Центральный банк может участвовать в покрытии дефицита бюджета: Федеральный закон о Центральном банке РФ (Банке России)

Содержание

Основные термины и понятия

Автономное учреждение

Некоммерческая организация, созданная РФ, субъектом РФ или муниципальным образованием для выполнения работ, оказания услуг в сферах науки, образования, здравоохранения, культуры, социальной защиты, занятости населения, физической культуры и спорта, а также в иных сферах в случаях, установленных федеральными законами. Автономное учреждение имеет более широкий круг полномочий, чем бюджетное учреждение, но в то же время большую ответственность за результаты хозяйственной деятельности.

Администратор доходов бюджета

Орган государственной власти (местного самоуправления), орган управления государственным внебюджетным фондом, Центральный банк РФ, казенное учреждение, осуществляющие контроль за правильностью исчисления, полнотой и своевременностью уплаты, начисление, учет, взыскание, принятие решений о возврате (зачете) излишне уплаченных (взысканных) платежей, пеней и штрафов по ним, являющихся доходами бюджетов бюджетной системы РФ.

Бюджет

Форма образования и расходования денежных средств, предназначенных для финансового обеспечения задач и функций государства и местного самоуправления. Представляет собой главный финансовый документ страны (региона, муниципального образования), утверждаемый органом законодательной власти соответствующего уровня управления.

Бюджет консолидированный

Свод бюджетов бюджетной системы РФ на соответствующей территории (за исключением бюджетов государственных внебюджетных фондов). Консолидированным может быть бюджет на местном уровне (свод бюджета муниципального образования и бюджетов входящих в него поселений), региональном (свод бюджета субъекта РФ и бюджетов входящих в него муниципальных образований), федеральном (свод всех бюджетов бюджетной системы РФ).

Бюджетная классификация

Группировка доходов, расходов и источников финансирования дефицитов бюджетов бюджетной системы РФ, используемая для составления и исполнения бюджетов, составления бюджетной отчётности.

Бюджетная роспись

Документ, который составляется и ведется главным распорядителем бюджетных средств (главным администратором источников финансирования дефицита бюджета) в целях исполнения бюджета по расходам (источникам финансирования дефицита бюджета).

Бюджетная система Российской Федерации

Совокупность федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ, местных бюджетов и бюджетов государственных внебюджетных фондов.

Бюджетная смета

Документ, устанавливающий лимиты бюджетных обязательств казенного учреждения. Бюджетная смета представлена в разрезе кодов бюджетной классификации расходов.

Бюджетное обязательство

Расходные обязательства, подлежащие исполнению в соответствующем финансовом году

Бюджетное учреждение

Бюджетные ассигнования

Предельные объемы денежных средств, предусмотренные в соответствующем финансовом году для исполнения бюджетных обязательств.

Бюджетные инвестиции

Бюджетные средства, направляемые на создание или увеличение стоимости государственного (муниципального) имущества.

Бюджетный процесс

Деятельность по подготовке проектов бюджетов, утверждению и исполнению бюджетов, контролю за их исполнением, осуществлению бюджетного учета, составлению, внешней проверке, рассмотрению и утверждению бюджетной отчетности.

Бюджет программный

Бюджет, сформированный на основе государственных (муниципальных) программ. Программный бюджет обеспечивает прямую взаимосвязь между распределением бюджетных ресурсов и результатами их использования в соответствии с установленными приоритетами государственной политики

Ведомственная структура расходов бюджета

Распределение бюджетных средств по главным распорядителям бюджетных средств, по разделам, подразделам, целевым статьям и видам расходов, либо по целевым статьям (государственным (муниципальным) программам и непрограммным направлениям деятельности), группам (группам и подгруппам) видов расходов классификации расходов бюджетов.

Внутренний долг

Долг, выраженный в валюте РФ (рублях), а также долг субъектов РФ и муниципальных образований перед РФ, выраженный в иностранной валюте.

Главный администратор доходов бюджета

Орган государственной власти (местного самоуправления), орган управления государственным внебюджетным фондом, Центральный банк РФ, казенное учреждение, имеющие в своем ведении администраторов доходов бюджета.

Главный распорядитель бюджетных средств (ГРБС)

Орган государственной власти (местного самоуправления), орган управления государственным внебюджетным фондом, или наиболее значимое учреждение науки, образования, культуры и здравоохранения, напрямую получающий(ее) средства из бюджета и наделенный правом распределять их между подведомственными распорядителями и получателями бюджетных средств.

Государственная или муниципальная гарантия

Вид долгового обязательства государства (муниципального образования). Предполагает обязанность государства (муниципального образования) уплатить кредитору определенную денежную сумму за должника за счет средств соответствующего бюджета при наступлении гарантийного случая.

Государственная (муниципальная) программа

Комплекс мероприятий, необходимых для достижения конкретной цели государственной политики. Например: «Развитие здравоохранения», «Развитие образования», «Развитие транспортной системы» и др.

Государственное (муниципальное) задание

Документ, содержащий требования к составу, качеству, объему, условиям, порядку и результатам оказания государственных (муниципальных) услуг (выполнения работ).

Государственные (муниципальные) услуги (работы)

Услуги (работы), оказываемые (выполняемые) органами государственной власти (органами местного самоуправления), государственными (муниципальными) учреждениями.

Государственный долг

Обязательства РФ, субъекта РФ по полученным кредитам, выпущенным ценным бумагам, предоставленным гарантиям перед третьими лицами.

Дефицит бюджета

Превышение расходов бюджета над его доходами.

Дотации

Финансовая помощь территориям, размер которой рассчитывается по установленной методике. Поскольку стартовые возможности в муниципальных образованиях различны (численность населения, транспортная доступность, климатические условия и т.д.), дотации нацелены на выравнивание этих условий. Таким образом, неравные финансовые возможности территорий приводятся к «общему знаменателю».

Доходы бюджета

Поступающие от населения, организаций, учреждений в бюджет денежные средства в виде налогов, неналоговых поступлений (пошлины, доходы от продажи имущества, штрафы и т.п.), безвозмездных поступлений, доходов от предпринимательской деятельности бюджетных организаций. Кредиты, доходы от выпуска ценных бумаг, полученные государством (органами местного самоуправления), средства от продажи акций, остатки средств на начало периода не включаются в состав доходов.

Источники финансирования дефицита бюджета

Средства, привлекаемые в бюджет для покрытия дефицита (кредиты банков, кредиты от других уровней бюджетов, выпуск ценных бумаг, средства от продажи акций, остатки средств на начало года, иные источники).

Казенное учреждение

Государственное (муниципальное) учреждение, финансовое обеспечение деятельности которого осуществляется за счет средств соответствующего бюджета на основании бюджетной сметы.

Консолидированный бюджет Абанского района

Свод районного бюджета и бюджетов поселений (без учета межбюджетных трансфертов между этими бюджетами).

Лимиты бюджетных обязательств

Объем прав (в денежном выражении) по принятию и исполнению казенным учреждением бюджетных обязательств в текущем финансовом году и плановом периоде.

Межбюджетные отношения

Взаимоотношения между РФ, субъектами РФ и муниципальными образованиями по вопросам осуществления бюджетного процесса.

Межбюджетные трансферты

Средства, предоставляемые одним бюджетом бюджетной системы РФ другому бюджету.

Муниципальный долг

Совокупность долговых обязательств муниципального образования (кредитные соглашения и договоры, заключенные муниципальным образованием; займы муниципального образования, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг от имени муниципального образования и др.).

Обоснование бюджетных ассигнований

Документ, содержащий информацию о бюджетных средствах в очередном финансовом году (и плановом периоде).

Отчетный финансовый год

Год, предшествующий текущему финансовому году.

Очередной финансовый год

Год, следующий за текущим финансовым годом.

Плановый период

Два финансовых года, следующие за очередным финансовым годом.

Получатель бюджетных средств

Орган государственной власти (местного самоуправления), орган управления государственным внебюджетным фондом, казенное учреждение, исполняющие свои функции за счет средств соответствующего бюджета.

Предельный размер дефицита районного бюджета

Предельное значение дефицита районного бюджета равно 5% годового объема доходов районного бюджета без учета безвозмездных поступлений, а также сумма остатков средств, учтенных в составе источников финансирования дефицита бюджета.

Программные расходы

Расходы, включенные в государственные (муниципальные) программы.

Профицит бюджета

Превышение доходов бюджета над его расходами.

Районный бюджет

Форма образования и расходования денежных средств в расчете на текущий год и плановый период для финансирования функций, отнесенных к предметам ведения Абанского района. Главный финансовый документ, который утверждается на текущий год и плановый период.

Распорядитель бюджетных средств

Орган государственной власти (местного самоуправления), орган управления государственным внебюджетным фондом, или казенное учреждение, имеющий право распределять бюджетные средства по подведомственным распорядителям или получателям бюджетных средств.

Расходное обязательство

Обязанность РФ, субъекта РФ или муниципального образования предоставить физическому или юридическому лицу, иному уровню бюджета, международной организации средства из соответствующего бюджета.

Расходы бюджета

Выплачиваемые из бюджета денежные средства.

Сводная бюджетная роспись

Документ, который составляется и ведется финансовым органом (органом управления государственным внебюджетным фондом) в целях организации исполнения бюджета по расходам бюджета и источникам финансирования дефицита бюджета.

Субвенция

Целевые средства на выполнение тех задач и полномочий, которые региональные власти передают муниципалитетам. Например, выплата гражданам субсидий на оплату жилищно-коммунальных расходов, детских пособий, предоставление социальных выплат ветеранам, пенсионерам, инвалидам и другим категориям граждан.

Субсидия (местным бюджетам из бюджета субъекта Российской Федерации)

Целевые средства на решение приоритетных задач территорий при условии обязательного участия средств местных бюджетов. Например, субсидии на строительство детских садов, капитальный ремонт дорог, летний отдых детей и многое другое.

Текущий финансовый год

Год, в котором осуществляется исполнение бюджета, составление и рассмотрение проекта бюджета на очередной финансовый год и плановый период.

Участники бюджетного процесса

Субъекты, осуществляющие деятельность по составлению и рассмотрению проектов бюджетов, утверждению и исполнению бюджетов, контролю за их исполнением, осуществлению бюджетного учета, составлению, внешней проверке, рассмотрению и утверждению бюджетной отчетности.

Участниками бюджетного процесса в Абанском районе являются: Глава района; Абанский районный Совет депутатов; администрация Абанского района; финансовое управление администрации Абанского района; контрольный орган Абанского района; главные распорядители (распорядители), получатели бюджетных средств; главные администраторы (администраторы) доходов бюджета; главные администраторы (администраторы) источников финансирования дефицита бюджета.

Финансовый орган

На федеральном уровне – Министерство финансов РФ. На уровне субъекта РФ – орган исполнительной власти, осуществляющий составление и организацию исполнения бюджета субъектов РФ (в Красноярском крае – министерство финансов Красноярского края). На местном уровне – органы (должностные лица) местных администраций, осуществляющие составление и организацию исполнения местных бюджетов (в Абанском районе – финансовое управление администрации Абанского района).

Термины и понятия — ОФИЦИАЛЬНЫЙ САЙТ МУНИЦИПАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ УЖУРСКИЙ РАЙОН

Автономное учреждение

Администратор доходов бюджета

Бюджет

Бюджет консолидированный

Бюджетная классификация

Бюджетная роспись

Бюджетная смета

Бюджетное обязательство

Расходные обязательства, подлежащие исполнению в соответствующем финансовом году.

Бюджетное учреждение

Бюджетный процесс

Бюджет программный

Бюджет района

Форма образования и расходования денежных средств, предназначенных для финансирования функций, отнесенных к предметам ведения муниципального образования.
Основной финансовый документ района, утверждается на три года и имеет силу закона.

Ведомственная структура расходов бюджета

Главный администратор доходов бюджета

Главный распорядитель бюджетных средств (ГРБС)

Муниципальная программа

Муниципальные услуги (работы)

Дефицит бюджета

Превышение расходов бюджета над его доходами.

Дотации

Доходы бюджета

Поступающие от населения, организаций, учреждений в бюджет денежные средства в виде налогов, неналоговых поступлений (пошлины, доходы от продажи имущества, штрафы и т. п.), безвозмездных поступлений, доходов от предпринимательской деятельности бюджетных организаций. Кредиты, доходы от выпуска ценных бумаг, полученные государством (органами местного самоуправления), средства от продажи акций, остатки средств на начало периода не включаются в состав доходов.

Источники финансирования дефицита бюджета

Казенное учреждение

Консолидированный бюджет

Свод бюджета и местных бюджетов (без учета межбюджетных трансфертов между этими бюджетами).

Лимиты бюджетных обязательств

Межбюджетные отношения

Муниципальный долг

Cовокупность долговых обязательств муниципального образования (кредитные соглашения и договоры, заключенные муниципальным образованием; займы муниципального образования, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг от имени муниципального образования и др.).

Обоснование бюджетных ассигнований

Документ, содержащий информацию о бюджетных средствах в очередном финансовом году (и плановом периоде).

Отчетный финансовый год

Год, предшествующий текущему финансовому году.

Очередной финансовый год

Год, следующий за текущим финансовым годом.

Плановый период

Два финансовых года, следующие за очередным финансовым годом.

Получатель бюджетных средств

Программные расходы

Расходы, включенные в муниципальные программы.

Профицит бюджета

Превышение доходов бюджета над его расходами.

Распорядитель бюджетных средств

Расходное обязательство

Расходы бюджета

Выплачиваемые из бюджета денежные средства.

Сводная бюджетная роспись

Субвенция

Субсидия (местным бюджетам из бюджета субъекта Российской Федерации)

Текущий финансовый год

Участники бюджетного процесса

Участниками бюджетного процесса в Красноярском крае являются: Губернатор края; Законодательное Собрание края; Правительство края; финансовый орган края; Счетная палата края; органы исполнительной власти края, наделенные полномочиями по осуществлению финансового контроля; главные распорядители (распорядители), получатели бюджетных средств; главные администраторы (администраторы) доходов бюджета; главные администраторы (администраторы) источников финансирования дефицита бюджета; орган управления Территориального фонда обязательного медицинского страхования Красноярского края.

Финансовый орган

На федеральном уровне – Министерство финансов РФ. На уровне субъекта РФ – орган исполнительной власти, осуществляющий составление и организацию исполнения бюджета субъектов РФ (в Красноярском крае – министерство финансов Красноярского края). На местном уровне – органы (должностные лица) местных администраций, осуществляющие составление и организацию исполнения местных бюджетов (департамент финансов, управление финансов, финансовый отдел и др. ).

Бюджетный процесс

Бюджетный процесс — это составление, рассмотрение, утверждение и исполнение всех видов государственного бюджета.

Бюджетный процесс осуществляется по жестко установленным правилам в силу его важности как экономического инструмента. Этапы бюджетного процесса можно представить следующим образом:

Этапы бюджетного процесса

Составление -> Рассмотрение -> Утверждение -> Исполнение

Бюджетный процесс согласно статье 6 Бюджетного кодекса РФ — регламентируемая нормами права деятельность органов государственной власти, органов местного самоуправления и участников бюджетного процесса по составлению и рассмотрению проектов бюджетов государственных внебюджетных фондов, утверждению и исполнению бюджетов и бюджетов государственных внебюджетных фондов, а также по контролю за их исполнением.

Составная часть бюджетного процесса — бюджетное регулирование, представляющее собой частичное перераспределение финансовых ресурсов между бюджетами разных уровней.

Бюджетный процесс длится около трех с половиной лет, и это время называется бюджетным периодом, то есть это время, в течение которого длится бюджетный процесс.

Финансовый год — это время, в течение которого обязательно исполнение госбюджета, имеющего силу закона.

Участниками бюджетного процесса в государстве выступают:

глава государства;

органы законодательной власти;

органы исполнительной власти;

органы денежно-кредитного регулирования;

органы государственного и местного финансового контроля;

государственные внебюджетные фонды;

главные распорядители бюджетных средств.

Для бюджетного процесса важно понятие финансового года. Финансовый год может совпадать с календарным (с 1 января по 31 декабря), но в целом ряде стран его начало сдвинуто на 1 марта или на 1 апреля.

Составление бюджета — начальный этап бюджетного процесса. На этом этапе решаются такие вопросы, как объем бюджета, налоговая и денежно-кредитная политика на предстоящий год, основные методы и направления покрытия бюджетного дефицита, а также распределение расходов между звеньями бюджетной системы.

Рассмотрение бюджета начинается за полгода до его законодательного утверждения. В процессе рассмотрения участвуют: правительство, финансовые и кредитно-банковские органы, местные органы власти. Законодательный орган рассматривает бюджет в нескольких чтениях, результатом чего становится согласование всех спорных вопросов. Принятый законодательно бюджет становится общегосударственным законом.

В процессе рассмотрения бюджета происходит согласование интересов всех уровней власти по доходам и по расходам.

Исполнение бюджета — сложный процесс, в котором участвует множество ведомств, властных структур, организаций. После сбора доходов в процессе исполнения бюджета начинается второй этап — осуществление расходов.

Поскольку сам госбюджет ничего не тратит, а распределяет деньги между конкретными организациями — получателями бюджетных средств, то важно правильно распределить средства госбюджета (рис.34).

Исполнение бюджета распадается на два этапа: сбор доходов и осуществление расходов.

При распределении бюджетных средств необходимо определить, кому и сколько их причитается. Для этого составляется бюджетная роспись.

Бюджетная классификация — это группировка доходов и расходов бюджета, а также источников финансирования дефицита бюджетов.

С помощью бюджетной росписи определяются получатели бюджетных средств, распорядители госсредств (органы госвласти, уполномоченные распоряжаться средствами госбюджета и распределять их между получателями). Росписи, относящиеся к получателям бюджетных средств, утверждаются распорядителями бюджетных средств.

Казначейское исполнение бюджета

На счетах казначейства хранятся бюджетные средства.

Сбор, расходование, хранение средств госбюджета организуются специальным государственным, финансовым институтом — казначейством. Существование казначейства объективно обусловлено необходимостью соблюдения принципа единства места сбора, хранения и выплаты бюджетных средств.

Основные задачи казначейства:

учет налогов и платежей, поступающих в госбюджет;

распределение доходов между бюджетами различных уровней;

учет льгот и отсрочек, предоставленных налогоплательщиками;

взаимные расчеты между бюджетами различных уровней;

обеспечение целевого и эффективного расходования средств;

управление доходами и расходами госбюджета на счетах казначейства.

Бюджетный процесс и полномочия его участников

С юридической точки зрения бюджетный процесс — это составление, рассмотрение, утверждение и исполнение бюджета конкретного уровня.

С экономической точки зрения бюджетный процесс есть процесс, во-первых, определения бюджетных доходов и расходов и достижения их сбалансированности, а во-вторых, мобилизации доходов и осуществления расходов.

В ходе бюджетного процесса обеспечивается определение возможных доходов бюджета, взимаемых в виде налоговых и неналоговых платежей. На этой стадии важно определить, как влияют те или иные налоги на деятельность хозяйствующих субъектов, насколько эффективны эти налоги для обеспечения поступлений денежных средств в бюджет.

Оценка объема необходимых бюджетных доходов неразрывна от оценки необходимых расходов бюджета. Признание каких-либо расходов неизбежно влечет за собой поиск дополнительных источников доходов. Иными словами, подготовке бюджета должна предшествовать разработка основных направлений финансовой политики.

Законодательство определяет круг участников бюджетного процесса и их полномочия.

В соответствии со статьей 164 Бюджетного кодекса РФ участниками бюджетного процесса на федеральном уровне являются:

Президент РФ;

Государственная дума Федерального собрания РФ;

Совет Федерации Федерального собрания РФ;

Правительство РФ;

Министерство финансов;

Министерство по налогам и сборам;

Центральный банк;

Счетная палата;

Государственные внебюджетные фонды;

Главные распорядители и распорядители бюджетных средств.

Непосредственную разработку проекта федерального бюджета осуществляет Министерство финансов.

Оно обладает следующими бюджетными полномочиями:

составляет проект федерального бюджета и представляет его в правительство РФ;

принимает участие в разработке проектов бюджетов государственных внебюджетных фондов;

по поручению правительства РФ представляет сторону государства в договорах о предоставлении кредитов за счет средств федерального бюджета;

составляет сводную бюджетную роспись федерального бюджета;

разрабатывает прогноз консолидированного бюджета Российской Федерации;

разрабатывает по поручению правительства РФ Программу государственных внутренних и внешних заимствований;

осуществляет сотрудничество с международными финансовыми организациями;

проводит проверки финансов получателей бюджетных средств, в том числе получателей бюджетных ссуд, кредитов и гарантий;

ведет государственные книги (реестры) внутреннего и внешнего долга Российской Федерации;

осуществляет управление государственным долгом РФ;

составляет отчет об исполнении консолидированного бюджета РФ;

ведет сводный реестр главных распорядителей, распорядителей и получателей средств федерального бюджета и осуществляет регистрацию бюджетных учреждений, деятельность которых финансируется из средств федерального бюджета.

Действующее законодательство предоставляет особые полномочия министру финансов по обеспечению процесса исполнения бюджета. Он, в частности, утверждает сводную бюджетную роспись, а также лимиты бюджетных обязательств для главных распорядителей средств; предоставляет бюджетные ссуды; имеет право сокращать расходы федерального бюджета в размере, не более 5% утвержденных поступлений в федеральный бюджет; имеет право перераспределять ассигнования между главными распорядителями средств федерального бюджета и статьями функциональной и экономической классификаций расходов в пределах 10% утвержденных расходов.

Стадии бюджетного процесса

Бюджетный процесс состоит из четырех стадий.

Первая стадия бюджетного процесса

Первая стадия — составление проекта бюджета. Ему предшествует разработка планов и прогнозов развития территории и целевых программ РФ, субъектов РФ, муниципальных образований и отраслей экономики, а также подготовка сводных финансовых балансов, на основании которых органы исполнительной власти осуществляют разработку проектов бюджетов.

Составление проектов бюджетов — исключительная прерогатива Правительства РФ, соответствующих органов исполнительной власти субъектов РФ и органов местного самоуправления. Непосредственно составление проектов бюджетов осуществляют Министерство финансов РФ, финансовые органы субъектов РФ и муниципальных образований (ст. 184 БК РФ).

Составление проекта федерального бюджета начинается не позднее, чем за 10 месяцев до начала очередного финансового года.

Правительство РФ организует поэтапную работу по составлению проекта федерального бюджета. В определенные сроки составляются прогнозы социально-экономического развития, сводный баланс финансовых ресурсов, основные направления бюджетной политики РФ, рассчитываются контрольные цифры проекта федерального бюджета на соответствующий период и другие документы. Территориальные органы исполнительной власти ведут детальную проработку и согласование показателей социально-экономического развития и контрольных цифр федерального бюджета.

Завершается данная стадия тем, что не позднее 26 августа года, предшествующего очередному финансовому году, Правительство РФ рассматривает проект бюджета и иные сопутствующие ему документы и материалы, предоставленные Министерством финансов РФ и другими федеральными органами исполнительной власти, и утверждает проект федерального закона о федеральном бюджете для внесения его в Государственную думу.

Вторая стадия бюджетного процесса

Вторая стадия — рассмотрение и утверждение бюджета.

Одновременно с проектом федерального закона о федеральном бюджете Правительство РФ вносит в Государственную думу проекты федеральных законов: о внесении изменений и дополнений в законодательные акты РФ о налогах и сборах; о бюджетах государственных внебюджетных фондов РФ; о тарифах страховых взносов в государственные внебюджетные фонды на очередной финансовый год — до 1 августа.

После принятия соответствующего проекта федерального закона к рассмотрению Государственной думой он должен направляться в Совет Федерации Федерального собрания РФ, комитеты Государственной думы, другим субъектам права законодательной инициативы для внесения замечаний и предложений, а также в Счетную палату РФ на заключение.

Государственная дума рассматривает проект федерального закона о федеральном бюджете на очередной финансовый год в чтениях.

Третья стадия бюджетного процесса

Третьей стадией бюджетного процесса является исполнение бюджета. В настоящее время устанавливается казначейское исполнение бюджетов. На органы исполнительной власти возлагаются организация исполнения бюджетов, управление счетами бюджетов и бюджетными средствами. Указанные органы являются кассирами всех распорядителей и получателей бюджетных средств и осуществляют платежи за счет бюджетных средств от имени и по поручению бюджетных учреждений (гл.24, 25).

Исполнение федерального бюджета и иных бюджетов завершается 31 декабря.

Четвертая стадия бюджетного процесса

Четвертой, завершающей стадией бюджетного процесса является подготовка, рассмотрение и утверждение отчета об исполнении бюджета.

В конце каждого финансового года министр финансов издает распоряжение о закрытии года и подготовке отчета об исполнении федерального бюджета в целом и бюджета каждого государственного внебюджетного фонда в отдельности. На основании данного распоряжения все получатели бюджетных средств готовят годовые отчеты по доходам и расходам. Главные распорядители бюджетных средств сводят и обобщают отчеты подведомственных бюджетных учреждений (гл. 27 БК РФ).

Бюджетный кодекс РФ закрепил положение о том, что ежегодно не позднее 1 июня текущего года Правительство РФ представляет в Государственную думу и Счетную палату РФ отчет об исполнении федерального бюджета за отчетный финансовый год в форме федерального закона. Счетная палата РФ проводит проверку отчета об исполнении федерального бюджета и составляет заключение, которое направляется в Государственную думу. Государственная дума рассматривает представленный Правительством РФ отчет в течение 1,5 месяцев после получения заключения Счетной палаты РФ. При рассмотрении отчета дума заслушивает доклады об исполнении федерального бюджета руководителей Федерального казначейства и министра финансов, а также доклад Генерального прокурора РФ о соблюдении законности в области бюджетного законодательства и заключение Председателя Счетной палаты РФ.

По итогам рассмотрения отчета и заключения Счетной палаты РФ Государственная дума принимает одно из следующих решений: об утверждении отчета об исполнении федерального бюджета или об отклонении отчета об исполнении федерального бюджета.

На всех стадиях бюджетного процесса должен осуществляться государственный и муниципальный финансовый контроль (гл. 26 БК РФ).

Пруденциальный ответ на коронавирус — ECONS.ONLINE

Экзотичность противостояния финансовых регуляторов распространению COVID-19 обусловлена тем, что экономисты знают, откуда происходит, как развивается и когда заканчивается экономический спад, но мало что знают о рецессии, вызванной пандемией, и как с ней иметь дело. В первую очередь поддерживают домохозяйства и спасают компании, затронутые коронавирусом. Однако, когда экономические последствия карантина оказываются хуже потерь от пандемии, акцент в экономической политике переходит от индивидуальных мер к системным общеэкономическим решениям. Пандемия напрямую отражается на деятельности банков, которые продолжают обслуживать платежи и клиентов. Как они справляются с последствиями коронавируса и когда помощь потребуется уже самим банкам, чье финансовое «здоровье» расшатывается карантином?

Банки в условиях пандемии

Эффекты пандемии, оказываемые на финансовое положение банков, схожи с последствиями классической рецессии. Они проявляются в трех направлениях.

Во-первых, часть заемщиков по своей инициативе или по решению властей прекращает обслуживать долги. Отсутствие входящих процентных платежей ставит под угрозу обслуживание банками собственных долгов. Для минимизации риска ликвидности отдельным банкам требуется замещающее краткосрочное финансирование со стороны кредитора последней инстанции или фискальных властей. Денежная база, большая часть которой состоит из счетов банков в центральном банке, остается без изменений – объем совокупной ликвидности прежний. Однако его неравномерное распределение между банками усиливается, в результате чего отдельным банкам может требоваться помощь.

Во-вторых, происходит падение цен на торгуемые активы, лежащие в основе ценообразования на финансовых рынках – таких как государственные, корпоративные или ипотечные облигации. Обесценение облигаций приводит к реализации ценового риска и сдвигу всей кривой процентных ставок вверх. Учитывая роль безрисковых ставок, трансфертное ценообразование и плавающие процентные ставки, падение цен на рынках базовых активов ведет к увеличению процентных ставок для всех категорий заемщиков. К примеру, около 40% активов банков еврозоны инвестировано в долговые ценные бумаги, причем гособлигации стран европейских правительств составляют почти половину их объема. Для противодействия взрывному росту доходности денежные власти проводят интервенции на облигационных рынках. Некоторые центральные банки, такие как Банк Японии или Резервный банк Австралии, установили целевые значения процентных ставок по гособлигациям средних сроков погашения. Это позволяет как избежать отрицательной переоценки портфеля ценных бумаг, так и задержать рост процентных ставок по кредитным продуктам.

Наконец, в-третьих, неплатежи по кредитам и облигационным займам ведут к прямым потерям банков. Ожидая ухудшения кредитного качества активов, банки вынуждены формировать дополнительные бухгалтерские или пруденциальные резервы. Если объем резервов достаточно велик, банк рискует нарушить регуляторные требования к капиталу и потерять доверие клиентов, а в худшем случае – лишиться лицензии. Ответом на потерю активами кредитного качества является либо ослабление требований к резервам – если трудности считаются временными, – либо капитализация банков – если кризис растянется более чем на год. Соответственно, набор антикризисных инструментов, по которым принято решение, говорит об ожиданиях властей относительно продолжительности пандемии и масштаба потерь от нее.

От частного шока к общему

Распространение пандемии проходит в несколько раундов. В течение первого доход теряют домохозяйства, члены которых оказались заражены, и корпорации, чья деятельность была свернута. По данным оперативного мониторинга Университета Джонса Хопкинса в США, на начало апреля 2020 г. в число 10 наиболее пострадавших экономик входили США, Испания, Италия, Германия, Франция, Китай, Иран, Великобритания, Турция, Швейцария. В общей сложности на них приходился 81% подтвержденных случаев заражения COVID-19. США, как крупнейшая глобальная экономика, стали «зеркалом» пандемии. В число пострадавших секторов входят: добывающие отрасли из-за обвала цен на сырье, транспорт из-за приостановки сообщения между странами и регионами, автомобилестроение из-за прерывания цепочек поставок промежуточных продуктов и запчастей, производство потребительских товаров длительного пользования из-за падения розничного оборота, сектор досуга и развлечений из-за карантина.

Первая реакция финансовых властей носила краткосрочный характер и отражала понимание пандемии как частного шока в ряде секторов. Соответственно, меры ограничивались предоставлением банкам ликвидности, а также смягчением регулирования резервов на возможные потери отдельным категориям заемщиков.

В США первая реакция заключалась в расширении предоставления ликвидности, поскольку считалось, что при столь низких процентных ставках структура инвестиционного и кредитного портфеля не может измениться. Соответственно, ФРС США снизила ключевую ставку до 0,25% и объявила о беспрецедентном бессрочном выкупе неограниченного объема долговых ценных бумаг со вторичного рынка, чтобы придавить их доходность. Ключевая ставка долларового денежного рынка SOFR упала до нуля. По аналогичному пути пошли другие ведущие центральные банки, которые стали заливать рынок деньгами через «пандемический» выкуп активов и смягчать денежно-кредитную политику.

Спасение капитала банков

На втором раунде распространения пандемии частный шок превращается в общий. Тотальный карантин и сжатие совокупного спроса создают негативные эффекты уже вне зависимости от того, какие сектора первоначально пострадали. Это требует более серьезных мер, сравнимых с противодействием системному банковскому кризису. Накопленные ранее буферы собственного капитала и ликвидности должны быть распущены. Они призваны поддерживать текущую платежеспособность банков и помочь им справиться с убытками от неполученных выплат по кредитам. С одной стороны, это позволит банкам работать без формальных нарушений, с другой стороны – делает их неустойчивыми при последующем ухудшении ситуации.

ФРС США приняла решение об изменении на год вперед порядка расчета норматива финансового рычага, регулирующего соотношение собственного капитала и невзвешенных активов банка. Из активов крупнейших банков, превышающих $250 млрд, стало возможно вычитать гособлигации США и депозиты в федеральных резервных банках. С экономической точки зрения гособлигации и безрисковые депозиты и так не требуют от банков покрытия капиталом. Де-факто ФРС вернулась к взвешенному нормативу достаточности собственного капитала, обнулив взвешивание у безрисковых активов и увеличив финансовый рычаг в общей сложности на 2%.

В еврозоне поступили аналогичным образом: ЕЦБ объявил о роспуске буферов капитала, а также призвал банки не выплачивать дивиденды за 2019 или 2020 гг. В Италии, Испании, Германии, Франции и Великобритании контрциклическая надбавка к капиталу, служившая страховкой при изменении кредитного цикла, была обнулена. Кроме того, европейским банкам рекомендовано воздержаться от выкупа собственных акций. Национальный Банк Швейцарии также обнулил контрциклическую надбавку к капиталу и разрешил не учитывать в течение квартала денежные средства на счетах в центральном банке при расчете норматива финансового рычага. Пруденциальное агентство Турции до конца 2020 г. изменило порядок расчета норматива достаточности собственного капитала. В Китае из-за прекращения острой фазы распространения COVID-19 решения по собственному капиталу банков не принимались.

Размораживание ликвидности банков

Роспуск буфера ликвидности возможен, если текущих платежей клиентов хватает для обслуживания собственных обязательств банка и не ожидается бегство вкладчиков. В еврозоне принято общее решение отказаться от выполнения банками норматива краткосрочной ликвидности. Ранее он предназначался для полного самостоятельного покрытия банками стрессового оттока клиентов без какой-либо внешней поддержки. Европейский центральный банк объявил, что банки на неопределенное время не обязаны иметь буфер ликвидности. Соответственно, его решение продублировано в Италии, Испании, Германии и Франции. В Турции объявлено о прекращении действия норматива ликвидности до конца 2020 г. Управление надзора за финансовым рынком Швейцарии разрешило по мере необходимости расходовать буфер ликвидности без формальных нарушений. ФРС для минимизации риска ликвидности обнулила обязательные резервные требования, а Центральный банк Турции – снизил нормативы обязательных резервов по обязательствам в иностранных валютах. В Банке Англии и Управлении пруденциального регулирования Великобритании посчитали, что мер денежно-кредитной политики и ликвидных активов крупнейших банков достаточно, чтобы обойтись без специальных решений.

Отмена требований по ликвидности имеет кратковременный эффект. Тот же норматив краткосрочной ликвидности ориентирован на накопление буфера, которого хватает на один месяц оттока средств клиентов. По мере его расходования нагрузка на поддержание текущей ликвидности банков переходит к центральному банку. Он или путем выкупа относительно ликвидных активов, или за счет рефинансирования будет удерживать банки на плаву для обеспечения бесперебойности клиентских платежей. При полном расходовании банками ликвидных активов последние могут быть переведены на «аппарат искусственного дыхания» – прямые необеспеченные кредиты центрального банка.

Регуляторные отсрочки

Наконец, помимо временного ослабления текущего регулирования, в глобальной экономике отсрочено вступление в силу давно назначенных изменений. Базельский комитет по банковскому надзору принял решение отодвинуть на год, до 2023 г., внедрение изменений к пакету реформ «Базеля III» (который был объявлен в 2017 г.), а также обновленных требований к регулированию рыночного риска (от января 2019 г. ) и к раскрытию информации в рамках третьей компоненты Базельского соглашения, включая оценку кредитного и операционного риска, взвешивание активов по внутренним моделям банка (от 2018 г.).

В минувшую пятницу, 3 апреля, Базельский комитет расширил перечень регуляторных послаблений. В частности, отложил окончательное введение маржинальных требований для клиринга внебиржевых деривативов без участия центрального контрагента на один год; сдвинул пересмотр критериев отбора глобальных системно значимых банков на 2022 г.; предложил гибко подходить к формированию бухгалтерских резервов с учетом ожидаемых кредитных убытков и государственных мер чрезвычайной поддержки.

Последнее является особенно болезненным для глобальных банков. Международные стандарты (МСФО 9 об оценке стоимости финансовых инструментов) требуют, чтобы банки формировали резервы на возможные потери не по факту их возникновения, а исходя из ожидаемых потерь. На практике от банков требуется придерживаться вероятностных моделей оценки ожидаемых потерь. Такой системный шок, как пандемия, по идее, должен привести к одновременному росту ожидаемых потерь по всем категориям заемщиков и инструментам. В ответ Совет по международным стандартам финансовой отчетности 27 марта 2020 г. обнародовал разъяснение, что к формированию резервов не нужно подходить механически, и призвал к большей гибкости.

Например, заявляет Совет, введение платежных каникул заемщикам не должно автоматически приводить к признанию значительного увеличения кредитного риска. При формировании резервов банки должны принимать во внимание меры государственной поддержки. Де-факто МСФО 9 из-за COVID-19 перестает работать и банки возвращаются к старой доброй экспертной оценке рисков путем поправочных корректировок к моделированию.

Не имея возможности выпустить исчерпывающее руководство по «пандемическим» корректировкам, Совет переложил ответственность на национальных финансовых регуляторов. Соответственно, Европейский центральный банк, Европейское банковское управление, Европейское управление по надзору за рынком ценных бумаг, Управление суперинтенданта финансовых учреждений Канады, Управление надзора за финансовым рынком Швейцарии, Управление пруденциального регулирования Великобритании обратили внимание банков на возможность не формировать бухгалтерские резервы в полном объеме.

Гарантии совокупного спроса в развитых экономиках

Принятие индивидуальных мер защиты домохозяйств и отдельных секторов экономики исходит из гипотезы о краткосрочном воздействии пандемии и ограничении ее влияния несколькими видами деятельности. Например, предоставляются налоговые отсрочки или реструктуризации кредитов отдельным заемщикам. Такой краткосрочный подход не принимает во внимание межсекторальные связи и совокупный эффект карантина, последствия которого растягиваются на кварталы. Налоговые отсрочки или отсрочки социальных платежей были введены, помимо России, еще в некоторых экономиках, к числу которых относятся Германия, Франция, Испания и Великобритания. Однако в последующем власти были вынуждены пойти гораздо дальше индивидуальных мер.

При переходе от частного к общему шоку более эффективными становятся меры, направленные на замещение падения совокупного спроса в целом (см. таблицу). G20 26 марта заявила, что все вместе они вложат более $5 трлн в мировую экономику, чтобы ограничить потери рабочих мест и доходов. Государственные займы или правительственные гарантии по корпоративным кредитам вводятся в Германии, Франции, Италии, Великобритании, Испании и США, а по сдерживанию безработицы – в Германии, Франции, Италии, Испании и США.

Сектор экономики

Поддержка ликвидности

Поддержка платежеспособности

Домохозяйства

приостановка выплат по ипотеке

и студенческим кредитам

денежные трансферты

страхование безработицы (пособия)

отсрочка по налогам

и социальному страхованию

ваучеры на питание для студентов

Корпоративный

сектор

продление сроков погашения

кредитов

увеличение собственного капитала

субсидии на поддержание занятости

отсрочка по налогам

и социальному страхованию

прямые субсидии, основанные

на объеме продаж в прошлом

(исходя из налогооблагаемой базы)

покупка коммерческих векселей

и облигаций

предоставление прямых

кредитов центрального банка

предоставление гарантий

по кредитам

Финансовый

сектор

краткосрочное предоставление

ликвидности кредитором

последней инстанции

увеличение собственного капитала

предоставление правительственных

гарантий по кредитам

операции по поддержанию

рыночной ликвидности

Домохозяйства

Поддержка ликвидности

Поддержка платежеспособности

приостановка выплат

по ипотеке и студенческим

кредитам

денежные трансферты

страхование безработицы

(пособия)

отсрочка по налогам

и социальному страхованию

ваучеры на питание для студентов

Корпоративный сектор

Поддержка ликвидности

Поддержка платежеспособности

продление сроков погашения

кредитов

увеличение собственного капитала

субсидии на поддержание

занятости

отсрочка по налогам

и социальному страхованию

прямые субсидии, основанные

на объеме продаж в прошлом

(исходя из налогооблагаемой базы)

покупка коммерческих

векселей и облигаций

предоставление прямых

кредитов центрального

банка

предоставление гарантий

по кредитам

Финансовый сектор

Поддержка платежеспособности

Поддержка ликвидности

краткосрочное

предоставление

ликвидности кредитором

последней инстанции

увеличение собственного капитала

предоставление

правительственных гарантий

по кредитам

операции по поддержанию

рыночной ликвидности

Домохозяйства

Поддержка ликвидности

приостановка выплат

по ипотеке и студенческим

кредитам

отсрочка по налогам

и социальному страхованию

Поддержка платежеспособности

денежные трансферты

страхование безработицы (пособия)

ваучеры на питание для студентов

Корпоративный сектор

Поддержка ликвидности

продление сроков погашения

кредитов

отсрочка по налогам и социальному

страхованию

покупка коммерческих векселей

и облигаций

предоставление прямых кредитов

центрального банка

предоставление гарантий по кредитам

Поддержка платежеспособности

увеличение собственного капитала

субсидии на поддержание занятости

прямые субсидии, основанные

на объеме продаж в прошлом

(исходя из налогооблагаемой базы)

Финансовый сектор

Поддержка ликвидности

краткосрочное предоставление

ликвидности кредитором

последней инстанции

операции по поддержанию рыночной

ликвидности

Поддержка платежеспособности

увеличение собственного капитала

предоставление правительственных

гарантий по кредитам

Домохозяйства

Поддержка ликвидности

приостановка выплат

по ипотеке и студенческим

кредитам

отсрочка по налогам

и социальному страхованию

Поддержка платежеспособности

денежные трансферты

страхование безработицы

(пособия)

ваучеры на питание

для студентов

Корпоративный сектор

Поддержка ликвидности

продление сроков погашения

кредитов

отсрочка по налогам

и социальному страхованию

покупка коммерческих векселей

и облигаций

предоставление прямых кредитов

центрального банка

предоставление гарантий

по кредитам

Поддержка платежеспособности

увеличение собственного

капитала

субсидии на поддержание

занятости

прямые субсидии, основанные

на объеме продаж в прошлом

(исходя из налогооблагаемой

базы)

Финансовый сектор

Поддержка ликвидности

краткосрочное предоставление

ликвидности кредитором

последней инстанции

операции по поддержанию

рыночной ликвидности

Поддержка платежеспособности

увеличение собственного

капитала

предоставление

правительственных

гарантий по кредитам

Образцовым пакетом можно считать решение Германии. Совокупные расходы на поддержку экономики составят 750 млрд евро (20% ВВП). Из них 100 млрд евро уйдут в Фонд экономической стабильности для прямых вложений в капитал компаний, 100 млрд евро на заем государственному банку развития KfW для кредитования проблемных предприятий, 400 млрд евро (11% ВВП) Фонду экономической стабильности для предоставления гарантий по кредитам. Правительство Франции создало гарантийную линию на 300 млрд евро (11% ВВП) для новых банковских кредитов, прежде всего малым и средним предприятиям. В Италии ожидается, что противовирусный пакет мер будет включать кредитные гарантии для предприятий и мораторий на выплаты по кредитам и ипотеке. В Испании объявлено о принятии пакета в 200 млрд евро (14% ВВП), половина которого уйдет на государственные гарантии по кредитам для малого и среднего бизнеса. В Великобритании на гарантии по корпоративным кредитам выделено 330 млрд фунтов стерлингов (14% ВВП). Выделяемые объемы сопоставимы со значением для европейских экономик сектора услуг, который преимущественно представлен малыми и средними предприятиями. Доля услуг в ВВП в странах Евросоюза составляет в среднем 66%.

Долги развивающихся экономик

Ситуация среди развивающихся экономик очень сильно отличается от ситуации в развитых. Во-первых, у развивающихся стран сектор услуг меньше: от 38% ВВП в среднем в странах с низким доходом до средних 55% ВВП в странах с доходом выше среднего. И просадка экономики из-за падения спроса на услуги значительно меньше. Во-вторых, развивающиеся экономики не имеют таких же возможностей наращивать дефицит бюджета и госдолг. У них низколиквидный рынок госдолга, а рынки страхования и пенсионного обеспечения недостаточно развиты, чтобы предъявлять высокий спрос. Если среди G20 средний госдолг составляет от 60 до 70% ВВП, то в странах СНГ, к примеру, средний госдолг двое ниже, 29–37% ВВП. В-третьих, немаловажно, что в условиях нулевых процентных ставок в развитых экономиках более высокий уровень госдолга является безопасным для фискальной устойчивости, чего не скажешь о мире развивающихся экономик. Наконец, в-четвертых, в развивающихся экономиках, где инфляционные ожидания носят нестабильный характер, цены высокочувствительны к расходам и дефициту бюджета. Они не могут себе позволить раздачу прямых денежных трансфертов населению («вертолетных денег») или значительное расширение пособий по безработице. Таким образом, не стоит ожидать от них таких же национальных пакетов помощи.

Многие из развивающихся экономик пострадали не столько от COVID-19, сколько от падения цен на сырье и оттока иностранного капитала. Большинство из них не располагают достаточным фискальным пространством для масштабного реагирования на комбинацию шоков. Они сами нуждаются в помощи в виде международных грантов на борьбу с вирусом и экстренных займов международных организаций. Как отметил бывший главный экономист МВФ, а ныне сотрудник Института мировой экономики Петерсона Оливье Бланшар, «помощь развивающимся странам является важной и неотложной задачей не только ради них самих, но и для борьбы с пандемией и, следовательно, для остального мира». МВФ выделил помощь для противодействия COVID-19 Сенегалу ($221 млн), Мадагаскару ($167 млн), Гондурасу ($143 млн), Киргизии ($121 млн), ожидаются займы и другим странам. По оценкам МВФ, его совокупный финансовый потенциал до 2023 г. оставляет порядка $1 трлн.

В ожидании перелома пандемии

Многие экономисты полагают, что ситуация быстро нормализуется. Например, экс-министр финансов США, а ныне профессор Гарвардского университета Лоуренс Саммерс верит, что восстановление произойдет быстрее, чем многие ожидают. Другие, такие как лауреат Нобелевской премии по экономике Пол Кругман из Городского университета Нью-Йорка, пессимистичны и полагают, что мы имеем дело с «экономическим эквивалентом вызванной медициной комы».

Длительность пандемии напрямую влияет на финансовую устойчивость банковского сектора. А продолжительность восстановления, то есть время, необходимое для возврата к докризисному ВВП на душу населения, зависит от многих обстоятельств. Во многом оно будет зависеть от завершения торговых войн, сохранения ведущими центральными банками мягкой денежно-кредитной политики и снижения неопределенности на финансовых рынках.

Глоссарий

Бюджет

Форма образования и расходования денежных средств, предназначенных для финансового обеспечения задач и функций государства и местного самоуправления.

Бюджет государственного внебюджетного фонда

В состав бюджетов государственных внебюджетных фондов входят бюджеты государственных внебюджетных фондов Российской Федерации и бюджеты территориальных государственных внебюджетных фондов. Бюджетами государственных внебюджетных фондов Российской Федерации являются:

бюджет Пенсионного фонда Российской Федерации;
бюджет Фонда социального страхования Российской Федерации;
бюджет Федерального фонда обязательного медицинского страхования.

Бюджетами территориальных государственных внебюджетных фондов являются бюджеты территориальных фондов обязательного медицинского страхования.

Бюджет консолидированный

Свод бюджетов бюджетной системы Российской Федерации на соответствующей территории (за исключением бюджетов государственных внебюджетных фондов). Консолидированным может быть бюджет на местном уровне (свод бюджета муниципального образования и бюджетов входящих в него поселений), региональном (свод бюджета субъекта Российской Федерации и бюджетов входящих в него муниципальных образований), федеральном (свод всех бюджетов бюджетной системы Российской Федерации).

Бюджет муниципального образования

1. Фонд денежных средств, предназначенный для финансирования функций, отнесенных к предметам ведения местного самоуправления. 2. Основной финансовый документ муниципального образования, поселения на текущий финансовый год, принимаемый высшим законодательным органом местного самоуправления.

Бюджетная классификация

Группировка доходов и расходов бюджетов всех уровней бюджетной системы РФ, а также источников финансирования дефицитов этих бюджетов, используемая для составления и исполнения бюджетов.

Бюджетная роспись

Документ, который составляется и ведется: — ГРБС – в целях исполнения бюджета в части расходов; — Главным администратором источников финансирования дефицита бюджета — в целях исполнения бюджета в части источников финансирования дефицита бюджета.

Бюджетная смета

Бюджетные ассигнования

Бюджетные инвестиции

Средства бюджета, направленные на приобретение, модернизацию государственного (муниципального) имущества.

Бюджетный процесс

Бюджет субъекта Российской Федерации

1. Фонд денежных средств субъекта РФ. Бюджет субъекта РФ может быть: — собственно бюджет региона – фонд денежных средств, предназначенный для финансирования функций, отнесенных к предметам ведения субъекта РФ; — консолидированный – включает в себя бюджет региона и бюджеты муниципальных образований, входящих в состав данного региона. 2. Основной финансовый документ региона на текущий финансовый год, имеющий силу закона.

Бюджет федеральный

1. Фонд денежных средств, предназначенный для финансирования функций, отнесенных к предметам ведения государства. 2. Основной финансовый документ страны на текущий финансовый год, имеющий силу закона.

%PDF-1.5 % 2 0 obj > /Metadata 4 0 R /Pages 5 0 R /StructTreeRoot 6 0 R /Type /Catalog >> endobj 4 0 obj > stream

Дерюгин Александр Николаевич

application/pdf2018-05-31T16:51:22+03:00Microsoft® Word 20132018-05-31T16:54:49+03:00Microsoft® Word 2013uuid:e33e7539-96f3-46f1-9208-8cdadf26a0f8uuid:29e676e0-e224-47ec-bd0b-d642c7a21f0b endstream endobj 3 0 obj > stream xKWYdwvb`rI@ZGL 3a$ƒ֔*l8l6O֭0đc(ʐGIU2J:Qց¨Ee #%Ǩ)$cnuL@qLQl4~3{91\cai,Q>8(؆6(6!\Gq` 4 ^۠nĜ!AhRlSSh/!,سLYCAMY%AMYꠦ5ҠMzPSQ!S !SNj),SєGSΉdYMl\bLC4esl6MFgrvb9`5 $A-yh32q! bCP5R8 ՐLY ٔ0dSbdSV8dSV5ǲ)&uțlً ٔKdSYYO6$?ŔS2)@e(L(bʹ*\lr)a(\9PLFv5Z,FH)Celw(5@Ր4P 366,Xl7jA }鰸j;翙~rk~guwحm{$cl~XܽX_nf=2A> ᣶lv1[.

:[L۷]:_:,zr|0>ߺjFF&M !WaWaWʦll VeS6UUUUUUUUE]%Jt*UVeCDW]%Jr*UKr*U$W[ {]%Jv*UdW)/UW)R\lU6nJq*UTWR]TW]KbD/ {H_@bfͤCC &kB &$mBIhx =p!ㄐRN9i#N:!섴:!Sl

Определение Центрального банка

Что такое центральный банк?

Центральный банк — это финансовое учреждение, которому предоставлен привилегированный контроль над производством и распределением денег и кредитов для страны или группы стран. В современной экономике центральный банк обычно отвечает за разработку денежно-кредитной политики и регулирование банков-членов.

Центральные банки по своей сути являются нерыночными или даже антиконкурентными учреждениями. Хотя некоторые из них национализированы, многие центральные банки не являются государственными учреждениями, и поэтому их часто называют политически независимыми.Однако даже если центральный банк юридически не принадлежит правительству, его привилегии устанавливаются и охраняются законом.

Важнейшей особенностью центрального банка, отличающей его от других банков, является его статус юридической монополии, который дает ему привилегию выпускать банкноты и наличные деньги. Частным коммерческим банкам разрешено выпускать только обязательства до востребования, такие как чековые депозиты.

Ключевые выводы

Центральный банк — это финансовое учреждение, которое отвечает за надзор за денежно-кредитной системой и политикой страны или группы стран, регулирование ее денежной массы и установление процентных ставок.
Центральные банки проводят денежно-кредитную политику, ослабляя или ужесточая денежную массу и доступность кредита, центральные банки стремятся поддерживать экономику страны в стабильном состоянии.
Центральный банк устанавливает требования для банковской отрасли, такие как размер резервов наличности, которые банки должны поддерживать по отношению к своим депозитам.
Центральный банк может быть кредитором последней инстанции для проблемных финансовых учреждений и даже правительств.

Понимание центральных банков

Хотя их обязанности широко варьируются в зависимости от страны, обязанности центральных банков (и обоснование их существования) обычно делятся на три области.

Во-первых, центральные банки контролируют и манипулируют национальной денежной массой: выпускают валюту и устанавливают процентные ставки по кредитам и облигациям. Обычно центральные банки повышают процентные ставки, чтобы замедлить рост и избежать инфляции; они снижают их, чтобы стимулировать рост, промышленную активность и потребительские расходы. Таким образом, они управляют денежно-кредитной политикой, направляя экономику страны и достигая экономических целей, таких как полная занятость.

2-3%

Большинство центральных банков сегодня устанавливают процентные ставки и проводят денежно-кредитную политику, используя целевой показатель инфляции на уровне 2-3% годовой инфляции.

Во-вторых, они регулируют деятельность банков-членов с помощью требований к капиталу, резервных требований (которые определяют, сколько банки могут ссудить клиентам и сколько наличных денег они должны держать под рукой), а также гарантий по депозитам, среди других инструментов. Они также предоставляют ссуды и услуги национальным банкам и правительству и управляют валютными резервами.

Наконец, центральный банк также выступает в качестве экстренного кредитора для проблемных коммерческих банков и других учреждений, а иногда даже правительства.Например, покупая государственные долговые обязательства, центральный банк предоставляет политически привлекательную альтернативу налогообложению, когда правительству необходимо увеличить доходы.

Пример: Федеральный резерв

Наряду с упомянутыми выше мерами в распоряжении центральных банков есть и другие действия. В США, например, центральным банком является Федеральная резервная система, также известная как «ФРС». Совет Федеральной резервной системы (FRB), руководящий орган ФРС, может влиять на национальную денежную массу, изменяя резервные требования.Когда минимальные требования падают, банки могут ссудить больше денег, и денежная масса экономики растет. Напротив, повышение резервных требований уменьшает денежную массу. Федеральная резервная система была создана Законом о Федеральной резервной системе 1913 года.

Когда ФРС снижает учетную ставку, которую банки платят по краткосрочным кредитам, это также увеличивает ликвидность. Более низкие ставки увеличивают денежную массу, что, в свою очередь, повышает экономическую активность. Но снижение процентных ставок может способствовать инфляции, поэтому ФРС должна быть осторожна.

И ФРС может проводить операции на открытом рынке для изменения ставки по федеральным фондам. ФРС покупает государственные ценные бумаги у дилеров по ценным бумагам, снабжая их наличными, тем самым увеличивая денежную массу. ФРС продает ценные бумаги, чтобы переместить наличные в свои карманы и из системы.

Краткая история центральных банков

Первыми прототипами современных центральных банков были Банк Англии и Шведский риксбанк, которые датируются 17 ^-м годами.Банк Англии первым признал роль кредитора последней инстанции. Другие ранние центральные банки, особенно Банк Франции Наполеона и Рейхсбанк Германии, были созданы для финансирования дорогостоящих военных операций правительства.

Главным образом потому, что европейские центральные банки облегчили федеральным правительствам рост, войну и обогащение особых интересов, многие отцы-основатели Соединенных Штатов — самым страстным образом Томас Джефферсон — выступили против создания такой организации в своей новой стране.Несмотря на эти возражения, в молодой стране действительно были как официальные национальные банки, так и многочисленные государственные банки в течение первых десятилетий своего существования, пока между 1837 и 1863 годами не установился «период свободной банковской деятельности».

Закон о национальных банках 1863 года создал сеть национальных банков и единую валюту США, а Нью-Йорк стал центральным резервным городом. Впоследствии Соединенные Штаты испытали серию банковских паник в 1873, 1884, 1893 и 1907 годах. В ответ в 1913 году U.С. Конгресс учредил Федеральную резервную систему и 12 региональных федеральных резервных банков по всей стране для стабилизации финансовой деятельности и банковских операций. Новый ФРС помог финансировать Первую мировую войну и Вторую мировую войну, выпуская казначейские облигации.

Между 1870 и 1914 годами, когда мировые валюты были привязаны к золотому стандарту, поддерживать стабильность цен было намного проще, поскольку количество доступного золота было ограниченным. Следовательно, денежная экспансия не могла произойти просто из-за политического решения печатать больше денег, поэтому инфляцию было легче контролировать.В то время центральный банк в первую очередь отвечал за поддержание конвертируемости золота в валюту; он выпускал банкноты, основанные на золотых запасах страны.

С началом Первой мировой войны от золотого стандарта отказались, и стало очевидно, что во время кризиса правительства, сталкивающиеся с бюджетным дефицитом (потому что вести войну стоит денег) и нуждающиеся в больших ресурсах, приказывают печатать больше денег. Поступив так, правительства столкнулись с инфляцией. После войны многие правительства решили вернуться к золотому стандарту, чтобы попытаться стабилизировать свою экономику. Благодаря этому возросло понимание важности независимости центрального банка от какой-либо политической партии или администрации.

В тревожные времена Великой депрессии 1930-х годов и после Второй мировой войны мировые правительства преимущественно выступали за возврат к центральному банку, зависящему от процесса принятия политических решений. Эта точка зрения возникла в основном из-за необходимости установить контроль над разрушенной войной экономикой; Более того, новые независимые государства предпочли сохранить контроль над всеми аспектами своих стран, что стало ответной реакцией на колониализм.Рост управляемой экономики в Восточном блоке также был ответственен за усиление государственного вмешательства в макроэкономику. Однако со временем независимость центрального банка от правительства вернулась в моду в западных экономиках и стала оптимальным способом достижения либерального и стабильного экономического режима.

Центральные банки и дефляция

За последнюю четверть века опасения по поводу дефляции усилились после крупных финансовых кризисов. Япония показала отрезвляющий пример.После того, как в 1989–1990 годах лопнули пузыри на рынках акций и недвижимости, в результате чего индекс Nikkei потерял треть своей стоимости в течение года, дефляция усилилась. Японская экономика, которая была одной из самых быстрорастущих в мире с 1960-х по 1980-е годы, резко замедлилась. 90-е годы стали называть потерянным десятилетием Японии. В 2013 году номинальный ВВП Японии все еще был примерно на 6% ниже уровня середины 1990-х годов.

Великая рецессия 2008-09 гг. Вызвала опасения относительно аналогичного периода продолжительной дефляции в США и других странах из-за катастрофического обвала цен на широкий спектр активов.Глобальная финансовая система также оказалась в беспорядке из-за банкротства ряда крупных банков и финансовых учреждений в Соединенных Штатах и Европе, примером чего является крах Lehman Brothers в сентябре 2008 года.

Подход Федерального Резерва

В ответ в декабре 2008 года Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC), орган денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, обратился к двум основным типам нетрадиционных инструментов денежно-кредитной политики: (1) перспективное руководство по политике и (2) крупномасштабные покупки активов, также известное как количественное смягчение (QE).

Первый предполагал снижение целевой ставки по федеральным фондам практически до нуля и удержание ее на этом уровне как минимум до середины 2013 года. Но это другой инструмент, количественное смягчение, которое привлекло внимание заголовков и стало синонимом политики легких денег ФРС. По сути, количественное смягчение предполагает создание центральным банком новых денег и использование их для покупки ценных бумаг у национальных банков, чтобы накачать ликвидность в экономику и снизить долгосрочные процентные ставки. В данном случае это позволило ФРС покупать более рискованные активы, включая ценные бумаги с ипотечным покрытием и другие негосударственные долги.

Это отражается на других процентных ставках в экономике, а широкое снижение процентных ставок стимулирует спрос на ссуды со стороны потребителей и предприятий. Банки могут удовлетворить этот более высокий спрос на ссуды благодаря средствам, которые они получили от центрального банка в обмен на свои ценные бумаги.

Другие меры по борьбе с дефляцией

В январе 2015 года Европейский центральный банк (ЕЦБ) приступил к реализации собственной версии количественного смягчения, пообещав купить как минимум 1 банк.Облигаций на сумму 1 триллион евро при ежемесячном темпе в 60 миллиардов евро до сентября 2016 года. ЕЦБ запустил программу количественного смягчения через шесть лет после того, как Федеральная резервная система сделала это, в попытке поддержать хрупкое восстановление в Европе и предотвратить дефляция, после беспрецедентного шага по снижению базовой кредитной ставки ниже 0% в конце 2014 года, имела лишь ограниченный успех.

В то время как ЕЦБ был первым крупным центральным банком, который экспериментировал с отрицательными процентными ставками, ряд центральных банков в Европе, в том числе в Швеции, Дании и Швейцарии, опустили свои базовые процентные ставки ниже нулевой границы.

Результаты усилий по борьбе с дефляцией

Меры, принятые центральными банками, похоже, выигрывают битву с дефляцией, но еще слишком рано говорить о том, выиграли ли они войну. Между тем, согласованные действия по предотвращению дефляции во всем мире имели странные последствия:

QE может привести к скрытой валютной войне: программы QE привели к повсеместному падению основных валют по отношению к доллару США. Поскольку большинство стран исчерпали почти все свои возможности для стимулирования роста, обесценивание валюты может быть единственным оставшимся инструментом для ускорения экономического роста, что может привести к скрытой валютной войне.
Доходность европейских облигаций стала отрицательной: Более четверти долговых обязательств, выпущенных европейскими правительствами, или примерно 1,5 триллиона долларов США, в настоящее время имеют отрицательную доходность. Это может быть результатом программы покупки облигаций ЕЦБ, но также может сигнализировать о резком замедлении экономического роста в будущем.
Балансы центрального банка раздуваются: Крупномасштабные покупки активов Федеральной резервной системой, Банком Японии и ЕЦБ увеличивают балансы до рекордных уровней. Сокращение этих балансов центрального банка может иметь негативные последствия в будущем.

В Японии и Европе покупки центральным банком включали не только различные негосударственные долговые ценные бумаги. Эти два банка активно участвовали в прямых покупках корпоративных акций с целью поддержки фондовых рынков, что сделало Банк Японии крупнейшим держателем акций ряда компаний, включая Kikkoman, крупнейшего производителя соевого соуса в стране, косвенно через крупные позиции в обмене. -торговые фонды (ETF).

Выпуски современного центрального банка

В настоящее время Федеральная резервная система, Европейский центральный банк и другие крупные центральные банки вынуждены сокращать балансы, которые резко выросли во время рецессионного роста покупок (10 крупнейших центральных банков увеличили свои активы на 265% за последнее десятилетие).

Раскручивание или сужение этих огромных позиций может напугать рынок, поскольку поток предложения, вероятно, сдержит спрос. Более того, на некоторых более неликвидных рынках, таких как рынок MBS, центральные банки стали единственным крупнейшим покупателем.Например, в США, где ФРС больше не покупает и находится под давлением необходимости продавать, неясно, есть ли достаточно покупателей по справедливым ценам, чтобы забрать эти активы из рук ФРС. Есть опасения, что затем цены на этих рынках упадут, что вызовет более широкую панику. Если стоимость ипотечных облигаций упадет в цене, другое значение будет заключаться в том, что процентные ставки, связанные с этими активами, вырастут, что окажет повышательное давление на ставки по ипотечным кредитам на рынке и затруднит долгое и медленное восстановление жилья.

Одна из стратегий, которая может успокоить опасения, заключается в том, чтобы центральные банки позволяли определенным облигациям погашать и воздерживались от покупки новых, а не их прямой продажи. Но даже при постепенном отказе от покупок устойчивость рынков неясна, поскольку центральные банки были такими крупными и последовательными покупателями в течение почти десятилетия.

Определение бюджетного дефицита

Что такое дефицит бюджета?

Дефицит бюджета возникает, когда расходы превышают доходы и указывают на финансовое благополучие страны.Правительство обычно использует термин «бюджетный дефицит», когда относится к расходам, а не к юридическим или физическим лицам. Накопленный дефицит формирует государственный долг.

Разъяснение дефицита бюджета

В случаях выявления дефицита бюджета текущие расходы превышают сумму доходов, полученных по стандартным операциям. Страна, желающая скорректировать свой бюджетный дефицит, может нуждаться в сокращении определенных расходов, увеличении приносящей доход деятельности или использовании комбинации этих двух факторов.

Ключевые выводы

Дефицит бюджета возникает, когда текущие расходы превышают сумму доходов, полученных по стандартным операциям.
Определенные непредвиденные события и политика могут вызвать дефицит бюджета.
Страны могут противостоять бюджетному дефициту, повышая налоги и сокращая расходы.

Противоположностью дефицита бюджета является профицит бюджета. Когда возникает излишек, выручка превышает текущие расходы и приводит к избытку средств, которые можно распределить по желанию.В ситуациях, когда приток равен оттоку, бюджет сбалансирован.

В начале 20-го века немногие промышленно развитые страны имели большие бюджетные дефициты, однако во время Первой мировой войны дефициты росли, поскольку правительства брали большие займы и истощали финансовые резервы для финансирования войны и своего роста. Эти дефициты военного времени и роста продолжались до 1960-х и 1970-х годов, когда темпы роста мировой экономики упали.

Опасность бюджетного дефицита

Одной из основных опасностей бюджетного дефицита является инфляция, которая представляет собой непрерывное повышение уровня цен.В Соединенных Штатах дефицит бюджета может привести к тому, что Федеральная резервная система направит в экономику больше денег, что подпитывает инфляцию. Продолжающийся дефицит бюджета может год за годом приводить к инфляционной денежно-кредитной политике.

Стратегии сокращения бюджетного дефицита

Страны могут противостоять бюджетному дефициту, содействуя экономическому росту с помощью налогово-бюджетной политики, такой как сокращение государственных расходов и повышение налогов. Например, одна из стратегий увеличения притока казначейства состоит в сокращении нормативных требований и снижении корпоративного подоходного налога для повышения уверенности бизнеса и содействия экономическому росту, генерируя более высокую налогооблагаемую прибыль и увеличивая налоги на прибыль за счет роста рабочих мест.

Страна может печатать дополнительную валюту для покрытия платежей по долгам, выпускающим ценные бумаги, такие как казначейские векселя и облигации. Хотя это обеспечивает механизм для осуществления платежей, он несет в себе риск обесценивания национальной валюты, что может привести к гиперинфляции.

Пример из реальной жизни

Бюджетный дефицит может возникать как способ отреагировать на определенные непредвиденные события и политику, например, увеличение расходов на оборону после террористических атак 11 сентября.В то время как первоначальная война в Афганистане обошлась примерно в 22,8 миллиарда долларов, расходы в Ираке в 2003 финансовом году составили 51 миллиард долларов.

В конце президентского срока Джорджа Буша в 2009 году общая сумма расходов превысила 900 миллиардов долларов. Эта сумма увеличила дефицит примерно до 1,4 триллиона долларов к 2009 году. А расходы, понесенные в период президентского срока Барака Обамы с 2009 по 2017 год, еще больше увеличили дефицит. По данным Бюджетного управления Конгресса, «в конце 2018 года размер долга населения составлял 78 процентов валового внутреннего продукта (ВВП).»

Бюджетный дефицит, выраженный в процентах от ВВП, может уменьшаться в периоды экономического процветания, поскольку увеличение налоговых поступлений, снижение уровня безработицы и ускорение экономического роста сокращают потребность в программах, финансируемых государством, таких как страхование от безработицы и Head Start.

% PDF-1.4 % 41061 0 объект > эндобдж xref 41061 347 0000000016 00000 н. 0000007300 00000 н. 0000007650 00000 н. 0000007726 00000 н. 0000014386 00000 п. 0000014779 00000 п. 0000014869 00000 п. 0000015030 00000 н. 0000015175 00000 п. 0000015415 00000 п. 0000015474 00000 п. 0000015723 00000 п. 0000015847 00000 п. 0000015966 00000 п. 0000016127 00000 п. 0000016310 00000 п. 0000016506 00000 п. 0000016745 00000 п. 0000016898 00000 п. 0000017047 00000 п. 0000017228 00000 п. 0000017388 00000 п. 0000017643 00000 п. 0000017767 00000 п. 0000017886 00000 п. 0000018082 00000 п. 0000018302 00000 п. 0000018433 00000 п. 0000018587 00000 п. 0000018783 00000 п. 0000018908 00000 п. 0000019029 00000 п. 0000019200 00000 н. 0000019340 00000 п. 0000019559 00000 п. 0000019680 00000 п. 0000019799 00000 н. 0000019969 00000 п. 0000020134 00000 п. 0000020293 00000 п. 0000020566 00000 п. 0000020690 00000 н. 0000020808 00000 п. 0000020963 00000 п. 0000021138 00000 п. 0000021354 00000 п. 0000021577 00000 п. 0000021794 00000 п. 0000021942 00000 п. 0000022116 00000 п. 0000022363 00000 п. 0000022535 00000 п. 0000022724 00000 п. 0000022891 00000 п. 0000023069 00000 п. 0000023252 00000 п. 0000023438 00000 п. 0000023638 00000 п. 0000023862 00000 п. 0000024068 00000 п. 0000024299 00000 п. 0000024510 00000 п. 0000024628 00000 п. 0000024775 00000 п. 0000025017 00000 п. 0000025140 00000 п. 0000025351 00000 п. 0000025521 00000 п. 0000025658 00000 п. 0000025788 00000 п. 0000026028 00000 п. 0000026195 00000 п. 0000026314 00000 п. 0000026507 00000 п. 0000026693 00000 п. 0000026832 00000 н. 0000027007 00000 н. 0000027185 00000 п. 0000027316 00000 н. 0000027457 00000 п. 0000027730 00000 н. 0000027897 00000 н. 0000028115 00000 п. 0000028252 00000 п. 0000028406 00000 п. 0000028643 00000 п. 0000028836 00000 п. 0000028976 00000 п. 0000029207 00000 п. 0000029341 00000 п. 0000029523 00000 п. 0000029651 00000 п. 0000029782 00000 п. 0000029976 00000 н. 0000030153 00000 п. 0000030316 00000 п. 0000030466 00000 п. 0000030615 00000 п. 0000030810 00000 п. 0000030970 00000 п. 0000031138 00000 п. 0000031265 00000 п. 0000031398 00000 п. 0000031559 00000 п. 0000031755 00000 п. 0000031878 00000 п. 0000031996 00000 п. 0000032158 00000 п. 0000032343 00000 п. 0000032500 00000 н. 0000032660 00000 п. 0000032799 00000 н. 0000032993 00000 п. 0000033181 00000 п. 0000033303 00000 п. 0000033493 00000 п. 0000033615 00000 п. 0000033750 00000 п. 0000034022 00000 п. 0000034143 00000 п. 0000034264 00000 п. 0000034464 00000 п. 0000034598 00000 п. 0000034731 00000 п. 0000034897 00000 п. 0000035073 00000 п. 0000035217 00000 п. 0000035370 00000 п. 0000035601 00000 п. 0000035816 00000 п. 0000035954 00000 п. 0000036129 00000 п. 0000036279 00000 н. 0000036476 00000 п. 0000036608 00000 п. 0000036737 00000 п. 0000036951 00000 п. 0000037093 00000 п. 0000037242 00000 п. 0000037395 00000 п. 0000037533 00000 п. 0000037685 00000 п. 0000037957 00000 п. 0000038080 00000 п. 0000038198 00000 п. 0000038331 00000 п. 0000038477 00000 п. 0000038632 00000 п. 0000038826 00000 п. 0000038991 00000 п. 0000039238 00000 п. 0000039385 00000 п. 0000039557 00000 п. 0000039748 00000 н. 0000039957 00000 н. 0000040123 00000 п. 0000040275 00000 п. 0000040445 00000 п. 0000040605 00000 п. 0000040755 00000 п. 0000040982 00000 п. 0000041216 00000 п. 0000041339 00000 п. 0000041457 00000 п. 0000041595 00000 п. 0000041780 00000 п. 0000041953 00000 п. 0000042118 00000 п. 0000042298 00000 п. 0000042528 00000 п. 0000042651 00000 п. 0000042857 00000 п. 0000042992 00000 п. 0000043146 00000 п. 0000043261 00000 н. 0000043400 00000 п. 0000043580 00000 п. 0000043754 00000 п. 0000043907 00000 п. 0000044154 00000 п. 0000044277 00000 п. 0000044395 00000 п. 0000044533 00000 п. 0000044705 00000 п. 0000044867 00000 н. 0000045091 00000 п. 0000045257 00000 п. 0000045409 00000 п. 0000045578 00000 п. 0000045819 00000 п. 0000045942 00000 п. 0000046060 00000 п. 0000046236 00000 п. 0000046477 00000 н. 0000046632 00000 п. 0000046783 00000 п. 0000047021 00000 п. 0000047147 00000 п. 0000047300 00000 п. 0000047515 00000 п. 0000047638 00000 п. 0000047800 00000 н. 0000047938 00000 п. 0000048168 00000 н. 0000048316 00000 н. 0000048464 00000 н. 0000048677 00000 п. 0000048813 00000 н. 0000048946 00000 н. 0000049093 00000 п. 0000049255 00000 п. 0000049408 00000 п. 0000049628 00000 п. 0000049751 00000 п. 0000049869 00000 п. 0000050018 00000 п. 0000050201 00000 п. 0000050414 00000 п. 0000050556 00000 п. 0000050734 00000 п. 0000050962 00000 п. 0000051109 00000 п. 0000051233 00000 п. 0000051415 00000 п. 0000051565 00000 п. 0000051705 00000 п. 0000051837 00000 п. 0000051970 00000 п. 0000052131 00000 п. 0000052272 00000 п. 0000052418 00000 п. 0000052558 00000 п. 0000052776 00000 п. 0000052899 00000 п. 0000053017 00000 п. 0000053156 00000 п. 0000053375 00000 п. 0000053519 00000 п. 0000053713 00000 п. 0000053880 00000 п. 0000054028 00000 п. 0000054201 00000 п. 0000054410 00000 п. 0000054552 00000 п. 0000054679 00000 п. 0000054910 00000 п. 0000055029 00000 п. 0000055196 00000 п. 0000055365 00000 п. 0000055527 00000 п. 0000055693 00000 п. 0000055964 00000 п. 0000056087 00000 п. 0000056200 00000 п. 0000056335 00000 п. 0000056540 00000 п. 0000056677 00000 п. 0000056832 00000 п. 0000057044 00000 п. 0000057190 00000 п. 0000057319 00000 п. 0000057520 00000 п. 0000057638 00000 п. 0000057781 00000 п. 0000057992 00000 п. 0000058137 00000 п. 0000058294 00000 п. 0000058477 00000 п. 0000058688 00000 п. 0000058818 00000 п. 0000058950 00000 п. 0000059107 00000 п. 0000059346 00000 п. 0000059468 00000 п. 0000059586 00000 п. 0000059719 00000 п. 0000059878 00000 п. 0000060040 00000 п. 0000060226 00000 п. 0000060343 00000 п. 0000060495 00000 п. 0000060688 00000 п. 0000060857 00000 п. 0000061018 00000 п. 0000061232 00000 п. 0000061364 00000 п. 0000061495 00000 п. 0000061645 00000 п. 0000061812 00000 п. 0000061983 00000 п. 0000062165 00000 п. 0000062301 00000 п. 0000062432 00000 п. 0000062574 00000 п. 0000062693 00000 п. 0000062810 00000 п. 0000062986 00000 п. 0000063206 00000 п. 0000063366 00000 п. 0000063504 00000 п. 0000063719 00000 п. 0000063844 00000 п. 0000063980 00000 п. 0000064127 00000 п. 0000064295 00000 п. 0000064454 00000 п. 0000064604 00000 п. 0000064745 00000 п. 0000064801 00000 п. 0000064859 00000 п. 0000065037 00000 п. 0000065158 00000 п. 0000065295 00000 п. 0000065434 00000 п. 0000065583 00000 п. 0000065641 00000 п. 0000065798 00000 п. 0000065911 00000 п. 0000066017 00000 п. 0000066168 00000 п. 0000066226 00000 п. 0000066284 00000 п. 0000066425 00000 п. 0000066553 00000 п. 0000066611 00000 п. 0000066669 00000 п. 0000066727 00000 п. 0000066785 00000 п. 0000066954 00000 п. 0000067091 00000 п. 0000067151 00000 п. 0000067183 00000 п. 0000067228 00000 п. 0000067427 00000 н. 0000068258 00000 п. 0000068833 00000 п. 0000068857 00000 п. 0000069234 00000 п. 0000069422 00000 п. 0000069617 00000 п. 0000070038 00000 п. 0000070247 00000 п. 0000070328 00000 п. 0000073008 00000 п. 0000073928 00000 п. 0000008206 00000 н. 0000014361 00000 п. трейлер ] >> startxref 0 %% EOF 41062 0 объект > >> / LastModified (D: 20031028175753) / MarkInfo> / Контуры 41066 0 R >> эндобдж 41063 0 объект > эндобдж 41064 0 объект > эндобдж 41406 0 объект > поток HU {PS «ĕ4! P`AtY] QD-neǮncsw ~ | Ad.dQ (Ӄ! 3O2FB «] d # x C * O? (s

Бюджетный дефицит, монетизация и независимость центрального банка в развивающихся странах по JSTOR

Abstract

Используя различные индикаторы независимости центрального банка, мы исследуем взаимосвязь между независимостью центрального банка и дефицитом государственного бюджета. Используя двухэтапную процедуру, мы также анализируем, влияет ли независимость центрального банка на монетизацию дефицита. Сначала оценивается соотношение монетизации в каждой стране, а затем полученные коэффициенты приспособления связаны с независимостью центрального банка.Мы пришли к выводу, что только в случае использования показателя оборачиваемости управляющих центральных банков или индекса политической уязвимости денежно-кредитная компенсация дефицита отрицательно связана с независимостью центрального банка. Нет никакой связи между независимостью и уровнем бюджетного дефицита.

Journal Information

Оглавления последних выпусков Oxford Economic Papers доступны по адресу http://oep.oupjournals.org/contents-by-date.0.shtml. Авторизованные пользователи могут иметь доступ к полному тексту статей на этом сайте.Oxford Economic Papers — это ежеквартальный журнал, публикующий статьи по широкому кругу областей теоретической и прикладной экономики. Кроме того, он регулярно публикует специальные выпуски по таким темам, как финансовые рынки, государственная экономика и количественная экономическая история.

Информация об издателе

Oxford University Press — это отделение Оксфордского университета. Издание во всем мире способствует достижению цели университета в области исследований, стипендий и образования.OUP — крупнейшая в мире университетская пресса с самым широким глобальным присутствием. В настоящее время он издает более 6000 новых публикаций в год, имеет офисы примерно в пятидесяти странах и насчитывает более 5500 сотрудников по всему миру. Он стал известен миллионам людей благодаря разнообразной издательской программе, которая включает научные работы по всем академическим дисциплинам, библии, музыку, школьные и университетские учебники, книги по бизнесу, словари и справочники, а также академические журналы.

Бюджетный дефицит: определение, причины, последствия

Дефицит бюджета — это когда расходы превышают доходы.Этот термин применяется к правительствам, хотя частные лица, компании и другие организации могут испытывать дефицит.

Должен быть оплачен дефицит. В противном случае возникает долг. Ежегодный дефицит увеличивает долг. По мере роста долга дефицит увеличивается двумя способами. Во-первых, проценты по долгу должны выплачиваться каждый год. Это увеличивает расходы, но не дает никаких преимуществ. Во-вторых, более высокий уровень долга может затруднить сбор средств. Кредиторы обеспокоены способностью заемщика выплатить долг.Когда это происходит, кредиторы требуют более высоких процентных ставок, чтобы обеспечить больший доход от этого более высокого риска. Это еще больше увеличивает дефицит с каждым годом.

Противоположность бюджетному дефициту — профицит. Это происходит, когда расходы ниже дохода. Профицит бюджета позволяет сэкономить. Если излишки не тратятся, это как деньги, взятые взаймы у настоящего, чтобы создать лучшее будущее. Если дефицит финансируется за счет долга, то это имеет обратный эффект. Это деньги, взятые в долг в будущем для оплаты нынешнего уровня жизни.

Сбалансированный бюджет — это когда доходы равны расходам. Большинство штатов США должны сбалансировать свои бюджеты. У федерального правительства нет такого ограничения.

Причины

Многие ситуации могут привести к превышению доходов над расходами. Вынужденная потеря работы может лишить вас дохода. Внезапные медицинские расходы могут быстро привести к резкому увеличению расходов. Расходы могут легко превысить доходы, если последствия долга не так уж велики. Это происходит на ранних стадиях задолженности по кредитной карте.Должник продолжает взимать плату и платит только минимальный платеж. Только когда процентные ставки становятся чрезмерными, перерасход становится слишком болезненным.

Как и семьи, правительства также теряют доходы во время рецессий. Когда рабочие теряют работу, они платят меньше налогов, а значит, меньше налогов поступает в правительство.

В отличие от семей, федеральное правительство может добавлять ежегодный дефицит к долгу в течение длительного времени. Пока процентные ставки остаются низкими, процентная ставка по государственному долгу остается разумной.

Дефицит федерального бюджета — не случайность. Президент и Конгресс намеренно создают его в бюджете каждого финансового года. Это потому, что государственные расходы стимулируют экономический рост. Это результат экспансионистской фискальной политики. Создание рабочих мест позволяет большему количеству людей тратить деньги, что еще больше способствует росту. Снижение налогов также расширяет экономику.

По этой причине политики переизбираются из-за дефицита бюджета, если они создают рабочие места и развивают экономику. Они проигрывают выборы при высоком уровне безработицы и повышении налогов.

Эффекты

Для большинства организаций, постоянно испытывающих дефицит, предусмотрены немедленные штрафы. Если это делает человек или семья, звонят их кредиторы. Поскольку счета остаются неоплаченными, их кредитный рейтинг резко падает. Это делает новый кредит более дорогим. В конце концов, они могут объявить о банкротстве.

То же самое и с компаниями, имеющими постоянный дефицит бюджета. Рейтинги их облигаций падают. Когда это происходит, им приходится платить более высокие процентные ставки, чтобы вообще получить какие-либо ссуды.Это так называемые бросовые облигации.

Правительства разные. Они получают доход от налогов. Их расходы приносят пользу людям, которые платят налоги. Лидеры правительства сохраняют общественную поддержку, предоставляя услуги. Если они хотят и дальше быть избранными, они потратят как можно больше. Большинство избирателей не заботятся о последствиях долга. В результате дефицитные расходы увеличили долг США до неприемлемого уровня. Всемирный банк утверждает, что этот переломный момент наступает, когда отношение долга страны к валовому внутреннему продукту составляет 77% или выше.

Как сократить бюджетный дефицит

Есть только два способа уменьшить дефицит бюджета. Вы должны либо увеличить доход, либо уменьшить расходы. На личном уровне вы можете увеличить доход, повысив зарплату, найдя лучшую работу или работая на двух работах. Вы также можете начать бизнес на стороне, получить доход от инвестиций или сдать недвижимость в аренду.

В краткосрочной перспективе сократить расходы легче. Многие эксперты рекомендуют отказаться от лишнего, например от кофе Starbucks и подписки на кабельное телевидение.Это также работает для людей, страдающих зависимостью от расходов, если они получают помощь. Но рост доходов в долгосрочной перспективе более устойчив. Постоянно оценивайте и улучшайте свои навыки, чтобы максимизировать доход от рынка труда.

Правительства могут увеличить доходы только за счет повышения налогов или ускорения экономического роста. Повышение налогов — дело сложное. Если они будут слишком чрезмерными, они замедлят рост. В политическом плане они часто заканчивают карьеру политика. Увеличивать рост можно только умеренно. Если рост будет быстрее, чем идеальный диапазон в 2-3 процента, это вызовет бум, который приведет к спаду.Взаимодействие с другими людьми

У сокращения расходов тоже есть подводные камни. Государственные расходы составляют ВВП. Если правительство слишком сильно сократит расходы, экономический рост замедлится. Это ведет к снижению доходов и потенциально большему дефициту. Лучшее решение — сократить расходы в областях, которые не создают много рабочих мест.

Дефицит финансирования

Большинство правительств предпочитают финансировать свой дефицит, а не балансировать бюджет. Государственные облигации финансируют дефицит. Большинство кредиторов думают, что правительство с большой вероятностью выплатит долг своим кредиторам.Это делает государственные облигации более привлекательными, чем более рискованные корпоративные облигации. В результате государственные процентные ставки остаются относительно низкими. Это позволяет правительствам годами сохранять дефицит.

Соединенные Штаты финансируют свой дефицит казначейскими векселями, векселями и облигациями. Так правительство печатает деньги. Он создает больше кредитов, деноминированных в валюте этой страны. Со временем это снижает стоимость валюты этой страны. Поскольку облигации наводняют рынок, предложение превышает спрос.

Многие страны, включая США, могут печатать собственную валюту. Когда наступает срок оплаты счетов, они просто создают дополнительный кредит и оплачивают его. Это снижает стоимость валюты по мере увеличения денежной массы. Если дефицит умеренный, это не вредит экономике. Вместо этого он способствует экономическому росту.

Соединенные Штаты извлекают выгоду из своего уникального положения. Доллар США функционирует как мировая валюта. Он используется для большинства международных транзакций. Например, почти все нефтяные контракты оцениваются в долларах.В результате Соединенные Штаты могут безопасно иметь больший долг, чем любая другая страна.

Последствия не сразу. Кредиторы удовлетворены, потому что они знают, что им заплатят. Избранные должностные лица продолжают обещать избирателям дополнительные льготы, услуги и снижение налогов. Сказать им, что они будут меньше получать от правительства, было бы политическим самоубийством. В результате большинство президентов увеличили дефицит бюджета.

Это превращается в саморазрушающуюся петлю, поскольку страны берут на себя новые долги, чтобы погасить свои старые долги.Процентные ставки по новому долгу стремительно растут. Странам становится все дороже пролонгировать долги. Если это будет продолжаться достаточно долго, страна может объявить дефолт по своему долгу. Вот что вызвало долговой кризис Греции в 2009 году.

История дефицита бюджета

На протяжении большей части своей истории дефицит бюджета США оставался ниже 3% ВВП. Он превышал это соотношение для финансирования войн и во время спадов. Когда войны и рецессии закончились, отношение дефицита к ВВП вернулось к типичным уровням.

Анализ дефицита по годам показывает, что соотношение дефицита к ВВП утроилось во время финансового кризиса. Частично причина заключалась в замедлении экономического роста. Но часть расходов была увеличена, чтобы вернуть рост в нужное русло. Военные расходы также увеличились вдвое, чтобы оплатить войны в Ираке и Афганистане.

Также во время финансового кризиса 2008 года стоимость доллара по сравнению с евро выросла на 22%. Инвесторы считают доллар безопасной инвестиционной гаванью. В 2010 году доллар снова вырос в результате долгового кризиса еврозоны.По мере роста стоимости доллара процентные ставки падают. Вот почему законодателям США не пришлось беспокоиться о росте доходности казначейских облигаций, даже когда долг увеличился вдвое.

В 2016 году процентные ставки начали расти. Это удвоит проценты по государственному долгу к 2020 году. Долг увеличит дефицит до такой степени, что инвесторы будут сомневаться, смогут ли Соединенные Штаты его выплатить. Это приведет к еще большему повышению процентных ставок. В этот момент Конгресс будет вынужден сократить дефицит бюджета.

Влияние ФРС на дефицит и долг

Когда наблюдатели за денежно-кредитной политикой прибывают в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, на ежегодный симпозиум по экономической политике Федерального резервного банка Канзас-Сити, мы хотели показать влияние Федеральной резервной системы на долг и дефицит США. Баланс Федеральной резервной системы составляет 4,5 триллиона долларов, включая 2,5 триллиона долларов федерального долга США. Проценты, полученные по этому долгу, возвращаются федеральному правительству, что частично скрывает годовой дефицит.

Федеральная резервная система хранит казначейские облигации США на 2,5 триллиона долларов, что составляет примерно одну шестую часть государственного долга США и одну восьмую валового долга. Остальная часть баланса Федеральной резервной системы включает другие облигации и ценные бумаги с ипотечным покрытием, купленные в рамках количественного смягчения. Федеральная резервная система в настоящее время планирует со временем сократить свои долговые обязательства и другие ценные бумаги.

Активы Федеральной резервной системы вызывают интерес; например, федеральное правительство выплачивает проценты Федеральной резервной системе по казначейским облигациям, которые она держит.В частности, после того, как ФРС совершила крупные покупки в рамках количественного смягчения, его баланс (и доходы) выросли, в то время как расходы остались практически неизменными. Расходы Федеральной резервной системы — это в основном расходы на содержание ее объектов и бюджет Бюро финансовой защиты потребителей.

По закону Федеральная резервная система возвращает свою сверхприбыль в Казначейство США. В 2016 финансовом году Федеральная резервная система перечислила в казначейство 116 миллиардов долларов, из которых 19,3 миллиарда долларов пришлось на то, что ФРС пришлось оплачивать свой счет операций с капиталом — бюджетный трюк, использованный Законом о FAST.В период с 2009 по 2010 год денежные переводы увеличились более чем вдвое, поскольку Федеральная резервная система увеличила свой баланс.

Большая часть этой прибыли была «заработана» на процентах от владения казначейскими облигациями США. Таким образом, правительство США отправляет процентные платежи в Федеральный резерв, а Федеральный резерв отправляет деньги обратно в общий фонд в качестве прибыли. Это в основном временное явление, снижающее краткосрочный дефицит бюджета. Когда Федеральная резервная система начнет сворачивать меры количественного смягчения, допуская постепенное сокращение своих активов, ее прибыль снизится.

Платежи из Федеральной резервной системы из-за ее большого баланса частично скрывают федеральный дефицит. Например, дефицит бюджета на 2016 финансовый год составил 585 миллиардов долларов. Без денежных переводов из Федеральной резервной системы дефицит составил бы 700 миллиардов долларов, или примерно на одну пятую больше. Если бы денежные переводы были ближе к их докризисному уровню, дефицит все равно был бы примерно на 15 процентов больше.

Бюджетное управление Конгресса прогнозирует снижение прибыли Федеральной резервной системы в следующие несколько лет, поскольку Федеральная резервная система постепенно сокращает размер своего баланса.Позже в этом десятилетии прибыль увеличится после того, как Федеральная резервная система завершит сокращение своих балансов и стабилизируются процентные ставки.

Действия Федеральной резервной системы в ответ на Великую рецессию в целом помогли федеральным финансам в последние годы, поддерживая низкие процентные ставки и увеличивая денежные переводы Федеральной резервной системы в казначейство. Но по мере того, как центральный банк планирует свернуть свой баланс, временные эффекты, которые удерживали дефицит и процентные ставки на низком уровне, прекратятся.Законодателям следует готовиться к меньшей помощи со стороны Федеральной резервной системы и действовать раньше, чем позже, чтобы вывести страну на более устойчивую фискальную траекторию.

Насколько вы должны беспокоиться о федеральном дефиците и долге?

Версия этого документа Voter Vital была впервые опубликована в октябре 2019 года. Она была обновлена в июле 2020 года, чтобы отразить изменения, вызванные пандемией COVID-19.

Еще до пандемии дефицит федерального бюджета был большим по историческим меркам и, по прогнозам, продолжал расти.Резкая рецессия и увеличение расходов, одобренное Конгрессом и президентом в ответ, еще больше увеличили дефицит. Большой дефицит означает рост федерального долга — суммы, которую должно правительство, — уже достигшей наивысшего уровня со времен Второй мировой войны. Чрезвычайно низкие процентные ставки позволяют США нести более тяжелое долговое бремя, но долг находится на неприемлемом уровне, и его размер может ограничить способность или готовность правительства продолжать бороться с пагубными экономическими последствиями пандемии или будущих экономических спадов.

При 17,9% ВВП в 2020 финансовом году дефицит федерального бюджета почти вдвое больше, чем в наихудший период Великой рецессии в 2009 году.
Федеральный долг, измеренный по размеру экономики, больше, чем когда-либо после окончания Второй мировой войны, и продолжает расти.
Правительство США тратит на проценты столько же, сколько объединенные бюджеты торговли, образования, энергетики, DHS, HUD, внутренних дел, юстиции и штата.

Что такое дефицит бюджета?

Дефицит — это разница между потоком государственных расходов и потоком государственных доходов, в основном налогов. За 2019 финансовый год, закончившийся 30 сентября 2019 года, общие доходы составили 3,5 триллиона долларов (на 4% больше, чем в предыдущем году), а общие расходы составили 4,4 триллиона долларов (рост на 8% по сравнению с предыдущим годом). В результате дефицит составил 984 млрд долларов (4,6% валового внутреннего продукта) по сравнению с 779 млрд долларов (3.8% ВВП) в предыдущем году.

Когда в начале 2020 года разразилась пандемия коронавируса и правительство приказало заблокировать большую часть экономики, Конгресс отреагировал значительными расходами, чтобы облегчить боль. Сочетание глубокой рецессии (которая автоматически приводит к уменьшению налоговых поступлений и увеличению расходов на такие программы, как Medicaid и продовольственные талоны) и расходов, выделенных Конгрессом в ответ на пандемию, значительно увеличило дефицит. Бюджетное управление Конгресса прогнозировало в апреле 2020 года, что дефицит на 2020 финансовый год составит не менее 3 долларов.7 триллионов, или 17,9% прогнозируемого ВВП, и это может быть еще больше, если Конгресс одобрит дальнейшее увеличение расходов или снижение налогов в свете пандемии.

Считается ли это большим дефицитом?

Да. По любым меркам прогнозируемый дефицит на 2020 год очень велик. Дефицит за последние 50 лет в среднем составлял всего 3% ВВП. Даже во время Великой рецессии самый большой зарегистрированный дефицит (в 2009 финансовом году) составлял всего 9,8% ВВП. Несмотря на то, что экономика была достаточно сильной до пандемии, дефицит уже был увеличен по историческим меркам, в основном из-за значительного снижения налогов в 2017 году.Рецессия COVID-19 и реакция Конгресса на нее вызвали ее резкий рост.

Долг — это общая сумма задолженности правительства США — суммы, взятые в долг для покрытия дефицита прошлого года и всех дефицитов прошлых лет. Каждый день, когда правительство тратит больше, чем берет, оно увеличивает федеральный долг. Когда финансовый год закончился 30 сентября 2019 года, федеральное правительство должно было 16,8 трлн долларов отечественным и иностранным инвесторам. (Этот показатель долга, известный как «государственный долг», включает казначейские ценные бумаги, принадлежащие Федеральной резервной системе, но не целевые фонды социального обеспечения.К середине июня 2020 года этот показатель долга составлял до 20,3 трлн долларов. Чтобы увидеть самые последние данные, посетите веб-сайт Министерства финансов «Долг к пенни».

В сравнении с размером экономики долг составлял около 35% ВВП до Великой рецессии 2007–2009 годов и вырос почти до 80% ВВП прямо перед пандемией. К концу 2020 финансового года, 30 сентября, он приблизится к 100% ВВП, и, за исключением серьезных изменений в налоговой или расходной политике, после этого он будет продолжать расти до уровней, никогда ранее не наблюдавшихся в США.История С. (Рекорд был установлен во время Второй мировой войны в 1946 году — 106,1% ВВП.)

Является ли долг на таком уровне проблемой?

На данный момент это не так. Правительство США заимствует триллионы долларов в год по очень низким процентным ставкам на мировых финансовых рынках, и, похоже, сейчас не так много заимствований частного сектора, которые вытесняются заимствованиями Казначейства США. Действительно, тот факт, что глобальные процентные ставки остаются очень низкими, в то время как правительства всего мира берут большие займы для борьбы с рецессией COVID-19, говорит о том, что во всем мире по-прежнему существует много сбережений, больше, чем необходимо для финансирования частных инвестиций.

На самом деле никто не знает, на каком уровне государственный долг начинает наносить ущерб экономике; по этому вопросу среди экономистов ведутся жаркие споры. Если процентные ставки останутся низкими, как ожидается в настоящее время, правительство сможет справиться с гораздо большей долговой нагрузкой, чем когда-то считалось возможным. А недавнее увеличение заимствований — хотя и огромное — является временным увеличением, предназначенным для борьбы с чрезвычайной ситуацией; он меняет уровень долга, но не его долгосрочную траекторию.

Было много опасений, что размер долга ограничит степень гибкости U.У правительства С. было, если оно столкнулось с финансовым кризисом или глубокой рецессией и захотело получить большие займы, как это было во время Великой рецессии. Как оказалось, во время пандемии правительство США могло легко брать займы. Но даже если правительство сможет и дальше брать займы под низкие процентные ставки, политики могут неохотно делать это, потому что они уже взяли так много займов.

Какую роль играет Федеральная резервная система в финансировании федерального долга?

В рамках своих усилий по поддержанию роста экономики в условиях близких к нулю краткосрочных процентных ставок Федеральная резервная система покупает много U.S. Долг казначейства на вторичном рынке (в отличие от покупки напрямую у казначейства). Это облегчает казначейству увеличение заимствований без повышения процентных ставок. В период с середины марта по конец июня 2020 года общий объем заимствований Казначейства вырос примерно на 2,9 триллиона долларов, а авуары ФРС в долг казначейства США выросли примерно на 1,6 триллиона долларов. В 2010 году на долю ФРС приходилось около 10% всей непогашенной задолженности казначейства; сегодня он занимает более 20%.

Разве большой долг не означает большие выплаты по процентам?

Да, но недавнее увеличение заимствований казначейства произошло в период очень низких процентных ставок.Ставки по долгосрочным долгам казначейства США на рынках были низкими еще до пандемии COVID-19, и с тех пор они упали еще больше. В конце июня Казначейство занимало 10 лет под процентную ставку ниже 1% -0,625%, если быть точным. Фактически, в первые девять месяцев финансового года (с октября 2019 года по июнь 2020 года) процентные расходы правительства были на 10,5% ниже, чем в те же месяцы предыдущего финансового года, даже несмотря на рост государственных заимствований.

Даже по низким ставкам правительство потратило около 260 миллиардов долларов на проценты за первые восемь месяцев финансового года, что примерно равно совокупным расходам министерств торговли, образования, энергетики, внутренней безопасности, жилищного строительства и городского развития, внутренних дел и других стран. Правосудие и государство.И, конечно же, если процентные ставки вырастут, процентная ставка правительства увеличится.

А как насчет потолка долга?

Конгресс всегда ограничивал федеральные займы. Перед Первой мировой войной Конгресс часто разрешал заимствования для конкретных целей и указывал, какие типы облигаций может продать Казначейство. Это сменилось общим потолком федеральных заимствований в 1917 году, который Конгресс неоднократно поднимал, часто вызывая много политических споров. «Увеличение лимита долга не означает принятия новых обязательств по расходам», — сказал однажды бывший министр финансов Джек Лью.«Это просто позволяет правительству оплачивать расходы, уже одобренные Конгрессом, тем самым защищая полную веру и доверие Соединенных Штатов». В августе 2019 года в рамках двухпартийной бюджетной сделки, которая повысила уровень расходов, Конгресс приостановил ограничение долга на два года. 1 августа 2021 года лимит долга будет восстановлен до уровня, охватывающего все заимствования, которые произошли в течение этих двух лет.