Мултипликатор Net debt/EBITDA (Чистый долг/EBITDA) — Pro инвестиции на vc.ru
15 479 просмотров
🧐Что показывает Net debt/EBITDA?
Чистый долг/EBITDA (Net debt/EBITDA) – это коэффициент долговой нагрузки компании, который показывает способность платить по имеющимся кредитам и займам.
🤔По сути, отношение чистого долга к EBITDA указывает на то, как долго компании потребуется работать при текущем денежном потоке, чтобы погасить собственный долг.
👉Считается, что значение коэффициента чистый дол/EBITDA не должно превышать 3. Это означает, что компания не имеет чрезмерной задолженности и в состоянии обслуживать свои долговые обязательства. Если по-простому, то чем ниже значение коэффициента, тем лучше.
Также нужно помнить о числителях и знаменателях показателя. При отрицательном значении мультипликатора чистый долг/EBITDA, если отрицательное значение у EBITDA, то компания убыточна.
Если отрицательный чистый долг, то у компании либо нет кредитов и займов, либо большое количество денежный средств, а это позитив.
👉И наоборот, если отношение чистого долга к EBITDA высокое, это указывает на высокую долговую нагрузку компании и дополнительные риски при инвестировании в организацию. Как правило, значение показателя у компании выше 4 или 5 считается высоким и рассматривается как стоп-сигнал для участников рынка, которые рассматривают ее для инвестиции.
Несмотря на это, уровень долговой нагрузки значительно варьируется между отраслями из-за различий требованиях к капиталу и особенностей, той или иной отрасли.
📚Как рассчитать Чистый долг/EBITDA?
Net debt/EBITDA — это отношения чистого долга прибыли до налогообложения, вычета процентов, износа и амортизации
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization) – отражает прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации. Упрощенно, EBITDA показывает, сколько денег компания заработает, если не будет платить государству, кредиторам и акционерам.
Чистый долг (Net Debt) – задолженность по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам за вычетом денежных средств и их эквивалентов.
Чистый долг = (Краткосрочные + Долгосрочные кредиты и займы) – денежные средства и их эквиваленты
👌Плюсы и минусы коэффициента Чистый долг/EBITDA
✅Плюсы:
● Оценивает долговую нагрузку компании и её способность обслуживать долг;
● Помогает сравнить долговую нагрузку между компаниями одной отрасли;
● Учитывает множество переменных при оценке и сравнении долговой нагрузки компании;
● EBITDA можно использовать в кредитном и финансовом анализе;
● Простой в понимании.
❌Минусы:
● Не учитывает процентные ставки по обслуживанию долговой нагрузки;
● Норма показателя чистый долг/EBITDA может сильно отличаться в зависимости от отрасли из-за разной рентабельности, налоговой нагрузки и других особенностей отрасли;
● Каждая компания по-своему рассчитывает показатель EBITDA, что затрудняет сравнение компаний между собой;
● Сложный в расчетах.
⬇ПРЕДЫДУЩИЕ ПОСТЫ ПО МУЛЬТИПЛИКАТОРАМ ДЛЯ ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА КОМПАНИЙ:
▫РУБРИКА «МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ АКЦИЙ» — P/S;
▫РУБРИКА «МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ АКЦИЙ» — P/B;
▫РУБРИКА «МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ АКЦИЙ» — PEG;
▫РУБРИКА «МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ АКЦИЙ» — EV/EBITDA;
Что показывает коэффициент Чистый долг/EBITDA? Формула мультипликатора Net debt/EBITDA
Чистый долг/EBITDA (Net debt/EBITDA) – это коэффициент долговой нагрузки компании, который показывает способность платить по текущим кредитам и займам. По сути, отношение чистого долга к EBITDA указывает на то, как долго компании потребуется работать при текущем денежном потоке, чтобы погасить собственный долг.
Считается, что значение коэффициента «Чистый долг/EBITDA» не должно превышать 3. Такое значение означает, что компания не имеет чрезмерной задолженности и в состоянии обслуживать свои долговые обязательства. Если по-простому, то чем ниже значение коэффициента, тем лучше. Также нужно помнить о числителях и знаменателях показателя.
При отрицательном значении мультипликатора «Чистый долг/EBITDA», если отрицательное значение у EBITDA, то компания убыточна. Если отрицательный чистый долг, то у компании либо нет кредитов и займов, либо большое количество денежный средств, что расценивается положительно.
И наоборот, если отношение чистого долга к EBITDA высокое, это указывает на высокую долговую нагрузку компании и дополнительные риски при инвестировании в организацию. Как правило, значение показателя у компании выше 4 или 5 считается высоким и рассматривается как стоп-сигнал для участников рынка, которые рассматривают ее для инвестиции. Несмотря на это, уровень долговой нагрузки сильно отличается по отраслям из-за различий в требованиях к капиталу и особенностей той или иной отрасли.
Показатель Чистый долг/EBITDA используется, как менеджментом, так и инвесторами для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности компании. Также соотношение часто используется агентствами кредитного рейтинга для определения вероятности дефолта компании по её долгам.
Как правило, инвесторы сравнивают коэффициенты компаний друг с другом в скринере акций.
В данном коэффициенте вы можете встретить на месте показателя EBITDA, такие показатели(разновидности), как EBIT – EBIT margin и OIBDA – OIBDA margin.
Показатель EBIT (earnings before interest and taxes) — это прибыль до вычета процентов и налогов. То есть, EBIT является промежуточным показателем прибыли до уплаты процентов и налогов, тогда как EBITDA учитывает ещё и амортизацию. Подробнее о показателе EBITDA, его расчётах можете ознакомиться здесь.
Показатель OIBDA (operating income before depreciation and amortization) – это значение операционной прибыли до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов. В отличие от привычной для нас EBITDA, показатель OIBDA содержит только операционную прибыль и амортизацию, не учитывает финансовые доходы и расходы, а также налоговую нагрузку.
Зачастую компании при составлении отчетности по стандартам МСФО могут указывать такие строки статей, как: «Прочие доходы» или «Прочие не операционные доходы» (Other income / Other non-operational income), а также «Прочие расходы» или «Прочие не операционные расходы» (Other expenses / Other non-operational expenses) результаты деятельности, которую считают нерегулярной и не относящейся к основной операционной деятельности.
Таким образом, показатели OIBDA от EBITDA в части, используемой для расчета прибыли, могут быть идентичными, если компания не выделяет результаты по нерегулярным видам деятельности.
Как рассчитать Чистый долг/EBITDA?Рассмотрим на примере финансовой долларовой отчётности Coca-cola за 2020 г. Net debt/EBITDA — это отношение чистого долга к прибыли до налогообложения, вычета процентов, износа и амортизации.
Чистый долг / EBITDA = Чистый долг (Net debt) / EBITDA
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization) – отражает прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации.
Упрощенно, EBITDA показывает, сколько денег компания заработает, если не будет платить государству, кредиторам и акционерам. Показатель EBITDA мы рассматривали ранее, поэтому возьмем значение в данной статье.
Чистый долг (Net Debt) – задолженность по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам за вычетом денежных средств и их эквивалентов. Чем ниже чистый долг, тем меньше компания должна кредиторам и банкам. Преобладание краткосрочных заимствований повышает риск утраты финансовой устойчивости, долгосрочных — снижает.
Чистый долг = (Краткосрочные + Долгосрочные кредиты и займы) – денежные средства и их эквиваленты
Чистый долг = (($2183 + $485) + $40125) — $6795 = $35998 млн
Таким образом, мы считаем Чистый долг/EBITDA = $35998 / $13092= 2,8x. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «миллионов долларов».
Готовый коэффициент Чистый долг/EBITDAМожно самостоятельно рассчитать значения показателя Чистый долг/EBITDA, или воспользоваться готовым расчетом.
Для каждой компании наши алгоритмы рассчитывают все коэффициенты и мультипликаторы.
Используйте для сравнения Чистый долг/EBITDA между другими компаниями в отрасли скринер акций, или добавляйте нужную колонку с показателем самостоятельно.
Скринер – необходимый инструмент инвестора, который помогает правильно вложить деньги. Из тысяч компаний, представленных на бирже, по заданным параметрам вы отбираете те, которые интересуют вас.
Используйте пузырьковую диаграмму в карточке компании во вкладке Оценка отрасли для сравнительного анализа по различным показателям. С помощью «Отраслевого анализа», вы можете визуально оценить и понять, где находится компания, в которую вы инвестируете по сравнению с другими компаниями в отрасли.
Также в карточке компании во вкладке Мультипликаторы, вы можете посмотреть расчёт мультипликатора «Чистый долг/EBITDA и других показателей в динамике нескольких лет и понять, как компания чувствует себя сейчас по отношению к предыдущим 10-30 годам.
Плюсы:
- Оценивает долговую нагрузку компании и её способность обслуживать долг;
- Помогает сравнить долговую нагрузку между компаниями одной отрасли;
- Учитывает множество переменных при оценке и сравнении долговой нагрузки компании;
- EBITDA можно использовать в кредитном и финансовом анализе;
- Простой в понимании.
Минусы:
- Не учитывает процентные ставки по обслуживанию долговой нагрузки;
- Норма показателя чистый долг/EBITDA может сильно отличаться в зависимости от отрасли из-за разной рентабельности, налоговой нагрузки и других особенностей отрасли;
- Каждая компания по-своему рассчитывает показатель EBITDA, что затрудняет сравнение компаний между собой;
- Сложный в расчётах, поэтому используйте наш сервис по анализу акций.
Отношение чистого долга к EBITDA: определение, формула и пример
Что такое отношение чистого долга к EBITDA?
Отношение чистого долга к EBITDA (прибыль до вычета процентов и амортизации) представляет собой показатель левериджа, рассчитываемый как процентные обязательства компании за вычетом денежных средств или их эквивалентов, разделенных на ее EBITDA.
Отношение чистого долга к EBITDA — это отношение долга, которое показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы погасить свой долг, если чистый долг и EBITDA остаются постоянными. Однако, если у компании больше денежных средств, чем долга, коэффициент может быть отрицательным. Он аналогичен соотношению долг/EBITDA, но чистый долг вычитает денежные средства и их эквиваленты, а стандартный коэффициент этого не делает.
Отношение чистого долга к EBITDA
Формула для отношения чистого долга к EBITDA:
Н е т Д е б т т о Е Б я Т Д А «=» Т о т а л Д е б т − С а с час & Е д ты я в а л е н т с Е Б я Т Д А Чистый \ Долг \ к \ EBITDA = \ frac {Итого \ Долг — Денежные средства \ & Эквиваленты} {EBITDA} Чистый долг к EBITDA = EBITDAОбщая задолженность – денежные средства и их эквиваленты
Ключевые выводы
- Отношение чистого долга к EBITDA — это отношение долга, показывающее, сколько лет потребуется компании, чтобы погасить свой долг, если чистый долг и EBITDA остаются постоянными.
- Когда аналитики смотрят на отношение чистого долга к EBITDA, они хотят знать, насколько хорошо компания может покрыть свои долги.
- Аналогично соотношению долг/EBITDA, но из чистого долга вычитаются денежные средства и их эквиваленты, а при стандартном коэффициенте этого не происходит.
- Если у компании больше денежных средств, чем долга, коэффициент может быть отрицательным.
Что может сказать отношение чистого долга к EBITDA
Отношение чистого долга к EBITDA пользуется популярностью у аналитиков, поскольку оно учитывает способность компании сократить свой долг. Коэффициенты выше 4 или 5 обычно вызывают тревогу, поскольку это указывает на то, что компания с меньшей вероятностью сможет справиться со своим долговым бременем и, следовательно, с меньшей вероятностью сможет взять на себя дополнительный долг, необходимый для развития бизнеса.
Отношение чистого долга к EBITDA следует сравнивать с эталонным или средним показателем по отрасли, чтобы определить кредитоспособность компании.
Пример использования отношения чистого долга к EBITDA
Предположим, инвестор хочет провести горизонтальный анализ компании ABC , чтобы определить ее способность погасить свой долг. В предыдущем финансовом году краткосрочная задолженность компании ABC составляла 6,31 миллиарда долларов, долгосрочная задолженность — 28,99 миллиарда долларов, а денежные средства — 13,84 миллиарда долларов.
Таким образом, компания ABC сообщила о чистом долге в размере 21,46 млрд долларов США, или 6,31 млрд долларов США плюс 28,99 млрд долларов США за вычетом 13,84 млрд долларов США, и EBITDA в размере 60,60 млрд долларов США за финансовый период.
Итак, за последний финансовый год компания ABC имела краткосрочный долг в размере 8,50 млрд долларов, долгосрочный долг в размере 53,46 млрд долларов и 21,12 млрд долларов наличными. Чистый долг компании увеличился на 90,31% до $40,84 млрд по сравнению с прошлым годом. Компания ABC сообщила о EBITDA в размере 77,89 млрд долларов, что на 28,53% больше, чем в предыдущем году.
Таким образом, отношение чистого долга к EBITDA компании ABC составляло 0,52 или 40,84 млрд долларов США, разделенное на 77,89 млрд долларов США. Отношение чистого долга компании ABC к EBITDA увеличилось на 0,17, или 490,81% в годовом исчислении.
Ограничения использования отношения чистого долга к EBITDA
Аналитикам нравится отношение чистого долга к EBITDA, потому что его легко рассчитать. Данные о долге можно найти в балансе, а EBITDA можно рассчитать из отчета о прибылях и убытках.
Проблема, однако, в том, что он не может обеспечить наиболее точное измерение дохода. Аналитики хотят оценить не только прибыль, но и количество денежных средств, доступных для погашения долга.
Износ и амортизация — это неденежные расходы, которые на самом деле не влияют на денежные потоки, но проценты могут быть значительными расходами для некоторых компаний. Банки и инвесторы, изучающие отношение текущего долга к EBITDA, чтобы получить представление о том, насколько хорошо компания может погасить свой долг, могут захотеть рассмотреть влияние процентов на долг, даже если этот долг будет включен в новую эмиссию. Таким образом, чистая прибыль за вычетом капитальных затрат, а также износа и амортизации может быть лучшим показателем денежных средств, доступных для погашения долга.
Отношение долга к EBITDA: определение, формула и расчет
Что такое отношение долга к EBITDA?
Долг/EBITDA — прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации — представляет собой соотношение, измеряющее сумму дохода, полученного и доступного для погашения долга до покрытия расходов на проценты, налоги, амортизацию и амортизацию.
Долг/EBITDA измеряет способность компании погасить возникшую задолженность. Высокий результат отношения может указывать на то, что у компании слишком большая долговая нагрузка.
Банки часто включают определенный целевой показатель долг/EBITDA в ковенанты для бизнес-кредитов, и компания должна поддерживать этот согласованный уровень или рисковать тем, что весь кредит подлежит немедленному погашению. Этот показатель обычно используется агентствами кредитного рейтинга для оценки вероятности дефолта компании по выпущенному долгу, и фирмы с высоким соотношением долга к EBITDA могут быть не в состоянии обслуживать свой долг надлежащим образом, что приводит к понижению кредитного рейтинга.
Формула и расчет
Долг к EBITDA «=» Долг EBITDA \text{Долг к EBITDA}= \frac{\text{Долг}}{\text{EBITDA}} Долг к EBITDA = EBITDAДолг
где:
Долг = Долгосрочные и краткосрочные долговые обязательства
EBITDA = Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации
Чтобы определить соотношение долг/EBITDA, сложите долгосрочные и краткосрочные долговые обязательства компании.
Вы можете найти эти цифры в квартальной и годовой финансовой отчетности компании. Разделите это на EBITDA компании. Вы можете рассчитать EBITDA, используя данные из отчета о прибылях и убытках компании. Стандартный метод расчета EBITDA заключается в том, чтобы начать с операционной прибыли, также называемой прибылью до вычета процентов и налогов (EBIT), а затем добавить обратно износ и амортизацию.
Соотношение долг/EBITDA аналогично соотношению чистый долг/EBITDA. Основное отличие заключается в том, что соотношение чистый долг/EBITDA вычитает денежные средства и их эквиваленты, а стандартное соотношение – нет.
О чем может рассказать соотношение
Соотношение долг/EBITDA сравнивает общие обязательства компании, включая долг и другие обязательства, с фактическими денежными средствами, которые компания приносит, и показывает, насколько фирма способна погасить свой долг и другие обязательства.
Когда кредиторы и аналитики смотрят на соотношение долг/EBITDA компании, они хотят знать, насколько хорошо фирма может покрыть свои долги.
EBITDA представляет прибыль или доход компании, и это аббревиатура от прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Он рассчитывается путем добавления процентов, налогов, износа и амортизационных отчислений к чистой прибыли.
Аналитики часто рассматривают EBITDA как более точную меру прибыли от операций фирмы, чем чистую прибыль. Некоторые аналитики рассматривают проценты, налоги, износ и амортизацию как препятствие для реальных денежных потоков. Другими словами, они рассматривают EBITDA как более точное представление реальных денежных потоков, доступных для погашения долга.
Ограничения соотношения
Аналитикам нравится соотношение долг/EBITDA, потому что его легко рассчитать. Долг можно найти в балансе, а EBITDA можно рассчитать из отчета о прибылях и убытках. Проблема, однако, в том, что он не может обеспечить наиболее точное измерение дохода. Аналитики хотят оценить не только прибыль, но и количество фактических денежных средств, доступных для погашения долга.
Износ и амортизация — это неденежные расходы, которые на самом деле не влияют на денежные потоки, но проценты по долгу могут быть значительными расходами для некоторых компаний. Банки и инвесторы, изучающие отношение текущего долга к EBITDA, чтобы получить представление о том, насколько хорошо компания может погасить свой долг, могут захотеть рассмотреть влияние процентов на способность погашения долга, даже если этот долг будет включен в новую эмиссию. По этой причине чистая прибыль за вычетом капитальных затрат, а также износа и амортизации может быть лучшим показателем денежных средств, доступных для погашения долга.
Пример использования отношения долга к EBITDA
Например, если компания А имеет долг в размере 100 миллионов долларов США и EBITDA в размере 10 миллионов долларов США, отношение долга к EBITDA равно 10. Если компания А погасит 50% этого долга в течение следующих пяти лет, увеличив при этом EBITDA до 25 миллионов долларов США, соотношение долг/EBITDA падает до двух.