Проводки по выплате дивидендов учредителю: Проводки по выплате дивидендов учредителю

А так же Вы можете оформить подписку (или перейти на тариф выше) сейчас или запросить Демо-доступ.

Введение в дивиденды и дивидендную политику для частных компаний

Выдержка из новейшей книги З. Кристофера Мерсера, FASA, CFA, ABAR, Unlocking Private Company Wealth . Здесь это перепечатано с разрешения.

Вопрос дивидендной и дивидендной политики имеет большое значение для владельцев закрытого и семейного бизнеса и заслуживает пристального внимания.

К счастью, я рано познакомился с дивидендной политикой, когда мне позвонил клиент еще в 1980-х годах.

В течение нескольких лет я оценивал семейный бизнес Plumley Rubber Company, основанный мистером Гарольдом Пламли. Однажды в конце 80-х годов г-н Пламли позвонил мне и попросил помочь ему установить официальную политику выплаты дивидендов для его компании, принадлежавшей ему и его четырем сыновьям, все из которых работали в этом бизнесе.

Обычно я не разглашаю имена клиентов, но моя связь с семьей Пламли и Plumley Companies (его более позднее название) стала достоянием общественности в 1996 году, когда Майкл Пламли, старший сын основателя, а затем президент компании, выступил на конференции. 1996 Международная конференция по оценке бизнеса Американского общества оценщиков в Мемфисе, штат Теннесси.Он рассказал историю Plumley Companies и был достаточно любезен, чтобы поделиться с ними частью моего участия в течение почти 20 лет на тот момент.

Давайте рассмотрим дивиденды в перспективе, начав с обсуждения (чистой) прибыли и (чистого) денежного потока. Это две очень важные концепции для любого обсуждения дивидендов и дивидендной политики для закрытых и семейных предприятий. Для упрощения я часто опускаю (чистую) при обсуждении доходов и денежных потоков, но вы увидите, что это небольшое слово важно.

(Чистая) прибыль бизнеса

Прибыль от бизнеса может быть выражена простым уравнением:

Прибыль = Общий доход — Общая стоимость

Затраты включают все операционные расходы предприятия, включая налоги.

• Корпорации C. Если ваша корпорация является корпорацией категории C, она будет платить налоги со своей прибыли, и прибыль не будет облагаться налогами. Строка в отчете о прибылях и убытках — это чистая прибыль или прибыль, остающаяся после оплаты всех расходов, включая налоги штата и федеральные.Между прочим, если ваша компания является корпорацией C, не стесняйтесь позвонить мне, чтобы начать разговор об этом решении.
• S Корпорации и ООО. Если ваша корпорация является корпорацией S или LLC (общество с ограниченной ответственностью), компания будет производить распределение, чтобы ее владельцы могли уплачивать сквозные налоги на прибыль. Чтобы получить эквивалентную точку чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках корпорации C, необходимо перейти к строке, называемой чистым доходом (но это не так), и вычесть общую сумму распределений, выплаченных владельцам, чтобы они заплатили государству. и федеральный подоходный налог, который они должны уплатить компании (т.е., их сквозной) заработок. Эта сумма будет получена из отчета о движении денежных средств или отчета об изменениях нераспределенной прибыли.

Игнорируя любые различия в налоговых ставках, чистая прибыль после уплаты налогов (корпоративных или личных) должна быть примерно одинаковой для корпораций C и сквозных организаций.

(Нетто) Денежный поток

Компании имеют неденежные расходы, такие как износ и амортизация основных средств и нематериальных активов. У них также есть денежные сборы за то, что не отражается в отчете о прибылях и убытках.Капитальные затраты на машины и оборудование, здания, компьютеры и другие основные средства зачитываются против износа и амортизации, и результат в данном году может быть положительным или отрицательным. Капитальные затраты имеют тенденцию быть «неоднородными», в то время как соответствующие амортизационные расходы амортизируются в течение нескольких лет, часто вызывая колебания в чистом виде.

Существуют другие «расходы» и «доходы» предприятий, которые не отражаются в отчете о прибылях и убытках. Эти вложения, как положительные, так и отрицательные, относятся к оборотному капиталу бизнеса.Активы оборотного капитала включают запасы и дебиторскую задолженность, а обязательства оборотного капитала включают кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные обязательства. Изменения в оборотном капитале могут привести к ряду результатов для бизнеса. Рассмотрим две крайности, которые могут произойти в отношении наличных денег в данном году:

• Заработайте много денег, но не имеете наличных. Быстрорастущие компании могут обнаружить, что, несмотря на положительную прибыль, в конце месяца или года у них не остается денежных средств.Они должны финансировать свой быстрый рост, оставляя всю или большую часть прибыли в бизнесе в форме оборотного капитала для финансирования инвестиций в дебиторскую задолженность и / или запасы и на покупку основных средств для поддержки этого роста.
• Зарабатывайте мало денег, даже терпите убытки и приносите деньги. Компании, у которых наблюдается спад продаж, могут мало зарабатывать или даже терять деньги в отчете о прибылях и убытках, но при этом генерировать много денежных средств, потому что они собирают предыдущую дебиторскую задолженность или конвертируют ранее накопленные запасы в наличные во время спада.

Оборотный капитал в балансе — это разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Многие компании имеют краткосрочные кредитные линии, с помощью которых они финансируют вложения в оборотный капитал. Таким образом, понятие оборотного капитала может включать изменения краткосрочной задолженности.

Кроме того, компании генерируют денежные средства, занимая средства на долгосрочной основе, например, для финансирования крупных капитальных затрат. В течение года компания может быть нетто-заемщиком долгосрочного долга или иметь возможность погасить свой долгосрочный долг. Таким образом, нам нужно будет рассмотреть чистое изменение долгосрочной задолженности, если мы хотим понять, что происходит с денежными средствами в бизнесе в течение данного года.

Мы разрабатываем концепцию (чистого) денежного потока, который можно определить следующим образом на Рисунке 11.

Большинство финансовых аналитиков и банкиров согласятся, что это довольно хорошее определение чистого денежного потока.

Чистый денежный поток — источник хороших результатов

Мы ориентируемся на денежный поток, потому что это источник всех хороших результатов, которые приносит бизнес.Денежный поток для бизнеса в текущем году является, например, источником:

• Погашение долгосрочной задолженности. Выплата долга в порядке. Банкиры чрезвычайно сосредоточены на движении денежных средств, потому что они хотят ссужать долгосрочные средства только тем предприятиям, которые ожидают достаточного денежного потока для погашения долга, включая основную сумму и проценты на запланированной основе. Процентные расходы уже оплачены, если посмотреть на чистый денежный поток. Компании заимствуют на долгосрочной основе для финансирования ряда вещей, таких как земля, здания и оборудование, программное обеспечение и оборудование, а также многие другие производственные активы, финансирование которых в настоящее время может быть затруднено.Они также могут заимствовать на долгосрочной основе для финансирования выкупа акций или специальных дивидендов.
• Реинвестиции для будущего роста. Инвестиции в бизнес являются хорошими, если доступны адекватные доходы. Если компания генерирует положительный денежный поток в конкретном году, она может реинвестировать в бизнес для финансирования его будущего роста. Реинвестированная прибыль является важным источником инвестиционного капитала для закрытых и частных компаний Реинвестирование с ожиданием будущего роста (в виде дивидендов и прироста капитала) является важным источником прибыли для акционеров, но эта прибыль откладывается, по крайней мере, в виде денежных средств. , до даты в будущем.
• Дивиденды или выплаты. Корпоративные дивиденды тоже хороши, особенно если вы их получатель. Денежный поток также является обычным источником дивидендов (для владельцев корпорации C) или того, что мы называем «экономическим распределением», или распределением за вычетом сквозных налогов для акционеров (для владельцев корпорации S и LLC).

Что такое дивиденды?

В простейшем случае дивиденд (или экономическое распределение) отражает часть прибыли, которая не реинвестируется в бизнес в данном году, но выплачивается владельцам в форме текущей прибыли.

Для некоторых или многих частных и семейных предприятий эффективные дивиденды могут включать другой компонент, а именно сумму любых дискреционных расходов, которые, вероятно, были бы «нормализованы», если бы они были проданы. Дискреционные расходы включают:

• Компенсация сверх рыночной для собственников-менеджеров. Владельцы некоторых частных предприятий, которые выплачивают компенсацию себе и / или членам семьи по ставкам выше рыночных, должны понимать, что часть такой компенсации выше рыночной является эффективным дивидендом.
• Загадочные сотрудники в штате. Некоторые компании включают неработающих супругов, детей или других родственников в фонд заработной платы, когда от них не требуется работа.
• Расходы, связанные с неоперационными активами, используемыми в личных интересах собственников. Внеоперационные активы могут включать принадлежащие компании дома отдыха, воздушные суда, не необходимые для ведения бизнеса, транспортные средства, которыми управляют неработающие члены семьи, и другие.

Очень важно проанализировать вознаграждение, превышающее рыночный, и другие дискреционные расходы с точки зрения владельцев, чтобы установить реальную норму прибыли, получаемую от инвестиций в частный бизнес.В предыдущей главе мы коснулись концепции нормы прибыли на инвестиции для закрытого бизнеса. Если предположить, что в течение данного года не было реализованного прироста капитала от бизнеса, годовая доходность (AR) измеряется следующим образом:

Теперь мы добавляем к этому любые дискреционные расходы, которые превышают рыночные или не соответствуют нормальным операционным расходам бизнеса, которые берут на себя собственники:

Теперь мы знаем, что такое дивиденды, и они включают дискреционные льготы, которые, вероятно, будут прекращены и преобразованы в прибыль в случае продажи.

Мы не будем акцентировать внимание на дискреционных преимуществах в продолжающемся обсуждении дивидендов и дивидендной политики. Однако владельцам бизнеса важно понимать, что в той мере, в какой существуют дискреционные льготы, они отражают часть их доходов от инвестиций в их бизнес.

Таким образом, дивиденды — это текущие доходы владельцев бизнеса. Дивиденды обычно представляют собой остаточные выплаты владельцам после выплаты всех других необходимых долговых обязательств и всех желаемых реинвестиций в бизнес.

Дивиденды и дивидендная политика для частных компаний

С введением выше о дивидендах для частных компаний мы можем теперь поговорить о дивидендной политике. Оставшаяся часть этой главы посвящена семи важным моментам, которые следует учитывать при размышлении о дивидендной политике вашей компании.

1. У каждой компании есть дивидендная политика.
2. Дивидендная политика влияет на рентабельность инвестиций в бизнес.
3. Дивидендная политика — отправная точка для диверсификации портфеля.
4. Специальные дивиденды повышают личную ликвидность и диверсификацию.
5. Дивидендная политика имеет значение для частных компаний.
6. Дивидендная политика фокусирует внимание руководства на финансовых результатах.
7. Советам директоров необходимо разработать продуманную дивидендную политику.

Теперь мы сосредоточимся на каждом из этих семи факторов, которые вам необходимо знать о дивидендной политике вашей компании.

В каждой компании есть дивидендная политика

Начнем с очевидного наблюдения о том, что у вашей компании есть дивидендная политика.Возможно, это не формальная политика, но она у вас есть. Каждый год каждая компания зарабатывает деньги (или нет) и генерирует денежный поток (или нет). Предположим на данный момент, что компания генерирует положительную прибыль, как мы определили термин выше. Если задуматься, есть только три вещи, которые можно сделать с прибылью от бизнеса:

• Реинвестируйте прибыль в бизнес либо в виде оборотного капитала, машин и оборудования, программного обеспечения и компьютеров и т. П., Либо даже в виде избыточных или избыточных активов.
• Погасить долг.
• Выплата дивидендов владельцам (или экономическое распределение — после сквозных налогов — для S-корпораций и LLC) или обратная покупка акций (другая форма дохода акционерам).

Вот и все. Это все варианты. Каждый бизнес будет делать одно или несколько из этих действий со своей прибылью каждый год. Если бизнес генерирует избыточные денежные средства и реинвестирует в компакт-диски или накапливает другие неоперационные активы, он реинвестирует в бизнес, хотя, вероятно, не с оптимальной нормой прибыли от реинвестирования.Даже если ваш бизнес не выплачивает дивиденды вам и вашим совладельцам, у вас действует дивидендная политика, и коэффициент выплаты дивидендов составляет 0% от прибыли.

С другой стороны, если ваш бизнес генерирует значительный денежный поток и не требует значительных реинвестиций для роста, можно использовать дивидендную политику, предусматривающую выплату 90% или даже до 100% прибыли в большинстве лет. Это часто имеет место в не капиталоемких предприятиях сферы услуг.

Напомним, что если бизнес выплачивает своим владельцам дискреционные льготы, превышающие рыночные нормы компенсации, или если оно несет значительные личные расходы собственников, это экономический эквивалент выплаты дивидендов владельцам.Поэтому, разговаривая с владельцами бизнеса, где такие расходы значительны, мы напоминаем им, что они действительно платят дивиденды и должны знать об этом.

Некоторые могут подумать, что дискреционные расходы являются источником только малых предприятий; однако они существуют во многих крупных предприятиях, даже если их стоимость исчисляется сотнями миллионов.

Дискреционные расходы не обязательно плохи, но они могут создать проблемы. В компаниях с более чем одним акционером дискреционные расходы создают потенциальные проблемы (не) справедливости.Однако дискреционные расходы оплачиваются в пользу одного акционера или группы акционеров, а не в пользу других, они по-прежнему являются доходом для некоторых акционеров.

У каждой компании, в том числе и у вас, есть дивидендная политика. Это правильная политика для вашей компании и ее владельцев?

Дивидендная политика влияет на рентабельность инвестиций в бизнес

Чтобы увидеть взаимосвязь между дивидендной политикой и рентабельностью инвестиций, мы можем изучить пару уравнений.Это краткое обсуждение основано на более продолжительном обсуждении в моей книге «Оценка бизнеса : интегрированная теория, второе издание » (John Wiley & Sons, 2007). Существует базовое уравнение оценки, называемое моделью Гордона. Эта модель утверждает, что цена (P0) ценной бумаги — это ее ожидаемый дивиденд (D1), капитализированный по ее ставке дисконтирования (R) минус ее ожидаемые долгосрочные темпы роста дивиденда (Gd). Эта модель выражается следующим образом:

D1 равно прибыли, умноженной на часть выплаченной прибыли, или коэффициент выплаты дивидендов (DPO), поэтому мы можем переписать основное уравнение следующим образом:

Это уравнение говорит о том, что чем больше компания выплачивает дивиденды, тем медленнее она сможет расти, потому что Gd или темпы роста дивидендов на самом деле являются ожидаемыми темпами роста прибыли на основе соответствующих Политика дивидендов.

Мы можем упрощенно взглянуть на это в словесных уравнениях следующим образом:

Дивидендный доход + прирост капитала = Общая прибыль

Дивидендная доходность + рост (оценка) = стоимость капитала (или ставка дисконтирования, R)

Эти уравнения отражают основные принципы корпоративных финансов, которые относятся не только к публичным компаниям, но и к частным предприятиям. Во всех приведенных выше уравнениях есть важное допущение — денежный поток, не выплаченный в виде дивидендов, реинвестируется в бизнес по его ставке дисконтирования R.

Есть много примеров успешных частных компаний, которые не платят дивиденды даже перед лицом неблагоприятных возможностей реинвестирования. Если дивиденды не выплачиваются, а прибыль реинвестируется в низкодоходные активы, накопление избыточных активов будет иметь тенденцию к снижению рентабельности капитала и инвестиций для всех акционеров.

Кроме того, накопление избыточных активов снижает относительную оценку компаний, поскольку рентабельность собственного капитала (ROE) является важным фактором роста стоимости. Например, без доказательств рассмотрим следующую взаимосвязь:

ROE x кратная цена / прибыль = цена / балансовая стоимость

При заданном кратном (чистой) прибыли, доступной на рынке, рентабельность собственного капитала компании будет определять коэффициент ее цена / балансовая стоимость. Множитель цена / балансовая стоимость показывает, насколько ценна компания по отношению к ее балансовой стоимости или остаточной стоимости инвестиций ее акционеров в бизнес.

Рассмотрим простой пример. Предположим, что рентабельность собственного капитала компании составляет 10%, а соответствующий коэффициент рыночной цены / прибыли (P / E) равен 10x.Используя формулу выше:

В этом примере компания будет оцениваться по ее балансовой стоимости, и акционеры не получат выгоды от какой-либо «деловой репутации» или стоимости, превышающей балансовую стоимость. Однако учтите, что рентабельность собственного капитала аналогичной компании составляет 15%.

• Если предположить, что коэффициент P / E равен 10x, он будет оценен в 150% от его балансовой стоимости.
• Предположим, вторая компания из-за высокой доходности получила коэффициент P / E 11x. В этом случае коэффициент цена / книга составит 165%.

В той степени, в которой дивидендная политика компании влияет на ее текущую рентабельность собственного капитала, она влияет на ее относительную стоимость на рынке и текущую прибыль, которую получают ее акционеры.

Короче говоря, ваша дивидендная политика влияет на окупаемость инвестиций в ваш бизнес, а также на ваши текущие доходы от этих инвестиций.

Дивидендная политика — отправная точка для диверсификации портфеля

Вспомните историю, когда меня попросили помочь разработать дивидендную политику для частной компании.Компания быстро росла в течение ряда лет, и возможности ее роста и диверсификации в сфере поставок автозапчастей были не такими привлекательными, как раньше. Генеральный директор, который был мажоритарным акционером, понимал это, а также то, что его сыновья (его коллеги-акционеры) могли получить прибыль от своих инвестиций в компанию, которые в совокупности были значительными.

Мы проанализировали дивидендные политики всех публичных компаний, которые, по нашему мнению, были достаточно сопоставимы с этой компанией.Я не помню точных цифр, но полагаю, что средняя дивидендная доходность публичных компаний находилась в пределах 3%. Когда я проанализировал частную компанию, стало ясно, что она все еще растет несколько быстрее, чем публичные, поэтому окончательная рекомендация по дивидендам составляла около 1,5% от стоимости.

Значение, с которым сравнивалась дивидендная доходность 1,5%, было результатом независимой оценки, которую мы готовили каждый год. Судя по стоимости на тот момент, я напомню, что годовой дивиденд начинался примерно с 300 000 долларов в год.Но для отца и сыновей это стало отправной точкой для диверсификации их портфелей от полной сосредоточенности на успешном частном бизнесе.

Ваша дивидендная политика может стать отправной точкой для диверсификации богатства или может улучшить процесс диверсификации, если он уже начался.

Специальные дивиденды повышают личную ликвидность и диверсификацию

Несколько лет назад я был советником публичной банковской холдинговой компании.Из-за прошлых слабых дивидендов этот банк накопил несколько миллионов долларов избыточного капитала. Акции продавались очень вяло, а рыночная цена была довольно низкой, что отражало очень низкую рентабельность собственного капитала (помните обсуждение выше).

Из-за очень слабого рынка акций программа обратного выкупа акций не считалась работоспособной. После некоторого анализа я рекомендовал совету директоров утвердить крупные единовременные специальные дивиденды. В то же время я предложил им одобрить небольшое увеличение текущих квартальных дивидендов.Обе эти рекомендации предоставили акционерам ликвидность и возможность диверсифицировать свои активы.

Поскольку большая часть акций принадлежала совету директоров, обсуждение возможностей ликвидности и диверсификации при сохранении их относительной доли владения в банке было привлекательным.

На последнем заседании совета директоров перед сделкой один из директоров немного посчитал. Он отметил, что если они выплатят большие специальные дивиденды, банк потеряет прибыль на эти миллионы, и прибыль снизится.Я согласился с его расчетами, но указал (расчеты уже включены в пакет совета директоров), что ликвидируемые активы были очень низкими по доходности и что прибыль (и прибыль на акцию) не сильно упадет. При уменьшении собственного капитала на больший процент рентабельность собственного капитала банка должна увеличиться. Таким образом, повышение рентабельности собственного капитала при постоянном рыночном мультипликаторе P / E должно увеличить мультипликатор цены / балансовой стоимости банка.

Директор поставил меня в тупик. Он спросил в упор: «Что будет с курсом акций?» Я сказал ему, что не знал наверняка (есть ли когда-либо?), Но что он должен несколько увеличиться, и, если рынки будут полагать, что они будут действовать аналогичным образом в будущем, он может значительно увеличиться.После выплаты специальных дивидендов цена акций выросла более чем на 20%.

Специальные дивиденды, если у вашей компании есть избыточные активы, могут повысить личную ликвидность и диверсификацию. Они также могут помочь увеличить текущую прибыль акционеров. Я всегда был против сохранения значительных избыточных активов на балансах компании из-за их негативного воздействия на доходность акционеров и их негативного психологического воздействия. Руководству слишком легко привыкнуть к раздутому балансу.

Если у вашего бизнеса избыточные активы, рассмотрите возможность выплаты специальных дивидендов. Ваши акционеры это оценят.

Дивидендная политика имеет значение для частных компаний

Кто-то однажды сказал, что прибыль — это вопрос мнения, а дивиденды — это факт. Мы знаем, что когда выплачиваются дивиденды, владельцы компаний получают выгоду, платят налоги и делают индивидуальный выбор в отношении своего реинвестирования или потребления.

Общий доход от инвестиций в бизнес равен его дивидендной доходности плюс прирост стоимости (при условии отсутствия прироста капитала) относительно начальной стоимости.Однако, в отличие от нереализованного повышения курса, дивиденды приносят текущие и приемлемые для банка доходы. Они уменьшают неопределенность получения прибыли. Кроме того, если рост компании замедлился из-за относительно небольшого количества хороших возможностей для реинвестирования, разумная дивидендная политика может помочь обеспечить постоянную благоприятную прибыль в целом.

Основываясь на многолетнем сотрудничестве с тесно связанными предприятиями, мы заметили, что компании, которые не платят дивиденды, а вместо этого накапливают избыточные активы, со временем имеют более низкую доходность.Однако есть более коварный вопрос. Менеджмент компаний, у которых есть много избыточных активов, может быть ленивым. Хуже, однако, противоположная тенденция. Имея много наличных денег, слишком легко почувствовать давление, чтобы сделать крупное и, возможно, неразумное вложение, например, приобретение, которое не только поглотит лишние деньги, но и снизит отдачу от остальной части бизнеса.

Дивидендная политика — это рычаг, с помощью которого хорошо управляемые компании оценивают скорость своих реинвестиций.Если инвестиционных возможностей предостаточно, тогда может оказаться целесообразным выплата без дивидендов или выплаты с низкими дивидендами. Однако, если возможности реинвестирования невелики, то выплата крупных дивидендов может быть вполне уместной.

В любом случае дивидендная политика имеет значение для частных компаний.

Дивидендная политика фокусирует внимание руководства на финансовых результатах

Советы директоров обычно осторожно относятся к дивидендам и неохотно сокращают их после выплаты регулярных дивидендов.Необходимость, исходя из заявленной политики, выплачивать, скажем, 35% прибыли в виде дивидендов акционерам (только пример), сосредоточит внимание руководства на создании достаточной прибыли и денежного потока каждый год для выплаты дивидендов и проведения необходимых реинвестиций. в бизнесе, чтобы поддерживать его рост.

Ни одно руководство (даже если это вы) не захочет сообщать совету директоров (даже если вы в нем) или группе акционеров, что дивиденды, возможно, придется уменьшить или отменить из-за плохих финансовых результатов.

Советам директоров необходимо разработать продуманную дивидендную политику

Если дивидендная политика — это дроссель, с помощью которого можно управлять денежным потоком, который не нужен для реинвестирования в бизнес, имеет смысл обращаться с этим дросселем осторожно и вдумчиво. Доходы акционерам могут поступать в виде дивидендов или в форме обратного выкупа акций.

Хотя обратный выкуп акций не является денежным дивидендом, он обеспечивает денежные средства продающим акционерам и компенсирует выгоды оставшимся акционерам.В главе 10 книги (Выкуп акций с использованием заемных средств: иллюстративный пример) приводится пример выкупа значительных долей за счет заемных средств у контролирующего акционера для обеспечения ликвидности и диверсификации.

С теоретической и практической точки зрения, основная причина удержания доступных дивидендов сегодня — это реинвестирование, чтобы иметь возможность обеспечить более крупные будущие дивиденды — и более крупные в выражении текущей стоимости сегодня. Удержание дивидендов по следующим причинам — не лучший вариант:

• Патриарх удерживает дивиденды , чтобы не дать второму (или третьему или более) поколениям получить доступ к фондам.
• Контрольная группа предпочитает отложить выплату дивидендов , чтобы избежать выплаты некоторым миноритарным акционерам.
• Дивиденды не выплачены , потому что руководство (и правление) хотят создать большое гнездо против возможных будущих
  невзгод.
• Дивиденды — это , невыплаченные для накопления избыточных или неоперационных активов на балансе по личным причинам или по причинам тщеславия
  .

Дивидендная политика важна, и ваш совет директоров должен разработать продуманную дивидендную политику для вашего бизнеса.

Заключение

Дивиденды и дивидендная политика важны для владельцев закрытого и семейного бизнеса. Дивиденды могут стать источником ликвидности и диверсификации для владельцев частных компаний. Дивидендная политика также может повлиять на то, как руководство уделяет внимание финансовым результатам.

Для конфиденциального обсуждения вопросов корпоративной оценки или консультирования по сделкам, пожалуйста, свяжитесь с нами.

Об авторе

Founders — Обзор, График распределения и практический пример

Что такое Акция Founders?

Акции учредителей — это акции, которые передаются ранним учредителям организации.Этот тип акций несколько отличается от обыкновенных акций, продаваемых на вторичном рынке. Вторичный рынок. Вторичный рынок — это место, где инвесторы покупают и продают ценные бумаги у других инвесторов. Примеры: Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), Лондонская фондовая биржа (LSE). Основные отличия заключаются в том, что (1) акции учредителей могут быть выпущены только по номинальной стоимости, и (2) они имеют график перехода прав.

Акции учредителей сами по себе не являются юридическим термином. Это просто термин, используемый для описания акций. Акционерный капитал. Акционерный капитал (также известный как Акционерный капитал) — это счет на балансе компании, который состоит из акционерного капитала плюс выпущенный для первых инвесторов или участников компании.Это могут быть инвесторы или любое другое лицо, которое помогло воплотить идею компании в реальность. Следовательно, устав фирмы может даже не включать этот термин.

Зачем рассматривать график перехода прав для акций учредителей

Как уже упоминалось, одной уникальной характеристикой акций учредителей является то, что они имеют график перехода прав Клифф Вестинг Клиффское наделение правами — это процесс, при котором сотрудники имеют право на получение всех льгот от квалифицированного выхода на пенсию в их фирме. планы на заданную дату.График определяет точное время, когда акционерам разрешено использовать свои опционы на акции. Например, если физическое лицо владеет акциями, переданными в течение пяти лет, это означает, что они могут быть реализованы через пять лет. Таким образом, акционеру необходимо будет работать на фирму в течение этого периода или просто переждать этот период, прежде чем ему будет разрешено реализовать свои опционы на акции.

Но почему человек должен учитывать график перехода прав на акции своих учредителей? Две причины: во-первых, если один из первых основателей решает уйти или его просят уйти, когда компания еще молода, график наделения правами помогает защитить других учредителей от «безбилетника». Безбилетник — это человек, который получает выгоду. от чего-то, не прилагая усилий и не платя за это.Другими словами, безбилетники — это те, у кого проблемы. Хотя большинство команд-основателей остаются сплоченными, по крайней мере, до, например, IPO, нередко один или несколько учредителей расходятся. Когда такое событие происходит, ограничение наделения правами гарантирует, что ушедший основатель не получит больше выгоды в результате усилий тех, кто остался, чтобы построить фирму.

Во-вторых, график перехода готовится, если компания ожидает будущих инвестиций, таких как венчурный капитал или бизнес-ангелы, которые обычно просят ввести такого рода ограничения на переход.Человек может решить подождать до момента инвестирования, чтобы решить эту проблему. Недостатком для учредителей, играющих в «выжидательную» игру, является то, что они подвергаются риску не получить справедливое распределение капитала компании. Инвесторы, которые позже вложат свои деньги в фирму, могут выступить с более обременительным предложением о том, как разделить капитал, по сравнению с тем, которое учредители создали бы, если бы они были сами по себе.

Как распределить акции учредителей

Руководящим принципом при разделении капитала между заинтересованными сторонами является справедливость.Итак, как следует разделить акции учредителей?

Во-первых, физическому лицу следует иметь в виду, что по мере расширения его фирмы увеличивается и количество вовлеченных сотрудников и участников. Это можно описать как добавление людей в «слои».

• Самый верхний слой будет состоять из первых основателей фирмы. Это может быть один, два или несколько человек, но идея состоит в том, что все они начали работать одновременно. Это означает, что все они подверглись одинаковому риску, бросив работу и отправившись в неизвестность, создав новую компанию.
• Второй уровень состоит из первых реальных сотрудников. К тому времени, когда основатель привлекает этих людей, он уже видит, как небольшая сумма денег поступает и выходит, будь то от инвесторов или постоянных клиентов. Сотрудники не рискуют так сильно, как основатели, поскольку им сразу же гарантируется зарплата или зарплата.
• Третий слой состоит из сотрудников, которых нанимают намного позже. К этому времени у фирмы все в порядке и, вероятно, она получает прибыль.

Для большинства организаций каждый уровень занимает около года.Таким образом, к тому времени, когда фирма расширится до уровня публичности, у нее будет пять или более уровней сотрудников.

Теперь при разделе капитала самые первые учредители должны получить не менее 50% компании. Каждый из последующих уровней должен получить 10% компании, которые затем делятся поровну между всеми сотрудниками этого уровня.

Практический пример акций учредителей

• Предположим, что у фирмы есть два ранних учредителя, каждый из которых владеет 2500 акциями.Поскольку у компании 5 000 выпущенных акций, каждый учредитель получает половину.
• Если фирма наймет четырех сотрудников в первый год, то каждый из них получит около 250 акций. Таким образом, сумма находящихся в обращении акций составляет 6000.
• Предположим, компания наняла еще 20 рабочих во второй год. Каждой из них выпущено по 50 акций. Причина, по которой они получают меньше акций, заключается в том, что они не подвергаются такому риску, переходя на работу в компанию, по сравнению с людьми, которые пришли на работу ранее.Каждый из этих сотрудников получает по 50 долей, поскольку каждый уровень получает по 1000 долей для разделения между собой.
• Когда фирма достигнет своего шестого уровня, она выпустит 10 000 акций. Первым учредителям будет принадлежать 25% акций, а оставшиеся акции будут равномерно распределены между слоями.

Владельцы компаний не всегда должны придерживаться приведенной выше формулы при распределении акций учредителей. Однако основная идея состоит в том, чтобы в первую очередь установить порядок старшинства или иерархии, чтобы те, кто больше всего рисковал, получали наибольшую долю.

Заключение

Акции учредителей — это акции, выпущенные учредителям компании. Часто акции не получают никакой прибыли до тех пор, пока не будут выплачены дивиденды держателям обыкновенных акций. Акции учредителей имеют график перехода прав, который определяет, когда акции могут быть реализованы. График перехода жизненно важен, потому что он помогает защитить учредителей от проблемы безбилетника, если один из них решит уйти. Это также защищает капитал учредителей, когда в уравнение вступают другие инвесторы.

Дополнительные ресурсы

Спасибо за то, что прочитали объяснение CFI о Founders Stock. CFI предлагает специалиста по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ™. Станьте сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификат CFI «Финансовый аналитик по моделированию и оценке» (FMVA) ® поможет вам обрести уверенность в своей финансовой карьере. Запишитесь сегодня! программа сертификации для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы CFI:

• Структура капитала Структура капитала Структура капитала — это сумма долга и / или собственного капитала, используемая фирмой для финансирования своей деятельности и финансирования своих активов.Структура капитала фирмы
• Покупка активов и покупка акций Покупка активов и покупка акций Покупка активов и покупка акций — два способа выкупа компании, и каждый метод приносит пользу покупателю и продавцу по-разному. В этом подробном руководстве рассматриваются и перечисляются плюсы и минусы, а также причины структурирования сделки с активами или акциями в сделке M&A.
• Привилегированные акцииПривилегированные акцииПривилегированные акции (привилегированные акции, привилегированные акции) — это класс владения акциями в корпорации, которая имеет преимущественное право на активы компании по сравнению с обыкновенными акциями.Акции старше обыкновенных акций, но более младшие по сравнению с долговыми обязательствами, такими как облигации.
• Запрещенные акции Запрещенные акции Запрещенные акции относятся к предоставлению акций лицу, которое подчиняется условиям, которые должны быть выполнены, прежде чем акционер сможет реализовать право на передачу или продажу акций. Он обычно выдается корпоративным должностным лицам, таким как директора и руководители высшего звена.

Годовой отчет AEA-Bridges Impact Corp. в соответствии с разделами 13 и 15 (d)

ПРИМЕЧАНИЕ 5. — АКЦИИ УЧРЕДИТЕЛЯ ОПЕРАЦИЙ СО СВЯЗАННЫМИ СТОРОНАМИ

преобразованных

подразделений,

30-дневного периода

Соглашение об административных услугах

Компания заключила соглашение, начиная с 5 октября 2020 г., о выплате аффилированному лицу Спонсора до 10 000 долларов в месяц за офисные помещения, услуги секретаря и административную поддержку. После завершения Объединения бизнеса или его ликвидации Компания прекратит выплачивать эти ежемесячные сборы. За период с 29 июля 2020 г. (начало) по 31 декабря 2020 г. Компания получила 30 000 долларов США в качестве вознаграждения за эти услуги, из которых 30 000 долларов США включены в начисленные расходы в прилагаемом балансе по состоянию на 31 декабря 2020 года.

Простой вексель — Связанная сторона

с уплатой

Для финансирования транзакционных издержек в связи с Объединением бизнеса Спонсор или аффилированное лицо Спонсора, или некоторые должностные лица и директора Компании могут, но не обязаны, предоставлять в ссуду средства Компании, если это может потребоваться («Рабочие Капитальные ссуды »). Такие ссуды оборотного капитала будут подтверждены векселями. Векселя могут быть возвращены после завершения объединения бизнеса без процентов или, по усмотрению кредитора, банкноты на сумму до 1 500 000 долларов могут быть конвертированы после завершения объединения бизнеса в варранты по цене 1 доллар.00 за ордер. Такие ордера будут идентичны ордерам на частное размещение. В случае, если объединение бизнеса не закрывается, Компания может использовать часть доходов, хранящихся за пределами Доверительного счета, для погашения ссуд на оборотный капитал, но никакие поступления, хранящиеся на Доверительном счете, не будут использоваться для погашения ссуд на оборотный капитал. По состоянию на 31 декабря 2020 года у Компании не было непогашенных займов по займам на оборотный капитал.

Положения и условия по продуктам лояльности

Важные положения и условия учетной записи Loyalty Select

Владение учетной записью — За исключением случаев, явно указанных в данном раскрытии, право собственности на выбранную учетную запись лояльности будет отражать ваше обычное владение сберегательным счетом, и все другие положения и условия в вашем Соглашении о членском счете и раскрытии будут применяться к этой учетной записи.

Пополнение выбранного счета лояльности — Хотя вы не можете вносить депозиты на этот счет, вы можете претендовать на участие в программах лояльности, которые позволяют автоматически вносить средства на этот счет.

Снятие или перевод средств со специальной учетной записи лояльности — Средства с вашей учетной записи лояльности Select могут быть сняты в любое время или могут быть переведены на любую другую учетную запись, владельцем которой вы являетесь в FFCU. После вывода средства не могут быть возвращены.

Закрытие учетной записи Loyalty Select — Вы можете снять все средства со своей учетной записи Loyalty Select в любое время, не закрывая ее. В идеале этот счет остается открытым, чтобы мы могли вносить дополнительные средства из программ счетов лояльности, на которые вы можете продолжать претендовать. Если вы решите закрыть свою учетную запись «Выбор лояльности», но позже получите право на участие в дополнительных программах учетных записей лояльности, которые автоматически вносят средства на этот счет, эта учетная запись может быть позже повторно открыта нами для внесения ваших средств.Если вы закроете свою учетную запись Loyalty Select до зачисления дивидендов, вы получите не начисленные, а незасчитанные дивиденды.

Ограничения на транзакции для учетной записи — Эта учетная запись не считается учетной записью для транзакций. Федеральные правила ограничивают количество автоматических переводов, чеков и тратт до шести в месяц. Нет ограничений на количество внебиржевых транзакций, которые вы можете совершать на этом счете.

Ставки и комиссии по счету — Ставка дивидендов и годовая процентная ставка могут изменять каждый дивидендный период, как это определено нашим Советом директоров.Выплата дивидендов на ваш счет (а) зависит от ставок, комиссий, политики начисления сложных процентов и кредитования, а также требований к остатку, изложенных в Соглашении о членстве и раскрытии информации. Дивидендный период начинается в первый календарный день периода и заканчивается в последний календарный день периода. Дивиденды рассчитываются методом ежедневного баланса, который применяет ежедневную периодическую ставку к основному остатку на счете каждый день. Дивиденды начнут начисляться в тот рабочий день, когда мы зачисляем средства на счет.Сборы, применимые ко всем учетным записям и услугам учетных записей, указаны в Таблице сборов. Мы можем переводить с любой из ваших учетных записей любые сборы или расходы, связанные с эксплуатацией и обслуживанием учетных записей, как указано в соглашении или в Таблице сборов. Сборы могут снизить заработок.

Право на зачет — Счет Loyalty Select является предметом нашего права на зачет и представляет собой обеспечение всех обязательств перед Кредитным союзом, как указано в Соглашении о членстве и раскрытии информации.

Право на участие — Участники с беспроцентными счетами или счетами в государственных фондах, причинившие убытки Учредителям, вернувшие чек (ы), имеющие ссуды, которые были изменены путем реструктуризации проблемной задолженности или заявили о банкротстве, не соответствуют требованиям . Участники со счетами, у которых есть кредиты с просрочкой на 60 дней или более или у которых нет действующего почтового адреса, не будут иметь права участвовать в программе до тех пор, пока проблема не будет решена.

Край вверх

(FFCU) зарегистрирует выбранный вами текущий счет в программе Edge Up.Все дебетовые карты, связанные с выбранным текущим счетом, будут автоматически зарегистрированы. FFCU округляет сумму покупок по дебетовой карте до ближайшего целого доллара. Округленные суммы будут суммироваться с учетом покупок, совершаемых каждый день, и в конце каждого рабочего дня будет произведен один перевод с вашего текущего счета на выбранный счет лояльности, связанный с текущим счетом. Если на текущем счете нет средств для покрытия общей совокупной суммы округления за день, или если средства на текущем счете заложены для незавершенных покупок, перевод округления за день производиться не будет.Ежедневные переводы Edge Up будут ограничены максимальной суммой переводов Edge Up в размере 100 долларов США в месяц для каждой учетной записи Loyalty Select. Если у вас еще нет сберегательного счета Loyalty Select (08), связанного с выбранным текущим счетом, он будет автоматически создан для вас, и право собственности на счет будет отражать ваш обычный сберегательный счет. Только текущие счета, у которых есть возможность получить дебетовую карту, подходят для этой программы. Покупки через банкомат или возврат наличных денег, кредиты по дебетовой карте, чеки, элементы ACH, определенные онлайн-транзакции, оспариваемые транзакции и другие транзакции недебетовой карты могут не соответствовать критериям этой программы.Не все типы учетных записей могут участвовать в этой программе. Члены с беспроцентными счетами или счетами в государственных фондах, причинившие убытки Учредителям, вернувшие чек (ы), имеющие ссуды, которые были изменены в результате реструктуризации проблемной задолженности или заявили о банкротстве, не соответствуют требованиям. Участники со счетами, у которых есть кредиты с просрочкой на 60 дней или более или у которых нет действующего почтового адреса, не будут иметь права участвовать в программе до тех пор, пока проблема не будет решена. Если вы регистрируетесь в программе, но не соответствуете критериям из-за одного или нескольких дисквалификаторов, перечисленных выше, или если впоследствии вы лишитесь права, вам, возможно, придется повторно зарегистрироваться, когда вы восстановите право на участие, если вы хотите участвовать в программе.Кредитный союз оставляет за собой право отменить или изменить программу Edge Up в любое время. Кредитный союз заранее уведомит об изменениях, если это требуется в соответствии с действующим законодательством. Вы можете отказаться от участия в программе в любое время в Founders Online, отправив регистрационную форму и выбрав вариант «не зарегистрирован», связавшись с FFCU по телефону 1-800-845-1614 или посетив офис. Обработка запроса может занять до 24 часов. Программа сбережений Edge Up дополнительно регулируется положениями и условиями, указанными в Соглашении о членстве и раскрытиях, Таблице истинных сбережений и Таблице вознаграждений.

Дивидендный усилитель

Founders Federal Credit Union (FFCU) автоматически зарегистрирует все суффиксы под выбранным вами номером счета, зарабатывая дивиденды в программе Dividend Amp Savings Program. Сюда входят все суффиксы (сертификаты, текущие счета, сберегательные счета, счета Money Market Plus), за исключением сертификатов IRA, которые не подходят. Допустимые суффиксы счетов, которые вы откроете в будущем под выбранным номером счета, также будут автоматически включены в программу.FFCU будет автоматически переводить дивиденды по мере их публикации (ежемесячно или ежеквартально, в зависимости от типа учетной записи) на выбранную учетную запись лояльности, связанную с зарегистрированным номером учетной записи. Если у вас еще нет сберегательного счета Loyalty Select (08), связанного с зарегистрированным счетом, он будет автоматически создан для вас, а право собственности на счет будет отражать ваш обычный сберегательный счет. Не все типы учетных записей могут участвовать в этой программе. Члены с беспроцентными счетами или счетами в государственных фондах, причинившие убытки Учредителям, вернувшие чек (ы), имеющие ссуды, которые были изменены в результате реструктуризации проблемной задолженности или заявили о банкротстве, не соответствуют требованиям.Участники со счетами, у которых есть кредиты с просрочкой на 60 дней или более или у которых нет действующего почтового адреса, не будут иметь права участвовать в программе до тех пор, пока проблема не будет решена. Если вы участвуете в программе, но не соответствуете критериям из-за одного или нескольких перечисленных выше дисквалификаторов, если впоследствии вы лишитесь права участвовать в программе или если ваша учетная запись будет закрыта по какой-либо причине, вам, возможно, придется повторно зарегистрироваться, когда вы восстановите право на участие, если вы хочу участвовать в программе. Кредитный союз оставляет за собой право отменить или изменить Программу экономии дивидендов в любое время.Кредитный союз заранее уведомит об изменениях, если это требуется в соответствии с действующим законодательством. Вы можете отказаться от участия в программе в любое время в Founders Online, отправив регистрационную форму и выбрав вариант «не зарегистрирован», связавшись с FFCU по телефону 1-800-845-1614 или посетив офис. Обработка запроса может занять до 3 рабочих дней. Вы также понимаете, что при отмене начисленные и будущие дивиденды останутся в суффиксе, который они заработали. Любые дальнейшие изменения в передаче дивидендов должны производиться путем обращения в FFCU для настройки нового выбора передачи.Программа экономии дивидендов дополнительно регулируется условиями, изложенными в Соглашении о членстве и раскрытии информации, Графике вознаграждений и Таблице достоверности сбережений

Наличные

Минимальная сумма выкупа составляет 25 долларов США. При выборе этого варианта погашения полученные баллы будут переведены на ваш сберегательный счет Loyalty Select (08). Если у вас в настоящее время нет сберегательного счета Loyalty Select (08), он будет создан для вас автоматически.Владение учетной записью Loyalty Select будет отражением вашего обычного сберегательного счета. Заработанные и погашенные баллы по кредитной карте по-прежнему регулируются условиями программы CU Rewards ®. Требования по количеству баллов, присваиваемые любому вознаграждению, могут время от времени изменяться без предварительного уведомления, и вознаграждение может быть прекращено или заменено в любое время. Выкупленные баллы не подлежат возврату. Программа Cash In дополнительно регулируется положениями и условиями, указанными в Соглашении о членстве и в разделе «Раскрытие информации», Графике сборов и Таблице достоверности сбережений