Акции сибур: Доход по облигациям ПАО СИБУР Холдинг 10.5 17.03.2026 — Investing.com

Рекомендуется для вас

Чтобы этого не произошло в будущем, включите Javascript и файлы cookie в своем браузере.

Часто ли это происходит с вами? Пожалуйста, сообщите об этом на нашем форуме обратной связи.

Если у вас включен блокировщик рекламы, вам может быть заблокировано продолжение. Пожалуйста, отключите блокировщик рекламы и обновите страницу.

Исследование: Рейтинговое действие: Moody’s подтверждает рейтинг Сибура на уровне Baa3 и повышает рейтинг НКНХ до Ba3 после завершения сделки по слиянию с ОАО «ТАИФ»; прогноз стабильный

Лондон, 29 октября 2021 г. — Сегодня агентство Moody’s Investors Service («Moody’s») подтвердил рейтинг эмитента ПАО «Сибур Холдинг» (Сибур) Baa3 и Baa3 поддержал приоритетные необеспеченные рейтинги Sibur Securities DAC. Одновременно агентство повысило рейтинг ПАО «Нижнекамскнефтехим» (НКНХ, Ba3 стабильный) корпоративный семейный рейтинг (CFR) до Ba3 с B1 и вероятность рейтинга дефолта (PDR) до Ba3-PD с B1-PD. прогноз по акциям ПАО «Сибур Холдинг» и Sibur Securities DAC остается прежним стабильный. Прогноз ПАО «Нижнекамскнефтехим» изменился на стабильный из положительного.

Акция последовала за завершением сделки по приобретению Сибуром некоторых активов ОАО «ТАИФ»[1], в том числе НКНХ. Безналичный расчет сделки включало финансирование приобретения 50% плюс один доля АО «ТАИФ» при новой эмиссии акций Сибура (17,625% существующего уставного капитала), которые были переданы в собственность ОАО «ТАИФ». существующих акционеров, предоставив им 15% акций объединенной сущность. Остальные 50% акций АО «ТАИФ» связаны с денежными средствами рассмотрение около 3 миллиардов долларов, которые будут выплачены в течение 2022–2032 годов. Денежная часть сделки была профинансирована путем выпуска 3 долларов США. млрд облигаций со сроком погашения в 2022–2032 годах, размещенных в частном порядке с акционерами ОАО «ТАИФ». В результате этой сделки Сибур, через АО «ТАИФ», в настоящее время владеет 83% обыкновенных акций НКНХ (или 73% от общего капитала компании).

ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА

ОБОСНОВАНИЕ ПОДТВЕРЖДЕНИЯ РЕЙТИНГОВ СИБУРА

«Сибур» будет консолидировать активы АО «ТАИФ» с четвертого квартала 2021 года. Выручка группы в 2022 году увеличится почти 90% по сравнению с 2020 г. за счет консолидации нефтехимической отрасли компании НКНХ и ПАО «Казаньоргсинтез» (КОС), а также увеличили объемы продаж и несколько более высокие цены, чем в 2020 году. Сибур ожидает, что его рентабельность останется одной из самых высоких в секторе, с рентабельностью по EBITDA около 40%, поддерживаемой низким уровнем сырья стоимостная база. Синергия сырья и диверсификация ассортимента продукции, а также увеличение масштабов операций, будет поддерживать совместную бизнес-профиль компании и позиционирование на рынке. Мудис ожидает, что леверидж объединенной компании, оцениваемый агентством Moody’s, скорректированный долг/EBITDA останется ниже 2,5x в 2022–2023 годах и ликвидность останется высокой по всей группе, несмотря на недавно консолидированные предприятия находятся на пике инвестиционной фазы. Это включает оценка агентства для пропорциональной консолидации (60%) долга, который будет привлечен совместным предприятием Сибура и Sinopec Group Overseas ООО «Девелопмент» (2018 г.) (стабильный уровень А1), созданное для строительства «Амурского газа». Химический комплекс (ХХК) на Дальнем Востоке России к концу 2024 года.

Проект AGCC будет включать установку крекинга этана и сжиженного нефтяного газа с производительностью по этилену. 2,2-2,3 млн т в год и мощности по производству полиолефинов 2,7 млн ​​т в год (2,3 млн т ПЭ и 0,4 млн т ПП) и будет использовать сырье Амурского газоперерабатывающего завода (АГПЗ) Газпрома, ПАО (Газпром, Baa2 стабильная). Проект оценивается в чуть менее 10 миллиардов долларов и будет на 85% финансироваться за счет нового долга. Компания предполагает учитывать AGCC по методу долевого участия, учитывая договорное отсутствие контроля, и будет только обеспечивать долг сервисное предприятие, которое, вероятно, будет классифицировано как нефинансовое аудиторами. Однако Moody’s оценит обоснование на добавление доли долга СП на баланс Сибура, принимая с учетом структуры собственности и управления СП, значение для общей программы развития инфраструктуры Дальнего Востока спонсируется российским правительством, риск того, что Сибур выступить в качестве поставщика поддержки для AGCC и одноранговых транзакций. Риски, связанные с завершением работ, будут снижены за счет проверенной репутации компании. успешной реализации и своевременного запуска своих тобольских и запсибских проекты.

ОБОСНОВАНИЕ ПОВЫШЕНИЯ РЕЙТИНГА НКНХ ДО Ba3

Сегодняшнее действие в первую очередь отражает мнение Moody’s о том, что слияние с Сибуром улучшит кредитный профиль НКНХ за счет интеграции между двумя предприятиями и кредитной поддержкой более сильной материнской компании. Модернизация также поддерживается улучшением производительности НКНХ. в 2021 г. по сравнению с ожиданиями агентства; компании выручка за весь год увеличится примерно на 50% по сравнению с 2020 г. , а маржа EBITDA вырастет примерно до 24% с примерно 19% в 2019-20 гг. На самостоятельной основе НКНХ однако кредитный профиль останется уязвимым к волатильности в нефтехимический рынок из-за высокой долговой нагрузки в период активного строительства Этап его проекта по производству этилена и полимеров стоимостью 2,5 миллиарда долларов США будет завершено в 2024 году. Объект удвоит базовую мощность НКНХ. мощности по производству полимеров, он должен увеличить свой доход на в-третьих, и поддерживать прибыльность, поскольку компания захватит большую долю цепочки добавленной стоимости за счет собственного производства этилена. финансируемый за счет долга проект повысит левередж НКНХ, измеряемый как чистый долг/EBITDA, до 3,5x в 2022 г. и значительно выше 5x в 2023 г. с сокращением доли заемных средств только начиная примерно с 2024 года, когда проект будет запущен.

Moody’s отмечает, что завод по производству этилена и энергоблок финансируются за счет EUR1 млрд Deutsche Bank AG (положительный результат A2) под руководством синдицированный кредит под прикрытием экспортно-кредитного агентства Hermes и с кредит Альфа-банка (Baa3 стабильный) в размере 150 млн евро. Однако, финансирование полимерного завода и строительства пока не организовано работает, при этом компания находится на завершающей стадии переговоров с количество финансовых учреждений. НКНХ рассчитывает обеспечить заемное финансирование в начале 2022 года согласно графику реализации проекта.

Агентство ожидает, что вхождение в состав более крупной группы «Сибур» поддержит своевременное финансирование на НКНХ и эффективная реализация проекта без крупных задержки и перерасход средств. Moody’s также отмечает, что Сибур публично объявил, что будет поддерживать завершение проектов, которые уже началось в НКНХ.

Moody’s понимает, что со временем НКНХ станет полностью интегрирована в группу Сибур, с ключевыми инвестиционными и финансовыми решениями принято на уровне холдинга. В течение определенного периода субъекты будет продолжать работать на почти замкнутой основе и будет оставаться отдельными юридическими лицами до тех пор, пока они не завершат свои предварительно финансируемые инвестиционные проекты. Однако политика «Сибура» в отношении консолидированных левередж чистого долга/EBITDA ниже 2,0x и требование для поддержания выделенных резервных кредитных линий, скорее всего, будут применяться по всей группе, повышение финансовой дисциплины компании и управление ликвидностью.

Moody’s ожидает, что НКНХ потенциально выиграет от квалификации существенных дочерних компаний Сибура под 10%-ным активом и тест выручки для положений о кросс-акселераторе в Сибуре долговая документация и некоторые другие формы неявных и явных поддержка родителей, которая улучшит их стоимость финансирования и общее финансовое положение. и профили ликвидности.

ЛИКВИДНОСТЬ

Группа Сибур (на консолидированной основе) обладает отличной ликвидностью для следующие 12-18 месяцев. Мы ожидаем, что компания будет генерировать около 49 руб.0 миллиардов средств от операций в четвертом квартале 2021 года — первом квартале 2023 года. Наряду с остатком денежных средств в размере более 70 млрд руб. и доступными обязательствами возобновляемые кредитные линии на сумму 35 млрд руб. на конец сентября 2021 г. будет достаточно для покрытия капитальных затрат в размере 264 руб. млрд, погашение долга в размере 77 млрд руб. (включая новый облигационный денежное вознаграждение акционерам ТАИФа), а также предусмотренные выплаты дивидендов в том же периоде.

НКНХ имеет благоприятный профиль погашения долга только со значительными выплатами начиная с 2024 года, после запуска его крупномасштабного олефиновый проект. По оценкам агентства Moody’s, ликвидность НКНХ поддерживается около 19 руб.млрд остатков денежных средств на конец сентября 2021. Moody’s отмечает, что в настоящее время компания соблюдает с самым жестким ковенантом чистого долга/EBITDA, который заложен в свою долговую документацию и установлен на уровне 3,5x на 2020–2022 годы, однако рост левериджа, связанного с проектом, в 2023 г. призыв к пересмотру/отказу от договора на этот год, развитие что Moody’s будет контролировать. Агентство ожидает, что НКНХ будет управлять его ликвидность, включая темпы инвестиций и остатков денежных средств, разумным образом, чтобы избежать нарушения соглашения, которое могло бы ограничить выплаты, связанные с проектом, и, в худшем случае, вызвать ускорение просроченной задолженности, частично или полностью. По мнению Moody’s, НКНХ как часть более крупной группы Сибур будет более выгодное положение для переговоров с банком о финансировании второго этапа своего инвестиционного проекта, а также получить доступ к рынкам капитала.

ОБОСНОВАНИЕ СТАБИЛЬНОГО ПЕРСПЕКТИВА

Стабильный прогноз по рейтингам СИБУРа отражает наше мнение о том, что рейтинг остается на адекватной позиции в своей текущей категории.

Стабильный прогноз по рейтингам НКНХ отражает мнение Moody’s, что после сделки бизнес-профиль компании улучшилось, однако дальнейшая положительная миграция рейтинга будет зависеть от темпов интеграции и автономных улучшений производительности.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ПРИВЕСТИ К ПОВЫШЕНИЮ ИЛИ ПОНИЖЕНИЮ РЕЙТИНГА

Рейтинг Сибура может быть повышен, если компания продемонстрирует 1) сокращение доли долга/EBITDA на уровне 2,0х на постоянной основе; и 2) увеличение нераспределенного денежного потока/долга до 30% при сохранении здоровый профиль ликвидности на устойчивой основе. Наоборот, увеличение левериджа по отношению к долгу/EBITDA до 3,0x или сохранение снижение денежного потока/долга до 15% на устойчивой основе, и ухудшение ликвидности может привести к понижению рейтингов. Понижение суверенного рейтинга России также окажет негативное влияние в рейтингах Сибура.

Рейтинг НКНХ может быть повышен, если компания продемонстрирует конверсию инвестиций в крупный олефиновый проект в денежный поток и улучшение по ключевым финансовым показателям, включая кредитное плечо и покрытие, соответствующие средняя категория Ba. Доказательства интеграции в Сибур бизнес и финансовая модель могут со временем привести к рейтингам преобразование. Негативное давление на рейтинг НКНХ будет усиливаться если бы он продолжал работать на самостоятельной основе, и его кредит качество ухудшилось сверх наших ожиданий для текущей рейтинговой категории, при соотношении долг/EBITDA выше 5,5x и RCF/долг ниже 10% после 2024 года; и ухудшение профиля ликвидности (включая ковенанты управление).

ОСНОВНАЯ МЕТОДОЛОГИЯ

Основной методологией, используемой в этих рейтингах, была химическая промышленность. опубликовано в марте 2019 г. и доступно по адресу http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1152388. Кроме того, посетите страницу «Методология рейтинга» на сайте www.moodys.com. для копии этой методики.

ПРОФИЛИ КОМПАНИИ

ПАО «Сибур Холдинг» («Сибур») — вертикально интегрированная нефтехимическая компания, работающая в России. Леонид Михельсон – основной акционер с долей (30,6%), за ним следует Геннадий Тимченко с 14,5%. Китайская нефтяная и химическая корпорация (A1 стабильный) и китайский (правительство Китая, A1 стабильный) Silk Дорожному фонду принадлежит по 8,5% в Сибуре. АО «СОГАЗ» держит 10,6%, акционеры ТАИФа 15%, а нынешнему и бывшему руководству компании принадлежат оставшиеся 12,3%. За 12 месяцев, закончившихся 30 сентября 2021 г., СИБУР получил выручку и отчетная EBITDA в размере 752 млрд руб. и 334 млрд руб. соответственно. .

ПАО «Нижнекамскнефтехим» (НКНХ) — крупнейшая российская нефтехимическая компания. находится в Республике Татарстан. Восьмое основное производство НКНХ подразделения производят каучук, пластмассы, мономеры и другие продукты нефтехимии, и расположены на двух смежных производственных площадках, имеющих централизованное транспортная, энергетическая и телекоммуникационная инфраструктура. За 12 месяцев, закончившихся 30 июня 2021 года, компания сообщила о продажах в размере 205 млрд руб. и скорректированной EBITDA в размере 49 млрд руб. НКНХ обыкновенные акции, 83% (или 73% от общего количества акций компании) капитала) принадлежат Сибуру через АО «ТАИФ», остальная часть капитала принадлежит в свободном плавании. Правительство Татарстана сохраняет за собой золотую акцию НКНХ, что дает правительству право вето на некоторые крупные корпоративные решения.

НОРМАТИВНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Для дальнейшего уточнения основных рейтинговых допущений агентства Moody’s и анализ чувствительности, см. разделы Методология Допущения и Чувствительность к предположениям в форме раскрытия информации. Мудис Рейтинговые символы и определения можно найти по адресу: https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_79004.

Для рейтингов, выставленных по программе, сериалу, категории/классу задолженность или ценная бумага, это объявление содержит определенную нормативную информацию в отношении каждого рейтинга выпущенной впоследствии облигации или ноты той же серии, категории/класса долга, ценной бумаги или в соответствии с к программе, для которой рейтинги получены исключительно из существующих рейтинги в соответствии с рейтинговой практикой Moody’s. Для оценок выданное поставщику услуг поддержки, это объявление содержит определенные раскрытие информации регулирующими органами в отношении действия кредитного рейтинга на поставщика поддержки и в отношении каждого конкретного действия кредитного рейтинга для ценных бумаг, которые получают свои кредитные рейтинги от поставщика поддержки кредитный рейтинг. Для предварительных оценок это объявление предоставляет определенную нормативную информацию в отношении временного присвоенный рейтинг, а также в отношении окончательного рейтинга, который может быть присвоены после окончательного выпуска долга, в каждом случай, когда структура и условия сделки не менялись ранее к присвоению окончательного рейтинга таким образом, который сказалось на рейтинге. Для получения дополнительной информации см. рейтинги на странице эмитента/организации соответствующего эмитента на сайте www.moodys.com.

Для любых затронутых ценных бумаг или рейтингуемых лиц, получающих прямой кредит поддержка со стороны основной организации (организаций) этого действия по кредитному рейтингу, и чьи рейтинги могут измениться в результате действия этого кредитного рейтинга, соответствующая регулирующая информация будет раскрываться организацией-гарантом. Исключения из этого подхода существуют для следующих раскрытий, если применимо к юрисдикции: вспомогательные услуги, раскрытие информации рейтингуемой организации, Раскрытие информации от рейтингуемой организации.

Рейтинги были раскрыты рейтингуемой организации или ее назначенному агентом(ами) и выпущенный без изменений, вытекающих из этого раскрытия.

Эти рейтинги запрашиваются. Пожалуйста, ознакомьтесь с политикой Moody’s для обозначения и присвоения нежелательных кредитных рейтингов, доступных на его веб-сайт www.moodys.com.

Нормативная информация, содержащаяся в этом пресс-релизе, относится к кредиту рейтинг и, если применимо, соответствующий рейтинговый прогноз или рейтинг обзор.

Общие принципы Moody’s по оценке экологических, социальных и управленческие (ESG) риски в нашем кредитном анализе можно найти по адресу http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1288235.

Кредитный рейтинг по глобальной шкале в этом Объявлении о кредитном рейтинге был выпущено одним из аффилированных лиц Moody’s за пределами ЕС и подтверждено Moody’s Deutschland GmbH, An der Welle 5, Франкфурт am Main 60322, Германия, в соответствии с п. 4 ст. 3 Регламента (ЕС) № 1060/2009 о кредитно-рейтинговых агентствах. Дополнительная информация о статусе одобрения ЕС и о Moody’s офис, присвоивший кредитный рейтинг, доступен на сайте www.moodys.com.

ССЫЛКИ/ЦИТАТЫ

[1] «СИБУР и ТАИФ дорабатывают условия объединения», 24 сентября 2021 г.

Пожалуйста, посетите www.moodys.com для получения информации об изменениях в ведущему рейтинговому аналитику и юридическому лицу Moody’s, выпустившему рейтинг.

См. вкладку «Рейтинги» на странице эмитента/организации на сайте www.moodys.com. для дополнительной нормативной информации по каждому кредитному рейтингу.

Юлия Прибыткова
Вице-президент — старший аналитик
Группа корпоративных финансов
Moody’s Investors Service Limited, Российский филиал
7 этаж, Four Winds Plaza
1-я Тверская-Ямская улица, 21
Москва 125047
Россия
ЖУРНАЛИСТЫ: 44 20 7772 5456
Клиентская служба: 44 20 7772 5454

Виктория Майсурадзе
Заместитель управляющего директора
Группа корпоративных финансов
ЖУРНАЛИСТЫ: 44 20 7772 5456
Клиентская служба: 44 20 7772 5454

Выпускающий офис:
Moody’s Investors Service Ltd.
One Canada Square
Canary Wharf
London E14 5FA
United Kingdom
ЖУРНАЛИСТЫ: 44 20 7772 5456
Клиентская служба: 44 20 7772 5454

© 2023 Moody’s Corporation, Moody’s Investors Service, Inc., Moody’s Analytics, Inc. и/или их лицензиары и аффилированные лица (совместно именуемые «MOODY’S»). Все права защищены.

КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, ВЫПУСКАЕМЫЕ КРЕДИТНЫМИ РЕЙТИНГАМИ MOODY’S, ЯВЛЯЮТСЯ ИХ ТЕКУЩИМ МНЕНИЕМ ОБ ОТНОСИТЕЛЬНОМ БУДУЩЕМ КРЕДИТНОМ РИСКЕ СУБЪЕКТОВ, КРЕДИТНЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ИЛИ ДОЛГОВЫХ ИЛИ ДОЛГОВЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ, А ТАКЖЕ МАТЕРИАЛОВ, ПРОДУКТОВ, УСЛУГ И ИНФОРМАЦИИ, ПУБЛИКУЕМЫХ MOODY’S МОЖЕТ ВКЛЮЧАТЬ ТАКИЕ ТЕКУЩИЕ МНЕНИЯ. MOODY’S ОПРЕДЕЛЯЕТ КРЕДИТНЫЙ РИСК КАК РИСК ТОГО, ЧТО КОМПАНИЯ МОЖЕТ НЕ ВЫПОЛНИТЬ СВОИ ДОГОВОРНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА В СРОК НАЧАЛА ИХ ИСПОЛНЕНИЯ, А ТАКЖЕ ЛЮБЫЕ ОЦЕНОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТЕРИ В СЛУЧАЕ НЕИСПОЛНЕНИЯ ИЛИ ОБЕСЦЕНЕНИЯ. ИНФОРМАЦИЮ О ТИПАХ ДОГОВОРНЫХ ФИНАНСОВЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ, РЕШЕННЫХ MOODY’S CREDIT RATINGS, СМ. В ПУБЛИКАЦИИ MOODY’S RATINGS. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ НЕ УЧИТЫВАЮТ ЛЮБЫЕ ДРУГИЕ РИСКИ, ВКЛЮЧАЯ, ПОМИМО ПРОЧЕГО: РИСК ЛИКВИДНОСТИ, РИСК РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ИЛИ ИЗМЕНЧИВОСТЬ ЦЕНОВ. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, НЕКРЕДИТНЫЕ ОЦЕНКИ («ОЦЕНКИ») И ДРУГИЕ МНЕНИЯ, ВКЛЮЧЕННЫЕ В ПУБЛИКАЦИИ MOODY’S, НЕ ЯВЛЯЮТСЯ ЗАЯВЛЕНИЯМИ О ТЕКУЩИХ ИЛИ ИСТОРИЧЕСКИХ ФАКТАХ. ПУБЛИКАЦИИ MOODY’S ТАКЖЕ МОГУТ ВКЛЮЧАТЬ КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ ОЦЕНКИ КРЕДИТНОГО РИСКА НА ОСНОВЕ МОДЕЛЕЙ И СООТВЕТСТВУЮЩИЕ МНЕНИЯ ИЛИ КОММЕНТАРИИ, ОПУБЛИКОВАННЫЕ MOODY’S ANALYTICS, INC. И/ИЛИ ЕЕ АФФИЛИРОВАННЫМИ ЛИЦАМИ. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ, ДРУГИЕ МНЕНИЯ И ПУБЛИКАЦИИ MOODY’S НЕ ЯВЛЯЮТСЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ИЛИ ФИНАНСОВЫМИ РЕКОМЕНДАЦИЯМИ И НЕ ПРЕДОСТАВЛЯЮТ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИЛИ ФИНАНСОВЫХ КОНСУЛЬТАЦИЙ, А ТАКЖЕ КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ, ДРУГИЕ МНЕНИЯ И ПУБЛИКАЦИИ НЕ ЯВЛЯЮТСЯ И НЕ ПРЕДОСТАВЛЯЮТ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ПОКУПКЕ, ПРОДАЖЕ ИЛИ ДЕРЖАНИЮ SECURIT. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ, ДРУГИЕ МНЕНИЯ И ПУБЛИКАЦИИ MOODY’S НЕ ДАЮТ КОММЕНТАРИЙ В ОТНОШЕНИИ ПРИГОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ ДЛЯ КАКОГО-ЛИБО КОНКРЕТНОГО ИНВЕСТОРА. MOODY’S ПРИДАЕТ СВОИ КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ И ДРУГИЕ МНЕНИЯ И ПУБЛИКУЕТ СВОИ ПУБЛИКАЦИИ С ОЖИДАНИЕМ И ПОНИМАНИЕМ, ЧТО КАЖДЫЙ ИНВЕСТОР С ДОЛЖНЫМ ВНИМАНИЕМ ПРОВЕДЕТ СВОЕ САМОИЗУЧЕНИЕ И ОЦЕНКУ КАЖДОЙ ЦЕННОЙ БУМАГИ, КОТОРАЯ РАССМОТРЯЕТСЯ ДЛЯ ПОКУПКИ, ВЛАДЕНИЯ ИЛИ ПРОДАЖИ.

Кредитные рейтинги Moody’s Moody, оценки, другие мнения и публикации не предназначены для использования розничными инвесторами, и для розничных инвесторов будет безрассудно и неуместно использовать кредитные рейтинги, оценки, другие мнения или публикации. ЕСЛИ ВЫ СОМНЕВАЕТЕСЬ, ВЫ ДОЛЖНЫ ОБРАЩАТЬСЯ К ВАШЕМУ ФИНАНСОВОМУ ИЛИ ДРУГОМУ ПРОФЕССИОНАЛЬНОМУ КОНСУЛЬТАНТУ.

ВСЯ ИНФОРМАЦИЯ, СОДЕРЖАЩАЯСЯ ЗДЕСЬ, ЗАЩИЩЕНА ЗАКОНОМ, ВКЛЮЧАЯ, ПОМИМО ПРОЧЕГО, ЗАКОН ОБ АВТОРСКИХ ПРАВАХ, И НИКАКАЯ ЭТА ИНФОРМАЦИЯ НЕ ЗАПРЕЩАЕТСЯ КОПИРОВАНИЮ ИЛИ ИНЫМ ОБРАЗОМ ВОСПРОИЗВЕДЕНИЕ, ПЕРЕУПАКОВКУ, ДАЛЬНЕЙШУЮ ПЕРЕДАЧУ, ПЕРЕДАЧУ, РАСПРОСТРАНЕНИЕ, РАСПРОСТРАНЕНИЕ ИЛИ ДОПОЛНИТЕЛЬНОЕ РАСПРОСТРАНЕНИЕ ДЛЯ ЛЮБОЙ ТАКОЙ ЦЕЛИ, ПОЛНОСТЬЮ ИЛИ ЧАСТИЧНО, В ЛЮБОЙ ФОРМЕ ИЛИ СПОСОБОМ ИЛИ ЛЮБЫМИ СРЕДСТВАМИ, ЛЮБЫМ ЛИЦОМ БЕЗ ПРЕДВАРИТЕЛЬНОГО ПИСЬМЕННОГО СОГЛАСИЯ MOODY.

КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, ОЦЕНКИ, ДРУГИЕ МНЕНИЯ И ПУБЛИКАЦИИ MOODY’S НЕ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАКИМ-ЛИБО ЛИЦОМ В КАЧЕСТВЕ ЭТАЛОНА, ТАК КАК ЭТОТ ТЕРМИН ОПРЕДЕЛЕН ДЛЯ РЕГУЛИРУЮЩИХ ЦЕЛЕЙ, И НЕ ДОЛЖНЫ ИСПОЛЬЗОВАТЬСЯ КАКИМ-ЛИБО СПОСОБОМ, КОТОРЫЙ МОЖЕТ ПРИВЕСТИ К ИХ РАССЧИТАНИЮ ЭТАЛОННЫМ.

Вся информация, содержащаяся в настоящем документе, получена агентством MOODY’S из источников, которые оно считает точными и надежными. Однако из-за возможности человеческой или механической ошибки, а также других факторов, вся информация, содержащаяся здесь, предоставляется «КАК ЕСТЬ» без каких-либо гарантий. MOODY’S принимает все необходимые меры для того, чтобы информация, которую оно использует при присвоении кредитного рейтинга, была достаточно качественной и поступала из источников, которые MOODY’s считает надежными, включая, при необходимости, независимые сторонние источники. Однако MOODY’S не является аудитором и не может в каждом случае независимо проверять или подтверждать информацию, полученную в процессе кредитного рейтинга или при подготовке своих Публикаций.

Насколько это разрешено законом, MOODY’S и его директора, должностные лица, сотрудники, агенты, представители, лицензиары и поставщики отказываются от ответственности перед любым физическим или юридическим лицом за любые косвенные, специальные, косвенные или случайные убытки или ущерб, возникающие в результате или в результате связь с информацией, содержащейся в настоящем документе, или с использованием или невозможностью использования любой такой информации, даже если MOODY’S или любой из ее директоров, должностных лиц, сотрудников, агентов, представителей, лицензиаров или поставщиков заранее уведомлен о возможности таких убытков или убытков. , включая, но не ограничиваясь: (a) любой потерей текущей или будущей прибыли или (b) любым убытком или ущербом, возникающим, когда соответствующий финансовый инструмент не является предметом определенного кредитного рейтинга, присвоенного MOODY’S.

Насколько это разрешено законом, MOODY’S и его директора, должностные лица, сотрудники, агенты, представители, лицензиары и поставщики отказываются от ответственности за любые прямые или компенсационные убытки или ущерб, причиненные любому физическому или юридическому лицу, включая, помимо прочего, любую небрежность. (но за исключением мошенничества, преднамеренных неправомерных действий или любого другого вида ответственности, которая, во избежание сомнений, не может быть исключена по закону) со стороны или любых непредвиденных обстоятельств в рамках или вне контроля MOODY’S или любого из ее директоров, должностных лиц , сотрудников, агентов, представителей, лицензиаров или поставщиков, вытекающих из или в связи с информацией, содержащейся в настоящем документе, или использованием или невозможностью использования любой такой информации.

НИКАКИЕ ГАРАНТИИ, ЯВНЫЕ ИЛИ ПОДРАЗУМЕВАЕМЫЕ, В ОТНОШЕНИИ ТОЧНОСТИ, СВОЕВРЕМЕННОСТИ, ПОЛНОТЫ, КОММЕРЧЕСКОЙ ПРИГОДНОСТИ ИЛИ ПРИГОДНОСТИ ДЛЯ ЛЮБОЙ КОНКРЕТНОЙ ЦЕЛИ КАКИХ-ЛИБО КРЕДИТНЫХ РЕЙТИНГОВ, ОЦЕНОК, ДРУГИХ МНЕНИЙ ИЛИ ИНФОРМАЦИИ НЕ ПРЕДОСТАВЛЯЮТСЯ ИЛИ СОСТАВЛЯЮТСЯ MOODY’S В ЛЮБОЙ ФОРМЕ ИЛИ СПОСОБОМ.

Moody’s Investors Service, Inc., дочерняя компания агентства кредитных рейтингов Moody’s Corporation («MCO»), настоящим раскрывает, что большинство эмитентов долговых ценных бумаг (включая корпоративные и муниципальные облигации, долговые обязательства, векселя и коммерческие бумаги) и привилегированных акции, оцененные Moody’s Investors Service, Inc. , до присвоения какого-либо кредитного рейтинга согласились заплатить Moody’s Investors Service, Inc. за заключения о кредитных рейтингах и услуги, оказанные им, в размере от 1000 до примерно 5 000 000 долларов. MCO и Moody’s Investors Service также придерживаются политики и процедур, направленных на обеспечение независимости кредитных рейтингов Moody’s Investors Service и процессов кредитного рейтинга. Публикуется информация об определенных аффилированных лицах, которые могут существовать между директорами MCO и рейтингуемыми организациями, а также между организациями, которые имеют кредитные рейтинги от Moody’s Investors Service, Inc., а также публично сообщили SEC о своей доле участия в MCO более 5%. ежегодно на сайте www.moodys.com в разделе «Отношения с инвесторами — Корпоративное управление — Уставные документы — Политика аффилированности директоров и акционеров».

Дополнительные условия только для Австралии: Любая публикация этого документа в Австралии осуществляется в соответствии с Австралийской лицензией на финансовые услуги филиала MOODY’S, Moody’s Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 и/или Moody’s Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (если применимо). Этот документ предназначен для предоставления только «оптовым клиентам» по смыслу раздела 761G Закона о корпорациях 2001 года. Продолжая получать доступ к этому документу из Австралии, вы заявляете агентству MOODY’S, что вы являетесь или получаете доступ к документу в качестве представителя «оптового клиента» и что ни вы, ни организация, которую вы представляете, не будете прямо или косвенно распространять этот документ или его содержание среди «розничных клиентов» по ​​смыслу раздела 761G Закона о корпорациях 2001 года. Кредитный рейтинг MOODY’s является мнением в отношении кредитоспособности долгового обязательства эмитента, а не в отношении долевых ценных бумаг эмитента или любой формы обеспечения, доступного для розничных инвесторов.

Дополнительные условия только для Японии: Moody’s Japan K.K. («MJKK») является дочерней компанией рейтингового агентства Moody’s Group Japan G.K., которая находится в полной собственности Moody’s Overseas Holdings Inc., дочерней компании MCO. Moody’s SF Japan К.К. («MSFJ») является дочерней компанией рейтингового агентства MJKK, находящейся в полной собственности. MSFJ не является национально признанной статистической рейтинговой организацией («NRSRO»). Таким образом, кредитные рейтинги, присвоенные MSFJ, не являются кредитными рейтингами NRSRO. Кредитные рейтинги, не относящиеся к NRSRO, присваиваются организацией, не являющейся NRSRO, и, следовательно, рейтингуемое обязательство не подпадает под определенные виды режима в соответствии с законодательством США. MJKK и MSFJ являются кредитно-рейтинговыми агентствами, зарегистрированными в Японском агентстве финансовых услуг, и их регистрационные номера — Комиссар FSA (рейтинги) № 2 и 3 соответственно.

MJKK или MSFJ (в зависимости от обстоятельств) настоящим раскрывают, что большинство эмитентов долговых ценных бумаг (включая корпоративные и муниципальные облигации, долговые обязательства, векселя и коммерческие бумаги) и привилегированных акций с рейтингом MJKK или MSFJ (в зависимости от обстоятельств) кредитного рейтинга, согласилась заплатить MJKK или MSFJ (в зависимости от обстоятельств) за мнения о кредитных рейтингах и услуги, оказанные им, сборы в размере от 100 000 до примерно 550 000 000 иен.