Как оценить эмитента и его облигации? — igotosochi на vc.ru
Анализ облигаций требует изучения многих показателей из финансовой отчётности эмитента. Если копаться досконально, то можно утонуть, да и в итоге всё равно можно неправильно оценить какие-то риски. Но есть ключевые показатели, на которые всегда обращают внимание при анализе облигаций.
460 просмотров
Гайд для начинающих. А сначала — несколько определений, которые вряд ли все помнят со школы.
- EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) — прибыль до вычета процентов и налогов.
- EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. EBITDA = EBIT + Амортизация. Также из EBITDA ещё убирают разовые доходы/расходы.
- Net debt (Чистый долг) — разница между общим долгом компании и его денежными средствами, а также их эквивалентами. Отражает, какая сумма долга останется у компании, если она использует для погашения текущей задолженности ВСЕ имеющиеся денежные средства.
- Equity (Cобственный капитал) — стоимость (денежная оценка) имущества предприятия, полностью находящегося в его собственности. Но тут есть нюанс. Имущество может быть в собственности, но купленное на долгосрочные обязательства и наоборот — не быть в собственности при огромным капитале.
- Проценты к уплате — проценты, начисленные по взятым кредитам и займам.
Что считать? 🧮
1. Коэффициент покрытия процентов (ICR)
ICR = EBIT / Проценты к уплате
Этот показатель показывает, насколько достаточны денежные потоки эмитента, чтобы покрыть выплаты процентов по облигациям. ICR казывает на способность эмитента выполнять свои обязательства перед инвесторами. Если ICR меньше 1, бизнес не в состоянии обслуживать уже имеющиеся кредиты. Обычно считают нормальным ICR в пределах от 2 до 4. Чем больше, тем меньше рисков.
2. Коэффициент долговой нагрузки
Net debt / EBITDA
Коэффициент показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы за счёт EBITDA погасить весь чистый долг.
Комфортным уровнем считается значение до 3. Для быстрорастущих компаний приемлем показатель до 4. Больше коэффициент — больше рисков.
3. Отношение долга компании к её капиталу
Чистый долг / Собственный капитал
D/E (Debt to Equity ratio) или Чистый долг / Капитал отражает соотношение долга к собственному капиталу в активах компании. Хорошо, если меньше 2. Если больше 4, совсем не хорошо.
На что смотреть? 👀
Кроме фоток и видео, где красивый мужчина в костюме и не менее красивая девушка не в костюме демонстрируют продукцию, услуги и/или преимущества компании перед конкурентами, можно краем глаза посмотреть на графики и таблички с финансовыми показателями.
Динамика выручки, денежного потока и чистой прибыли — если есть динамика, то хорошо. Динамика чистого долга и процентных выплат, а желательно динамику коэффициентов ICR и долговой нагрузки. Стоит обращать внимание на долгосрочные и краткосрочные долги (краткосрочных лучше, чтобы было меньше).
Кроме всех коэффициентов и цифр с графиками дополнительным плюсом будет понимание того, как работает бизнес, какие есть риски, какие трудности у бизнеса, какое место среди конкурентов, с кем контракты (особенно с государством) и т. д. и т. п.
Ну и лайфхак для ленивых. Смотрим на рейтинг. И я не про буквы, их-то проще всего посмотреть, а про то, что пишет рейтинговое агентство об эмитенте и его показателях.
И ещё подписывайтесь на мой уютный телеграм-канал про инвестиции.
Страница не найдена
Что-то пошло не так и мы не можем найти страницу, которую вы запросили. Возможно, она удалена или устарела. Попробуйте воспользоваться картой сайта.
- Главная
- Галерея
-
О нас
- О предприятии
- История
- Новости
- Вакансии
-
Раскрытие информации
- Горячее водоснабжение
- Теплоснабжение
- Водоотведение
- О выводе источников тепловой энергии, тепловых сетей из эксплуатации
- Показатели надежности и энергетической эффективности объектов теплоснабжения
- Программа энергосбережения ЛГ МУП «УТВиВ»
- Инвестиционные программы
- Схемы водоснабжения и водоотведения городского поселения Лянтор
- Схемы теплоснабжения городского поселения Лянтор
- Закупки
- Температурные графики
-
Абонентам
- Физическим лицам
- Юридическим лицам
- Тарифы
- Нормативы
- Платные услуги
- Разъяснение по приборам учета
- Акция по списанию пени
- Подключение к инженерным сетям
- Плановые ремонтные работы
- Текущие ремонтные работы
- Основные показатели
- Технические характеристики
-
Общая информация
- Проект «Спорт-норма жизни»
- Безопасность
- Будьте внимательны
- Информация о начислении ГВС по 2-м компонентам
- Информация по индивидуальным приборам учета тепловой энергии
-
Информация о нормативах с 01. 07.2018 года
- Санкции за самовольное подключение к сетям тепловодоснабжения
- Утилизация ртутьсодержащих ламп
- Экология
-
Контакты
- Телефонный справочник
- График работы
07.2018 года
Объяснение коэффициента покрытия процентов: формула, примеры
Вы слышали выражение «Вы должны тратить деньги, чтобы делать деньги».
Если вы владелец малого бизнеса, вы знаете, что это правда. Но откуда берутся эти первоначальные деньги? В большинстве случаев люди обращаются в банки за кредитом, чтобы запустить свой бизнес (или сохранить его, когда рынок изменится).
Хотя этот долг не так уж плох в бизнесе, слишком большая его часть может съедать вашу прибыль. Вот почему важно знать, насколько легко вы можете использовать свои доходы для погашения существующих кредитов, и именно здесь в игру вступает коэффициент покрытия процентов.
Но что именно? Мы рассмотрим все это и многое другое, так что продолжайте читать!
Что такое коэффициент покрытия процентов?
Коэффициент покрытия процентов показывает, насколько легко компания может использовать свои доходы для погашения долга.
В частности, коэффициент покрытия процентов (ICR) показывает, во сколько раз больше вашего дохода можно погасить текущие проценты по вашему долгу. Таким образом, если ваш ICR равен 3,5, это означает, что вы можете выплатить проценты в 3,5 раза больше.
Этот коэффициент также можно рассматривать как коэффициент долга или прибыли или коэффициент умножения на проценты (TIE), который мы рассмотрим позже.
Как коэффициент покрытия процентов используется в бизнесе?
Коэффициент покрытия процентов может дать вам быстрое представление о финансовом состоянии вашей компании, сообщив вам, насколько легко будет погасить свой долг.
Это также может помочь кредиторам решить, какую сумму кредита вы должны получить.
Потенциальные инвесторы или кредиторы (например, банки) используют этот коэффициент для оценки рисков предоставления вам кредита. По сути, они хотят знать, насколько хорошо вы можете справиться со своими существующими платежами и непогашенной задолженностью, прежде чем давать вам деньги.
Чтобы понять, как все это работает, давайте посмотрим, как рассчитать коэффициент покрытия процентов.
Как рассчитать коэффициент покрытия процентов?
Вы можете рассчитать коэффициент покрытия процентов, разделив прибыль вашей компании до вычета процентов и налогов (EBIT) на процентные расходы.
Коэффициент покрытия процентов = EBIT / Процентные расходы
Где EBIT можно рассчитать как:
EBIT = Чистая прибыль + Проценты + Налоги
Вы можете Найдите чистую прибыль в отчете о прибылях и убытках.
Проценты и налоги указаны как расходы в отчете о прибылях и убытках.
Калькулятор коэффициента покрытия процентов
Чистую прибыль можно найти в отчете о прибылях и убытках. Проценты и налоги указаны как обязательства в вашем балансе.
Звучит просто, но как на самом деле использовать эту формулу? Узнаем на примере.
Пример коэффициента покрытия процентов
Допустим, вы владеете строительной компанией и располагаете следующей финансовой информацией.
- Чистая прибыль: 48 000 долларов США
- Налоговые расходы: 12 000 долларов США
- Процентные расходы: 40 000 долларов США
Поскольку нам нужен EBIT в формуле коэффициента покрытия процентов, давайте сначала рассчитаем его.
EBIT = чистая прибыль + налоги + проценты 003
Затем подставьте рассчитанный показатель EBIT в формулу коэффициента покрытия процентов.
Коэффициент покрытия процентов = 100 000 долл.
США / 40 000 долл. США = 2,5
Для строительной компании коэффициент покрытия процентов равен 2,5.
Но что именно это означает?
Как интерпретировать коэффициент покрытия процентов
Коэффициент покрытия процентов показывает, сколько раз ваш заработок может покрыть ваши процентные обязательства.
В примере ваша прибыль до вычета процентов и налогов может покрыть процентные расходы компании в 2,5 раза больше.
Другими словами, у вас достаточно доходов (до вычета процентов и налогов), чтобы погасить проценты по кредиту в 2,5 раза. Вот почему его также называют коэффициентом умножения на проценты.
Что означает более высокий коэффициент?
Чем выше коэффициент, тем легче вам погасить текущие долги. Например, если бы у вас был коэффициент 5, это означало бы, что вашего EBIT достаточно, чтобы покрыть ваши процентные платежи в 5 раз.
Это говорит кредиторам о том, что у вас есть деньги, которые вы можете вложить в развитие своего бизнеса — будь то наем большего числа сотрудников, производство большего количества продуктов или инвестиции в исследования.
Что означает более низкий коэффициент?
Более низкий коэффициент означает, что ваш существующий долг является большим бременем для вашей компании. В частности, он говорит вам (и потенциальным кредиторам), что большая часть ваших доходов идет на выплату долга, а не на рост.
Что такое хороший коэффициент покрытия процентов?
Как правило, 1,5 — это минимальный коэффициент покрытия процентов, который должна поддерживать компания. Но многие инвесторы предпочли бы еще меньший риск. Как правило, кредиторы и инвесторы хотят видеть коэффициент покрытия процентов 2 или выше.
Думайте об этом как о своей кредитной истории. Кредиторы часто требуют минимального кредитного рейтинга для кредитов для малого бизнеса — обычно около 600.
Имейте в виду…
…доходы сильно различаются в зависимости от отрасли. Таким образом, эти тесты могут помочь, но они еще не все. Например, коммунальные предприятия имеют относительно стабильные потоки доходов и денежных потоков.
Напротив, доходы ресторанов и предприятий розничной торговли подвержены изменениям на рынке за определенный период.
Лучше смотреть только компании в вашей отрасли. Таким образом, вы сравниваете яблоки с яблоками и видите, действительно ли вам нужно что-то улучшить.
Варианты коэффициента покрытия процентов
Не существует единого показателя, который расскажет вам все о финансовом состоянии вашего бизнеса.
При сравнении прибыли вашей компании с ее долгом полезно учитывать различные финансовые коэффициенты, которые позволяют делать более либеральные или консервативные оценки.
Существует два распространенных варианта коэффициента покрытия процентов. Они основаны на разных версиях ваших доходов.
Коэффициент с использованием EBITDA
Первый вариант коэффициента покрытия процентов вашей компании использует прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) вместо EBIT. EBITDA также известен как операционная прибыль или операционная прибыль.
Износ и амортизация — это методы бухгалтерского учета, используемые предприятиями для распределения стоимости долгосрочных активов. Амортизация распределяет стоимость физического (материального) актива во времени, в то время как амортизация делает то же самое для нематериальных активов (таких как патенты).
Допустим, вы покупаете экскаватор для своей строительной компании. Он стоит 100 000 долларов и имеет срок полезного использования 5 лет.
Вместо того, чтобы тратить все 100 000 долларов авансом, вы учитываете расходы с течением времени. В этом случае вы можете амортизировать 20 000 долларов в год в течение 5 лет.
Используя амортизацию, вы учитываете расходы на долгосрочные активы каждый год их использования, что дает вам более точную картину затрат на ведение вашего бизнеса.
Если вы хотите узнать суммы износа и амортизации, они будут указаны в вашем отчете о прибылях и убытках в разделе расходов.
Как рассчитать коэффициент покрытия процентов с помощью EBITDA
Во-первых, нам нужна EBITDA, которая рассчитывается по следующей формуле:
EBITDA = чистая прибыль + проценты + налоги + амортизация + амортизация
Затем мы можем рассчитать коэффициент покрытия процентов по формуле:
Коэффициент покрытия процентов (с использованием EBITDA) = EBITDA / Процентные расходы
Добавим расходы на амортизацию экскаватора в размере 20 000 долларов США к предыдущим финансовым показателям: 0080
Затем подставьте эти числа в приведенные выше формулы:
EBITDA = 48 000 долл. США + 12 000 долл. США + 40 000 долл. США + 20 000 долл. США = 120 000 долл. США
900 02 Коэффициент покрытия процентов (с использованием EBITDA) = 120 000 долл. США / 40 000 долл. США = 3,0
Поскольку EBITDA добавляет износ и амортизацию обратно к первоначальному EBIT, вы получаете большее число в числителе и более высокий коэффициент покрытия процентов 3,0 (вместо 2,5).
Коэффициент с использованием EBIAT
В другом варианте используется прибыль до вычета процентов после уплаты налогов (EBIAT), и он более консервативен. Этот коэффициент говорит вам, насколько легко вы можете погасить долговые обязательства вашей компании после того, как вы заплатили налоги.
Вы можете рассчитать прибыль до вычета процентов после уплаты налогов по следующей формуле:
EBIAT = Чистая прибыль + Процентные расходы
Если вы подставите EBIAT в коэффициент и используете числа из предыдущего примера, вы получите:
EBIAT = 48 000 долларов США + 40 000 долларов США = 88 000 долларов США
Коэффициент покрытия процентов (с использованием EBIAT) = EBIAT / Процентные расходы
Коэффициент покрытия процентов (с использованием EBIAT) = 88 000 долл. США / 40 000 долл. США = 2,2
Этот коэффициент 2,2 ниже, чем первый расчет 2,5 , но это все еще в хороший диапазон — выше 2.
Это означает, что после того, как вы заплатили налоги, у вас все еще остается достаточно доходов, чтобы покрыть платежи по долгам в 2,2 раза.
По сравнению с двумя другими коэффициентами долга этот коэффициент, скорее всего, даст вам наименьшее значение коэффициента.
Оценка вашего финансового состояния с использованием коэффициента покрытия процентов
Долг является необходимой частью открытия и ведения большинства предприятий. Просто убедитесь, что вы зарабатываете достаточно денег, чтобы погасить свои кредиты и продолжать инвестировать в развитие бизнеса.
Коэффициент покрытия процентов может указывать на способность вашей компании погасить проценты по вашим кредитам. Но вы не единственный, кто может использовать эту информацию.
Потенциальные кредиторы или инвесторы могут использовать коэффициент покрытия процентов при принятии решения о предоставлении вам новых кредитных линий. Чем выше коэффициент, тем лучше, потому что это означает, что у вас достаточно денег, чтобы с комфортом платить по текущим кредитам.
Теперь, когда вы знаете, как работает коэффициент, возьмите эти финансовые отчеты и посмотрите, где вы находитесь.
Что такое коэффициент покрытия процентов? Определение и расчет
8 Мин. Читать
10 ноября 2021 г.
Управление рисками является важной частью ведения бизнеса любого размера.
В конце концов, ведение бизнеса может быть рискованным. Есть много вещей, которые потенциально могут пойти не так, особенно когда речь идет о финансах вашего бизнеса и денежных потоках.
Бывают случаи, когда бизнесу необходимо влезать в долги, чтобы собрать капитал для покрытия предстоящих расходов. Это нормальная практика, пока у бизнеса есть возможность справиться со своими непогашенными долгами.
Существует ряд показателей, которые используются для расчета того, может ли бизнес справиться с суммой имеющихся у него долгов. Одним из наиболее важных показателей является то, что известно как коэффициент покрытия процентов.
Но что такое коэффициент покрытия процентов?
Мы подробнее рассмотрим определение, общую разбивку и бизнес-формулу, используемую для расчета коэффициента покрытия процентов.
Вот что мы покроем:
Каков коэффициент покрытия процентов?
Какова формула коэффициента покрытия процентов?
Что является примером коэффициента покрытия процентов?
Почему важен коэффициент покрытия процентов?
Что такое хороший коэффициент покрытия процентов?
Каковы различные типы коэффициентов покрытия процентов?
EBITDA
EBIAT
Каковы ограничения коэффициента покрытия процентов?
Ключевые выводы
Что такое коэффициент покрытия процентов?Коэффициент покрытия процентов, также известный как коэффициент умножения процентов на прибыль, используется для определения способности компании выплачивать проценты по своему непогашенному долгу.
Проще говоря, коэффициент измеряет, насколько бизнес может покрыть свои процентные платежи, используя имеющиеся доходы.
Этот коэффициент используется, чтобы помочь понять запас прочности бизнеса для выплаты процентов по его долгу за любой заданный период времени.
Он часто используется кредиторами, инвесторами и кредиторами для оценки риска ссуды любой суммы капитала бизнесу.
Коэффициент покрытия процентов можно рассчитать путем деления прибыли компании до вычета процентов и налогов на процентные расходы. Это в определенный период.
Какова формула коэффициента покрытия процентов?Прежде чем мы перейдем к формуле, давайте сначала рассмотрим коэффициент покрытия процентов.
Когда мы говорим о «покрытии», мы имеем в виду период времени, в течение которого могут производиться процентные платежи. Это с имеющимся в настоящее время капиталом компании из ее текущей прибыли. Обычно это количество кварталов в финансовых годах.
По сути, он показывает, сколько раз компания может выплатить проценты по долгу, используя свою прибыль.
Формула, используемая для расчета коэффициента покрытия процентов, выглядит следующим образом:
Коэффициент покрытия процентов = EBITПроцентные расходы
*EBIT = Прибыль до вычета процентов и налогов
Таким образом, чем ниже коэффициент, тем больше бремя компании за счет своих долговых расходов.
Это, в свою очередь, означает, что у них меньше капитала, который можно использовать по-другому.
Допустим, кредитор или инвестор смотрел на коэффициент покрытия процентов компании, и он был 1,5 или ниже. Затем они могут усомниться в его способности покрыть процентные расходы по любому потенциальному долгу.
Чтобы ссуда или кредитная линия были безопасными, компания должна иметь более чем достаточную прибыль для покрытия процентных платежей. Это связано с тем, что компании все равно нужно будет погасить кредит. Даже в случае непредвиденных обстоятельств или любых финансовых трудностей, которые могут возникнуть в течение срока кредита.
Что является примером коэффициента покрытия процентов?Допустим, вы управляете небольшой технологической компанией. В настоящее время ваш EBIT составляет 60 000 фунтов стерлингов, а ваши общие процентные расходы составляют 20 000 фунтов стерлингов.
Чтобы определить коэффициент покрытия процентов, вам нужно разделить 60 000 на 20 000, что даст коэффициент 3,0.
Это будет означать, что ваша технологическая компания зарабатывает на 3,0 больше, чем их текущие процентные платежи.
Это будет четким указанием на то, что у вас не возникнет проблем с оплатой. Поскольку ваши текущие операции приносят более чем достаточный доход для погашения непогашенной задолженности.
С другой стороны, если бы у вас все еще был EBIT в размере 60 000 фунтов стерлингов, но ваши общие процентные расходы составляют 40 000 фунтов стерлингов, тогда это была бы другая история:
60 000 / 40 000 = 1,5
Это может дать инвесторам паузу при рассмотрении вопроса о том, предоставлять ли вам ссуду или кредитные линии. Коэффициент 1,5 указывает на то, что вам может быть трудно выплачивать процентные платежи, если у вас возникнут какие-либо финансовые проблемы.
Почему важен коэффициент покрытия процентов? Прежде чем бизнес сможет взлететь и получать устойчивую прибыль, ему сначала просто нужно оставаться на плаву.
Способность не отставать от процентных платежей является критическим аспектом финансового здоровья и темпов роста бизнеса.
Когда компания начинает бороться со своими долгами, она может быстро начать катиться по спирали. Возможно, им придется занять больше денег или окунуться в свои наличные резервы. Это может легко привести к финансовому краху.
Вот почему для кредиторов и инвесторов важно следить за коэффициентом покрытия процентов по бизнесу. Рассмотрение одного коэффициента в отдельности может многое рассказать о текущем финансовом положении компании. Однако гораздо полезнее отслеживать соотношение в течение более длительного периода времени.
Это даст более четкое представление о положении компании и ее траектории. Это может сообщить инвесторам, улучшается ли соотношение, снижается или стало стабильным. Это даст отличную оценку краткосрочного финансового состояния компании. Это также даст представление о его долгосрочном здоровье и темпах роста.
Что такое хороший коэффициент покрытия процентов? Трудно определить «хороший» коэффициент покрытия процентов.
Это связано с тем, что оно, вероятно, варьируется от отрасли к отрасли, поэтому трудно точно определить идеальное соотношение. Например, долговые платежи для производства будут сильно отличаться по сравнению с технологическим бизнесом.
Общее эмпирическое правило заключается в том, что любой коэффициент покрытия процентов, превышающий 2, является приемлемым. Инвесторы и аналитики часто ищут соотношение не менее трех, так как это показывает надежный и стабильный поток доходов.
Хотя, как мы упоминали ранее, любой коэффициент от 1,5 и меньше считается плохим коэффициентом покрытия процентов. Это указывает на то, что доходы вашего бизнеса недостаточно высоки, чтобы с комфортом обслуживать ваш непогашенный долг. Это заставит инвесторов беспокоиться о том, что вашей компании грозит потенциальное банкротство в будущем.
Какие существуют типы коэффициентов покрытия процентов? Существуют два распространенных варианта коэффициента покрытия процентов. Их важно учитывать при изучении коэффициентов компаний.
Оба этих варианта связаны с изменением EBIT:
В этом варианте используется прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации или EBITDA. Это вместо использования EBIT при расчете коэффициента покрытия.
Этот вариант не включает износ и амортизацию, поэтому числитель при использовании EBITDA часто будет выше, чем при использовании EBIT. Это связано с тем, что, хотя оба метода будут использовать одни и те же процентные расходы, EBITDA будет давать более высокий коэффициент покрытия процентов.
Формула:
Коэффициент покрытия процентов = EBITDAПроцентные расходы
EBIATВо втором варианте используется прибыль до вычета процентов после уплаты налогов, или EBIAT. Это снова вместо EBIT при расчете коэффициента покрытия процентов.
Этот метод учитывает, что происходит, когда вы вычитаете налоговые расходы из числителя. Это делается для того, чтобы дать более точное представление о способности компании оплачивать свои процентные расходы.
Налоги являются важным финансовым аспектом, который необходимо учитывать, и они могут различаться в зависимости от бизнеса. Таким образом, чтобы получить более четкое представление о финансовом положении компании, можно использовать EBIAT для расчета коэффициента вместо EBIT.
Формула:
Коэффициент покрытия процентов = EBIATПроцентные расходы
Каковы ограничения коэффициента покрытия процентов?Как и любой показатель, который пытается оценить финансовое состояние бизнеса, он имеет свои ограничения, которые важно учитывать.
Как мы упоминали ранее, процентное покрытие варьируется от отрасли к отрасли, а также от компании к компании. Таким образом, для одного бизнеса коэффициент 2 может быть вполне приемлемым, но для другого инвестор может чувствовать себя некомфортно при коэффициенте ниже 39.0003
Поэтому коэффициент компании следует оценивать в соответствии со средними показателями по отрасли. И в идеале его также следует сравнивать только с предприятиями с аналогичными бизнес-моделями и показателями выручки.