Дефляция приводит к возрастанию: Дефляция приводит к возрастанию, дефляционный коллапс

Как золото ведет себя во время дефляции, снижения уровня инфляции, бесконтрольной стагфляции и гиперинфляции — Минфин

«На фоне глобального кризиса доверия инвесторы, кажется, вновь открывают для себя тот факт, что золото тысячи лет использовалось в качестве денег. В те моменты, когда «черные лебеди» носят не единичный характер, а практически «прилетают стаями», статус золота как безопасной гавани вновь оправдывает себя». — Рональд Петер Штоферле (Ronald-Peter Stoferle), The Erste Group

Несколько лет назад я проводил экспертную оценку для клиента, размещавшего свое золото в качестве залога при операции с коммерческой недвижимостью. В процессе анализа я поразился существенному возрастанию цены. Стоимость его первоначальной покупки в 2002 году была семизначной, притом, что золото тогда еще торговалось в пределах 300$. Его активы подорожали на 50% после трехлетнего владения. (С момента той оценки цена выросла еще в три раза). Я попросил разрешения рассказать его историю на нашем сайте в качестве примера того, как золото может содействовать реализации бизнес-плана.

«Нет проблем, — написал он в ответном письме, — Я рассматривал его как страховку, а также как альтернативу инвестиционным фондам. Теперь я могу эффективно использовать его в инвестиционных целях – по большей части, для прямых инвестиций и недвижимости. На него приходится в среднем 7-10% общего объема моих активов. И я надеюсь купить намного больше, когда наступит подходящий момент. Спасибо еще раз».

Стоит отметить, что он не продавал свое золото, а использовал в качестве залога для финансирования других видов своей деятельности. Продать его – означало бы лишиться страховки – а этого он делать не хотел. Вместо этого он использовал золото для реализации своих бизнес-интересов в ходе операции, где он становился главным владельцем.

После публикации этой истории на веб сайте USAGOLD мы получили письмо от еще одного клиента, который рассказал похожую историю:

«В рассылке я прочел статью об одном из ваших клиентов, купившем золота на миллион долларов четыре года назад, и  теперь оно стоит 1,5 млн долларов. У меня есть такая же правдивая история, если хотите, можете ее использовать. Примерно четыре года назад я поговорил со своим отцом насчет того, чтобы перевести около трети его наличных сбережений в золото, большей частью – в британские соверены, отчеканенные до 1933 года. Я купил их для него в USAGOLD-Centennial Precious Metals на сумму около 80 тыс. долларов, когда цена контракта на золото составляла примерно 290 долларов за унцию. Остальные деньги он хранил в виде депозитных сертификатов под 1-2% в банке. Отец недавно умер, а я – душеприказчик. Он завещал моему брату 250 тыс. долларов, что, по сути, являлось эквивалентом всего его золота и наличных. Я отдал брату золото вместе с банковскими сертификатами. В то время как за эти четыре года сертификаты принесли жалкие гроши, золото подорожало на 41%. Так что вместо 250 тыс. долларов мой брат реально получил около 282800$ (80$ тыс. x 41% = 112800$ или + 32800$). Если бы отец обратил все бумажные деньги в золото, брат получил бы 352500$. Забавно, что мой отец был очень консервативным и не любил рисковать. В данном случае самым большим риском было видеть, как эти сертификаты медленно тают, и не купить реальные деньги – золото».

Интересно отметить, что оба клиента противопоставляют свое золото – инструмент накоплений и безопасную гавань — инвестициям ради дохода от капитала – такая точка зрения существенно отличается от того, в каком свете золото обычно предстает в СМИ. Интересной заметкой на полях к этим историям об успешном применении золота является то, что это произошло преимущественно в дефляционном окружении «нулевых» (с 2000 по 2009 годы), когда инфляция была умеренной – парадоксальный результат, который позднее рассматривается подробнее.

Сейчас, когда экономика ухудшается в геометрической прогрессии, многие инвесторы начинают задаваться вопросом о практичности и эффективности золота в более суровых обстоятельствах – при наступлении настоящего черного лебедя, или внешнем событии вроде дефляционной депрессии, существенного снижения темпов инфляции, неуправляемой стагфляции или гиперинфляции. Следующие приблизительные наброски описывают вероятное поведение золота при каждом из возможных сценариев.

Золото как страховка от инфляции (Соединенные Штаты, 1933 год)

В словаре Вебстера дефляция определяется как «уменьшение объема доступной денежной массы и кредита, приводящее к общему спаду цен». Обычно дефляции происходят  в экономиках с золотым стандартом, когда государство лишено возможности проводить выкупы, наращивать дефициты и печатать деньги. Характеризуются высоким уровнем безработицы, сопровождаемой обвалом рынков акций и облигаций и общей финансовой паникой – что в целом дает неприятное стечение обстоятельств. Великая депрессия 1930-х служит наглядным примером того, как золото защищает своих владельцев в дефляционной обстановке в экономике с золотым стандартом.

Золото в сравнении с индексом потребительских цен

Во-первых, так как цена золота была зафиксирована на уровне 20,67$ за унцию, оно набирало покупательную способность при падении общего уровня цен. Позднее, когда правительство США подняло цену золота до 35$ за унцию в попытке стимулировать экономический рост путем формальной девальвации доллара, покупательная способность золота еще больше увеличилась. Сопровождающий график иллюстрирует этот прирост, а также разницу между ценами на потребительские товары и золото.

Во-вторых, поскольку золото выступает как самостоятельный актив, не являющийся пассивом кого-то еще, оно эффективно выступило как средство сбережений для тех, кто либо обратил часть своего капитала в физический металл, либо изъял свои накопления из банковской системы в виде золотых монет до наступления кризиса. Те же, у кого не было золота в накоплениях, оказались  во власти событий, когда рухнул фондовый рынок и банки закрыли свои двери (многие из них уже были банкротами).

Как могло отреагировать золото на дефляцию в системе необеспеченных денег – это совсем другое дело. Экономисты, предупреждающие о дефляции в контексте экономики необеспеченных денег, обычно используют аналогию с центральным банком, «толкающим веревку». Он хочет добиться инфляции, но как бы он ни старался, население отказывается брать кредиты и тратить. (Если все это звучит знакомо, то так и должно быть. Это именно та ситуация, в которой сегодня оказался Федеральный резерв). В конечном счете, говорят защитники теории дефляции, усилия центрального банка не достигают цели, и экономика переходит из рецессии в полноценную дефляционную депрессию.

При дефляции даже в системе необеспеченных денег общий уровень цен будет падать по определению. Вопрос о том, как власти решают поступить с золотом при таких обстоятельствах, остается открытым, он касается в основном того, какое место оно займет в частном портфеле. Будучи подвержено ценовому контролю, золото, скорее всего, выполняло бы ту же функцию, что и во время дефляции 1930-х годов, как было описано выше. При падении уровня цен оно бы накапливало покупательную способность. Если же оно бы находилось в «свободном полете» (более вероятный сценарий), цена, скорее всего, выросла бы в результате увеличения спроса со стороны инвесторов, хеджирующих системные риски, и нестабильности на финансовом рынке (как это было во всем мире во время кредитного кризиса 2008 года).

Период снижения темпов инфляции, ведущий к спаду и следующий за ним на финансовых рынках 2008 года, служит хорошим примером того, как может разворачиваться только что описанный процесс. Экономика без инфляции – близкая родственница дефляции, она описывается в следующем разделе. Он довольно точно рассказывает, чего можно ожидать от золота при полноценном развитии дефляционного сценария.

Золото как страховка на случай снижения темпов инфляции (Соединенные Штаты, 2008 год)

Точно так же, как 1970-е годы усилили эффективность золота, как страховки от стагфляции (комбинации стагнации и инфляции), первое десятилетие 21-го века подтвердило способность золота выступать в качестве защиты при дезинфляции. Дезинфляция определяется как снижение темпов инфляции с течением времени, при этом ее не стоит путать с дефляцией, которая, по сути, является падением уровня цен. Дезинфляции, как указывалось выше, находятся в близком родстве с дефляциями и могут перерастать в них, если программа стимулирования центрального банка не оправдывает себя. Центральные банки сегодня – по определению сторонники активных мер. Считать, что центральный банк будет сидеть на месте при замедлении темпов инфляции и надеяться на авось, означает не понимать его роль. Он будет пытаться стимулировать экономику тем или иным способом. Единственный вопрос – удастся ему это или нет.

До начала «нулевых» в инструкции по использованию золота говорилось, что оно хорошо себя проявляет в инфляционных и дефляционных обстоятельствах, но ничего более. Однако десятилетие пузырей активов, банкротств финансовых организаций и глобальных системных рисков шло своим чередом, а золото продолжало свое движение вверх год за годом. Становилось понятно, что металл способен оправдать надежды и в условиях дезинфляции. Все дело в том, что в 2000-х, даже при относительно спокойном уровне инфляции, золото умудрилось вырасти с 300$ за унцию в январе 2000 года до более 1000$ в декабре 2009 года – то есть за десятилетний период рост составил 333%.

После банкротств Bear Stearns, AIG и Lehman Brothers в 2008 году золото выросло до рекордных уровней и твердо зарекомендовало себя в общественном сознании как главный актив последней инстанции. Когда экономика заигрывала с пропастью дефляции, инвесторы были вынуждены действовать так, как ожидается в первые дни начала полноценной дефляции со всеми составляющими финансовой паники. Акции рухнули. Банки балансировали на грани банкротства. Выросла безработица. Начались изъятия жилья в ипотеке.

Инвесторы, опасающиеся развала мировой финансовой системы, начали накапливать золото. В 2009 году объем продаж американских золотых орлов побил все рекорды. На рынок золота просочилась информация о том, что золотые монеты купить невозможно. Государственные монетные дворы не могли справиться со спросом. В сентябре 2008 года, когда начался кризис, золото торговалось на отметке 750$. К концу 2010 года его цена перевалила за 1400$, когда инвесторы отреагировали на объявление Федерального резерва о втором цикле количественного смягчения (печатания денег), чтобы справиться с тем же кризисом, который начался в 2008 году. В конечном счете, золото оказалось в числе самых надежных активов в устойчивой и тяжелой атмосфере дефляции.

Золото как страховка от гиперинфляции (Франция, 1790-е годы)

Эндрю Диксон Уайт (ANDREW DICKSON WHITE) заканчивает свое классическое историческое ЭССЕ о гиперинфляции одной из известнейших строк в мировой литературе: «Во всем этом есть урок, над которым следует подумать каждому мыслящему человеку». Урок этот состоит в том, что связь между чрезмерным выпуском бумажных денег правительством, инфляцией и разрушением сбережений среднего класса в современную эпоху обычно игнорируется. Настолько, что просвещенные вкладчики всего мира интересуются, узнают ли когда-нибудь об этом официальные власти.

Эссе Уайта рассказывает историю о том, как добрые люди – не имея ничего, кроме самых благих намерений – могут повергнуть страну в финансовый хаос ради политических целей. И все же в эссе Уайта есть нечто еще более глубокое. Демократические институты, напоминает он нам, пусть действующие из самых лучших побуждений, имеют фатальную, почти  предопределенную склонность к печатанию денег, оказавшись в плену неприятных обстоятельств.

Все случаи гиперинфляции, от первых (полное обесценивание самой первой бумажной валюты Чингиз-Ханом) до последних (кризис в Зимбабве), начинаются умеренно и прогрессируют почти незаметно до тех пор, пока в общественном сознании не происходит что-то, что спускает с привязи сдерживаемую ценовую инфляцию. Фредерик Кесслер (Frederich Kessler), профессор юриспруденции из Беркли, переживший кошмарную инфляцию в Германии 1920-х годов, позднее так описывал ее в интервью: «Это было ужасно. Кошмар!  Как громом поразило. Никто не был готов. Невозможно представить, с какой скоростью разворачивались события. Полки магазинов опустели. На бумажные деньги невозможно было что-то купить».

К концу «Инфляции необеспеченных денег во Франции» Уайт описывает, что было с ценой на золотые луидоры весом примерно в одну пятую унции:

«Луидор [французская золотая монета весом в 0.1867 чистой унции] был маяком для рынка, отмечая каждый день, с безошибочной достоверностью, падение стоимости ассигната; этот маяк не подкупишь и не запугаешь. С таким же успехом Национальный конвент мог попытаться подкупить или запугать полярность морского компаса. 1 августа 1795 года эта золотая 25-франковая монета стоила 920 бумажных франков; 1 сентября – 1200 франков; 1 ноября – 2600 франков; 1 декабря – 3050 франков. В феврале 1796 года она стоила 7200 франков, то есть 1 золотой франк стоил 288 бумажных. Цены на все товары выросли почти в этой же пропорции…

Примеры из других источников такие – мера муки подорожала с 2 франков в 1790 году до 225 франков в 1795; пара башмаков – с 5 до 200 франков; шляпа – с 14 до 500; масло до 560 франков за фунт; индейка – до 900 франков. Все невероятно выросло в цене, кроме оплаты труда. С закрытием фабрик упали зарплаты, потому что росли они, казалось, благодаря лишь тому факту, что многие рабочие были призвано в армию. В связи с таким положением вещей началась страшная преступность и массовое мошенничество. Люди, предвидевшие подобный ход событий и взявшие кредиты, оказались довольны. Тот, кто в 1790 году взял в долг 10000 франков, в 1796 году мог выплатить свои долги всего за 35 франков».

Эти два коротких абзаца убедительно свидетельствуют о надежности золота в смутные времена и могут стать самым важным уроком для всех: о роли золотых монет в частном инвестиционном портфеле. По данным исследования Международного валютного фонда, проведенного Стенли Фишером (Stanley Fischer), Ратной Сахай (Ratna Sahay) и Карлосом Вей (Carlos Veigh), «связь с французской революцией поддерживает суждение о том, что гиперинфляции – это современный феномен, связанный с печатанием денег ради финансирования крупных бюджетных дефицитов, вызванных войнами, революциями, концом империй и созданием новых государств». Сколько американцев могут прочесть эти слова без некоторого опасения?

Золото как страховка от бесконтрольной стагфляции (Соединенные Штаты, 1970-е годы)

В современной мировой системе необиспеченных денег, когда в экономике начинается серьезный спад, уровни безработицы и инфляции склонны расти одновременно. Слово «стагфляция» — это комбинация слов «стагнация» и «инфляция». Президент Рональд Рейган (Ronald Reagan) известен тем, что он объединил безработицу и инфляцию при описании экономики 1970-х и назвал это Индексом несчастья (Misery Index). Когда Индекс несчастья возрастал на протяжении десятилетия, то же происходило и с ценой золота, как показано на графике ниже.

С первого взгляда понятно, что график демонстрирует историю золота как страховки от инфляции/стагфляции. Индекс несчастья увеличился более чем втрое за десятилетний период, но золото выросло почти в 16 раз. Большая часть прироста была связана со сдерживаемым напряжением, возникшим вследствие многолетнего подавления цены золота при золотом стандарте, когда цена металла фиксировалась правительственным мандатом. Даже с учетом фиксированной цены было бы сложно доказать, что золото не отреагировало охотно и немедленно на движение Индекса несчастья во времена стагфляции 1970-х.

В определенном смысле опыт США в 1970-х был первым примером неконтролируемой стагфляции, последовавшей за отказом президента Никсона (Nixon) от золотого стандарта в 1971 году. После американского опыта 1970-х подобные ситуации время от времени возникали и в других суверенных государствах. Вспоминается Аргентина (конца 1990-х), а также Азиатский кризис (1997 год) и Мексика (1986 год). В каждом случае с ростом Индекса несчастья инвесторы, нашедшие спасение в золоте, сохраняли свои активы, в то время как кризис переходил от одной стадии к другой.

К счастью, по историческим стандартам ситуация в США в 1970-е годы была относительно умеренной в том смысле, что все кончилось без кошмарной дефляции или гиперинфляции. Эти события довольно часто служат прелюдией к более серьезным и изнуряющим последствиям.  В общем и целом, сложно классифицировать стагфляции любого масштаба и длительности как незначительные для среднего класса. Мало кого из нас утешит тот факт, что Индекс несчастья за год не перевалил за 100-процентный порог или не перешел в стадию гиперинфляции или дефляции. Даже двузначного значения этого индекса достаточно, чтобы начать благоразумно планировать портфель с золотом в качестве страховки.

Выбор на все времена

На тему использования золота в качестве защиты от различных «-фляций» можно написать целую книгу. Надеюсь, что эти короткие зарисовки послужат хотя бы конструктивным введением к этому предмету. Вывод ясен: история показывает, что золото лучше любого другого актива защищает портфель в различных ультра-негативных сценариях, так называемых «черных лебедях», или внешних событиях, таких как дефляция, значительная дезинфляция, гиперинфляция или неконтролируемая стагфляция.

Пожалуйста, обратите внимание, что я не пытался сделать упор на какой-то один вариант развития событий. Спор о том, какая из этих болезней поразит экономику следующей, носит чисто академический характер применительно к владению золотом. Стабильная страховка в виде золота защищает от любых неполадок независимо от того, в какой последовательности они произойдут.

Я бы хотел закончить глубокомысленным обоснованием владения золотом со стороны британского парламентария, сэра Питера Тэпселла (Peter Tapsell). Эту точку зрения он озвучил в 1999 году после того, как министр финансов Гордон Браун (Gordon Brown) продал на аукционе больше половины британских золотых резервов. Упоминание Тэпселла о «долларах, иенах и евро» относится к предложению британского Минфина продать золотые резервы и обратить полученную прибыль в инструменты, «приносящие проценты», выраженные в этих валютах. Хотя о говорил о роли золота относительно резервов суверенного государства (Соединенного Королевства), он мог с легкостью говорить о функции золота для частного инвестора:

«Вся суть золота и качества, делающего его таким особенным и почти мистическим в своей притягательности, сводится к тому, что оно универсально, вечно и почти нерушимо. Министр согласится, что оно также и прекрасно. Самый твердый слоган для бренда на все времена – это «На вес золота». Ученые могут клонировать овец, а скоро могут научиться клонировать и человека, но они пока далеки от клонирования золота, хотя они и пытаются прийти к этому вот уже 10000 лет. Канцлер [Гордон Браун] может думать, что он открыл новую версию лейбористского философского камня, но его доллары, иены и евро не всегда блестят в шторм, и их никогда не спутаешь с золотом».

Эти слова – слова мудрости. В них заключена основная суть владения золотом. Через десять лет после продажи британского золота металл подорожал с 300$ до 1400$ за унцию – сделав посмешищем то, что стало известно в Британии как безумие Брауна. «Доллары, иены и евро», полученные Банком Англии вместо золота, только продолжили дешеветь, принося несуществующую прибыль. И уж точно не сияли во время бури. Что же отдаст консервативное правительство нового премьер-министра Дэвида Кэмерона (David Cameron), чтобы вернуть те 415 тонн после введения режима экономии в Британии и попыток поддержать фунт?

Возвращаясь к историям, рассказанным в начале этого эссе: это всего лишь два случая из тысяч, которые можно услышать от наших клиентов.  Мне регулярно звонят те, кого я люблю называть «старой гвардией» — те, кто купил золото по 300$, 400$ and 500$ и даже 600$. Многие прочли «Энциклопедию инвестиций в золото: Как защитить и создать капитал с помощью золота». Некоторые стали очень состоятельными людьми в результате этих ранних покупок. Хотя самое главное – это то, что этим клиентам удалось сохранить свои активы в то время, как другим оставалось лишь наблюдать, как тают их капиталы. Золото оправдало ожидания – и так будет еще много лет. Все-таки, как я писал в энциклопедии много лет назад, золото – это единственный актив, на который можно положиться в решающую минуту. Когда речь идет о сохранении активов, сейчас больше, чем когда-либо золото остается, в самом фундаментальном смысле, выбором на все времена.

Что такое дефляция и во что вкладывать деньги при дефляции?

В новостях и других средствах массовой информации часто встречаются разные экономические термины, и из-за незнания их значений могут возникать разные недопонимая. Полезной будет информация, касающаяся того, что такое дефляция и какие ситуации ее провоцируют.

Что это дефляция?

Если ориентироваться на происхождение этого слова, то в латинском «deflatio» означает «сдуваться». Если интересует дефляция – что это такое, стоит знать, что под этим термином понимают повышение реальной стоимости денег и их покупательской способности. Когда в стране наблюдается дефляция, то происходит постоянное снижение цены на товары и услуги.

На первый взгляд многим может показаться, что увеличение покупательской способности – это хорошо, но если взглянуть на причины, то перспективы не кажутся столь радужными. Еще стоит уделить внимание такому понятию, как коэффициент дефляции или, как его еще называют дефлятор. Под ним понимают ежегодно устанавливаемое значение, которое учитывает изменения потребительских цен на товары и услуги в предшествующем периоде. Этот коэффициент подлежит официальному опубликованию.

Дефляция – это хорошо или плохо?

Процесс падения цен можно рассматривать с двух сторон, но если обратиться к специалистам, то они чаще говорят о негативных последствиях. Чтобы в этом убедиться, необходимо рассмотреть, чем плоха дефляция:

1. Возникновение дефляционной спирали. Когда население наблюдает снижение цен, то они стараются откладывать покупки дорогостоящих товаров, ожидая скидок. Подобное поведение становится причиной сокращения роста в экономике, то есть еще большей дефляции. Подобная ситуация может повторяться много раз. Выясняя, что такое дефляция, и какие ее последствия, стоит заметить, что дефляционная спираль может коснуться не только оборота товаров, но и денег. В последнее время люди стали массово забирать депозитные вложения, что может стать причиной падения рыночной ликвидности и усугубления ситуации.
2. В результате снижения цен на товары уменьшается прибыль предприятий и останавливается их развитие. В итоге руководство не может платить заработную плату в полном объеме и приходится увольнять сотрудников.
3. Отрицательные последствия касаются и сферы кредитования, поскольку люди перестают брать кредиты, поскольку отдавать придется большую сумму, ведь повысится стоимость денежных средств.

Что такое дефляция и инфляция?

Значение первого термина было представлено выше, а что касается инфляции, то при ней происходит повышение общего уровня цен на товары и услуги, что сказывается на покупательской способности денежной единицы. Отсюда можно сделать вывод по поводу того, чем отличается дефляция от инфляции, поскольку это два противоположных друг другу явления. Оба состояния могут быть спровоцированы специально или же возникнуть из-за неправильных решений.

Дефляция и инфляция были тщательно изучены, и был сделан вывод, что первое состояние более опасно для экономики, чем второе. Эксперты установили, что инфляция в 1-3% в год рассматривается как явление, указывающее на экономический рост, а вот дефляция в 1-2% в год может привести к серьезному кризису. В пример можно привести дефляцию в Америке в 1923-1933 гг., которая закончилась Великой депрессией.

Причины дефляции

Специалисты выделяют следующие факторы, провоцирующие дефляцию:

1. Сокращение кредитования. Если банки начнут меньше выдавать деньги населению, то это приводит к уменьшению денег в обращении.
2. Повышение объемов производства. Снижаться цена на товары будет, если доходы населения не изменятся, а продукции будет выпускаться больше. Процесс дефляции может быть результатом применения новых технологий на производстве. Часто инновации приводят к снижению цен и безработице.
3. Увеличение спроса на деньги. Если люди начинают больше откладывать, то деньги уходят из оборота, что повышает их ценность.
4. Политика жесткой экономики. Часто тактика снижения расходов на правительственном уровне выходит из-под контроля и приводят к дефляции (пример – Испания в 2010 году).

Дефляция – признаки

Есть несколько основных факторов, которые могут указать, что в стране наступает обесценивание денег. Во-первых, уменьшаются средние заработные платы, и происходит массовое сокращение людей. В результате наблюдается рост безработицы. Во-вторых, денежная дефляция приводит к http://foxysister.ru/node/add/article?task_id=7198снижению стоимости на продукцию и падению потребительского спроса. Кроме этого, увеличивается цена кредитов в банках и людям становится сложнее погасить взятые ранее суммы.

Дефляция – как бороться?

Единственного верного метода, чтобы быстро справиться с обесцениванием денег без каких-либо последствий, нет. Правильное решение, касающееся того, что делать, если дефляция, это использовать опыт стран, которые смогли справиться с подобным явлением. Например, государство может применить мягкую монетарную политику, то есть Центральный банк уменьшает процентные ставки на кредиты, люди берут займы, а это способствует возрастанию спроса и цены. Еще один вариант – ослабление налогового давления и повышение объема продаж ценных бумаг.

Во что вкладывать при дефляции?

Многие люди при наблюдении изменений в экономике не знают, как поступить с собственными средствами, куда их вложить или что купить, что часто приводит к совершению ошибок. Дефляция денег приводит к постепенному снижению стоимости всех активов, то есть денежные средства будут являться самым выгодным вложением, поскольку все остальное будет обесцениваться, в том числе и товары, купленные по необходимости.

 

Дефляция, объяснение: полное руководство

Определение дефляции

В то время как инфляция характеризуется ростом цен и снижением стоимости валюты, во время дефляции происходит обратное. Дефляция — это процесс, при котором цены на потребительские товары и услуги падают, а деньги растут в цене. Более длительные периоды дефляции могут привести к росту безработицы, снижению спроса и снижению экономической активности.

Дефляция не обязательно влияет на всю экономику. Она также может иметь место в отдельных секторах экономики, что называется частичной дефляцией.

Банк, который вам понравится

✓ 100% мобильность ✓ Без скрытых комиссий ✓ Без оформления документов ✓ Бесплатная виртуальная карта Mastercard ✓ Бесплатное снятие наличных в банкомате

Начало работы (новая вкладка)

Типы дефляции   90 007

Есть разные типы дефляции в зависимости от вызвавших их факторов, а именно дефляции денежной массы и дефляции цен.

Дефляция денежной массы

Как следует из этого термина, дефляция денежной массы происходит, когда объем денежной массы уменьшается. Другими словами, в обращении меньше денег. Нехватка финансовых ресурсов представляет большой риск для экономики. Одной из основных причин такого типа дефляции является решение центрального банка сократить объем денежной массы.

Дефляция цен

Дефляция цен – постепенное снижение потребительских цен на товары и услуги. Это часто вызвано дефляционным разрывом, также известным как разрыв спроса, который характеризуется низким спросом и избыточным предложением. Ожидая падения цен, потребители и предприятия придерживают свои деньги, а не тратят их. В свою очередь, это уменьшает количество денег в обращении, а это может иметь серьезные последствия не только для экономики, но и для всей страны. В период дефляции реальная долговая нагрузка страны увеличивается, что затрудняет погашение долга.

Дефляция — это хорошо или плохо?

Теоретически дефляция положительно влияет на потребителей в краткосрочной перспективе, потому что их деньги имеют большую ценность, и они могут позволить себе больше. Однако в долгосрочной перспективе дефляция приводит к избыточному предложению товаров, что заставляет предприятия производить и продавать меньше, подвергает риску рабочие места и может подпитывать дефляционную спираль.

Причины дефляции

Существует несколько причин дефляции, и они часто вызываются или даже ускоряются политическими или экономическими факторами.

Обычно существует четыре основные причины дефляции:

• экономические факторы
• дефляция заработной платы
• дефляция активов и кредита
• политические факторы

экономические факторы включают снижение потребления и инвестиций. Потребительские домохозяйства начинают экономить деньги, а не тратить или инвестировать их. Предложение остается прежним, а спрос снижается, что может привести к кризису продаж. Из-за экзистенциальных страхов или негативных ожиданий в будущем потребители могут сэкономить еще больше денег.

Предприятия также могут ускорить дефляцию, например, сократив расходы на персонал или сократив свои инвестиции в новое оборудование. Если спрос значительно низок, предприятия могут даже увольнять сотрудников или останавливать производство, что, в свою очередь, усугубляет дефляцию.

Дефляция заработной платы также вызвана снижением спроса. Когда спрос падает, предприятиям требуется меньше сотрудников, и они вынуждены снижать затраты на оплату труда, чтобы избежать банкротства. Меньшая заработная плата оставляет людей с меньшими деньгами на расходы, что, в свою очередь, приводит к снижению цен, еще более низкой заработной плате и, в худшем случае, к быстрому росту уровня безработицы. Вы видите, как простое снижение спроса может довольно быстро превратиться в нисходящую спираль!

Если дефляция цен сопровождается ростом стоимости валюты, то возрастет и долговая нагрузка потребителей. Чтобы избежать риска чрезмерной задолженности, банки выдают меньше кредитов, что еще больше снижает денежную массу на рынке. Это называется дефляцией долга , и это может вызвать или ускорить дефляцию, которая уже происходит.

Политические решения или события являются еще одной причиной дефляции. Когда страна начинает меньше инвестировать в экономику и вводит большие бюджетные сокращения, это сразу же сказывается на потребительском спросе.

Если центральные банки, такие как Европейский центральный банк (ЕЦБ), повысят свою ключевую процентную ставку без серьезной причины, вероятным результатом будет дефляция. Когда процентная ставка увеличивается, кредиты становятся дороже, а предприятия и потребители тратят меньше денег. Вот почему ЕЦБ будет повышать процентную ставку только в том случае, если рынки подвержены большому риску дестабилизации — в конечном счете, чтобы избежать дефляции.

Последствия дефляции 

Если дефляция запущена, она может нанести серьезный ущерб экономике. Предприятия перестают нанимать сотрудников и из-за снижения спроса вынуждены их увольнять. Безработица растет, что еще больше снижает спрос, потому что потребители больше не могут позволить себе крупные инвестиции. Поскольку предприятия и потребители зарабатывают меньше, правительство также имеет меньше налоговых поступлений для погашения своего долга. Если правительство не примет мер, дефляция может превратиться в депрессию — экономический кризис.

Меры против дефляции

До недавнего времени ЕЦБ придерживался политики нулевой процентной ставки, чтобы избежать дефляции. Низкая процентная ставка делает кредиты более доступными и поддерживает спрос на них. Еще одной мерой борьбы с дефляцией являются проекты развития, направленные на создание новых рабочих мест. Они могут повысить покупательную способность и стимулировать большее потребление товаров и услуг. Снижение налогов может минимизировать налоговое бремя потребителей и повысить их покупательную способность. Валютный контроль — еще одна контрмера, которую могут предпринять правительства: при обмене иностранной валюты на национальную валюта увеличивается денежная масса, что компенсирует последствия дефляции.

Инфляция, дефляция, стагфляция и их взаимосвязь

В зависимости от того, как будет развиваться экономика в ближайшие месяцы и годы, уровень инфляции, вероятно, останется выше целевого показателя ЕЦБ в 2,0%. Если центральные банки и правительства не смогут принять эффективные контрмеры, экономика может столкнуться со стагфляцией, которая характеризуется чрезвычайно медленным экономическим ростом, или, в худшем случае, с гиперинфляцией.

Если меры будут слишком экстремальными и уровень инфляции упадет ниже 0%, экономика скатится в дефляцию. Однако, по текущим прогнозам, это маловероятно. Более серьезной проблемой является удержание инфляции под контролем, поэтому в этом году ЕЦБ повысил ключевые процентные ставки. Эксперты и политики будут внимательно следить за уровнем инфляции, чтобы убедиться, что эти меры обеспечивают правильный баланс.

Различия между инфляцией и дефляцией

Дефляция противоположна инфляции. В то время как инфляция характеризуется снижением стоимости денег и ростом цен, дефляция связана с падением цен и увеличением стоимости денег.

Инфляция может легко превратиться в гиперинфляцию, ситуацию, когда деньги быстро теряют свою ценность, а такие товары, как хлеб, внезапно начинают стоить 200 евро, а не 2 евро.

Дефляция с кажущимся бесконечным экономическим спадом может привести к рецессии, которая, в свою очередь, может перерасти в депрессию. Депрессия – это низшая точка экономического спада, вызванного дефляцией.

Почему дефляция хуже инфляции?

Возникает вопрос: дефляция хуже инфляции или наоборот? Поскольку дефляция характеризуется падением цен, кажется, что в краткосрочной перспективе она приносит пользу потребителям. Однако в долгосрочной перспективе это может превратиться в дефляционную спираль и нанести серьезный ущерб экономике. Снижение спроса на товары и услуги приводит к еще более низким ценам, меньшим расходам потребителей и предприятий и сокращению денежной массы. В ответ на избыток товаров предприятия сокращают производство и увольняют сотрудников, чтобы сократить расходы. Безработица растет, правительство собирает меньше налогов, а расходы сокращаются еще больше. Это сдерживает экономический рост и, в худшем случае, приводит к депрессии. Хотя существует ряд контрмер, покончить с дефляцией непросто.

С другой стороны, слегка повышенный уровень инфляции считается здоровым, так как указывает на экономический рост и постоянный спрос. Вот почему правительства, экономики и граждане должны стремиться к здоровому уровню инфляции .

Примеры дефляции

Германия в настоящее время не подвержена риску дефляции. Тем не менее, Германия и другие страны, такие как Япония, в прошлом переживали периоды дефляции, которые оказали длительное влияние на экономику. Вот несколько примеров того, что может произойти во время дефляции:

Центральный банк вводит в обращение 100 евро. Клубничная ферма продает клубнику по 10 евро за килограмм. У сотрудников почасовая ставка составляет 20 евро, и поэтому они могут купить два килограмма клубники после одного часа работы.

Теперь центральный банк решает сократить предложение денег в обращении до 70 евро. Клубничная ферма должна соответствующим образом скорректировать свои цены и снизить цену до 7 евро за килограмм. Если бы заработная плата осталась прежней, потребители могли бы позволить себе почти 3,5 кг клубники. Однако в период дефляции работодатели часто корректируют заработную плату, в результате чего у потребителей остается меньше денег на расходы. Это ускоряет дефляционную спираль, и цены продолжают падать.

Дефляция в Германии 

Одним из самых продолжительных и тяжелых экономических кризисов была дефляция в Германии в начале 1930-х годов. Обвал цен на акции на Нью-Йоркской фондовой бирже осенью 1929 года вызвал дефляцию в Веймарской республике. Великий крах затронул все страны мира, но больше всего пострадали США и Германия. Этот экономический кризис длился с 1929 по 1933 год и достиг своего пика в 1932 году, когда почти шесть миллионов человек остались без работы и оказались в условиях крайней нищеты. Многие люди потеряли доверие к правительству Веймарской республики и обратились к Национал-социалистической немецкой рабочей партии, что привело к приходу Гитлера к власти в 1933. Даже сегодня 25 октября 1929 года в Европе называют «Черной пятницей» (в США это называется «Черный четверг» и ассоциируется с 24 октября 1929 года из-за разницы во времени).

Дефляция в Японии

Япония — еще один пример того, насколько опасной может быть дефляционная спираль. В середине 1990-х потребительские цены резко упали. Одним из факторов, вызвавших падение цены, стал японский фондовый рынок, вызвавший рост индекса Nikkei с 225 до 38 000 пунктов. В результате недвижимость и другие активы стали чрезвычайно дорогими. Затем эталонный индекс быстро упал до 16 000 пунктов между 1990 и 1992 гг., что привело к снижению стоимости денег, уменьшению потребления и избытку товаров. Жесткая денежно-кредитная и фискальная политика японского правительства подлила масла в дефляционную спираль.

Только в 2003-2004 годах дефляция в Японии стала частично контролироваться. Страна медленно оправлялась от его последствий, но затем во время финансового кризиса 2008 года дефляция снова усилилась. С тех пор Япония имеет самый высокий государственный долг в мире и до сих пор справляется с последствиями дефляции, начавшейся почти 30 лет назад.

Найти похожие статьи

Банковское дело

Европа

Условия финансирования

Стоимость жизни

Дефляция: определение, причины и экономические последствия

9000 2 Funtap/iStock через Getty Images

Определение дефляции

Дефляция снижение общей цены на товары и услуги за определенный период времени. Это снижение цен фактически приводит к увеличению покупательной способности потребителей, а это означает, что потребители могут покупать больше товаров и услуг за ту же сумму денег.

Продолжительные периоды дефляции не являются обычным явлением в истории США, за последние 100 лет было только два крупных случая: один во время Великой депрессии 1930-х годов, а другой во время Великой рецессии с 2007 по 2009 год. В других странах дефляционная Период 1990-х годов, или «потерянное десятилетие Японии», примечателен в историческом контексте.

Дефляция против инфляции

Дефляция является противоположностью инфляции, общей тенденцией роста цен. Дефляция часто является признаком надвигающейся рецессии. Если инфляция высока, это можно описать как слишком много долларов, преследующих слишком мало товаров. Дефляция, с другой стороны, связана с меньшим количеством долларов, гоняющихся за товарами и услугами.

Как работает дефляция

Дефляция отражает состояние экономики, когда потребительские цены и цены на активы со временем падают. В то время как более низкие цены приводят к повышению покупательной способности потребителей, дефляция может привести к тому, что потребители откладывают покупки.

Когда потребители откладывают покупки, предложение товаров может оставаться высоким, поскольку более низкие расходы приводят к снижению доходов производящих предприятий, что ведет к росту безработицы, что может привести к отрицательной обратной связи еще более низких цен, таким образом, к большей дефляции и меньшей расходы. Когда дефляция приводит к еще большей дефляции, следуют тяжелые экономические последствия.

Что вызывает дефляцию

Существуют две основные причины дефляции: снижение совокупного (общего) потребительского спроса или совокупное увеличение предложения. Эти первичные причины дефляции часто являются результатом различных сопутствующих факторов.

1. Снижение потребительского спроса

Снижение потребительского спроса часто приводит к снижению цен, что свидетельствует о дефляционной среде. Некоторыми потенциальными факторами, способствующими снижению потребительского спроса, являются сокращение государственных расходов или повышение процентных ставок. Когда процентные ставки выше, потребители могут быть более склонны экономить деньги и меньше занимать, что означает меньшие расходы.

2. Увеличение предложения

Основным фактором увеличения предложения товаров может быть увеличение объема производства. Этот тип увеличения исторически был обусловлен повышением производительности в результате достижений в области технологий, которые могут одновременно увеличивать производство и снижать производственные затраты. Если выпуск превышает потребительский спрос, цена товара может снизиться.

Влияние дефляции на экономику

Дефляция может иметь широкий спектр негативных последствий для экономики в целом. Дефляция оказывает уникальное воздействие на потребителей, предприятия и инвесторов.

1. Воздействие дефляции на потребителей

Краткосрочное воздействие дефляции на потребителей может быть положительным, поскольку падение цен на товары и услуги приводит к увеличению покупательной способности потребителей. Для многих потребителей более низкие цены могут также означать более высокие нормы сбережений. Тем не менее, дефляция может по-прежнему наносить ущерб потребителям в долгосрочной перспективе, поскольку растущие уровни безработицы вступят в силу.

2. Влияние дефляции на предприятия

Падение цен, происходящее из-за снижения потребительского спроса, может привести к снижению продаж предприятий. Предприятия не только страдают от снижения продаж, но и могут столкнуться с растущим долговым бременем и снижением кредитоспособности, особенно если причиной дефляции были высокие процентные ставки. Бизнес может быть подвержен дефолту по долгам или даже банкротству.

3. Влияние дефляции на инвесторов

Во времена дефляции помимо падения цен на товары и услуги могут также падать цены на активы. Когда акции, облигации, недвижимость и товары падают в цене, относительная стоимость наличных денег растет. Это стимулирует меньшие инвестиции, что может привести к дальнейшему снижению цен на активы, включая акции компаний.

Исторические примеры дефляции

Два основных примера дефляции в истории США произошли во время Великой депрессии и Великой рецессии. За пределами США еще одним ярким примером дефляции было «Потерянное десятилетие» в Японии.

1. Великая депрессия: 1929-1933

Самый крайний пример дефляции в США произошел во время Великой депрессии 1930-х годов. По данным Федерального резервного банка Сан-Франциско, индекс потребительских цен, или ИПЦ, упал на 25% в период с 1929 по 1933 год.

2. Великая рецессия: 2007-2009 гг. и низкое доверие потребителей, Великая рецессия была похожа на Великую депрессию, хотя и не была такой серьезной, отсюда и ее похожее название.

С октября 2007 г. по март 2009 г., доходность индекса S&P 500 составила -46%.

3. Потерянное десятилетие Японии: 1991–2001

Пик экономического роста Японии после Второй мировой войны пришелся на 1980-е годы, и примерно с 1991 по 2001 год начался период дефляции и медленного роста. изменить потерянное десятилетие на множественное число «потерянных десятилетий», поскольку падение потребительских цен и медленные корпоративные инвестиции продолжали преследовать Японию.

Дефляционное хеджирование активов

Несмотря на то, что цены на активы обычно падают во время дефляции, некоторые типы инвестиций исторически приносили лучшие результаты, чем другие, в дефляционной среде. Например, некоторые ведущие акции сектора потребительских товаров, такие как Walmart (WMT), показали положительную доходность во время дефляции 2008 года. Потребительские товары, как правило, представляют собой недискреционные товары, такие как продукты питания, товары для дома или медицинские товары, покупка которых не задерживается разумно из-за домохозяйства.

Облигации в совокупности могут также хорошо работать в периоды дефляции, поскольку существующие купоны по облигациям становятся более ценными. В некоторых условиях, особенно в периоды неопределенности и предполагаемого риска, многие инвесторы считают золото активом-убежищем.

Примечание: Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов. Для многих инвесторов диверсификация и усреднение стоимости в долларах может быть более разумным подходом, чем расчет времени рынка или выделение больших объемов средств в определенные сегменты рынка.

Почему дефляция считается злом?

В краткосрочной перспективе снижение цен может быть полезным для потребителей, поскольку их покупательная способность возрастает. Однако на агрегированном уровне дефляция, как правило, имеет отрицательное значение, поскольку она наносит ущерб потребителям и предприятиям, особенно в условиях снижения продаж, роста безработицы и падения цен на активы.