Что показывает рентабельность собственного капитала: формула по балансу, нормативное значение коэффициента

Содержание

Рентабельность собственного капитала (ROE). Формула расчета по балансу и МСФО

Разберем рентабельность собственного капитала. В иностранных источниках коэффициент рентабельности собственного капитала обозначается как ROE – Return On Equity (или Return on shareholders’ Equity), и показывает долю чистой прибыли в собственном капитале предприятия.

Начнем с определения экономической сущности коэффициента рентабельности собственного капитала, затем приведем формулу расчета, как для отечественной, так и для зарубежных форм бухгалтерской отчетности и не забудем еще и поговорить о нормативах данного показателя.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Инфографика: Рентабельность собственного капитала (RoE)

Рентабельность собственного капитала. Экономическая сущность показателя Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Для кого нужен данный коэффициент рентабельности собственного капитала?

Это один из важнейших коэффициентов, используемый инвесторами и собственниками бизнеса, который показывает, как эффективно были использованы вложенные (инвестированные) в предприятие деньги.

Отличие рентабельности собственного капитала (ROE) от рентабельности активов (ROA) заключается в том, что ROE показывает эффективность не всех активов (как ROA), а только тех, которые принадлежат собственникам предприятия.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Как использовать коэффициент рентабельности собственного капитала?

Как было сказано выше, данный показатель используется инвесторами и собственниками предприятия для оценки собственных инвестиций в него. Чем выше значение коэффициента, тем инвестиции более доходные. Если же рентабельность собственного капитала меньше нуля, то есть повод задуматься над целесообразностью и эффективностью инвестиций в предприятие в будущем. Как правило, значение коэффициента сравнивается с альтернативными вложениями средств в акции других предприятий, облигаций и, в крайнем случае, в банк.

Важно отметить, что слишком большое значение показателя может негативно влиять на финансовую устойчивость предприятия. Не забывайте главный закон инвестиций и бизнеса: больше доходность – больше риск.

Рентабельность собственного капитала. Формула расчета по балансу и МСФО

Формула коэффициента рентабельности собственного капитала состоит из деления чистой прибыли предприятия на его собственный капитал:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль/Собственный капитал

Все коэффициенты рентабельности для удобства считаются в процентах, поэтому не забудьте умножить полученное значение на 100.

По отечественной форме бухгалтерской отчетности данный коэффициент будет рассчитываться следующим образом:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = стр.2400/стр.1300

Данные для формулы берутся из «Отчета о прибылях и убытках» и «Баланса». Раньше в старой форме бухгалтерской отчетности (до 2011 года) коэффициент рассчитывался так:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = стр.190/стр.490

По системе МСФО коэффициент имеет следующий вид:

Формула Дюпона для расчета рентабельности собственного капитала Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Для расчета коэффициента рентабельности собственного капитала зачастую используется формула Дюпона. Она разбивает коэффициент на три части, анализ которых позволяет лучше понять, что в большей степени влияет на итоговый коэффициент. Другими словами это трехфакторный анализ коэффициента ROE. Формула Дюпона имеет следующий вид:

Коэффициент рентабельности собственного капитала (формула Дюпона) = (Чистая прибыль/Выручка) * (Выручка/Активы)* (Активы/Собственный капитал)

Формула Дюпона впервые была использована в финансовом анализе в 20-е годы прошлого века. Она была разработана американской химической корпорацией DuPont. Рентабельность собственного капитала (ROE) по формуле Дюпона делится на 3 составляющие: операционную эффективность (рентабельность продаж),
эффективность использования активов (оборачиваемость активов),
кредитное плечо (финансовый леверидж).

ROE (по формуле Дюпона) = Рентабельность продаж*Оборачиваемость активов*Кредитное плечо

По сути если все сократить, то получится описанная выше формула, но такое трехфакторное выделение составляющих позволяет лучше определить взаимосвязи между ними.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Коэффициент рентабельности собственного капитала. Пример расчета для ОАО «КАМАЗ»

ROE для ОАО «КАМАЗ»

Рассчитывать коэффициент рентабельности собственного капитала будем для автомобильной корпорации ОАО «КАМАЗ», которая производит грузовые автомобили, спецтехнику и автобусы.

Для оценки рентабельности собственного капитала необходимо получить финансовую отчетность исследуемой компании. На официальном сайте предприятия ОАО «КАМАЗ» за 4 последних года можно взять финансовые данные. Альтернативным вариантом является использование сервиса InvestFunds, который позволяет получить данные за несколько кварталов и лет. На рисунке ниже показан пример импорта данных по балансу.

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала для ОАО «КАМАЗ». Отчет о доходах

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала для ОАО «КАМАЗ». Балансовый отчет

Рассчитаем коэффициенты за 4 года:

Коэффициент рентабельности собственного капитала ₂₀₁₀ = -763/70069 = -0,01 (-1%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала ₂₀₁₁ = 1788/78477 = 0,02 (2%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала ₂₀₁₂ = 5761/77091 = 0,07 (7%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала ₂₀₁₃ = 4456/80716 = 0,05 (5%)

Наблюдается рост показателя с -1% до 5% за 4 года. Тем не менее, вложения в акции данной компании не целесообразны, т.к. коэффициент рентабельности меньше чем вложение в альтернативные проекты. К примеру, в 2013 году банковская ставка по депозитам была около 10%. Эффективнее было вложить свободные денежные средства в депозит, чем в ОАО «КАМАЗ» (5%<10%).

Помимо оценки рентабельности собственного капитала инвесторам необходимо оценить другие показатели эффективности предприятия: рентабельность активов, рентабельность продаж. В настоящее время одним из важнейших критериев оценки инвестиционной привлекательности предприятия является эффективность системы продаж предприятия. Более читайте в статье: «Рентабельности продаж (ROS). Формула. Расчет на примере ОАО «Аэрофлот»«.

Рентабельность собственного капитала. Норматив

В среднем значение ROE в США и Великобритании равняется 10-12%. Для инфляционных экономик значение коэффициента выше. По данным международного рейтингового агентства S&P коэффициент рентабельности капитала российский предприятий составил 12% в 2010 году, прогноз на 2011 года был – 15%, на 2012 – 17%. Отечественными экономистами считается, что 20% — нормальное значение для рентабельности собственного капитала.

Главный критерий оценки коэффициента рентабельности собственного капитала – это сравнение его с альтернативной доходностью, которую может получить инвестор от вложения в другие проекты. Как было разобрано в примере выше, вкладываться в ОАО «КАМАЗА» было не эффективно.

Автор: Жданов Василий Юрьевич, к.э.н.

ROE. Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return on Equity)

Рентабельность собственного капитала (Return on Equity, Return on Shareholders’ Equity, ROE) показывает эффективность использования собственных вложенных средств и рассчитывается в процентном соотношении. Рассчитывается по формуле:

ROE = Net Income / Average Shareholder’s Equity
ROE = Net Income / Average Net Assets
Где, Net Income — чистая прибыль до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям, но после выплаты дивидендов по привилегированным акциям, так как собственный капитал не включает привилегированные акции.

ROE также можно представить в следующем виде:

ROE = ROА * Коэффициент финансового рычага

Из соотношения видно, что правильное использование заёмных средств позволяет увеличить доходы акционеров за счёт эффекта финансового рычага. Такой эффект достигается за счёт того, что прибыль, получаемая от деятельности компании, значительно выше ставки кредита. По величине финансового рычага можно определить, как используются привлечённые средства – для развития производства либо для латания дыр в бюджете. Очевидно, что при хорошем управлении компанией значение этого показателя должно быть больше единицы. С другой стороны, слишком высокое значение финансового рычага тоже плохо, так как оно может быть сопряжено с высоким риском, поскольку указывает на высокую долю заёмных средств в структуре активов. Чем выше эта доля, тем больше вероятность того, что компания вообще останется без чистой прибыли, если вдруг столкнётся с какими-нибудь даже незначительными трудностями.

Особым подходом к расчету показателя является использование формулы Дюпона, которая разбивает ROE на составляющие, позволяющие глубже понять полученный результат:

ROE (формула Дюпона) = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы / Собственный капитал)
или
ROE (формула Дюпона) = Рентабельность по чистой прибыли * Оборачиваемость активов * Финансовый левередж

В российской системе бухгалтерского учета формула коэффициента рентабельности собственного капитала принимает вид:

ROE = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость собственного капитала * 100%
ROE = стр. 2400 / ((стр. 1300 + стр. 1530)на начало периода + (стр. 1300 + стр. 1530)на конец периода)/2 * 100%

Чтобы рассчитать коэффициент за период, отличный от года, но получить сопоставимые годовые данные, используют формулу:

ROE = Чистая прибыль * (365/Кол-во дней в периоде) / Среднегодовая стоимость собственного капитала * 100%

По мнению многих экономистов-аналитиков, при расчете коэффициента целесообразно использовать показатель чистой прибыли. Это объясняется тем, что рентабельность собственного капитала характеризует уровень прибыли, которую получают собственники на единицу вложенного капитала.

Показатель характеризует эффективность использования собственных источников финансирования предприятия и показывает, сколько чистой прибыли зарабатывает компания с 1 рубля собственных средств.

ROE позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие виды деятельности.

Кстати, в мировой практике показатель ROE используется как один из главных индикаторов конкурентоспособности банков.

Рентабельность собственного капитала, ROE — Альт-Инвест

Открыть эту статью в PDF

Формула расчета ROE

Рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE) компании рассчитывается по следующей формуле:

где:
Net Profit — годовая чистая прибыль
Equity — среднегодовой собственный капитал

ROE демонстрирует рентабельность в форме чистой прибыли на весь собственный капитал компании. Под собственным капиталом здесь подразумевается и капитал, принадлежащий владельцам обыкновенных акций, и доля меньшинства, и привилегированные акции. У показателя есть вариант, в котором рентабельность считается только по отношению к капиталу, относимому на владельцев обыкновенных акций, тогда используют сокращение ROCE — Return On Common Equity.

Интерпретация значений ROE

Рентабельность собственного капитала — это важный показатель результатов работы компании. Он тесно связан с вопросами оценки бизнеса и другими методами анализа эффективности капитала. Требуемая доходность на собственный капитал рассчитывается в этих методах с использованием таких моделей, как CAPM и т.п.

Предположим, что методы оценки ставки дисконтирования дают для компании требуемую доходность собственного капитала, равную 15%. Это и будет нормальным уровнем ROE компании. Работа с рентабельностью ниже этого уровня может говорить о том, что компания теряет стоимость, а значения ROE выше требуемой стоимости капитала могут означать рост цены бизнеса. Однако такие выводы надо делать с осторожностью, так как они не учитывают двух факторов:

Показатель ROE рассчитывается на основе балансовой стоимости собственного капитала, в то время как рыночная стоимость акций может быть выше.
Требования к доходу на собственный капитал компании, заложенные в оценку бизнеса, касаются долгосрочных прогнозов, то есть итоговой годовой доходности за всю будущую деятельность компании. При этом компания вполне может позволить себе работать год или несколько лет с низкой рентабельностью или убытками, если за это время она развивает бизнес и готовит основу для будущих более высоких доходов.

ROE и финансовый рычаг

Рентабельность собственного капитала тесно связана с долгом компании, и более высокий показатель ROE не всегда означает более привлекательный и эффективный бизнес. Рассмотрим две компании:

Предположим, что выручка и операционные затраты обеих компаний одинаковы и компании получили следующие результаты:

Компания 2 выглядит заметно привлекательнее, финансовый рычаг позволил ей нарастить рентабельность собственного капитала более, чем в два раза. Однако и риски в этой компании значительно изменились. Вот, что произойдет с результатами обеих компаний, если их выручка упадет на 10%:

Рентабельность Компании 1 заметно снизилась, но осталась положительной. В таком состоянии компания сможет продолжать работать и ожидать улучшения ситуации. А вот Компания 2 стала убыточной и ей угрожает банкротство.

Этот пример показывает, что увеличение финансового рычага ведет, с одной стороны, к росту рентабельности в хорошие времена, но, с другой стороны, усиливает и проблемы в период спада доходов. Этот фактор принимают во внимание в методиках определения требуемой нормы доходности на собственный капитал — многие формулы для расчета нормального уровня ROE прямо учитывают финансовый рычаг.

ROE и прогнозируемый устойчивый рост

Понятие устойчивого роста (sustainable growth) используется в оценке бизнеса и других видах долгосрочного анализа. Оно основано на следующей концепции:

Компания использует свою чистую прибыль для двух целей. Она может выплатить дивиденды акционерам или оставить деньги в бизнесе, инвестируя их в развитие.
Деньги, оставленные в бизнесе, увеличивают собственный капитал компании.
Если предположить, что текущие значения ROE компания сможет поддерживать и в будущем, то на дополнительный собственный капитал К она сможет стабильно зарабатывать дополнительную прибыль ROE * К.

В результате мы получаем следующую формулу устойчивого темпа роста прибыли:

или

g = ROE * (1 – Dividend Payout Ratio)

где:
g — устойчивый темп роста
b — коэффициент удержания, отражающий долю прибыли, которую компания оставляет себе и реинвестирует в развитие
Dividend Payout Ratio — коэффициент выплаты дивидендов, отражающий долю прибыли, направленную на выплату дивидендов.

Пример расчета ROE

Вот как выглядит расчет ROE на примере фрагментов реальной отчетности компании:

В этом примере заметна ситуация, которая может значительно исказить показатель ROE. Очевидно, что компания получала в прошлом значительные убытки — строка «Нераспределенная прибыль». Они накопились в балансе и уменьшили собственный капитал почти до нуля. В результате, как только прибыль стала положительной, значения рентабельности очень выросли, в первом году они достигают 100%. Но это не обязательно означает эффективную деятельность. Для таких случаев следует дополнительно анализировать такие показатели, как ROIC или ROA.

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Рентабельность собственного капитала. Формула рентабельности собственного совокупного капитала, расчет, анализ

Рентабельность собственного капитала – это коэффициент равный соотношению чистого дохода к совокупной стоимости капитала организации. Данный показатель является ключевым для крупных инвесторов, поскольку именно анализ рентабельности капитала позволяет оценить, насколько эффективно вложены денежные средства. Собственники вкладывают ресурсы в уставный фонд и за это регулярно получают часть прибыли предприятия, а рентабельность капитала позволяет рассчитать доход, полученный с единицы вложенных средств. Для подсчета рентабельности собственного капитала используется информация бухгалтерской отчетности (в частности, баланса).

Последние новости:

Рентабельность собственного капитала (формула)

Рентабельность капитала – это чистая прибыль, деленная на собственный капитал и умноженная на 100 (для перевода в проценты).

Показатель чистого дохода указывается на основании отчета о прибылях и убытках; стоимость собственного капитала берут из пассива бухгалтерского баланса и, как правило, высчитывают среднее значение ((стоимость в начале + стоимость в конце отчетного периода) / 2).

Рентабельность собственного капитала (формула Дюпона)

Трехуровневый анализ осуществляется с помощью формулы Дюпона, которая рассматривает рентабельность капитала как произведение трех базовых показателей: рентабельности продаж (прибыль, деленная на выручку), оборачиваемости активов (выручка, деленная на активы) и финансового левереджа (соотношение ссудного и собственного капитала).

Если предприятие имеет неудовлетворительные показатели рентабельности собственного капитала, то данная формула позволяет понять, что конкретно привело к таким результатам.

Нормативные значения коэффициента рентабельности

На основе только лишь индекса рентабельности собственного капитала невозможно дать объективную оценку эффективности деятельности компании. Зачастую в уставном фонде компании достаточно велика доля заемных средств, что совсем не обязательно говорит о негативных тенденциях. Поэтому рентабельность капитала, в первую очередь, отражает доходность инвестированных средств. А чтобы оценить, насколько эффективно вложены средства, показатель доходности сопоставляют с другими возможными способами получения прибыли, а именно, со ставкой по банковским вкладам.

Минимально допустимое значение коэффициента рентабельности собственного капитала рассчитывается как средний процент по банковским депозитам, умноженный на разницу единицы и налога на прибыль.

Таким образом, в случаях, когда рентабельность капитала опускается ниже этой нормы, инвестору выгоднее перевести деньги на депозит или вложить их в другую компанию.

В общих случаях, высокий показатель рентабельности говорит о высокой прибыли на единицу вложенного капитала и является положительной характеристикой. Однако значение коэффициента может увеличиваться и за счет большой доли ссудного капитала в уставном фонде, что, в свою очередь, говорит о финансовой нестабильности и высоких рисках. Это и отражает основной закон предпринимательской и инвестиционной деятельности: чем больше получаемая прибыль, тем выше риски.

Если вы заметили ошибку в тексте новости, пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl+Enter

Формула рентабельности собственного капитала в Excel

Рентабельность собственного капитала отражает отношение чистой прибыли от реализации к среднему объему собственных средств.

Данные для расчета берутся из бухгалтерского баланса. Коэффициент рентабельности обозначается «ROE».

Экономический смысл финансового показателя «ROE»

Коэффициент рентабельности показывает, насколько эффективно использовались в отчетном периоде инвестированные деньги. Понятно, что данный показатель чрезвычайно важен для инвесторов и собственников бизнеса.

Существует несколько коэффициентов доходности. Нас же будет интересовать рентабельность собственного капитала. То есть тех активов, которые принадлежат фирме на правах собственности.

Как оценивать результат расчетов:

Чем выше коэффициент, тем эффективнее использовались вложенные средства. Инвестиции более доходные.
Слишком высокий показатель – «страдает» финансовая устойчивость организации.
Коэффициент ниже нуля – целесообразность инвестиций в данное предприятие сомнительна.

Коэффициент рентабельности собственного капитала сопоставляют с другими вариантами вкладывания свободных денег в активы и ценные бумаги иных фирм. Или с банковским процентом по депозитам, на крайний случай.

Значение доходности собственного капитала.

Формула расчета показателя ROE в Excel

Показатель доходности собственных средств рассчитывается как частное от чистой прибыли к среднему размеру собственных капиталовложений. Данные берутся за определенный временной интервал: месяц, квартал, год.

Формула для расчета коэффициента рентабельности собственных средств:

ROE = (Чистая прибыль / Средняя величина собственных средств) * 100%.

Цифры для расчетов должны быть взяты из отчета о финансовых результатах (итоговый показатель) и пассива баланса (итоговый показатель).

Средняя величина собственного капитала – формула расчета:

СК = (СК начала периода + СК конца периода) / 2.

Рентабельность собственного капитала – формула по балансу:

ROE = (стр. 2110 + стр. 2320 + стр. 2310 + стр. 2340) / ((стр. 1300 нг + стр. 1300 кг + стр. 1530 нг + стр. 1530 кг) / 2) * 100%.

В числителе – данные из отчета о финансовых результатах (форма 2). В знаменателе – из итогового баланса (форма 1).

Для расчета рентабельности средствами Excel введем данные для финансовой отчетности компании «Х»:

И отчет о финансовых результатах («по-старому»: о прибылях и убытках):

В таблицах выделены значения, которые понадобятся для расчета коэффициента рентабельности собственного капитала.

Коэффициент рентабельности за 2015 г.: = (6695 / 75000) * 100% = 8,9%.
Коэффициент рентабельности за 2014 г.: = (2990 / 65000) * 100% = 4,6%.

Автоматизируем расчет с помощью формул Excel. Вообще, можно сделать отдельную таблицу с важными экономическими показателями. Ввести формулы со ссылками на значения в соответствующих отчетах – и быстро получать данные для статистического анализа, сопоставления и принятия управленческих решений.

Формулы Excel для расчета рентабельности собственного капитала:

Элементы формулы – ссылки на ячейки с соответствующими значениями. Чтобы коэффициент сразу отображался в процентах, установили процентный формат и оставили один знак после запятой.

Выводы:

Наблюдается рост показателя рентабельности собственных средств с 4,6 процентов до 8,9 процентов.
Вкладывать свободные средства в акции компании «Х» не выгодно. Та же банковская ставка по депозитам в 2015 году составила 9,5%.
Целесообразно рассмотреть другие предложения от предприятий или положить деньги на депозит под проценты (в крайнем случае).

Скачать рентабельность собственного капитала в Excel

Инвестиционную привлекательность проекта не оценивают только по доходности капиталовложений. Принимая решение, инвестор смотрит рентабельность активов, продаж и другие критерии эффективности работы предприятия.

отраслевые данные за 2012-2020 гг.

Все отрасли РФ	34,8%	43,3%	38,4%	40,3%	38,6%	36%	33,1%	31%	26,9%
01. Растениеводство и животноводство, охота и предоставление соответствующих услуг в этих областях	8,3%	9,7%	11,9%	16,7%	14,1%	9,9%	9,4%	9,9%	14%
02. Лесоводство и лесозаготовки	22,5%	40,3%	40,3%	40,7%	41,3%	39,8%	41,6%	28,2%	27,5%
03. Рыболовство и рыбоводство	12,9%	23,5%	21,3%	33,3%	30,4%	21,6%	20,1%	17%	15,8%
05. Добыча угля	20,9%	8,9%	6,2%	20,5%	27,4%	45,1%	43%	20,3%	7,3%
06. Добыча сырой нефти и природного газа	20,7%	16,6%	14,2%	18,6%	16,2%	17,6%	22,2%	15,1%	6,3%
07. Добыча металлических руд	31,9%	8,1%	15,9%	34,8%	39,3%	17,7%	27%	26,6%	45,4%
08. Добыча прочих полезных ископаемых	21,5%	24%	20%	20,3%	20,7%	20,5%	24%	24,7%	22%
09. Предоставление услуг в области добычи полезных ископаемых	33,4%	38,3%	34,5%	34%	31,3%	33,4%	29%	29,6%	25,9%
10. Производство пищевых продуктов	16,9%	26,3%	24,2%	28,2%	26,3%	25,5%	23,3%	22%	20,4%
11. Производство напитков	10,7%	16,5%	14,3%	17,1%	17,4%	17%	15,9%	13,7%	13,2%
12. Производство табачных изделий	21,5%	16,4%	27,5%	80%	38,5%	65,1%	51,3%	67,2%	88,6%
13. Производство текстильных изделий	30,9%	39,1%	29,6%	33,2%	35,7%	32,9%	28,5%	23,6%	25,4%
14. Производство одежды	25,5%	37,8%	28,2%	28,7%	31,4%	29,2%	26,9%	24,9%	23,9%
15. Производство кожи и изделий из кожи	19%	27,2%	22,8%	30,5%	34,1%	29,3%	21,6%	20,8%	15,1%
16. Обработка древесины и производство изделий из дерева и пробки, кроме мебели, производство изделий из соломки и материалов для плетения	35%	46,3%	39,7%	40%	37,8%	36,6%	37,7%	30,8%	28,3%
17. Производство бумаги и бумажных изделий	27,9%	26,1%	28,6%	37,5%	34,5%	32,6%	27,5%	27,4%	23%
18. Деятельность полиграфическая и копирование носителей информации	32,1%	39%	30,4%	32,9%	32%	28,9%	24,4%	22,5%	15,4%
19. Производство кокса и нефтепродуктов	25,2%	25,8%	24,1%	28,4%	17%	24,3%	25,5%	22,6%	15,9%
20. Производство химических веществ и химических продуктов	24,5%	27,7%	26,2%	31,8%	34,7%	31,3%	28,6%	26,6%	29,2%
21. Производство лекарственных средств и материалов, применяемых в медицинских целях	21,6%	21,9%	19,8%	24,8%	24,4%	19,9%	16,5%	18,4%	28,3%
22. Производство резиновых и пластмассовых изделий	31,3%	34,6%	28,8%	31,1%	31,8%	32,6%	28,6%	27%	25,8%
23. Производство прочей неметаллической минеральной продукции	30%	36,4%	32,8%	28%	28,2%	29%	26,3%	27,9%	23,2%
24. Производство металлургическое	20,2%	21,2%	24,5%	29,9%	32%	33,8%	29,1%	27,1%	23,5%
25. Производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования	40,4%	44,4%	37%	39,2%	41%	43%	39,8%	32,5%	27,8%
26. Производство компьютеров, электронных и оптических изделий	22,3%	27,3%	22,4%	25,9%	23,9%	26,1%	24,1%	22,2%	19,5%
27. Производство электрического оборудования	29,3%	29,6%	25,9%	30%	31,6%	33,5%	30%	26,5%	23,7%
28. Производство машин и оборудования, не включенных в другие группировки	28%	29,5%	27,3%	32,1%	32,7%	32,8%	30,3%	25%	21,8%
29. Производство автотранспортных средств, прицепов и полуприцепов	26,2%	21,9%	15,6%	20,1%	29,4%	27,2%	23,5%	24,9%	20,1%
30. Производство прочих транспортных средств и оборудования	49,6%	40,8%	35,4%	47,8%	32%	26,1%	26,2%	28,7%	24,4%
31. Производство мебели	36,4%	54,7%	39,1%	35,3%	35,2%	33%	31,7%	30,2%	24%
32. Производство прочих готовых изделий	26,5%	33,4%	28,3%	33,5%	30,5%	27,3%	25,9%	24,5%	21%
33. Ремонт и монтаж машин и оборудования	33,2%	42%	34,4%	35,1%	33,7%	32%	30,2%	27,7%	25,7%
35. Обеспечение электрической энергией, газом и паром; кондиционирование воздуха	10,1%	14,6%	14,9%	14,2%	15%	14,1%	12,6%	13,4%	11,4%
36. Забор, очистка и распределение воды	1%	2%	2,9%	1,9%	3%	3,4%	2,2%	2,5%	2,5%
37. Сбор и обработка сточных вод	26,3%	37,1%	33,5%	29,3%	29,4%	26,6%	21,3%	19,8%	16,1%
38. Сбор, обработка и утилизация отходов; обработка вторичного сырья	28,2%	41,9%	43,1%	43,1%	41%	41,9%	39,4%	32,6%	29%
39. Предоставление услуг в области ликвидации последствий загрязнений и прочих услуг, связанных с удалением отходов	7,5%	25,5%	30,2%	22,1%	16,6%	15,3%	19,2%	35,3%	18%
41. Строительство зданий	48,6%	59,3%	54,1%	54,9%	55,2%	50,7%	45,8%	42,6%	35,5%
42. Строительство инженерных сооружений	21,6%	28,6%	26,4%	25,4%	27,3%	34,3%	36%	37,8%	33,4%
43. Работы строительные специализированные	44%	57,1%	46,2%	44,5%	44,2%	44,4%	42,3%	40,2%	33,2%
45. Торговля оптовая и розничная автотранспортными средствами и мотоциклами и их ремонт	45,2%	46,2%	40,7%	41,8%	39,4%	40,1%	35,9%	30,8%	28%
46. Торговля оптовая, кроме оптовой торговли автотранспортными средствами и мотоциклами	53,7%	53,7%	52,7%	62,2%	56,6%	48,4%	41,9%	36,2%	32,6%
47. Торговля розничная, кроме торговли автотранспортными средствами и мотоциклами	25,7%	32,2%	27,8%	27,4%	27,2%	24,5%	24,1%	24,3%	24,3%
49. Деятельность сухопутного и трубопроводного транспорта	34%	42,9%	41,2%	46,2%	49,5%	57,5%	53,9%	47,9%	39%
50. Деятельность водного транспорта	32,5%	33,4%	32,9%	35,4%	35,4%	29,4%	25,5%	23,5%	19,7%
51. Деятельность воздушного и космического транспорта	43,7%	47,2%	46%	50,7%	46%	34,9%	25,4%	25,2%	18,2%
52. Складское хозяйство и вспомогательная транспортная деятельность	45%	51,3%	48,1%	51,4%	48,4%	45%	39%	34,6%	28,1%
53. Деятельность почтовой связи и курьерская деятельность	44%	67,4%	52,5%	53,5%	43,1%	50,9%	48,3%	44,3%	40,4%
55. Деятельность по предоставлению мест для временного проживания	23,1%	37,2%	28,6%	27,3%	30%	22,1%	25,4%	21,4%	9,5%
56. Деятельность по предоставлению продуктов питания и напитков	35,2%	52,3%	38,2%	38,2%	40%	44,1%	43,8%	43,3%	19,6%
58. Деятельность издательская	22,4%	35,6%	25,5%	22,3%	20,8%	20%	16,7%	15,3%	14,2%
59. Производство кинофильмов, видеофильмов и телевизионных программ, издание звукозаписей и нот	36,3%	51,5%	41,8%	32,2%	35,8%	46,8%	37,5%	32,8%	19%
60. Деятельность в области телевизионного и радиовещания	23,7%	36,5%	22,9%	22,4%	21,1%	19,5%	16,8%	15,2%	12,5%
61. Деятельность в сфере телекоммуникаций	22,4%	35,6%	29,5%	31%	28,4%	24,4%	23,9%	24,1%	23,6%
62. Разработка компьютерного программного обеспечения, консультационные услуги в данной области и другие сопутствующие услуги	40,9%	63,2%	52,5%	52,2%	48,7%	46,5%	43,6%	39,7%	37,5%
63. Деятельность в области информационных технологий	36,7%	61,5%	47,9%	47,2%	42,1%	44,1%	43,6%	40,4%	38,4%
64. Деятельность по предоставлению финансовых услуг, кроме услуг по страхованию и пенсионному обеспечению	18,4%	24,6%	20,5%	22,1%	20,1%	15,5%	14%	14,4%	10,1%
65. Страхование, перестрахование, деятельность негосударственных пенсионных фондов, кроме обязательного социального обеспечения	3%	33,4%	12,8%	25,1%	15,3%	8,1%	18,3%	29,7%	30,1%
66. Деятельность вспомогательная в сфере финансовых услуг и страхования	4,9%	41,9%	33,3%	34,1%	31,6%	34,5%	44,8%	42,7%	33,6%
68. Операции с недвижимым имуществом	12,6%	28,2%	23,9%	21%	18,8%	17,1%	15,3%	15,2%	13,9%
69. Деятельность в области права и бухгалтерского учета	39,4%	75,4%	57,1%	51,7%	46,5%	43,8%	38,5%	35,3%	33,2%
70. Деятельность головных офисов; консультирование по вопросам управления	19,1%	39,9%	35,1%	34,8%	32,7%	34,7%	33,8%	33,3%	28,7%
71. Деятельность в области архитектуры и инженерно-технического проектирования; технических испытаний, исследований и анализа	29,1%	48,9%	39,8%	35%	31,9%	36,1%	35,9%	35,2%	30,5%
72. Научные исследования и разработки	19%	29,2%	26,6%	28,3%	26,5%	25,2%	23,2%	21,6%	21,7%
73. Деятельность рекламная и исследование конъюнктуры рынка	53,5%	67,9%	53,8%	52,9%	50,7%	47,6%	42,7%	36,9%	26,3%
74. Деятельность профессиональная научная и техническая прочая	41,4%	63,2%	47,4%	42,9%	36,1%	42,3%	43,8%	37,7%	33,1%
75. Деятельность ветеринарная	38,1%	41,6%	36,3%	37%	37,5%	36,6%	43,4%	46,8%	49,5%
77. Аренда и лизинг	22,6%	32,6%	28,6%	29,5%	32,6%	30,5%	31,4%	32,8%	24,5%
78. Деятельность по трудоустройству и подбору персонала	66%	76,5%	63,1%	58,8%	46,8%	44,7%	45,3%	41%	32,4%
79. Деятельность туристических агентств и прочих организаций, предоставляющих услуги в сфере туризма	37%	87,9%	51,2%	44,3%	46,2%	52,2%	47,1%	41,5%	6,8%
80. Деятельность по обеспечению безопасности и проведению расследований	29,1%	53,3%	40%	36,1%	32,7%	30,3%	30,1%	32,3%	31,3%
81. Деятельность по обслуживанию зданий и территорий	52%	67%	53,5%	55,5%	53,4%	54,1%	50,3%	47,5%	44,9%
82. Деятельность административно-хозяйственная, вспомогательная деятельность по обеспечению функционирования организации, деятельность по предоставлению прочих вспомогательных услуг для бизнеса	44,7%	60,1%	50,8%	57,8%	54,4%	44,5%	39,8%	39,6%	28,6%
84. Деятельность органов государственного управления по обеспечению военной безопасности, обязательному социальному обеспечению	13,4%	37,5%	30,9%	24,8%	24,8%	26,4%	19,7%	37,2%	31%
85. Образование	19,9%	52,6%	34,8%	31,6%	29,2%	23,7%	22,3%	30,1%	27%
86. Деятельность в области здравоохранения	19,1%	66,1%	46,8%	41,2%	37,3%	38,5%	36,3%	38,4%	36,9%
87. Деятельность по уходу с обеспечением проживания	9,5%	75,3%	65,7%	49,6%	71,9%	55%	46,4%	46,2%	55,5%
88. Предоставление социальных услуг без обеспечения проживания	18,6%	77,9%	44,8%	44,1%	57,7%	52,8%	48%	54,6%	36%
90. Деятельность творческая, деятельность в области искусства и организации развлечений	21,4%	53,3%	39,2%	40%	39,2%	42,9%	39,7%	40%	12,3%
91. Деятельность библиотек, архивов, музеев и прочих объектов культуры	7,9%	43,2%	33,3%	27,2%	31,6%	26,1%	22,4%	30,3%	14,4%
92. Деятельность по организации и проведению азартных игр и заключению пари, по организации и проведению лотерей	24,3%	35,8%	37,4%	25%	36,3%	34,5%	18,3%	23,9%	12,7%
93. Деятельность в области спорта, отдыха и развлечений	25,4%	57%	39,9%	41,9%	41%	39,4%	37%	34,5%	12,1%
94. Деятельность общественных организаций	14,2%	23,8%	18,2%	16,5%	15,6%	15,5%	14,9%	16,7%	14,2%
95. Ремонт компьютеров, предметов личного потребления и хозяйственно-бытового назначения	30,6%	48,4%	37,8%	38,3%	37,2%	28,7%	25,8%	25%	21,6%
96. Деятельность по предоставлению прочих персональных услуг	23,6%	35,5%	30,3%	32,5%	29,1%	28,4%	25%	25,1%	17,3%

Рентабельность капитала – ROE – Финансовая энциклопедия

Устойчивые темпы роста и темпы роста дивидендов можно оценить с помощью ROE, предполагая, что это соотношение примерно соответствует или чуть выше среднего показателя по группе аналогов. Хотя могут возникнуть некоторые проблемы, ROE может стать хорошей отправной точкой для разработки будущих оценок темпов роста акций и темпов роста их дивидендов . Эти два вычисления являются функциями друг друга и могут использоваться для упрощения сравнения схожих компаний.

Чтобы оценить будущие темпы роста компании, умножьте ROE на коэффициент удержания компании . Коэффициент удержания – это процент от чистой прибыли, которая удерживается или реинвестируется компанией для финансирования будущего роста.

ROE и устойчивые темпы роста

Предположим, что есть две компании с одинаковой рентабельностью собственного капитала и чистой прибылью, но разными коэффициентами удержания. Компания А имеет рентабельность капитала 15% и возвращает 30% чистой прибыли акционерам в виде дивидендов, что означает, что компания А сохраняет 70% своей чистой прибыли. Компания Б также имеет рентабельность собственного капитала 15%, но возвращает акционерам только 10% чистой прибыли при коэффициенте удержания 90%.

Для компании A темп роста составляет 10,5%, или рентабельность собственного капитала, умноженная на коэффициент удержания, который составляет 15% умножить на 70%. Темпы роста бизнеса B составляют 13,5%, или 15% от 90%.

Этот анализ называется моделью устойчивого роста . Инвесторы могут использовать эту модель для оценки будущего и выявления акций, которые могут быть рискованными, поскольку они опережают свои возможности устойчивого роста. Акции, которые растут медленнее, чем их устойчивые темпы, могут быть недооценены, или рынок может игнорировать опасные признаки со стороны компании. В любом случае темпы роста, которые намного выше или ниже устойчивых темпов, требуют дополнительных исследований.

Такое сравнение, кажется, делает бизнес B более привлекательным, чем компанию A, но игнорирует преимущества более высокой ставки дивидендов, которые могут быть одобрены некоторыми инвесторами. Мы можем изменить расчет, чтобы оценить скорость роста дивидендов по акциям, что может быть более важным для инвесторов, приносящих доход.

Оценка скорости роста дивидендов

Продолжая наш пример, приведенный выше, темп роста дивидендов можно оценить, умножив ROE на коэффициент выплат . Коэффициент выплат – это процент от чистой прибыли, которая возвращается держателям обыкновенных акций в виде дивидендов. Эта формула дает нам устойчивые темпы роста дивидендов, что в пользу компании A.

Компания Темп роста дивидендов составляет 4,5%, или рентабельность собственного капитала, умноженная на коэффициент выплат, который составляет 15% умножить на 30%. Темпы роста дивидендов Бизнеса Б составляют 1,5%, или 15%, умноженные на 10%. Акции, дивиденды которых растут намного выше или ниже устойчивых темпов роста дивидендов, могут указывать на риски, которые следует изучить.

Использование ROE для выявления проблем

Разумно задаться вопросом, почему средняя или немного выше среднего ROE является хорошей, а не ROE, которая в два, три или даже больше, чем в среднем для группы сверстников. Разве акции с очень высокой рентабельностью собственного капитала не являются лучшей ценой?

Иногда чрезвычайно высокая рентабельность собственного капитала – это хорошо, если чистая прибыль чрезвычайно велика по сравнению с капиталом, потому что производительность компании настолько высока. Однако чрезвычайно высокая рентабельность собственного капитала часто возникает из-за небольшого счета собственного капитала по сравнению с чистой прибылью, что указывает на риск.

Непоследовательная прибыль

Первой потенциальной проблемой с высокой рентабельностью собственного капитала может быть непоследовательная прибыль. Представьте себе компанию LossCo, которая несколько лет была убыточной. Ежегодные убытки отражаются в балансе в составе капитала как «нераспределенный убыток». Убытки имеют отрицательную величину и уменьшают акционерный капитал. Предположим, что в последний год LossCo получила неожиданную прибыль и вернулась к прибыльности. Знаменатель в расчете ROE теперь очень мал после многих лет потерь, что делает его ROE ошибочно высоким.

Превышение долга

Вторая проблема, которая может вызвать высокую рентабельность собственного капитала, – это чрезмерный долг. Если компания активно привлекала займы, она может увеличить рентабельность собственного капитала, поскольку капитал равен активам за вычетом долга. Чем больше у компании долга, тем меньше может упасть капитал. Распространенный сценарий – когда компания берет в долг большие суммы для выкупа собственных акций. Это может привести к завышению прибыли на акцию (EPS), но не влияет на фактические результаты или темпы роста.

Отрицательный чистый доход

Наконец, отрицательная чистая прибыль и отрицательный акционерный капитал могут создать искусственно завышенную рентабельность собственного капитала. Однако, если компания имеет чистый убыток или отрицательный акционерный капитал, не следует рассчитывать ROE.

Если собственный капитал отрицательный, наиболее частой проблемой является чрезмерный долг или непоследовательная прибыльность. Однако из этого правила есть исключения для прибыльных компаний, которые использовали денежный поток для выкупа своих акций. Для многих компаний это альтернатива выплате дивидендов, которая в конечном итоге может уменьшить собственный капитал (выкупленные суммы вычитаются из капитала) настолько, чтобы сделать расчет отрицательным.

Во всех случаях отрицательный или чрезвычайно высокий уровень ROE следует рассматривать как предупреждающий знак, заслуживающий изучения. В редких случаях отрицательный коэффициент рентабельности собственного капитала может быть связан с программой обратного выкупа акций, поддерживаемой денежным потоком, и отличным менеджментом, но это менее вероятный результат. В любом случае компанию с отрицательной рентабельностью собственного капитала нельзя сравнивать с другими акциями с положительным показателем рентабельности собственного капитала.

Ограничения ROE

Высокая рентабельность капитала не всегда может быть положительной. Чрезмерная рентабельность собственного капитала может указывать на ряд проблем, таких как непоследовательная прибыль или чрезмерная задолженность. Кроме того, отрицательная рентабельность собственного капитала из-за того, что компания имеет чистый убыток или отрицательный собственный капитал, не может использоваться для анализа компании, а также не может использоваться для сравнения с компаниями с положительной рентабельностью собственного капитала.

ROE vs. рентабельность инвестированного капитала

В то время как рентабельность собственного капитала показывает, какую прибыль компания может получить по отношению к собственному капиталу, рентабельность инвестированного капитала (ROIC) продвигает этот расчет еще на несколько шагов.

Цель ROIC – определить сумму денег после дивидендов, которую приносит компания, на основе всех ее источников капитала, включая акционерный капитал и заемные средства. ROE определяет, насколько хорошо компания использует акционерный капитал, а ROIC предназначен для определения того, насколько хорошо компания использует весь свой доступный капитал для зарабатывания денег.

Пример использования ROE

Например, представьте себе компанию с годовым доходом в 1 800 000 долларов и средним акционерным капиталом 12 000 000 долларов. Рентабельность собственного капитала этой компании будет следующей:

рОEзнак равно($1,800,000$12,000,000)знак равно15%ROE = \ left (\ frac {\ 1 800 000 $} {\ 12 000 000 $} \ right) = 15 \%ROEзнак равно($12,000,000

Рассмотрим Apple Inc. (AAPL ) – за финансовый год, закончившийся 29 сентября 2018 года, компания получила чистую прибыль в размере 59,5 млрд долларов США.В конце финансового года его акционерный капитал составлял 107,1 млрд долларов против 134 млрд долларов в начале.1 Рентабельность капитала Apple, таким образом, составляет 49,4%, или 59,5 млрд долларов / ((107,1 млрд долларов + 134 млрд долларов) / 2).

По сравнению с аналогами у Apple очень высокая рентабельность собственного капитала.

Amazon.com Inc. (AMZN ) имели рентабельность собственного капитала на 27% в 2018 году,2
Microsoft Corp. (MSFT ) 23% в 3 квартале 2018,3 и
Google – теперь известный как Alphabet Inc. (GOOGL ) – 12% за III квартал 2018 года.4

Часто задаваемые вопросы

Что такое хорошая рентабельность капитала (ROE)?

Как и в случае с большинством других показателей эффективности, то, что считается «хорошей» рентабельностью собственного капитала, будет зависеть от отрасли и конкурентов компании. В то время как долгосрочная средняя рентабельность собственного капитала для компаний, входящих в список S&P 500, составляет около 14%, в отдельных отраслях она может быть значительно выше или ниже этого среднего значения. При прочих равных, отрасль, вероятно, будет иметь более низкую среднюю рентабельность собственного капитала, если она высококонкурентна и требует значительных активов для получения доходов. С другой стороны, отрасли с относительно небольшим количеством игроков и в которых для получения доходов необходимы лишь ограниченные активы, могут иметь более высокий средний показатель ROE.

Как вы рассчитываете ROE?

Чтобы рассчитать ROE, аналитики просто делят чистую прибыль компании на ее средний акционерный капитал . Поскольку собственный капитал равен активам за вычетом обязательств, рентабельность собственного капитала по сути является мерой прибыли, полученной от чистых активов компании. Причина использования среднего акционерного капитала заключается в том, что этот показатель может колебаться в течение рассматриваемого отчетного периода.

В чем разница между рентабельностью активов (ROA) и ROE?

Показатели ROA и ROE похожи в том, что они оба пытаются оценить, насколько эффективно компания генерирует свою прибыль. Однако, в то время как ROE сравнивает чистую прибыль с чистыми активами компании, ROA сравнивает чистую прибыль только с активами компании, без вычета ее обязательств. В обоих случаях компании в отраслях, где для работы требуются значительные активы, скорее всего, покажут более низкую среднюю доходность.

#Р

Рентабельность капитала (ROE) | Формула | Пример

Коэффициент рентабельности собственного капитала или ROE — это коэффициент рентабельности, который измеряет способность фирмы получать прибыль от инвестиций своих акционеров в компанию. Другими словами, коэффициент рентабельности собственного капитала показывает, какую прибыль приносит каждый доллар обыкновенного акционерного капитала.

Таким образом, доходность 1 означает, что каждый доллар обыкновенного акционерного капитала приносит 1 доллар чистой прибыли. Это важный показатель для потенциальных инвесторов, поскольку они хотят увидеть, насколько эффективно компания будет использовать их деньги для получения чистой прибыли.

ROE также является показателем того, насколько эффективно руководство использует долевое финансирование для финансирования операций и роста компании.

Формула

Формула коэффициента рентабельности собственного капитала рассчитывается путем деления чистой прибыли на собственный капитал.

В большинстве случаев ROE рассчитывается для простых акционеров. В этом случае дивиденды по привилегированным акциям не включаются в расчет, поскольку эта прибыль недоступна для владельцев обыкновенных акций. Затем предпочтительные дивиденды вычитаются из чистой прибыли для расчета.

Кроме того, обычно используется средний собственный капитал держателя обыкновенных акций, поэтому рассчитывается среднее значение начального и конечного капитала.

Анализ

Рентабельность собственного капитала измеряет, насколько эффективно фирма может использовать деньги акционеров для получения прибыли и развития компании. В отличие от других коэффициентов рентабельности инвестиций, ROE — это коэффициент прибыльности с точки зрения инвестора, а не компании. Другими словами, это соотношение рассчитывает, сколько денег зарабатывается на инвестициях инвесторов в компанию, а не на инвестициях компании в активы или что-то еще.

При этом инвесторы хотят видеть высокий коэффициент рентабельности собственного капитала, потому что это указывает на то, что компания эффективно использует средства своих инвесторов. Более высокие коэффициенты почти всегда лучше, чем более низкие коэффициенты, но их следует сравнивать с коэффициентами других компаний в отрасли. Поскольку в каждой отрасли разный уровень инвесторов и доходов, показатель ROE нельзя использовать для очень эффективного сравнения компаний, не относящихся к их отраслям.

Многие инвесторы также предпочитают рассчитывать рентабельность собственного капитала в начале периода и в конце периода, чтобы увидеть изменение доходности.Это помогает отслеживать прогресс компании и способность поддерживать положительную динамику прибыли.

Пример

Tammy’s Tool Company — это розничный магазин, который продает инструменты строительным компаниям по всей стране. Tammy сообщила о чистой прибыли в размере 100 000 долларов США и выплатила дивиденды по привилегированным акциям в размере 10 000 долларов США в течение года. В течение года у Тэмми также было 10 000 обыкновенных акций номиналом 5 долларов США в обращении. Тэмми рассчитывала свою прибыль на обыкновенный капитал следующим образом:

Как видите, после исключения дивидендов по привилегированным акциям из чистой прибыли рентабельность собственного капитала Тэмми равна 1.8. Это означает, что каждый доллар собственного капитала обыкновенного акционера принес в этом году около 1,80 доллара. Другими словами, акционеры увидели 180-процентный возврат своих инвестиций. Коэффициент Тэмми, скорее всего, считается высоким для ее отрасли. Это может указывать на то, что Tammy’s — растущая компания.

Средние коэффициенты рентабельности собственного капитала за 5–10 лет дадут инвесторам лучшее представление о росте этой компании.

Рост компании или более высокая рентабельность собственного капитала не обязательно передаются инвесторам.Если компания сохранит эту прибыль, простые акционеры получат эту прибыль только за счет подорожания акций.

Рентабельность капитала (ROE) Определение

Что такое рентабельность капитала (ROE)?

Рентабельность собственного капитала (ROE) — это показатель финансовых результатов, рассчитываемый путем деления чистой прибыли на собственный капитал. Поскольку акционерный капитал равен активам компании за вычетом ее долга, рентабельность собственного капитала считается рентабельностью чистых активов.ROE считается показателем прибыльности корпорации и ее эффективности в получении прибыли.

Ключевые выводы

Рентабельность собственного капитала (ROE) — это показатель финансовых результатов компании, рассчитываемый путем деления чистой прибыли на собственный капитал.
считается показателем прибыльности корпорации и ее эффективности в получении прибыли.
Считается ли ROE удовлетворительной, будет зависеть от того, что является нормальным для отрасли или компаний-аналогов.
В качестве кратчайшего пути инвесторы могут рассматривать рентабельность собственного капитала, близкую к долгосрочному среднему значению индекса S&P 500 (14%), как приемлемый коэффициент, а значение менее 10% — как плохое.

Как получить рентабельность капитала (ROE)

ROE выражается в процентах и может быть рассчитан для любой компании, если чистая прибыль и собственный капитал являются положительными числами. Чистая прибыль рассчитывается до выплаты дивидендов держателям обыкновенных акций и после выплаты дивидендов держателям привилегированных акций и процентов кредиторам.

Рентабельность капитала знак равно Чистая прибыль Средний акционерный капитал % Рентабельность капитала = средний чистый доход акционеров

Чистая прибыль — это сумма дохода, чистых расходов и налогов, которые компания генерирует за определенный период. Средний собственный капитал рассчитывается путем добавления капитала в начале периода. Начало и конец периода должны совпадать с периодом получения чистой прибыли.

Чистая прибыль за последний полный финансовый год или за последние 12 месяцев указывается в отчете о прибылях и убытках — это сумма финансовой деятельности за этот период. Акционерный капитал формируется из баланса — текущего баланса всей истории изменений активов и пассивов компании.

Считается оптимальной практикой рассчитывать ROE на основе среднего капитала за период из-за несоответствия между отчетом о прибылях и убытках и балансом.

Что вам говорит рентабельность капитала (ROE)?

Будет ли ROE считаться хорошей или плохой, будет зависеть от того, что является нормальным среди компаний-аналогов.Например, у коммунальных предприятий на балансе много активов и долгов по сравнению с относительно небольшой суммой чистой прибыли. Нормальный ROE в коммунальном секторе может составлять 10% или меньше. Технологическая или розничная компания с меньшим балансовым счетом по сравнению с чистой прибылью может иметь нормальный уровень ROE 18% или более.

Хорошее практическое правило — стремиться к рентабельности собственного капитала, равной или чуть выше средней для сектора компании — тех, кто работает в том же бизнесе. Например, предположим, что компания TechCo в течение последних нескольких лет поддерживала стабильную рентабельность собственного капитала на уровне 18% по сравнению со средним показателем у ее аналогов, который составлял 15%.Инвестор может сделать вывод, что менеджмент TechCo лучше среднего использует активы компании для получения прибыли.

Относительно высокие или низкие коэффициенты рентабельности собственного капитала будут значительно отличаться от одной отраслевой группы или сектора к другой. Тем не менее, распространенный ярлык для инвесторов — это рассматривать рентабельность капитала, близкую к долгосрочному среднему значению индекса S&P 500 (14%), как приемлемый коэффициент, а все, что меньше 10%, как низкое.

Рентабельность капитала (ROE) и доходность акций

Устойчивые темпы роста и темпы роста дивидендов можно оценить с помощью ROE, предполагая, что это соотношение примерно соответствует или чуть выше среднего показателя по группе аналогов.Хотя могут возникнуть некоторые проблемы, ROE может стать хорошей отправной точкой для разработки будущих оценок темпов роста акций и темпов роста их дивидендов. Эти два вычисления являются функциями друг друга и могут использоваться для упрощения сравнения схожих компаний.

Чтобы оценить будущие темпы роста компании, умножьте рентабельность собственного капитала на коэффициент удержания компании. Коэффициент удержания — это процент от чистой прибыли, которая удерживается или реинвестируется компанией для финансирования будущего роста.

ROE и устойчивый рост

Предположим, что есть две компании с одинаковыми показателями ROE и чистой прибылью, но разными коэффициентами удержания. Компания А имеет рентабельность собственного капитала 15% и возвращает 30% чистой прибыли акционерам в виде дивидендов, что означает, что компания А сохраняет 70% своей чистой прибыли. Компания Б также имеет рентабельность собственного капитала 15%, но возвращает акционерам только 10% чистой прибыли при коэффициенте удержания 90%.

Для компании А темп роста составляет 10,5%, или рентабельность собственного капитала, умноженная на коэффициент удержания, который составляет 15% умножить на 70%.Темпы роста бизнеса B составляют 13,5%, или 15% от 90%.

Этот анализ называется моделью устойчивого роста. Инвесторы могут использовать эту модель для оценки будущего и выявления акций, которые могут быть рискованными, поскольку они опережают свои возможности устойчивого роста. Акции, которые растут более медленными темпами, чем их устойчивые темпы, могут быть недооценены, или рынок может игнорировать опасные признаки со стороны компании. В любом случае темпы роста, которые намного выше или ниже устойчивых темпов, требуют дополнительных исследований.

Оценка темпов роста дивидендов

Такое сравнение, кажется, делает бизнес B более привлекательным, чем компанию A, но оно игнорирует преимущества более высокой ставки дивидендов. Мы можем изменить расчет, чтобы оценить темпы роста дивидендов по акциям, что может быть более важным для инвесторов, приносящих доход.

Скорость роста дивидендов можно оценить, умножив ROE на коэффициент выплат. Коэффициент выплат — это процент от чистой прибыли, которая возвращается держателям обыкновенных акций в виде дивидендов.Эта формула дает нам устойчивый темп роста дивидендов, что в пользу компании A.

Продолжая наш предыдущий пример, темп роста дивидендов компании А составляет 4,5%, или рентабельность собственного капитала, умноженная на коэффициент выплат, который составляет 15% умножить на 30%. Темпы роста дивидендов бизнеса Б составляют 1,5%, или 15%, умноженные на 10%. Акции, дивиденды которых увеличиваются намного выше или ниже устойчивых темпов роста дивидендов, могут указывать на риски, которые следует изучить.

Использование рентабельности капитала (ROE) для выявления проблем

Разумно задаться вопросом, почему средний или немного выше среднего ROE предпочтительнее, чем ROE, который в два, три или даже больше, чем средний показатель для группы аналогов.Разве акции с очень высокой рентабельностью собственного капитала не являются более выгодной ценой?

Иногда очень высокая рентабельность собственного капитала — это хорошо, если чистая прибыль чрезвычайно велика по сравнению с капиталом, потому что производительность компании настолько высока. Однако чрезвычайно высокая рентабельность собственного капитала часто возникает из-за небольшого счета собственного капитала по сравнению с чистой прибылью, что указывает на риск.

Непоследовательная прибыль

Первой потенциальной проблемой с высокой рентабельностью собственного капитала может быть непоследовательная прибыль. Представьте себе, что компания LossCo несколько лет была убыточной.Ежегодные убытки отражаются в балансе в составе капитала как «нераспределенный убыток». Эти убытки имеют отрицательную величину и уменьшают собственный капитал.

Теперь предположим, что в последний год LossCo получила неожиданную прибыль и вернулась к прибыльности. Знаменатель в расчете ROE теперь очень мал после многих лет потерь, что делает его ROE ошибочно высоким.

Превышение долга

Вторая проблема, которая может вызвать высокую рентабельность собственного капитала, — это чрезмерная задолженность.Если компания активно привлекала займы, она может увеличить рентабельность собственного капитала, поскольку собственный капитал равен активам за вычетом долга. Чем больше у компании долга, тем меньше может упасть капитал. Распространенный сценарий — это когда компания берет в долг большие суммы для выкупа собственных акций. Это может привести к завышению прибыли на акцию (EPS), но не повлияет на фактические результаты или темпы роста.

Отрицательная чистая прибыль

Наконец, отрицательная чистая прибыль и отрицательный собственный капитал могут создать искусственно завышенную рентабельность собственного капитала.Однако, если компания имеет чистый убыток или отрицательный собственный капитал, не следует рассчитывать рентабельность собственного капитала.

Если собственный капитал отрицательный, наиболее распространенной проблемой является чрезмерный долг или непостоянная прибыльность. Однако из этого правила есть исключения для прибыльных компаний, которые использовали денежный поток для выкупа собственных акций. Для многих компаний это альтернатива выплате дивидендов, которая в конечном итоге может уменьшить собственный капитал (выкуп вычитаются из капитала) настолько, чтобы сделать расчет отрицательным.

Ограничения доходности капитала (ROE)

Высокая рентабельность капитала не всегда может быть положительной.Чрезмерная рентабельность собственного капитала может указывать на ряд проблем, таких как непоследовательная прибыль или чрезмерная задолженность. Кроме того, отрицательная рентабельность собственного капитала из-за того, что компания имеет чистый убыток или отрицательный собственный капитал, не может использоваться для анализа компании и не может использоваться для сравнения с компаниями с положительной рентабельностью собственного капитала.

Рентабельность капитала (ROE) по сравнению с рентабельностью инвестированного капитала

Хотя ROE смотрит на то, какую прибыль компания может получить по отношению к собственному капиталу, рентабельность инвестированного капитала (ROIC) продвигает этот расчет на несколько шагов дальше.

Цель ROIC — определить сумму денег после дивидендов, которую приносит компания, на основе всех ее источников капитала, включая собственный капитал и заемные средства. ROE оценивает, насколько хорошо компания использует акционерный капитал, в то время как ROIC предназначен для определения того, насколько хорошо компания использует весь свой доступный капитал для зарабатывания денег.

Пример рентабельности капитала (ROE)

Например, представьте себе компанию с годовым доходом в 1 800 000 долларов и средним акционерным капиталом 12 000 000 долларов.Рентабельность собственного капитала этой компании будет следующей:

р О E знак равно ( $ 1 , 800 , 000 $ 12 , 000 , 000 ) знак равно 15 % ROE = \ left (\ frac {\ 1 800 000 долларов США} {\ 12 000 000 долларов США} \ right) = 15 \% ROE = (12 000 000 долларов США 1 800 000 долларов США) = 15%

Рассмотрим Apple Inc. (AAPL): за финансовый год, закончившийся 29 сентября 2018 года, компания получила 59,5 млрд долларов чистой прибыли. В конце финансового года его акционерный капитал составлял 107,1 млрд долларов против 134 млрд долларов в начале. Таким образом, рентабельность капитала Apple составляет 49.4%, или 59,5 млрд долларов / [(107,1 млрд долларов + 134 млрд долларов) / 2].

По сравнению с аналогами у Apple очень сильная рентабельность собственного капитала:

Amazon.com, Inc. (AMZN) имела рентабельность собственного капитала 27% в 2018 г.
Microsoft Corp. (MSFT) в третьем квартале 2018 года составила 23%.
Google, торгуемая как Alphabet Inc. (GOOGL), в третьем квартале 2018 года составила 12%.

Как рассчитать ROE с помощью Excel

Формула расчета рентабельности собственного капитала компании — это отношение чистой прибыли к собственному капиталу.Вот как использовать Microsoft Excel для настройки расчета ROE:

В Excel начните, щелкнув правой кнопкой мыши столбец A. Затем переместите курсор вниз и щелкните левой кнопкой мыши ширину столбца. Затем измените значение ширины столбца на 30 единиц по умолчанию и нажмите OK. Повторите эту процедуру для столбцов B и C.
Затем введите название компании в ячейку B1 и название другой компании в ячейку C1.
Затем введите «Чистый доход» в ячейку A2, «Акционерный капитал» в ячейку A3 и «Рентабельность собственного капитала» в ячейку A4.
Введите формулу для «Рентабельности капитала» = B2 / B3 в ячейку B4 и введите формулу = C2 / C3 в ячейку C4.
Когда это будет завершено, введите соответствующие значения для «Чистый доход» и «Акционерный капитал» в ячейки B2, B3, C2 и C3.

ROE и анализ DuPont

Хотя ROE можно легко вычислить, разделив чистую прибыль на собственный капитал, метод, называемый декомпозицией DuPont, может разбить расчет ROE на дополнительные этапы.Этот анализ, созданный американской химической корпорацией DuPont в 1920-х годах, показывает, какие факторы вносят наибольший (или наименьший) вклад в рентабельность собственного капитала фирмы.

Существует две версии анализа DuPont. Первый включает три этапа:

ИКРА знак равно НПМ × Оборот активов в ходе хозяйственной деятельности × Множитель капитала куда: НПМ знак равно Маржа чистой прибыли, показатель операционной эффективность Оборот активов в ходе хозяйственной деятельности знак равно Мера эффективности использования активов Множитель капитала знак равно Мера финансового рычага \ begin {align} & \ text {ROE} = \ text {NPM} \ times \ text {Оборот активов} \ times \ text {Equity Multiplier} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {NPM} = \ text {Норма чистой прибыли, мера операционной деятельности} \\ & \ text {эффективность} \\ & \ text {Оборачиваемость активов} = \ text {Мера эффективности использования активов} \\ & \ text {Множитель капитала} = \ text {Мера финансового рычага} \\ \ end {выравнивается} ROE = NPM × Оборачиваемость активов × Множитель капитала, где: NPM = Норма чистой прибыли, показатель операционной эффективности Оборачиваемость активов = Показатель эффективности использования активов Множитель капитала = Показатель финансового рычага.

В качестве альтернативы пятиступенчатая версия выглядит следующим образом:

ИКРА знак равно EBT S × S А × А E × ( 1 — TR ) куда: EBT знак равно Прибыль до налогообложения S знак равно Продажи А знак равно Ресурсы E знак равно Беспристрастность TR знак равно Ставка налога \ begin {align} & \ text {ROE} = \ frac {\ text {EBT}} {\ text {S}} \ times \ frac {\ text {S}} {\ text {A}} \ times \ frac {\ text {A}} {\ text {E}} \ times (1 — \ text {TR}) \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {EBT} = \ text {Прибыль до налогообложения} \\ & \ text {S} = \ text {Продажи} \\ & \ text {A} = \ text {Assets} \\ & \ text {E} = \ text {Equity} \\ & \ text {TR} = \ text {Налоговая ставка} \\ \ end {выровнено} ROE = SEBT × AS × EA × (1 − TR) где: EBT = прибыль до налогообложенияS = SalesA = AssetsE = EquityTR = налоговая ставка

Как трех-, так и пятиступенчатые уравнения обеспечивают более глубокое понимание рентабельности собственного капитала компании, исследуя, что меняется в компании, а не рассматривает одно простое соотношение.Как всегда в случае показателей финансовой отчетности, их следует сравнивать с историей компании и историей ее конкурентов.

Например, если посмотреть на две компании-конкуренты, у одной может быть более низкая рентабельность собственного капитала. С помощью пятиступенчатого уравнения вы можете увидеть, является ли это ниже, потому что кредиторы воспринимают компанию как более рискованную и взимают с нее более высокие проценты, компания плохо управляется и имеет слишком низкую долговую нагрузку или компания имеет более высокие затраты, которые уменьшают ее операционные расходы. рентабельность. Выявление подобных источников позволяет лучше узнать о компании и о том, как ее следует оценивать.

Что такое хорошая ROE?

Как и в случае с большинством других показателей эффективности, то, что считается «хорошей» рентабельностью собственного капитала, будет зависеть от отрасли компании и конкурентов. Хотя долгосрочная рентабельность собственного капитала для компаний из S&P 500 составляет в среднем около 14%, в отдельных отраслях она может быть значительно выше или ниже. При прочих равных, отрасль, вероятно, будет иметь более низкую среднюю рентабельность собственного капитала, если она высококонкурентна и требует значительных активов для получения доходов. С другой стороны, отрасли с относительно небольшим количеством игроков и где для получения доходов необходимы лишь ограниченные активы, могут иметь более высокий средний показатель ROE.

Как рассчитать ROE?

Для расчета рентабельности собственного капитала аналитики просто делят чистую прибыль компании на средний размер собственного капитала. Поскольку собственный капитал равен активам за вычетом обязательств, рентабельность собственного капитала по сути является мерой прибыли, полученной от чистых активов компании. Поскольку показатель собственного капитала может колебаться в течение рассматриваемого отчетного периода, используется средний размер собственного капитала.

В чем разница между рентабельностью активов (ROA) и ROE?

ROA и ROE похожи в том, что они оба пытаются оценить, насколько эффективно компания генерирует свою прибыль.Однако, в то время как ROE сравнивает чистую прибыль с чистыми активами компании в размере , ROA сравнивает чистую прибыль только с активами компании, без вычета ее обязательств. В обоих случаях компании в отраслях, для операций которых требуются значительные активы, скорее всего, покажут более низкую среднюю доходность.

Как рассчитать рентабельность капитала (формула ROE)

Рентабельность собственного капитала (ROE) — это коэффициент, который дает инвесторам представление о том, насколько эффективно компания (или, точнее, ее менеджмент) распоряжается деньгами, внесенными в нее акционерами.Другими словами, он измеряет прибыльность корпорации по отношению к акционерному капиталу. Чем выше рентабельность собственного капитала, тем эффективнее менеджмент компании в получении дохода и роста за счет долевого финансирования.

ROE часто используется для сравнения компании с конкурентами и рынком в целом. Эта формула особенно полезна при сравнении фирм одной отрасли, поскольку она дает точные указания о том, какие компании работают с большей финансовой эффективностью, и для оценки почти любой компании, имеющей в основном материальные, а не нематериальные активы.

Ключевые выводы

Рентабельность собственного капитала (ROE) — это финансовый коэффициент, который показывает, насколько хорошо компания управляет капиталом, вложенным в нее акционерами.
Чтобы рассчитать ROE, нужно разделить чистую прибыль на собственный капитал.
Чем выше рентабельность собственного капитала, тем эффективнее менеджмент компании в получении дохода и роста за счет долевого финансирования.
При использовании ROE для сравнения компаний важно сравнивать компании в одной отрасли, как и со всеми финансовыми показателями.

Формула и расчет рентабельности капитала (ROE)

Основная формула для расчета ROE:

р О E знак равно Чистая прибыль Акционерный капитал ROE = \ frac {\ text {Чистая прибыль}} {\ text {Акционерный капитал}} ROE = Чистая прибыль акционеров

Чистая прибыль — это чистая прибыль до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям, которая указывается в отчете о прибылях и убытках фирмы. Свободный денежный поток (FCF) — это еще одна форма прибыльности, которую можно использовать вместо чистой прибыли.

Акционерный капитал — это активы за вычетом обязательств на балансе фирмы, и это бухгалтерская стоимость, которая остается для акционеров, если компания погасит свои обязательства с помощью своих заявленных активов.

Обратите внимание, что ROE не следует путать с рентабельностью совокупных активов (ROTA). Хотя это также показатель прибыльности, ROTA рассчитывается путем деления прибыли компании до вычета процентов и налогов (EBIT) на общие активы компании.

ROE также можно рассчитать в разные периоды, чтобы сравнить изменение его стоимости с течением времени.Например, сравнивая изменение темпов роста ROE от года к году или от квартала к кварталу, инвесторы могут отслеживать изменения в деятельности менеджмента.

Собираем все вместе

Рентабельность собственного капитала всего фондового рынка, измеренная S&P 500, составила 12% в четвертом квартале 2020 года. Первый, важный компонент принятия решения о том, как инвестировать, включает сравнение определенных промышленных секторов с рынком в целом.

Например, анализ показателей рентабельности собственного капитала по отраслям может показать, что акции железнодорожного сектора работают очень хорошо по сравнению с рынком в целом, со значением рентабельности собственного капитала 19.66%, в то время как в секторах коммунальных услуг и розничных продаж рентабельность собственного капитала составила 5,77% и 18,11% соответственно. Это может указывать на то, что железнодорожные компании являются стабильно развивающейся отраслью и приносят инвесторам отличную прибыль.

Следующим шагом является изучение отдельных компаний для сравнения их ROE с рынком в целом и с компаниями в своей отрасли. Например, в конце 2019 финансового года Procter & Gamble (PG) сообщила о чистой прибыли в размере 4 миллиардов долларов, а общий акционерный капитал — в 47 долларов.6 миллиардов. Таким образом, рентабельность собственного капитала PG по состоянию на 2019 финансовый год составила:

4 млрд долл. ÷ 47,6 млрд долл. США = 8,4%

Рентабельность собственного капитала P&G в то время была ниже средней рентабельности собственного капитала для сектора потребительских товаров, составлявшей 14,41%. Другими словами, на каждый доллар акционерного капитала P&G принесла 8,4 цента прибыли.

Не все ROE одинаковы

Измерение показателя рентабельности собственного капитала компании по сравнению с показателем рентабельности собственного капитала в ее секторе — это только одно сравнение.

Например, в четвертом квартале 2020 года коэффициент рентабельности собственного капитала Bank of America Corporation (BAC) составлял 8.4%. По данным Федеральной корпорации по страхованию вкладов (FDIC), средняя рентабельность собственного капитала для банковского сектора за тот же период составила 6,88%. Другими словами, Bank of America превзошел отрасль.

Кроме того, расчеты FDIC касаются всех банков , включая коммерческие, потребительские и общественные банки. Рентабельность собственного капитала коммерческих банков в четвертом квартале 2020 года составила 5,62%. Поскольку Bank of America частично является коммерческим кредитором, его рентабельность собственного капитала была выше, чем у других коммерческих банков.

Короче говоря, важно сравнивать ROE компании не только со средней по отрасли, но и с аналогичными компаниями в этой отрасли.

При оценке компаний некоторые инвесторы используют и другие измерения, такие как рентабельность задействованного капитала (ROCE) и рентабельность оборотного капитала (ROOC). Инвесторы часто используют ROCE вместо стандартной ROE при оценке долговечности компании. Вообще говоря, оба являются более полезными индикаторами для капиталоемких предприятий, таких как коммунальные услуги или производство.

Когда собственный капитал отрицательный

Могут быть обстоятельства, когда капитал компании отрицательный. Обычно это происходит, когда компания несла убытки в течение определенного периода времени и была вынуждена занимать деньги, чтобы продолжить свою деятельность. В этом случае обязательства будут больше, чем активы.

ROE всегда будет рассказывать разные истории в зависимости от финансовых показателей, например, если капитал изменяется из-за обратного выкупа акций или доход небольшой или отрицательный из-за разового списания.Понимание компонентов имеет решающее значение.

Если в этом сценарии рассчитать рентабельность собственного капитала при положительной прибыли, то получится отрицательная рентабельность собственного капитала; однако это число не раскрывает всей истории. Это может указывать на то, что компания фактически не получает прибыли, работает в убыток, потому что, если бы компания работала в убыток и имела положительный акционерный капитал, рентабельность собственного капитала также была бы отрицательной.

В ситуации, когда ROE отрицательный из-за отрицательного акционерного капитала, чем выше отрицательный ROE, тем лучше.Это потому, что это будет означать, что прибыль будет намного выше, что укажет на возможную долгосрочную финансовую жизнеспособность компании.

Итог

Рентабельность собственного капитала (ROE) — важный финансовый показатель, который инвесторы могут использовать для определения того, насколько эффективно менеджмент использует долевое финансирование, предоставляемое акционерами. Он сравнивает чистую прибыль с собственным капиталом фирмы. Чем выше число, тем лучше, но всегда важно измерять количество яблок и яблок, то есть компании, которые работают в одной отрасли, поскольку каждая отрасль имеет разные характеристики, которые изменяют их прибыль и использование финансирования.

Как и в случае любого инвестиционного анализа, рентабельность собственного капитала — это всего лишь один показатель, отражающий лишь часть финансовых показателей фирмы. Перед инвестированием крайне важно использовать различные финансовые показатели, чтобы получить полное представление о финансовом состоянии компании.

Определение акционерного капитала (SE)

Что такое акционерный капитал (SE)?

Для корпораций акционерный капитал (SE), также называемый акционерным капиталом, представляет собой остаточные права владельцев корпорации на активы после выплаты долгов.Акционерный капитал равен совокупным активам фирмы за вычетом совокупных обязательств.

Ключевые выводы

Акционерный капитал (SE) — это требование владельца после вычета общей суммы обязательств из общей суммы активов.
Если акционерный капитал положительный, это означает, что у компании достаточно активов для покрытия своих обязательств, но если он отрицательный, то обязательства компании превышают ее активы.
Нераспределенная прибыль является частью акционерного капитала и представляет собой процент от чистой прибыли, которая не была выплачена акционерам в качестве дивидендов, и ее не следует путать с денежными средствами или другими ликвидными активами.

Понимание акционерного капитала (SE)

Нераспределенная прибыль является частью акционерного капитала и представляет собой процент от чистой прибыли, которая не была выплачена акционерам в качестве дивидендов. Нераспределенную прибыль не следует путать с денежными средствами или другими ликвидными активами. Это связано с тем, что годы нераспределенной прибыли можно использовать для покрытия расходов или любого типа активов для развития бизнеса. Акционерный капитал непрерывно действующей компании — это не то же самое, что ликвидационная стоимость.При ликвидации стоимость физических активов была снижена, и существуют другие чрезвычайные условия.

Собственный капитал может быть как отрицательным, так и положительным. В случае положительного результата у компании достаточно активов для покрытия своих обязательств. Если отрицательный, обязательства компании превышают ее активы. В случае продления это считается несостоятельностью баланса.

По этой причине многие инвесторы рассматривают компании с отрицательным акционерным капиталом как рискованные или небезопасные инвестиции. Сам по себе акционерный капитал не является окончательным показателем финансового здоровья компании.При использовании в сочетании с другими инструментами и показателями инвестор может точно проанализировать состояние организации.

Вся информация, необходимая для расчета акционерного капитала компании, доступна на ее балансе. Общие активы включают оборотные и внеоборотные активы. Оборотные активы — это активы, которые можно конвертировать в наличные в течение года (например, наличные деньги, дебиторская задолженность, запасы и т. Д.). Долгосрочные активы — это активы, которые не могут быть конвертированы в денежные средства или потреблены в течение года (например,грамм. инвестиции; основные средства; и нематериальные активы, такие как патенты).

Итого обязательства состоят из текущих и долгосрочных обязательств. Краткосрочные обязательства — это долги, которые обычно подлежат погашению в течение одного года (например, кредиторская задолженность и задолженность по налогам). Долгосрочные обязательства — это обязательства, которые подлежат погашению в периоды более одного года (например, долговые обязательства по облигациям, договоры аренды и пенсионные обязательства). После расчета общих активов и пассивов можно определить акционерный капитал.

Например, предположим, что общие активы компании ABC составляют 2,6 миллиона долларов, а общие обязательства — 920 000 долларов.Таким образом, акционерный капитал ABC составляет 1,68 миллиона долларов.

В качестве реального примера: общий акционерный капитал PepsiCo Inc. (NYSE: PEP) снизился за двухлетний период с 17,4 млрд долларов в 2014 году до 11,1 млрд долларов в 2016 году, что — в зависимости от причин — может вызывать у аналитиков опасения по поводу здоровье гиганта содовой и закусок. В тот же период общий акционерный капитал главного конкурента Coca-Cola Corporation (NYSE: KO) упал с 30,3 млрд долларов до 23,01 млрд долларов. Но процентное падение не так велико, потому что обязательства и кредиторская задолженность Coke также постоянно сокращались, в то время как Pepsi увеличивалась, что говорит о том, что Coke лучше справлялась со своим долгом.

Расчет собственного капитала

Собственный капитал знак равно общие активы — Всего обязательства \ begin {выровненный} & \ text {акционерный капитал} = \ text {общие активы} — \ text {общие обязательства} \ end {выровненный} Собственный капитал = общие активы — общие обязательства

Приведенная выше формула также известна как уравнение бухгалтерского учета или уравнение баланса. Баланс составляет основу бухгалтерского уравнения.

Шаги для расчета акционерного капитала следующие:

Найдите общие активы компании в балансе за период.
Итого все обязательства, которые должны быть отдельной строкой в балансе.
Найдите общую сумму акционерного капитала и прибавьте ее к общей сумме обязательств.
Общая сумма активов будет равна сумме обязательств и общего акционерного капитала.

Для некоторых целей, таких как дивиденды и прибыль на акцию, более подходящим показателем являются акции «выпущенные и находящиеся в обращении». Эта мера не включает казначейские акции (акции, принадлежащие самой компании).

Часто задаваемые вопросы

Что вам может сказать акционерный капитал (SE)?

Акционерный капитал является важным показателем при определении получаемой прибыли по сравнению с общей суммой, инвестированной долевыми инвесторами.Например, такие коэффициенты, как рентабельность собственного капитала (ROE), которая является результатом деления чистой прибыли компании на акционерный капитал, используются для измерения того, насколько хорошо руководство компании использует свой капитал инвесторов для получения прибыли. Если акционерный капитал положительный, это означает, что у компании достаточно активов для покрытия своих обязательств, но если он отрицательный, то обязательства компании превышают ее активы, что вызывает беспокойство. По сути, он сообщает вам стоимость бизнеса после выплаты выплат инвесторам и акционерам.

Каковы составляющие акционерного капитала (SE)?

Помимо компонентов акций (обыкновенных, привилегированных и казначейских), отчет SE также включает разделы, в которых отражается нераспределенная прибыль, нереализованные прибыли и убытки, а также внесенный (дополнительно оплаченный) капитал. Часть нераспределенной прибыли отражает процент чистой прибыли, которая не была выплачена акционерам в качестве дивидендов, и ее не следует путать с денежными средствами или другими ликвидными активами.

Как рассчитывается SE?

Собственный капитал — это разница между совокупными активами фирмы и совокупными обязательствами.Это уравнение известно как уравнение баланса, поскольку всю необходимую информацию можно почерпнуть из баланса. Возьмите собственный капитал в начале отчетного периода, добавьте или вычтите любые вливания капитала (например, добавление денежных средств от выпущенных акций или вычитание денежных средств, использованных для казначейских покупок), добавьте чистую прибыль, вычтите все выплаченные денежные дивиденды и любые чистые убытки, и то, что у вас осталось, — это акционерный капитал за этот период.

Рентабельность капитала (ROE)

и рентабельность активов (ROA): в чем разница?

Рентабельность капитала (ROE) vs.Рентабельность активов (ROA): обзор

Рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность активов (ROA) являются двумя наиболее важными показателями для оценки того, насколько эффективно руководство компании выполняет свою работу по управлению вверенным ей капиталом. Основное различие между ROE и ROA — это финансовый рычаг или долг. Хотя ROE и ROA — это разные показатели эффективности управления, формула DuPont Identity показывает, насколько они тесно связаны.

Формула ROE:

ИКРА знак равно Чистая прибыль Акционерный капитал куда: Акционерный капитал знак равно Ресурсы — Пассивы \ begin {align} & \ text {ROE} = \ frac {\ text {Чистый доход}} {\ text {Акционерный капитал}} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {Акционерный капитал} = \ текст {Активы} — \ text {Обязательства} \\ \ end {Выровнены} ROE = Чистая прибыль акционеров, где: Собственный капитал = Активы-Обязательства

Формула ROA:

ROA знак равно Чистая прибыль Итого Активы куда: Итого Активы знак равно Акционерный капитал + Пассивы \ begin {align} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Чистый доход}} {\ text {Total Assets}} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {Total Assets} = \ text {Акционерный капитал} + \ text {Обязательства} \\ \ end {Выровнено} ROA = Общий доход Чистый доход, где: Общие активы = Собственный капитал + Обязательства

ROE vs.ROA: основные отличия

То, как учитывается долг компании, является основным различием между ROE и ROA. При отсутствии долга акционерный капитал и совокупные активы компании будут равны. Логично, что его ROE и ROA также будут одинаковыми.

Но если эта компания воспользуется финансовым рычагом, ее рентабельность собственного капитала будет выше, чем рентабельность активов. Взяв заем, компания увеличивает свои активы за счет поступающих денежных средств. Предполагая, что доходность постоянна, активы теперь выше, чем собственный капитал, а знаменатель расчета рентабельности активов выше, потому что активы выше.Таким образом, ROA упадет, а ROE останется на прежнем уровне.

ROE и DuPont Identity

Фирменный стиль DuPont объясняет взаимосвязь между ROE и ROA как показателями эффективности управления. Это популярная формула, которая дает представление о составляющих рентабельности собственного капитала компании. Есть несколько итераций формулы DuPont, состоящей из двух, трех и пяти частей.

ИКРА знак равно Рентабельность × Оборот активов в ходе хозяйственной деятельности × SE куда: SE знак равно Акционерный капитал Рентабельность знак равно Чистая прибыль Доход Оборот активов в ходе хозяйственной деятельности знак равно Доход Итого Активы Финансовый рычаг знак равно Итого Активы SE \ begin {align} & \ text {ROE} = \ text {Маржа прибыли} \ times \ text {Оборачиваемость активов} \ times \ text {SE} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {SE} = \ text {Акционерный капитал} \\ & \ text {Маржа прибыли} = \ frac {\ text {Чистый доход}} {\ text {Доход}} \\ & \ text {Оборот активов} = \ frac {\ text { Выручка}} {\ text {Общие активы}} \\ & \ text {Финансовое плечо} = \ frac {\ text {Общие активы}} {\ text {SE}} \\ \ end {выровнено} ROE = Маржа прибыли × Оборачиваемость активов × SE, где: SE = Акционерный капитал Маржа прибыли = Выручка Чистая прибыль Оборот активов = Общий доход Доход Финансовый рычаг = SET Общие активы

Первая половина уравнения (чистая прибыль, деленная на общую сумму активов) — это определение ROA, которое измеряет, насколько эффективно руководство использует свои общие активы (как указано в балансе) для получения прибыли (как измеряется чистой прибылью на прибыль). утверждение).

Вторая половина уравнения называется финансовым плечом, которое также известно как множитель собственного капитала. Более высокая доля активов по сравнению с акционерным капиталом показывает, в какой степени заемные средства (леверидж) используются в структуре капитала компании.

Пример ROE и ROA

ROE и ROA являются важными компонентами в банковской сфере для измерения корпоративных результатов. Рентабельность собственного капитала (ROE) помогает инвесторам оценить, как их инвестиции приносят доход, в то время как рентабельность активов (ROA) помогает инвесторам измерить, как руководство использует свои активы или ресурсы для получения большего дохода.

В 2013 году банковский гигант Bank of America Corp (BAC) сообщил о рентабельности активов 0,53% при финансовом рычаге 9,60. Использование обоих приравнивается к рентабельности собственного капитала в 4,8%, что является довольно низким уровнем. Чтобы банки могли покрыть стоимость капитала, уровень рентабельности собственного капитала должен быть ближе к 10%. До финансового кризиса 2008-2009 годов Bank of America сообщал об уровнях ROE, близких к 13%, и ROA, близких к 1%.

Итог

Между ROE и ROA существуют ключевые различия, которые заставляют инвесторов и руководителей компаний учитывать оба показателя при оценке эффективности управления и операционной деятельности компании.В зависимости от компании один может быть более актуальным, чем другой, поэтому важно рассматривать рентабельность собственного капитала и рентабельность инвестиций в контексте с другими показателями финансовых показателей.

Рентабельность капитала (ROE) — Формула, примеры и руководство по ROE

Что такое рентабельность капитала (ROE)?

Рентабельность собственного капитала (ROE) — это показатель годовой прибыли компании (чистый доход Чистый доход Чистый доход является ключевой статьей не только в отчете о прибылях и убытках, но и во всех трех основных финансовых отчетах. Пока он рассчитывается через) разделенный по стоимости общего акционерного капитала Акционеры Акционерный капитал Акционерный капитал (также известный как Акционерный капитал) — это счет в балансе компании, который состоит из уставного капитала плюс, выраженного в процентах (например,г., 12%). В качестве альтернативы, рентабельность собственного капитала также может быть получена путем деления темпов роста дивидендов фирмы на коэффициент удержания ее прибыли (1 — коэффициент выплаты дивидендов Коэффициент дивидендных выплат Коэффициент дивидендных выплат — это сумма дивидендов, выплачиваемых акционерам, по отношению к общей сумме чистой прибыли, полученной компанией. Формула, пример).

Рентабельность капитала — это соотношение, состоящее из двух частей, поскольку оно объединяет отчет о прибылях и убытках и баланс Баланс Баланс является одним из трех основных финансовых отчетов.Финансовая отчетность является ключом как к финансовому моделированию, так и к бухгалтерскому учету, где чистая прибыль или прибыль сравниваются с собственным капиталом. Число представляет собой общую рентабельность собственного капитала и показывает способность фирмы превращать вложения в акционерный капитал в прибыль. Другими словами, он измеряет прибыль, полученную на каждый доллар от акционерного капитала.

Формула рентабельности собственного капитала

Ниже приводится уравнение ROE:

ROE = Чистая прибыль / акционерный капитал

ROE обеспечивает простой показатель для оценки рентабельности инвестиций.Сравнивая рентабельность собственного капитала компании со средним показателем по отрасли, можно кое-что определить относительно конкурентного преимущества компании. Конкурентное преимущество. Конкурентное преимущество — это атрибут, который позволяет компании превосходить своих конкурентов. Это позволяет компании добиваться превосходной рентабельности. ROE также может дать представление о том, как руководство компании использует финансирование за счет собственного капитала для развития бизнеса.

Устойчивая и растущая рентабельность собственного капитала с течением времени может означать, что компания способна генерировать акционерную стоимость Акционерная стоимость Акционная стоимость — это финансовая ценность, которую владельцы бизнеса получают за владение акциями компании.Увеличение акционерной стоимости создается потому, что компания знает, как разумно реинвестировать свою прибыль, чтобы повысить производительность и прибыль. Напротив, снижение рентабельности собственного капитала может означать, что руководство принимает неверные решения о реинвестировании капитала в непродуктивные активы.

Факторы формулы рентабельности собственного капитала

Хотя простая формула рентабельности собственного капитала представляет собой чистую прибыль, деленную на собственный капитал, мы можем разбить ее на дополнительные факторы. Как вы можете видеть на диаграмме ниже, формула рентабельности собственного капитала также является функцией рентабельности активов (ROA), рентабельности активов и формулы ROA.Рентабельность активов (ROA) — это тип показателя рентабельности инвестиций (ROI), который измеряет прибыльность бизнеса по отношению к его общим активам. и размер финансового рычага Финансовый рычаг Финансовый рычаг относится к сумме заемных денег, используемых для покупки актива с ожиданием, что доход от нового актива превысит стоимость заимствования. она имеет. Обе эти концепции будут рассмотрены более подробно ниже.

Узнайте больше в курсе CFI по основам финансового анализа.

Загрузите бесплатный шаблон

Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!

Шаблон доходности капитала

Загрузите бесплатный шаблон Excel, чтобы углубить свои знания в области финансов!

Почему ROE важна?

С чистой прибылью в числителе рентабельность собственного капитала (ROE) смотрит на чистую прибыль фирмы, чтобы измерить общую прибыльность для владельцев и инвесторов фирмы. Акционеры находятся в нижней части иерархической структуры капитала фирмы. Структура капитала. Структура капитала — это сумма долга и / или собственного капитала, используемая фирмой для финансирования своей деятельности и финансирования своих активов.Структура капитала фирмы и возвращаемый ей доход — полезный показатель, который представляет собой сверхприбыль, остающуюся после выплаты обязательных обязательств и реинвестирования в бизнес.

Зачем использовать показатель рентабельности собственного капитала?

Проще говоря, с ROE инвесторы могут видеть, получают ли они хорошую прибыль на свои деньги, а компания может оценить, насколько эффективно они используют капитал компании. Рентабельность собственного капитала необходимо сравнивать с исторической рентабельностью капитала компании и со средней рентабельностью собственного капитала по отрасли — это мало что значит, если рассматривать ее изолированно.Другие финансовые коэффициенты Финансовые коэффициенты Финансовые коэффициенты создаются с использованием числовых значений, взятых из финансовой отчетности, чтобы получить значимую информацию о компании, которую можно просмотреть, чтобы получить более полное и информированное представление о компании для целей оценки.

Чтобы удовлетворить инвесторов, компания должна иметь возможность генерировать более высокую рентабельность собственного капитала, чем доходность от инвестиций с меньшим риском.

Эффект левериджа

Высокая рентабельность собственного капитала может означать, что компания более успешна в получении прибыли внутри компании.Однако он не полностью отражает риск, связанный с такой прибылью. Компания может в значительной степени полагаться на долг Долгосрочная задолженность Долгосрочная задолженность (LTD) — это любая сумма непогашенной задолженности, удерживаемой компанией, со сроком погашения 12 месяцев или более. На балансе компании оно классифицируется как внеоборотное обязательство. Срок погашения для LTD может варьироваться от 12 месяцев до 30+ лет, а типы долга могут включать облигации, ипотечные кредиты для получения более высокой чистой прибыли, тем самым повышая рентабельность собственного капитала.

В качестве примера, если компания имеет 150 000 долларов в капитале и 850 000 долларов в виде долга, то общий задействованный капитал составляет 1 000 000 долларов. Это такое же количество задействованных активов. При 5% ежегодное обслуживание этого долга будет стоить 42000 долларов. Если компании удается увеличить свою прибыль до уплаты процентов до 12% прибыли на задействованный капитал (ROCE). генерировать прибыль.Рентабельность капитала, оставшаяся прибыль после выплаты процентов составляет 78 000 долларов США, что увеличит собственный капитал более чем на 50% при условии, что полученная прибыль будет реинвестирована обратно. Как мы видим, эффект долга заключается в увеличении рентабельности капитала.

Изображение ниже из курса финансового анализа CFI показывает, как кредитное плечо увеличивает доходность капитала.

Узнайте больше в курсе CFI по основам финансового анализа.

Недостатки рентабельности собственного капитала

Коэффициент рентабельности собственного капитала также может быть искажен из-за обратного выкупа акций Дивиденды против обратного выкупа / обратного выкупа акций Акционеры инвестируют в публично торгуемые компании для увеличения капитала и получения дохода.Есть два основных способа, которыми компания возвращает прибыль своим акционерам — денежные дивиденды и обратный выкуп акций. Причины стратегического решения о выплате дивидендов против обратного выкупа акций различаются от компании к компании. Когда руководство выкупает свои акции на рынке, это уменьшает количество находящихся в обращении акций. Средневзвешенное количество акций в обращении. Средневзвешенное количество акций в обращении — это количество акций компании, рассчитанное после корректировки изменений в акционерном капитале за отчетный период.Количество средневзвешенных акций в обращении используется при расчете таких показателей, как прибыль на акцию (EPS), в финансовой отчетности компании. Таким образом, ROE увеличивается по мере уменьшения знаменателя.

Еще одним недостатком является то, что некоторые коэффициенты рентабельности собственного капитала могут исключать нематериальные активы из акционерного капитала. Нематериальные активы Нематериальные активы Согласно МСФО нематериальные активы представляют собой идентифицируемые немонетарные активы без физического содержания. Как и все активы, нематериальные активы являются неденежными статьями, такими как гудвилл Гудвилл В бухгалтерском учете гудвил является нематериальным активом.Концепция доброй воли вступает в игру, когда компания хочет приобрести другую компанию, товарные знаки, авторские права и патенты. Это может ввести в заблуждение расчетов и затруднить сравнение с другими фирмами, которые решили включить нематериальные активы.

Наконец, соотношение включает некоторые вариации по своему составу, и между аналитиками могут возникать разногласия. Например, собственный капитал может быть либо начальным числом, либо конечным числом, либо средним из двух, в то время как чистая прибыль может быть заменена на EBITDAEBITDAEBITDA или прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и амортизации — это прибыль компании до любого из этих значений. чистые вычеты.EBITDA фокусируется на операционных решениях бизнеса, потому что он смотрит на прибыльность бизнеса от основных операций до влияния структуры капитала. Формула, примеры и руководство EBITEBIT EBIT означает прибыль до уплаты процентов и налогов и является одним из последних промежуточных итогов в отчете о прибылях и убытках перед чистой прибылью. EBIT также иногда называют операционным доходом, потому что он определяется путем вычета всех операционных расходов (производственных и непроизводственных затрат) из выручки от продаж., и может быть скорректирована или не может быть скорректирована для единовременных статей Неповторяющаяся статья В бухгалтерском учете единовременная статья — это нечастые или аномальные прибыли или убытки, которые отражаются в финансовой отчетности компании.

Как использовать рентабельность капитала

В одних отраслях рентабельность собственного капитала выше, чем в других, поэтому показатель рентабельности собственного капитала наиболее полезен при сравнении компаний в одной отрасли. Циклические отрасли, как правило, генерируют более высокую рентабельность собственного капитала, чем оборонительные, что связано с различными характеристиками риска, которым они приписываются.У более рискованной фирмы будет более высокая стоимость капитала и более высокая стоимость собственного капитала.

Кроме того, полезно сравнить рентабельность собственного капитала фирмы с ее стоимостью собственного капитала Стоимость капитала Стоимость собственного капитала — это норма прибыли, требуемая акционером для инвестирования в бизнес. Требуемая норма прибыли зависит от уровня риска, связанного с вложением. Фирма, которая получила прибыль на собственный капитал выше, чем стоимость собственного капитала, имеет добавленную стоимость. Акции фирмы с 20% ROE обычно будут стоить вдвое дороже, чем акции с 10% ROE (при прочих равных).

Формула DuPont

Формула DuPont Анализ DuPont В 1920-х годах руководство DuPont Corporation разработало модель под названием DuPont Analysis для детальной оценки прибыльности компании, которая разбивает ROE на три ключевых компонента, каждый из которых полезен при размышлении. о прибыльности фирмы. Рентабельность собственного капитала равна произведению маржи чистой прибыли, оборачиваемости активов и финансового рычага:

DuPont Analysis В 1920-х годах руководство DuPont Corporation разработало модель под названием DuPont Analysis для детальной оценки прибыльности компании

Если маржа чистой прибыли со временем увеличивается, значит, фирма хорошо управляет своими операционными и финансовыми расходами, и показатель ROE также должен со временем увеличиваться.Если оборот активов увеличивается, фирма эффективно использует свои активы, увеличивая объем продаж на доллар принадлежащих активов. Наконец, если финансовый рычаг фирмы увеличивается, она может использовать заемный капитал для увеличения прибыли. Анализ DuPont подробно рассматривается в курсе CFI по основам финансового анализа.

Видеообъяснение рентабельности капитала

Ниже представлено видео объяснение различных факторов, влияющих на рентабельность капитала фирмы.Узнайте, как работает формула, из этого короткого руководства или ознакомьтесь с полным курсом финансового анализа!

Предостережения относительно рентабельности капитала

Хотя заемное финансирование может использоваться для повышения рентабельности собственного капитала, важно помнить, что чрезмерное использование заемных средств оказывает негативное влияние в виде высоких процентных платежей и повышенного риска По умолчанию Задолженность по умолчанию Дефолт по долгу происходит, когда заемщик не может выплатить ссуду в установленный срок.Время наступления дефолта зависит от условий, согласованных кредитором и заемщиком. Некоторые ссуды не имеют дефолта после пропуска одного платежа, тогда как другие — только после пропуска трех или более платежей. Рынок может потребовать более высокой стоимости капитала, оказывая давление на оценку фирмы. создавать ценность в своем бизнесе должны знать. Оценка бизнеса включает в себя. В то время как заемный капитал обычно имеет меньшую стоимость, чем собственный капитал, и предлагает преимущество налоговых льгот, Налоговый щит Налоговый щит — это допустимый вычет из налогооблагаемой прибыли, который приводит к сокращению причитающихся налогов.Стоимость этих щитов зависит от действующей налоговой ставки для корпорации или физического лица. Общие расходы, которые подлежат вычету, включают износ, амортизацию, выплаты по ипотеке и процентные расходы, наибольшая ценность создается, когда фирма находит оптимальную структуру капитала, которая уравновешивает риски и выгоды от финансового рычага.

Кроме того, важно помнить, что рентабельность собственного капитала — это коэффициент, и фирма может предпринимать такие действия, как списание активов Обесценение Обесценение основных средств можно описать как резкое снижение справедливой стоимости из-за физического повреждения, изменений В существующих законах о создании и выкупе акций Выкуп акций Выкуп акций означает, что руководство публичной компании решает выкупить акции компании, которые ранее были проданы населению.Компания может принять решение о выкупе своих акций, чтобы послать рыночный сигнал о том, что цена ее акций, вероятно, вырастет, для завышения финансовых показателей, выраженных количеством акций в обращении (например, прибыль на акцию или прибыль на акцию), или просто потому, что она хочет увеличить свои собственный пакет акций компании. искусственно повысить рентабельность собственного капитала за счет уменьшения общего акционерного капитала (знаменатель).

Дополнительные ресурсы

Это руководство CFI по рентабельности капитала, формуле рентабельности собственного капитала и за / против этого финансового показателя.CFI имеет статус специалиста по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ™. Стань сертифицированным аналитиком по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ® Сертификат CFI по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ® поможет вам обрести уверенность в своей финансовой карьере. . Запишитесь сегодня !. Чтобы продолжить обучение и расширить свои навыки финансового аналитика, см. Эти дополнительные ценные ресурсы CFI:

Рентабельность активов (ROA) Рентабельность активов и формула ROA Формула ROA.Рентабельность активов (ROA) — это тип показателя рентабельности инвестиций (ROI), который измеряет прибыльность бизнеса по отношению к его общим активам.
Руководство по EBITDAEBITDAEBITDA или прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации — это прибыль компании до того, как будет произведен какой-либо из этих чистых вычетов. EBITDA фокусируется на операционных решениях бизнеса, потому что он смотрит на прибыльность бизнеса от основных операций до влияния структуры капитала. Формула, примеры
Cash Flow GuideValuationБесплатные руководства по оценке, позволяющие изучить наиболее важные концепции в удобном для вас темпе.Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию с помощью сопоставимого анализа компании, моделирования дисконтированного денежного потока (DCF) и прецедентных транзакций, которые используются в инвестиционном банкинге, исследовании капитала,
Лучшие практики финансового моделирования Бесплатное руководство по финансовому моделированиюЭто Руководство по финансовому моделированию содержит советы и передовые практики Excel по предположениям, драйверам, прогнозированию, связыванию трех отчетов, анализу DCF и т. д.

Как рассчитать рентабельность капитала (ROE) — советник Forbes

От редакции. Советник Forbes может получать комиссию с продаж по партнерским ссылкам на этой странице, но это не влияет на мнения или оценки наших редакторов.

Рентабельность собственного капитала (ROE) — это финансовый коэффициент, который показывает, какую прибыль получает публичная компания по сравнению с ее чистыми активами. ROE очень полезен для сравнения показателей аналогичных компаний в той же отрасли и может показать вам, какие из них наиболее эффективно используют свои деньги (и, соответственно, своих инвесторов).

Что такое ROE?

Рентабельность собственного капитала — это отношение чистой прибыли публичной компании к ее акционерному капиталу или стоимости активов компании за вычетом ее обязательств.Это называется акционерным капиталом, потому что это сумма, которая будет разделена между держателями акций в случае закрытия компании. В этом сценарии сначала компания должна будет выплатить свои долги или обязательства, а затем оставшаяся часть ее активов будет распределена между акционерами.

Сравнивая чистую прибыль публичной компании с долей капитала ее акционеров, показатель ROE помогает понять, насколько эффективно фирма использует деньги своих инвесторов для получения прибыли. Другими словами, ROE показывает, какую прибыль компания получает от каждого доллара собственного капитала, выраженного в процентах.

Компания с приличной рентабельностью собственного капитала говорит вам, что покупка ее акций, вероятно, будет выгодным вложением в долгосрочную перспективу. ROE тесно связан с такими показателями, как рентабельность активов (ROA) и рентабельность инвестиций (ROI).

Как рассчитать ROE

Основная формула для расчета ROE просто просит вас разделить чистую прибыль за определенный период на собственный капитал. Чистую прибыль можно найти в отчете о прибылях и убытках из последнего годового отчета компании, а акционерный капитал будет указан в балансе компании.Конкретная формула ROE выглядит так:

ROE = (Чистая прибыль / акционерный капитал) x 100

Вот как это работает: допустим, компания JKL имела чистую прибыль в размере 35 500 000 долларов в год. В то время средний акционерный капитал составлял 578 000 000 долларов.

Чтобы определить рентабельность собственного капитала JKL, вы разделите 35,5 миллиона долларов на 578 миллионов долларов, что даст вам 0,0614. Умножьте на 100 и сделайте процентное соотношение, и вы получите 6,14%. Это означает, что на каждый доллар акционерного капитала компания генерирует 6.14 центов чистой прибыли.

Как использовать ROE

ROE может помочь вам понять финансовое состояние публичной компании. Сложно сравнивать рентабельность собственного капитала в разных отраслях, хотя сравнение рентабельности собственного капитала данной компании со средним показателем по отрасли показывает, насколько хорошо компания генерирует прибыль по сравнению с аналогами.

Хороший вариант использования — это сравнение рентабельности собственного капитала компании с течением времени, чтобы понять, лучше или хуже она приносит прибыль сейчас, чем в прошлом. Если рентабельность собственного капитала фирмы неуклонно и устойчиво растет — рост не является внезапным или действительно огромным — можно сделать вывод, что менеджмент выполняет свою работу хорошо.Но если его рентабельность собственного капитала со временем снижается, это может означать, что менеджмент изо всех сил пытается принимать оптимальные решения для повышения чистой прибыли компании.

Что такое хорошая ROE?

То, что обеспечивает хорошую рентабельность собственного капитала, зависит от конкретной отрасли вовлеченных компаний. Это потому, что разные типы компаний имеют разный уровень активов и долгов на своих балансах и разный уровень доходов.

Было бы несправедливо сравнивать компанию с высокими потребностями в активах и заемных средствах и более низким типичным доходом, например, с компанией, которая имеет более низкие потребности в активах и долгах и в целом ожидает более высокого дохода.

Тем не менее, хорошая рентабельность собственного капитала обычно немного выше средней по отрасли. Профессор Нью-Йоркского университета Асват Дамодаран рассчитал среднюю рентабельность собственного капитала для ряда отраслей и определил, что по состоянию на январь 2021 года средняя рентабельность собственного капитала на рынке составляла 8,25%.

ROE по сравнению с ROA

Рентабельность собственного капитала часто используется вместе с рентабельностью активов — мерой чистой прибыли компании, деленной на ее общие активы. Если это звучит похоже на ROE, то это потому, что формулы почти идентичны, за исключением того факта, что ROE учитывает долг при оценке того, насколько хорошо компания генерирует прибыль.

Взятые вместе, ROE и ROA могут помочь вам определить, насколько хорошо компания использует свой долг. Например, хотя ROE почти всегда будет выше, чем ROA, когда компания взяла в долг, если разница огромна, это может означать, что компания неэффективно использует свои заемные доллары. В дальнейшем это может создать проблемы для компании.

Ограничения ROE

Несмотря на свою полезность, рентабельность собственного капитала не должна быть единственным показателем, используемым для оценки финансового состояния и перспектив компании.Если рассматривать отдельно, существует ряд причин, по которым расчет ROE может вводить в заблуждение.

Например, компания, которая агрессивно заимствует деньги, искусственно увеличивает свою рентабельность собственного капитала, потому что любой долг, который она берет, снижает знаменатель уравнения рентабельности собственного капитала. Без контекста это может дать потенциальным инвесторам ошибочное представление об эффективности компании. Это может вызывать особую озабоченность у быстрорастущих компаний, как и у многих стартапов.

Точно так же, если компания терпит убытки в течение нескольких лет, которые сократят акционерный капитал, внезапно прибыльный год может дать ей высокую рентабельность собственного капитала просто потому, что ее знаменатель, основанный на активах, сильно сократился.Однако основное финансовое состояние компании не улучшилось бы, а это означало, что компания могла бы внезапно не стать хорошей инвестицией.

Вот почему, чтобы получить полное представление об эффективности компании, рентабельность собственного капитала необходимо рассматривать в сочетании с другими факторами, такими как рентабельность инвестиций и рентабельность инвестиций.