Вложения фондов прямых инвестиций в экономику России выросли в пять раз в 2021 году
Евгений Разумный / Ведомости
Вложения крупнейших российских и иностранных фондов прямых инвестиций (Private Equity) в экономику России по итогам года достигнут $1,6 млрд, что в 5 раз превышает показатели 2020 г. Об этом говорится в исследовании консалтинговой компании KPMG. По оценкам аналитиков, основными драйверами роста рынка в этом году стали восстановление инвестиционной активности после пандемии и реализация части сделок, отложенных с прошлого года. В основном коллективные инвесторы вкладывались в инновации и технологии, коммерческую недвижимость, здравоохранение и потребительский сектор.
Исследование KPMG подготовлено на основе публичных данных по сделкам с учетом комментариев представителей фондов прямых инвестиций (как российских, так и иностранных). Под прямыми инвестициями понимаются коллективные вложения через партнерства с ограниченной ответственностью (limited partnership).
В оценку рынка включены сделки, в которых целевая компания или ее основные производственные мощности находились в России, и исключены сделки, которые совершались фондами в зарубежные активы. Также в исследование не включены сделки с привлечением венчурного капитала с объемом менее $5 млн для финансирования стартапов и растущих компаний с относительно высоким риском.
Банк России оценивает прямые инвестиции иначе. Статистика регулятора учитывает вложения иностранных инвесторов, которые могут контролировать или иметь значительную степень влияния на управление предприятием, являющимся резидентом другой страны. Главные компоненты прямых инвестиций представлены участием в капитале (вложение в капитал, подтвержденное акциями, паями, долями участия, депозитарными расписками или аналогичными документами, а также привилегированными акциями) и долговыми инструментами (ценные бумаги, депозиты, ссуды, займы, товарные кредиты и пр.).
Поэтому данные ЦБ отличаются от расчетов KPMG: входящие прямые инвестиции в российские активы за первые полгода 2021 г.
Более того, из страны больше уходит прямых инвестиций, чем приходит. По расчетам директора по инвестициям УК «Локо-инвест» Дмитрия Полевого, за первые 9 месяцев 2021 г. (расчет за III квартал сделан на основе предварительных данных по платежному балансу) объем входящих прямых инвестиций оценивается в $16,2 млрд против $2,5 млрд за тот же период года назад, то есть за последние 4 квартала – это $24 млрд. Исходящие инвестиции из России за январь — сентябрь составили $26,8 млрд против почти нулевого показателя год назад, сумма за последние 4 квартала – $33,7 млрд. «Поэтому сальдо прямых инвестиций с начала года – это -$10,6 млрд против +$2,7 млрд в 2020 г., что говорит о существенном ухудшении динамики», – подчеркивает Полевой.
В 2020 г. объем рынка прямых инвестиций со стороны фондов в России резко сократился вследствие экономической неопределенности из-за COVID-19 – до $300 млн с $1,4 млрд в 2019 г.
, отмечают аналитики KPMG. Кроме того, в 2020 г. практически не совершались мегасделки объемом более $100 млн. По оценкам консалтинговой компании, основная сложность, с которой столкнулись инвесторы в прошлом году, – это определение цены актива в условиях экономической турбулентности.
По данным KPMG, в сегменте сделок до $100 млн в 2021 г. выросла доля вложений в инновации и технологии (до 56% после 7% в 2020 г. и 18% в 2019 г.). При этом уменьшилась доля прямых инвестиций в недвижимость (до 13% после 36% в 2020 г. и 25% в 2019 г.) и потребительский сектор (до 9% после 10% и 15% соответственно). В структуре инвестиций объемом более $100 млн крупнейшие сделки были заключены в потребительском секторе, недвижимости, здравоохранении и промышленности.
Среди крупнейших мегасделок (с инвестициями более $100 млн) в этом году аналитики KPMG выделяют приобретение крупнейшего производителя цианида натрия в СНГ «Корунд-Циан» (сумма сделки $475 млн), доли онлайн-кинотеатра ivi.ru ($250 млн), акций производителя алюминия En+ Group ($200 млн) и онлайн-магазина AliExpress Russia ($194 млн).
В сегменте сделок до $100 млн крупнейшие вложения были совершены в активы производителя графитовых нанотрубок OCSial, каршеринг «Делимобиль», логистический комплекс «Север-4», онлайн-платформу для продажи курсов «Геткурс», агрегатор авиабилетов Aviasales.
Одним из ключевых трендов в России участники рынка отмечают рост инвестиций в технологичные компании «новой экономики» (инновационные отрасли с высокой степенью цифровизации, значимой ролью технологий и человеческого капитала), говорится в исследовании. Это, по оценке аналитиков, способствует постепенному размытию границы между прямыми инвестициями и венчурным капиталом и снижению доли классических сделок с привлечением прямых инвестиций в общем портфеле фондов. В мире отмечается усиление роли ESG в процессе принятия инвестиционных решений, в среднесрочной перспективе эта повестка будет влиять и на развитие российского рынка, считают в консалтинговой компании.
Характерной чертой российского рынка прямых инвестиций является существенное влияние мегасделок объемом от $100 млн, которые совершаются в консорциуме нескольких фондов или инвесткомпаний.
По данным экспертов, в последние годы в России усилилась конкуренция из-за появления в отдельных отраслях крупных стратегических и финансовых инвесторов, включая экосистемных игроков.
Кроме того, в последние три года увеличились вложения в российские активы со стороны азиатских и ближневосточных суверенных фондов прямых инвестиций, говорится в исследовании. Как пояснила «Ведомостям» руководитель департамента инвестиций и рынков капитала KPMG Лидия Петрашова, этому способствовало расширение и укрепление межгосударственного сотрудничества при активном участии РФПИ, а также наличие инвестиционных возможностей в стране. Также интерес иностранных фондов к России обусловлен возможностью участия в сделках с привлекательным соотношением риска и доходности (risk-award), добавляет она.
«Мы видим большое количество совместных проектов и партнерств в различных сегментах рынка, в частности в инфраструктурном строительстве, недвижимости, отраслях «новой экономики» и прочих, и ожидаем, что в перспективе ближайших нескольких лет эти отрасли будут в фокусе иностранных инвесторов», – говорит Петрашова.
Кроме того, пандемия ускорила разработку и внедрение технологических решений во всех отраслях экономики, что приводит к быстрому росту технологических компаний – развитие экосистем, маркетплейсов и шеринговой экономики формирует устойчивую базу для будущих инвестиций, считает она. Некоторые фонды развивают техническую экспертизу, что позволяет им осуществлять помимо классических прямых инвестиций также венчурные инвестиции.
По мнению Полевого, любые данные по инвестициям нужно трактовать осторожно, но основной вывод заключается том, что в России по-прежнему довольно неблагоприятная динамика прямых инвестиций. Экономист связывает это с геополитическим рисками и отсутствием уверенности в экономических перспективах России, где рост в ближайшие годы вновь будет уступать даже показателям мировой экономики
Данные KMPG основаны на параметрах публичных сделок, которые можно трактовать как прямые инвестиции, предполагает Полевой. Это действительно позволяет оценить общие тренды, но при таком подходе есть риск упустить сделки, данные по которым не публичны, а также внутригрупповые финансовые потоки между материнскими и дочерними компаниями в России и за рубежом, подчеркивает он.
Если смотреть на данные ЦБ по прямым инвестициям, то картина будет не такой радужной, считает Полевой. Даже если брать данные ЦБ в качестве верхней оценки входящих прямых инвестиций, то размер входящих вложений в Россию мал по меркам стран, которые пытаются расширить свою долю в международной торговле, импортируют технологии, демонстрируют догоняющий рост, согласен директор группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа АКРА Дмитрий Куликов.
Новости СМИ2
Отвлекает реклама? С подпиской вы не увидите её на сайтеАналитики ЦБ объяснили трехкратный обвал иностранных инвестиций в Россию — РБК
Иностранные инвестиции в российскую экономику упали в 2018 году до минимума за десять лет, сообщил Банк России. Аналитики ЦБ связывают это с прекращением многолетней тенденции, когда капиталы возвращались в экономику через офшоры
Фото: Luke Sharrett / Bloomberg
Прямые инвестиции в Россию из-за рубежа сократились в 2018 году более чем в три раза по сравнению с 2017 годом, до $8,8 млрд.
В отношении к ВВП это стало минимальным значением за последние десять лет, сообщил Банк России в свежем обзоре «О чем говорят тренды» (.pdf).
Из-за этого чистый отток инвестиций из российской экономики (разница между входящими и исходящими прямыми инвестициями) достиг $23,1 млрд — крупнейшего значения с 2014 года, свидетельствуют данные ЦБ.
В офшоры безвозвратно
adv.rbc.ru
Сложившуюся тенденцию аналитики департамента исследований и прогнозирования ЦБ объясняют в том числе снижением темпов возвращения российского капитала из офшорных зон. Если раньше достаточно большой отток средств за границу сопровождался сопоставимым притоком в Россию, что во многом объяснялось SPV-сделками через офшоры, то теперь наблюдается резкое сокращение притока инвестиций при лишь небольшом сокращении оттока за границу.
adv.rbc.ru
- Территориальное распределение инвестиций говорит о том, что ослаб приток средств в основном из офшорных зон, в первую очередь с Кипра.
В третьем квартале 2018 года на Кипр вообще ушли российские инвестиции на сумму $7,9 млрд — крупнейший отток за все время.
В третьем квартале 2018 года на Кипр вообще ушли российские инвестиции на сумму $7,9 млрд — крупнейший отток за все время.- Согласно данным ЦБ о прямых инвестициях в разрезе институциональных секторов экономики, исходящие инвестиции в зарубежные небанковские компании составили в 2018 году более $30 млрд, тогда как входящие инвестиции в российский небанковский сектор — менее $6 млрд. Это позволяет аналитикам Банка России сделать вывод, что средства, уходящие в офшоры, уже не возвращаются в Россию, как раньше.
«Обращает на себя внимание то, что взаимосвязь между притоком и оттоком прямых иностранных инвестиций по прочим секторам значительно ослабла после 2012 года. Ранее часть притока прямых иностранных инвестиций в РФ вела себя синхронно с оттоком <…> что могло быть связано с внутригрупповыми сделками и сделками с офшорами. Теперь прослеживается тенденция к сокращающемуся притоку прямых иностранных инвестиций в РФ при стабилизации величины прямых иностранных инвестиций за границу», — говорится в обзоре.
Россия менее привлекательна
Аналитики ЦБ отмечают, что сокращение иностранных инвестиций в российскую экономику в виде вложений в отечественные долговые инструменты и участия в капитале российских компаний — фактор, ограничивающий повышение потенциала экономического роста.
«Мне кажется, вопрос деофшоризации не так уж важен для прямых иностранных инвестиций. Они были высокими в период 1998–2008 годов, когда об офшорах никто особо не говорил, и стали низкими в последнее время, когда во всем мире офшоры уже прижали. Наверное, и сама деофшоризация не стала массовой — только несколько российских компаний вернулись, так что драйвером прямых иностранных инвестиций она не была», — считает академический директор Центра исследования финансовых технологий и цифровой экономики «Сколково–РЭШ» Олег Шибанов.
«Это говорит о меньшей заинтересованности в российском рынке частными компаниями — через акции, облигации или другие инструменты. Основная сложность — в макросреде: Россия растет медленнее, чем другие развивающиеся страны, поэтому и рынок не столь интересен.
Плюс надо понимать, что замедление притока или даже отток инвестиций затронут все развивающиеся страны на фоне кризиса отношений США — Китай», — продолжает Шибанов.
До западных санкций и государственной кампании по деофшоризации от 60 до 80% прямых иностранных инвестиций в Россию приходилось на офшоры, куда они были до этого отправлены из России же, оценивал экономист РАН Борис Хейфец.
По итогам 2016 года Россия вошла в пятерку стран — крупнейших инвесторов в офшорные зоны, писали экономисты РАНХиГС (.pdf). Самым популярным офшором был Кипр, куда направлялось 30% всех прямых российских инвестиций за рубеж. О необходимости возвращения российских капиталов из зарубежных офшоров президент Владимир Путин заявил еще в 2011 году, а в 2015 году был подписан закон, объявивший первую «амнистию капиталов», который освобождал декларантов от ответственности по экономическим делам.
Россия Прямые иностранные инвестиции 1992-2023
Прямые иностранные инвестиции относятся к потокам прямых инвестиций в акционерный капитал в стране, представляющей отчетность.
- Прямые иностранные инвестиции в Россию за 2021 год составили 40,45 млрд долларов , что на 326,74% больше по сравнению с 2020 годом.
- Прямые иностранные инвестиции в Россию за 2020 год составили 9,48 млрд долларов , что на снижение на 70,36% по сравнению с 2019 годом.
- Прямые иностранные инвестиции в Россию за 2019 год составили 31,97 млрд долларов , что на 263,98% больше по сравнению с 2018 годом.
- Прямые иностранные инвестиции в Россию за 2018 год составили 8,78 млрд долларов , снижение на 69,24% от 2017.
Источник данных: Всемирный банк
MLA Ссылка:
| Аналогичный рейтинг стран | |
|---|---|
| Название страны | Притоки, | долл. США
| Китай | 333,98 млрд долларов |
| Бразилия | 46,44 млрд долларов |
| Южная Африка | 41,30 млрд долларов |
| Россия | 40,45 млрд долларов |
| Мексика | 33,27 млрд долларов |
| Малайзия | 18,60 млрд долларов |
| Турция | 13,84 млрд долларов |
| Таиланд | 12,16 млрд долларов |
| Румыния | 10,46 млрд долларов |
| Колумбия | 9,31 млрд долларов |
| Перу | 7,46 млрд долларов |
| Сербия | 4,57 млрд долларов |
| Казахстан | 4,38 млрд долларов |
| Коста-Рика | 3,56 миллиарда долларов |
| Гватемала | 3,49 млрд долларов |
| Доминиканская Республика | 3,26 миллиарда долларов |
| Болгария | 2,12 миллиарда долларов |
| Габон | 1,63 млрд долларов |
| Туркменистан | 1,45 млрд долларов |
| Иран | 1,43 млрд долларов |
| Беларусь | 1,23 миллиарда долларов |
| Албания | 1,22 миллиарда долларов |
| Гайана | 1,16 млрд долларов |
| Алжир | 0,87 млрд долларов |
| Северная Македония | 0,74 млрд долларов |
| Черногория | 0,69 млрд долларов |
| Босния | 0,64 млрд долларов |
| Эквадор | 0,64 млрд долларов |
| Иордания | 0,62 млрд долларов |
| Экваториальная Гвинея | 0,49 млрд долларов |
| Мальдивы | 0,44 млрд долларов |
| Фиджи | 0,41 млрд долларов |
| Намибия | 0,41 млрд долларов |
| Армения | 0,37 млрд долларов |
| Ямайка | 0,32 млрд долларов |
| Ливан | 0,27 млрд долларов |
| Маврикий | 0,25 млрд долларов |
| Гренада | 0,14 млрд долларов |
| Белиз | 0,13 млрд долларов |
| Сент-Винсент и Гренадины | 0,07 млрд долларов |
| Ботсвана | 0,06 млрд долларов |
| Сент-Люсия | 0,05 млрд долларов |
| Доминика | 0,04 млрд долларов |
| Парагвай | 0,03 млрд долларов |
| Самоа | 0,01 млрд долларов |
| Маршалловы Острова | 0,01 млрд долларов |
| Тонга | 0,00 млрд долларов |
| Тувалу | $0. 00B |
| Суринам | $-0,17 млрд |
| Венесуэла | $-0,76 млрд |
| Азербайджан | $-1,71 млрд |
| Ирак | $-2,61 млрд |
| Россия Прямые иностранные инвестиции — исторические данные | ||
|---|---|---|
| Год | Притоки, | долл. США% ВВП |
| 2021 | 40,45 млрд долларов | 2,27% |
| 2020 | 9,48 млрд долларов | 0,64% |
| 2019 | 31,97 млрд долларов | 1,89% |
| 2018 | 8,78 млрд долларов | 0,53% |
| 2017 | 28,56 млрд долларов | 1,81% |
| 2016 | 32,54 млрд долларов | 2,55% |
| 2015 | 6,85 млрд долларов | 0,50% |
| 2014 | 22,03 млрд долларов | 1,07% |
| 2013 | 69,22 млрд долларов | 3,02% |
| 2012 | 50,59 млрд долларов | 2,29% |
| 2011 | 55,08 млрд долларов | 2,69% |
| 2010 | 43,17 млрд долларов | 2,83% |
| 2009 | 36,58 млрд долларов | 2,99% |
| 2008 | 74,78 млрд долларов | 4,50% |
| 2007 | 55,87 млрд долларов | 4,30% |
| 2006 | 37,59 млрд долларов | 3,80% |
| 2005 | 15,51 млрд долларов | 2,03% |
| 2004 | 15,40 млрд долларов | 2,61% |
| 2003 | 7,93 млрд долларов | 1,84% |
| 2002 | 3,47 млрд долларов | 1,01% |
| 2001 | 2,85 млрд долларов | 0,93% |
| 2000 | 2,68 млрд долларов | 1,03% |
| 1999 | 3,26 миллиарда долларов | 1,66% |
| 1998 | 2,76 млрд долларов | 1,02% |
| 1997 | 4,86 млрд долларов | 1,20% |
| 1996 | 2,58 миллиарда долларов | 0,66% |
| 1995 | 2,07 млрд долларов | 0,52% |
| 1994 | 0,69 млрд долларов | 0,17% |
| 1993 | 1,21 млрд долларов | 0,28% |
| 1992 | 1,16 млрд долларов | 0,25% |
Иностранные инвестиции в Россию прекратились
Энергетические компании, такие как Shell, объявили о своем намерении отрезать себя от России, но насколько это будет легко? (Фото Александра Демьянчука/ТАСС через Getty Images) США, ЕС и другие «западные» сверхдержавы отреагировали на продолжающееся вторжение России в Украину с исторической силой, отрезав страну от международной финансовой системы с помощью множества санкций, которые, по своим масштабам сравнимы только с 19-ю США.
41 финансовая осада Японии.
Стремясь остановить отток иностранных компаний, Россия отреагировала введением ряда мер контроля за движением капитала в отношении инвесторов, экстремальной тактики, напоминающей левацкую военную хунту, как описано в Investment Monitor Максимилианом Гессом, научный сотрудник Института внешнеполитических исследований. «Эти контрмеры замедляют кровотечение, но ничего не делают, чтобы остановить неизлечимую рану. Прямые иностранные инвестиции [ПИИ] в Россию мертвы, как гвоздь».
Превращение России в экономику-изгоя
Финансовые санкции, введенные «Западом», душат российскую экономику путем скоординированной атаки, направленной, прежде всего, на банковский сектор страны.
Карательные меры были направлены на то, чтобы отрезать российское правительство от примерно 600 миллиардов долларов резервов (глобальных), находящихся в центральном банке, запретив все операции с ним и другими. Они также лишили Россию доступа к доллару США и запретили некоторым российским учреждениям доступ к Swift, основной системе обмена сообщениями, используемой банками для проведения транзакций.
Эти действия затрагивают примерно 400 миллиардов долларов российских резервов на Западе, фактически замораживая их. Результат? Очень сильное давление на финансовую систему России, о чем свидетельствует растущая паника по всей стране, поскольку граждане и предприятия опустошают банки из-за страха скорого вступления в силу ограничений на снятие средств, по словам Клисмана Мурати, основателя и генерального директора бутика Pareto Economics. Лондонская консалтинговая компания. Он добавляет, что сокращение способности России использовать свои валютные резервы для поддержки своих финансовых институтов будет удушающим.
Хотя Кремль и создал нашумевший «баланс крепости» (вышеупомянутые 600 миллиардов долларов), он далеко не непроницаем.
«Люди забывают, как быстро сгорают деньги в таких кризисных ситуациях и как доверие к вашему долгосрочному доступу зависит от вашей способности сохранить долгосрочный кредит», — говорит Хесс. «Даже если бы завтра у нас был мир, доверие к России на рынке давно исчезло».
Россия – запретная зона для инвесторов
В условиях отвержения российской экономики иностранные компании сигнализируют о своем намерении покинуть страну в массовом порядке, что во многих случаях легче сказать, чем сделать.
«Санкции, введенные против России [превращают страну] в остров, почти полностью изолированный», — сказал Эрик Хонц, заместитель регионального директора по Европе и Азии в Центре международного частного предпринимательства, ключевом институте Национального фонда правительства США. Демократия.
«Инвестиции, находящиеся в настоящее время в стране, скорее всего, окажутся безуспешными, и, хотя реинвестирование может произойти, вывести деньги из страны становится намного сложнее».
Одной из первых крупных сделок по продаже активов стала BP, когда она объявила о своем намерении продать свою почти 20-процентную долю в российской государственной нефтяной компании «Роснефть», что привело к убыткам в размере около 25 миллиардов долларов.
Shell и норвежская государственная энергетическая компания Equinor последовали их примеру, объявив о выходе из своих совместных предприятий в России. Тем временем ExxonMobil заявила, что прекращает свой огромный проект «Сахалин-1», а французская TotalEnergies заявила, что больше не будет инвестировать в новые проекты по всей России.
По данным российского центрального банка, добывающий сектор страны на сегодняшний день является основным направлением для иностранных инвесторов в Россию, с накопленными ПИИ на сумму более 116 миллиардов долларов. Однако энергетические компании далеко не единственные, кто уходит из России. Длинный список других включает таких тяжеловесов, как Canada Goose, Harley-Davidson, General Motors, Volvo и Daimler Truck. Производственный сектор России является вторым по величине направлением для иностранных инвесторов с объемом прямых иностранных инвестиций в размере 103,8 млрд долларов.
Каждый сектор подвергается разным воздействиям, в результате чего одни компании и страны подвергаются большему риску, чем другие.
Например, среди иностранных компаний, работающих в инфраструктурном секторе и на строительном рынке России, немецкие и американские компании (такие как Siemens и Honeywell соответственно) наиболее подвержены влиянию санкций, учитывая их существенное присутствие на рынке, по данным Fitch Solutions.
«Мы можем ожидать значительного увеличения продаж [всех секторов], — говорит Хесс. — Будет очень интересно посмотреть, что предпримут крупный немецкий ритейлер Metro и французская розничная группа Auchan, поскольку они у нас так много физических операций по всей России».
Хесс также говорит, что ирландский авиационный лизинг является еще одной горячей точкой, поскольку большинство российских коммерческих самолетов сдается в лизинг через ирландские структуры транспортных средств специального назначения (SPV). «Ирландские SPV уже отзывают свои самолеты для тонны российских компаний, — добавляет он. — Таким образом, мы могли бы увидеть сотни самолетов, вывезенных из России, если бы русские их выпустили.
Это может быть большой беспорядок».
Но многие компании застряли в России
Выход из страны редко бывает быстрым процессом, даже в лучшие времена (то есть не в состоянии войны или санкций). Таким образом, для многонациональных компаний, уже находящихся в России, быстрый выход сейчас практически невозможен.
1 марта Кремль сообщил, что готовит указ президента, который временно ограничит возможность иностранных инвесторов продавать российские активы. Подробности о том, как это будет достигнуто, пока остаются туманными.
Еще до этого драконовского поворота решение отрезать некоторые российские банки от Swift вызывало опасения, что этот шаг затруднит выход иностранных компаний, что усугубляется тем фактом, что Кремль закрыл Московскую фондовую биржу на несколько дней в попытке ограничить финансовый ущерб. 24 февраля фондовый рынок страны рухнул на 50%.
Действия российского центрального банка также наносят ущерб как иностранным инвесторам, так и российской экономике.
С 28 февраля он ввел контроль за капиталом, запрещающий иностранцам продавать ценные бумаги за иностранные активы.
«Это означает, что если вы владеете российскими акциями, вы не можете продать их в доллары, потому что центральный банк блокирует выставление этих ценных бумаг на продажу за рубли с последующей конвертацией в доллары», — говорит Хесс. «Россия все больше напоминает ситуацию в Венесуэле: активы заморожены и временно приостановлены. Какие иностранцы собираются покупать долю ВР в «Роснефти», ведь сделка с российским госструктуром будет незаконной в условиях объявленных санкций?»
Короче говоря, в то время как западные иностранные инвестиции в Россию фактически прекратились в обозримом будущем, большинство международных компаний, стремящихся избавиться от своих акций или операций в России, в значительной степени застряли на данный момент, будучи заложниками как действий Кремля, так и санкций Запада. . Тем не менее, заявления о выходе — это мощный политический инструмент, который делегитимизирует путинское вторжение в Украину, оружие, которое, вероятно, будут использовать многие компании.