Внутренняя норма рентабельности irr пример расчета: Внутренняя норма доходности (ВНД) — что такое и как рассчитать

Внутренняя норма доходности на excel

В данной статье мы рассмотрим, что такое внутренняя норма доходности, какой экономический смысл она имеет, как и по какой формуле рассчитать внутреннюю норму доходности, рассмотрим некоторые примеры расчёта, в том числе при помощи формул MS Exel.

Загрузить программу ВІ

Демонстрации решений

Оглавление

Что такое внутренняя норма доходности?

Внутренняя норма доходности (IRR — Internal Rate of Return) — один из основных критериев оценки инвестиционных проектов (доходности единицы вложенного капитала): ставка дисконта, при которой выполняется равенство суммы дисконтированных доходов по проекту (положительного денежного потока) дисконтированной сумме инвестиций (отрицательному денежному потоку, приведенному объему инвестиций), т.е. когда чистая текущая стоимость (NPV) равна нулю.

В финансово-экономической литературе довольно часто можно встретить синонимы внутренней ставки доходности:

• внутренняя ставка доходности;
• внутренняя ставка отдачи;
• внутренняя норма прибыли;
• внутренняя норма рентабельности;
• внутренняя норма возврата инвестиций.

Внутренняя норма доходности отражает как отдачу инвестированного капитала в целом, так и отдачу первоначальных инвестиций. IRR – это ставка дисконтирования, которая приравнивает сумму приведенных доходов от инвестиционного проекта к величине инвестиций, т.е. вложения окупаются, но не приносят прибыль.

Таким образом, анализ внутренней нормы доходности (прибыли) отвечает на главный вопрос инвестора: насколько ожидаемый от проекта денежный поток оправдает затраты на инвестиции в этот проект. Поэтому инвестор при оценке проектов осуществляет расчет IRR каждого проекта и сравнивает его с требуемой нормой прибыли (рентабельности), т.е. со стоимостью своего капитала.

Этот расчет обычно ведется методом проб и ошибок, путем последовательного применения к чистому денежному потоку приведенных стоимостей при различных ставках процента. Главное правило: если внутренняя норма доходности меньше требуемой инвестору ставки дохода на вложенный капитал — проект отвергается, если больше — может быть принят.

Формула расчёта внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности рассчитывается по следующей формуле:

где
NPV_IRR (Net Present Value) — чистая текущая стоимость, рассчитанная по ставке IRR;
CF_t (Cash Flow) – денежный поток в период времени t;
IC (Invest Capital) – инвестиционные затраты на проект в первоначальном периоде (тоже являются денежным потоком CF₀ = IC).
t – период времени.

или  же данную формулу можно представить в виде:

Практическое применение внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности применяется для оценки инвестиционной привлекательности проекта или для сопоставительного анализа с другими проектами. Для этого IRR сравнивают с эффективной ставкой дисконтирования, то есть с требуемым уровнем доходности проекта (r). За такой уровень на практике зачастую используют средневзвешенную стоимость капитала (Weight Average Cost of Capital, WACC).

Значение IRR	Комментарии
IRR>WACC	У инвестиционного проекта внутренняя норма доходности выше чем затраты на собственный и заемный капитал, т.е. данный проект имеет инвестиционную привлекательность
IRR	Инвестиционный проект имеет внутреннюю норму доходности ниже чем затраты на капитал, это свидетельствует о нецелесообразности вложения в него
IRR=WACC	Внутренняя норма доходность проекта равна средневзвешенной стоимости капитала, т. е. данный проект находится на минимально допустимом уровне доходности, поэтому следует произвести корректировки движения денежных средств и увеличить денежные потоки
IRR1>IRR2	Инвестиционный проект №1 имеет больший потенциал для вложения чем проект №2

Следует отметить, что вместо критерия сравнения WACC может быть использована любая другая норма доходности, например, ставка доходности по государственным облигациям, ставка по банковскому депозиту и т.п. Так, если процентная ставка по депозиту составляет 17%, а IRR инвестиционного проекта составляет 22%, то, очевидно, что деньги следует вкладывать в инвестиционный проект, а не размещать на депозит в банк.

Графический метод поиска внутренней ставки доходности

Предположим, что мы собираемся инвестировать 10 тыс. денежных единиц, и у нас есть варианты их инвестирования в 3 проекта каждый из которых, как предполагается, будет формировать определённые денежные потоки на протяжении 5 лет.

Период, лет	Проект №1	Проект №2	Проект №3
0	-10000	-10000	-10000
1	1000	1000	4000
2	4 000	1500	3000
3	2000	3000	2000
4	4000	4000	1000
5	2000	3000	1000

Продисконтируем вышеуказанные денежные потоки по 3-м проектам по разным процентным ставкам (от 0 до 14%) и на основе полученных результатов построим график.

На графике прослеживается чёткая взаимосвязь между ставкой дисконтирования и чистой текущей стоимостью: чем выше ставка дисконтирования, тем ниже дисконтированная стоимость.

Внутренняя норма доходности, как это следует из определения указанного в начале данной статьи, — это тот уровень ставки дисконта, при которой NPV=0. В нашем примере внутренняя норма доходности определяется в точках пересечения кривых с осью Х. В частности, для проекта №1 IRR составляет 8,9%, для проекта №2 IRR=6,6% и для проекта №3 IRR=4,4%.

Расчёт внутренней нормы доходности (IRR) при помощи MS Exel

Внутреннюю норму доходности можно довольно легко рассчитать при помощи встроенной финансовой функции ВСД (IRR) в MS Exel.

Функция ВСД возвращает внутреннюю ставку доходности для ряда потоков денежных средств, представленных их численными значениями. Эти денежные потоки не обязательно должны быть равными по величине (как в случае аннуитета), однако они должны иметь место через равные промежутки времени, например ежемесячно или ежегодно. При этом в структуре денежных потоков должен обязательно быть хотя бы один отрицательный денежный поток (первоначальные инвестиции) и один положительный денежный поток (чистый доход от инвестиции).

Также для корректного расчёта внутренней нормы доходности при помощи функции ВСД важен порядок денежных потоков, т.е. если потоки денежных средств отличаются по размеру в разные периоды, то их обязательно необходимо указывать в правильной последовательности.

Синтаксис функции ВСД:

ВСД(Значения;Предположение)

где
Значения — это массив или ссылка на ячейки, содержащие числа, для которых требуется подсчитать внутреннюю ставку доходности, учитывая требования указанные выше;
Предположение — это величина, о которой предполагается, что она близка к результату ВСД:

• Microsoft Excel использует метод итераций для вычисления ВСД. Начиная со значения Предположение, функция ВСД выполняет циклические вычисления, пока не получит результат с точностью 0,00001 процента. Если функция ВСД не может получить результат после 20 попыток, то выдается значение ошибки #ЧИСЛО!.
• В большинстве случаев нет необходимости задавать Предположение для вычислений с помощью функции ВСД. Если Предположение опущено, то оно полагается равным 0,1 (10 процентов).
• Если ВСД возвращает значение ошибки #ЧИСЛО! или если результат далек от ожидаемого, можно попытаться выполнить вычисления еще раз с другим значением аргумента Предположение.

Пример расчёта внутренней ставки доходности (на основе данных о денежных потоках по трём проектам, которые рассматривались выше):

В частности для проекта №1 значение IRR=8,9%.

Расчёт внутренней нормы доходности в MS Exel при неравных промежутках времени для денежных потоков

Посредством Exel-функции ВСД можно довольно легко определить внутреннюю норму доходности, однако данную функцию можно применять лишь в том случае, если денежные потоки поступают с регулярной периодичностью (например, ежегодно, ежеквартально, ежемесячно). Однако на практике довольно часто возникают ситуации, когда денежные потоки поступают в разные временные промежутки. В таких случаях можно воспользоваться другой встроенной финансовой функцией Exel — ЧИСТВНДОХ, которая возвращает внутреннюю ставку доходности для графика денежных потоков, которые не обязательно носят периодический характер.

Синтаксис функции ЧИСТВНДОХ

ЧИСТВНДОХ(значения;даты;предположение)

где
Значения — ряд денежных потоков, соответствующий графику платежей, приведенному в аргументе Даты. Первый платеж является необязательным и соответствует затратам или выплате в начале инвестиции. Если первое значение является затратами или выплатой, оно должно быть отрицательным. Все последующие выплаты дисконтируются на основе 365-дневного года. Ряд значений должен содержать по крайней мере одно положительное и одно отрицательное значение.
Даты — расписание дат платежей, которое соответствует ряду денежных потоков. Даты могут идти в произвольном порядке.
Предположение — величина, предположительно близкая к результату ЧИСТВНДОХ.

Пример расчёта:

Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)

Модифицированная внутренняя норма доходности (Modified Internal Rate of Return, MIRR)­ – показатель, который отражает минимальный внутренний уровень доходности проекта при осуществлении реинвестиций в проект. Данный проект использует процентные ставки, полученные от реинвестирования капитала.

Формула расчета модифицированной внутренней нормы доходности:

где
MIRR – внутренняя норма доходности инвестиционного проекта;
COF_t – отток денежных средств в периоды времени t;
CIF_t – приток денежных средств;
r – ставка дисконтирования, которая может рассчитываться как средневзвешенная стоимость капитала WACC;
d – процентная ставка реинвестирования капитала;
n – количество временных периодов.

В MS Exel есть специальная встроенная финансовая функция МВСД для расчёта модифицированной внутренней ставки доходности.

Синтаксис функции МВСД:

МВСД(значения;ставка_финанс;ставка_реинвест)

где
Значения — массив или ссылка на ячейки, содержащие числовые величины. Эти числа представляют ряд денежных выплат (отрицательные значения) и поступлений (положительные значения), происходящих в регулярные периоды времени.
Ставка_финанс — ставка процента, выплачиваемого за деньги, используемые в денежных потоках.
Ставка_реинвест — ставка процента, получаемого на денежные потоки при их реинвестировании.

Преимущества и недостатки внутренней нормы доходности (IRR)

К основным преимуществам IRR можно отнести:

1. возможность сравнения различных инвестиционных проектов между собой с целью определения более привлекательных с точки зрения экономической эффективности использования имеющегося капитала. Сравнение может быть произведено и с неким условным эталоном, например, с процентной ставкой по депозитам;
2. возможность сравнения различных инвестиционных проектов с разным горизонтом инвестирования.

Основными недостатками показателя внутренней нормы доходности (IRR) являются:

1. сложность прогнозирования будущих денежных платежей. На размер планируемых платежей влияет множество факторов риска, влияние которые сложно объективно оценить;
2. невозможность определения абсолютных денежных средств от инвестирования;
3. при произвольном чередовании притоков и оттоков денежных средств в случае одного проекта могут существовать несколько значений IRR. Поэтому нельзя принять однозначное решение на основе показателя IRR;
4. показатель IRR не отражает размер реинвестирования в проект (данный недостаток решен в модифицированной внутренней норме доходности MIRR).

Что выбрать Spotfire,Tableau,Microsoft BI или Qlik Sense?

Конечно, Tableau и Spotfire предлагают унифицированное представление данных, но не настолько эффективно, как QlikSense. QlikSense …

Как выбрать правильную платформу бизнес-аналитики

Цены на продукты

Что может сделать машинное обучение для вашего бизнеса прямо сейчас?

Как выбрать программу BI

Gartner BI Magic Quadrant 2019: обзор лидеров рынка

16 лучших графиков продаж и диаграмм для развития вашего бизнеса

Примеры линейной регрессии

Начало работы с Tibco Spotfire Desktop

9 способов получить больше пользы от BI

Почитать еще

Введение в финансовый анализ

Финансы – это язык любого бизнеса. К компетенции, необходимой для понимания и ведения бизнеса, относится

5 ключевых элементов финансового анализа

«Финансы», что с этим? Все дело в числах. Это мощная игра чисел, и понимание потенциала

Прогнозирование цен на акции и искусственный интеллект

Напомним, что прогнозирование цен на акции на самом деле является одной из самых сложных задач

Искусственный интеллект на финансовых рынках

Существует популярное представление о том, что искусственный интеллект может делать на финансовых рынках, и как

Большие данные для финансов

Сегодня одним из ключевых направлений для корпоративных лидеров становится работа с данными. Практически девять из

Семь шагов к успеху для прогнозной аналитики в финансовых услугах

Помните, когда вы начали свою карьеру и перспектива выхода на пенсию была событием в далеком

Анализ рисков

Принятие разумных, своевременных решений в финансовом планировании и аналитике (ФПиА) критически важно для вашего успеха.

Анализ акций

Анализ акций     Предоставление высокоскоростных услуг со скоростью сообщений в миллионы в секунду поддерживает

Анализ финансового состояния предприятий

Аналитика финансовой деятельности Индустрия страхования обращается к аналитике, чтобы создать Алгоритмическое страхование как конкурентное преимущество.

Читайте о всех решениях

Какие бы задачи перед Вами не стояли, мы сможем предложить лучшие инструменты и решения

Смотреть

Несколько видео о наших продуктах

Проиграть видео

Презентация аналитической платформы Tibco Spotfire

Проиграть видео

Отличительные особенности Tibco Spotfire 10X

Проиграть видео

Как аналитика данных помогает менеджерам компании

Внутренняя норма рентабельности — All Retail

Опубликовано

27 мая 2009

Внутренняя норма доходности (англ. internal rate of return, общепринятое сокращение — IRR (ВНД)) — это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0.

NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню.

IRR (Internal Rate of Return, IRR) определяет максимальную стоимость привлекаемого капитала, при которой инвестиционный проект остается выгодным. В другой формулировке, это средний доход на вложенный капитал, обеспечиваемый данным инвестиционным проектом, т.е. эффективность вложений капитала в данный проект равна эффективности инвестирования под IRR процентов в какой-либо финансовый инструмент с равномерным доходом.

Иначе говоря, для потока платежей CF, где CFt — платёж через t лет (t = 1,…,N) и начальной инвестиции в размере IC = − CF0 внутренняя норма доходности IRR рассчитывается из уравнения:

Пример:
Год       Поток платежей
0           -100
1           +120

Расчет NPV:
i = процентная ставка
NPV = -100 +120/[(1+i/100)^1]

Расчет IRR (в процентах):
NPV = 0
-100 +120/[(1+IRR/100)^1] = 0
IRR = 20

При принятии инвестиционных решений ВНД используется для расчета ставки альтернативных вложений. При выборе из нескольких проектов с разными ВНД, выбирается проект с максимальным значением ВНД.

IRR не всегда может быть корректно получен из уравнения NPV=0, при определенных значениях денежных потоков это уравнение может не иметь решений или иметь несколько решений. В таких ситуациях IRR проекта считается неопределенным. Для того, чтобы исключить эти сложности, иногда используется модифицированная внутренняя норма рентабельности, хотя этот показатель распространен значительно меньше, чем IRR.

Внутренняя норма доходности финансовых инструментов 

Внутренней доходностью для финансовых инструментов называют процентную ставку, при которой приведенная стоимость будущего потока платежей по данному финансовому инструменту совпадает с его рыночной ценой. Определённая таким образом внутренняя доходность равна внутренней норме доходности инвестиции в данный финансовый момент времени.

Для определения внутренней нормы доходности облигации часто используют приближённую «купеческую» формулу:

где:

A — номинал облигации;
P — текущая рыночная цена облигации;
f — годовая купонная ставка;
T (в годах) — срок до погашения облигации.

Внутренняя норма доходности (IRR)

Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая используется для определения потенциальных/будущих инвестиций, которые могут быть прибыльными. IRR используется, чтобы сделать чистую текущую стоимость (NPV) денежных потоков от проекта/инвестиции равной нулю.

Проще говоря, IRR используется для определения того, какой процент возврата инвестиций необходим для того, чтобы он стал безубыточным с поправкой на стоимость затраченного времени и денег. Это часто считается минимально приемлемой отдачей от инвестиций, поскольку большинство компаний хотят сделать больше, чем просто безубыточность.

Внутреннюю норму доходности также иногда называют «нормой доходности дисконтированного денежного потока» или «экономической нормой доходности». «Внутренняя» часть названия относится к тому факту, что в расчет не включаются внешние факторы, такие как инфляция или стоимость капитала.

Формула IRR

• NPV = чистая приведенная стоимость
• CF = Денежный поток за период
• r = внутренняя норма доходности

Проще говоря, IRR определяется путем экспериментов, чтобы найти ставку, при которой чистая приведенная стоимость серии платежей равна 0 долларов США. Приведенная выше формула является производной версией формулы NPV:

Если ожидается, что платежи для каждого денежного потока будут одинаковыми, вы также можете использовать более простую формулу NPV:

С этого момента единственной переменной, которую необходимо рассчитать, является сама IRR. В большинстве случаев это делается в Microsoft Excel, но при необходимости это можно сделать вручную, как показано ниже. При расчете может потребоваться немного проб и ошибок, но, безусловно, это возможно.

IRR Пример

IRR представлен в процентах. В этом случае найденная IRR составляет 10%. Предполагая, что бизнес ниже 10%, это будет хорошей инвестицией. Если конечная чистая приведенная стоимость не равна нулю, процент должен быть скорректирован соответствующим образом до тех пор, пока эта цель не будет достигнута. Доходность, после правильного расчета, можно сравнить с другими инвестициями, чтобы определить, что в конечном итоге стоит денег.

Как упоминалось выше, нахождение точной скорости, равной 0, может потребовать некоторого количества проб и ошибок, и такие программы, как Microsoft Excel, обычно используются для облегчения этой задачи.

Анализ IRR

IRR можно использовать практически для любых потенциальных инвестиций, включая фондовый рынок, оборудование и другие капиталовложения. Хотя прогнозируемая сумма будущих денежных потоков не всегда точна из-за множества факторов, IRR является отличной отправной точкой при рассмотрении любых будущих инвестиций.

IRR также обычно используется при сравнении того, будет ли выгоднее открыть новый филиал внутри компании или расширить деятельность уже существующего. Примером этого может быть бумажная компания, решающая, открыть ли новую фабрику или просто расширить существующую. И то, и другое, безусловно, увеличит стоимость компании, но IRR может дать хорошее представление о том, какое решение является более прибыльным в долгосрочной перспективе.

IRR также помогает корпорациям оценивать программы обратного выкупа акций. Подобно приведенному выше примеру нового завода по сравнению с расширением существующего завода, анализ IRR должен показать, что выкуп собственных акций компании в конечном итоге является более выгодной инвестицией, чем использование этого финансирования в другом месте.

Одним из ограничений IRR является то, что он может отдавать предпочтение небольшим инвестициям с краткосрочной доходностью по сравнению с более крупными инвестициями с долгосрочной доходностью. В то время как инвестиции в размере 600 долларов США, которые приносят 1800 долларов США в год, имеют более благоприятную внутреннюю норму доходности, чем инвестиции в размере 15 000 долларов США, которые возвращают 30 000 долларов США в год, более крупные инвестиции в конечном итоге приносят гораздо большую ценность.

IRR Заключение

• Внутренняя норма доходности — это показатель, используемый для обозначения скорости роста, которую можно ожидать от проекта.
• IRR представлен в процентах.
• IRR помогает решить, стоит ли инвестировать в проект.
• IRR обычно представляет собой минимально допустимую отдачу от проекта или инвестиции. Цель компании часто состоит в том, чтобы сделать больше, чем безубыточность.
• IRR помогает компании определить, какие инвестиции будут прибыльными, включая помощь в принятии решений о расширении существующих активов или покупке нового оборудования.
иранских рублей

Калькулятор IRR

Вы можете использовать приведенный ниже калькулятор для расчета IRR. Вам нужно будет поэкспериментировать со значением процентной ставки, чтобы найти правильную ставку, которая дисконтирует чистую текущую стоимость обратно до 0.

Итак, например, если ваш денежный поток был равен одному периоду, в размере 105 долларов, а первоначальные инвестиции составляли 100 долларов, тогда, чтобы получить NPV в размере 0 долларов, вам потребуется процентная / учетная ставка 5%. Это ваша внутренняя норма прибыли.

Процентная ставка

Первоначальные инвестиции

Денежный поток 1

Денежный поток 2

Денежный поток 3

Денежный поток 4

Денежный поток 5

Денежный поток 6

Денежный поток 7

Денежный поток 8

Денежный поток

Денежный поток 10 0003

.

Чистая приведенная стоимость

Часто задаваемые вопросы

1. Что такое внутренняя норма доходности (IRR)?

Внутренняя норма доходности (IRR) — это процентная доходность инвестиций, при которой приведенная стоимость притока денежных средств от инвестиций равна приведенной стоимости всех оттоков денежных средств, включая первоначальные инвестиции.

2. Для чего используется внутренняя норма доходности (IRR)?

Внутренняя норма доходности используется, чтобы помочь принять решение о том, стоит ли инвестировать в конкретный проект. Он также используется для сравнения различных потенциальных инвестиций и определения наиболее выгодных.

3. Чем выше внутренняя норма доходности (IRR) лучше?

Не обязательно. Внутренняя норма доходности — это только один фактор, который следует учитывать при принятии решения об инвестировании в проект. Более высокая IRR не всегда означает, что инвестиции лучше.

4. Что такое хорошая внутренняя норма доходности (IRR)?

На этот вопрос нет однозначного ответа. Это зависит от конкретной компании и рассматриваемого проекта. Однако все, что выше 10%, обычно считается хорошим.

5. Является ли внутренняя норма прибыли (IRR) такой же, как ROI?

Нет, внутренняя норма доходности — это не то же самое, что рентабельность инвестиций. Рентабельность инвестиций измеряет, сколько денег было заработано или утеряно на инвестициях, а внутренняя норма доходности рассчитывает, насколько удачной была сделка.

Внутренняя норма доходности (IRR): определение, формула и пример

24 августа 2022 г.

Для оценки и ранжирования потенциальных инвестиционных возможностей и бизнес-проектов внутренняя норма доходности является важным показателем, который используют компании и частные лица. для финансового анализа.

В этой статье рассматриваются значение внутренней нормы доходности, формула IRR, способы расчета внутренней нормы доходности, когда она используется, а также часто задаваемые вопросы.

Содержание

• Что такое внутренняя норма доходности (IRR)?
• Понимание IRR 
• Формула внутренней нормы прибыли
• Как рассчитать IRR 
• Когда (и зачем) использовать IRR?
• Часто задаваемые вопросы
  • Что считается хорошей внутренней нормой доходности?
  • Что такое средняя внутренняя норма доходности 30%?
  • Что такое пример внутренней нормы доходности?
  • В чем разница между IRR и ROI?
• Важность внутренней нормы прибыли

Что такое внутренняя норма доходности (IRR)?

Внутренняя норма доходности — это расчет бюджета капиталовложений для принятия решения о том, какие рассматриваемые проекты или инвестиции являются достойными инвестиций, и ранжирования их. IRR — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) равна нулю (когда будущие денежные потоки с поправкой на время равны первоначальным инвестициям). IRR — это показатель годовой доходности, который также используется для оценки фактической эффективности инвестиций.

Понимание IRR

IRR рассчитывается с использованием другого типа анализа дисконтированных денежных потоков для определения ставки, обеспечивающей первоначальную безубыточность инвестиций. Первоначальные инвестиции — это затраты компании на запуск инвестиционного проекта.

Компании сравнивают внутреннюю норму прибыли (IRR) для потенциальных проектов. При оценке потенциальных вариантов инвестирования они часто выбирают самую высокую ожидаемую доходность IRR, которая соответствует минимальной пороговой ставке процента, необходимой для инвестиций компании, или превышает ее.

Если сумма бюджета достаточно велика для инвестиций более чем в один проект, то свободные средства распределяются на другие проекты с более высоким IRR в рамках бюджета компании и допустимого риска.

Базовый анализ денежных потоков — это анализ притока и оттока денежных средств, которые представлены в отчете о движении денежных средств.

Корпоративная пороговая ставка равна их средневзвешенной стоимости капитала (WACC), включая премию за риск. Согласно стратегическому финансовому директору, WACC компании представляет собой средневзвешенную стоимость собственного капитала, долга и привилегированных акций.

Статья Harvard Business Review о внутренней норме доходности (IRR) рекомендует использовать IRR в сочетании с чистой приведенной стоимостью (NPV) для принятия лучших инвестиционных решений. В финансовом анализе чистой приведенной стоимости положительная чистая приведенная стоимость означает рентабельность инвестиций.

В корпоративных финансах фирмы венчурного капитала и компании прямых инвестиций используют доходность наличными или внутреннюю норму доходности в качестве методов для анализа того, какие стартапы и растущие компании они должны финансировать в качестве портфельных инвестиций. Инвесторы в коммерческую недвижимость используют IRR для оценки потенциальной или фактической доходности инвестиционной недвижимости.

Физические лица также могут использовать IRR для осуществления личных инвестиций и принятия важных решений о покупках, которые могут приносить прибыль, например аннуитет.

Формула внутренней нормы прибыли

Формула внутренней нормы прибыли (IRR) основана на формуле чистой приведенной стоимости (NPV), когда она используется для расчета нулевой чистой приведенной стоимости.

Формула внутренней нормы доходности:

Как рассчитать IRR 

Финансовые аналитики могут использовать математические формулы для расчета IRR методом проб и ошибок путем расчета чистой приведенной стоимости (NPV) каждой суммы денежного потока, используя оценку внутренней нормы доходности. По данным Journal of Accountancy, более эффективным процессом является использование трех функций электронных таблиц Excel для IRR, включая IRR, XIRR и MIRR.

Вместо этого вы можете использовать финансовый калькулятор для IRR. Финансовый калькулятор может быть либо физическим устройством с кнопкой IRR (например, специализированным финансовым калькулятором Texas Instruments), либо финансовым онлайн-калькулятором для внутренней нормы прибыли. Если вы решили использовать онлайн-калькулятор, сначала сравните результаты с Excel, чтобы убедиться в его точности.

Каждая формула функции Microsoft Excel имеет определенные встроенные предположения и переменные для вставки. Чтобы Excel работал при расчете трех функций IRR, ряд денежных потоков должен включать по крайней мере одну сумму отрицательного денежного потока для чистого оттока денежных средств и одну положительную сумму денежного потока для чистого притока денежных средств.

Функция IRR в Excel

Функция IRR в Excel предполагает периодические денежные потоки. IRR предполагает равное количество дней в месячных периодах движения денежных средств. Это не отражает ежемесячные колебания количества календарных дней в течение месяца, что приводит к небольшой неточности расчета IRR. В Excel для функции IRR вы можете вычислить IRR, используя либо месячные, либо годовые суммы, и выбрать, следует ли использовать предположение.

Рассчитать IRR за определенное количество лет (или месяцев). В функции IRR введите идентификаторы строки и столбца в виде суммы за годы, учитываемые при расчете IRR. Если вы делаете предположение, это дополнительная запись в формуле функции.

Шаги для использования функции Excel IRR:

1. Щелкните функцию f _x в Excel.
2. Выберите финансовую функцию.
3. В поле поиска функции введите IRR для функции IRR (и выберите IRR, если есть выбор, какую функцию IRR использовать).
4. С помощью экрана «Аргументы формулы» вставьте диапазон данных Excel в качестве значений для анализируемого периода внутренней нормы доходности и, при необходимости, свое предполагаемое значение внутренней нормы доходности.

В приведенном ниже разделе «Пример внутренней нормы доходности», который включает предположения о денежных потоках, Excel рассчитывает внутреннюю норму доходности как 16% на пятилетний период времени.

Функция ЧИСТВНДОХ в Excel

Функция ЧИСТВНДОХ в Excel не нуждается в периодических денежных потоках и вместо этого использует даты денежных потоков (используя функцию ДАТА в Excel или даты в ячейках Excel, отформатированных как ДАТА). Однако вы можете использовать периодические даты. Как и IRR, XIRR позволяет пользователю Excel дополнительно вставить предположение в экранное окно «Аргументы функции».

Шаги для использования функции ЧИСТНДОХ в Excel:

1. Щелкните функцию f _x в Excel.
2. Выберите финансовую функцию.
3. В поле поиска функции введите ЧИСТДДД для этого типа функции ВСД (или выберите ЧИСТДДД, если есть выбор, какую функцию ВСД использовать).
4. Используя экран «Аргументы формулы», вставьте диапазон данных Excel в качестве значений для анализируемого периода внутренней нормы доходности, введите диапазон ячеек даты, которые были отформатированы как ДАТА, и, необязательно, ваше предположение о ставке внутренней нормы доходности.

Используя те же предположения, что и в разделе «Пример внутренней нормы доходности» ниже, за исключением замены «Годы» фактическими датами поступления денежных средств, которые указаны в новом столбце C, ЧИСТВНР вычисляет ЧВНП как 14%.

Столбец C Excel включает следующие даты и адреса ячеек, которые следует использовать в связи с Примером данных предположений IRR вместо номера года. Предполагается, что денежные потоки останутся прежними.

Cell Dates of Cash Flows	Excel Cell Formatted as DATE
2-Jan-17	C2
15-Jan-18	C3
25 -19 марта	C4
16-Feb-20	C5
22-May-21	C6
28-Dec-22	C7

The XIRR function calculation shows in Excel as XIRR(B2 :B7,C2:C7) или XIRR(B2:B7,C2:C7,. 11) с допущением 11%. Вычисленный ЧССНП отображается как 14%, и эти формулы появляются на панели содержимого ячейки в верхней части электронной таблицы Excel, если вы нажмете на результат 14%.

Функция MIRR в Excel

MIRR — это модифицированная внутренняя норма доходности. Функция MIRR в Excel использует периодические денежные потоки (как и функция IRR), а также предполагает реинвестирование денежных средств при расчете. Функция MIRR Excel включает в себя аргументы функций для значений, Finance_rate и Reinvest_rate, но не предполагает ожидаемого значения IRR. Финансовая_ставка — это процентная ставка, выплачиваемая по суммам, взятым взаймы для финансирования денежных потоков. Reinvest_rate — это процентная ставка для процентов, полученных, когда деньги реинвестируются из денежных потоков, полученных от инвестиционного проекта.

Шаги для использования функции MIRR Excel:

1. Щелкните функцию f _x в Excel.
2. Выберите финансовую функцию.
3. В поле поиска функции введите MIRR для этого типа функции IRR (или выберите MIRR, если есть выбор, какую функцию IRR использовать).
4. Используя экран «Аргументы формулы», вставьте диапазон данных Excel как «Значения денежных потоков за анализируемый период IRR» и введите «Finance_rate» и «Reinvest_rate».

Предположим, что Finance_rate равен 8%, а Reinvest_rate равен 12%. Используя те же предположения о денежных потоках и сроках, что и в разделе «Пример внутренней нормы доходности» ниже, функция Excel вычисляет MIRR как 15%.

Когда вы нажмете 15% для результатов функции MIRR, вы увидите MIRR(B2:B7,.08,.12) на панели содержимого ячейки Excel.

Когда (и зачем) использовать IRR?

Используйте IRR (внутреннюю норму доходности) для оценки и сравнения доходности бизнес-инвестиционных проектов, чтобы выбрать наилучшие инвестиции из этих конкурирующих проектов. Предприятия часто выбирают инвестиционные проекты с наивысшей доходностью в рамках своей склонности к риску, которые соответствуют их минимальной пороговой ставке для инвестирования. Физические лица также могут использовать IRR для инвестирования.

Вы также можете использовать IRR для определения нормы прибыли на фактические инвестиции, когда чистая приведенная стоимость равна нулю, используя анализ дисконтированных денежных потоков.

Часто задаваемые вопросы

Ниже приведены ответы на часто задаваемые вопросы о внутренней норме доходности (IRR).

Что считается хорошей внутренней нормой доходности?

Хорошая IRR зависит от отрасли и рискованности проекта. Проекты с более высоким риском требуют большей доходности IRR. Предприятия выбирают проекты с внутренней нормой доходности, превышающей их минимальную пороговую доходность, которая равна или превышает средневзвешенную стоимость капитала (WACC). В сфере недвижимости хорошая IRR может варьироваться от 12% до 20%, в зависимости от уровня риска.

Что означает IRR 30%?

IRR в размере 30% означает, что норма прибыли на инвестиции с использованием прогнозируемых дисконтированных денежных потоков будет равна первоначальной сумме инвестиций, когда чистая приведенная стоимость (NPV) равна нулю. В этом случае, когда к денежным потокам применяются факторы временной стоимости денег, результирующая внутренняя норма доходности составляет 30%. Инвестиции находятся в безубыточности с 30% IRR.

Что такое пример внутренней нормы доходности?

Пример использования функции IRR в Excel включает следующие предположения:

Необязательный расчет пороговой ставки: 11 %
WACC: 8 %

Для пятилетнего периода функция IRR отображается в Excel следующим образом: .11) с предположением 11% для IRR.

Результат: Для приведенного выше примера IRR = 16 %

В этом примере за пять лет этот проект возвращает IRR в размере 16 %, что превышает пороговую ставку компании в 11 % для минимальной доходности инвестиций. Если это единственный рассматриваемый проект, выберите его. Если бизнес рассматривает другие инвестиционные проекты, ранжируйте их по наибольшей внутренней норме доходности выше пороговой ставки, но учитывайте и другие факторы, включая продолжительность бизнес-инвестиционного проекта, риск и требуемую сумму инвестиций.