800 до 1 000 миллиардов долларов незаконных потоков уходит из развивающихся стран (Global Financial Integrity 2009). Вопреки ожиданиям, преступные сделки или взяточничество и коррупционные выплаты не составляют большей части этих незаконных потоков.Две трети приходится на коммерческие сделки. Особое внимание уделяется внутреннему трансфертному ценообразованию многонациональных концернов. Примерно 60% мировой торговли осуществляется в рамках многонациональных предприятий. Занижая или завышая счет-фактуру, прибыль и убытки могут быть распределены практически по желанию. Это связано с уклонением от уплаты налогов в крупных размерах. Английская благотворительная организация Christian Aid (2008) оценивает это в более 160 миллиардов долларов США в год. Четыре специализированные неправительственные организации в письме к Группе двадцати потребовали шесть немедленных и решительных мер (Global Witness et al.2009 г.). «Большой двадцатке» следует подготовиться к переходу к автоматическому обмену информацией. Необходимо ужесточить правила идентификации клиентов банка. Уклонение от уплаты налогов следует объявлять предварительным отмыванием денег. «Большая двадцатка» должна показать способы борьбы со злоупотреблениями в области трансфертного ценообразования. Следует раскрывать информацию о структуре собственности, контроле и выставлении счетов оффшорных предприятий, трастов и фондов. В частности, транснациональные предприятия должны быть обязаны предоставлять подробную публичную отчетность по каждой стране о своих дочерних предприятиях и связанных с ними оборотах, инвестициях, прибыли и уплаченных налогах в кратчайшие сроки.Целевая группа по финансовой безупречности и экономическому развитию (2009 г.) и Сеть налогового правосудия также решительно поддержали эту отчетность по странам.

81 Поразительно, что норвежское правительство также высказалось за. Она учредила специальную комиссию, отчет которой о бегстве капитала из бедных стран был опубликован в июне 2009 года (Комиссия по бегству капитала из развивающихся стран, 2009 год). В исследовании предлагается более требовательная политика развития, которая обеспечит развивающимся странам достаточный налоговый доход и искоренит коррупционную практику, ведущую к бегству капитала и налогов.

82 Наконец, в конце октября Сеть налогового правосудия опубликовала обширную электронную базу данных, в которой перечислены более 60 налоговых убежищ и секретных юрисдикций, которая постоянно расширяется и обновляется (Сеть налогового правосудия 2009a). Каждое из этих убежищ было исследовано по 12 показателям, отобранным для предоставления информации о степени прозрачности и сферах секретности. На основе этого Сеть налогового правосудия в ближайшее время также опубликует новый «Индекс финансовой секретности».50 Это должно стать значительным шагом на пути к повышению финансовой прозрачности.

Лирическое отступление: швейцарский финансовый центр под давлением

После финансового кризиса швейцарский финансовый центр оказался под сильным давлением с двух сторон и был вынужден пойти на значительные уступки. С одной стороны, поведение UBS в США было вредным. В феврале 2009 года Швейцарии пришлось раскрыть данные примерно по 300 клиентам UBS в США.В конце июля Швейцария и США договорились урегулировать гражданский иск США против UBS во внесудебном порядке.

С другой стороны, Швейцария также была включена в серый список ОЭСР и G-20 в апреле 2009 года. 13 марта 2009 года Федеральный совет фактически постановил, что Швейцария приняла стандарт ОЭСР для административной помощи в налоговых вопросах в соответствии со статьей 26. типового соглашения ОЭСР (FDF 2009c). Он объявил, что быстро приступит к переговорам о пересмотре соглашений об избежании двойного налогообложения с государствами, которые этого пожелают.

Между тем Швейцария заключила и подписала 12 договоров об избежании двойного налогообложения ^— , предусматривающих расширенную административную помощь (FDF 2009d). Еще три согласованы, но еще не подписаны. Теперь эти соглашения должны быть ратифицированы парламентом, прежде чем они могут вступить в силу. Поразительно, что, за исключением Мексики (которая входит в ОЭСР) и Катара, в этом списке нет развивающихся стран.

Швейцария заключила DTA только с 42 развивающимися странами. ^b Некоторые из них не предоставляют административной помощи в случае налогового мошенничества. Другая группа соглашений гарантирует административную помощь только в случае налогового мошенничества. Более чем 100 развивающихся стран вообще не подписали договоров. В этих случаях нет никаких договорных обязательств в отношении уклонения от уплаты налогов и налогового мошенничества (Alliance Sud 2009). Швейцария уже заключила соглашения с Бангладеш, Чили и Ганой, прежде чем она перешла на стандарт ОЭСР для обмена информацией.Члены федерального совета ратифицировали эти соглашения старого образца. Компании с Францией и Турцией, которые также первоначально вели переговоры по старой модели без обмена информацией даже в случае уклонения от уплаты налогов, были, напротив, возвращены для доработки. Было подано предложение экономической комиссии, поручающее Федеральному совету разработать концепцию равного отношения к ОЭСР и развивающимся странам.

На пресс-конференции в преддверии конференции министров финансов ОЭСР в Берлине в июне 2009 года Alliance Sud (2009a) вместе с партнерскими организациями из Австрии и Люксембурга представил предложения по новой налоговой внешней политике, которая не принесет пользы. только промышленно развитые государства, но и развивающиеся страны.Три страны должны внести энергичный вклад в осушение налоговых гаваней. Стандарт ОЭСР также должен применяться к развивающимся странам. И, наконец, налогообложение процентов должно быть расширено по аналогии с соглашением с ЕС, чтобы охватить развивающиеся страны.

Последнее требование не было новым; организации, занимающиеся вопросами помощи и развития, напрасно призывали к этому в предыдущие годы. Федеральный совет несколько раз сразу отклонял такие предложения.Тем более удивительным было то, что федеральный советник Мишлин Кальми-Рей подхватила идею организаций по оказанию помощи на конференции ООН по финансированию развития в Дохе в конце 2008 года и заявила о готовности Швейцарии вместе с другими заинтересованными странами облагать налогом активы. из развивающихся стран, депонированных в швейцарских банках, аналогично соглашению о налогообложении процентов с ЕС, и направлять доход обратно в развивающиеся страны. Идея была отложена на полку и не получила дальнейшего развития.

Напротив, представители различных банков выдвинули идею налога на прирост капитала для иностранных активов (Swiss Banking 2009). Швейцария должна взимать налог для заинтересованных стран с доходов от иностранных активов, хранящихся в швейцарских банках. Это равносильно дальнейшему расширению налогообложения процентов в ЕС, поскольку дивиденды и доход фонда также будут облагаться налогом. Это нацелено в первую очередь на страны-члены ОЭСР, а не на развивающиеся страны. На сегодняшний день ни ЕС, ни ОЭСР не проявили готовности принять эти предложения.Первоначальная защитная реакция была также из столиц отдельных европейских стран и в комментариях международной прессы. По всей видимости, эта идея оценивается швейцарскими банками как слишком прозрачный маневр в попытке спасти то, что еще можно спасти. Иностранные государства получат прибыль от увеличения налоговых поступлений из Швейцарии, но не будут иметь никакой информации об именах владельцев активов. Такой налог на прирост капитала противоречит тенденции к улучшению обмена информацией.ЕС хочет данных, а не денег. Недавно созданная защита банковской тайны, похоже, не подходит для длительной оборонительной битвы.

^a Это была позиция на конец сентября 2009 года.

^b Список DTA можно найти по адресу: www.estv.admin.ch/intsteuerrecht/themen/00170/00784/index.html?lang=de.

«Этот кризис другой»: резкое оживление мировой экономики

С экономической точки зрения это почти как если бы прошлый год был просто дурным сном.

Еще в октябре МВФ предупреждал, что коронавирус нанесет «длительный ущерб» уровню жизни во всем мире, и любое восстановление, вероятно, будет «долгим, неравномерным и неопределенным».

И все же прогноз, опубликованный на этой неделе, сильно отличается. МВФ теперь считает, что к 2024 году экономика США, вероятно, будет сильнее, чем она прогнозировала до пандемии. В нем говорится, что для большинства стран с развитой экономикой шрам от кризиса останется лишь ограниченным.

Такая позитивная трансформация перспектив мировой экономики всего за шесть месяцев является крайне редкой.

Это поддержало оптимистичные прогнозы настроение на виртуальных весенних встречах МВФ и Всемирного банка, хотя всем известно, что пандемия еще не закончилась. По общему мнению, при наличии правильной политики мир может победить Covid-19.Новый дух международного сотрудничества может даже разрешить давние конфликты по таким острым вопросам, как налогообложение транснациональных корпораций в глобализованном мире — дело, которым сейчас занимается администрация Байдена.

«Замечательно, как быстро консенсус изменился всего за шесть месяцев», — сказал Нил Ширинг, главный экономист консалтинговой компании Capital Economics. Сейчас становится ясно, что пессимизм прошлой осени в отношении долгосрочных перспектив для стран с развитой экономикой был «интеллектуальным провалом», сказал он, потому что большинство экономистов «вернулись к финансовому кризису и применили уроки того периода, но этот кризис является другой».

Конечно, не все в мировой экономике безоблачно. На фоне нового оптимизма есть также опасения, что некоторые более бедные страны и некоторые люди в более богатых странах не будут разделять улучшенные перспективы. По традиции, Кристалина Георгиева, управляющий директор МВФ, позаимствовала на этой неделе из русской литературы, чтобы охарактеризовать перспективы. «Лев Толстой в фильме« »« Анна Каренина »очень хорошо отражает современную мировую экономику, — сказала она, цитируя писателя:« Все многообразие жизни состоит из света и тени.

Бюджетный и денежный вес

Страны с развитой экономикой, особенно США, представляют собой свет в мире. С октября прошлого года экономические оценки богатых стран были резко пересмотрены в сторону повышения благодаря замечательному повороту событий, основанному на трех факторах, ни одна из которых не была очевидна осенью.

Во-первых, страны гораздо лучше, чем ожидалось, адаптировались к блокировкам, ограничениям и социальному дистанцированию во второй волне вируса, чем во время первой. Вместо того чтобы повторять двузначное падение объемов производства во втором квартале 2020 года, домохозяйства и компании хорошо адаптировались, научившись более эффективно работать из дома, делать покупки в Интернете и получать удовольствие от досуга в цифровом формате.В новой статье об экономических последствиях блокировок в Европе авторы Оливье Бланшар и Жан Пизани Ферри заявили: «Тем не менее очевидны доказательства того, что эти страны смогли сдержать распространение [вируса] при более низких затратах на производство в период второе заключение «.

Поскольку большинство стран пересматривают экономические данные в сторону повышения во второй половине 2020 года и в начале 2021 года, отправная точка для прогнозов для стран с развитой экономикой оказалась намного лучше, чем предполагалось.

Вторым стимулом к ​​экономическим показателям стало желание и способность Северной Америки, Европы и Японии использовать власть правительства для поддержки доходов в период кризиса, даже когда они не могли пойти на работу.Центральные банки помогли в огромном увеличении покупок государственного долга, способствуя широкому использованию фискальной политики во время кризиса.

«Без них, без этих фискальных и монетарных мер, глобальное сокращение в прошлом году было бы в три раза хуже. Это могла быть еще одна Великая депрессия », — сказала Георгиева.

Третья сила, стоящая за обновленными прогнозами, не имела ничего общего с экономикой. но способность науки создавать эффективные вакцины, указывающие путь назад к более нормальной жизни в грядущие годы.В Европе сомнения в безопасности укола AstraZeneca и хаотичное развертывание вакцинации могут сдержать рост экономики в 2021 году, но, по прогнозам МВФ, вряд ли нанесет серьезный ущерб.

Вместе эти улучшения прогнозов привели фонд к прогнозам, что в целом страны с развитой экономикой потеряют менее 1 процента объема производства к 2024 году по сравнению с его прогнозами до пандемии — результат, который казался маловероятным. в октябре прошлого года.США находятся на вершине рейтинга, и теперь их прогнозы показывают, что они пойдут по более сильному пути, чем до пандемии, но другие страны с развитой экономикой не сильно отстают в среднесрочной перспективе.

Возникающие проблемы

Реальная выгода от отсутствия стойких шрамов от этого кризиса по сравнению с глобальным финансовый кризис 2008–2009 годов заключается в том, что развитый мир также может рассчитывать на самокоррекцию государственных финансов.

На первый взгляд это может показаться удивительным. Дефицит во многих странах в 2020 году был выше, чем когда-либо после Второй мировой войны, а средний чистый государственный долг среди развитых стран G20 должен вырасти с 82,1 процента национального дохода в 2019 году до 103,2 процента в 2021 году. фискальные прогнозы затем показывают стабилизацию уровня долга, который вырастет лишь до 105,7 процента к 2026 году, поскольку экономика восстанавливает утраченные позиции. В отличие от 2010-х годов, не ожидается, что для восстановления государственных финансов в условиях нынешнего кризиса не потребуются меры жесткой экономии или повышение налогов.Вместо этого, по словам МВФ, любое повышение налогов должно касаться богатых и процветающих компаний, чтобы продемонстрировать «солидарность» с теми, кому не повезло.

Оптимизм в экономических перспективах отражается на фондовых рынках с развитой экономикой, которые на этой неделе подтолкнули многих к новым максимумам. Это также все чаще подтверждается сильными экономическими данными.По словам Джеймса Помероя, глобального экономиста HSBC, глобальные индексы менеджеров по закупкам достигли шестилетнего максимума в марте, подчеркнув «сильную» мировую экономику, демонстрирующую «устойчивость» как в производственном секторе, так и в сфере услуг.

рекомендуется

Однако, несмотря на все хорошие новости, важно помнить, что эти данные по странам с развитой экономикой — это далеко не вся глобальная история. По данным МВФ, страны с развивающейся экономикой стали более крупной долей в общем объеме мирового производства во время финансового кризиса 2008–2009 годов, и в настоящее время на их долю приходится 58 процентов мировой экономики.В странах с развивающейся экономикой, особенно за исключением Китая, кризис с коронавирусом сильно ударил. Это задержало их повышение уровня жизни с уровнем жизни в развитых странах и поставило их на путь значительно более медленного роста, чем ожидалось до пандемии.

Это большие «тени» в глобальном мировоззрении, о которых беспокоила Георгиева, когда общества не были достаточно богатыми, чтобы защитить свое население от потери доходов в результате Covid-19, часто не имели достаточного доверия на финансовых рынках для больших займов, у них были худшие системы здравоохранения, и они не могли встать в очередь на вакцины против коронавируса.

По прогнозам МВФ, в 2024 году экономика будет в среднем на 4% меньше, чем ожидалось до пандемии. Потери в Латинской Америке составят более 6 процентов, а в странах Азии с формирующимся рынком за пределами Китая — почти 8 процентов.

Экономические спады на развивающихся рынках всегда вызывают опасения по поводу долговых кризисов и бегства капитала, особенно если страны с развитой экономикой возвращаются в норму так быстро, что центральные банки вынуждены повышать процентные ставки раньше, чем ожидалось, чтобы справиться с возникающим инфляционным давлением. Робин Брукс, главный экономист Института международных финансов, представляющий крупнейшие банки мира, обеспокоен тем, что по мере того, как данные из стран с развитой экономикой продолжают превосходить ожидания, рыночные процентные ставки в США и других странах будут расти, что вызовет отток средств и рост давление на развивающиеся экономики.

рекомендуется

Несмотря на то, что их фундаментальные показатели сильнее, чем в 2013 году, в последний раз, когда этот процесс происходил, он сказал, что, вероятно, улучшение перспектив в странах с развитой экономикой оказало давление на финансовые потоки в развивающиеся страны, особенно в Турцию, Бразилию и Колумбию. «Развивающиеся рынки еще не закончились», — говорит Брукс.

Таким образом, глобальная экономическая история — это празднование того, что кризис с коронавирусом кажется гораздо менее серьезным, чем опасались, наряду с признанием того, что победители кризиса должны уважать тех, кто пострадал больше, как в своих обществах, так и во всем мире.

Но также все еще существует тревожный страх, что, возможно, мир сейчас в целом слишком оптимистичен — точно так же, как он был слишком пессимистичным шесть месяцев назад.

С новыми вариантами вируса, потенциально ограничивающими эффективность вакцин и требующими постоянно обновляемых прививок, неэффективным развертыванием прививок в некоторых странах с развитой экономикой и лишь ограниченным доступом к вакцинам в большинстве стран с развивающейся экономикой, перспективы вскоре могут снова стать более тревожными в том, что В новом документе Института международной экономики Петерсона наступила эпоха пандемии.

«В наше время глобальное сотрудничество в области экономики и здравоохранения не является роскошью или идеалистической мечтой. Это необходимость », — говорит Адам Позен, президент Института Петерсона.

Одним из наиболее важных элементов этого сотрудничества станет определять, когда страны должны начать отказываться от своих пакетов экономической поддержки по мере снятия ограничений.Эти решения переходят из одной страны в другую, поэтому не только правительствам нужно беспокоиться о внутренних сроках, но и международный аспект почти не менее важен.

Если продвигаться слишком быстро в этом процессе, это приведет к чрезмерной боли наряду с более высоким уровнем безработицы и ненужными банкротствами. Однако слишком медленное устранение поддержки может привести к неустойчивому буму в краткосрочной перспективе, за которым последует спад наряду с крайне нестабильными финансовыми условиями для стран с развивающейся экономикой. По общему мнению, в 2021 году мир испортил этот переход от поддержки к самообеспечению в 2010 году после глобального финансового кризиса, введя жесткую экономию слишком рано, до того, как экономика была к этому готова.

Эрик Нильсен, главный экономист UniCredit, говорит, что основным риском по-прежнему является вирус и возможные варианты. «Мы еще не закончили, и это должно быть серьезным, серьезным риском». Он также обеспокоен тем, что Европейский центральный банк слишком рано начнет ужесточать денежно-кредитную политику и что торговая напряженность, особенно с Китаем, может вновь обостриться.

Не менее сложно рассчитать время выхода из кризисной поддержки коронавируса. Таким образом, хотя общее направление движения было положительным в течение шести месяцев, мировая экономика остается крайне неопределенным и рискованным местом после выхода из пандемии.

Мировое экономическое положение и перспективы: брифинг, февраль 2021 г., № 146

Восстановление мировой экономики остается ненадежным — прогнозируемое восстановление на 4,7% едва ли компенсирует убытки 2020 года

Перспективы мировой экономики

Мировое экономическое положение и перспективы (WESP) 2021 предупреждает, что пандемия COVID-19, которая нанесла тяжелый удар по экономической деятельности во всем мире, может иметь разрушительные долгосрочные социально-экономические последствия, если меры глобальной политики не могут обеспечить надежные и эффективные меры. устойчивое восстановление.Эти действия должны включать разумные инвестиции в обеспечение устойчивости экономики, общества и климата, оживление мировой торговли, недопущение преждевременной политики жесткой экономии и устранение растущего неравенства.

В 2020 году мировой объем производства сократился на 4,3 процента, что более чем в три раза больше, чем во время глобального финансового кризиса 2009 года. Скромное восстановление на 4,7 процента, которое ожидается в 2021 году, едва ли компенсирует потери, понесенные в 2020 году. Пандемия сильнее всего ударили по развитым экономикам, где, по оценкам, спад производства составил 5.6% в 2020 году из-за строгих и длительных мер изоляции, которые были введены во многих европейских странах и некоторых частях США во время вспышки. В развивающихся странах сокращение было сравнительно более умеренным: в 2020 году объем производства сократился на 2,5 процента. Однако за совокупным показателем скрываются значительные региональные различия (диаграмма 1). В Восточной Азии в 2020 году был зарегистрирован положительный, хотя и низкий рост ВВП, намного лучше, чем во всех других развивающихся регионах. Напротив, в Латинской Америке и Карибском бассейне и в Южной Азии произошло самое резкое сокращение производства.В наименее развитых странах (НРС) ВВП сократился на 1,3% в 2020 году.

Пандемия вызвала серьезный кризис занятости во всем мире. К апрелю 2020 года меры полной или частичной изоляции затронули почти 2,7 миллиарда рабочих, что составляет около 81 процента мировой рабочей силы. Несмотря на некоторое улучшение в конце года, уровень безработицы в большинстве стран по-прежнему намного превышает докризисный уровень (диаграмма 2). Потеря работы и доходов в 2020 году подтолкнула к бедности еще 131 миллион человек, многие из которых — женщины, дети и люди из маргинализированных сообществ.Пандемия особенно сильно ударила по женщинам, поскольку они составляют более 50 процентов рабочей силы в трудоемких секторах услуг, таких как розничная торговля, гостиничный бизнес и туризм, где удаленная работа часто не является вариантом. В Соединенных Штатах, например, национальный уровень бедности подскочил с 9,3 процента в июне до 11,7 процента в ноябре 2020 года, а общее состояние 644 миллиардеров Соединенных Штатов увеличилось на 31,6 процента с 2,95 триллиона долларов до 3,88 триллиона долларов. Растущее неравенство в доходах и богатстве — не только в Соединенных Штатах, но и в большинстве регионов мира — вызовет дальнейшее недовольство, ослабит социальную сплоченность и потенциально подорвет усилия по восстановлению.Обуздание неравенства по-прежнему будет иметь решающее значение для обеспечения устойчивого посткризисного восстановления.

Долгосрочные последствия кризиса будут столь же серьезными. Темпы цифровизации, автоматизации и роботизации будут ускоряться, что приведет к дальнейшему снижению спроса на рабочую силу в среднесрочной перспективе. В то время как производительность будет расти в секторах экономики, использующих автоматизацию, средний рост производительности, скорее всего, замедлится. Ожидается, что сокращение инвестиций в основной капитал, низкий средний рост производительности и более низкий уровень участия рабочей силы окажут давление на потенциальный объем производства в будущем.

Массивные и своевременные меры стимулирования на сумму 12,7 триллиона долларов США предотвратили полный коллапс мировой экономики и предотвратили новую Великую депрессию. Однако резкое различие в размерах пакетов стимулов (диаграмма 3) между развитыми и развивающимися странами поставит их на разные траектории восстановления. Расходы на стимулирование экономики на душу населения в развитых странах были почти в 580 раз выше, чем в наименее развитых странах (НРС), тогда как средний доход на душу населения в развитых странах лишь в 30 раз выше, чем в НРС.Финансирование этих пакетов стимулов повлекло за собой крупнейшие заимствования в мирное время в истории, увеличив государственный долг во всем мире на 15 процентов. Этот массовый рост долга станет чрезмерным бременем для будущих поколений, если значительная его часть не будет направлена ​​на производительные и устойчивые инвестиции, стимулирующие экономический рост.

Фискальные меры были дополнены беспрецедентными денежно-кредитными ответами. С марта 2020 года 92 центральных банка снизили учетные ставки в общей сложности 241 раз. Многие центральные банки приняли дополнительные денежно-кредитные и пруденциальные меры для повышения ликвидности и обеспечения финансовой стабильности.Ряд органов денежно-кредитного регулирования также объявили об изменениях в своих основах денежно-кредитной политики для повышения гибкости политики и улучшения передачи денежно-кредитной политики. Прямой покупкой активов сейчас занимаются около 30 центральных банков во всем мире. Федеральная резервная система США объявила о неограниченной покупке государственного долга, а также впервые начала покупать корпоративные облигации, как и Банк Японии. Европейский центральный банк участвует в программе экстренной покупки облигаций на сумму 1,85 триллиона евро. В результате балансы ведущих центральных банков развитых стран увеличились.Тем временем центральные банки нескольких развивающихся стран также начали свои собственные программы покупки активов. Однако вместо того, чтобы стимулировать производительные инвестиции, всплеск глобальной ликвидности способствовал занижению цены на риски на финансовых рынках, создавая угрозу для долгосрочной финансовой стабильности.

Кризис выявил и обострил слабые места, которые сохраняются из-за отсутствия прогресса в реализации Повестки дня в области устойчивого развития на период до 2030 года. Устойчивое восстановление после пандемии будет зависеть не только от размера стимулирующих мер и быстрого развертывания вакцин, но также от качества и эффективности этих мер для повышения устойчивости к будущим потрясениям.Восстановление экономики после кризиса должно выходить далеко за рамки восстановления роста ВВП и охватывать повышение уровня жизни и процветания, а также большее равенство, включая гендерное равенство, а также повышение экологической и социальной устойчивости экономической деятельности.

Путь к восстановлению и прогрессу в достижении ЦУР будет в решающей степени зависеть от способности и политической воли стран обеспечить, чтобы ответные меры на кризис повышали устойчивость к будущим экономическим, социальным и климатическим потрясениям.Устойчивое развитие невозможно без устойчивости, а устойчивость невозможна без устойчивого развития. Императивы укрепления государственных финансов и устойчивости долга, расширения социальной защиты и повышения устойчивости к изменению климата должны определять выбор политики, чтобы твердо вывести мир на траекторию устойчивого развития.

Новые вызовы, стоящие перед мировой торговлей

Кризис COVID-19 нанес серьезный удар по торговле, ограничив трансграничные поездки, нарушив международные производственные сети и снизив спрос во всем мире.Мировая торговля товарами и услугами сократилась примерно на 7,6 процента в 2020 году, что немного меньше, чем во время мирового финансового кризиса. В то время как международные поездки по-прежнему составляют лишь небольшую часть от уровня, предшествующего пандемии, с середины 2020 года мировая торговля товарами восстанавливается на фоне высокого спроса на электрическое и электронное оборудование, фармацевтические препараты и, особенно, средства индивидуальной защиты. Восстановление товарной торговли произошло за счет Китая и других стран Восточной Азии, которые относительно успешно сдержали распространение вируса и испытали более быстрый, чем ожидалось, рост экономической активности.

Помимо этой краткосрочной динамики, пандемия, вероятно, ускорит несколько структурных сдвигов, которые формируют будущее мировой торговли. К ним относятся рост цифровых технологий, растущее значение глобальной торговли услугами и переход к более устойчивым и гибким глобальным цепочкам создания стоимости (ГЦСС). Путем переопределения сравнительных преимуществ изменяющаяся международная торговая среда окажет глубокое влияние на перспективы роста стран и их прогресс на пути к устойчивому развитию.То, как будут развиваться модели глобальной торговли и торговая политика в предстоящее десятилетие, будет важным фактором, определяющим прогресс в достижении всех целей в рамках ЦУР.

Пандемия COVID-19 выявила некоторые из серьезных проблем, с которыми сталкивается многосторонняя торговая система, поскольку страны по всему миру первоначально прибегали к односторонним торговым мерам для защиты внутренних интересов. Но кризис также может послужить катализатором для восстановления доверия к многосторонней торговой системе и придать положительный импульс реформе ВТО, поскольку пандемия подчеркнула, что во время кризиса поддержание торговых потоков и ограничение протекционистских и националистических мер жизненно важны для обеспечения безопасность жизни и средств к существованию.

Региональные события и перспективы

Развитые страны

Северная Америка: несмотря на восстановление экономической активности, требуется дальнейшая финансовая поддержка

В США экономика остановилась в середине марта из-за мер изоляции, принятых для борьбы с пандемией COVID-19; а уровень безработицы подскочил до 14,7 процента в апреле с 3,5 процента в феврале. Правительство при поддержке Федеральной резервной системы незамедлительно отреагировало беспрецедентными пакетами стимулов, совокупный размер которых к концу октября составил 12 процентов ВВП, увеличив трансферты доходов домохозяйствам и предоставив чрезвычайные ссуды предприятиям.В третьем квартале 2020 года экономика восстановилась, поскольку меры изоляции были ослаблены, потребление товаров и инвестиции в жилищное строительство превысили докризисный уровень, а безработица снизилась. Однако восстановление в середине года не достигло докризисных уровней как потребления услуг, так и корпоративных инвестиций. Хрупкое восстановление можно легко обратить вспять, если меры фискальной поддержки, включая трансферты доходов и гарантии по кредитам, останутся неадекватными. Прогнозируется, что после сокращения на 3,9% в 2020 году экономика Соединенных Штатов вырастет в 3 раза.4% в 2021 г. и 2,7% в 2022 г.

В Канаде экономика, по оценкам, сократилась на 5,6 процента в 2020 году и, по прогнозам, вырастет на 3,8 процента в 2021 году. Чтобы смягчить экономические последствия вспышки COVID-19, предлагается беспрецедентный пакет налогово-бюджетных стимулов в размере 16 процентов на человека. процентов ВВП (включая поддержку доходов, гарантии по кредитам и помощь ликвидности).

Европа: последствия пандемии снижают экономическую активность

Европа переживает экономический кризис исторического масштаба в результате пандемии.В 2020 году большое количество стран ввели широкомасштабные и строгие меры изоляции, чтобы сдержать распространение пандемии. Это привело к фактическому застою в значительной части экономики. Бизнес — особенно малый бизнес с меньшими финансовыми резервами — оказался втянутым в кризис ликвидности. После летней передышки и признаков оживления экономики многие страны, включая Францию, Германию, Италию и Соединенное Королевство, вновь ввели различные меры изоляции в четвертом квартале. В ответ на кризис страны приняли важные меры налогово-бюджетной политики, в том числе: Среди прочего, схемы поддержки заработной платы, помощь в обеспечении ликвидности и отсрочки по уплате налогов, причем размер этих мер зависит от финансового положения отдельной страны.

Кроме того, Европейский Союз активировал исключительную оговорку Пакта о стабильности и росте (SGP), которая обычно ограничивает национальный бюджетный дефицит и государственный долг, ослабил правила государственной помощи и впервые согласовал совместный выпуск долговых обязательств для финансирования план восстановления на 750 миллиардов евро. В марте 2020 года Европейский центральный банк (ЕЦБ) инициировал программу закупок в чрезвычайных ситуациях на случай пандемии (PEPP), общий объем которой впоследствии достиг 1850 миллиардов евро. После предполагаемого экономического спада на 7.8 процентов в 2020 году (для 27 стран ЕС), согласно прогнозам, в Европе возобновится положительный рост в 5,2 процента в 2021 году и 2,6 процента в 2022 году.

Развитая Азия: связь с развивающейся Восточной Азией является ключом к посткризисному восстановлению

Развитые страны Азии (Япония, Австралия и Новая Зеландия) испытали беспрецедентное падение уровня экономической активности в 2020 году, особенно во втором квартале. В Японии, несмотря на развертывание беспрецедентного пакета мер стимулирования, включая трансферты доходов и субсидии занятости, реальный ВВП во втором квартале резко упал.Восстановление в третьем квартале было слабым, поскольку домохозяйства оставались осторожными; инвестиции в жилищный и корпоративный сектор оставались на низком уровне, несмотря на смягчение условий финансирования. Уровень безработицы постепенно вырос до 3,0% в сентябре с 2,4% в январе. Неустойчивая ситуация с занятостью отражает слабые перспективы корпоративных прибылей и роста заработной платы; прогнозируется умеренный рост внутреннего спроса. Хотя страны развитой Азии могли позволить себе беспрецедентные пакеты фискальных стимулов, восстановление их внешнего спроса — особенно со стороны развивающихся стран Восточной Азии и, в частности, Китая — сделает восстановление прочным и устойчивым.Восточная Азия интегрирована в глобальные цепочки поставок с Японией; является крупнейшим экспортным направлением Австралии и важным рынком для туристического сектора Новой Зеландии. В развитых странах Азии ВВП Японии, по оценкам, сократился на 5,4% в 2020 году и, по прогнозам, вырастет на 3,0% в 2021 году.

Страны с переходной экономикой

Содружество Независимых Государств (СНГ) и Грузия: более низкие цены на сырьевые товары усугубляют проблемы

Вспышка пандемии COVID-19 вызвала множество потрясений в Содружестве Независимых Государств (СНГ) и Грузии.Разрушительный эффект карантина и карантина еще больше усугубился снижением цен на сырьевые товары, в том числе на важные не связанные с нефтью сырьевые товары, экспортируемые странами СНГ, а также нарушениями в трудовой миграции и денежных переводах.

Масштабы этого спада зависели от экономической структуры страны и ее способности принимать компенсационные меры, которые были более значительными для стран-экспортеров энергоресурсов, некоторые из которых использовали свои фонды национального благосостояния. В частности, Казахстан реализовал пакет стимулов, эквивалентный примерно 9 процентам его ВВП.В Российской Федерации, напротив, бюджетная реакция была более скромной и финансировалась за счет внутренних заимствований. Экономические перспективы региона неопределенны, с преобладающим риском ухудшения ситуации. Возможное ухудшение качества активов и высокий уровень долларизации в банковском секторе во многих странах ограничат кредитование и увеличат риски. Геополитическая и социальная напряженность в регионе нарастает. По оценкам, совокупный ВВП стран СНГ и Грузии в 2020 году сократится на 3,4 процента.Ожидается лишь умеренное восстановление: рост составит 3,4 процента в 2021 году и 3 процента в 2022 году.

Юго-Восточная Европа: более высокий уровень безработицы и негативные последствия торговых связей

В Юго-Восточной Европе кризис привел к росту безработицы с и без того высокого уровня. Последствия пандемии в Европейском союзе, который является основным направлением экспорта региона и источником инвестиций и денежных переводов, снизили внешний спрос и снизили доходы, в то время как сбои в цепочке поставок привели к снижению промышленного производства.Последствия различались по региону в зависимости от политического пространства и уровня зависимости от туризма. Ожидается, что совокупный ВВП Юго-Восточной Европы снизится на 3,8 процента в 2020 году. Ожидается, что в регионе будет наблюдаться умеренное восстановление с ростом на 4 процента в 2021 году и на 3,1 процента в 2022 году.

Развивающиеся страны

Африка: экономический спад подрывает перспективы развития

Африка пережила беспрецедентный экономический спад, который серьезно повлиял на долгосрочные перспективы развития региона.Внутренние блокировки, необходимые для борьбы с пандемией, снижение внешнего спроса, крах туризма и сокращение денежных переводов, вызвали серьезные экономические потрясения. Хотя многие правительства в Африке приняли быстрые меры по противодействию распространению пандемии, большинству из них серьезно мешает нехватка ресурсов, необходимых для поддержки систем здравоохранения, защиты уязвимых групп населения и поддержки восстановления. Учитывая его масштабы и неравные последствия для разных групп населения, нынешний кризис вызывает рост безработицы, бедности и неравенства, что угрожает свести на нет достижения последних десятилетий в области развития.Кроме того, более тяжелые условия финансирования и рост государственного долга подвергают многие африканские страны долговому кризису. По прогнозам, в 2021 году на континенте произойдет умеренное восстановление, но это зависит от ослабления ограничений, связанных с изоляцией, и улучшения ситуации в международной торговле и на товарных рынках. После сокращения на 3,4 процента в 2020 году — первого за 27 лет и самого большого за всю историю — прогнозируется, что в Африке произойдет умеренное восстановление, при этом региональный ВВП вырастет на 3,4 процента в 2021 и 3 годах.6 процентов в 2022 году.

Восточная Азия: ожидается восстановление роста после самого слабого роста за более чем два десятилетия

В Восточной Азии в 2020 году наблюдалось резкое замедление экономического роста, причем в этом регионе наблюдался самый слабый рост со времен азиатского финансового кризиса. Меры, разработанные для сдерживания вспышек заболеваний внутри страны, включая широко распространенные ограничения мобильности и принудительное закрытие предприятий, значительно сократили расходы домашних хозяйств и инвестиционную деятельность. Ранним мерам блокировки удалось быстро сдержать распространение COVID-19 в Китае, что проложило путь к относительно быстрому восстановлению экономики, начиная со второго квартала 2020 года — Китай является единственной крупной экономикой в ​​мире, которая продемонстрировала положительный рост в 2020 году.Инвестиционные перспективы региона еще больше ухудшились из-за повышенной неопределенности и неприятия риска. Крупные меры политического стимулирования, включая инвестиции в инфраструктуру в Китае, помогли компенсировать некоторые из этих негативных последствий, поддержав внутренний спрос. Однако значительные негативные последствия были также вызваны внешним видом: объемы экспорта сокращались из-за сбоев в цепочке поставок и ослабления мировой экономической активности. Во многих частях региона пандемия привела к серьезным задержкам в социальном и экономическом развитии, оказав непропорционально сильное воздействие на уязвимые слои общества.В 2021 году в регионе произойдет восстановление, но оно будет происходить с низкой базы и с большой неопределенностью, связанной с возможностью возобновления мер изоляции. Ожидается, что после роста примерно на 1 процент в 2020 году ВВП Восточной Азии вырастет на 6,4 процента в 2021 году и на 5,2 процента в 2022 году.

Южная Азия: прогресс по многим ЦУР был обращен вспять

Пандемия и глобальный экономический кризис оставили глубокий след в Южной Азии, превратив этого бывшего чемпиона роста в регион с худшими показателями в 2020 году.Все экономики региона пострадали от кризиса, последствия которого усилились и усугубились существующими факторами уязвимости. Эти уязвимости усугублялись и без того слабым прогрессом в достижении ЦУР и, в частности, слабостью инфраструктуры общественного здравоохранения в регионе, низким уровнем государственных расходов на здравоохранение и небольшим количеством врачей, медсестер, акушерок и больничных коек на душу населения. В то же время плохо организованные рынки труда и отсутствие надежной системы социальной защиты не позволяют правительствам вводить эффективные ограничения, необходимые для сдерживания распространения пандемии, в то время как бюджетные ограничения и ограниченная экономическая диверсификация ограничивают пространство для маневра правительств.В результате кризис подорвал источники средств к существованию во всем регионе, обращая вспять многолетний прогресс в достижении ЦУР. ВВП на душу населения упал почти на 10 процентов в 2020 году, в то время как бедность резко растет, а существующее неравенство усиливается. Больше всего от кризиса пострадали женщины, дети, жители трущоб, рабочие-мигранты и пожилые люди. По оценкам, совокупный ВВП Южной Азии в 2020 году сократился на 8,6 процента; Прогнозируется, что рост в регионе восстановится до 6,9 процента в 2021 году, а затем снизится до 5.3 процента в 2022 году.

Западная Азия: решение проблем низких цен на энергоносители и низких доходов от туризма

В Западной Азии пандемия и последующие меры по смягчению негативно отразились на экономической деятельности в регионе. Воздействие пандемии наиболее остро ощущалось в высокоэффективном туристическом секторе региона, отрицательно сказываясь на размещении, транспорте, а также услугах оптовой и розничной торговли. В то же время слабая конъюнктура рынка энергоносителей ограничивала доходы экспортеров сырьевых товаров, что накладывало дополнительные ограничения на варианты фискальной политики.Восстановление экономики в регионе будет зависеть от глобального спроса на энергию, международного туризма и степени восстановления внутреннего спроса благодаря мерам финансовой поддержки. В среднем ВВП Западной Азии, по оценкам, сократился на 4,8 процента в 2020 году. В 2021 году ожидается медленное восстановление с ростом на 3,8 процента, за которым последует рост на 3,4 процента в 2022 году.

Латинская Америка и Карибский бассейн: хрупкое и неравномерное восстановление после глубокой рецессии

Пандемия COVID-19 разорила страны Латинской Америки и Карибского бассейна, унеся огромные человеческие жертвы и вызвав сокращение экономики исторических масштабов.Продолжительные национальные ограничения, ослабление товарного экспорта и спад в сфере туризма подорвали экономическую деятельность в то время, когда многие страны уже боролись с серьезными экономическими, социальными и политическими трудностями. Огромная потеря работы и доходов ввергнула миллионы людей в нищету, сведя на нет весь прогресс, достигнутый за последние 15 лет. Кризис привел к дальнейшим сбоям в достижении ЦУР, усугубив глубоко укоренившееся структурное неравенство, например, между формальными и неформальными работниками, а также между женщинами и мужчинами.Меры денежно-кредитной и налогово-бюджетной поддержки стали спасением для домашних хозяйств и предприятий. Хотя многие страны вступили в пандемию со значительным бюджетным дефицитом и высоким уровнем государственного долга, правительства направили значительные ресурсы на борьбу со здоровьем и экономическим кризисом. Дальнейшая финансовая поддержка остается критически важной для поддержки восстановления экономики и уменьшения долгосрочного ущерба от кризиса. Однако восстановление в регионе, вероятно, останется неравномерным и хрупким, со значительными политическими рисками и возможностью надвигающегося долгового кризиса в нескольких странах.Прогнозируется, что после 8-процентного сокращения в 2020 году региональный ВВП вырастет на 3,8 процента в 2021 году и на 2,6 процента в 2022 году.

Ежемесячный брифинг «Мировое экономическое положение и перспективы» подготовлен Отделом глобального экономического мониторинга Отдела экономического анализа и политики ООН ДЭСВ. Он публикуется в первый рабочий день месяца. Мы приветствуем ваши отзывы и комментарии