ФСЗН разъяснил, как ИП и самозанятым начать формировать пенсию и для чего нужен страховой стаж
17 января, Минск /Корр. БЕЛТА/. Порядок постановки на учет в органах ФСЗН и уплаты взносов, а также важность формирования страхового стажа разъяснила сегодня управляющий Фондом социальной защиты населения Министерства труда и социальной защиты Наталия Павлюченко в пресс-центре БЕЛТА.
«Вы приходите в орган фонда по месту регистрации с паспортом или иным документом, удостоверяющим личность, с документом, подтверждающим ведение какого-то бизнеса (например, квитанцией об уплате единого налога), пишете заявление о постановке на учет в органах фонда. Вам присваивается уникальный номер плательщика. И, делая регулярно взносы, вы становитесь участником государственного социального страхования», — рассказала Наталия Павлюченко.
Она подчеркнула, что ИП, нотариусы, адвокаты могут делать взносы каждый месяц или квартал, либо единожды не позднее 1 марта года, следующего за отчетным. Форму отчетности можно заполнять и сдавать как в электронном варианте при наличии электронной цифровой подписи, так и в бумажном — в орган фонда, который примет ее за подписью плательщика и загрузит в систему персонифицированного учета на индивидуальном лицевом счете. Самозанятые также могут выбирать форму внесения выплат — ежемесячную либо за год.
На сайте ФСЗН есть калькулятор, на котором и ИП, и самозанятые могут рассчитать размер взносов, необходимых к уплате, с учетом отработанного времени и минимальной заработной платы.
Наталия Павлюченко отметила, что при формировании своего пенсионного будущего нужно обязательно понимать, что оно полностью зависит от периода уплаты страховых взносов и их суммы. Например, минимальная заработная плата (МЗП) в 2018 году составляла Br305, минимальный платеж для ИП при осуществлении деятельности целый месяц — Br106,75 в месяц (35% МЗП), самозанятого лица — Br88,45 (29%). Индивидуальный предприниматель за месяц перечислил в бюджет фонда Br53,4, самозанятый — Br44,23. В результате в страховой стаж для назначения пенсии им засчитают только 15 дней.
Напомним, в 2019 году минимальный страховой стаж для назначения пенсии составит уже 17 лет, к 2025 году — 20 лет. Если он не будет сформирован, человек может претендовать только на социальную пенсию, которая меньше минимальной трудовой.-0-
«Справка, уточняющая право на льготное пенсионное обеспечение | |||||||||||||||||||||||||||||
| Штамп предприятия, | ИНН организации | ||||||||||||||||||||||||||||
| учреждения, организации | |||||||||||||||||||||||||||||
| от__________________ № _____ | |||||||||||||||||||||||||||||
СПРАВКА | |||||||||||||||||||||||||||||
| Выдана_______________________________________________ | _____________________________ | ||||||||||||||||||||||||||||
(фамилия, имя и отчество) | (год рождения) | ||||||||||||||||||||||||||||
| работал(а)__________________________________________________________________________________ | |||||||||||||||||||||||||||||
(наименование предприятия, учреждения, организации) | |||||||||||||||||||||||||||||
| с _________________________________________ по ______________________________________________ | |||||||||||||||||||||||||||||
| и был(а) занят(а) на ___________________________________________________________________________ | |||||||||||||||||||||||||||||
(характер выполняемой работыч) | |||||||||||||||||||||||||||||
Указанный период работы включается в Список № _____, часть _____, раздел _____, подраздел _____, пункт _____, подпункт _____. За исключением следующих периодов: | |||||||||||||||||||||||||||||
| Отпуск без сохранения заработной платы: |
| ||||||||||||||||||||||||||||
| Прочие отвлечения от основной работы (учебные отпуска, курсы повышения квалификации, простои и т. п.): | с _________ по _______ пр. № ___ от ________ с _________ по _______ пр. № ___ от ________ с _________ по _______ пр. № ___ от ___________ | ||||||||||||||||||||||||||||
| Отпуск по уходу за ребенком: |
| ||||||||||||||||||||||||||||
| Работа с сокращенным рабочим днем: |
| ||||||||||||||||||||||||||||
| Совмещал(а) работу в должности по профессии: ____________________________________________________ | |||||||||||||||||||||||||||||
с _________ по _______ пр. № ___ от ________ с _________ по _______ пр. № ___ от ________ с _________ по _______ пр. № ___ от ___________ | |||||||||||||||||||||||||||||
| Стаж работы, дающий право на льготное пенсионное обеспечение, составляет ________ лет _________ месяцев _________ дней. Основание выдачи справки: | |||||||||||||||||||||||||||||
(документы, подтверждающие характер и условия выполняемой работы) | |||||||||||||||||||||||||||||
Справка выдана для представления в районный (городской) отдел внебюджетного Пенсионного фонда. Примечание. Справка выдается при отсутствии в трудовой книжке полных данных о факторах, определяющих право на пенсию на льготных условиях по спискам № 1, № 2 и № 3, установленных для отдельных категорий работников. | |||||||||||||||||||||||||||||
| Руководитель учреждения, предприятия, организации |
|
| |||||||||||||||||||||||||||
| Начальник управления (отдела) кадров |
|
| |||||||||||||||||||||||||||
| М.П.»; | |||||||||||||||||||||||||||||
Пенсия для индивидуального предпринимателя
Главное для подтверждения стажа ИП для пенсии — это уплата взносов ПФР. Платежи являются условием обеспечения права индивидуальных предпринимателей на получение пенсии. То есть взносы ИП для пенсии — эту пенсию и формируют
Страховой стаж для ИП
В страховой стаж включаются периоды работы и (или) иной деятельности, которые выполнялись на территории Российской Федерации, при условии, что за эти периоды уплачивались страховые взносы в Пенсионный фонд Российской Федерации. На основании внесенных страховых взносов, происходит начисление пенсии индивидуальному предпринимателю
Периоды работы ИП подтверждаются справками об уплате страховых взносов в ПФР, выданными территориальными органами ПФР и документами об осуществлении предпринимательской деятельности
После регистрации гражданина в качестве застрахованного лица в системе обязательного пенсионного страхования указанные периоды работы и (или) иной деятельности подтверждаются сведениями индивидуального (персонифицированного) учета
При неуплате ИП страховых взносов в бюджет ПФР периоды осуществления предпринимательской деятельности в страховой стаж не засчитываются.
В случае прекращения деятельности страхователя в установленном порядке до 31 декабря текущего года в страховой стаж подлежит включению фактический период деятельности не позднее даты ее прекращения
Как подтвердить страховой стаж Индивидуально предпринимателю
При назначении пенсии для ИП в страховой стаж (для определения права) и в общий трудовой стаж (до 01.01.2002 г. для исчисления размера пенсии) включаются периоды, за которые уплачивались страховые взносы в ПФР
В зависимости от применяемой ИП системы налогообложения, зависит и перечень документов, необходимых для подсчета и подтверждения стажа ИП
В случае невозможности подтверждения страхового стажа в качестве ИП можно рассчитывать только на «социальную» пенсию. Также напомним, если физическое лицо не снято с учета как ИП, то взносы в ПФР должны платить, независимо от того получаете ли в данный момент доход или нет
Какие документы нужны ИП для оформления пенсии?
По закону РФ ИП выходят на пенсию также, как и все:
За назначением пенсии гражданам, в том числе и ИП необходимо обращаться самостоятельно. Подать заявление в территориальный орган ПФР возможно по месту жительства, месту пребывания, месту фактического проживания, через МФЦ либо через личный кабинет гражданина на сайте ПФР
Для начисления пенсии в 2019 году необходимо иметь страхового стажа не менее 10 лет. Если же этот срок будет менее 10 лет, то права на получение страховой пенсии по старости у такого гражданина не возникает
Если же по каким-то причинам, взносы не уплачивались своевременно, то этот период осуществления работы в качестве индивидуального предпринимательской деятельности не будет зачтён в страховой стаж, и соответственно не следует рассчитывать, что и размер предполагаемой пенсии будет выше
Основными документами, подтверждающими периоды осуществления предпринимательской деятельности (страховой стаж) являются:
свидетельство о регистрации в качестве ИП и начале предпринимательской деятельности с определённого числа;
выписка из ЕГРН (для определения вида деятельности)
свидетельство об окончании деятельности индивидуального предпринимателя
У предпринимателя страховой стаж рассчитывается так же, как и у обычного гражданина, работающего на предприятии. При подсчёте входят все года и месяцы, за которые были уплачены страховые взносы в ПФР
International Paper покупает аннуитет на 1,6 миллиарда долларов в виде пенсионных обязательств
International Paper Co., Мемфис, штат Теннеси, приобрела договор группового аннуитета от Prudential Insurance Co. of America для перевода обязательств пенсионного плана США на сумму около 1,6 млрд долларов, сообщила компания в заявлении 8-K в SEC в понедельник.
Покупка переносит обязательства по выплате пособий примерно 23 000 пенсионерам и бенефициарам, которые получают ежемесячные пособия менее 1000 долларов, говорится в заявке.Сделка должна была завершиться во вторник. Участники будут продолжать получать выплаты от International Paper до конца 2018 года, когда Prudential возьмет на себя эти обязанности.
Сделка происходит почти ровно через год после предыдущей покупки группового аннуитета у Prudential. 3 октября 2017 г. International Paper закрыла сделку по приобретению групповой ренты для перевода около 45 000 пенсионеров и бенефициаров, получающих ежемесячное пособие менее 450 долларов.
«Эта сделка позволяет IP лучше управлять будущими расходами и еще больше снизить риски, связанные с сохранением пенсионного плана», — сказал Томас Дж.Райан, представитель компании, по электронной почте. «Prudential — это опытный поставщик пенсионных пособий с высоким рейтингом, и наши пенсионеры должны быть уверены в надежности своих пособий».
International Paper предпринимает шаги по снижению рисков с момента объявления в феврале 2014 года о замораживании будущих начислений пособий с 31 декабря 2018 года. В 2016 году International Paper предложила единовременную выплату примерно 47 000 бывшим сотрудникам, которые получили участники пенсионного плана International Paper Co.но еще не вышел на пенсию. Пенсионные обязательства бывших сотрудников составили около 3 миллиардов долларов. Из этой суммы около 1,2 миллиарда долларов было выплачено примерно 25 000 пенсионерам, которые приняли это предложение.
В третьем квартале 2017 года International Paper разместила долговое предложение на сумму 1 миллиард долларов, которое частично покрыло взнос в размере 1,25 миллиарда долларов и, как ожидалось, устранит необходимость в дополнительных обязательных взносах в течение следующих пяти лет.
Гленн Л. Ландау, старший вице-президент и главный финансовый директор International Paper, сказал в интервью в ноябре 2017 года, что покупка аннуитета в предыдущем месяце не означает окончания усилий компании по снижению рисков.
«Мы, конечно, еще не закончили. (В годовом отчете) мы покажем гораздо меньшую недофинансируемую часть пенсии в конце года. Наша LDI четко определена», — сказал тогда г-н Ландау. «Мы не играем в ставки на процентные ставки. Мы с треском провалились. У нас была отличная производительность, которая помогает сократить разрыв», а также хеджирование, которое, по его словам, запускает как финансирование соотношение улучшается и в установленные сроки.
«Что касается последней передачи риска, мы откровенно смотрим на другие карманы наших избирателей, и мы рассчитываем (на пенсионеров с ежемесячным пособием) до 500 долларов, может быть, 1000 долларов.«Мы проделали некоторую работу с Willis Towers Watson, и мы можем увидеть прибыль», — сказал он.
По состоянию на 31 декабря активы пенсионных планов США составляли 11,368 млрд долларов, а прогнозируемые обязательства по выплатам составляли 12,895 млрд долларов при коэффициенте финансирования. 88,2%.
Безопасность | Glassdoor
Мы получаем подозрительную активность от вас или кого-то, кто пользуется вашей интернет-сетью. Подождите, пока мы убедимся, что вы настоящий человек. Ваш контент появится в ближайшее время. Если вы продолжаете видеть это сообщение, напишите нам чтобы сообщить нам, что у вас проблемы.
Nous aider à garder Glassdoor sécurisée
Nous avons reçu des activités suspectes venant de quelqu’un utilisant votre réseau internet. Подвеска Veuillez Patient que nous vérifions que vous êtes une vraie personne. Вотре содержание apparaîtra bientôt. Si vous continuez à voir ce message, veuillez envoyer un электронная почта à pour nous informer du désagrément.
Unterstützen Sie uns beim Schutz von Glassdoor
Wir haben einige verdächtige Aktivitäten von Ihnen oder von jemandem, der in ihrem Интернет-Netzwerk angemeldet ist, festgestellt.Bitte warten Sie, während wir überprüfen, ob Sie ein Mensch und kein Bot sind. Ihr Inhalt wird в Kürze angezeigt. Wenn Sie weiterhin diese Meldung erhalten, informieren Sie uns darüber bitte по электронной почте: .
We hebben verdachte activiteiten waargenomen op Glassdoor van iemand of iemand die uw internet netwerk deelt. Een momentje geduld totdat, мы выяснили, что u daadwerkelijk een persoon bent. Uw bijdrage zal spoedig te zien zijn. Als u deze melding blijft zien, электронная почта: om ons te laten weten dat uw проблема zich nog steeds voordoet.
Hemos estado detectando actividad sospechosa tuya o de alguien con quien compare tu red de Internet. Эспера mientras verificamos que eres una persona real. Tu contenido se mostrará en breve. Si Continúas recibiendo este mensaje, envía un correo electrónico a para informarnos de que tienes problemas.
Hemos estado percibiendo actividad sospechosa de ti o de alguien con quien compare tu red de Internet. Эспера mientras verificamos que eres una persona real.Tu contenido se mostrará en breve. Si Continúas recibiendo este mensaje, envía un correo electrónico a para hacernos saber que estás teniendo problemas.
Temos Recebido algumas atividades suspeitas de voiceê ou de alguém que esteja usando a mesma rede. Aguarde enquanto confirmamos que Você é Uma Pessoa de Verdade. Сеу контексто апаресера эм бреве. Caso продолжить Recebendo esta mensagem, envie um email para пункт нет informar sobre o проблема.
Abbiamo notato alcune attività sospette da parte tua o di una persona che condivide la tua rete Internet.Attendi mentre verifichiamo Che sei una persona reale. Il tuo contenuto verrà visualizzato a breve. Secontini visualizzare questo messaggio, invia un’e-mail all’indirizzo per informarci del проблема.
Пожалуйста, включите куки и перезагрузите страницу.
Это автоматический процесс. Ваш браузер в ближайшее время перенаправит вас на запрошенный контент.
Подождите до 5 секунд…
Перенаправление…
Заводское обозначение: CF-102 / 647cdf509a0e4c56.
Исследование корпоративного пенсионного обеспечения за 2019 год
Издание Milliman Corporate Pension Funding 2019 г. Study (PFS) — это наш 19-й ежегодный анализ финансовой раскрытие информации о 100 крупнейших корпоративных планах с установленными выплатами (DB) спонсоры пенсионных планов.Эти 100 компаний занимают самые высокие места в рейтинге до самого низкого по стоимости пенсионных активов, сообщенных общественности, акционерам и федеральным агентствам США, которые заинтересованы в раскрытии такой информации.
Мы рады сообщить, что, несмотря на инвестиционные потери в размере 2,8% — худшие показатели активов с 2008 года — частный планы с установленными выплатами для одного работодателя Milliman 100 Компании продолжили улучшать финансирование в 2018 году. Коэффициент финансирования для компаний Milliman 100 составил 87.1%, это улучшение по сравнению с показателем обеспеченности на конец 2017 года на 85,8%. Дефицит финансирования уменьшился на 41 млрд долларов, по итогам года на уровне 215 миллиардов долларов. Шестнадцать планов имели коэффициент финансирования не менее 100%. по сравнению с 15 планами из Milliman PFS 2018.
РИСУНОК 1: РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПО СООТНОШЕНИЮ СРЕДСТВОМ ФИНАНСИРОВАНИЯ
Спонсоры корпоративных планов продолжили прошлогоднюю тенденцию к повышению взносы на общую сумму 57,5 млрд долларов. Тринадцать из этих работодателей внесло не менее 1 миллиарда долларов, и три из них были входит в десятку крупнейших вкладов в истории этого исследования.Корпорация Lockheed Martin внесла вклад в размере 5,0 млрд долларов (8-е место в истории исследования), General Electric сделала вклад в размере 6,8 миллиардов долларов (4-й по величине), а AT&T внесла 9,3 миллиардный вклад (2-й по величине, только General Motors вклад в размере 19,1 миллиарда долларов в 2003 году). Взносы работодателей составила почти 120 миллиардов долларов за последние два года; это количество превышает любой двухлетний период в истории нашего исследования.
Неутешительные инвестиционные показатели мировой экономики в 2018 г. фондовые рынки в сочетании с ростом процентных ставок в 2018 году, привел к инвестиционным убыткам в первый год с 2008 г., при этом средний проигрыш 2.8%. Эти инвестиционные потери уменьшились планируют активы на 43 миллиарда долларов по сравнению с ожиданиями, что инвестиционная прибыль добавит не менее 97 миллиардов долларов, исходя из предположения компаний о доходности долгосрочных инвестиций.
Помимо крупных взносов, накопительный статус Улучшения в 2018 году были обусловлены планом дисконтирования спонсоры использовали для оценки пенсионных обязательств. Средняя скидка ставка увеличилась на 52 базисных пункта до 4,01% с 3,49%. Это второй по величине годовой рост ВБП.Пенсия Обязательства по выплате пособий по планам Milliman 100 снизились до 1,66 триллиона долларов, что ниже рекордного уровня прошлого года в 1,80 триллиона долларов.
Расходы по пенсии (расходы в отчете о прибылях и убытках согласно Подтем 715 «Кодификация стандартов бухгалтерского учета») отказался 16,2 млрд долларов в 2018 финансовом году по сравнению с 20,3 млрд долларов в 2017 финансовом году. Хотя это продолжает тенденцию последних нескольких лет, после рекордно высокого уровня в 56,5 млрд долларов в 2012 финансовом году, вероятно, будет отменено в 2019 финансовом году.
Мы отметили небольшое снижение предполагаемой продолжительности жизни; участники и пенсионеры не проживут так долго, как раньше предполагается на основе использования последних опубликованных таблиц смертности Обществом актуариев. Изменение продолжительности жизни допущения снизили актуарную приведенную стоимость PBO.
В течение 2018 финансового года выплаты пенсий или передача пенсионных рисков (PRT) программы по-прежнему рассматривались как разумные финансовые управление затратами спонсорами плана. Среди 100 Миллиманов пенсионные планы, выплаты по поселениям составили 18 долларов.8 миллиардов в 2018 финансовый год по сравнению с 12,7 млрд долларов США в 2017 финансовом году.
расчетов PRT приведет к ощутимому сокращению в будущем взносы, собираемые Гарантией пенсионного обеспечения Корпорация (PBGC). Как и пенсионные планы Milliman 100, PBGC сообщила о значительном улучшении финансового статуса корпоративные пенсионные планы, находящиеся под его опекой в федеральном финансовом год, заканчивающийся 30 сентября 2018 г.
PBGC зафиксировала коэффициент финансирования 102% для планов, которые прекращено (когда спонсирующий работодатель подал заявление по Главе 11 банкротство) и были отправлены ему в качестве хранителя-получателя.(Мы обратите внимание, что планы, которые PBGC ожидает прекратить, также включены.) Это больше по сравнению с 91% финансируемым статусом, о котором сообщалось в сентябре. 30, 2017. Это изменение было вызвано значительным сокращением обязательств. вызвано заметным увеличением в целом консервативных процентные ставки, устанавливаемые PBGC. Несмотря на рост PBGC фиксированные ставки страховых взносов в долларах, общий доход PBGC от страховых взносов снизился на 18% в 2018 финансовом году из-за улучшения состояния финансирования корпоративные пенсионные планы (5 млрд долларов по сравнению с 6,7 млрд долларов).
В прошлогоднем исследовании мы предположили, что в результате налогообложения Закон о реформе 2017 г., снижение предельного налога на прибыль предприятий ставки до 21% в 2018 году с 35% в 2017 году могут вызвать спонсоров плана реализовать определенные стратегии, касающиеся признания взносов в конкретный налоговый год, чтобы максимизировать возможность вычета взносов спонсоров плана. Если они это сделали, это не было широко раскрыто, так как только три компании сообщили в Форма 10-К раскрывает информацию о том, что они внесли увеличенные взносы в связи с новым налоговым законодательством.
Пять компаний вышли из исследования Milliman из-за слияний, снижение рыночной стоимости активов пенсионного плана или задержка в выпуске своего финансового отчета. Aetna была приобретена CVS. Edison International, Hartford Financial Services Group, Inc. и У каждой из Kimberly-Clark рыночная стоимость активов была слишком низкой. для включения в PFS 2019. Наконец, Kraft Heinz не выпустил их 10 тыс. раскрытий вовремя, чтобы быть включенными в PFS 2019. Пять компаний являются новичками в Milliman 100: CVS, DXC. Технологии (выделение / слияние с участием Hewlett Packard Корпорация предприятий и компьютерных наук), Sysco, Parker- Hannifin и United Continental Holdings.
Девятнадцать компаний из 100 Milliman указали, что у них есть приняли или планируют применять подходы «спотовой ставки» для расчета расходы на пенсию в 2018 финансовом году. В прошлогоднем исследовании отмечалось, что 43 компании представили такую информацию за 2017 финансовый год расход. Как только компании начнут использовать метод спот-ставки для при расчете пенсионных расходов маловероятно, что аудиторы позволяют вернуться к традиционному методу вычислений пенсионных расходов, за исключением исключительных обстоятельств.Это также маловероятно, что компании, уже использующие подход спот-ставки, будут продолжают подчеркивать это в своих 10-тысячных раскрытиях, что объясняет сравнительное снижение ВБП в этом году.
Деятельность по передаче пенсионных рисков от спонсоров плана страховым компаниям Компании продолжили работу в 2018 году. Учет пенсионных рисков за 2018 финансовый год выплаты бывшим, но еще не вышедшим на пенсию участникам продолжил тоже. По нашим оценкам, размер пенсии передача рисков страховым компаниям (иногда как «пенсионные отчисления») и соответствующий расчетный выплаты составили около 18 долларов.8 миллиардов по сравнению с 12,7 миллиардами долларов в 2017 финансовом году. Примеры среди компаний Milliman 100 включают: FedEx (6,2 млрд долларов), Lockheed Martin Corporation (1,8 млрд долларов), Entergy Corporation (1,8 млрд долларов) и International Paper (1,7 млрд долларов). миллиард). Эти стратегии передачи пенсионных рисков также уменьшают запланировать спонсор выплаты взносов PBGC, которые требуются для бывших сотрудников, входящих в состав руководителя участника считать. При любой стратегии передачи пенсионных рисков работодатели должны сравнить преимущества снижения рисков с альтернативными издержками потерянных пенсионных активов и перспектив выплаты страховых взносов или дополнительные расходы сверх обычных требований к финансированию, чтобы для передачи рисков третьим лицам.
Налоговая служба (IRS) выпустила уведомление IRS 2019- 18 марта 2019 г., что указывает на то, что он больше не будет препятствовать способность спонсора плана предложить единовременную выплату пенсионеры или их оставшиеся бенефициары. Это действие отменено руководство, выпущенное в 2015 году, в котором IRS запрещает такие единовременные выплаты оплачиваемым участникам. Сообщение для спонсоров плана из более раннего руководства было, по сути, что поселения были незаконными. Мы осторожно предположим, что В 2019 финансовом году PRT ускорится из-за этого разворота.
РИСУНОК 2: ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ (ЦИФРЫ В МЛРД ДОЛЛАРОВ)
Примечание. Числа могут быть неточными из-за округления.
Помимо пенсионных планов с установленными выплатами, PFS отслеживает актуарные обязательства по выплате пенсионных пособий по медицинскому обслуживанию. 2016 финансовый год стал первым годом, когда совокупная отчетность эти накопленные пенсионные обязательства (APBO) составлял менее 200 миллиардов долларов (около 196,0 миллиардов долларов). Этот тренд продолжилась в 2018 финансовом году, при этом APBO снизились на дополнительную 24 доллара.6 миллиардов с уровня 2017 финансового года до 168,4 миллиарда долларов. Это в соответствии с тенденцией спонсоров планов за последнее десятилетие отказа от обязательств по выплате других пособий по окончании трудовой деятельности (OPEB).
На момент написания этого отчета в апреле 2019 г. мы подтверждаем, что результаты по итогам 2018 года не отражают благоприятных финансовых прирост рыночных инвестиций в первом квартале 2019 года. рыночная прибыль находилась в диапазоне от 10% до 14%. Доходность облигаций также снизился, увеличивая стоимость фиксированной части дохода пенсионные активы.
Убыток от инвестиций в пенсионные фонды составил 2,8%, когда ожидалось, что в 2018 финансовом году инвестиционный прирост составит 6,6%. Отражая фактический убыток за 2018 финансовый год вместе с ожидаемой прибылью за 2018 финансовый год, по нашим оценкам, чистый инвестиционный убыток составил 141 миллиард долларов. Это первый год с 2008 г., когда наблюдается отрицательный возврат инвестиций. С 2008 г. распределение активов пенсионного плана к акциям снизилась примерно до 31,0% с примерно 43,9%, в то время как отчисления с фиксированным доходом увеличились примерно до 49.4% от около 41,4%.
Несмотря на то, что $ 57,5 млрд внесенных в 2018 г. все еще меньше по сравнению с 62 миллиардами долларов в 2017 году. взносы. Расходы на пенсию в 2018 финансовом году снизились на 4,1 млрд долларов США до 16,2 млрд долларов США по сравнению с 20,3 млрд долларов США в 2017 финансовом году. Один может сделать разумный вывод о том, что расходы на пенсию увеличатся в 2019 финансовом году из-за плохой доходности активов за 2018 финансовый год.
Подробные комментарии и иллюстрации приведены в оставшейся части. PFS 2019. Различные таблицы с историческими значениями могут быть находится в Приложении, включая недавно добавленную таблицу в этом годовое исследование, в котором представлены данные о пенсионных планах, классифицированные по бизнес-сектор для компаний Milliman 100.
Пенсионное инвестирование в 2018 г. составило как лучшие времена, так и худший из времен
За первые девять месяцев 2018 года на фондовых рынках США наблюдался рост. и рост учетных ставок. Планируйте рост активов, в то время как пассивы упал. Но в четвертом квартале 2018 года капитал резко упал. рынки и остановка роста учетных ставок. По нашим оценкам, Коэффициент обеспеченности планов Milliman 100 превысил 91,0% на 30 сентября до падения до 87,1% к 31 декабря.
При увеличении средней ставки дисконтирования на 58 базисных пунктов в течение В планах календарного финансового года на 2018 г., по нашим оценкам, пенсионные обязательства снизились примерно на 5% на экономическом базис (в связи с течением времени и изменения скидки ставки без учета выплат и начислений).Планы с значительные отчисления на фиксированный доход как часть обязательств, обусловленных обязательствами. инвестиционной стратегии (LDI) обычно выделяются долгосрочные высококачественные облигации. В течение 2018 года эти облигации потеряли примерно на 5% из-за роста урожайности — внимательно отслеживая уменьшение пенсионных обязательств. Интересно, что акции США потеряли на аналогичную сумму, в то время как неамериканские акции потеряли значительно больше. Денежные средства и краткосрочный фиксированный доход были одними из единственных классы активов, чтобы избежать потерь в течение 2018 года.
Норма прибыли, полученная в 2018 году для 84 компаний, спонсирующих пенсионные планы с календарными финансовыми годами варьируются от -10.2% до 2,4%, в среднем -3,9%. Только два плана заработали положительная отдача. Доходность в основном упала в диапазоне от -6,5% до -1,5%. (70 планов), из которых восемь планов приносят доход ниже -6,5%, а шесть планирует доходность выше -1,5%. Как правило, планы с большим отчисления в акции принесли меньшую прибыль. 24 плана с распределение капитала не менее 50% принесло средний доход -5,5%, в то время как 20 планов с распределением капитала ниже 25% заработал среднюю доходность -2,3%.
РИСУНОК 3: РАСЧЕТНАЯ СТАВКА ДОХОДНОСТИ, ЗАРАБОТАННОЙ В 2018 ДЛЯ ПЛАНОВ ПО ИХ РАСПРЕДЕЛЕНИИ АКЦИЙ (КАЛЕНДАРНЫЙ ГОД ТОЛЬКО ФИНАНСОВЫЕ ГОДЫ)
РИСУНОК 4: РАСЧЕТНАЯ СТАВКА ДОХОДНОСТИ, ЗАРАБОТАННОЙ В 2018 ГОДУ ПЛАНЫ ПО ИХ ОТНОШЕНИЮ НА ОСНОВНОЙ ДОХОД (КАЛЕНДАРНЫЙ ГОД ТОЛЬКО ФИНАНСОВЫЕ ГОДЫ)
Распределение капитала в пенсионных портфелях упало до среднего из 31.0% к концу 2018 года. Компании, входящие в Milliman PFS в целом перешла на более высокие распределения инвестиций с фиксированным доходом. Эта тенденция проявилась как план спонсоры переместили ассигнования, чтобы снизить риски своих пенсионных планов последнее десятилетие.
Фактическая доходность активов для спонсора плана с наибольшим отнесение к акциям (74,5%) составило -6,9%, что было хуже чем доходность -1,4% для спонсора плана с наименьшим отнесение к акциям (5,3%) в 2018 году. Самая высокая доходность активов среди всех компаний с календарными финансовыми годами было 2.4%, а самый низкий — -10,2%.
В предыдущие годы инвестиции спонсоров плана продемонстрировал тенденцию к реализации стратегий LDI. Как правило, это связано с переводом большего количества активов в фиксированный доход. позиции. Эта тенденция, похоже, продолжилась в 2018 году. процент активов пенсионного фонда, отнесенный к акциям, фиксированный доход и прочие вложения составили 31,0%, 49,4% и 19,6%, соответственно, в конце 2018 финансового года по сравнению с 36,1%, 45,0%, и 18,9%, соответственно, на конец 2017 финансового года.
В отличие от 2017 финансового года, когда планы с высокими отчислениями на фиксированные доход (более 50%) ниже других планов (10,6%) средняя доходность по сравнению с 14,6%), в 2018 финансовом году планы с высокие отчисления на фиксированный доход превзошли другие планы (-2,6% по сравнению с -4,4%).
За последние пять лет планы со стабильно высокими отчисления на фиксированный доход немного превзошли другие планы, но также с более низким коэффициентом финансирования волатильность. Среди 84 компаний в Milliman PFS с календарных финансовых лет, 23 пенсионных плана имели фиксированный доход ассигнования больше 40.0% на конец 2013 финансового года и сохранила распределение не менее 40,0% до 2018 финансового года. Над за этот пятилетний период эти 23 плана испытали меньшее финансирование коэффициент волатильности, чем у других 61 плана (в среднем финансируемый коэффициент волатильности 3,5% против 5,3% для остальных 61 плана), в то время как доходность за пять лет в годовом исчислении немного выше ( в среднем 6,1% против 5,2%). Планы с фиксированной ставкой не менее 50% доход превзошел другие планы по каждому из последних пяти лет за исключением 2017 года.
РИСУНОК 5: РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ФИКСИРОВАННОГО ДОХОДА 50% ИЛИ БОЛЕЕ (КАЛЕНДАРЬ ГОД ТОЛЬКО ФИНАНСОВЫЕ ГОДЫ)
В целом отчисления в акции снизились в течение 2018 финансового года, что приводит к среднему распределению 31,0% — самому низкому уровню собственного капитала. распределение в 19-летней истории Milliman PFS. Ни один из в 2018 году 100 компаний увеличили свои доли в акционерном капитале более чем на 10,0%. распределение капитала более чем на 10,0% в 2018 году по сравнению с одна компания в 2017 году, три в 2016 году, четыре в 2015 году, 12 в 2014 году, пять в 2013 году, четыре в 2012 году и 10 в 2011 году.
Общие отчисления на фиксированный доход увеличились в 2018 финансовом году, в результате среднее распределение составляет 49,4%. Только одна компания фиксированный доход снизился более чем на 10,0% распределение. Однако 18 компаний увеличили свои фиксированные распределение доходов более чем на 10,0% в 2018 году по сравнению с три в 2017 году, четыре в 2016 году, три в 2015 году, семь в 2014 году, четыре в 2013 год, два в 2012 году и шесть в 2011 году.
РИСУНОК 6: РАСПРЕДЕЛЕНИЕ АКТИВОВ НА ВРЕМЯ
Прочие классы активов включают недвижимость, частный капитал, хедж-фонды, товары и их эквиваленты.Более подробная информация о том, как инвестиции распределяются по другим категориям, как правило недоступно в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) документы компаний. В целом, отчисления на прочие активы классы оставались стабильными в 2018 финансовом году. Шесть компаний увеличили свои отчисления на 5,0% или более по другим классам активов в течение 2018 г.
Для сравнения мы рассмотрели исторические изменения. с 2005 финансового года, первого года, когда 100 компаний Milliman постоянно предоставляла доступ к информации о распределении.Распределение к акциям снизилась с 61,7%, а отнесение на фиксированные доходные инструменты выросли с 28,6% на конец 2005 финансового года. В процент инвестиций в другие классы активов также вырос с распределение 9,7% на конец 2005 финансового года.
Продолжение работы ГВП
Как и в предыдущие несколько лет, спонсоры плана продолжали осуществлять деятельность по передаче пенсионных рисков (PRT) в 2018 финансовом году как способ отделения пенсионных обязательств от их определенных льготные планы (БД) и корпоративные балансы.Крупномасштабный программы выкупа пенсий были заключены для четырех из Миллиман 100 компаний, как пенсионные активы и обязательства были переданы страховым компаниям. International Paper, Entergy Corporation, Lockheed Martin Corporation и FedEx сообщила о сделках на сумму 1,7 млрд долларов США, 1,8 млрд долларов США, 1,8 млрд долларов и 6,2 млрд долларов соответственно.
Рынок PRT 2018 был значительно более активным, когда по сравнению с рынком 2017 года. Извлечение долларового объема деятельности PRT из раскрытия информации по форме 10-K является оценкой и Похоже, что заявленный объем в долларах в 2018 финансовом году составил 18 долларов.8 млрд, что на 6,0 млрд долларов больше по сравнению с 2017 финансовым годом. сообщенный долларовый объем составил 12,7 миллиарда долларов.
Спонсоры плана считают, чтоPRT являются эффективным способом сокращения баланс пенсионного плана, но обычно они отрицательно сказывается на статусе финансирования плана, так как активы, выплачиваемые для передачи накопленные пенсионные обязательства превышают соответствующие актуарные обязательства, погашенные по планам. Многое из этого несоответствие проистекает из пенсии налоговой службы (IRS) правила оценки плана, отличные от правил страховой компании андеррайтинговая оценка этих же обязательств.
В последние несколько лет мы сообщали, что более распространенным мера по снижению рисков была представлена в виде «единовременного окна» программа, в которой некоторые спонсоры плана выплатили пенсию обязательство путем распределения платежей определенным группам бывших участников. В марте IRS выпустило Уведомление 2019-18, в котором ограничения на единовременные выплаты пенсионерам и их бенефициары были отменены (IRS фактически аннулировал Уведомление 2015- 49). Мы ожидаем, что спонсоры плана могут воспользоваться эта стратегия по мере того, как они продвигаются по снижению пенсионных рисков.
Офис участника PBGC и адвоката спонсора плана выпустили отчет в 2018 году и заявили, что премии PBGC основная причина, по которой спонсоры плана отказываются от планов БД. PBGC квартира долларовые премии выросли до 80 долларов в 2019 году с 74 долларов в 2018 году. «Премия по плавающей ставке» ОФК увеличивается до 4,3% от пенсии дефицит статуса плана, финансируемый PBGC, в 2019 году с 3,8% в 2018 году. дефицит. (Финансируемый дефицит статуса PBGC использует процентные ставки и предположения о смертности, отличные от тех, которые использовались для определить финансируемый статус компаний Milliman 100.)
Коэффициент финансирования 87,1% за 2018 финансовый год был ниже, чем мы сообщали. в Индексе пенсионного обеспечения (PFI) Milliman 100 за январь 2019 года. Коэффициент финансирования ЧФИ за январь 2019 года в размере 89,7% был основан на данных. собраны для исследования Milliman Pension Funding Study за 2018 год. Этот пересмотренный коэффициент финансирования 87,1% из нашего текущего исследования отражает сбор и сопоставление общедоступной информации.
Рост ставок дисконтирования в 2018 финансовом году помог повысить финансируемый статус в противном случае разочаровывающий год для доходности активов
Ставки дисконтирования, используемые для оценки плановых обязательств, определены со ссылкой на высококачественные корпоративные облигации, выросшие в течение 2018 г., уменьшив тем самым обязательства.Средняя ставка дисконтирования увеличился до 4,01% на конец 2018 финансового года с 3,49% в 2017 финансовом году. С исторической точки зрения, ставки дисконтирования обычно снизился с 7,63% на конец 1999 финансового года. Над за последнее десятилетие улучшения учетной ставки только произошли в течение трех финансовых лет (2013, 2015 и 2018).
Уменьшение ОПП из-за более высоких ставок дисконтирования составило способна компенсировать низкую доходность инвестиций в размере -2,8%. Сеть результат возврата инвестиций, ставок дисконтирования, взносов и поселений произошло повышение накопительного статуса.2018 финансовый год дефицит финансирования в размере 215,0 млрд долларов — это улучшение на 41,5 млрд долларов за дефицит финансирования на конец 2017 года. Ставка дисконтирования увеличение и высокие взносы привели к тому, что впервые в это исследование, которое, как мы видели, улучшилось за год благодаря доходность актива менее 0%.
РИСУНОК 7: ИЗЛИШКА ПЕНСИИ / (ДЕФИЦИТ)
Расходы на пенсию — отчисления на прибыль компании — уменьшились до 16,2 млрд долларов в 2018 финансовом году по сравнению с 20,3 млрд долларов в течение финансовый год 2017 FY, $ 4.Уменьшение на 1 миллиард. Пиковый уровень пенсионные расходы произошли в 2012 финансовом году, когда они составили 56,5 млрд долларов. На основании раскрытия информации за последние и предыдущие годы, мы оцениваем, что большинство компаний из Milliman 100 используют «спот ставка »для оценки стоимости услуги и процентов компоненты чистых затрат на периодические выплаты.
Подход «спот-ставки» — это усовершенствованное использование индивидуальных «Спотовые» процентные ставки на кривой доходности корпоративных облигаций. для разработки актуарных обязательств или ОПО.Это контрастирует с измерение PBO с использованием индивидуального согласования облигаций модель. Спонсор плана может выбрать использование только одного из методологии оценки, и не может изменить ее, если нет согласие с аудиторами на это.
Для восходящей кривой доходности использование «спот-ставки» ожидается, что метод снизит компонент «процентных расходов» пенсионных расходов, тем самым снижая общие пенсионные расходы по сравнению с использованием прежнего одновзвешенного методология средней учетной ставки.Этот метод приводит к ожидание потерь PBO при переоценке PBO на конец 2018 финансового года для раскрытия информации о пенсиях.
РИСУНОК 8: ИЗЛИШКА ПЕНСИИ / (ДЕФИЦИТ): АКТИВЫ И PBO
Эффект от увеличения ставок дисконтирования на 52 базисных пункта помог компенсировать низкую окупаемость инвестиций в 2018 финансовом году и влияние деятельности PRT.
Чистое уменьшение пенсионных обязательств на 7,8%, вызванное повышение ставок дисконтирования (по средней ставке 4,01% на конец года 2018 г., что на 52 базисных пункта выше 3.49% по итогам 2017 г.), а также Деятельность PRT и изменения предположений о продолжительности жизни используется для оценки обязательств пенсионного плана, привело к возникновению обязательства снижение на 141,3 млрд долларов.
Инвестиционный убыток 2,8% (фактическая средневзвешенная доходность по активам в течение 2018 финансового года) привело к уменьшению на 99,9 долларов США. миллиардов долларов в рыночной стоимости активов плана после включения высокие взносы и около 19 миллиардов долларов, выплаченных в аннуитетные покупки или паушальные выплаты. Миллиман 100 компаний установили долгосрочную окупаемость инвестиций ожидания в среднем 6.6% в течение FY2018 по сравнению с ожидание 6,8% на 2017 финансовый год.
Увеличение коэффициентов накопления
Увеличилась обеспеченность пенсионных планов Milliman 100 в 2018 финансовом году до 87,1% с 85,8% в конце 2017 финансового года.
Читателям следует учесть, что не все из 100 компаний имеют 2018 финансовый год, соответствующий 2018 календарному году. чтобы признать эту разницу, мы сообщаем коэффициент покрытия 86,6% для планов с календарными финансовыми годами в 2018 году, по сравнению с 85,7% за 2017 год.
Шестнадцать компаний имеют разные даты начала финансового года. Их обеспеченный статус на конец 2018 финансового года составляет 92,3%.
Совокупный пенсионный дефицит уменьшился на 33,0 млрд долларов США за период 2018 финансового года компаний в этом календарном году до 202,9 млрд долларов, от совокупного дефицита в 235,8 млрд долларов на конец 2017 финансового года. В 2018 финансовом году коэффициенты обеспеченности колебались от минимума 61,4% для American Airlines до 150,9% для NextEra Energy, Inc.
РИСУНОК 9: СООТНОШЕНИЕ СРЕДСТВ, АКТИВЫ / PBO
Номер 1.Увеличение коэффициента финансирования на 3% в 2018 г. добавило улучшение, наблюдаемое в 2017 финансовом году. Обратите внимание, что не было профицит финансирования с коэффициента фондирования 105,7% в 2007 финансовом году.
Двенадцать из 84 компаний Milliman 100 с календарем финансовые годы, согласно отчету о статусе профицита по состоянию на конец 2018 года, по сравнению с 12 компаниями в 2017 году, семью в 2016 году, девятью в 2015 году, восемь в 2014 году, 19 в 2013 году и шесть в 2012 году. Эти цифры бледнеют. по сравнению с 46 компаниями с зарегистрированным профицитом финансируемый статус на конец 2007 года.Тридцать шесть из Milliman 100 компании с календарными финансовыми годами сообщили об увеличении Коэффициент обеспеченности за 2018 год по сравнению с 77 за 2017 год.
РИСУНОК 10: РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПО СОСТОЯНИЮ ФИНАНСИРОВАНИЯ — 2013-2018 гг. (КАЛЕНДАРНЫЙ ГОД ТОЛЬКО ФИНАНСОВЫЕ ГОДЫ)
Расходы на пенсию за 2018 финансовый год уменьшаются
В 2018 финансовом году произошло чистое уменьшение пенсионных расходов: a Отчисление на прибыль 16,2 млрд долларов (на 4,1 млрд долларов меньше, чем в 2017 финансовый год). Это намного ниже пикового уровня в 56,5 млрд долларов в 2012 финансовом году.Тридцать одна компания зарегистрировала пенсионный доход за 2018 финансовый год (т. Е. кредит к заработку). Двадцать три компании зарегистрировали прибыль в 2017 финансовый год и 19 компаний в 2016 финансовом году, по сравнению с восемью в 2012 финансовом году.
РИСУНОК 11: ПЕНСИОННЫЕ РАСХОДЫ (ДОХОД) И ВЗНОСЫ
Совокупные денежные взносы Milliman 100 за 2018 год компании составили 57,5 млрд долларов, что на 4,5 млрд долларов меньше, чем 62,0 миллиарда долларов внесены в 2017 году, и лишь на 4,6 миллиарда долларов меньше чем рекордно высокий уровень 2012 года в 62 доллара.1000000000. Взносы начал расти в 2016 году до 42,7 млрд долларов с суммы, внесенные в 2015 и 2014 годах (31,3 млрд долларов США и $ 40,2 млрд соответственно).
Дефицит пенсионного обеспечения несколько снижается, поскольку процент рыночной капитализации
Суммарная рыночная капитализация компаний Milliman 100 уменьшилась на 11,0%, что компенсировало снижение пенсий обязательства (в связи с более высокими ставками дисконтирования). Это привело к уменьшение необеспеченных пенсионных обязательств в процентах от рыночная капитализация 3.0% на конец 2018 финансового года, по сравнению с со снижением на 3,1% к концу 2017 финансового года. Пенсионный дефицит представляли менее 10,0% рыночной капитализации 82 из 100 компаний Milliman в 2018 финансовом году и 85 компаний Milliman 100 компаний в 2017 финансовом году. Это также увеличение по сравнению с 2013 финансовым годом, когда 79 компаний имели дефицит менее 10,0% от их рыночная капитализация.
С 2011 финансового года доходность наших инвестиций превышала ожидания через пять из восьми лет, в результате чего с повышенным уровнем рыночной капитализации.В 2018 финансовом году один дефицит плана компании превысил 50,0% рыночной капитализации, по сравнению с двумя компаниями в 2015 финансовом году. Это меньше девяти в 2012 и 2011 финансовые годы, когда мы впервые начали отслеживать эту цифру.
РИСУНОК 12: ПЕНСИОННАЯ ОТВЕТСТВЕННОСТЬ ПО ИЗМЕРЕНИЯМ В ПРОЦЕНТАХ РЫНОЧНОЙ КАПИТАЛИЗАЦИИ 2015-2018
Доходность инвестиций ниже ожиданий
Средневзвешенная инвестиционная доходность пенсионных активов за в 2018 финансовом году компаний из Milliman 100 было -2.8%, что было ниже их средней ожидаемой доходности в 6,6%. Две компании из Milliman 100 превзошли свои ожидания доходность в 2018 году, как с внекалендарными финансовыми годами. Девяносто восемь компаний превысили ожидаемую доходность в 2017 году и 67 в 2016 г. Однако только четыре компании превысили ожидаемые прибыли в 2015 году, и у всех четырех финансовые годы были вне календарного года. Но 82 компаний в 2014 году превысили ожидаемую доходность по сравнению с с 81 в 2013 году, 93 в 2012 году, 23 в 2011 году и 99 в 2010 году.
На конец 2018 финансового года общий уровень активов составлял 1 доллар США.448 трлн. Этот на 166 миллиардов долларов больше, чем 1,282 триллиона долларов в конце 2007 финансовый год, до обвала мировых финансовых рынков.
РИСУНОК 13: ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДОХОДНОСТЬ ПЛАНОВЫХ АКТИВОВ
В течение 2018 финансового года инвестиционные убытки, аннуитетные покупки и единовременные выплаты частично компенсированы взносами но снизила рыночную стоимость активов на 99,9 млрд долларов. В Предполагаемый убыток от инвестиций 100 компаний Milliman за 2018 финансовый год составила 43,2 миллиарда долларов по сравнению с ожидаемой доходностью 97 долларов.4 млрд, разница в 140,6 млрд долларов. На пятилетний период По итогам 2018 года инвестиционная эффективность составила в среднем 5,6%. ежегодно (только с учетом планов с календарным финансовые годы). Это был только четвертый год инвестиционных потерь. за последние 19 лет (предыдущими тремя были 2001, 2002 и 2008 годы), способствуя годовой доходности инвестиций на 5,8% больше этот период (только с учетом планов с календарными финансовыми годами).
Ожидаемая доходность
РИСУНОК 14: РАСЧЕТНАЯ ДОХОДНОСТЬ ПО ОТЧЕТУ СПОНСОРА ПО ИНВЕСТИЦИЯМ
Компании продолжили снижать ожидаемую доходность по активам плана в среднем до 6.6% за 2018 финансовый год, по сравнению с 6,8% на 2017 финансовый год, 7,0% на 2016 финансовый год, 7,2% на 2015 финансовый год, 7,3% на 2014 финансовый год: 7,4% за 2013 финансовый год, 7,6% за 2012 финансовый год, 7,8% за 2011 финансовый год и 8,0% на 2010 финансовый год. Это значительный спад по сравнению с средняя ожидаемая доходность 9,4% в 2000 финансовом году.
Как и в прошлом году, ни одна из компаний Milliman 100 не использовала ожидаемая доходность на 2018 финансовый год не менее 9,0% (самая высокая составило 8,97%). Только одна компания использовала ожидаемую ставку доходности не менее 9,0% в 2016, 2015, 2014 и 2013 годах, тогда как три компании также предположили ожидаемую норму прибыли на уровне минимум 9.0% в 2012, 2011 и 2010 годах, но это было меньше пяти в 2009 г. и 83 в 2000 г.
Чего ожидать в 2019 году и в последующий период
Наши ожидания в следующем году:
- При проведении налоговой реформы снижение будущей вычетности взносов, внесенных за плановые годы после 2017 г., и с учетом большого суммы взносов за последние два года, ожидается, что взносы работодателей уменьшатся в 2019 году.
- Ожидается, что расходы на пенсию увеличатся по сравнению с На уровне 2018 финансового года примерно на 16 миллиардов долларов.Это во многом из-за инвестиционных потерь, понесенных в течение 2018 года. Выше ставки дисконтирования также могут способствовать увеличению процентных расходов компоненты пенсионных расходов, учитывая, что многие из Компании Milliman 100 спонсируют зрелые планы, прежде всего бездействующие обязательства
- Если уровень финансирования улучшится, мы ожидаем, что спонсоры плана продолжают заниматься пенсионным снижением рисков, поскольку они снизить риск капитала и изучить дальнейшее сопоставление активов и пассивов (ALM) и стратегии хеджирования рисков.Однако мы ожидаем уровни собственного капитала, чтобы подняться с их депрессивных уровней в конце 2018 г., если предположить высокие инвестиционные показатели в течение первого квартала 2019 года продолжается.
- Дальнейшие действия по передаче пенсионных рисков могут произойти в форма паушальных окон и пенсионных выплат по мере роста Премии PBGC остаются проблемой для спонсоров плана.
Приложение
ИСТОРИЧЕСКИЕ ЗНАЧЕНИЯ (Все суммы в долларах указаны в миллионах.Числа могут неправильно складываться из-за округления.)
РИСУНОК 15: СОСТОЯНИЕ ФИНАНСИРОВАНИЯ
РИСУНОК 16. ДОХОДНОСТЬ АКТИВОВ
РИСУНОК 17: ПЕНСИОННЫЕ РАСХОДЫ
РИСУНОК 18: РАСПРЕДЕЛЕНИЕ АКТИВОВ (В ПРОЦЕНТАХ)
РИСУНОК 19: ИНФОРМАЦИЯ О ПЕНСИОННОМ ПЛАНЕ ПО БИЗНЕС-СЕКТОРАМ
* Компании Milliman 100 были классифицированы на основе бизнес-сектора, указанного для них на Yahoo Finance.
РИСУНОК 20: СОСТОЯНИЕ ФИНАНСИРОВАНИЯ OPEB
>Кто такие компании Milliman 100?
Компании Milliman 100 — это 100 U.S. публичные компании с крупнейшими активами пенсионного плана с установленными выплатами (DB) на годовой отчет за 2018 год был выпущен 25 марта 2019 года.
Этот отчет за 2019 год является 19-м ежегодным исследованием компании Milliman. Общая стоимость активов пенсионных планов компаний Milliman 100 было более 1,44 триллиона долларов на конец 2018 финансового года.
Об исследовании
Результаты исследования пенсионного обеспечения (PFS) Milliman 2019 основаны на раскрытой учетной информации пенсионного плана в примечаниях к годовым отчетам компаний по форме 10-К за 2019 финансовый год и за предыдущие финансовые годы.Эти цифры представляют собой общедоступную бухгалтерскую информацию GAAP. компании обязаны отчитываться по Финансовому учету Совет по стандартам (FASB) Кодификация стандартов бухгалтерского учета Подтемы 715-20, 715-30 и 715-60. Помимо предоставления финансовая информация о финансируемом статусе их квалифицированных в США пенсионных планов, сноски могут также включать цифры для неквалифицированные и зарубежные планы компаний, оба из которых часто не финансируются или регулируются другими стандартами финансирования от те для U.S. квалифицированные пенсионные планы. Информация, данные и сноски не отражают финансируемый статус компаний. Соответствующие пенсионные планы США согласно ERISA.
Шестнадцать компаний, участвующих в программе Milliman Pension Funding 2019 У исследования были финансовые годы, отличные от календарного. Исследование 2019 года включает пять новых компаний, отражающих слияния, поглощения и другие корпоративные операции в течение 2018 финансового года. Цифры приведены из 2018 отражает состав компаний Milliman 100 и могут не обязательно совпадать с результатами, опубликованными в Milliman 2018 PFS.В целом группа компаний Milliman 100 выбрала остается неизменным из года в год. Частные компании, компании взаимного страхования и дочерние компании иностранных родители были исключены из исследования.
Результаты исследования 2019 года будут использованы для обновления Milliman 100 Индекс пенсионного обеспечения (PFI) на 31 декабря 2018 г. основа которого будет использоваться для прогнозов на 2019 год и далее. Milliman 100 PFI публикуется ежемесячно и отражает влияние рыночной доходности и изменений процентных ставок на накопительный пенсионный статус.
Об авторах
Zorast Wadia , FSA, CFA, EA, MAAA, является принципалом и актуарий-консультант в нью-йоркском офисе Milliman. У него есть более 19 лет опыта в консультировании спонсоров планов по свои пенсионные программы. Зораст имеет опыт оценки квалифицированных и неквалифицированных планов. Он также имеет опыт в области соблюдения пенсионных планов, их разработки и управления рисками.
Алан Х. Перри , FSA, CFA, MAAA, руководитель и консультант актуарий в филадельфийском офисе Milliman.У него больше более 28 лет опыта в консультировании спонсоров планов по активам распределение и управление финансовыми рисками. Алан специализируется в разработке инвестиционной политики путем выполнения исследования активов и пассивов, которые фокусируются на структуре активов, ориентированных на обязательства инвестирование и хеджирование рисков.
Чарльз Дж. Кларк , ASA, EA, MAAA, руководитель и директор исследовательской группы по льготам сотрудников в Вашингтоне, Округ Колумбия и Нью-Йоркские офисы Milliman. У него более 38 лет опыт работы актуарием-консультантом.Чарльз предоставляет анализ законодательства о льготах сотрудникам, постановлений и бухгалтерского учета стандарты для консультантов Milliman. Он много работал со спонсорами плана, Вашингтон, округ Колумбия, торговля льготами для сотрудников группы и законодатели по стратегии программы вознаграждения сотрудников, дизайн, цены и интерпретация.
Благодарности
Авторы благодарят следующих коллег Миллимана за их помощь в составлении цифр и редактировании отчета для Исследование пенсионного обеспечения Milliman 2019: Светлана Беди, Кунал Бхардвадж, Джефф Брэдли, Линкольн Брессор, Кейла Коэн, Райан Кук, Мэри Дер, Ребекка Дрискилл, Джереми Энгдал-Джонсон, Кевин Феррис, Шагун Гаур, Нихил Капур, Джейми Филлипс, Лесли Пинк, Хавьер Санабрия, Нирадж Шарма, Аманда Шарп, Палак Тутежа, Дивьянг Варсани, Майк Уилсон, Сьюзан Йарик, и Линн Ю.
Prudential поручено выплатить пенсионные обещания примерно 45 000 пенсионерам International Paper
НЬЮАРК, Нью-Джерси, 2 октября 2017 г. — International Paper (NYSE: IP) погасит свои пенсионные обязательства примерно на 1,3 миллиарда долларов, купив групповой договор аннуитета от The Prudential Insurance Company of America (NYSE: PRU), лидер в области пенсионных выплат. Соглашение передает компании Prudential ответственность за выплату пенсионных пособий примерно 45 000 пенсионеров International Paper и их бенефициаров.
РешениеInternational Paper передать часть своих пенсионных обязательств компании Prudential согласуется с сильной тенденцией среди американских компаний, которые ищут решения, которые помогли бы им лучше управлять своими пенсионными рисками и затратами.
Пегги Макдональд, старший вице-президент, которая вела переговоры с Prudential, сказала: «Мы гордимся тем, что International Paper выбрала Prudential для обеспечения пенсионного обеспечения примерно 45 000 бывших сотрудников International Paper.Мы стремимся обеспечить им плавный переход ».
Для International Paper это соглашение позволяет ей обеспечивать и поддерживать пенсионные выплаты своим пенсионерам. Выбирая Prudential, International Paper доверяет свои пенсионные обещания компании, имеющей большой опыт в обеспечении долгосрочного управления пенсионными выплатами.
Скотт Каплан, глава Prudential по передаче пенсионных рисков, сказал: «Prudential — уникальный игрок на рынке передачи пенсионных рисков, рынок, который она помогла создать.Мы сочетаем большой опыт в области пенсионных и актуарных расчетов с инвестиционными возможностями и значительными финансовыми ресурсами. Вместе эти факторы помогают нашим клиентам снизить пенсионные риски, позволяя им сосредоточиться на своей основной деятельности. Не менее важно, что Prudential принципиально привержена выполнению своих обещаний этим пенсионерам и их бенефициарам ».
С 1923 года Prudential предлагает пенсионные решения компаниям и организациям. Каждый год Prudential выплачивает более 10 миллиардов долларов пенсионных выплат более чем 1 миллиону пенсионеров и их получателей.Prudential — мировой лидер в области решений по передаче пенсионных рисков. Это соглашение с International Paper следует за несколькими другими известными сделками, в том числе с General Motors, Verizon, Motorola, Bristol-Myers Squibb, The Hartford, Kimberly-Clark и JCPenney.
О компании Prudential Financial, Inc.
Prudential Financial, Inc. (NYSE: PRU), лидер в сфере финансовых услуг с активами под управлением на сумму более 1,3 триллиона долларов США по состоянию на 30 июня 2017 года, ведет операции в США, Азии, Европе и Латинской Америке.Разнообразные и талантливые сотрудники Prudential стремятся помочь индивидуальным и институциональным клиентам расти и защищать их богатство с помощью различных продуктов и услуг, включая страхование жизни, аннуитеты, пенсионные услуги, паевые инвестиционные фонды и управление инвестициями. В США культовый символ Prudential Rock уже более века олицетворяет силу, стабильность, опыт и инновации. Для получения дополнительной информации посетите news.prudential.com.
Prudential Retirement предоставляет решения по пенсионным планам для государственных, частных и некоммерческих организаций.Услуги включают фиксированные взносы, установленные выплаты и неквалифицированную учетную запись отсроченного вознаграждения, административные услуги, управление инвестициями, всестороннее обучение сотрудников и коммуникацию, а также услуги доверительного управляющего, а также различные продукты и стратегии, включая институциональные инвестиции и доходные продукты, пенсионные риски переводные решения и услуги структурированных расчетов. Обладая более чем 85-летним опытом работы на пенсии, Prudential Retirement помогает удовлетворить потребности 4 человек.2 миллиона участников и аннуитетов. По состоянию на 30 июня 2017 года стоимость пенсионных счетов Prudential Retirement составляет 401,3 миллиарда долларов. Пенсионные продукты и услуги предоставляются Prudential Retirement Insurance and Annuity Company (PRIAC), Hartford, Conn., Или ее аффилированными лицами.
0310275-00001-00
См. Исходную версию на businesswire.com: http://www.businesswire.com/news/home/20171002005712/en/
Отчет об исследовании международного пенсионного плана за 2019 год
добавить закрыть
Разблокировать больше
Об исследовании
International Pension Plan Survey — это ежегодное исследование, проводимое компанией Willis Towers Watson с целью анализа конкретных элементов дизайна Международного пенсионного плана (IPP) и Международного сберегательного плана (ISP) и критериев членства.В этом году опрос охватывает 932 IPP и ISP, спонсируемых 877 компаниями. Активы под управлением IPP / ISP в обзоре этого года превышают 15,8 млрд долларов США.
Основные выводы исследования этого годаОтрасли промышленности: Наибольшую концентрацию, спонсирующую IPP / ISP, по-прежнему составляют банки и финансы, за которыми следуют нефть и газ, потребительские товары и розничная торговля.
Категории членства: Большинство IPP / ISP созданы для предоставления сбережений или пенсионных пособий для экспатриантов, которые не охвачены какими-либо планами в стране проживания и / или не участвуют в местных пенсионных планах принимающей страны, хотя некоторые также включают местные пенсионные планы. сотрудники и руководители.Как и в предыдущие годы, большинство IPP и ISP в опросе этого года были созданы для «глобальной» рабочей силы.
Размер рынка: Общая сумма активов под управлением этих компаний оценивается примерно в 15,8 млрд долларов США по сравнению с 14,7 млрд долларов США по данным прошлогоднего исследования. IPP / ISP, включенные в наш опрос, имеют общее членство от менее 10 до более 10 000 участников по всему миру.
Период перехода: Три четверти IPP и ISP в нашем обзоре предлагают немедленное наделение правами, даже несмотря на то, что включение критериев перехода в структуру IPP / ISP может способствовать удержанию сотрудников.Там, где существуют правила перехода, одинаково популярны плоские (или обрывистые) и поэтапные графики перехода.
Цель: Основной целью IPP / ISP в большинстве случаев является предоставление пенсионных пособий (IPP), хотя также распространены механизмы краткосрочных сбережений (ISP).
Растущая распространенность: Из общего числа IPP и ISP, охваченных нашим опросом, около 22% были созданы за последние три года, а только в 2019 году было создано 24 плана. IPP / ISP создаются для различных целей, и мы ожидаем, что эта тенденция сохранится, что приведет к более разнообразному членству в будущем.В частности, в этом году мы наблюдаем значительный интерес к IPP / ISP для населения Ближнего Востока после недавних изменений в законодательстве. Мы также по-прежнему наблюдаем высокий спрос на IPP / ISP в Сингапуре.
Особенности конструкции: планы DC остаются наиболее распространенной основой проектирования, при этом планы DB все еще действуют, но, как правило, закрыты для новых участников и сокращаются в количестве.
Транспортное средство плана: Транспортное средство на основе траста продолжает оставаться наиболее популярным способом разделения и защиты активов участников.Планы на основе контрактов также распространены, что может быть связано с исторической стоимостью предоставления трастов, а также с общим отвращением к трастам в определенных регионах, таких как Гернси. Для договорных отношений наиболее распространенным местом жительства является Люксембург.
Управление фондами: Число IPP / ISP, которые предлагают доступ к внешним управляющим фондами (в отличие от только внутренних средств, которые обычно ограничиваются собственными инвестициями провайдера), уменьшилось по сравнению с прошлогодним опросом, но продолжает оставаться самым популярным предложением .
Варианты рассылки: Единовременные выплаты (57% ответов) продолжают оставаться самой популярной формой рассылки.
Технологии и искусственный интеллект: Улучшения в технологиях также помогут стимулировать развитие платформ администрирования провайдеров, позволяя им обрабатывать более разнообразные и сложные механизмы и улучшать опыт участников. Многие поставщики сообщают об увеличении инвестиций в использование искусственного интеллекта (ИИ), робототехники и других развивающихся технологий в этой области сейчас и в будущем.
Стратегии образа жизни: Стратегии образа жизни или фонды продолжают фигурировать в инвестиционном предложении, где более 16% опрошенных предлагают один вариант образа жизни, а примерно 31% IPP и интернет-провайдеров предлагают более одного варианта образа жизни, чтобы обеспечить различное членство. демографические данные, профили риска или валюты.
Инвестиционные фонды : Половина IPP / ISP в нашем обзоре предлагают участникам до 10 инвестиционных фондов на выбор. Остальные предлагают более 10 вариантов инвестирования, при этом значительное количество предлагает более 40 различных инвестиционных фондов.
International Paper (IP) Стенограмма телеконференции за 4 квартал 2019 года
Источник изображения: Пестрый дурак.
International Paper (NYSE: IP)
Звонок о доходах за 4 квартал 2019 г.
30 января 2020 г., 10:00 утра по восточному времени
Содержание:
- Подготовленные замечания
- Вопросы и ответы
- Звоните участникам
Примечания:
Оператор
Доброе утро, и спасибо, что были готовы.Добро пожаловать на сегодняшнюю телеконференцию International Paper, посвященную прибыли за четвертый квартал и полный 2019 год. [Инструкции оператора] Теперь я хотел бы передать сегодняшнюю конференцию Гильермо Гутьерресу, вице-президенту по связям с инвесторами. Пожалуйста продолжай.
Гильермо Гутьеррес — Вице-президент по связям с инвесторами
Спасибо, Кристи. Доброе утро, и благодарим вас за участие в объявлении о финансовых результатах за четвертый квартал и полный 2019 год. Сегодня утром у нас выступают Марк Саттон, председатель и главный исполнительный директор; и Тим Николлс, старший вице-президент и финансовый директор.В начале нашей презентации на слайде 2 есть информация, включая определенные юридические оговорки.
Например, во время этого звонка мы сделаем прогнозные заявления, которые подвержены рискам и неопределенностям. Мы также представим определенную финансовую информацию за пределами США по GAAP. Сверка этих цифр с финансовыми показателями US
GAAP доступна на нашем веб-сайте. На нашем веб-сайте также есть копии пресс-релиза о прибылях и убытках за четвертый квартал 2019 года и слайды сегодняшней презентации.Что касается инвестиций в совместное предприятие «Илим» и «Graphic Packaging» на слайде 2, мы также предоставляем контекст вокруг финансовой информации и статистических показателей, представленных по этим организациям. Теперь я передам вызов Марку Саттону.
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Спасибо, Гильермо, и доброе утро всем. Спасибо, что присоединились к нашему звонку. Мы начнем обсуждение со слайда 3. International Paper показала солидную прибыль и выдающийся свободный денежный поток в 2019 году.
Наши результаты демонстрируют силу генерирования денежных средств и гибкость компании, позволяющую хорошо ориентироваться даже в сложных условиях. Несмотря на то, что экономика США остается здоровой, нам удалось справиться с серьезными проблемами, связанными с товарными запасами, и более широкой торговой напряженностью, которая повлияла на наш экспорт. На этом фоне мы сосредоточились на оптимизации всей цепочки создания стоимости.
Мы выросли за счет клиентов, которые являются лидерами рынка в своих сегментах. Мы хорошо управляли нашей производственной системой, и мы использовали гибкость нашей фабрики и системы переработки, все это позволило нам продолжать увеличивать ценность для наших акционеров с ROIC почти 11%, что намного выше наших затрат на капитал.Что касается распределения капитала, мы делаем выбор в соответствии с нашей концепцией. В 2019 году мы вернули акционерам 1,3 млрд долларов в форме дивидендов и выкупа акций.
Мы также увеличили дивиденды десятый год подряд, укрепив нашу политику стабильных выплат в размере от 40% до 50% от свободного денежного потока. И мы выплатили 1 миллиард долларов долга, чтобы поддерживать сильный баланс. Мы продолжаем стратегически инвестировать в укрепление нашего бизнеса в области промышленной упаковки. В 2019 году мы сделали целевые инвестиции в наш U.S.
коробочный бизнес для расширения наших возможностей и укрепления наших сильных позиций в наиболее быстрорастущих сегментах. Мы также сделали выборочные приобретения в нашем европейском упаковочном бизнесе, чтобы расширить сеть переработки вокруг нашего завода в Мадриде. Я также хочу поделиться некоторым контекстом нашего решения начать монетизацию наших инвестиций в упаковку графики, о котором мы объявили ранее на этой неделе. Идея исходной структуры заключалась в том, чтобы максимизировать ценность нашего североамериканского бизнеса по производству потребительской упаковки, объединив его с графической упаковкой.
Инвестиции дали нам время оценить роль потребительской упаковки для интеллектуальной собственности, при этом участвуя в преимуществах объединенного бизнеса в рамках эффективной с точки зрения налогообложения структуры. В конечном итоге мы определили, что существенное расширение нашего портфеля в области потребительской упаковки в Северной Америке не является стратегическим приоритетом. Таким образом, имеет смысл начать монетизировать наши инвестиции и использовать этот капитал в соответствии с нашей структурой распределения капитала. Переходя к слайду 4 и результатам за год.
Мы достигли показателя EBITDA в размере 3,9 миллиарда долларов и непогашенного свободного денежного потока в размере 2,3 миллиарда долларов. Выручка снизилась примерно на 4% из-за более низких средних цен и влияния снижения объемов экспортного тарного картона и целлюлозы. Наша прибыль от собственного капитала составила 250 млн долларов, в том числе 207 млн долларов от совместного предприятия «Илим», на которое также повлияли проблемы на рынках целлюлозы. Несмотря на менее благоприятную коммерческую среду в 2019 году, мы обеспечили здоровую рентабельность в размере около 17%, воспользовавшись нашим опытом в производстве и цепочке поставок и хорошо управляя расходами в трех наших компаниях.
Теперь перейдем к следующему слайду и подробнее рассмотрим свободный денежный поток. Как вы можете видеть на слайде 5, в 2019 году International Paper генерировала 2,3 миллиарда долларов свободного денежного потока, что соответствует нашему среднему пятилетнему среднему значению в 1,9 миллиарда долларов, что отражает сильное и устойчивое генерирование денежных средств. Мы проактивно управляли денежными рычагами по всей компании, чтобы смягчить влияние более низкой прибыли и превысить наши обязательства по свободному денежному потоку на весь год. Денежные средства от операционной деятельности составили 3,6 млрд долларов США по сравнению с 3,2 млрд долларов США в 2018 году и включают увеличение оборотного капитала на 300 млн долларов США.
Капитальные затраты составили 1,3 миллиарда долларов, что примерно на 300 миллионов долларов меньше, чем в 2018 году. Мы часто обсуждали сильный и устойчивый свободный денежный поток IP. Я думаю, что 2019 год еще раз продемонстрирует нашу способность обеспечивать выдающееся генерирование денежных средств, даже если мы справляемся в более сложных рыночных условиях. Итак, обратимся к слайду 6.
Мы обеспечили еще один стабильный год возврата на вложенный капитал со средней пятилетней доходностью 11%. Наши результаты отражают силу нашего портфеля.Мы делаем правильный инвестиционный выбор и выполняем взятые на себя обязательства. Теперь я передам слово Тиму, который расскажет о показателях наших бизнес-сегментов, а также о наших перспективах.
Тим?
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Спасибо, Марк. Доброе утро всем. Я смотрю слайд 7, на котором показан мост по нашей годовой операционной прибыли. Операционная прибыль снизилась на 0,89 доллара до 4,43 доллара на акцию в 2019 году в явно сложных условиях, особенно за пределами США.S.
Наши результаты, как сказал Марк, отражают нашу способность оптимизировать наши мельничные и перерабатывающие системы и управлять маржинальными затратами по мере того, как мы приводим производство в соответствие с потребностями наших клиентов. Если посмотреть на мост, то цены и состав продукции были встречным ветром, в основном из-за значительного ценового давления на экспортных рынках целлюлозы и тарного картона, а также из-за влияния динамики индекса на наш североамериканский упаковочный бизнес. Объем был тормозом для прибыли в основном из-за трудностей на экспортных рынках. Когда мы вступаем в 2019 год, на экспортный тарный картон повлияли необычно высокие товарные запасы клиентов, и потребовалось около трех кварталов, чтобы нормализоваться.
На операции и расходы повлиял значительный экономический простой, особенно в первой половине года, когда экспортные поставки замедлились, и мы сократили запасы в нашей североамериканской системе упаковки за счет повышения скорости и надежности цепочки поставок. Затраты на вводимые ресурсы были благоприятными в течение всего года, главным образом за счет более низких затрат на восстановленное волокно и энергию. И хотя во второй половине года стоимость древесины снизилась, в 2019 году они существенно снизили прибыль.В целом, корпоративные статьи были благоприятными, при этом более низкие корпоративные и процентные расходы частично компенсировались более высокими налоговыми расходами в 2019 году.
Прибыль от капитала снизилась из-за более низкой прибыли Илима. Обратимся к слайду 8 и нашим результатам за четвертый квартал. EBITDA составила 1 млрд долларов при рентабельности 18%. Снижение выручки по сравнению с прошлым годом в основном связано с более низкими ценами и упаковкой Global Cellulose Fibers, а также влиянием продажи Индии ранее в четвертом квартале.
Свободный денежный поток в квартале снова был высоким, поскольку мы продолжаем активно управлять капитальными расходами и оборотным капиталом.В четвертом квартале мы сократили долг почти на 600 миллионов долларов. Переход к мосту квартальной прибыли на слайде 9. Операционная прибыль не изменилась и составила 1,09 доллара.
Цена или ассортимент были встречными из-за предыдущих изменений индексов Global Cellulose Fibers и упаковки в Северной Америке, а также более низких цен на экспортный тарный картон. Объемы продаж в этом квартале выросли из-за роста экспорта тарного картона, как и ожидалось, а также более высокого сезонного спроса на латиноамериканскую бумагу и европейскую упаковку.Операции и затраты были компенсированы в этом квартале благоприятными затратами на техническое обслуживание и снижением производственных затрат за счет снижения затрат на древесину и химикаты. Корпоративные статьи также были благоприятными, а прибыль от капитала практически не изменилась.
Итак, мы перейдем к сегментам, и я начну с промышленной упаковки на слайде 10. Наш бизнес работал хорошо. Бизнес в Северной Америке заработал 584 миллиона долларов с рентабельностью почти 25% и кварталом с небольшим ремонтом. В целом по сегменту цены и состав были неблагоприятными из-за влияния предыдущего изменения индекса в Северной Америке, а также влияния роста экспорта тарного картона в четвертом квартале, как мы и ожидали.
При сохранении экспорта тарного картона спрос остается стабильным, а уровень товарных запасов в большинстве регионов нормализовался. В некоторых регионах, когда мы вступаем в этот год, он может быть даже на низком уровне. Объемы продаж последовательно увеличивались благодаря экспорту тарного картона, а также более сильному сезонному спросу в нашем европейском упаковочном бизнесе. В Северной Америке рост электронной коммерции выражался двузначными числами.
И белковый сегмент продолжал демонстрировать хорошие результаты в четвертом квартале, в то время как обработанные пищевые продукты и товары длительного пользования по-прежнему отстают от более широкого сегмента U.С. экономика. Спрос в январе стал для нас неплохим стартом — от 1% до 2%. Тенденция роста, которую мы обсуждали в прошлом квартале, проявляется, как и ожидалось, по мере того, как мы наращиваем наши недавние успехи в бизнесе.
Производственные показатели были благоприятными. Экономические простои значительно сократились в четвертом квартале, поскольку мы увеличиваем объемы производства для удовлетворения более высокого спроса. Операции и расходы также увеличились за счет разовых товаров на сумму около 40 миллионов долларов, включая благоприятную корректировку запасов по методу LIFO. Затраты на сырье были также благоприятными по всему сегменту благодаря более низким ценам на древесину и химикаты.
Обращаемся к мировым целлюлозным волокнам на слайде 11. На результаты четвертого квартала повлияли более низкие цены во всех регионах и очень сложные условия спроса и предложения. Краткосрочные препятствия, с которыми мы столкнулись в бизнесе, были существенными из-за серьезности цикла производства товарной целлюлозы. Это привело к увеличению предложения распушенной целлюлозы и увеличению доли товарной целлюлозы в нашем бизнесе.
В свете текущих результатов и нашего прогноза, мы обесценили гудвил на сумму 52 млн долларов США, что является особой статьей в этом квартале.Мы ожидаем очень сложной прибыли в первой половине 2020 года из-за роста цен с 2019 года и влияния более высоких расходов на техническое обслуживание в связи с простоями. Вступая в 2020 год, мы действительно видим лучшие фундаментальные показатели. Запасы клиентов нормализовались, а базовый спрос улучшается.
Не ограничиваясь улучшением условий спроса и предложения, наша стратегия заключается в прибыльном выращивании распушенной целлюлозы для сокращения ассортимента товарной целлюлозы. Мы по-прежнему довольны ростом структурного спроса на распушенную целлюлозу на 2–3%, что является нашим приоритетом.У нас был успешный контрактный сезон, и мы идем к тому, чтобы довести количество пуха и специальной смеси до 75% от общего объема в 2020 году. Все это позволяет нам улучшить ситуацию во второй половине года.
Глядя на печать бумаги на слайде 12. Компания принесла прибыль в размере 109 миллионов долларов за квартал. По всему сегменту цена и состав снизились в основном из-за более низких цен на экспорт из нашей бумажной промышленности в Северной Америке и Латинской Америке, а также из-за влияния на структуру более высоких объемов экспорта из Северной Америки.Объем последовательно увеличивался во всех регионах.
Спрос в Бразилии был сезонно более сильным, чем ожидалось, но был частично компенсирован более слабым спросом в странах Латинской Америки из-за геополитической обстановки. В нашем североамериканском бизнесе мы добились хороших результатов в сокращении объемов продаж с новыми клиентами. Однако рулонный бизнес был слабым из-за сложных условий коммерческой печати. Производительность мельницы в этом сегменте была стабильной.
На операции и затраты повлияла неденежная инвентаризация LIFO в размере около 15 миллионов долларов, в основном связанная с корректировкой запасов древесины лиственных пород в Ривердейле, когда мы выполняем конверсию, и некоторые другие единовременные платежи.Затраты на сырье увеличились по всему сектору благодаря снижению закупочных цен на целлюлозу в Бразилии и снижению стоимости древесины лиственных пород в Северной Америке. Оставаясь с бумагой для печати, бесплатные поставки немелованных листов в Северной Америке были нестабильными в 2019 году из-за влияния торговых потоков в течение года. В целом, однако, мы по-прежнему наблюдаем долгосрочное долговременное снижение примерно на 4%, что соответствует среднему показателю по отрасли за последние несколько лет на уровне 3,7% за два года.
Глядя на результаты «Илима» на слайде 13. Совместное предприятие принесло 21 миллион долларов прибыли в виде собственного капитала в четвертом квартале.Объем продаж увеличился, как и ожидалось, без плановых остановок обслуживания в этом квартале, и был компенсирован отрицательным переносом цены. Прибыль от капитала включает прибыль от курсовой разницы по чистому долгу США
, номинированному в долларах США, в размере
долларов США, из которого доля IP после уплаты налогов составила 8 миллионов долларов США или 0,02 доллара США на акцию. За полный год скорректированная EBITDA составила 706 миллионов долларов, что представляет собой 32% маржу. Прибыль от собственного капитала за год составила 207 миллионов долларов. И хотя 2019 год был непростым для мировых рынков целлюлозы, высокие операционные показатели и низкая стоимость системы сделали «Илим» мощным генератором денежных средств, и мы ожидаем получить около 120 миллионов долларов в виде дивидендов от Илима в 2020 году.
На слайде 14 я хочу воспользоваться моментом, чтобы проинформировать вас о наших действиях по распределению капитала в 2019 году и прояснить, чего вы можете ожидать от International Paper в 2020 году. Начнем с баланса. Наша приверженность неизменна. Мы сохраним высокий балансовый отчет и кредитный рейтинг инвестиционного уровня с целевым показателем отношения долга к EBITDA в 2,5–2,8 раза по рейтингу Moody’s.
В 2019 году мы выплатили 1 миллиард долларов долга, и наш пенсионный дефицит сократился на 200 миллионов долларов. Наш пенсионный план достаточно финансируется, и мы очень довольны действиями, которые мы предприняли, чтобы снизить риски этого плана.В целом, мы закрыли 2019 год с левереджем в 2,8 раза, что не изменилось по сравнению с предыдущим годом. Возврат денежных средств акционерам является важной частью нашей системы распределения капитала.
В 2019 году мы вернули акционерам 1,3 миллиарда долларов в виде дивидендов и выкупа акций. А за последние пять лет мы вернули акционерам почти 5,6 миллиарда долларов, или около 60% свободного денежного потока. Как сказал Марк ранее, в 2019 году мы увеличили дивиденды десятый год подряд, укрепив нашу приверженность обеспечению конкурентоспособных и устойчивых дивидендов в размере от 40% до 50% от свободного денежного потока.В перспективе до 2020 года свободный денежный поток после выплаты дивидендов будет по-прежнему направлен на сокращение долга и обратный выкуп акций.
Рассматривая инвестиции, мы продолжаем активно управлять капитальными расходами, поскольку мы инвестируем в поддержание наших систем мирового класса и укрепление нашего упаковочного бизнеса. Типы слияний и поглощений, в которых мы были бы заинтересованы, — это целевые возможности меньшего масштаба, которые расширят наши возможности и создадут ценность. Что касается сделки по упаковке графики, о которой мы объявили ранее на этой неделе, мы получили 250 миллионов долларов наличными от компании Graphic Packaging, что является максимальной суммой, разрешенной в каждый период по соглашению.Мы не ожидаем уплаты налогов с этой первоначальной транзакции.
В настоящее время наша доля в компании Graphic Packaging составляет около 18,3%. Эта транзакция ставит нас на путь монетизации. Переходим к нашему прогнозу на весь год на слайде 15. Мы прогнозируем EBITDA компании на весь год в размере от 3,0 до 3,2 млрд долларов.
Это обусловлено годовым эффектом переноса цен с 2019 года, а также изменением индекса тарного картона за январь. Мы также планируем увеличить расходы на техническое обслуживание в 2020 году на сумму около 70 миллионов долларов, поскольку мы выполняем цикл частых отключений из-за холодных отключений.Чтобы представить это в контексте, мы выполнили два холодных отключения в нашей системе в 2019 году по сравнению с восемью холодными отключениями, запланированными на этот год. И, наконец, мы ожидаем около 80 миллионов долларов затрат, связанных с конверсией Ривердейла в 2020 году, включая влияние непогашенных фиксированных затрат.
Ожидается, что свободный денежный поток составит 1,7 миллиарда долларов, и мы будем активно управлять капитальными расходами с ограничением в 1 миллиард долларов. Доходы от монетизации графической упаковки, как и все наши денежные средства, будут направлены через нашу структуру распределения капитала.Обратимся к слайду 16 и нашему прогнозу на первый квартал. Начну с промышленной упаковки.
Мы ожидаем, что цена и структура снизятся на 30 млн долларов в связи с предыдущими изменениями индексов в Северной Америке. Ожидается, что объем снизится на 20 миллионов долларов из-за снижения сезонного спроса в Северной Америке. Ожидается, что операционная деятельность и затраты снизят прибыль на 85 миллионов долларов, отчасти из-за того, что в четвертом квартале не повторится благоприятная корректировка LIFO. В эти 85 миллионов долларов входят непоглощенные постоянные затраты в размере 20 миллионов долларов, связанные с переоборудованием завода в Ривердейле.
И, оставаясь с Industrial Packaging, ожидается, что расходы на техническое обслуживание увеличатся на 93 миллиона долларов, а затраты на вводимые ресурсы, как ожидается, будут сезонно выше примерно на 15 миллионов долларов. Мы ожидаем, что цена и состав Global Cellulose Fibers снизятся на 15 млн долларов из-за влияния предыдущего изменения индекса. Ожидается, что объем увеличится на 5 миллионов долларов за счет увеличения объема пуха. Ожидается, что операции и затраты снизят прибыль на 15 миллионов долларов.
Ожидается, что расходы на техническое обслуживание увеличатся на 20 миллионов долларов, а вводимые ресурсы останутся стабильными.Переходя к бумаге для печати. Перетекание цен было компенсировано улучшением географической структуры. Ожидается, что объем снизится на 50 миллионов долларов, в основном из-за снижения сезонного спроса в Бразилии.
Ожидается, что операционная деятельность и затраты улучшатся на 40 миллионов долларов, в основном за счет неповторения сборов по LIFO в четвертом квартале и улучшения абсорбции фиксированных затрат в Северной Америке. Ожидается, что расходы на техническое обслуживание увеличатся на 17 миллионов долларов, а затраты на вводимые ресурсы останутся стабильными. Как отмечалось в деталях сегмента, о которых я только что рассказал, ожидается, что в первом квартале общее количество простоев на техническое обслуживание увеличится на 130 миллионов долларов.Подробная информация по бизнесу и кварталу включена в приложение.
И, наконец, в разделе доходов от собственного капитала вы увидите перспективы нашего совместного предприятия «Илим». На этом позвольте мне передать это Марку.
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Спасибо, Тим. Я показываю слайд 17. Когда я размышляю о нашей работе в прошлом году, это подтверждает мое доверие к International Paper. Я часто комментировал эти ежеквартальные звонки о нашей способности добиваться успеха и генерировать значительный денежный поток практически при любых условиях.
И я думаю, что 2019 год прошел именно так. Вступая в 2020 год, мы обеспечиваем коммерческие преимущества, и мы продолжим жестко управлять нашими затратами, капитальными затратами и оборотным капиталом, чтобы генерировать сильный свободный денежный поток, несмотря на препятствия для прибыли, которые мы рассматриваем как циклические. И большая часть этих встречных ветров прибыли, связанных с ценой, связана с поступлением от действий, которые уже произошли в 2019 году. Основы нашего бизнеса по упаковке и производству вспушенной целлюлозы прочны.
Наши коммерческие и операционные рычаги дают нам положительный импульс в течение года.У International Paper лучшие клиенты, лучшие люди, лучшая система и сильное финансовое положение, и мы продолжим делать выбор в соответствии с нашей структурой распределения капитала, чтобы способствовать созданию долгосрочной стоимости. С этим, я думаю, мы откроем его для вопросов.
Вопросы и ответы:
Оператор
[Инструкции оператора] Наш первый вопрос исходит от Энтони Петтинари из Citigroup.
Энтони Петтинари — Citi — аналитик
Привет.Мы увидели некоторые признаки улучшения в Китае и на рынке целлюлозы в конце прошлого года, своего рода начале этого года. Коронавирус явно встряхнул ситуацию. Мне было интересно, не могли бы вы рассказать о том, какое влияние вы, возможно, оказываете на своих клиентов, я думаю, на стороне целлюлозы в Китае, понимая, что ситуация разворачивается?
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Это отличный вопрос, Энтони. Я думаю, что коронавирус, мы видим то, что вы только что упомянули, улучшая условия, как по спросу, так и по экономике.Очевидно, что проблема вируса — нестабильная ситуация, и об этом рано говорить. В системе есть запасы.
Вид продукции, в которую наша целлюлоза идет от GCF, от нашего бизнеса целлюлозных волокон, представляет собой абсорбирующую целлюлозу. Тип продуктов, которые имеют тенденцию быть немного менее дискреционными. На нашем совместном предприятии «Илим» это больше товарная целлюлоза для упаковки и других применений на рынке древесины хвойных пород. И они тоже заметили некоторые улучшения.
Я думаю, мы все очень внимательно следим и изучаем различные непредвиденные обстоятельства, связанные с вирусом, которые, я думаю, они преодолеют.Но вопрос в том, сколько времени это займет?
Энтони Петтинари — Citi — Аналитик
Хорошо, это полезно. И тогда ваш прогноз на 2020 год предполагает, что капиталовложения могут быть ниже 1 миллиарда долларов. И я не думаю, что капвложения IP были ниже 1 миллиарда долларов в течение, может быть, десятилетия. Мне просто интересно, каково разделение между обслуживанием и дискреционными полномочиями? Может быть, от каких инвестиций вы отказываетесь? И затем, как бы вы оценили этот уровень капитальных затрат по сравнению с нормализованным уровнем по сравнению с тем, где мы могли бы быть в цикле?
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Это отличный вопрос, потому что это число, которое вы еще не видели.Что ж, позвольте мне сделать комментарий на высоком уровне. Я попрошу Тима рассказать о категориях. В те периоды времени, о которых вы упомянули, мы, очевидно, не одна и та же компания с точки зрения качества активов, объема стратегических инвестиций, в которые мы сделали много органических стратегических инвестиций за последние несколько лет.
И, как мы сказали ранее, в прошлом году, я думаю, будет третий квартал, у нас не каждый период такие крупные проекты. Таким образом, сочетание всего этого позволяет нам иметь периоды, когда у нас будет меньше.Наш прогноз всегда составлял около 1,4 миллиарда долларов. Но не каждый год.
А Тим, не хочешь добавить немного ясности категории?
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Да, я думаю, вы хорошо это осветили, говоря о снижении темпов роста и стратегических проектах. Это примерно 60%, на которые мы нацелены на техническое обслуживание и регулирование, а остальная часть остается на усмотрение.Но вы правы, 1 миллиард долларов — это высокая сумма, может быть и меньше. Это может быть ближе к 900 миллионам долларов в год.
Оператор
Следующий вопрос от Стива Черковера из D.A. Дэвидсон.
Стивен Черковер — Д.А. Дэвидсон — Аналитик
Первый быстрый вопрос. Если я не ошибаюсь, ваш свободный денежный поток был на 300 миллионов долларов выше вашего прогноза в 2 миллиарда долларов. Так был ли этот излишек главным образом за счет оборотного капитала? Или ты можешь уточнить, Тим?
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Да, это был большой кусок.Есть несколько факторов. Во-первых, по некоторым пунктам был определен срок. У нас были более низкие капитальные затраты, чем мы ранее оценивали в этом году.
А потом оборотный капитал. Мы кое-что подобрали. Частично это время. Мы сохраним это.
Часть этого длится из года в год, поэтому, вероятно, вернется в 2020 году.
Стивен Черковер — D.A. Дэвидсон — Аналитик
Хорошо. А затем, если процитировать вас из Graphic Packaging, вы идете по пути монетизации.Так это смелое предположение, что вы получите еще 250 000 долларов, которые будут потрачены на репо и / или сокращение долга?
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Да. Я имею в виду, что мы проведем это через структуру распределения капитала. И это основная цель, которой мы сейчас занимаемся. Так что я не предполагаю никакой разницы.
И, чтобы уточнить, максимум 250 миллионов долларов каждые шесть месяцев, что у нас, согласно контракту, есть возможность монетизировать.
Стивен Черковер — Д.А. Дэвидсон — Аналитик
Могу я задать еще один вопрос? У вас есть некоторая гибкость. Очевидно, это должно зависеть от цены акций, не так ли? Я предполагаю, что оценка GPK будет иметь некоторое влияние на ваш выбор времени.
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Это будет, я бы сказал, скромно, но это не так — мы не считаем себя инвесторами в акции.Так что мы не пытаемся ненадлежащим образом рассчитывать время на рынке. Мы просто стараемся быть уверенными в том, что мы правильно продумываем некоторые контракты, чтобы монетизировать имеющуюся у нас долю.
Оператор
Наш следующий вопрос от Джорджа Стафоса из Bank of America.
Джордж Стафос — Bank of America Merrill Lynch — аналитик
Всем привет. Доброе утро. Спасибо за все подробности. Я хотел поговорить о расходах на техническое обслуживание, которые вы делаете в этом году.
И вы сказали, что в этом году произошло восемь отключений из-за перебоев в работе по сравнению с двумя в прошлом году. Помимо этих цифр, когда вы закончите проекты в этом году, Марк, что будет дальше включено в Industrial Packaging или GCF, чего у вас еще нет из-за обслуживания? Или очевидно, что большая часть этого будет связана с обычным обслуживанием, но каковы будут различные возможности систем с обеих сторон, когда мы закончим с этим?
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Джордж, я думаю, что одним из ключевых моментов технического обслуживания является то, что мы говорим о капитале, и это часть технического обслуживания, но гораздо большая часть приходится только на расходы стороны и как мы проводим точное обслуживание, как мы делаем ремонт, насколько хорошо обучен наш технический персонал.И с каждым годом они становятся лучше. Так что у нас меньше неудач. Мы ожидаем большей надежности, что в конечном итоге приведет к необходимости меньшего капитала для крупных замен.
И это продолжение истории IP. Таким образом, мы тратим деньги на расходы на образование, обучение, методы и экономим деньги на капитале. Это одна точка. Что мы пытаемся сделать, так это сделать так, чтобы в секторе тарного картона и в новом бизнесе целлюлозных волокон, который мы объединили с бывшим бизнесом Weyerhaeuser, у нас была гибкость в системе, чтобы мы могли производить несколько продуктов на нескольких объектах, что является сильным ценное предложение для наших клиентов.
Это замечательно с точки зрения управления предельными затратами на лес или транспортировку. Таким образом, вы увидите меньшую вариативность между худшими объектами, которые у нас есть с точки зрения надежности и возможностей, и лучшими. Таким образом, обе системы будут более гибкими и менее разнообразными. Нам предстоит еще много работы, но мы добились большого прогресса.
И это нормально, что у нас будет период, когда мы сможем насладиться некоторыми плодами вложенных нами инвестиций.Итак, возможности и согласованность этих систем мельницы. В одном случае это кормовые ящичные растения, в основном наши ящичные растения. В другом случае — напрямую к покупателям, которые перерабатывают абсорбирующие изделия.
Джордж Стафос — Bank of America Merrill Lynch — Аналитик
Итак, привязав лук к этому, часть того, что вы также получите, — это возможность дополнительно сделать ваши затраты переменными, а не фиксированными, в зависимости от системы, в которой вы находитесь, или среды, в которой вы находитесь.Было бы это справедливо?
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Это справедливо, Джордж. И вы это видели. Опять же, мы не хотим слишком хорошо разбираться в этом, потому что обычно это проявляется только тогда, когда мы сокращаем экономический простой, а рынки работают медленнее, но вы видели своего рода ступенчатое изменение в 2019 году, тарный картон Опыт LLO и наше управление предельными затратами по сравнению с предыдущими периодами несколькими годами ранее. И мы ожидаем, что так будет и дальше.
Таким образом, изменение наших затрат и улучшение управления предельными затратами, безусловно, являются частью этого. На некоторых наших заводах есть некоторые структурные проблемы, особенно на стороне GCF, которые не связаны с надежностью. Просто связано с конфигурацией, и там есть вещи, которые мы можем решить и будем решать в будущем, если наши ресурсы и приоритеты позволят нам это сделать.
Джордж Стафос — Bank of America Merrill Lynch — аналитик
OK.Второй вопрос, постараюсь ответить быстро. Вы упомянули, что 60% вашего свободного денежного потока за последние пять лет было направлено на возврат стоимости акционеру, и ваши результаты по денежному потоку и возвращение стоимости акционерам были впечатляющими. Учитывая целевой показатель от 40% до 50% с течением времени, можно ли предположить, что это соотношение обязательно должно снизиться по мере того, как вы делаете выбор? Или нам не следует делать такой вывод? И какие обстоятельства нам понадобятся, чтобы увидеть, когда дивиденды, которые сейчас, похоже, в достаточной мере поддерживаются, могут оказаться чем-то более рискованным? Спасибо ребятам и удачи в четвертьфинале.
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Что ж, Джордж, спасибо за вопрос, подход к дивидендам, который мы применяем, заключается в том, что он конкурентоспособен и устойчив. И поэтому, когда мы принимаем эти решения, когда мы выносим рекомендации Совету директоров, и они принимают решение о дивидендной политике, мы проводим тестирование и предоставляем исчерпывающий прогноз того, как, по нашему мнению, будет работать бизнес. Так что я не вижу необходимости в первой части вашего вопроса и в принятии мер, я думаю, что мы находимся в небольшом кризисном году.Мы все еще на высоком уровне, но в пределах допустимого диапазона.
И я думаю, что у нас есть гибкость, чтобы делать то, что нам нужно, в зависимости от нашего выбора распределения капитала.
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Я думаю, это просто дополнительный момент к комментарию Тима, когда вы думаете о сочетании краткосрочной доходности капитала через дивиденды и обратного выкупа акций, мы сократили наши акции в обращении, и фактические затраты на выплату дивидендов — даже несмотря на то, что мы повысили дивиденды, как вы сами можете понять, — не растут с точки зрения чистых денежных затрат.Итак, мы стремимся к дивидендам. Мы думаем, что от 40% до 50% имеют правильный баланс для получения денежных средств акционерам, но не делают это таким образом, который не является устойчивым. Я имею в виду, что в компании мы сосредоточены на том, чтобы генерировать денежные средства, которые находятся в корне, проверяя наши рекомендации, чтобы убедиться, что мы в любом случае говорим о том, что дивиденды не являются устойчивыми.
Оператор
Следующий вопрос от Чипа Диллона из Vertical Research.
Chip Dillon — Vertical Research — Analyst
Доброе утро и спасибо за помощь.Если бы вы могли немного поговорить о южноамериканском бизнесе, я думаю, во-первых, о гофрированном картоне, я знаю, что, я думаю, вы хотите выйти из этого. И я просто хотел знать, как дела? И б, вы упомянули о некоторых целевых возможностях слияний и поглощений. Я не знаю, есть ли шанс, что вы действительно захотите сохранить присутствие в Бразилии, и возможно ли это?
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
На упаковке?
Chip Dillon — Vertical Research — Analyst
Да.
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Нет, нет. Мы говорили о стратегических вариантах. Процесс занял немного больше времени, чем мы думали. Но мы не хотим, чтобы это продолжалось вечно.
Но я думаю, что все началось медленнее из-за некоторых моментов времени, праздников и подготовки. Мы добились прогресса. Я думаю, что в недалеком будущем мы сможем обсудить с вами результат. Но с точки зрения приобретения упаковки в Бразилии, поскольку мы все еще рассматриваем варианты выхода из этого бизнеса, мы ничего не изучаем.
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Когда Тим говорил в своих замечаниях о распределении капитала, мы прокомментировали инвестиции и целевые небольшие приобретения, если таковые имеются, в первую очередь для нашего Севера Американский бизнес по производству промышленной упаковки и для нашего европейского упаковочного бизнеса, как и некоторые из них, мы купили несколько заводов по производству коробок прямо возле мадридской фабрики. Это то, что он имел в виду, говоря о целевых слияниях и поглощениях в отношении упаковки, и не о чем-то другом.
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
И просто в скобках с точки зрения размера, целевого характера и того, как это улучшает наш бизнес, например упаковка.
Чип Диллон — Вертикальные исследования — аналитик
OK. Это очень полезно. А потом просто быстрое продолжение. Если вы посмотрите на уровень капвложений, который снижается примерно до 900 миллионов долларов до 1 миллиарда долларов, что, безусловно, имеет большой смысл, учитывая очень близкие условия, и, безусловно, сохраняет вашу гибкость на таком высоком уровне.
Это своего рода уровень — я имею в виду, он должен включать, я полагаю, некоторые расходы Ривердейла — капвложения. Итак, как мы должны предположить, что капиталовложения будут, или вы ожидаете, что капиталовложения будут в период 21, 22, 23 года? Скажем, дела идут к лучшему, есть ли причина, по которой капвложения вырастут снова, с учетом вашего нынешнего присутствия?
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Если это будет ситуативным, я думаю, исходя из типа стратегических инвестиций, более крупный капитал будет определен со временем.Мы не действуем по всем из них. С точки зрения снижения затрат, я думаю, вы можете увидеть рост со временем. Но, как я уже сказал, это зависит от обстоятельств, рыночных условий и того, как работает бизнес.
Итак, мы не делаем публичных прогнозов так далеко во времени. Но в зависимости от ситуации, я думаю, мы находимся в точке, где мы можем поддерживать уровень, который у нас есть. Если того требуют условия, мы можем воспользоваться некоторыми проектами с высокой отдачей, снижающими затраты, для улучшения нашего бизнеса.
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Да.Я думаю, Чип, как мы думаем об этом, если вернуться к 2014 году, когда мы начали инвестировать в нашу североамериканскую систему тарного картона по множеству причин, чтобы заменить закупочную доску, которую мы делали после приобретения Temple Чтобы улучшить все то, о чем я говорил в предыдущем ответе, существует постоянный спрос на крупные проекты в нашей системе производства и тарного картона. Потом мы построили мельницу в Мадриде, а теперь делаем Ривердейл. У нас есть необходимые мощности и возможности, которые нам понадобятся в основном в обозримом будущем, не только в этом бизнесе, но и в целлюлозных волокнах.
И поэтому структурному снижению затрат в нашей системе, вероятно, не уделялось такого же внимания, и это будет в центре внимания в будущем. Но это не так масштабно, как индивидуальные проекты. Это небольшие проекты с большим количеством объектов. Таким образом, в зависимости от того, как выглядит окружающая среда и какое количество продукта нам нужно на основе нашей книги заказов, мы можем рассчитать время для этих проектов структурного сокращения затрат немного лучше, чем для стратегических проектов, в которых вы пытаетесь вывести что-то на рынок.
Так что это будет основное внимание в будущем.У нас нет точных цифр за 2020 год, но это будет другой набор проектов, потому что мы сделали необходимые инвестиции в обозримом будущем.
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Это очень полезно. Спасибо.
Оператор
Следующий вопрос от Марка Уайльда из BMO Capital Markets.
Марк Уайлд — BMO Capital Markets — Аналитик
Доброе утро, Марк, спасибо.Думаю, сегодня вы должны обедать бригаде «Промышленная упаковка».
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Это часто случается.
Марк Уайлд — BMO Capital Markets — Аналитик
OK. Что ж, это очень хороший спектакль. Послушайте, вопрос, который у меня был, восстановление производительности целлюлозы, похоже, есть пара движущихся частей, о которых мы должны помнить, когда мы проходим через 20-й год. Один из них — это своего рода отставание в ценообразовании, а другой — изменение состава.
Итак, Тим, я подумал, не могли бы вы помочь нам добавить еще немного цвета?
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Что ж, я помогу вам всем, чем могу. Я имею в виду, вы видите последующую цену. Мы действительно считаем, что на рынках началась стабилизация. И поэтому вопрос будет в том, насколько быстро это произойдет на рынке ценообразования.
Но уровни запасов после некоторых слабых рыночных условий, основанных на экономике отдельных стран, экономики региона, а также тарифной ситуации, мы думаем, оказали довольно сильное влияние на цену, поскольку мы прошли через 2019 год, который мы переносим в этот год.Но мы думаем, что находимся в месте, где фундаментальные показатели изменились и похоже, что они начинают улучшаться. Что касается смеси, из-за более низкого роста объема пуха в целом, исходя из этих факторов, у нас был более высокий процент товарной целлюлозы в нашем ассортименте для определенных типов сортов — конечно, в отношении мягкого отбеливателя Southern у нас более высокий процент. структура затрат. У нас очень хорошая структура затрат на наш завод в Канаде для северного отбеливателя.
Но для Южного у нас более высокая структура затрат, и цены пострадали больше.Так что это тоже повлияло на бизнес. В дальнейшем речь идет о разумном восстановлении процента пуха и специальных абсорбентов в нашей смеси на основе коммерческих убытков, о которых мы говорили в прошлом году, но при этом таким образом, чтобы со временем максимизировать прибыль. Так что мы не просто сосредоточены на объеме.
Мы сосредоточены на том, как улучшить показатели прибыльности бизнеса, и решаем эти макро-проблемы в данный момент.
Марк Уайлд — BMO Capital Markets — Аналитик
OK.И в продолжение, я просто подумал, Марк, не могли бы вы сообщить нам, каковы планы капитального строительства Илима? Я знаю, что с течением времени они обсуждали несколько крупных проектов, но не знаю, есть ли у них какие-то обязательства. Так что, если бы вы могли нас обновить.
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Конечно. Правление «Илима» одобрило несколько проектов по производству тарного картона, в первую очередь для Китая. Итак, это уже в стадии разработки, и дополнительная масса хвойной древесины на одном из существующих предприятий, устраняя узкие места на одном из предприятий.Таким образом, оба этих проекта одобрены, начинают реализовываться и будут запущены позже в следующем году.
Итак, прямо сейчас «Илим», как и любой другой специалист по производству целлюлозы из хвойной древесины, стремится к стабилизации товарных запасов и, надеюсь, возвращению рыночных цен к более нормализованному уровню. Как отметил Тим в результатах Илима, даже при этих более низких циклических уровнях цен на товарную целлюлозу структура затрат Илима настолько опережает все остальное в мире, что по-прежнему является очень и очень мощным генератором денежных средств.И это действительно то, что мы хотим делать в нашем бизнесе GCF, который действительно ориентирован на абсорбирующую целлюлозу. Мы по-прежнему на 10 процентных пунктов отошли от общего предложения.
Мы действительно стремимся использовать абсорбирующую целлюлозу на 85% наших производственных мощностей, которые, по сути, составляют все наши североамериканские предприятия, и только канадский завод по производству беленой мягкой древесины на неабсорбирующей целлюлозе. И с уменьшением спроса в экономике Китая просто требуется больше времени, чтобы, как сказал Тим, разумно разобраться в этой смеси, где мы делаем это на прибыльном уровне.Так что это неудача с точки зрения того пути, по которому мы шли, но это все еще правильный путь. И бизнес, и конечное использование, и книга клиентов — все очень хорошо.
ОК.
Оператор
Ваш следующий вопрос от Адама Джозефсона из KeyBanc Capital.
Адам Джозефсон — KeyBanc Capital Markets — Аналитик
Доброе утро. Большое спасибо за ответы на мои вопросы. Тим, только один по мякоти. На слайде 11 вы рассказываете об успешном сезоне контрактов, который ускорил ваше выздоровление в этом году.
Не могли бы вы просто помочь мне с информацией о ваших ценах на контракты, которые вы успешно продлили или закрепили? Мне просто интересно, знаете ли вы, какие цены на этот бизнес будут в течение года? Или это похоже на товарную целлюлозу в этом отношении? И тут только что вы упомянули, что пух растет медленнее, чем рынок. Я просто интуитивно задавался вопросом, почему это так.
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Да.Что касается роста, я думаю, у нас были некоторые необычные проблемы. У нас были определенные страны на Ближнем Востоке, которые являются крупными потребителями распушенной целлюлозы, их экономики были отстающими, их валюты отставали по отношению к доллару. Некоторое время назад было требование уничтожения.
В Китае возникла проблема с тарифами, которую нужно было решить, и она вызвала большую неопределенность. И поэтому я думаю, что в данный момент произошло некоторое сокращение спроса. Мы не думаем, что это структурно.И есть также тот факт, что в прошлом году у нас были завышенные запасы по всему миру на большую часть года, которые пришлось перебалансировать на распушенную целлюлозу.
Что касается контрактов о ценообразовании, вы понимаете, почему я не могу вдаваться в подробности здесь, но на самом деле они охватывают весь спектр. У нас есть разные типы клиентов. И некоторые из них работают по годовым контрактам с переговорами о цене, которые происходят в течение года. Некоторые из них являются годовыми по своему характеру объема, который они собираются взять.
А еще по пути открывающие. И затем у нас есть части рынка, которые меняются из месяца в месяц или из квартала в квартал.
Адам Джозефсон — KeyBanc Capital Markets — Аналитик
И затем, Марк, только один по спросу на боксы в США, по крайней мере, до ноября, в прошлом году он был примерно одинаковым после того, как немного вырос с ‘ С 16 по 18 год. За последнее десятилетие она плоская или около того. Так что вы думаете, просто, я думаю, забудьте о долгосрочной перспективе, но чего вы ждете в этом году? Есть ли у вас основания полагать, что этот год, Марк, будет сильно отличаться от того, что мы видели в прошлом году, по какой-либо конкретной причине?
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Да.Мы смотрим на множество опережающих индикаторов экономики, которые очень хорошо коррелируют со спросом на коробки. Мы построили нашу собственную внутреннюю модель International Paper, и она была достаточно точной для прошлого года. В этом году мы видим небольшой рост.
Но я думаю, что когда вы смотрите на то, что вышло сегодня по количеству ВВП, и вы время от времени думаете о спросе на коробки, он будет отслеживать ВВП, но в основном в том, как сконфигурирована экономика США, он всегда будет немного отставать. немного. Таким образом, примерно 2% -ный год — это то, на что похоже был 2019 год, и в итоге вы получите спрос на коробки, который из-за проблем с запасами, о которых мы говорили, которые произошли в конце 18-го года в мире наших клиентов, вы в конечном итоге с небольшим отключением от ВВП.Я думаю, что без этой проблемы с запасами, я думаю, вы, вероятно, увидели спрос на коробки в 1919 году от 1,3% до 1,5% против 2% ВВП.
И я думаю, что причина, по которой этого не произошло, заключается в том, что в 18-м году более высокий спрос действительно был в 19-м. Мы сделали коробки в 18-м году для наших клиентов, которые не отгрузили товар в 19-м году.
Оператор
Ваш следующий вопрос от Марка Вайнтрауба из Seaport Global.
Марк Вайнтрауб — Seaport Global — Аналитик
Во-первых, о перспективах.Вы отметили, что он включает в себя влияние переноса цен на 2019 год при корректировке январского индекса тарного картона. Означает ли это, что он не включает в себя никаких других потенциальных изменений, и поэтому цены фактически остаются неизменными? Или это не обязательно вывод?
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Что ж, проблема в том, что мы не говорим о ценообразовании на постоянной основе. Таким образом, мы перенесли весь переходящий остаток с прошлого года туда, где мы находимся сейчас.Мы включили опубликованные 10 долларов за тарный картон, который только что произошел. И в этом диапазоне находится наш взгляд на то, как мы думаем о цене в течение 2020 года.
Марк Вайнтрауб — Seaport Global — Аналитик
Хорошо. Я понимаю. Кроме того, влияние оценки запасов на упаковку и бумагу, не могли бы вы указать нам это?
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Да, оба они имеют отношение к LIFO.И, как вы знаете, в течение года мы наблюдаем за тем, как ряд факторов будет развиваться в течение года, и делаем оценки того, какова стоимость LIFO. К концу года вы все это исправляете. В случае с бумагами мы переоценили нашу выгоду, которую, как мы думали, собирались получить ранее в третьем квартале, и фактически оказались в худшем положении.
Итак, мы должны были сделать это уточнение и прямо противоположное со стороны тарного картона.В течение года это не точная наука, и мы делаем наши самые лучшие оценки на основе условий ведения бизнеса. И поскольку факторы прогноза меняются, мы должны убедиться, что мы [неразборчиво] доведем его до соответствующей суммы на конец года.
Марк Вайнтрауб — Seaport Global — Аналитик
Понятно. А можете ли вы поделиться с нами, какие корректировки произошли в четвертом квартале в сегментах?
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Да, я думаю, что мы это сделали.Бумаги стоили 15 миллионов долларов, а промышленная упаковка — около 40 миллионов долларов.
Марк Вайнтрауб — Seaport Global — аналитик
Отлично. И, наконец, о коробках. Это звучит так — можно ли сказать, что выигрыш, который мы должны получить, если в этом году не будет сокращаться ни на какие складские запасы, в диапазоне от 0,5% до 1%? А также не могли бы вы сообщить нам, как прошел январь?
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Да.Я знаю, что сегодня много звонков, Марк. Прямо сейчас январь выглядит где-то между 1% и 2%. Мы в конце месяца, и вы говорите, ну, разве вам не лучше знать? Но на самом деле у нас нет окончательного числа, пока мы не пройдем через процесс закрытия и не посмотрим, как на самом деле поступили поставки.
Но мы видим, что некоторые из побед, о которых мы говорили в третьем квартале, на самом деле проявляются на нашем Севере. Американский контейнерный бизнес. Так что нам это нравится. Что касается экспортного тарного картона, мы ссылались на уровни запасов, вернувшиеся к нормированным уровням в конце прошлого года.Но в некоторых местах, на некоторых рынках, мы считаем, что уровень запасов низкий.
Спрос сейчас очень хороший. И поэтому на экспортных рынках мы считаем нормальным отклонение в сторону уменьшения уровня запасов.
Оператор
Ваш следующий вопрос от Марка Коннелли из Stephens Inc.
Марк Коннелли — Stephens Inc. — Аналитик
Спасибо. Мы, очевидно, видели, что у вас довольно много времени простоя без каких-либо затрат, которые были бы очевидны в прошлом.Итак, очевидно, что вся работа по цепочке поставок работает. Мне любопытно, привел ли ваш опыт за последний год к большему количеству изменений? И если, по сути, вы станете более эффективно сокращать время простоя?
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Что ж, это отличный вопрос, Марк. И я бы сказал, что короткий ответ — да. В прошлом году мы взяли на себя такой уровень простоя тарного картона, которого не видели раньше. Таким образом, мы смогли сделать это немного более эффективно, в первую очередь благодаря некоторым инвестициям, которые мы сделали в период с 14, 15, 16 годов.
Мы также узнали немного больше о том, как лучше управлять транспортным компонентом, когда мы знаем, что мы собираемся сократить время простоя, и компонентом из древесного волокна. Поэтому я думаю, что мы активно учимся, как управлять нашей производительностью, чтобы удовлетворять потребности наших клиентов на различных предприятиях, с каждым годом немного лучше. ’18, мы использовали все широко, и эта работа не велась, потому что мы почти не могли производить достаточно продукта для всех каналов, которые мы обслуживаем. И мы фактически добавляли затраты в некоторых случаях, чтобы получить эту дополнительную сумму.
Итак, я думаю, что прошлый год дал нам возможность по-настоящему попытаться использовать преимущества всех инвестиций, которые мы сделали, как капитальных, так и некапитальных, в системы и так далее в цепочке поставок. Так что я бы сказал, да, мы продолжаем учиться делать это лучше.
Марк Коннелли — Stephens Inc. — Аналитик
Это полезно. И еще один вопрос по целлюлозе, и я извиняюсь за то, что продолжаю беспокоиться по этому вопросу, но в последние пару лет «пустые» рынки стали более внимательно отслеживать товарные рынки, и это ненормально.Так что же должно произойти, скажем, в среднесрочной перспективе? Иногда, когда рынки становятся мягкими, условия контрактов становятся мягкими, и вы начинаете увеличивать эту волатильность. Будет ли нужно больше времени, чтобы вернуться к этому нормальному состоянию, потому что у нас есть беспорядок в контракте на очистку?
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Я думаю, Марк, это отличный вопрос. Я думаю, что в связи между распушенной целлюлозой и более широкими товарными рынками происходят две основные вещи.Во-первых, форма кривых ценообразования, например, похожа, но между ними все еще есть довольно значительная разница, как и должно быть. Рынок обладает определенной емкостью, потому что по сравнению с другими рынками рынок пуха все еще относительно невелик.
Это около шести миллионов тонн. В зависимости от того, что происходит с товарной целлюлозой, имеется около 15% емкости, которая может входить или выходить из нижних слоев пуха. У того же производителя есть выбор. У нас нет такой возможности, но есть у других.
Итак, это значимая гибкая емкость, которую просто необходимо использовать по мере роста рынка. Я думаю, что со временем ситуация станет немного лучше. И затем, конечно, всякий раз, когда у вас возникают такие условия, вы в конечном итоге получаете условия контракта и соглашения, которые, вероятно, не являются устойчивыми в долгосрочной перспективе. Так что кое-что из этого нужно сделать.
Но эта гибкая мощность, которая может обеспечить рынок хвойной древесины или абсорбентом хвойной древесины, является достаточно значимой, чтобы в условиях слабого спроса на рыночную целлюлозу или более низких, более низких цен на рыночную целлюлозу она в конечном итоге проявляется в достаточном количестве на маржах, чтобы создать некоторые проблемы на рынке. впитывающая сторона.
Оператор
Ваш следующий вопрос от Брайана Магуайра из Goldman Sachs.
Брайан Магуайр — Goldman Sachs — Аналитик
Пара слов о перераспределении капитала. Очевидно, что с недавним приобретением целлюлозного волокна они списывают гудвилл и проблемы на рынке целлюлозы. Просто интересно, в целом, делает ли это вас менее вероятным или немного более робким в отношении крупных слияний и поглощений? Я думаю, что некоторые из ваших комментариев как бы намекают на то, что на самом деле вы просто сосредотачиваетесь на небольших дополнительных сделках.И в связи с этим, похоже, что левередж будет расти с более низким прогнозом EBITDA в 2020 году.
Итак, если мы предположим, что такое внимание, приоритет в краткосрочной перспективе больше на сохранении баланс, а не обратный выкуп акций и тому подобное?
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Я думаю, что по первой части вашего вопроса, Брайан, сейчас в центре внимания крупные слияния и поглощения, потому что в этом нет необходимости для International Paper.У нас отличная компания. У нас есть возможность улучшить наш бизнес. В прошлом мы провели много крупных сделок M&A, и теперь пришло время оптимизировать это и прибыльно развивать целевые компании, не требующие крупных M&A.
Итак, вторая часть вашего вопроса, я думаю, мы посмотрим, как закончится год. Но сочетание погашения долга и обратного выкупа акций, я думаю, мы поместили его в наш график, является постоянным обсуждением в компании того, по какому каналу через нашу структуру распределения капитала направить эти денежные средства.У нас есть перспектива. Мы сидим здесь в январе, но мы действительно не знаем, чем закончится год.
И может быть лучше, а может быть не так хорошо, и мы примем решение. Но очевидно, что поддержание этого баланса и инвестиционного уровня, как сказал Тим, является абсолютным приоритетом, и мы внесем необходимые корректировки в денежный поток, чтобы это произошло.
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Да.И единственное, что я хотел бы добавить, это то, что мы очень четко заявили о нашей приверженности балансовому отчету и о том, как мы будем с этим справляться. Мы очень четко представляем наш подход к возврату денежных средств акционерам. Думаю, Марк прав.
Это динамично. Итак, мы должны увидеть, как развиваются рынки и результаты. Мы никогда не думали, что будем в 2,5–2,8 раза больше 100% времени. Мы всегда думали, что на то могут быть причины.
Но мы не хотим быть такими уж большими, и мы не хотим оставаться там надолго.И поэтому у нас есть очень сильное обязательство поддерживать имеющийся у нас кредитный рейтинг. Мы также изучаем обратный выкуп акций и следим за тем, чтобы возвращать стоимость акционерам. Это будет динамично.
Брайан Магуайр — Goldman Sachs — Аналитик
OK. И тогда мой последний вопрос — это просто более долгосрочный, в некоторой степени открытый вопрос. Очевидно, что EBITDA к 2020 году несколько циклически снижена. Вы немного сокращаете капиталовложения, часть проектов по повышению производительности.
Думаю, вопрос в том, где после 2020 года мы должны думать о росте прибыли за счет роста цен. Другими словами, если после 2020 года мы не увеличим рост цен, то где же будут драйверы роста прибыли?
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Я думаю, что рост прибыли будет происходить не только из-за каких-либо рыночных ценовых изменений, — это коммерческие инвестиции, которые мы сделали в новые продукты, лучшее сочетание и рост нашего бизнеса в сегменты, которые растут больше всего.И это верно как для нашего производства коробок, так и для бизнеса по производству целлюлозных волокон. Кроме того, есть здоровая доза — постоянно смотреть на нашу структуру затрат и со временем улучшать ее.
Оператор
Наш последний вопрос на сегодня исходит от Дебби Джонс из Deutsche Bank.
Дебби Джонс — Deutsche Bank — Аналитик
Всего два вопроса. Я спрошу их вместе. Довольны ли вы своим нынешним европейским присутствием? Я знаю, что вы не нацелены на какие-либо крупные слияния и поглощения, как вы обрисовали ранее, но мне просто интересно ваше общее положение в этой сфере и ваше отношение к ней.А затем, во-вторых, не могли бы вы охарактеризовать какие-либо существенные различия, которые вы видите в том, как ваши клиенты в Европе и в США
имеют потребности, связанные с их усилиями по обеспечению устойчивости?
Марк Саттон — Председатель и главный исполнительный директор
Итак, я думаю, что первый ответ — да, мы довольны своим присутствием. Есть некоторые проблемы, которые мы пытаемся решить, являются ли они структурными или циклическими, как, например, рынок в Турции, который с течением времени был хорошим и не очень хорошим.Но нам нравится тот бизнес-формат, который у нас есть сейчас, когда у нас есть большой высокопроизводительный комбинат. И поэтому мы продолжаем стремиться улучшить этот бизнес, исходя из его сути.
И затем, что касается устойчивости, я просто думаю, что Европа имеет тенденцию на год или два опережать этот рынок в инициативах в области устойчивого развития, и это в значительной степени частично из-за регулирования, а частично из-за только потребителя и внимательности к потребителю. Но я думаю, что Европа является хорошим опережающим индикатором для многих вещей, которые мы там узнаем, к чему мы можем подготовиться здесь, но это может быть через год или два.Но я думаю, что роль волоконной упаковки в том, чтобы помочь клиентам в различных сегментах рынка с их историей устойчивого развития — тот факт, что у нас есть возобновляемые природные ресурсы, перерабатываемые продукты и наша энергия вырабатывается из углеродно-нейтральной биомассы, играет очень и очень важную роль. хорошо и хорошо с нашими клиентами. Итак, прежде чем мы закончим, я просто хочу подытожить пару ключевых моментов, о которых мы говорили.
В этом году и в последующий год мы сосредоточены на достижении коммерческих результатов.Мы вложили много средств в талант, подходы, оборудование, инновации, и это то, на чем мы сосредоточены в коммерческой сфере. Мы смотрим на рычаги, которые мы обсуждали сегодня, для создания свободного денежного потока. Мы будем добиваться значительного свободного денежного потока год за годом, немного по-разному, но что вы можете рассчитывать от IP, так это его доставку.
Мы считаем, что наши основные направления деятельности имеют прочную долгосрочную основу. Всегда будет некоторая цикличность. Мы видим кое-что из этого сейчас. Но основы того, что мы делаем в коробках и что мы делаем из нашей пушистой целлюлозы, а также роль, которую играет наш бумажный бизнес, прочны, и мы верим в них на будущее.
И я думаю, что некоторые вещи, о которых мы говорили сегодня, коммерчески, оперативно, дают нам импульс в продвижении по 2020 году. И мне хорошо, где мы находимся как компания, сильный баланс, как я уже сказал, выдающийся клиенты и выдающиеся люди. И способность в течение года, подобного 2019, по-прежнему показывает нам, что мы можем генерировать сильный свободный денежный поток, делиться им с нашими инвесторами, делать разумные инвестиции, и с каждым годом компания становится сильнее. Итак, с этим Гильермо я верну его вам.
Гильермо Гутьеррес — Вице-президент по связям с инвесторами
Еще раз благодарим вас за участие в объявлении финансовой отчетности International Paper за четвертый квартал. Как всегда, мы с Мишель будем готовы ответить на ваши вопросы. Спасибо.
Оператор
[Подтверждение оператора]
Продолжительность: 61 минута
Участники звонка:
Гильермо Гутьеррес — Вице-президент по связям с инвесторами
Марк Саттон — Председатель и Главный исполнительный директор
Тим Николлс — Старший вице-президент и главный финансовый директор
Энтони Петтинари — Citi — Аналитик
Стивен Шерковер — D.А. Дэвидсон — аналитик
Джордж Стафос — Bank of America Merrill Lynch — аналитик
Чип Диллон — Вертикальные исследования — аналитик
Марк Уайлд — BMO Рынки капитала — Аналитик
Адам Джозефсон — KeyBanc Capital Markets — Аналитик
Марк Вайнтрауб — Seaport Global — Аналитик
Марк Коннелли — Stephens Inc.- Аналитик
Брайан Магуайр — Goldman Sachs — Аналитик
Дебби Джонс — Deutsche Bank — Аналитик
Больше анализа IP
Все расшифровки телефонных звонков
Эта статья представляет мнение автора, который может не согласиться с «официальной» позицией рекомендаций премиальной консультационной службы Motley Fool.Мы пестрые! Ставка под сомнение по поводу инвестиционного тезиса — даже нашего собственного — помогает всем нам критически относиться к инвестированию и принимать решения, которые помогают нам стать умнее, счастливее и богаче.
ИнфоПансионы 22
InfoPensions — Выпуск 22 — ноябрь 2019InfoPensions включает объявления и напоминания по вопросам, относящимся к регулируемым на федеральном уровне частным пенсионным планам и объединенным зарегистрированным пенсионным планам.Он включает описание того, как Управление суперинтенданта финансовых учреждений (OSFI) применяет различные положения Закона о стандартах пенсионных пособий , 1985 года , Закона о совместных зарегистрированных пенсионных планах , их положения, директивы и руководства OSFI. Администраторы плана должны получить соответствующую профессиональную консультацию о том, как законодательство и инструкции влияют на их конкретный пенсионный план.
Приглашаем вас посетить Пенсионные планы — главную страницу веб-сайта OSFI, где доступна дополнительная информация, связанная с пенсиями.Чтобы получать уведомления по электронной почте о новых материалах, размещенных на веб-сайте OSFI, включая этот информационный бюллетень и другие документы, связанные с пенсиями, подпишитесь, используя уведомления по электронной почте.
Если у вас есть какие-либо вопросы о статьях, которые вы читаете в InfoPensions , или если у вас есть предложения для будущих статей, свяжитесь с нами по адресу [email protected]. Следующий выпуск InfoPensions выйдет в мае 2020 года.
Базовая ставка для оценки пенсионных планов
Постановление об оценке пенсионных планов требует от суперинтенданта финансовых учреждений ежегодно публиковать в Canada Gazette , Часть I, уведомление с указанием базовой ставки, которая будет применяться к оценке пенсионных планов в предстоящем финансовом году. .
28 сентября 2019 года в канадской газете , часть I , было опубликовано уведомление о том, что базовая ставка, действующая для взносов, выставляемых OSFI за плановые годы, заканчивающиеся с 1 октября 2019 года по 30 сентября 2020 года, составляет 10 долларов. Эта базовая ставка — это увеличение на 1 доллар по сравнению с действующей базовой ставкой. Это приводит к увеличению на 50 долларов минимальной суммы взноса (от 450 до 500 долларов) и на 20 000 долларов до максимальной суммы (от 180 000 до 200 000 долларов) на 2020-2021 финансовый год.
Суперинтендант определяет размер оценки пенсионного плана после того, как план подал заявление на регистрацию или годовой информационный отчет (AIR). OSFI рассчитывает подготовить счет примерно через 45 дней после определения оценки. Например, если AIR плана должен быть оплачен до 30 июня 2020 года, администратор плана может рассчитывать на получение счета в августе 2020 года, даже если он подал AIR до установленного срока. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, обратитесь к нашему уведомлению о Положениях о внесении изменений в Положения об оценке пенсионных планов.
Для получения дополнительной информации см. Таблицу начисления взносов в пенсионный план на нашем веб-сайте.
Ожидания OSFI в отношении актуарных отчетов
Ожидания OSFI, включенные в Руководство по подготовке актуарных отчетов для пенсионных планов с установленными выплатами (Руководство), в основном относятся к законодательным требованиям, таким как расчет среднего коэффициента платежеспособности или использование аккредитивов, а также актуарные допущения и методы, которые будут использоваться в актуарных отчетах.Эти ожидания основаны на подразделах 9 (2) и 12 (3.1) Закона о стандартах пенсионных пособий , 1985 (PBSA), которые требуют, чтобы актуарные отчеты составлялись на основе актуарных предположений и методов, которые являются адекватными и подходящими, и также в соответствии со стандартами практики Канадского института актуариев.
Актуарные отчеты, представленные в OSFI, обычно рассматриваются менеджером по связям с планом, который является членом группы надзора Управления частных пенсионных планов (PPPD) OSFI.Менеджер по работе с клиентами после изучения актуарного отчета может направить его в актуарную группу PPPD для более подробного изучения. Обратите внимание, что OSFI не проверяет все актуарные отчеты и не утверждает актуарные отчеты, за исключением отчетов о прекращении действия плана. В случае проверки результаты и запросы на дополнительную информацию, если таковые имеются, затем передаются актуарию и администратору плана. Хотя вопросы раскрытия информации иногда возникают вместе с более серьезными проблемами, они, как правило, не входят в основной фокус наших обзоров.
Когда мы рассматриваем актуарный отчет, наш текущий подход заключается в том, чтобы сначала сообщить актуарию в письменной форме. Большинство актуариев предпочитают этот подход для инициирования коммуникации, поскольку он дает им больше контекста по поднятым вопросам. OSFI приветствует возможность проведения любых обсуждений, и актуарии всегда могут запросить конференц-связь, чтобы задать вопросы или запросить разъяснения после получения письма.
Контекст отличается для отчетов о прекращении действия плана, когда конференц-связь обычно предлагается до того, как мы отправим наше письмо.Это дает возможность обсудить конкретные элементы, связанные с прекращением действия плана, до того, как OSFI завершит рассмотрение.
В дополнение к персонализированному общению по конкретным планам, мы публикуем некоторые элементы, которые часто вызывают беспокойство, один раз в год в весеннем выпуске InfoPensions . Весеннее издание также содержит пункты, требующие большей ясности. Например, пункты, описанные в InfoPensions 21, касались непрерывных потерь опыта, предположений о смертности среди мужчин и женщин, а также ограничений на переводы и аннуитетные покупки.
OSFI стремится быть прозрачным, и наши ожидания четко изложены в Руководстве и изложены в InfoPensions или в соответствии с требованиями планов. OSFI ценит постоянный диалог с актуариями, и наши ожидания периодически корректируются на основе этих сообщений, чтобы помочь актуариям лучше выполнять требования, установленные законодательством и директивами.
Просроченные взносы и общение с ответственными за план
Как упоминалось в статье «Просроченные взносы и обмен информацией с хранителями плана» в InfoPensions 11, раздел 9.1 Закона о стандартах пенсионных пособий , 1985 (PBSA) гласит, что администраторы плана должны информировать попечителя или попечителя пенсионного фонда в письменной форме обо всех суммах, которые должны быть переведены в пенсионный фонд. Большинство администраторов планов информируют своего хранителя об этих суммах, отправляя хранителю то, что часто называют «планировщиком взносов». Этот документ позволяет хранителю сравнить деньги, перечисленные в пенсионный фонд, с ожидаемыми суммами.
Подраздел 9.1 (2) PBSA требует, чтобы, если платеж не был переведен в течение 30 дней с ожидаемой даты перевода, и администратор плана, и попечитель или попечитель (если администратор является работодателем) обязаны уведомить суперинтенданта о проблема позднего перевода.
OSFI напоминает администраторам планов, что эти требования применяются как к планам с установленными взносами, так и к планам с установленными выплатами. OSFI может обратиться к ответственному за план, если возникнет проблема с поздним переводом.Мы также можем связаться с хранителем для подтверждения сумм, переведенных в рамках обычного мониторинга плана OSFI, если мы выявили проблемы в отношении пенсионного плана или если у плана были проблемы с поздним переводом в прошлом.
Чтобы помочь всем сторонам в выполнении своих обязательств по PBSA, OSFI разместила на своем веб-сайте программу по планированию взносов, форму «График ожидаемых взносов». Использование этой формы не является обязательным, и администраторы могут выбрать другой формат для уведомления доверительного управляющего или хранителя об ожидаемых взносах.
Исследование пенсионного плана с установленными взносами
В декабре 2018 года OSFI запросила информацию почти у 900 пенсионных планов с установленными взносами (DC), регулируемых на федеральном уровне, и получила 55% ответов. Многие вопросы относились конкретно к планам «выбор аккаунта». В соответствии с Положением о стандартах пенсионных пособий , 1985 (PBSR) счет выбора участника — это счет, на котором участнику разрешается делать выбор в отношении инвестиций.Этот тип соглашения обычно включает вариант по умолчанию, если участник не делает инвестиционный выбор.
В то время как мы продолжаем анализировать полученные данные и намерены поделиться другими наблюдениями в будущем, некоторые предварительные наблюдения по полученным ответам можно найти ниже:
Вариант инвестирования по умолчанию
Наше исследование показало, что 55% планов по выбору участников используют фонд с установленной датой в качестве варианта инвестирования по умолчанию, что делает этот тип фонда наиболее популярным вариантом по умолчанию.Фонды с установленной датой обычно обеспечивают функцию перебалансировки распределения активов, основанную на возрасте или дате выхода на пенсию участника плана, таким образом постепенно снижая инвестиционный риск с течением времени.
Второй по популярности вариант инвестирования по умолчанию — это сбалансированный фонд, при этом 25% планов используют этот тип фонда в качестве варианта по умолчанию. Сбалансированные фонды предлагают сочетание безопасности, дохода и прироста капитала. Типичное распределение активов составляет от 40% до 60% в акции, а остальная часть — в инвестиции с фиксированным доходом.В отличие от фонда с установленной датой, распределение активов сбалансированного фонда не меняется с течением времени, а, скорее, периодически перебалансируется для сохранения того же распределения активов.
Исследование также показало, что некоторые администраторы выбрали фонд денежного рынка в качестве варианта по умолчанию для пенсионного плана. Фонд денежного рынка обычно не считается подходящим вариантом по умолчанию для большинства участников. Напоминаем администраторам планов, что подразделы 8 (4), 8 (4.1) и 8 (4.3) Закона о стандартах пенсионных пособий , 1985 г. устанавливают стандарты обслуживания для управления пенсионным планом и устанавливают ожидания для администраторов планов по выбору участников. .Предоставляя варианты инвестиций, администратор должен предлагать варианты инвестиций с различной степенью риска и ожидаемой доходности, которые позволили бы разумному и осмотрительному человеку создать портфель инвестиций, адаптированный к его пенсионным потребностям.
При выборе варианта по умолчанию администраторы плана должны учитывать возраст и / или профиль риска участников плана, пригодность варианта по умолчанию и затраты, связанные с этим вариантом. Затраты являются важным фактором, поскольку они снижают отдачу от инвестиций.
Количество вариантов инвестирования
Наше исследование показало, что среднее количество вариантов инвестирования, предлагаемых в планах учетной записи по выбору участника, составляет 34, а среднее количество предлагаемых вариантов инвестирования — 22. Хотя среднее количество предлагаемых вариантов инвестирования может показаться высоким, это объясняется 10% в планах предлагается более 75 вариантов.
Как указано в Руководящих принципах Канадской ассоциации органов пенсионного надзора (CAPSA) No.3 для планов накопления капитала администратор плана постоянного тока должен установить критерии для периодической проверки каждого из инвестиционных вариантов в плане. Обзор вариантов инвестирования должен проводиться не реже одного раза в год.
Помимо установления критериев для рассмотрения вариантов инвестирования, мы хотели бы напомнить администраторам плана DC, что как доверенные лица плана они несут ответственность за предоставление информации об инвестициях и инструментов для принятия решений участникам плана.Администраторы плана должны проверить количество и тип предлагаемых вариантов инвестирования, чтобы обеспечить достижение цели обучения участников.
Предложение более 75 вариантов инвестирования может показаться ошеломляющим для большинства участников пенсионного плана. Администратору плана также может показаться трудным проводить надлежащий ежегодный обзор всех этих вариантов в соответствии с рекомендациями CAPSA. В рамках анализа, лежащего в основе этого исследования, OSFI рассмотрит, какой, по нашему мнению, будет соответствующий уровень инвестиционного выбора.
Административные сборы
Администраторы планадолжны быть осведомлены обо всех расходах, связанных с предложением плана постоянного тока. Хотя кажется, что администраторы осведомлены о сборах за управление инвестиционным фондом, полученные ответы и комментарии позволяют предположить, что размер административных сборов, уплачиваемых участниками плана и / или работодателем, не известен.
Администраторам планарекомендуется узнавать обо всех сборах, связанных с планом, запрашивая информацию о сборах у своих поставщиков услуг.
Администраторам планатакже следует напомнить о подразделе 7.3 (1) PBSR, где существует ежегодное требование предоставлять владельцам учетных записей по выбору участников ежегодное требование предоставлять письменное заявление, в котором, среди прочего, указываются инвестиционные цели и сборы.
OSFI продолжает анализировать полученные ответы и поделится дополнительной информацией в следующем выпуске InfoPensions . Основываясь на результатах исследования и выявленных рисках, OSFI внесет коррективы в процедуры надзора и внесет изменения во внешнее руководство.
Поправки к Закону о стандартах пенсионных пособий 1985 года в Законе об исполнении бюджета на 2019 год
21 июня 2019 года, законопроект C-97 — Закон об исполнении определенных положений бюджета, внесенного в парламент 19 марта 2019 года, и других мер (Закон об исполнении бюджета или BIA) получил королевское одобрение. BIA включало поправки к Закону о стандартах пенсионных пособий , 1985 (PBSA).
Право не затронуто (Раздел 17.1)
BIA внесло поправку в PBSA, обеспечивающую большую уверенность в том, что пенсионный план не может предусматривать пенсионное пособие или вариант, на который влияет прекращение действия плана. Это положение для большей определенности передает основополагающий принцип, согласно которому пенсионному плану запрещено предоставлять пенсионное пособие, пока план действует, но не при прекращении его действия. OSFI считает, что эта поправка только разъясняет и что предоставление права на получение определенной формы пенсионного пособия, конкретно зависящего от плана, оставшегося в действии, было запрещено законом PBSA до внесения поправки.
Поправка не налагает никаких новых или дополнительных требований и не меняет то, как OSFI интерпретирует и управляет PBSA. Льготы, которые соответствовали требованиям до введения раздела 17.1, должны продолжать соответствовать требованиям после того, как он вступит в силу.
Пожизненная рента (Раздел 17.2)
BIA добавило в PBSA раздел 17.2, разрешающий приобретение немедленной или отсроченной пожизненной ренты администратором плана для выполнения обязательства по плану по предоставлению пенсионного пособия бывшему участнику или кормильцу.В соответствии с действующим PBSA администраторам плана не запрещается приобретать аннуитеты для бывшего участника или оставшегося в живых. Однако обязательство по выплате пенсии может остаться в рамках плана в случае, если поставщик аннуитета потерпит неудачу.
Раздел 17.2 также устанавливает условия, которые должны быть выполнены, чтобы воспользоваться этим положением:
- В случае немедленного пожизненного аннуитета выплаты должны быть в том же размере и в той же форме, что и пенсионное пособие, на которое бывший участник или оставшийся в живых в противном случае имел бы право в соответствии с условиями пенсионного плана
- В случае отсроченного пожизненного аннуитета выплаты должны быть в той же сумме, что и пенсионное пособие, а также любое соответствующее пособие или возможность, на которые бывший участник или оставшийся в живых в противном случае имел бы право в соответствии с условиями пенсионного плана
- Администратор должен соблюдать требования к уведомлениям, которые будут предписаны в правилах
- Аннуитетная покупка должна быть авторизована под текстом плана
- Если аннуитет приобретается у юридического лица, которое не является компанией по страхованию жизни, как это определено в Законе о страховых компаниях , администратор плана должен получить одобрение суперинтенданта этой организации.
- Пожизненная рента должна соответствовать требованиям, которые будут дополнительно предписаны нормативными актами (еще не вступившими в силу).
Компания по страхованию жизни, как это определено в Законе о страховых компаниях , включает филиалы иностранных компаний, лицензированных в Канаде, но не включает зарегистрированных в провинции страховщиков жизни.
Раздел 17.2 предоставляет планам гибкость в приобретении пожизненного аннуитета для части пенсионного пособия.В этом случае покупка будет удовлетворять только обязательство по плану в отношении соответствующей части.
Раздел 17.2 вступит в силу в день, который будет определен приказом Губернатора в Совете, а также потребует введения в действие разрешительных положений.
Обновленные отчеты для регулярных годовых отчетов
OSFI внесла изменения в некоторые из своих годовых нормативных отчетов, применимых к пенсионным планам, зарегистрированным в соответствии с Законом о стандартах пенсионных пособий , или подавшим заявку на регистрацию в соответствии с Законом о стандартах пенсионных пособий, 1985 .Изменения в этих декларациях включают изменения для удаления повторяющихся или ненужных данных, для оптимизации информации и обеспечения согласованности в отчетах, а также для включения дополнительной информации, которая улучшит надзор OSFI за пенсионными планами.
Были изменены следующие декларации:
- Сводка актуарной информации (AIS)
- Возврат информации о платежеспособности (OSFI 575) Годовой информационный отчет
- (OSFI 49) и прилагаемый к нему Приложение A
- Сертифицированная финансовая отчетность (OSFI 60)
- Ежегодная корпоративная сертификация пенсионного плана (PPACC)
- Репликация сводной информации о портфеле (RPIS)
Изменения в AIS и Возврат информации о платежеспособности будут применяться к отчетности за плановые годы, заканчивающиеся 31 октября 2019 г. и позднее.Изменения в других перечисленных декларациях будут применяться к отчетности за плановые годы, заканчивающиеся 31 декабря 2019 г. и позднее.
Кроме того, был разработан новый отчет о подтверждении подачи аудиторского отчета (ARFC), который должен быть заполнен по всем планам. Ответ состоит из четырех вопросов, которые указаны ниже. Этот отчет позволит каждому плану подтвердить, требуется ли подавать аудиторский отчет, и при необходимости загрузить отчет. От плана не требуется предоставлять аудиторское заключение, если на любой из следующих вопросов дан ответ «да»:
- Все ли активы пенсионных фондов принадлежат одной страховой компании на каком-либо счете?
- Все ли активы пенсионного фонда находятся в объединенных фондах одной трастовой компании?
- Все ли активы пенсионного фонда принадлежат одной трастовой компании, но не входят в ее объединенные фонды, и справедливая рыночная стоимость всех активов пенсионного фонда составляет менее 5 000 000 долларов США?
- Является ли план полностью застрахованным планом (т.е. все выплаты выплачиваются посредством аннуитета или договора страхования)?
Все остальные планы должны загружать аудиторский отчет, чтобы иметь возможность представить свою отчетность в RRS.
Прилагаемые инструкции будут пересмотрены и переизданы на веб-сайте OSFI не позднее весны 2020 года.
Подача поправок через РРП
Подраздел 10.1 (1) Закона о стандартах пенсионных пособий , 1985 (PBSA) требует, чтобы администратор плана подал суперинтенданту копию любых поправок к плану и любых поправок к документам, которые создают или поддерживают план или план. фонд в течение 60 дней после внесения изменений.
С 1 апреля 2020 г. администраторы планов должны будут подавать поправки к планам через Систему нормативной отчетности (RRS). Чтобы подать поправку, администраторы заполнят и загрузят в RRS либо OSFI 593: текстовую информационную форму для пенсионного плана с установленными взносами, либо OSFI 594: информационную форму о поправке к установленному пенсионному плану / комбинированному плану , а также все другие соответствующие документы (например, изменение плана, решение правления, кастодиальный договор).Формы, а также руководство по внесению и подаче поправок доступны на веб-сайте OSFI в разделе Руководство по теме для планов с установленными выплатами или с установленными взносами в разделе Поправки .
Однако даже после 1 апреля 2020 года поправки, требующие разрешения суперинтенданта (например, недействительная поправка в соответствии с подразделом 10.1 (2) PBSA или передача активов в соответствии с разделом 10.2 PBSA) не могут быть представлены через RRS. Документы, подтверждающие заявку на получение разрешения суперинтенданта, должны по-прежнему подаваться в электронном виде по адресу pensions @ osfi-bsif.gc.ca.
Форум пенсионной индустрии 2019
28 мая 2019 года OSFI провела Форум пенсионной индустрии в Торонто. Форум предоставил возможность администраторам частных пенсионных планов, регулируемых на федеральном уровне, их консультантам и поставщикам соответствующих услуг услышать от сотрудников OSFI о текущих проблемах. Обсуждаемые темы включали Стратегический план OSFI на 2019–2022 годы, результаты обзора пенсионных планов OSFI за 2017 год, обновленную информацию о недавнем руководстве OSFI, связанном с утверждениями, обновленную информацию о практике OSFI и краткое изложение последних дел, касающихся юрисдикции пенсионных планов коренных народов.
OSFI благодарит всех, кто предлагал темы перед форумом и присутствовал на мероприятии. Мы очень ценим ваш вклад, участие и отзывы.
Важные даты
Напоминаем администраторам плана, что необходимые годовые отчеты должны подаваться с использованием системы нормативной отчетности (RRS). Документы, поданные в поддержку заявки, требующей разрешения суперинтенданта, следует подавать в электронном виде по адресу pensions @ osfi-bsif.gc.ca. Достаточно одного приложения. Нет необходимости отправлять бумажную копию заявки в дополнение к электронной.
В соответствии с Законом о стандартах пенсионных пособий 1985 г.