Irr формула расчета пример: Внутренняя норма доходности (IRR, internal rate of return). Формула и пример расчета в Excel

Содержание

Внутренняя норма доходности (IRR, internal rate of return). Формула и пример расчета в Excel

Разберем такой показатель как внутренняя норма доходности инвестиционного проекта, определим экономический смысл и рассмотрим подробно пример его расчета с помощью Excel.

Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта (IRR, Internal Rate of Return). Определение

Внутренняя норма доходности (англ. Internal Rate of Return, IRR, внутренняя норма прибыли, внутренняя норма, внутренняя норма рентабельности, внутренняя норма дисконта, внутренний коэффициент эффективности, внутренний коэффициент окупаемости) – коэффициент, показывающий максимально допустимый риск по инвестиционному проекту или минимальный приемлемый уровень доходности. Внутренняя норма доходности равна ставке дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход отсутствует, то есть равен нулю.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

Внутренняя норма доходности формула расчета

где:

CFt (Cash

Flow) – денежный поток в период времени t;

IC (Invest Capital) – инвестиционные затраты на проект в первоначальном периоде (тоже являются денежным потоком CF0 = IC).

t – период времени.

Применение внутренней нормы доходности

Показатель используется для оценки привлекательности инвестиционного проекта или для сопоставительного анализа с другими проектами. Для этого IRR сравнивают  с эффективной ставкой дисконтирования, то есть с требуемым уровнем доходности проекта (r). За такой уровень на практике зачастую используют средневзвешенную стоимость капитала (Weight Average Cost of Capital, WACC).

Значение IRR Комментарии
IRR>WACC Инвестиционный проект имеет внутреннюю норму доходности выше чем затраты на собственный и заемный капитал. Данный проект следует принять для дальнейшего анализа
IRR<WACC Инвестиционный проект имеет норму доходности ниже чем затраты на капитал, это свидетельствует о нецелесообразности вложения в него
IRR=WACC Внутренняя доходность проекта равна стоимости капитала, проект находится на минимально допустимом уровне и следует произвести корректировки движения денежных средств и увеличить денежные потоки
IRR1>IRR2 Инвестиционный проект (1) имеет больший потенциал для вложения чем (2)

Следует заметить, что вместо критерия сравнения WACC может быть любой другой барьерный уровень инвестиционных затрат, который может быть рассчитан по методам оценки ставки дисконтирования. Данные методы подробно рассмотрены в статье «Ставка дисконтирования. 10 современных методов расчета». Простым практическим примером, может быть сравнение IRR с безрисковой процентной ставкой по банковскому вкладу. Так если инвестиционный проект имеет IRR=10%, а процент по вкладу=16%, то данный проект следует отклонить.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Внутренняя норма доходности (IRR) тесно связана с чистым дисконтированным доходном (NPV). На рисунке ниже показана взаимосвязь между размером IRR и NPV, увеличение нормы доходности приводит к уменьшению дохода от инвестиционного проекта.

Изменение чистого дисконтированного дохода в зависимости от внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности занимает второе место в инвестиционном анализе проектов, другие показатели оценки проектов более подробно рассмотрены в статье: “6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI“.

Мастер-класс: “Как рассчитать внутреннюю норму доходности бизнес плана”

Расчет внутренней нормы доходности (IRR) на примере в Excel

Рассмотрим пример расчета внутренней нормы доходности на примере с помощью Excel, разберем два способа построения с помощью функции и с помощью надстройки «Поиск решений».

Пример расчета IRR в Excel c помощью встроенной функции

В программе есть встроенная финансовая функция, позволяющая быстро произвести расчет данного показателя – ВСД (внутренняя ставка дисконта). Следует заметить, что данная формула будет работать только тогда, когда есть хотя бы один положительный и один отрицательный денежный поток. Формула расчета в Excel будет иметь следующий вид:

Внутренняя норма доходности (E16) =ВСД(E6:E15)

Внутренняя норма доходности. Расчет в Excel по встроенной формуле

В результате мы получили, что внутренняя норма доходности равняется 6%, далее для проведения инвестиционного анализа, полученное значение необходимо сопоставить со стоимостью капитала (WACC) данного проекта.

Пример расчета IRR через надстройку «Поиск решений»

Второй вариант расчета подразумевает использование надстройки «Поиск решений» для поиска оптимального значения ставки дисконтирования для NPV=0. Для этого необходимо рассчитать чистый дисконтированный доход (NPV).A7

Чистый дисконтированный доход (NPV) =СУММ(F7:F15)-B6

На рисунке ниже показан первоначальный вид для расчета IRR. Можно заметить, что ставка дисконтирования, используемая для расчета NPV, ссылается на ячейку, в которой нет данных (она принимается равной 0).

Внутренняя норма доходности (IRR) и NPV. Расчет в Excel в помощью надстройки

Сейчас наша задача состоит в том, чтобы отыскать на основе оптимизации с помощью надстройки «Поиск решений», то значение ставки дисконтирования (IRR) при котором NPV проекта будет равен нулю. Для этого открываем в главном меню раздел «Данные» и в нем «Поиск решений».

При нажатии в появившемся окне заполняем строки «Установить целевую ячейку» – это формула расчета NPV, далее выбираем значение данной ячейки равной 0. Изменяемый параметр будет ячейка со значением внутренней нормы доходности (IRR). На рисунке ниже показан пример расчета с помощью надстройки «Поиск решений».

Поиск значения IRR для NPV=0

После оптимизации программа заполнит нашу пустую ячейку (F17) значением ставки дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. В нашем случае получилось 6%, результат полностью совпадает с расчетом по строенной формуле в Excel.

Результат расчета внутренней нормы доходности (IRR)

Расчет внутренней нормы доходности в Excel для несистематических поступлений

На практике часто случается, что денежные средства поступают не периодично. В результате ставка дисконтирования для каждого денежного потока будет меняться, это делает невозможным использовать формулу ВСД в Excel. Для решения данной задачи используется другая финансовая формула ЧИСТВНДОХ (). Данная формула включает в себя массив дат и денежные потоки. Формула расчета будет иметь следующий вид:

=ЧИСТВНДОХ(E6:E15;A6:A15;0)

Расчет внутренней нормы доходности в Excel для несистематических платежей

Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)

В инвестиционном анализе также используется

модифицированная внутренняя норма доходности (Modified Internal Rate of Return, MIRR)­ – данный показатель отражает минимальный внутренний уровень доходности проекта при осуществлении реинвестиций в проект. Данный проект использует процентные ставки, полученные от реинвестирования капитала. Формула расчета модифицированной внутренней нормы доходности следующая:

где:

MIRR – внутренняя норма доходности инвестиционного проекта;

COFt – отток денежных средств в периоды времени t;

CIFt – приток денежных средств;

r – ставка дисконтирования, которая может рассчитываться как средневзвешенная стоимость капитала WACC;

d – процентная ставка реинвестирования капитала;

n – количество временных периодов.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Расчет модифицированной внутренней нормы доходности в Excel

Для расчета данной модификации внутренней нормы прибыльности можно воспользоваться встроенной функцией Excel, которая использует помимо денежных потоков еще размер ставки дисконтирования и уровень доходности при реинвестировании. Формула расчета показателя представлена ниже:

MIRR =МВСД(E8:E17;C4;C5)

Преимущества и недостатки внутренней нормы доходности (IRR)

Рассмотрим преимущества показателя внутренней нормы доходности для оценки проектов.

Во-первых, возможность сравнения различных инвестиционных проектов между собой по степени привлекательности и эффективности использования капитала. К примеру, сравнение с доходностью по безрисковым активам.

Во-вторых, возможность сравнения различных инвестиционных проектов с разным горизонтом инвестирования.

К недостаткам показателя относят:

Во-первых, недостатки в оценке внутренней нормы доходности заключаются в сложности прогнозирования будущих денежных платежей. На размер планируемых платежей влияет множество факторов риска, влияние которые сложно объективно оценить.

Во-вторых, показатель IRR не отражает размер реинвестирования в проект (данный недостаток решен в модифицированной внутренней норме доходности MIRR).

В-третьих, не способность отразить абсолютный размер полученных денежных средств от инвестиции.

★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

Резюме

В данной статье мы рассмотрели формулу расчета внутренней нормы доходности (IRR), разобрали подробно два способа построения данного инвестиционного показателя с помощью Excel: на основе встроенных функций и надстройки «Поиск решений» для систематических и несистематических денежных потоков. Выделили, что внутренняя норма доходности является вторым по значимости показателем оценки инвестиционных проектов после чистого дисконтированного дохода (NPV). Вариацией IRR является ее модификация MIRR, которая учитывает также доходность от реинвестирования капитала.

Автор: к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

Внутренняя норма доходности IRR. Формула и пример расчета

Формула расчета IRR применяется для анализа относительной доходности инвестиционных проектов. IRR позволяет не только сопоставлять по доходности проекты, но и другие активы на рынке.

Экономический смысл внутренней нормы доходности

IRR также называют внутренней нормой доходности или ВНД. Потребность в показателе, который бы оценивал не абсолютную величину дохода, а относительную понятна – очень удобно взять эту величину и сопоставить со всеми возможными ставками на рынке, будь то доходности облигации, депозитов, или стоимость кредитов. Видя, насколько ставки доходов по активам выше или ниже ставки по проекту, легко принять решение по инвестициям собственных средств. В то же время, сопоставляя доходность и стоимость фондирования, также просто принять решение о запуске проекта на заемные средства, если ставка доходности значительно превышает стоимость кредита.

Таким образом, формула расчета IRR решает потребность в оценке максимальной стоимости капитала, при которой проект остается эффективным, то есть пороговой ставки, от которой онуходит в минус. Такая ставка должна обнулять чистый дисконтированный доход

NPV .

В практике этот показатель называют запасом прочности проекта, так как разрыв между ВНД и стоимостью капитала показывает, насколько большую ставку кредита (или другого вида фондирования) способен выдержать проект. Если величина показателя проекта больше стоимости капитала для компании (т.е. WACC), то его следует принять.

Формула расчета IRR

Графический метод определения

Рисунок 1


Строим систему координат (рис. 1.), где по оси ординат значение функции – NPV, а по оси абсцисс – ставки дисконтирования. Подбираем две ставки дисконтирования так чтобы при одной ставке (в точке «А») значение NPV было положительным, при другой – в точке «Б» – отрицательным, при этом чем ближе значение NPV приближается к нулю снизу и сверху, тем точнее будет решение. Соединим две точки на графике отрезком – точка пересечения отрезка с осью абсцисс и есть ставка внутренней нормы доходности. В нашем примере, если у нас в точке «А» ставка дисконтирования – 11%, а в «Б» – 12%, то в точке пересечения оси абсцисс ставка примерно (на глаз) равна 11,6%. Это не точный метод, но он дает представление о значении внутренней нормы доходности.

Расчетный метод

Более точное решение дает формула расчета IRR:

IRR = r1 + NPV1 х (r2 – r1) / (NPV1 – NPV2),

где r1 – ставка дисконтирования, определенная методом подбора, которой соответствует положительное рассчитанное значение NPV1,

r2 – ставка дисконтирования, определенная методом подбора, которой соответствует отрицательное рассчитанное значение NPV2.

В нашем примере r1 = 11%, r2 = 12%. Предположим что NPV1 = 120, NPV2 = -90, тогда:

IRR = 11% + 120 х (12%-11%) / (120- (-90)) = 0,11 + 120 х (0,01) / 210 = 0,11 + 0,0057 = 0,1157 или 11,57%.

Проблемы расчета IRR и их решение

У формулы расчета IRR есть недостатки, которые надо учитывать. Так, показателя не существует, если не происходит смены знака значения NPV. Это значит, что если проект сразу приносит прибыль, не уходя в минус на инвестиционной фазе, то у такого проекта не будет IRR. Ситуация редкая, но вполне вероятная, например если выбран интервал расчета – год, а отрицательный денежный поток имеет место только в первые месяцы, а по итогам года проект в плюсе. На графической иллюстрации расчета мы увидим, траекторию изменения NPV никогда не пересекающую ось абсцисс при любом значении ставки дисконтирования.

Еде один момент. Показатель, рассчитанный по нашей формуле, может принимать фантастически большие значения. Такой вариант тоже возможен, например, если размер первоначальных инвестиций не велик, а NPV быстро возрастает.

Возможно, что существует несколько значений IRR, это ситуация когда бизнес-модель приводит к многократным переходами через ноль (сменам знака) показателем NPV в разные периоды времени, например если проект этапный и требует крупных вливаний, превышающих накопленные за время реализации проекта средства. В этом случае внутренняя норма доходности не имеет смысла.

Главный недостаток – формула предполагает в своей конструкции, что положительные денежные потоки реинвестируются в проект по ставке внутренней нормы доходности0

Решить проблему можно используя модифицированную формулу IRR (modified internal rate of return, MIRR):

Где CF + – входящие денежные потоки проекта i-го периода,

CF — – исходящие денежные потоки проекта i-го периода,

WACC – средневзвешенная стоимость капитала (нормативная доходность),

N – длительность проекта.

К исходящим потокам применяется дисконтирование, которое осуществляют по цене источника финансирования проекта. К денежным притокам применяют наращение – приводят стоимость потока к моменту завершения проекта. Наращение осуществляется по процентной ставке равной уровню реинвестиций.

MIRR решает и проблему множественности IRR, и неадекватной оценки реинвестируемых потоков.

Во встроенный инструментарий MS Excel входит функция МВСД () для расчета MIRR.

Если MIRR больше чем ставка дисконтирования – r, проект эффективен и должен быть реализован.

Часто имеет место ошибка при расчете IRR, если использована помесячная разбивка денежных потоков. В этом случае использование полученной с помощью функции ВСД () ставки, как IRR проекта неправильно. Также ошибкой является умножение полученной ставки IRR на число месяцев в году – 12*IRR мес. Помесячный расчет надо правильно привести к годовому эквиваленту — к рассчитаному с помощью встроенного инструментария Excel IRR надо применить формулу сложных процентов, тогда мы увидим правильное ее значение. Правильная формула для разбитых помесячно денежных потоков выглядит так: (1+IRR мес) 12 -1,

где IRR мес рассчитанное Excel значение. Для поквартальной разбивки соответственно (1+IRR кварт) 4 -1.

В общем случае, сравнивая IRR с WACC, получаем зависимости:

IRR больше WACC — проект стоит принять и профинансировать;

IRR меньше WACC — проект принесет убытки и от него следует отказаться;

IRR равен WACC — необходима доработка проекта или изменение ключевых параметров.

Резюме

IRR – это относительный показатель эффективности проекта, основная задача которого, предоставить менеджменту оценку максимальной стоимости источников финансирования проекта, при которых он не убыточен.

Показатель может давать неадекватные и противоречивые оценки (экстремально высокие значения, отсутствие IRR при отсутствии отрицательных значений денежного потока проекта, множественность IRR) и в этом случае его следует модернизировать или правильно интерпретировать.

Не стоит использовать IRR, как самостоятельный и единственный показатель эффективности инвестиций. При этом он относится к списку показателей «must have» в инвестиционном анализе — для всех аналитиков, финансовых директоров и менеджеров.

Формула внутренней нормы доходности и примеры

Понятие внутренней нормы доходности

Показатель внутренней нормы доходности равен ставке дисконтирования, при которой отсутствует чистый дисконтированный доход.

Показатель внутренней нормы доходности является относительной величиной, что означает, что его значение проявляется лишь при рассмотрении показателя относительно других показателей.

Главной особенностью формулы внутренней доходности является то, что на практике ее практически не рассчитывают вручную. Чаще всего применяют следующие способы:

  • Расчеты посредством таблиц Excel,
  • Графический способ расчета.

Формула внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности (IRR) — процентная ставка, чистый (дисконтированный) доход при достижении которой будет нулевым.

NPV= 0

В свою очередь показатель NPV можно рассчитать на основе потока платежей (CF), который дисконтируется на сегодняшний день.

Уравнение или формула внутренней нормы доходности для потока платежей и начальной инвестиции (IC) выглядит так:

Формула внутренней нормы доходности (второй вариант):

Здесь CFt  – денежный поток за времяt;

IC – инвестиционные затраты по проекту в первоначальном периоде (равны денежному потоку СF0 = IC).

t – промежуток времени.

Что показывает внутренняя норма доходности

Формула внутренней нормы доходности отражает процентную ставку, чистый проектный доход при которой равен нулю, при условии приведения его к ценам сегодняшнего дня. При данной ставке процента дисконтированные доходы (то есть доходы, приведенные к сегодняшнему дню) от инвестиционного проекта в полной мере могут покрыть затраты инвесторов. Прибыль при этом не будет образовываться.

Для инвесторов значение, полученное при вычислении формулы внутренней нормы доходности, позволяет сделать вывод, смогут ли они полностью компенсировать вложения (не заработать, но и не потерять средства, вложенные в проект).

Таким образом, внутренняя доходность представляет собой порог прибыли, то есть границу прибыльности проекта.

Норматив показателя внутренней нормы доходности

Формула внутренней нормы доходности чаще всего применяется при оценке инвестиционных проектов для того, что бы сопоставить данные различных предприятий. В данном случае норму доходности приводят к сравнению с эффективной ставкой дисконтирования.

На практике чаще всего показатель внутренней нормы доходности сопоставляют со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC):

  • Если внутренняя норма доходности больше WACC, то проект можно считать доходным, он обладает внутренней нормой доходности более высокой, чем затраты собственного и заемного капитала.
  • Если внутренняя норма доходности меньше WACC, то вложения в проект нецелесообразны.
  • Если внутренняя норма доходности равна значению WACC, то можно говорить о минимальном уровне доходности проекта

Примеры решения задач

Рассчитать IRR в Excel — voxt.ru

у приложение

Расчет IRR в Excel

IRR или внутренняя норма доходности используется для расчета внутренней прибыли для некоторых инвестиций в финансовую отрасль, IRR – это встроенная функция в Excel, которая используется для ее расчета, и это также финансовая формула, эта функция принимает диапазон значений в качестве входные данные, для которых нам нужно рассчитать внутреннюю норму прибыли и предполагаемое значение в качестве второго входа.

IRR в excel означает явнутренний рсъел рэтурн. IRR в Excel – одна из встроенных функций, доступных в Microsoft Excel. IRR в Excel подпадает под категорию финансовых функций.

Внутренняя норма прибыли – это процентная ставка, полученная за сделанное вложение. IRR в Excel состоит из выполненных платежей, представленных отрицательными значениями, и полученного дохода, обозначенного положительными значениями, которые происходят через регулярный интервал времени.

Функция IRR в Excel возвращает внутреннюю норму прибыли для серии денежных потоков, представленных положительными и отрицательными числами. Эти денежные потоки не обязательно должны быть последовательными, как в случае аннуитета. Однако денежные потоки должен происходят через определенные промежутки времени, например ежемесячно, ежеквартально или ежегодно. Сумма наличных может варьироваться для каждого интервала.

Формула, используемая для расчета IRR в Excel

Формула IRR Excel выглядит следующим образом:

Где,

  • спектр = Это обязательный параметр. Диапазон ячеек, обозначающий ряд денежных потоков, для которых будет рассчитана внутренняя норма прибыли.
  • угадать = Это необязательный параметр. Он обозначает число, которое, по вашему мнению, близко к результату внутренней нормы прибыли. Если значение не указано, используется значение по умолчанию 0,1 или 10%.
  • «[ ]” обозначает необязательные параметры.

Функция возвращает числовое значение. Это могло быть положительно или отрицательно.

Как рассчитать IRR в Excel? (с примерами)

Вы можете скачать этот шаблон Excel для функции IRR здесь – Шаблон Excel для функции IRR

Расчет IRR в Excel может быть выполнен двумя способами, т. Е. С помощью функции рабочего листа (WS) или функции VBA. Как функцию WS, ее можно ввести как часть формулы в ячейку рабочего листа. В качестве функции VBA его можно использовать в коде макросов, который вводится через редактор Microsoft Visual Basic, интегрированный в MS Excel. Обратитесь к расчету IRR в примере Excel, приведенном ниже, чтобы лучше понять.

Пример # 1 – Расчет IRR в листе Excel

В этом примере расчета IRR -3000 обозначает сумму инвестированного капитала. Последующие числа 2000 и 5000 обозначают доход. Функция IRR в Excel рассчитывается для значений -3000, 2000 и 5000. Результат составляет 67%.

Пример №2

В этом примере расчета IRR #NUM! отображается в результате, потому что в наборе значений нет единственного отрицательного значения. Итак, нет значения, указывающего на оплату, но все это доход.

Пример №3

В этом примере расчета IRR все значения отрицательны. Это указывает на отсутствие дохода. Следовательно, сгенерированный результат – # ЧИСЛО!

Пример №4

В этом примере расчета IRR всего пять значений. -10000 обозначает произведенную оплату. Следующие значения относятся к годам, т. Е. Доход, полученный в год 1 – 2000, год 2 – 5000, год 3 – 4000, год 5 – 6000.

Чтобы рассчитать доход, полученный в конце трех лет, примените формулу IRR к ячейкам от B2 до B4. Результат составляет -19%, так как сумма выплаты в первый год больше, чем доход, полученный в последующие годы.

Чтобы рассчитать доход, полученный в конце пяти лет, примените формулу IRR к ячейкам от B2: B6. Результат 22%. Результат положительный, так как доход, полученный в последующие годы, превышает сумму платежа, инвестированного в первый год.

Пример # 2 – Расчет IRR в Excel VBA

Функцию IRR можно использовать в коде VBA в Microsoft Excel следующим образом:

Формула IRR в Excel VBA:

Формула Irr в VBA выглядит следующим образом.

Где,

Значения = Денежный поток

IRRVal = Внутренняя норма прибыли

IRR в примере Excel VBA

Давайте рассмотрим пример для Irr в VBA.

В этом примере расчета IRR IRRVal – это переменная типа double. Он содержит результат, возвращаемый функцией IRR. Значения представлены в виде массива типа данных double, в котором начальное значение -10000 указывает на платеж, произведенный в первый год. Последующие значения – 2000, 5000, 4000 и 6000, что указывает на годовой доход в течение следующих четырех лет.

То, что нужно запомнить
  1. Массив значений (спектр) должен содержать как минимум одно положительное и одно отрицательное число.
  2. Значения должны быть в последовательном порядке. IRR использует порядок значений для интерпретации порядка денежных потоков. Позаботьтесь о вводе значений выплат и доходов в той последовательности, в которой они произошли или вы хотите, чтобы это произошло.
  3. Если массив ссылочного аргумента содержит текст, логические значения или пустые ячейки, эти значения игнорируются.
  4. MS Excel использует итеративный метод расчета IRR с помощью Excel. Начиная с предположения, IRR циклически выполняет расчет до тех пор, пока результат не станет точным в пределах 0,00001 процента; если IRR не может найти результат, который работает после 20 попыток, #NUM! Возвращается значение ошибки.
  5. Если функция IRR в excel возвращает #NUM! или если результат не такой, как вы ожидали, попробуйте другое значение для
  6. В большинстве случаев вам не нужно указывать предполагаемое значение для расчета IRR в Excel. Если параметр предположения пропущен, программное обеспечение принимает его равным 0,1, то есть 10%.
  7. IRR тесно связана с NPV, то есть функцией чистой приведенной стоимости. Норма прибыли, рассчитанная IRR с помощью Excel, представляет собой процентную ставку, соответствующую нулевой чистой приведенной стоимости.

IRR в видео Excel

УЗНАТЬ БОЛЬШЕ >>

Внутренняя норма доходности (IRR) Калькулятор

Внутренняя норма доходности (IRR) Калькулятор

Внутренняя норма доходности является одним из наиболее часто используемых мер для оценки инвестиций.Инвестиции с более высокой внутренней норме доходности считается более выгодным, чем инвестиции с низкой внутренней нормы доходности. Этот бесплатный онлайн инструмент поможет вам рассчитать IRR, он также генерирует динамический график, чтобы продемонстрировать взаимосвязь между NPV и ставки дисконтирования.

Invalid data!

Пример 1  |  Пример 2  |  Пример 3

Ввод данных Пакетные (введите или скопируйте ваши данные в ниже поле)


Сброс + Добавить строку

IRR результат и график

Внутренняя норма доходности (IRR):

Доступ расчет с ниже URL. Копировать, чтобы сохранить или поделиться им с другими.

Связанные инструменты: NPV MIRR       

Использование внутренней нормы доходности (IRR) калькулятор

  • Внутренняя норма доходности (IRR) — IRR является скорость, чтобы NPV равную нулю в инвестиции
  • первоначальных инвестиций — Первоначальные инвестиции на первом году
  • Cash-In — Годовой денежный в потоков
  • Cash-Out — Годовой денежный вне потоков
  • Flow Чистые денежные средства — Прием наличных минус обналичить

    

Что такое IRR (внутренняя норма доходности)

IRR является норма прибыли, что делает NPV (чистая приведенная стоимость), равный нулю, IRR также называется эффективная процентная ставка, или ставка доходности. 5 = 85000
IRR является 5,68%.

    

IRR против NPV

IRR является скорость, процент, в то время как NPV является абсолютной величиной. IRR обычно используется для расчета рентабельности инвестиций или проекта. Если IRR превышает стоимость капитала, инвестиции или проект может быть принят. В противном случае, она должна быть отклонена. NPV используется для измерения общей стоимости, что инвестиции принесут в течение данного периода. Если NPV больше нуля, инвестиции, как правило, считается приемлемым.

Функция ВСД

В этой статье описаны синтаксис формулы и использование функции ВСД в Microsoft Excel.

Описание

Возвращает внутреннюю ставку доходности для ряда потоков денежных средств, представленных их численными значениями. В отличие от аннуитета, денежные суммы в пределах этих потоков могут колебаться. Однако обязательным условием является регулярность поступлений (например, ежемесячно или ежегодно). Внутренняя ставка доходности — это процентная ставка, принимаемая для инвестиции, состоящей из платежей (отрицательные величины) и доходов (положительные величины), которые имеют место в следующие друг за другом и одинаковые по продолжительности периоды.

Синтаксис

ВСД(значения; [предположения])

Аргументы функции ВСД описаны ниже.

  • Значения    — обязательный аргумент. Массив или ссылка на ячейки, содержащие числа, для которых требуется подсчитать внутреннюю ставку доходности.

    • Значения должны содержать по крайней мере одно положительное и одно отрицательное значение.

    • В функции ВСД для интерпретации порядка денежных выплат или поступлений используется порядок значений. Убедитесь, что значения выплат и поступлений введены в нужном порядке.

    • Если аргумент, который является массивом или ссылкой, содержит текст, логические значения или пустые ячейки, такие значения игнорируются.

  • Предположение    — необязательный аргумент. Величина, предположительно близкая к результату ВСД.

    • Microsoft Excel вычисляет IRR методом итеративных методов. Начиная с предположения, IRR цикличен по вычислениям, пока не будет точным результат в пределах 0,00001 процента. Если IRR не может найти результат, который работает после 20 попыток, #NUM! возвращается значение ошибки.

    • В большинстве случаев для вычислений с помощью функции ВСД нет необходимости задавать аргумент «предположение». Если он опущен, предполагается значение 0,1 (10%).

    • Если функция ВСД возвращает значение ошибки #ЧИСЛО! или результат далек от ожидаемого, попробуйте повторить вычисление с другим значением аргумента «предположение».

Замечания

Функция ВСД тесно связана с функцией ЧПС. Ставка доходности, вычисляемая функцией ВСД, связана с нулевой чистой текущей стоимостью. Взаимосвязь функций ЧПС и ВСД отражена в следующей формуле:

ЧПС(ВСД(A2:A7),A2:A7) равняется 1.79E-09 [Учитывая точность расчета для функции ВСД, значение можно считать нулем).]

Пример

Скопируйте образец данных из следующей таблицы и вставьте их в ячейку A1 нового листа Excel. Чтобы отобразить результаты формул, выделите их и нажмите клавишу F2, а затем — клавишу ВВОД. При необходимости измените ширину столбцов, чтобы видеть все данные.

Данные

Описание

-70 000 ₽

Начальная стоимость бизнеса

12 000 ₽

Чистый доход за первый год

15 000 ₽

Чистый доход за второй год

18 000 ₽

Чистый доход за третий год

21 000 ₽

Чистый доход за четвертый год

26 000 ₽

Чистый доход за пятый год

Формула

Описание

Результат

=ВСД(A2:A6)

Внутренняя ставка доходности по инвестициям после четырех лет

-2,1 %

=ВСД(A2:A7)

Внутренняя ставка доходности после пяти лет

8,7 %

=ВСД(A2:A4;-10%)

Для подсчета внутренней ставки доходности после двух лет следует включить предположение (в данном примере — -10 %)

-44,4 %

CFA — Критерии инвестиционного решения: внутренняя норма доходности (IRR) | программа CFA

См.5} = 0 \)

Алгебраически, это уравнение было бы очень трудно решить. Мы обычно прибегаем к методу проб и ошибок, систематически выбирая различные расценки дисконтирования, пока мы не найдем ставку IRR, которая удовлетворяет уравнению.

Ранее мы дисконтировали эти денежные потоки по ставке 10% и обнаружили, что NPV составляет €13.136. Поскольку NPV положительна, IRR, вероятно, больше 10%.

Если мы используем 20% в качестве ставки дисконтирования, NPV составит -€0.543, поэтому ставка 20% несколько выше IRR. Можно попробовать несколько других ставок дисконтирования, пока NPV не будет равен нулю.

Этот подход показан в Иллюстрации 1.

Иллюстрация 1. Применение метода проб и ошибок для поиска ставки IRR.

Ставка дисконтирования (%)

NPV

10

13.136

20

-0.543

19

0.598

19.5

0.022

19.51

0.011

19.52

0.000

IRR составляет 19.52%.

Финансовые калькуляторы и ПО электронных таблиц имеют готовые функции, которые рассчитывают для нас IRR, поэтому на практике нам не нужно проходить через эту процедуру проб и ошибок.

IRR, рассчитанная более точно, составляет 19.5197%.

Правило принятия инвестиционных решений для IRR состоит в том, чтобы инвестировать, если IRR превышает необходимую норму доходности для инвестиционного проекта:

Инвестируйте, если \( IRR \gt r \)

Не инвестируйте, если \( IRR \lt r \)

Требуемую норму доходности часто называют барьерной или пороговой ставкой рентабельности (англ.t} = 0 } \)     (Формула 4)

Формула 4 является более общей версией уравнения Формулы 3.


См. далее:

Формула

для расчета внутренней нормы прибыли (IRR) в Excel

Внутренняя норма прибыли (IRR) является ключевым компонентом капитального бюджета и корпоративных финансов. Компании используют его, чтобы определить, какая ставка дисконтирования делает приведенную стоимость будущих денежных потоков после уплаты налогов равной первоначальной стоимости капитальных вложений.

Или, проще говоря: какая ставка дисконтирования приведет к тому, что чистая приведенная стоимость (NPV) проекта составит 0 долларов? Если для инвестиций потребуется капитал, который можно было бы использовать в другом месте, IRR — это самый низкий уровень доходности от проекта, который приемлем для оправдания инвестиций.

Если ожидается, что IRR проекта будет на больше, чем на , чем ставка, используемая для дисконтирования денежных потоков, то проект добавляет бизнесу стоимости. Если IRR на меньше , чем ставка дисконтирования, уничтожает значение . Процесс принятия решения о принятии или отклонении проекта известен как правило IRR.

Ключевые выводы

  • Внутренняя норма доходности позволяет анализировать доходность инвестиций путем расчета ожидаемых темпов роста доходности инвестиций и выражается в процентах.
  • Внутренняя норма доходности рассчитывается таким образом, что чистая приведенная стоимость инвестиции равна нулю, что позволяет сравнивать эффективность отдельных инвестиций за различные периоды времени.
  • Недостатки внутренней нормы прибыли вытекают из предположения, что все будущие реинвестиции будут происходить с той же скоростью, что и первоначальная ставка.
  • Модифицированная внутренняя норма доходности позволяет сравнивать фонд, когда рассчитываются разные ставки для первоначальных инвестиций и капитальных затрат на реинвестирование, которые часто различаются.
  • Когда денежные потоки инвестиций меняются вверх и вниз в разное время года, приведенные выше модели возвращают неточные числа, а функция XIRR в Excel позволяет внутренней ставке доходности учитывать выбранные диапазоны дат и возвращать более точный результат. .

Одним из преимуществ использования IRR, который выражается в процентах, является то, что он нормализует доходность: каждый понимает, что означает ставка 25% по сравнению с гипотетическим долларовым эквивалентом (способ выражения NPV).К сожалению, использование IRR для оценки проектов имеет несколько критических недостатков.

Вы всегда должны выбирать проект с наивысшей NPV , не обязательно самой высокой IRR, потому что финансовые результаты измеряются в долларах. Если вы столкнетесь с двумя проектами со схожими рисками, проектом A с IRR 25% и проектом B с IRR 50%, но у проекта A NPV выше, поскольку он является долгосрочным, вы выберете проект A.

Вторая большая проблема с анализом IRR заключается в том, что он предполагает, что вы можете продолжать реинвестировать любой дополнительный денежный поток при той же IRR, что может быть невозможно. t} \\ & \ textbf {где:} \\ & CF_t = \ text {чистая после уплаты налогов приток-отток денежных средств в течение} \\ & \ text {одного периода} t \\ & r = \ text {внутренняя норма прибыли, которая может быть получена в} \\ & \ text {альтернативные инвестиции} \\ & t = \ text { денежный поток за период времени получен} \\ & n = \ text {количество отдельных денежных потоков} \\ \ end {выровнено} NPV = t = 0∑n (1 + r) tCFt, где: CFt = чистый приток-отток денежных средств после налогообложения в течение одного периода tr = внутренняя норма прибыли, которая может быть получена за счет альтернативных инвестиций st = денежный поток за период времени получено n = количество отдельных денежных потоков

Или этот расчет может быть разбит на отдельные денежные потоки.3} \\ \ end {выровнено} ЧПС = (1 + r) 0CF0 + (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1 + r) 3CF3

Если вы не знакомы с таким расчетом, вот более простой способ запомнить концепцию NPV:

NPV = (Сегодняшняя стоимость ожидаемых будущих денежных потоков) — (Сегодняшняя стоимость инвестированных денежных средств)

В разбивке по каждому периоду денежный поток после налогообложения в момент времени t дисконтируется по некоторой ставке, r . Затем сумма всех этих дисконтированных денежных потоков компенсируется первоначальными инвестициями, которые равны текущей чистой приведенной стоимости.Чтобы найти IRR, вам нужно «перепроектировать», что требуется r , чтобы NPV была равна нулю.

Финансовые калькуляторы и программное обеспечение, такое как Microsoft Excel, содержат специальные функции для расчета IRR. Чтобы определить IRR для данного проекта, вам сначала необходимо оценить первоначальные затраты (стоимость капитальных вложений), а затем все последующие будущие денежные потоки. Практически в каждом случае получение этих входных данных сложнее, чем собственно выполненный расчет.

Расчет IRR в Excel

Есть два способа рассчитать IRR в Excel:

  • Использование одной из трех встроенных формул IRR
  • Выделение денежных потоков компонентов и расчет каждого шага индивидуально с последующим использованием этих расчетов в качестве исходных данных для формулы IRR — как мы подробно описали выше, поскольку IRR является производной, нет простого способа разбить его вручную

Второй метод предпочтительнее, потому что финансовое моделирование работает лучше всего, когда оно прозрачно, детально и легко поддается аудиту.Проблема с объединением всех вычислений в формулу заключается в том, что вы не можете легко увидеть, какие числа куда идут, какие числа вводятся пользователем или жестко запрограммированы.

Вот простой пример анализа IRR с известными и последовательными денежными потоками (с интервалом в один год). Предположим, компания оценивает прибыльность проекта X. Проект X требует финансирования в размере 250 000 долларов, и ожидается, что он принесет 100 000 долларов в виде денежных потоков после уплаты налогов в первый год и вырастет на 50 000 долларов в каждый из следующих четырех лет.

Вы можете разбить расписание следующим образом (щелкните изображение, чтобы развернуть):

Первоначальные вложения всегда отрицательны, потому что они представляют собой отток. Вы что-то тратите сейчас и ожидаете возврата позже. Каждый последующий денежный поток может быть положительным или отрицательным — это зависит от оценок того, что проект принесет в будущем.

В этом случае IRR составляет 56,77%. Принимая во внимание средневзвешенную стоимость капитала (WACC) 10%, проект добавляет стоимость.

Имейте в виду, что IRR не является реальной долларовой стоимостью проекта, поэтому мы разделили расчет NPV отдельно. Также напомним, что IRR предполагает, что мы можем постоянно реинвестировать и получать доход в размере 56,77%, что маловероятно. По этой причине мы предположили дополнительную доходность по безрисковой ставке 2%, что дало нам MIRR в 33%.

Почему важна IRR

IRR помогает менеджерам определить, какие потенциальные проекты приносят прибыль и за что стоит взяться.Преимущество выражения ценности проекта в виде ставки — явное препятствие, которое она создает. Пока стоимость финансирования меньше нормы потенциальной доходности, проект добавляет ценность.

Недостатком этого инструмента является то, что точность IRR зависит только от предположений, на которых он основан, и что более высокая ставка не обязательно означает проект с наибольшей стоимостью в долларовом выражении. Несколько проектов могут иметь одинаковую внутреннюю норму доходности, но резко различающуюся доходность из-за сроков и размера денежных потоков, суммы используемого кредитного плеча или различий в предположениях о доходности.Анализ IRR также предполагает постоянную ставку реинвестирования, которая может быть выше, чем консервативная ставка реинвестирования.

XIRR против IRR — почему вы должны использовать XIRR в финансовом моделировании Excel

Что такое XIRR против IRR в Excel?

В финансовом моделировании и оценке очень важно понимать, зачем использовать XIRR против IRR. Использование функции simple = IRR в Excel может ввести в заблуждение, поскольку предполагает, что все периоды времени в серии денежных потоков равны. Часто это не так, особенно если у вас есть первоначальные инвестиции заранее, а 31 декабря почти никогда не бывает.

XIRR дает вам возможность назначать конкретные даты для каждого отдельного денежного потока, что делает его более точным расчетом.

Что такое внутренняя норма прибыли (IRR)?

Внутренняя норма доходности — это ставка дисконтирования, которая устанавливает чистую приведенную стоимость (NPV) всех будущих денежных потоков от инвестиций в ноль. Если NPV инвестиции равна нулю, это не означает, что это хорошая или плохая инвестиция, это просто означает, что вы получите IRR (ставку дисконтирования) в качестве нормы прибыли.

Что такое IRR в Excel?

Если вы используете формулу = IRR () в Excel, то вы используете равные периоды времени между каждой ячейкой (денежный поток). Это затрудняет инвестирование в середине года. По этой причине (как описано ниже) всегда используйте XIRR.

Что такое XIRR в Excel?

Если вы используете формулу = XIRR () в Excel, вы получаете полную гибкость в отношении временных периодов денежных потоков.Для этого введите в формулу два ряда:

  • Ряд денежных потоков
  • Соответствующие даты каждого из денежных потоков

Пример расчета XIRR и IRR

Ниже приведен пример обычная IRR по сравнению с XIRR, с серией из шести денежных потоков. При регулярном IRR предполагается, что все денежные потоки происходят 31 декабря, но с XIRR мы можем сказать Excel, что первый денежный поток приходится на середину года. Это существенно влияет на расчет внутренней нормы прибыли.

Как видно из результата ниже, использование XIRR против IRR дает 16,25% по сравнению с 13,45%, что является существенной разницей!

Скачать бесплатный шаблон

Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!

XIRR vs IRR Template

Загрузите бесплатный шаблон Excel, чтобы углубить свои знания в области финансов!

Дополнительные ресурсы

Спасибо, что прочитали это руководство по XIRR и IRR в Excel.CFI является официальным поставщиком услуг глобального аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Стань сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификат CFI «Финансовый аналитик по моделированию и оценке» (FMVA) ® поможет вам обрести уверенность в своих силах. финансовая карьера. Запишитесь сегодня! программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня.

Чтобы продолжать обучение и продвигаться по карьерной лестнице, мы настоятельно рекомендуем дополнительные ресурсы CFI, указанные ниже:

  • Руководство по финансовому моделированию Бесплатное руководство по финансовому моделированию Это руководство по финансовому моделированию содержит советы и передовые методы работы с Excel в отношении предположений, драйверов, прогнозирования, связывания трех отчетов, DCF анализ, подробнее
  • Руководство по моделированию DCF Бесплатное руководство по обучению модели DCFA Модель DCF — это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса.Модель представляет собой просто прогноз неуправляемого свободного денежного потока компании
  • Что такое анализ чувствительности Что такое анализ чувствительности? Анализ чувствительности — это инструмент, используемый в финансовом моделировании для анализа того, как различные значения для набора независимых переменных влияют на зависимую переменную
  • Курсы финансового моделирования

Калькулятор HP 12C — классический калькулятор финансового анализа

Что такое калькулятор HP 12C?

Калькулятор HP 12C — это финансовый калькулятор. Топ-3 финансовых калькуляторов. Финансовые калькуляторы — важное вложение для тех, кому необходимо выполнять определенные финансовые функции, с которыми стандартные калькуляторы не справляются.Для подготовленных Hewlett Packard, использующих обратную полированную нотацию. Другие статьи, охватывающие другие финансовые темы, от Уоррена Баффета до стратегий хедж-фондов. Эти другие финансовые темы — интересное чтение. Кроме того, HP 12C широко известен как золотой стандарт калькуляторов, используемых в сфере банковских и финансовых услуг. Впервые выпущенный тридцать лет назад, HP 12C пользуется большой популярностью у банкиров, биржевых маклеров и инвестиционных менеджеров. Карьерный путь в инвестиционном банке. Руководство по карьере в инвестиционном банке — спланируйте свой карьерный путь в IB.Узнайте о зарплатах в инвестиционном банке, о том, как устроиться на работу и что делать после карьеры в IB. Подразделение инвестиционного банкинга (IBD) помогает правительствам, корпорациям и учреждениям привлекать капитал и совершать слияния и поглощения (M&A). одинаково.

Калькулятор выполняет все основные математические функции, а также может вычислять финансовые формулы. HP 12C оснащен функцией расчета чистой приведенной стоимости (NPV), внутренней нормы доходности Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая составляет чистую приведенную стоимость (NPV) нулевой проект.Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций. (IRR), Неравномерные денежные потоки, Дисконтированные денежные потоки Анализ DCF ИнфографикаКак действительно работает дисконтированный денежный поток (DCF). В этой инфографике DCF-анализа рассмотрены различные этапы построения модели DCF в Excel и другие финансовые показатели.

Источник изображения: Википедия

HP 12C Regular vs. Platinum Edition

HP 12C выпускается в двух вариантах: обычном выпуске и платиновом выпуске.Функционально они очень похожи, хотя в платиновом издании есть несколько дополнительных хитростей. HP также выпустила несколько моделей HP 12C ограниченным тиражом, чтобы отметить важные вехи в жизни продукта. Например, HP 12C 25th Anniversary Edition и HP 12C 30th Anniversary Edition. Обе модели имеют серийный номер ограниченной серии, проштампованный на задней панели, и соответствующий юбилейный номер выпуска, нанесенный на лицевой стороне.

В отличие от обычных калькуляторов, HP 12C использует обратную полированную нотацию, обратная польская нотация (RPN) Обратная польская нотация (RPN) является одним из видов расчетной нотации.RPN полезен для длинных вычислений из-за его эффективности и скорости. Финансовый или РПН. Хотя для обучения работе с калькулятором RPN требуется короткая кривая обучения, преимущества его использования феноменальны, поскольку RPN значительно более эффективен для вычислений в полной форме, чем стандартный калькулятор, использующий инфиксную нотацию.

Какая альтернатива HP 12C?

Если рассматривать калькуляторы для финансового анализа, единственным другим вариантом является Texas Instrument BAII Plus, также известный как TI BA II Plus.Этот калькулятор не использует RPN. Вместо этого он использует традиционную алгебраическую — инфиксную — нотацию, обычную для большинства калькуляторов. Он может выполнять те же финансовые расчеты, что и 12C, но не так эффективно.

Выбор между ними во многом зависит от личных предпочтений. TI BA II Plus будет больше похож на обычный калькулятор, поскольку они имеют аналогичную форму и работают одинаково. Модель 12C, напротив, шире, чем высокая. Кроме того, расчеты RPN поначалу труднее освоить, но они становятся довольно интуитивно понятными, если вы освоите их.

Что такое РПН?

В обратной нотации Другие статьи, посвященные другим финансовым темам, от Уоррена Баффета до стратегий хедж-фондов. Эти другие финансовые темы — интересное чтение (RPN), оператор в расчетах стоит после чисел. Например, чтобы вычислить 3 x 4 в обычном алгебраическом калькуляторе, нажимайте кнопки: 3 [X] 4 [EQUALS]. Напротив, на калькуляторе RPN нажимаемые кнопки: 3 [ENTER] 4 [X]. Нажатие X запускает функцию умножения двух предыдущих чисел.Преимущества RPN не всегда легко увидеть в небольших вычислениях, но они становятся более очевидными при обработке более длительных вычислений.

Дополнительные ресурсы

Спасибо за то, что прочитали руководство CFI по калькулятору HP 12C. Чтобы продолжить обучение и продвигаться по карьерной лестнице, ознакомьтесь с дополнительными ресурсами CFI:

  • Расчеты RPN Другие статьи, охватывающие другие финансовые темы, от Уоррена Баффета до стратегий хедж-фондов. Эти другие финансовые темы представляют интерес.Получите обзор лучших финансовых сертификатов для профессионалов со всего мира, работающих в финансовой индустрии
  • Стоит ли MBA? Стоит ли MBA? Если вы думаете о поступлении в бизнес-школу, вы можете спросить, является ли MBA стоило того?. Ответ (как и в любом классе MBA): «это зависит». Помимо объема работы, связанной с получением MBA, почти нет причин отказываться от MBA, если за это платит ваш начальник. Они могут использовать это как рычаг против вас и заблокировать вас, но рентабельность инвестиций невероятна, если это бесплатно (очевидно).
  • Руководство по финансовому моделированию Бесплатное руководство по финансовому моделированию Это руководство по финансовому моделированию содержит советы и передовые методы работы с Excel по предположениям, драйверам, прогнозированию, связыванию трех отчетов, анализу DCF и т. Д.

Чистая приведенная стоимость (NPV) — Определение, Примеры, Как это сделать Анализ NPV

Что такое чистая приведенная стоимость (NPV)?

Чистая приведенная стоимость (NPV) — это стоимость всех будущих денежных потоков. Отчет о движении денежных средств. в течение всего срока действия вложения со скидкой до настоящего времени.Анализ NPV — это форма внутренней оценки, которая широко используется в финансах. Обзор корпоративных финансов. Корпоративные финансы имеют дело со структурой капитала корпорации, включая ее финансирование и действия, предпринимаемые руководством для увеличения стоимости и учета для определения стоимости бизнеса. инвестиционная безопасность, капитальный проект, новое предприятие, программа сокращения затрат и все, что связано с денежным потоком.

Формула NPV

Формула чистой приведенной стоимости:

Где:

  • Z 1 =
  • во времени 1 Z 2 = Денежный поток во времени 2
  • r = Ставка дисконтирования
  • X 0 = Денежный отток во времени 0 (т.е.е. цена покупки / первоначальные инвестиции)

Почему используется анализ чистой приведенной стоимости (NPV)?

Анализ NPV используется, чтобы помочь определить, сколько стоит инвестиция, проект или любой ряд денежных потоков. Это всеобъемлющий показатель, поскольку он учитывает все доходы. Доход от продаж. Доход от продаж — это доход, полученный компанией от продажи товаров или оказания услуг. В бухгалтерском учете термины «продажи», расходы и капитальные затраты, связанные с вложением в ее свободный денежный поток (FCF) Свободный денежный поток (FCF) Свободный денежный поток (FCF) измеряют способность компании производить то, что больше всего волнует инвесторов. : наличные деньги распределяются по собственному усмотрению..

Помимо факторинга всех доходов и затрат, он также принимает во внимание сроки каждого денежного потока, которые могут иметь большое влияние на приведенную стоимость инвестиций. Например, лучше увидеть приток денежных средств раньше, а отток — позже, чем наоборот.

Почему денежные потоки дисконтируются?

Денежные потоки в анализе чистой приведенной стоимости дисконтируются по двум основным причинам: (1) для корректировки риска инвестиционной возможности и (2) для учета временной стоимости денег (TVM).

Первый пункт (поправка на риск) необходим, потому что не все предприятия, проекты или инвестиционные возможности имеют одинаковый уровень риска. Другими словами, вероятность получения денежного потока от векселя Казначейства США намного выше, чем вероятность получения денежного потока от молодого технологического стартапа.

Для учета риска ставка дисконтирования выше для более рискованных инвестиций и ниже для более безопасных. Пример казначейства США считается безрисковой ставкой, а все другие инвестиции измеряются тем, насколько больший риск они несут по сравнению с этим.

Второй пункт (для учета временной стоимости денег) необходим, потому что из-за инфляции, процентных ставок и альтернативных издержек деньги тем ценнее, чем раньше они получены. Например, получить 1 миллион долларов сегодня намного лучше, чем 1 миллион долларов, полученный через пять лет. Если деньги будут получены сегодня, их можно будет инвестировать и заработать проценты, так что через пять лет они будут стоить более 1 миллиона долларов.

Пример чистой приведенной стоимости (NPV)

Давайте посмотрим на пример того, как рассчитать чистую приведенную стоимость серии денежных потоков. Бесплатные руководства по оценке, позволяющие изучать наиболее важные концепции в удобном для вас темпе.Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию с помощью сопоставимого анализа компании, моделирования дисконтированного денежного потока (DCF) и прецедентных транзакций, используемых в инвестиционно-банковских операциях, исследованиях капитала и т. Д. Как вы можете видеть на скриншоте ниже, предполагается, что инвестиция будет приносить доход в размере 10 000 долларов в год в течение 10 лет, а требуемая ставка дисконтирования составляет 10%.

Окончательный результат таков, что стоимость этих инвестиций сегодня составляет 61 446 долларов.Это означает, что рациональный инвестор был бы готов платить до 61 466 долларов сегодня, чтобы получать 10 000 долларов ежегодно в течение 10 лет. Заплатив эту цену, инвестор получит внутреннюю норму доходности. Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) проекта равной нулю. Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций. (IRR) 10%. Заплатив меньше 61 000 долларов, инвестор получит внутреннюю норму прибыли более 10%.

Загрузите бесплатный шаблон

Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!

Шаблон чистой приведенной стоимости

Загрузите бесплатный шаблон Excel, чтобы углубить свои знания в области финансов!

Функции NPV в Excel

Excel предлагает две функции для расчета чистой приведенной стоимости: NPV и XNPV. Эти две функции используют одну и ту же математическую формулу, показанную выше, но экономят время аналитика на ее вычисление в развернутой форме.

Обычная функция NPV = NPV () предполагает, что все денежные потоки в серии происходят с регулярными интервалами (т. Е. Годы, кварталы, месяц), и не допускает каких-либо изменений в эти периоды времени.

Функция XNPV = XNPV () позволяет применять определенные даты к каждому денежному потоку, чтобы они могли быть нерегулярными. Эта функция может быть очень полезной, поскольку денежные потоки часто неравномерно распределены, и требуется повышенный уровень точности.

Внутренняя норма доходности (IRR) и NPV

Внутренняя норма доходности (IRR Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая составляет чистую приведенную стоимость (NPV) нулевой проект.Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций.) — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость инвестиции равна нулю. Другими словами, это совокупный годовой доход, который инвестор ожидает получить (или фактически заработал) в течение срока действия инвестиции.

Например, если ценная бумага предлагает серию денежных потоков с NPV 50 000 долларов, а инвестор платит за нее ровно 50 000 долларов, то NPV инвестора составляет 0 долларов.Это означает, что они будут зарабатывать независимо от ставки дисконтирования под залог. В идеале инвестор заплатил бы менее 50 000 долларов и, следовательно, получил бы IRR, превышающую ставку дисконтирования.

Обычно инвесторы и менеджеры бизнеса рассматривают как NPV, так и IRR вместе с другими цифрами при принятии решения. Узнайте о IRR и XIRR в Excel XIRR и IRR Зачем использовать XIRR и IRR. XIRR назначает конкретные даты каждому отдельному денежному потоку, что делает его более точным, чем IRR, при построении финансовой модели в Excel..

Отрицательная и положительная чистая приведенная стоимость

Если чистая приведенная стоимость проекта или инвестиций является отрицательной, это означает, что ожидаемая норма прибыли, которая будет получена от них, меньше ставки дисконтирования (требуемая норма прибыли Пороговая ставка, которая также известна как минимально допустимая ставка доходности (MARR), представляет собой минимальную требуемую норму прибыли или целевую ставку, которую инвесторы ожидают получить от инвестиции. Ставка определяется путем оценки стоимости капитала, вовлеченных рисков, текущих возможностей расширения бизнеса, нормы прибыли для аналогичных инвестиций и других факторов).Это не обязательно означает, что проект «потеряет деньги». Он вполне может генерировать бухгалтерскую прибыль (чистую прибыль), но, поскольку полученная норма прибыли меньше ставки дисконтирования, считается, что она снижает стоимость. Если NPV положительна, это создает ценность.

Приложения в финансовом моделировании

NPV бизнеса

Чтобы оценить бизнес, аналитик построит подробную DCF-модель дисконтированного денежного потока DCF-модель Обучение Бесплатное руководствоA DCF-модель — это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнесс.Модель — это просто прогноз свободного денежного потока компании в Excel. Эта финансовая модель будет включать все доходы, расходы, капитальные затраты и детали бизнеса.

Когда ключевые допущения сделаны, аналитик может построить пятилетний прогноз для трех финансовых отчетов. Три финансовых отчета. Три финансовых отчета — это отчет о прибылях и убытках, баланс и отчет о движении денежных средств. Эти три основных отчета (отчет о прибылях и убытках, баланс и движение денежных средств) и рассчитывают свободный денежный поток фирмы (FCFF). Бесплатные руководства по оценке, позволяющие изучать наиболее важные концепции в удобном для вас темпе.Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию, используя сопоставимый анализ компании, моделирование дисконтированного денежного потока (DCF) и прецедентные транзакции, которые используются в инвестиционно-банковском деле, исследованиях акций, также известном как безрычажный свободный денежный поток. .

Наконец, конечная стоимость используется для оценки компании за пределами прогнозируемого периода, и все денежные потоки дисконтируются до настоящего времени по средневзвешенной стоимости капитала компании. Чтобы узнать больше, посетите бесплатный подробный курс финансового моделирования CFI.

NPV проекта

Оценить проект обычно проще, чем весь бизнес. Применяется аналогичный подход, когда все детали проекта моделируются в Excel, однако период прогноза будет на весь срок существования проекта, и конечной стоимости не будет. После того, как свободный денежный поток рассчитан, его можно дисконтировать до настоящего времени либо по WACCWACCWACC фирмы — это средневзвешенная стоимость капитала фирмы, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства.или соответствующий барьер.

Недостатки чистой приведенной стоимости

Хотя чистая приведенная стоимость (ЧПС) является наиболее часто используемым методом оценки инвестиционных возможностей, у него есть некоторые недостатки, которые следует тщательно учитывать.

Ключевые проблемы анализа NPV включают:

  • Необходимо составить длинный список предположений
  • Чувствительность к небольшим изменениям в предположениях и драйверах Моделирование оценки в Excel Моделирование оценки в Excel может относиться к нескольким различным типам анализа, включая дисконтированный денежный поток (DCF) анализ, сопоставимые торговые мультипликаторы
  • Легко манипулируют для получения желаемого результата
  • Может не улавливать выгоды / последствия второго и третьего порядка (т.е.д., в других частях бизнеса)
  • Предполагается, что ставка дисконтирования будет постоянной с течением времени
  • Точная корректировка рисков является сложной задачей (трудно получить данные о корреляциях, вероятностях)

Дополнительные ресурсы

Чистая приведенная стоимость (NPV) — наиболее подробный и широко используемый метод оценки привлекательности инвестиций. Надеюсь, это руководство помогло вам лучше понять, как оно работает, почему оно используется, а также плюсы и минусы.

CFI является официальным поставщиком программы сертификации Financial Modeling & Valuation Analyst® Стань сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификация CFI по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ® поможет вам обрести уверенность в своих финансах. карьера. Запишитесь сегодня !. Чтобы продолжить карьеру, ознакомьтесь с соответствующими ресурсами:

  • Руководство по финансовому моделированию Что такое финансовое моделирование Финансовое моделирование выполняется в Excel для прогнозирования финансовых показателей компании.Обзор того, что такое финансовое моделирование, как и зачем его создавать.
  • Передовой опыт финансового моделирования Передовой опыт финансового моделирования Эта статья предоставляет читателям информацию о передовых методах финансового моделирования и простое пошаговое руководство по построению финансовой модели.
  • Расширенные формулы ExcelРасширенные формулы Excel, которые необходимо знатьЭти расширенные формулы Excel очень важно знать и выведут ваши навыки финансового анализа на новый уровень. Загрузите нашу бесплатную электронную книгу Excel!
  • Все статьи об оценке Оценка Оценка относится к процессу определения текущей стоимости компании или актива.Это можно сделать с помощью ряда техник. Аналитики, которым нужна функция XIRR

— Формула, примеры, руководство по использованию XIRR

Что такое функция XIRR?

Функция XIRR относится к финансовым функциям Excel. Он рассчитает внутреннюю норму доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) проекта равной нулю. Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций.для серии денежных потоков, которые могут быть непериодическими. Это достигается путем присвоения конкретных дат каждому отдельному денежному потоку. Основное преимущество использования функции XIRR Excel заключается в том, что такие неравномерные по времени денежные потоки можно точно смоделировать. Чтобы узнать больше, прочтите, почему всегда использовать XIRR вместо IRR XIRR против IRR Почему использовать XIRR против IRR. XIRR назначает конкретные даты каждому отдельному денежному потоку, что делает его более точным, чем IRR, при построении финансовой модели в Excel. в моделировании Excel.

В финансовом моделированииЧто такое финансовое моделирование Финансовое моделирование выполняется в Excel для прогнозирования финансовых показателей компании.Обзор того, что такое финансовое моделирование, как и зачем строить модель. Функция XIRR полезна для определения стоимости инвестиций или понимания осуществимости проекта, который не имеет регулярных периодических денежных потоков. Это помогает нам понять норму прибыли от инвестиций. Следовательно, он обычно используется при оценке и выборе между двумя или более инвестициями.

Формула

= XIRR (значения, даты, [предположение])

В формуле используются следующие аргументы:

  1. Значения (обязательный аргумент) — это массив значений, представляющих серия денежных потоков.Вместо массива это может быть ссылка на диапазон ячеек, содержащих значения.
  2. Даты (обязательный аргумент) — это серия дат, соответствующих заданным значениям. Последующие даты должны быть позже первой даты, поскольку первая дата — это дата начала, а последующие даты — это будущие даты исходящих платежей или доходов.
  3. [предположение] (необязательный аргумент) — это первоначальное предположение — или оценка — того, какой будет IRR. Если не указано, Excel принимает значение по умолчанию 10%.

В Excel используется итерационный метод расчета XIRR. Используя скорость изменения (начиная с [предположить]), XIRR циклически перебирает вычисления, пока результат не будет точным в пределах 0,000001%.

Как использовать функцию XIRR в Excel?

Чтобы понять использование функции XIRR, давайте рассмотрим несколько примеров:

XIRR Пример

Предположим, что проект начался 1 января 2018 года. Проект дает нам денежные потоки в середине первого года, после 6 месяцев, затем в конце 1.5 лет, 2 года, 3,5 года, а затем ежегодно. Приведенные данные показаны ниже:

Используемая формула:

Мы оставим предположение пустым, поэтому Excel выберет значение по умолчанию 10%.

Мы получаем результат ниже:

Что нужно помнить о функции XIRR

  1. Числа в датах усекаются до целых.
  2. XNPV и XIRR тесно связаны. Ставка доходности, рассчитанная с помощью XIRR, представляет собой процентную ставку, соответствующую XNPV = 0.
  3. Даты следует вводить как ссылки на ячейки, содержащие даты или значения, возвращаемые из формул Excel.
  4. # ЧИСЛО! error — Возникает, если:
    1. Массивы значений и дат имеют разную длину;
    2. Указанные массивы не содержат хотя бы одного отрицательного и хотя бы одного положительного значения;
    3. Любая из указанных дат предшествует первой указанной дате;
    4. Расчет не сходится после 100 итераций.
  5. # ЗНАЧЕНИЕ! ошибка — возникает, когда любая из указанных дат не может быть распознана Excel как допустимые даты.

Щелкните здесь, чтобы загрузить образец файла Excel

Дополнительные ресурсы

Спасибо за чтение руководства CFI по функции Excel XIRR. Потратив время на изучение и освоение этих функций, вы значительно ускорите свой финансовый анализ. Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с этими дополнительными ресурсами CFI:

  • Функции Excel для FinanceExcel for Finance Это руководство по Excel для финансов научит 10 основных формул и функций, которые вы должны знать, чтобы стать отличным финансовым аналитиком в Excel.
  • Расширенный курс Excel
  • Расширенные формулы Excel, которые вы должны знать Расширенные формулы Excel, которые необходимо знать Эти сложные формулы Excel очень важно знать и выведут ваши навыки финансового анализа на новый уровень. Загрузите нашу бесплатную электронную книгу Excel!
  • Ярлыки Excel для ПК и MacExcel Ярлыки ПК MacExcel Ярлыки — Список наиболее важных и распространенных ярлыков MS Excel для пользователей ПК и Mac, специалистов в области финансов и бухгалтерского учета. Сочетания клавиш ускоряют ваши навыки моделирования и экономят время.Изучите редактирование, форматирование, навигацию, ленту, специальную вставку, манипулирование данными, редактирование формул и ячеек и другие короткие статьи

Внутренняя норма прибыли (IRR)

Внутренняя норма доходности — хороший способ оценить вложение . Больше лучше!

Внутренняя норма прибыли — это процентная ставка
, которая делает чистую приведенную стоимость равной нулю

Хорошо, это нужно пояснить, верно?

Это процентная ставка.

Мы находим его, сначала угадывая, что это может быть (скажем, 10%), а затем вычисляем чистую приведенную стоимость .

Чистая приведенная стоимость — это стоимость инвестиций в сегодняшних деньгах
(как рассчитать позже)

Затем продолжайте гадать (может быть, 8%? 9%?) И рассчитывайте, пока мы не получим чистую приведенную стоимость , равную нулю .

Пример: Сэм собирается открыть небольшую пекарню!

Сэм оценивает все затраты и прибыль на следующие 2 года и рассчитывает чистую приведенную стоимость:

При 6% Сэм получает чистую приведенную стоимость $ 2000

Но чистая приведенная стоимость должна быть ноль , поэтому Сэм пробует 8% -ную долю:

При 8% Сэм получает чистую приведенную стоимость — 1600 долларов

Теперь отрицательно! Итак, Сэм пытается еще раз, но с 7% -й долей:

.

При 7% Сэм получает чистую приведенную стоимость $ 15

Достаточно близко к нулю, Сэм не хочет больше считать.

Внутренняя норма доходности (IRR) составляет около 7%

Итак, ключ ко всему … вычисление чистой приведенной стоимости !

Прочтите чистую приведенную стоимость … или это краткое описание:

У инвестиции есть деньги, которые уходят (вложены или потрачены), и деньги поступают (прибыль, дивиденды и т. Д.). Мы надеемся, что больше приходит, чем уходит, и мы получаем прибыль!

Чтобы получить чистую приведенную стоимость:

Сложите то, что входит, и вычтите то, что уходит,
, но будущих значений должны быть возвращены к сегодняшним значениям .

Почему?

Потому что деньги сейчас дороже денег позже .

Пример: Допустим, вы можете получить 10% процентов на свои деньги.

Итак, 1000 долларов теперь приносит 1000 долларов x 10% = 100 долларов в год.

Ваш 1000 долларов сейчас превратится в 1100 долларов через год .

(Другими словами: 1100 долларов в следующем году стоит только 1000 долларов сейчас.)

Итак, просто вычислите приведенную стоимость каждой суммы, затем сложите и вычтите их, чтобы получить чистую приведенную стоимость .

Текущая стоимость


Итак, 1000 долларов сейчас — это , то же , что и 1100 долларов в следующем году (под 10% годовых).

Текущая стоимость в размере 1100 долларов в следующем году составляет 1000 долларов

Present Value имеет подробное объяснение, но давайте сразу перейдем к формуле:

PV = FV / (1 + r) n

  • PV — текущая стоимость
  • FV — будущая стоимость
  • r — процентная ставка (в десятичном формате, поэтому 0.10, а не 10%)
  • n — количество лет

И воспользуемся формулой:

Пример: Алекс обещает вам

900 долларов через 3 года , какова приведенная стоимость (при 10% -ной процентной ставке)?
  • Будущая стоимость (FV): 900 долларов США ,
  • Процентная ставка (r) составляет 10%, что составляет 0,10 в виде десятичной дроби и
  • Число лет (n): 3 .

Таким образом, приведенная стоимость 900 долларов США через 3 года составляет:

PV = FV / (1 + r) n

PV = 900 $ / (1 + 0.10) 3

PV = 900 долл. США / 1,10 3

PV = 676,18 $ (с точностью до цента)

Обратите внимание, что 676,18 доллара намного меньше 900 долларов.

Это говорит о том, что 676,18 долларов в настоящее время так же ценны, как 900 долларов через 3 года (при 10%).

Пример: попробуйте еще раз, но используйте процентную ставку 6%

Процентная ставка (r) теперь составляет 6%, что составляет 0,06 в виде десятичной дроби:

PV = FV / (1 + r) n

PV = 900 $ / (1 + 0.06) 3

PV = 900 долл. США / 1,06 3

PV = 755,66 $ (с точностью до цента)

Когда мы получаем только 6%, тогда 755,66 долларов сейчас так же ценно, как 900 долларов через 3 года .

Чистая приведенная стоимость (ЧПС)

Теперь мы можем рассчитать чистую приведенную стоимость .

Для каждой суммы (входящей или исходящей) рассчитайте ее приведенную стоимость , затем:

  • Добавьте текущие значения, которые вы получите
  • Вычтите текущую стоимость, которую вы платите

Как это:

Пример: вы инвестируете 500 долларов сейчас и получаете обратно 570 долларов в следующем году.Используйте процентную ставку 10%, чтобы рассчитать NPV.

Вывод денег: $ 500 сейчас

Сейчас вы инвестируете 500 долларов, поэтому PV = — 500 долларов США

Деньги: 570 долларов в следующем году

PV = 570 долларов США / (1 + 0,10) 1 = 570 долларов США / 1,10

PV = 518,18 $ (с точностью до цента)

А чистая сумма:

Чистая приведенная стоимость = 518,18 долларов — 500 долларов = 18,18 долларов

Таким образом, при 10% -ной процентной ставке эта инвестиция имеет чистую приведенную стоимость = 18 долларов США.18

Но ваш выбор процентной ставки может все изменить!

Пример: та же инвестиция, но рассчитать NPV, используя процентную ставку 15%

Money Out: $ 500 сейчас

Сейчас вы инвестируете 500 долларов, поэтому PV = — 500 долларов США

Деньги: 570 долларов в следующем году:

PV = 570 USD / (1 + 0,15) 1 = 570 USD / 1,15

PV = $ 495,65 (с точностью до цента)

Рассчитайте чистую сумму:

Чистая приведенная стоимость = 495 долларов США.65 — 500 долларов = — 4,35 доллара

Итак, при ставке 15% эта инвестиция имеет NPV = — 4,35 доллара США

Он стал отрицательным!

Теперь становится интересно … какая процентная ставка может сделать NPV точно ноль ? Попробуем 14%:

Пример: попробуйте еще раз, но процентная ставка составляет 14%

Money Out: $ 500 сейчас

Сейчас вы инвестируете 500 долларов, поэтому PV = — 500 долларов США

Деньги: 570 долларов в следующем году:

PV = 570 $ / (1 + 0.14) 1 = 570 USD / 1,14

PV = 500 $ (ровно)

Рассчитайте чистую сумму:

Чистая приведенная стоимость = 500 — 500 долларов = 0 долларов

Ровно ноль!

При ставке 14% NPV = 0 долл. США

И мы обнаружили Внутренняя норма доходности … это 14% для этих инвестиций.

Потому что 14% сделали NPV равной нулю.

Внутренняя норма прибыли

Таким образом, внутренняя норма прибыли — это процентная ставка , которая делает чистую приведенную стоимость равной нулю .

И этот метод «угадай и проверь» — обычный способ найти его (хотя в этом простом случае он мог быть разработан напрямую).

Давайте попробуем более крупный пример:

Пример: инвестируйте 2000 долларов сейчас, получите 3 ежегодных платежа по 100 долларов каждый плюс 2500 долларов в течение 3-го года.

Попробуем 10% проценты:

  • Сейчас: PV = — 2000 долларов
  • Год 1: ЛС = 100 долл. США / 1,10 = 90,91 долл. США
  • Год 2: ЛС = 100 долларов США / 1.10 2 = 82,64 долл. США
  • Год 3: ЛС = 100 долл. США / 1,10 3 = 75,13 долл. США
  • Год 3 (последний платеж): PV = 2500 долларов США / 1,10 3 = 1878,29 долларов США

Суммируя, получаем:

NPV = — 2000 долларов США + 90,91 доллара США + 82,64 доллара США + 75,13 доллара США + 1878,29 доллара США = 126,97 доллара США

Давайте попробуем угадать получше, скажем, процентная ставка 12%:

Пример: (продолжение) с процентной ставкой 12%

  • Сейчас: PV = — 2000 долларов
  • Год 1: ЛС = 100 долл. США / 1.12 = 89,29 долл. США
  • Год 2: ЛС = 100 долл. США / 1,12 2 = 79,72 долл. США
  • Год 3: ЛС = 100 долл. США / 1,12 3 = 71,18 долл. США
  • Год 3 (последний платеж): PV = 2500 долларов США / 1,12 3 = 1779,45 долларов США

Суммируя, получаем:

NPV = — 2000 долларов + 89,29 долларов + 79,72 долларов + 71,18 долларов + 1779,45 долларов = 19,64 долларов

Ох .. так близко. Может, 12,4%?

Пример: (продолжение) на 12.4% процентная ставка

  • Сейчас: PV = — 2000 долларов
  • Год 1: ЛС = 100 долларов США / 1,124 = 88,97 долларов США
  • Год 2: ЛС = 100 долларов США / 1,124 2 = 79,15 долларов США
  • Год 3: ЛС = 100 долларов США / 1,124 3 = 70,42 долларов США
  • Год 3 (последний платеж): PV = 2500 долларов США / 1,124 3 = 1760,52 долларов США

Суммируя, получаем:

NPV = — 2000 долларов + 88,97 долларов + 79 долларов.15 + 70,42 доллара США + 1760,52 доллара США = — 0,94 доллара США

Это достаточно хорошо! Остановимся на этом и скажем, что внутренняя норма доходности составляет 12,4%

В некотором роде говорится, что «эти инвестиции могут принести 12,4%» (при условии, что все пойдет по плану!).

Использование внутренней нормы прибыли (IRR)

IRR — хороший способ оценить различные инвестиции.

Во-первых, IRR должна быть выше стоимости средств. Если брать деньги в долг стоит 8%, то IRR всего в 6% недостаточно!

Это также полезно, когда инвестиции совсем другие.

  • Может быть, суммы совсем другие.
  • Или, может быть, у одного вначале высокие затраты, а у другого много небольших затрат с течением времени.
  • и т.д …

Пример: вместо того, чтобы инвестировать 2000 долларов, как указано выше, вы также можете инвестировать

3 годовых суммы по 1000 долларов , чтобы получить 4000 долларов в 4-й год … Следует ли вам сделать это вместо этого?

Я сделал это в электронной таблице и обнаружил, что 10% — это довольно близко:

При процентной ставке 10% NPV = — 3 доллара США.48

Таким образом, внутренняя норма доходности составляет около 10%

Итак, другие инвестиции (при IRR 12,4%) лучше.

Делать расчеты в электронной таблице — это здорово, так как вы можете легко изменять процентную ставку до тех пор, пока NPV не станет равным нулю.

Вы также можете увидеть влияние всех значений и степень чувствительности результатов к изменениям (это называется «анализом чувствительности»).

Внутренняя норма прибыли (IRR) | Формула | Пример

Внутренняя норма доходности (IRR) — это минимальная ставка дисконтирования, которую руководство использует для определения того, какие капитальные вложения или будущие проекты принесут приемлемую прибыль и заслуживают внимания.IRR для конкретного проекта — это ставка, приравнивающая чистую приведенную стоимость будущих денежных потоков от проекта к нулю. Другими словами, если мы рассчитаем приведенную стоимость будущих денежных потоков от потенциального проекта, используя внутреннюю ставку в качестве ставки дисконтирования, и вычтем первоначальные инвестиции, наша чистая приведенная стоимость проекта будет равна нулю.

Определение — Что такое коэффициент внутренней нормы прибыли?

Сначала это звучит немного запутанно, но все довольно просто.Подумайте об этом с точки зрения вложения капитала, как это сделало бы руководство компании. Они хотят подсчитать, какой процент возврата требуется для окупаемости инвестиций с поправкой на временную стоимость денег. Вы можете представить себе внутреннюю норму прибыли как процентную ставку, которую компания должна получить, чтобы окупить свои вложения в новый капитал. Поскольку руководство хочет добиться большего, чем безубыточность, они считают это минимально приемлемым доходом от инвестиций.


IRR Формула

Формула IRR рассчитывается путем приравнивания суммы приведенной стоимости будущего денежного потока за вычетом первоначальных инвестиций к нулю.Поскольку мы имеем дело с неизвестной переменной, это немного алгебраическое уравнение. Вот как это выглядит:

Как видите, единственная переменная в уравнении внутренней нормы прибыли, о которой руководство не знает, — это IRR. Они будут знать, сколько капитала требуется для запуска проекта, и будут иметь разумную оценку будущих доходов от инвестиций. Это означает, что нам нужно будет найти ставку дисконтирования, которая сделает NPV равной нулю.


Пример расчета IRR

Может быть легче посмотреть на пример, чем продолжать его объяснять.Давайте посмотрим на Tom’s Machine Shop. Том подумывает о покупке новой машины, но не уверен, что это лучшее использование средств компании на данный момент. С новой машиной стоимостью 100 000 долларов Том сможет выполнить новый заказ, по которому будет выплачиваться 20 000, 30 000, 40 000 и 40 000 долларов дохода.

Давайте посчитаем минимальную ставку Тома. Поскольку трудно выделить ставку дисконтирования, если вы не используете калькулятор IRR в Excel. Вы можете начать с приблизительной ставки и оттуда отрегулировать. Начнем с 8 процентов.

Как видите, наша конечная NPV не равна нулю. Поскольку это положительное число, нам необходимо увеличить расчетную внутреннюю ставку. Давайте увеличим его до 10 процентов и пересчитаем.

Как видите, внутренняя доходность Тома по этому проекту составляет 10 процентов. Он может сравнить это с другими инвестиционными возможностями, чтобы увидеть, имеет ли смысл тратить 100 000 долларов на это оборудование или инвестировать деньги в другое предприятие.


Внутренний анализ доходности

Помните, что IRR — это ставка, при которой чистая приведенная стоимость затрат на инвестицию равна чистой приведенной стоимости ожидаемых будущих доходов от инвестиций.Руководство может использовать эту норму возврата, чтобы сравнить другие инвестиции и решить, какие капитальные проекты следует профинансировать, а какие — списать.

Возвращаясь к нашему примеру с механическим цехом, предположим, что Том мог купить три разных механизма. Каждый из них будет использоваться для немного другой работы, которая принесет немного разные суммы денежного потока. Том может рассчитать внутреннюю норму прибыли для каждой машины и сравнить их все. Тот, у кого самый высокий IRR, будет лучшим вложением.

Поскольку это инвестиционный расчет, эту концепцию также можно применить к любым другим инвестициям.

Опубликовано в категории: Разное

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *