Инвестиции в россию в 2019: Статистические издания

Содержание

Аналитики ЦБ объяснили трехкратный обвал иностранных инвестиций в Россию :: Экономика :: РБК

  • Согласно данным ЦБ о прямых инвестициях в разрезе институциональных секторов экономики, исходящие инвестиции в зарубежные небанковские компании составили в 2018 году более $30 млрд, тогда как входящие инвестиции в российский небанковский сектор — менее $6 млрд. Это позволяет аналитикам Банка России сделать вывод, что средства, уходящие в офшоры, уже не возвращаются в Россию, как раньше.

«Обращает на себя внимание то, что взаимосвязь между притоком и оттоком прямых иностранных инвестиций по прочим секторам значительно ослабла после 2012 года. Ранее часть притока прямых иностранных инвестиций в РФ вела себя синхронно с оттоком <...> что могло быть связано с внутригрупповыми сделками и сделками с офшорами. Теперь прослеживается тенденция к сокращающемуся притоку прямых иностранных инвестиций в РФ при стабилизации величины прямых иностранных инвестиций за границу», — говорится в обзоре.

Читайте на РБК Pro

Россия менее привлекательна

Аналитики ЦБ отмечают, что сокращение иностранных инвестиций в российскую экономику в виде вложений в отечественные долговые инструменты и участия в капитале российских компаний — фактор, ограничивающий повышение потенциала экономического роста.

«Мне кажется, вопрос деофшоризации не так уж важен для прямых иностранных инвестиций. Они были высокими в период 1998–2008 годов, когда об офшорах никто особо не говорил, и стали низкими в последнее время, когда во всем мире офшоры уже прижали. Наверное, и сама деофшоризация не стала массовой — только несколько российских компаний вернулись, так что драйвером прямых иностранных инвестиций она не была», — считает академический директор Центра исследования финансовых технологий и цифровой экономики «Сколково–РЭШ» Олег Шибанов.

«Это говорит о меньшей заинтересованности в российском рынке частными компаниями — через акции, облигации или другие инструменты. Основная сложность — в макросреде: Россия растет медленнее, чем другие развивающиеся страны, поэтому и рынок не столь интересен. Плюс надо понимать, что замедление притока или даже отток инвестиций затронут все развивающиеся страны на фоне кризиса отношений США — Китай», — продолжает Шибанов.

До западных санкций и государственной кампании по деофшоризации от 60 до 80% прямых иностранных инвестиций в Россию приходилось на офшоры, куда они были до этого отправлены из России же, оценивал экономист РАН Борис Хейфец.

По итогам 2016 года Россия вошла в пятерку стран — крупнейших инвесторов в офшорные зоны, писали экономисты РАНХиГС (.pdf). Самым популярным офшором был Кипр, куда направлялось 30% всех прямых российских инвестиций за рубеж. О необходимости возвращения российских капиталов из зарубежных офшоров президент Владимир Путин заявил еще в 2011 году, а в 2015 году был подписан закон, объявивший первую «амнистию капиталов», который освобождал декларантов от ответственности по экономическим делам.

Автор

Ксения Назарова

ЮНКТАД: в 2019 году прямые иностранные инвестиции в экономику России удвоились

 

Об этом говорится в докладе Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД). Он был опубликован накануне Всемирного экономического форума в Давосе, куда прибыли мировые лидеры, в том числе в поисках новых инвесторов.

По данным экспертов ЮНКТАД, в прошлом году глобальный объем потоков прямых иностранных инвестиций (ПИИ) несколько снизился: с 1,41 млрд долларов в 2018 году до 1,39 млрд в 2019 году. Потоки в промышленно развитые страны сократились на 6 процентов, а в развивающиеся - остались на прежнем уровне.

В 2019 году приток иностранных инвестиций в Российскую Федерацию более чем удвоился и составил 33 миллиарда долларов

Самым крупным получателем иностранных инвестиций оставались Соединенные Штаты. В эту страну в виде ПИИ поступило 251 млрд долл. В Китай инвесторы направили 140 млрд и в Сингапур - 110 млрд. Приток иностранных инвестиций в Российскую Федерацию более чем удвоился и составил 33 миллиарда долларов.

Потоки ПИИ в Северную Америку в целом составили 298 миллиардов долларов, что сопоставимо с показателями прошлого года. Однако в целом прямые иностранные инвестиции в страны с развитой экономикой сократились на 6 процентов, составив, согласно оценкам, 643 миллиарда долларов - лишь половину рекордной суммы, зафиксированной в 2007 году.

В новом докладе отмечается, что такая тенденция, в том, что касается промышленно развитых стран, была обусловлена динамикой в Европейском союзе: поступивший туда объем инвестиций  был на 15 процентов меньше прошлогоднего и составил 305 млрд долларов.

Эксперты ЮНКТАД сообщили, что потоки прямых иностранных инвестиций в развивающиеся страны в 2019 году остались на прежнем уровне и составили 695 млрд долл., а это, как и в прежние годы, - половина мировых ПИИ.

Экономисты прогнозируют, что в 2020 году инвесторы будут более активно, чем в 2019 году вкладывать свои средства в экономику иностранных государств, но все же этот  прирост инвестиций будет незначительным. При этом даже скромные прогнозы могут не оправдаться в силу роста геополитической напряженности.

 

Иностранные инвестиции в Россию рухнули в 20 раз | 19.01.21

Российская экономика продолжает терять привлекательность в глазах крупного транснационального бизнеса по мере того, как потребители беднеют, а власть продолжает санкционную войну с Западом.


По итогам 2020 года приток прямых иностранных инвестиций в РФ схлопнулся в 20 раз, следует из данных ЦБ РФ (.xls).

Зарубежные инвесторы вложили в реальный сектор экономики лишь 1,4 млрд долларов против 28,9 млрд годом ранее.

Зафиксированный ЦБ приток стал минимальным с 1994 года, замечает экс-главный экономист Nordea по России Татьяна Евдокимова. Даже после дефолта 1998 года, глобального кризиса в 2008-09 гг и аннексии Крыма в 2014-м иностранный бизнес вкладывал в реальный сектор РФ больше: 2,5, 64,8 и 17,6 млрд долларов соответственно.

Чистый баланс прямых инвестиций и вовсе оказался отрицательным: российские резиденты вложили в зарубежные компании 6,3 млрд долларов - вчетверо больше, чем экономика получила от иностранцев.

Как итог: в 2020 году Россия зафиксировала чистый отток ПИИ на 4,8 млрд долларов, который почти полностью нивелировал приток предыдущего года (6,3 млрд долларов).

Российская экономика продолжает страдать от низкого качества государственных институтов, пишут аналитики международного рейтингового агентства S&P.

Застарелые проблемы - такие, как «недостаточная независимость судебной системы» и «избирательность правоприменения», - могут усугубиться из-за реформы Конституции: она сулит «дальнейшее ослабление системы сдержек и противовесов», усиление роли госсектора и снижение конкуренции, полагают в S&P.

В этих условиях Россия продолжит терять иностранных инвесторов: чистый отток ПИИ составит 0,8% ВВП в 2021 году, 0,7% ВВП - в 2022-м и по 0,6% в 2023-24 гг, прогнозирует агентство.


Вслед за прямыми инвесторами деньги из России ускоренно эвакуируют портфельные управляющие, причем в еще бОльших масштабах, следует из статистики ЦБ РФ.

В 2020 году нерезиденты продолжили покупать российские госооблигации, хотя приток и сократился более чем в 5 раз - 4,1 млрд долларов против 22,2 млрд.

Однако все прочие сегменты финансового рынка пережили исход иностранцев, распродавших ценные бумаги на 14,1 млрд долларов.

За рубеж устремились и российские инвесторы, купившие за год иностранных ценных бумаг на 10,2 млрд долларов - почти в 5 раз больше, чем годом ранее.

Как итог: экономика пережила чистый отток частного капитала на сумму 47,8 млрд долларов. По сравнению с 2019 годом скорость вывоза увеличилась в 2,2 раза.

Накопленным итогом с 1994 года чистый отток капитала из России достиг 829,6 млрд долларов. Эта сумма превышает ВВП таких стран, как, например, Швейцария (708 млрд долларов), Саудовская Аравия (681 млрд) или Турция (650 млрд).

Россия вновь вошла в топ-10 привлекательных для инвесторов стран Европы

МОСКВА, 6 июл — ПРАЙМ. Россия в 2019 году вошла в топ-10 наиболее привлекательных для иностранных инвесторов стран Европы, вновь оказавшись на девятой строчке, первое место по количеству прямых иностранных инвестиций (ПИИ) на территории России заняла Германия, говорится в ежегодном исследовании "Инвестиционная привлекательности стран Европы. Россия, 2019" международной консалтинговой компании EY, которое есть в распоряжении РИА Новости.

Исследование показало, что прошлый год стал для Европы одним из наиболее удачных по объему привлеченных ПИИ: зарубежные инвесторы вложили средства в 6412 новых проектов в 47 странах, это на 0,9% больше, чем годом ранее. "На территории России в 2019 году зарубежные инвесторы вложили средства в 191 проект. Этот показатель позволил России сохранить девятое место в списке 20 наиболее привлекательных для инвестиций стран. По сравнению с 2018 годом количество ПИИ в нашей стране сократилось на 9%", — отмечают в EY.

Общий показатель количества проектов прямых иностранных инвестиций в Россию все еще остается высоким относительно прошлых лет. Тенденция уменьшения количества ПИИ в 2019 году также объясняется высокой активностью предыдущих лет на фоне общего замедления экономического роста в мире и продолжающихся санкций. В то же время 55% европейских стран, принявших участие в исследовании, также показали отрицательную динамику, а общее количество проектов ПИИ в Европе выросло меньше, чем на один процент.

ЛИДЕРЫ РЕЙТИНГА

Рост ПИИ в Европе в основном объясняется существенным увеличением проектов прямых иностранных инвестиций во Франции, которая в 2019 году стала лидером по количеству ПИИ в Европе – на ее долю пришлось 1197 новых проектов, что на 17% больше, чем годом ранее. Несмотря на неопределенность в связи с Brexit, на 5% выросли объемы ПИИ в Великобритании, которая заняла вторую строчку с 1109 новыми проектами. На третьей строчке оказалась Германия (971 проект).

За ними с четвертого по восьмое место занимают Испания (486 проектов), Бельгия (267 проектов), Нидерланды (255 проектов), Польша (200) и Ирландия, где число проектов составило 191, снизившись на 7%. Замыкает топ-10 Турция с 176 проектами.

Общеевропейская динамика была довольно скромной. Это обусловлено усилением напряженности в международных торговых отношениях, неопределенностью вокруг Brexit, а также незначительными темпами экономического роста, отмечают авторы исследования.

КТО ИНВЕСТИРУЕТ В РОССИЮ

Первое место по количеству ПИИ на территории России заняла Германия, этот показатель вырос на 50% по сравнению с 2018 годом и составил 36 проектов. "Это один из самых высоких результатов за все время проведения исследования. Стоит отметить, что на протяжении всего периода проведения исследования Германия всегда входила в число наиболее активных иностранных инвесторов на территории России", — указывают в EY.

Второе место разделили между собой Китай и Франция, каждая страна вложила средства в 22 проекта. Количество проектов из Китая по сравнению с 2018 годом выросло на 16%, а из Франции – на 69%. Франция восстанавливает свои позиции одного из главных инвесторов в российскую экономику. Китай также продолжает постепенно увеличивать количество инвестиционных проектов в России после резкого сокращения на 59% в 2018 году.

В 2019 году США опустились на четвертое место, тогда как в 2018 году стали лидером по количеству ПИИ в России. Количество американских ПИИ уменьшилось на 61% и составило 20 проектов против 33 в 2018 году. "Рост числа проектов в 2018 году объясняется адаптацией к условиям санкций и пониманием того, что это новая реальность. Поэтому инвесторы стали приспосабливаться к ней и в 2018 году реализовали проекты, которые до этого были временно отложенные из-за введения ограничений", — объясняют эксперты.

В 2018 году доля иностранных инвесторов из Европы в рейтинге составляла 48%, а в 2019 году она увеличилась до 60% в основном за счет снижения количества ПИИ из США, Японии и Южной Кореи и роста активности Германии и Франции.

ЖИЗНЬ ПОСЛЕ COVID-19

В EY отмечают, что во всем мире компаниям пришлось пересмотреть свои инвестиционные планы в связи с пандемией COVID-19 и падением цен на нефть. EY также провела исследование среди 131 европейской компании, из которого стало известно, что 10% проектов ПИИ в Европе отменены, еще 25% заморожены, 51% инвесторов собирается несколько урезать плановые объемы ПИИ на 2020 год, а 15% ожидают существенных сокращений.

"Несмотря на то, что Россия почувствовала на себе влияние экономического кризиса, связанного с пандемией и падением цен на нефть, ранее начатые проекты по-прежнему реализуются, происходит заключение новых сделок. В мае 2020 года мы провели анализ всех сделок, которые состоялись в 2019: 34% проектов ПИИ уже находятся в стадии завершения, 65% имеют подтверждения в продолжении реализации в этом году, и только 1% пока не подтвержден. Эти цифры в среднем лучше, чем оценка по Европе, что говорит о том, что проекты ПИИ в Россию являются выверенными и долгосрочными", – подчеркнул управляющий партнер EY по странам СНГ Александр Ивлев.

Эксперты уверены, что из-за кризиса изменится и сам подход к инвестициям. Согласно результатам исследования, в посткоронавирусном мире определяющее влияние на инвестиционные решения будут оказывать следующие три мегатренда: ускорение технологических изменений, нацеленных на облегчение доступа клиентов к продуктам и услугам и снижение затрат, повышенное внимание к проблемам изменения климата и устойчивого развития и реструктуризация цепочек поставок и пересмотр приоритетов в части закупок в странах дальнего и ближнего зарубежья и в своей стране.

Какие страны вкладываются сегодня в Россию

Данные Центробанка о прямых иностранных инвестициях в РФ за первые восемь месяцев текущего года развеяли оптимистические настроения второго квартала. Положительный инвестиционный результат, несмотря на пиковый период коронавирусных ограничений, несколько сгладил провал января – марта. Однако на начало октября снижение к прошлому году достигло пятикратной величины.

По сравнению с прогнозируемым экспертами Организации объединенных наций 40% сокращением прямых инвестиций в глобальной экономике это настоящий обвал. Но если вспомнить масштабы прошлогоднего роста вложений нерезидентов в российские предприятия (с 8,8 до 32 млрд долларов), то антирекорд можно считать следствием эффекта высокой базы и общего сужения внутреннего рынка.

Поэтому гораздо интереснее взглянуть не на объемы, а на структуру инвестиций по отдельным странам. Здесь можно наблюдать действительно системные процессы переформатирования рынка. Какие же государства проиграют, а какие усилят свои позиции на российском рынке прямых инвестиций в ближайшем будущем?

Напомним, что в статистику по этому параметру не попадают деньги фондовых игроков, которые вкладываются в акции российских предприятий для перепродажи. Цель прямых частных инвесторов состоит не проведении спекулятивных сделок, а в управлении компаниями. Финансирование здесь осуществляется в виде приобретения пакета акций, достаточного для влияния на принимаемые решения, (более 10%) либо рефинансирование прибыли в развитие бизнеса или через предоставление займов.

© Кипр, Лимасол / pixabay. com

На начало 2020 года главным прямым инвестором в российскую экономику был Кипр. Небольшое средиземноморское государство вложило в нашу страну $166,6 миллиардов. Это более трети от общего уровня, и конечно львиная доля инвестиций пришла от зарегистрированных там оффшорных структур крупных российских холдингов.

Статус Кипра как ключевого инвестора и главного для России оффшора в 21-м веке незыблем. С 2015 года накопленный объем кипрских прямых инвестиций в Россию не опускался ниже $116 млрд. Однако есть группа стран, которые на протяжении этого периода стабильно наращивали вложения в РФ, подтачивая значение лидера.

Речь идет о Великобритании и подконтрольных ей оффшорах, таких как Джерси, Багамы, Бермудские и Британские Виргинские острова. Их совокупные прямые инвестиции в нашу страну в 2015 году составляли $60,4 млрд, в 2018 уже $96,7 млрд, в 2019 - $104 млрд и на начало 2020 года увеличились до $128,6 млрд.

Разрыв с Кипром планомерно сокращается на протяжении последних лет, а в первом квартале текущего года британцы сделали резкий рывок вперед. Киприоты за этот период больше всех потеряли в объемах финансирования бизнеса в России, а Туманный Альбион, наоборот, уверенно продолжил рост.

© pixabay.com

На этом фоне 25 марта 2020 года появилось заявление Президента России Владимира Путина о необходимости добиться взимания налога на дивиденды, уходящие из страны в оффшорные юрисдикции по нашей внутренней ставке для нерезидентов 15%. Начался процесс корректировки условий двусторонних налоговых соглашений с оффшорами.

«Дополнительные доходы должны принести в наш бюджет и пересмотры соглашений об исключении двойного налогообложения с рядом стран. С Кипром и Мальтой такие соглашения уже подписаны. Мы продолжим работу в этом направлении» - заявил российский Премьер Михаил Мишустин на заседании правительства 16 сентября.

Седьмого октября стало известно, что договоренность о корректировке соглашения об избежании двойного налогообложения достигнута с Люксембургом. Похоже, что Британия, пропустив конкурентов вперед в процессе урегулирования налогового диспаритета, выиграла еще один раунд борьбы за Россию. Вероятно, и до них дойдет озвученная Мишустиным практика, но если со средиземноморскими партнерами договаривались полгода, то с Короной вероятно процесс пойдет еще сложнее.

© Москва-Сити / pixabay.com

По данным торгпредства РФ в Великобритании в 2019 году прямые инвестиции этой страны составили $4,8 млрд, увеличившись по сравнению с 2018-м годом на 91%. А только в первом квартале текущего года британцы уже вложили в нашу экономику более 60% от итак уже рекордного прошлогоднего уровня.

Помимо появления новых инвесторов, традиционные партнеры реинвестируют средства в расширение своего присутствия на российской территории. Такими партнерами являются, например, «Ройял Датч Шелл», «Бритиш Петролеум» в сфере добычи полезных ископаемых, «Юнилевер», «Бритиш Америкэн Тобако», «АстраЗенека» - в торговле и обрабатывающей промышленности.

Троекратно в 2019 году вырос и объем инвестиций резидентов РФ в Соединенное Королевство. То есть не только в британских оффшорах, но и в самой метрополии организован «круговорот» капиталов российского происхождения.

Данный факт можно воспринимать как неудачу в проведении политики возвращения капиталов в отечественную юрисдикцию. Но при этом нельзя не учитывать, что российские корпорации, не имея в своей структуре зарубежных юридических лиц, сужают свои возможности во внешней торговле и затрудняют доступ к недорогим кредитным ресурсам. А раз уж без этого не обойтись, то Лондон, пожалуй, надежнее, чем Никосия или Лимасол.

Рейтинг стран, инвестирующих в Россию в 2019 году. Лидирует Германия, за ней – Китай и Франция

По количеству прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Россию в 2019 г. Китай разделил второе место с Францией – следует из ежегодного отчета международной консалтинговой компании EY «Инвестиционная привлекательность стран Европы. Россия, 2019». Первое место заняла Германия.

Исследование показало, что прошлый год стал для Европы одним из наиболее удачных по объему привлеченных ПИИ: зарубежные инвесторы вложили средства в 6412 новых проектов в 47 странах, это на 0,9 проц. больше, чем годом ранее, сообщает портал РИА Новости.

„На территории России в 2019 году зарубежные инвесторы вложили средства в 191 проект. Этот показатель позволил России сохранить девятое место в списке 20 наиболее привлекательных для инвестиций стран. По сравнению с 2018 годом количество ПИИ в нашей стране сократилось на 9 проц.”, – отмечают в EY.

Общий показатель количества проектов прямых иностранных инвестиций в Россию все еще остается высоким относительно прошлых лет. Тенденция уменьшения количества ПИИ в 2019 году также объясняется высокой активностью предыдущих лет на фоне общего замедления экономического роста в мире и продолжающихся санкций. В то же время 55 проц. европейских стран, принявших участие в исследовании, также показали отрицательную динамику, а общее количество проектов ПИИ в Европе выросло меньше, чем на один процент.

«Инвестиционная привлекательность стран Европы»

Рост ПИИ в Европе в основном объясняется существенным увеличением проектов прямых иностранных инвестиций во Франции, которая в 2019 году стала лидером по количеству ПИИ в Европе – на ее долю пришлось 1197 новых проектов, что на 17 проц. больше, чем годом ранее. 

Несмотря на неопределенность в связи с Brexit, на 5 проц. выросли объемы ПИИ в Великобритании, которая заняла вторую строчку с 1109 новыми проектами. На третьей строчке оказалась Германия (971 проект).

За ними с четвертого по восьмое место занимают Испания (486 проектов), Бельгия (267 проектов), Нидерланды (255 проектов), Польша (200) и Ирландия, где число проектов составило 191, снизившись на 7 проц.. Замыкает топ-10 Турция с 176 проектами.

Общеевропейская динамика была довольно скромной. Это обусловлено усилением напряженности в международных торговых отношениях, неопределенностью вокруг Brexit, а также незначительными темпами экономического роста, отмечают авторы исследования.

Страны-инвесторы на территории России

Инвестиции в Россию

Первое место по количеству ПИИ на территории России заняла Германия, этот показатель вырос на 50 проц. по сравнению с 2018 годом и составил 36 проектов

„Это один из самых высоких результатов за все время проведения исследования. Стоит отметить, что на протяжении всего периода проведения исследования Германия всегда входила в число наиболее активных иностранных инвесторов на территории России”, – указывают в EY.

Второе место разделили между собой Китай и Франция, каждая страна вложила средства в 22 проекта. Количество проектов из Китая по сравнению с 2018 годом выросло на 16 проц., а из Франции – на 69 проц. Франция восстанавливает свои позиции одного из главных инвесторов в российскую экономику. Китай также продолжает постепенно увеличивать количество инвестиционных проектов в России после резкого сокращения на 59 проц. в 2018 году.

В 2019 году США опустились на четвертое место, тогда как в 2018 году стали лидером по количеству ПИИ в России. Количество американских ПИИ уменьшилось на 61 проц. и составило 20 проектов против 33 в 2018 году.  

„Рост числа проектов в 2018 году объясняется адаптацией к условиям санкций и пониманием того, что это новая реальность. Поэтому инвесторы стали приспосабливаться к ней и в 2018 году реализовали проекты, которые до этого были временно отложенные из-за введения ограничений”, – объясняют эксперты.

В 2018 году доля иностранных инвесторов из Европы в рейтинге составляла 48 проц., а в 2019 году она увеличилась до 60 проц. в основном за счет снижения количества ПИИ из США, Японии и Южной Кореи и роста активности Германии и Франции.

Отрасли инвестиций

Бизнес после пандемии

В EY отмечают, что во всем мире компаниям пришлось пересмотреть свои инвестиционные планы в связи с пандемией COVID-19 и падением цен на нефть. EY также провела исследование среди 131 европейской компании, из которого стало известно, что 10 проц. проектов ПИИ в Европе отменены, еще 25 проц. заморожены, 51 проц. инвесторов собирается несколько урезать плановые объемы ПИИ на 2020 год, а 15 проц. ожидают существенных сокращений.

„Несмотря на то, что Россия почувствовала на себе влияние экономического кризиса, связанного с пандемией и падением цен на нефть, ранее начатые проекты по-прежнему реализуются, происходит заключение новых сделок. В мае 2020 года мы провели анализ всех сделок, которые состоялись в 2019: 34 проц. проектов ПИИ уже находятся в стадии завершения, 65 проц. имеют подтверждения в продолжении реализации в этом году, и только 1 проц. пока не подтвержден. Эти цифры в среднем лучше, чем оценка по Европе, что говорит о том, что проекты ПИИ в Россию являются выверенными и долгосрочными”, – подчеркнул управляющий партнер EY по странам СНГ Александр Ивлев.

Эксперты уверены, что из-за кризиса изменится и сам подход к инвестициям. Согласно результатам исследования, в посткоронавирусном мире определяющее влияние на инвестиционные решения будут оказывать следующие три мегатренда: ускорение технологических изменений, нацеленных на облегчение доступа клиентов к продуктам и услугам и снижение затрат, повышенное внимание к проблемам изменения климата и устойчивого развития и реструктуризация цепочек поставок и пересмотр приоритетов в части закупок в странах дальнего и ближнего зарубежья и в своей стране.

Фот. Pexels/free domain

Исследование инвестиционной привлекательности стран Европы

На 60% уменьшилось количество проектов прямых иностранных инвестиций в отрасли тестирования и технического обслуживания: в 2018 году проектов в этой области было 10, а в 2019 году – лишь 4. В эту отрасль инвестировали Швейцария (два проекта), а также Финляндия и Германия (по одному проекту). На последнем месте в 2019 году оказалась отрасль обучения и образования с двумя проектами ПИИ, в 2018 году в этой области не было проектов прямых иностранных инвестиций. Инвесторами в этой отрасли в 2019 году стали Англия и Финляндия.

Сектора инвестиций

Лидером среди иностранных инвесторов, как и в предыдущие четыре года, стал агропродовольственный сектор, количество проектов ПИИ в нем – 41, что на 28% больше, чем годом ранее. Очевидно, что основной фактор успеха этого сектора – импортозамещение. В агропром больше всего инвестирует Германия (восемь проектов), США (семь проектов) и Нидерланды (четыре проекта). Второе место неизменно занимает производство машин и оборудования, хотя количество ПИИ в этом секторе сократилось с 29 до 23 проектов по сравнению с 2018 годом. Здесь лидером также является Германия (семь проектов), США (четыре проекта) и Финляндия (три проекта). С четвертого на третье место поднялся сектор производства химической продукции и пластика, хотя количество проектов прямых иностранных инвестиций в этой области уменьшилось с 21 до 19. На четвертом месте по количеству проектов ПИИ оказался сектор сырьевых материалов, количество проектов в нем выросло с 13 до 15.

Пятое место в 2019 году разделили фармацевтическая промышленность и логистика. В 2018 году логистика вообще не вошла в рейтинг самых востребованных среди иностранных инвесторов секторов, так как в этой области было зафиксировано всего пять проектов ПИИ, а в 2019 году этот показатель вырос более, чем в два раза и составил 13 проектов. В 2018 году фармацевтическая промышленность заняла девятое место, опустившись на него со второго, которое этот сектор занял в 2017 году. В 2019 году инвесторы вложили средства в 13 проектов фармацевтической промышленности – это на 62,5% больше, чем годом ранее. В этом секторе явными лидерами являются Германия (пять проектов) и Франция (три проекта).

С третьего на седьмое место опустились digital-технологии – количество проектов ПИИ в этом секторе по сравнению с 2018 годом упало почти в 2,5 раза и составило 10 проектов. Больше всего в российский сектор технологий вкладывает Китай – ему принадлежит четыре проекта в сфере digital. Стоит отметить, что этот сектор находится на первом месте по количеству проектов ПИИ в Европе, доля рынка проектов в сфере digital-технологий составляет 19%. Бизнес-услуги, которые заняли последнее место в рейтинге самых популярных секторов российской экономики среди иностранных инвесторов с шестью проектами ПИИ, в Европе занимают второе место. Кроме того, больше половины проектов в области бизнес-услуг (четыре проекта) приходится на Москву.

Регионы инвестиций

Как и в прошлом году, самым востребованным у иностранных инвесторов регионом стала Москва и Московская область, в нем зафиксировано 60 проектов ПИИ. Больше всего проектов в этом регионе принадлежит Франции (16 проектов), Германии (девять проектов), США (шесть проектов) и Китаю (пять проектов). Годом ранее самым активным инвестором в Московском регионе были Соединенные Штаты Америки, которые вложили средства в 11 проектов ПИИ. Большинство проектов на территории Москвы и Московской области относятся к сфере производства машин и оборудования и химической продукции и пластика (по семь проектов), а также к секторам фармацевтической промышленности и агропрома (по шесть проектов). На втором месте традиционно находится Санкт-Петербург и Ленинградская область, несмотря на то что количество проектов ПИИ в этом регионе упало на 24% - с 25 в 2018 году до 19 в 2019 году. Самыми активными инвесторами в этом регионе стала Финляндия (шесть проектов) и Германия (четыре проекта). Больше всего проектов в Санкт-Петербурге и Ленинградской области относится к области производства машин и оборудования (четыре проекта).

С четвертого на третье место поднялась Республика Татарстан, хотя количество проектов ПИИ в регионе уменьшилось с 13 до девяти. Ульяновская область опустилась с пятого места, которая она заняла в 2018 году, на девятое. Количество проектов в этом регионе сократилось с 12 до пяти. В 2019 году новичками в рейтинге стали Липецкая, Ростовская, Псковская и Ярославская области, причем в Ростовской области количество проектов выросло с одного до семи, а в Псковской в 2018 году не было ни одного проекта прямых иностранных инвестиций, тогда как в 2019 году их насчитывалось уже пять. В этот регион инвестировал Китай (два проекта), а также Эстония, Швеция и Англия (по одному проекту).

COVID-19

Во всем мире компаниям пришлось пересмотреть свои инвестиционные планы в связи с пандемией COVID-19 и падением цен на нефть. По результатам опроса 131 европейской компании стало известно, что 10% проектов ПИИ в Европе отменены, еще 25% заморожены.

Россия не стала исключением. Курс рубля значительно пострадал вследствие падения цен на энергоносители, а иностранные компании сократили общий объем прямых инвестиций. По оценкам Банка России, в первом квартале 2020 года прямые иностранные инвестиции в небанковском секторе составили $0.2 млрд по сравнению с $10.3 млрд в первом квартале прошлого года.

Заявление

в 2020 году: «Никто не хочет инвестировать [в Россию]».

Частично верно: хотя прямые иностранные инвестиции в Россию в целом имеют тенденцию к снижению с момента введения санкций в 2014 году, иностранцы по-прежнему активно присутствуют на российских финансовых рынках по состоянию на 2020 год. Другие показатели доверия инвесторов также снизились, хотя тенденции поскольку эти показатели менее ясны: закупки российских компаний иностранными организациями уменьшились, но цифры нестабильны, и хотя инвестиции в новые проекты в России демонстрируют некоторый рост с 2014 года, цифры по-прежнему значительно ниже их пика десятилетней давности.Хотя в России можно наблюдать некоторые негативные тенденции в инвестициях, утверждение, что «никто не хочет инвестировать в Россию», является чрезмерным упрощением, поскольку многие индикаторы показывают более тонкие результаты. (Проверка фактов проведена в сентябре 2020 г.)

Источник претензии: Владислав Иноземцев, цитируется в New York Times ( , февраль 2020 г., )

В статье, опубликованной 18 февраля 2020 г. По словам New York Times, Владислав Иноземцев, директор Центра постиндустриальных исследований в Москве, заявил, что «никто не хочет инвестировать» в российскую экономику.Он пояснил, что «никто не верит, что экономическая ситуация завтра будет лучше, чем сегодня». Комментарии Иноземцева подразумевают, что, хотя Кремль работал над тем, чтобы заставить инвесторов поверить в то, что российская экономика находится в хорошей форме, несмотря на западные санкции, доверие этих инвесторов к России, тем не менее, низкое. Мы решили проверить утверждения Иноземцева, потому что считаем, что важно, воспринимается ли российская экономика как хорошо и привлекает инвестиции, поскольку такое восприятие учитывается, когда, например, U.Правительство С. оценивает эффективность (или ее отсутствие) своей санкционной политики в отношении России.

Ни Иноземцев, ни Эндрю Крамер, журналист New York Times, написавший новость 18 февраля, не уточнили, измеряли ли они инвестиции, как и за какой период времени. Для этого мы используем показатели Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) по ПИИ в стране, включая приток и накопление ПИИ, трансграничные приобретения и объявленные новые инвестиционные проекты. Эти всеобъемлющие индикаторы пользуются уважением во всем мире и были рекомендованы нам экономистами Гарварда.Мы также оцениваем различные индикаторы Московской биржи (MOEX), чтобы выявить закономерности в международных потоках капитала и доверие инвесторов к российским рынкам. Мы используем эти индикаторы, потому что они представляют собой количественные и легко сопоставимые показатели доверия инвесторов к российской экономике. Мы также анализируем данные Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), поскольку эта организация предоставляет подробные и достоверные данные. Мы используем другие страны БРИКС (Бразилию, Индию, Китай и Южную Африку) в качестве сравнительных примеров, поскольку ведущие инвестиционные банки и организации часто группируют их вместе как крупнейшие страны с формирующейся рыночной экономикой.В основном мы анализируем данные с 2013 года, за год до введения многих западных санкций, до 2019 года, который был последним полным годом до того, как Иноземцев сделал свою оценку в новостях за февраль 2020 года. Мы также приводим некоторые данные за период до 2013 года, если они доступны и применимы.

Финансовые рынки России: стабильные иностранные инвестиции во времена неопределенности

Первое, что мы исследуем, - это финансовые рынки России. Мы обнаружили, что, несмотря на санкции, иностранные инвесторы, тем не менее, по-прежнему активно участвуют в российских финансовых рынках, что ставит под сомнение утверждение Иноземцева о том, что «никто не хочет инвестировать в Россию.”

Рыночная доля иностранцев на Московской бирже остается большой: Forbes сообщает в октябре 2019 года, что американские инвесторы все еще закачивают миллиарды на российский фондовый рынок, что побудило Максима Лапина, финансового директора Московской биржи, заявить в том же месяце, что « идея о том, что иностранные инвесторы покинули российский рынок, совершенно необоснованна ». По данным Московской биржи, иностранные инвесторы составили 49 процентов объема торгов фондового рынка Московской биржи в 2019 году, что выше, чем до санкций в 2013 году, и равняется 49 процентам 2018 года.Это соответствует примерно 6,1 триллионам рублей, проданных иностранцами в 2019 году, по сравнению с 5,3 триллионами в 2018 году и 4,4 триллионами в 2017 году. Аналогичным образом, в 2019 году иностранные инвесторы составили 49 процентов объема торгов на рынке деривативов, что значительно выше, чем у 38 процентов в 2013 году и немного выше 48 процентов в 2018 году. Что касается участия в фондовом рынке, иностранный интерес к России не снизился, а фактически увеличился: иностранные инвесторы смогли обойти санкционные компании в пользу других Несмотря на санкции, российские фирмы, консервативная политика расходования средств и низкий внешний долг России по-прежнему привлекательны для иностранных инвесторов.Объем внутренних торгов также не снизился; На приведенном ниже графике 1 показано увеличение объема торгов как для иностранных инвесторов, так и для внутренних розничных инвесторов.

Рисунок 1:

Обязательства по федеральным займам (сокращенно ОФЗ) также играют большую роль на российских финансовых рынках. Центральный банк России использует ОФЗ для финансирования федерального бюджета, а местные банки используют их как инструмент управления ликвидностью. Иностранные и отечественные инвесторы рассматривали их как область потенциальной прибыли с конца 2000-х годов.По состоянию на апрель 2019 года иностранные инвесторы купили более половины ОФЗ, предложенных правительством России. Опасения, что ОФЗ станут объектом новых санкций Запада, не исчезли полностью, но и пока не оправдались.

Таким образом, анализ финансовых рынков России ставит под сомнение идею о том, что «никто не хочет инвестировать в Россию». Однако другие показатели, как поясняется ниже, либо неоднозначны, либо подтверждают утверждения Иноземцева.

Приток ПИИ в Россию застопорился и страдает от «кругового обхода»; Акции ПИИ не показывают чистого роста за последнее десятилетие

Приток ПИИ в Россию (стоимость прямых иностранных инвестиций, сделанных инвесторами-нерезидентами в экономику) оставался неизменным с тенденцией к небольшому снижению в течение последних нескольких лет, поскольку с тех пор Россия сохраняет четвертое место среди стран БРИКС по годовому притоку ПИИ с тех пор. 2014 г., а объем российских внутренних ПИИ (общая стоимость иностранных инвестиций в предприятия, являющиеся резидентами страны в данный момент времени) не показал значительного чистого увеличения за последнее десятилетие.Как приток прямых иностранных инвестиций, так и динамика фондового рынка показывают, что иностранные инвесторы не решаются вкладывать средства в экономику России, но различия в данных делают утверждение, что «никто не хочет инвестировать в Россию», эмпирически сложно подтвердить. В то время как годовой приток прямых иностранных инвестиций существенно снизился в середине 2010-х годов, в 2019 году наблюдался небольшой рост. Кроме того, данные показывают, что отсутствие чистого увеличения объема прямых иностранных инвестиций характерно не только для России, но и влияет на другие крупные страны с формирующейся рыночной экономикой.

Приток ПИИ в Россию снизился с максимума в 75 миллиардов долларов в 2008 году до примерно 32.1 миллиард в 2019 году, согласно данным U.N . и ОЭСР. Последние опубликованные данные за четвертый квартал 2019 года показывают квартальный приток в размере 6,96 млрд долларов, снижение с 8,1 млрд долларов в третьем квартале и небольшое увеличение с 6,8 млрд долларов во втором квартале, согласно данным ОЭСР. Хотя в последнее время цифры были относительно нестабильными, динамика российских ПИИ за последние несколько лет является отрицательной и явно ниже максимума середины 2000-х годов, и кажется очевидным, что инвесторы несколько более настороженно относятся к российскому рынку.Эта отрицательная тенденция показана ниже на Рисунке 2.

Рисунок 2:

Помимо изолированного рассмотрения тенденций в России, полезно также сравнить нынешние уровни притока ПИИ с аналогичными показателями из стран БРИКС. Хотя в середине 2000-х годов по объему прямых иностранных инвестиций Россия занимала второе место среди стран БРИКС в течение нескольких лет, Бразилия и Индия с тех пор опережают Россию в этой области и ежегодно с 2014 года привлекают больше иностранных инвестиций, чем Россия. на Рисунке 3, поскольку линия России (отмечена синим цветом) явно опускается ниже линии Бразилии и Индии.

Рисунок 3:

Кроме того, на показатели притока ПИИ в Россию в значительной степени влияют «круговые пути» - российские компании, инвестирующие в Россию через офшоры, согласно докладу, опубликованному ЮНКТАД. Это явление широко распространено во всех странах БРИКС, но особенно распространено в России: согласно отчету МВФ за сентябрь 2019 года, около 25 процентов прямых иностранных инвестиций в Россию в конечном итоге принадлежало внутренним инвесторам, что уступает только Китаю. Российское правительство пресекает некоторые аспекты этой практики, принимая законы по таким вопросам, как деофшоризация в 2015 году и репатриация российского капитала в 2018 году.

Переходя к показателям прямых иностранных инвестиций, на Рисунке 4 сравниваются годовые объемы прямых иностранных инвестиций в России и других странах БРИКС.

Рисунок 4:

Что касается необработанных долларовых сумм, то тенденции в России и Бразилии за последние несколько лет по существу идентичны, а в Южной Африке - весьма схожи. Запасы ПИИ в Индии и Китае растут значительно быстрее, чем в трех других странах БРИКС, поэтому они не включены в приведенный выше график. Россия действительно испытывала трудности с привлечением новых инвестиций - за последнее десятилетие объем прямых иностранных инвестиций в России практически не вырос.Опять же, эта тенденция не является уникальной для России - колебания динамики накопленных ПИИ в России соответствуют колебаниям инвестиционных тенденций Бразилии, страны БРИКС, наиболее схожей с Россией по совокупному номинальному ВВП. В целом, динамика притока и накопленных прямых иностранных инвестиций для России не очень хороша, но в целом они не создают общего впечатления о том, что инвесторы значительно меньше заинтересованы в России, чем в других странах БРИКС.

Чистое сокращение количества трансграничных слияний и поглощений, остается нестабильным в долларовом выражении

Другой показатель, измеряемый ЮНКТАД, трансграничные слияния и поглощения, также отражает в целом негативные тенденции иностранных инвестиций в России; однако колебания годовых данных также затрудняют интерпретацию этого показателя при анализе претензии Иноземцева.Чистые трансграничные продажи, понимаемые как продажи компаний в принимающей стране иностранным транснациональным корпорациям за вычетом продаж зарубежных филиалов отечественным фирмам, резко снизились в России в 2019 году, так как продажи снизились с 12,5 млрд долларов США в 2017 году до 2,6 млрд долларов США в 2018 году и 877 миллионов в 2019 году. Эти цифры за 2018 и 2019 годы представляют собой значительное сокращение по сравнению с «докризисным» средним показателем 2005–2007 годов, составлявшим 6,7 миллиарда долларов США. Однако суммы в долларах для слияний и поглощений непостоянны, и хотя эти цифры, по-видимому, показывают отрицательную тенденцию, различия в данных затрудняют подтверждение этого утверждения с разумной уверенностью.

ЮНКТАД также составляет годовое число чистых трансграничных слияний и поглощений (M&A) по странам продажи. После стремительного роста в первое десятилетие 21 века ежегодное количество чистых трансграничных СиП в России неуклонно снижалось.

Рисунок 5:

Тем не менее, хотя приведенный выше график, похоже, показывает потерю интереса иностранных компаний к России, неясно, так ли это на самом деле. В отчете Новой школы бизнеса и экономики, ведущей португальской бизнес-школы, утверждается, что в некоторых крупных секторах российской экономики, таких как нефтегазовый, большинство крупных приобретений произошло в первом десятилетии 2000-х годов.В результате к 2010-м годам практически «некого было покупать». Более того, хотя количество продаж в России действительно снизилось за последние несколько лет, Россия - не единственная страна БРИКС, где это имеет место. Наконец, изменчивый характер продаж, измеряемых в долларах, а не в цифрах, также омрачает картину. Хотя общее количество продаж снизилось за последнее десятилетие, тенденция годовой стоимости продаж не была такой линейной. Хотя данные о трансграничных приобретениях, похоже, подтверждают утверждение Иноземцева, указывая на общую негативную тенденцию в иностранных инвестициях в России, волатильность и неоднозначность в интерпретации затрудняют однозначное утверждение.

Инвестиции в новые предприятия: небольшой рост в последнее время, но тенденция в целом отрицательная

Тенденции инвестиций с нуля или прямых инвестиций материнской компании в дочернее предприятие в другой стране достаточно четко показывают, что, хотя заявление Иноземцева о том, что «никто не хочет инвестировать», не совсем верно, оно не является необоснованным, поскольку, несмотря на недавний рост , тенденция для этого типа инвестиций в последнее десятилетие в целом отрицательная. Если посмотреть на проекты, в которые Россия входит в 2016-2019 гг., Инвестиции в новые проекты, похоже, немного увеличиваются: в 2016 году Россия объявила о 14.7 миллиардов долларов США в инвестиционных проектах с нуля; это число ежегодно увеличивалось до 17,6 миллиарда в 2017 году, 18,4 миллиарда в 2018 году и 24,6 миллиарда в 2019 году. Однако эти цифры все еще значительно ниже, чем «докризисный» годовой средний показатель 2005–2007 годов, который, по данным ЮНКТАД, составляет 31,2 миллиарда долларов США. В то время как ООН сообщает о небольшом росте в последнее время, общий уровень инвестиций в новые проекты в России не соответствует уровню первого десятилетия 2000-х годов.

В целом, хотя тот факт, что иностранцы сохранили активное присутствие на российских финансовых рынках, делает заявление Иноземцева неверным, стагнация или негативные тенденции в инвестициях с нуля, приток прямых иностранных инвестиций, акций и трансграничных слияний и поглощений показывают, что его утверждение не является необоснованным

Сноски:

  1. Код и данные для графиков можно найти на https: // github.com / dfshapir / fdi_paper.

Международные инвесторы рассматривают Россию как стратегический рынок

  • 91% международных инвесторов рассматривают Россию как стратегический рынок и планируют развивать свой бизнес в России.
  • 61% компаний считают, что деловой климат улучшился, и положительно оценивают усилия государства по его развитию.
  • 51% компаний участвуют в проектах, направленных на минимизацию негативного воздействия на окружающую среду, уделяя особое внимание устойчивому развитию.

В рамках данного опроса, проведенного в июле-августе 2019 года, было опрошено 95 иностранных компаний, 53 из которых являются членами КСИИ. Они работают в России в среднем 28 лет. Средняя выручка участников опроса, связанная с Россией, в 2018 году составила 745 млн долларов США. Соответствующий показатель для членов КСИИ превышает 1,05 млрд долларов США. Средняя численность персонала - три тысячи человек.

Иностранные компании планируют развивать свой бизнес в России, что является приоритетом для большинства компаний-инвесторов: 91% участников опроса считают Россию своим стратегическим рынком, 85% опрошенных компаний ожидают роста своего бизнеса в России в России. следующие три года, но следует признать, что это, вероятно, будет медленным.Быстрый рост ожидают компании медицинского и фармацевтического секторов (44%), строительства и машиностроения (40%) и энергетики (36%). Росту российского бизнеса будут способствовать проекты в ряде ключевых областей, в том числе вывод на российский рынок новых продуктов и услуг (планируется 49% всех компаний), расширение производства (40%) и увеличение инвестиций в логистика (13%).

Александр Ивлев, управляющий партнер в СНГ, отмечает: «Иностранные компании продолжат инвестировать в Россию: в 2019 году международные компании, принявшие участие в опросе, намерены инвестировать 6 долларов США.5 миллиардов в России. Почти половина этой суммы (44%) приходится на компании сектора энергетики и природных ресурсов, проекты которых являются наиболее капиталоемкими. Азия лидирует с точки зрения запланированного роста: 41% азиатских компаний планируют увеличить инвестиции в 2019 году по сравнению только с 29% европейских и американских компаний.

Объединение данных обзора с официальной статистикой показывает, что каждый третий доллар, вложенный международными компаниями в Россию, поступает от членов КСИИ.”

Иностранные инвесторы планируют развивать свой бизнес за счет экспансии в регионы России. Региональное развитие является приоритетом для половины опрошенных. Основные целевые регионы включают Москву и ее область, другие центральные регионы и Северо-Запад России, в первую очередь Санкт-Петербург и Ленинградскую область. Интерес к дальневосточным регионам наблюдается у добывающих компаний и азиатских инвесторов. Важнейшим фактором при выборе нового региона для развития являются налоговые условия и льготы.На это указали 58% компаний. Вторым по важности фактором была легкость общения с региональными властями, которую выбрали 53% компаний.

Иностранные инвесторы экспортируют продукцию российского производства, что подтвердили 55% участников опроса. Экспортеры в основном из Северной Америки (71%) и Европы (63%). Только треть азиатских компаний начали экспорт в другие страны. Это связано с тем, что это более молодые компании, ориентированные в первую очередь на внутренний рынок России.

62% опрошенных компаний отметили, что санкции оказали негативное влияние на бизнес. При этом 42% указали, что введенные ограничения не повлияли на их выручку, а остальные сообщили, что падение доходов было незначительным.

Александр Ивлев говорит: «Портрет типичного инвестора меняется. Поворот России на Восток начался в 2014 году, поскольку прошло всего пять лет - относительно короткий срок по историческим меркам (особенно если учесть, что китайцы привыкли планировать на 50-100 лет вперед и на принятие решений уходит гораздо больше времени, чем американцы или европейцы).Несмотря на то, что китайские компании проработали в стране лишь в течение короткого времени, они инвестировали в общей сложности 6 миллиардов долларов США, что составляет примерно 3% от объема прямых иностранных инвестиций всех участников исследования. Инвестиции из Китая будут расти более быстрыми темпами в будущем - в 2019 году ожидается, что ПИИ китайских респондентов будут на треть выше, чем в прошлом году ».

В отчет включены данные 25 компаний из Китая, представители которых приняли участие в опросе. Более половины китайских компаний работают в двух секторах: строительство и машиностроение (28%) и сельское хозяйство (24%).Китайские компании относительно молоды, они проработали в России в среднем 11 лет. Их средняя выручка в 2018 году составила 57 млн ​​долларов США.

Россия обеспечивает наименьшее количество проектов с иностранными инвестициями с 2014 г.

По данным консультантов EY, в прошлом году в России было меньше всего проектов с иностранными инвестициями с 2014 года.

В общей сложности они насчитали 191 сделку по стране, которая обеспечила иностранные инвестиции в 2019 году - на 9% меньше, чем в 2019 году.

Более половины всех иностранных инвестиций было вложено в промышленные проекты, при этом на долю сельскохозяйственных компаний приходилось более одной пятой всех проектов, получивших прямые иностранные инвестиции (ПИИ). EY заявляет, что сильные инвестиции в пищевую промышленность России являются результатом российской политики импортозамещения и запрета на импорт продуктов питания из Запада, который был введен в качестве контрсанкции после того, как западные страны ужесточили санкции против России за аннексию Крыма в 2014 году.

В 2019 году Россия получила 26 долларов.ЦБ ранее обнаружил, что в общей сложности 9 миллиардов прямых иностранных инвестиций, а правительство России планировало привлечь больше иностранных инвесторов до того, как пандемия коронавируса потрясла мировую экономику.

Между тем, прямые иностранные инвестиции в цифровое и технологическое пространство России упали почти на 60% и составили всего 10 проектов.

Россия заняла девятое место в Европе по количеству проектов, на ее долю в прошлом году пришлось 3% всех прямых иностранных инвестиций на континенте, по данным EY. Немецкие инвесторы участвовали в большинстве проектов - на 50% больше, чем годом ранее, - в то время как U.С. опустился с первого на четвертое место, заключив всего 20 сделок с участием американских инвесторов в прошлом году.

В знак увеличения торговых связей России с Китаем, Пекин в прошлом году инвестировал в 22 российских проекта - второе место по количеству китайских сделок за год. Однако EY заявила, что падение интереса со стороны США, Японии и Южной Кореи означает, что на европейских инвесторов приходится 60% всех проектов ПИИ в России по сравнению с 48% в 2018 году.

Ожидается, что

ПИИ сильно пострадают от пандемии коронавируса.По данным EY, в Европе 10% проектов ПИИ уже отменены, а еще 25% приостановлены. По оценке Центрального банка России, прямые иностранные инвестиции в небанковский сектор России составили всего 200 миллионов долларов за первые три месяца этого года, что на 98% меньше, чем в 2019 году.

млрд. Долл. США IntelliNews - Какая страна является крупнейшим инвестором прямых иностранных инвестиций в Россию? Это Кипр ... Нет.

Какая страна является крупнейшим инвестором в России? Это Кипр.По крайней мере, это согласно официальным данным Центрального банка России (ЦБ РФ). Но на самом деле это не так. Кипр является широко используемым финансовым инструментом для инвестирования в Россию благодаря удобным договорам об избежании двойного налогообложения и, что более важно, тому факту, что российские власти не могут экспроприировать активы на Кипре. Но использование Кипра и других финансовых постов, таких как Британские Виргинские острова, Бермудские острова и даже Нидерланды, очень затрудняет понимание того, откуда на самом деле поступают прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в Россию.

Это изменилось. Конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД) опубликовала первую в истории оценку или ПИИ в экономику, основанную на отчете Ultimate Investing Country в 2017 году, - недавно написал в журнале Riddle Иван Ткачев, экономический редактор РБК. «Тихая революция в анализе иностранных инвестиций».

Из-за различных причуд в том, как Россия подсчитывает количество ПИИ, некоторые источники ПИИ упускаются из официальных данных.Самым вопиющим упущением является то, что деньги, которые иностранные компании делают в России и реинвестируют в свое производство, не считаются ПИИ, а фактически являются одним из крупнейших источников всех иностранных инвестиций. С момента введения режима санкций в 2014 году после аннексии Крыма в Россию поступает мало или совсем не поступает новых прямых иностранных инвестиций, но те иностранные инвесторы, которые уже находятся в России, очень довольны и реинвестируют каждую заработанную ими копейку, сообщили млрд. IntelliNews в нескольких интервью.

Но Россия никогда не была популярным местом для инвестиций. Приток прямых иностранных инвестиций в Россию в 2014–2018 годах составил в среднем 1,3% ВВП, что является самым низким уровнем за 20 лет с учетом реинвестиций, и даже россияне не хотят вкладывать средства в свою страну.

Как сообщало агентство bne IntelliNews в прошлом году в статье «Показатели бегства капитала, заставляющие слезиться», за последние три десятилетия в России было всего два года с чистым притоком капитала в 2006 и 2007 годах на пике роста. годы бума, когда в страну поступил излишек капитала в размере 131 миллиарда долларов.В течение этих двух коротких лет отечественные инвесторы с оптимизмом смотрели в будущее страны и были готовы вкладывать средства. Когда экономика рухнула в результате глобального кризиса 2008 года, эта сумма снова ушла, и с тех пор Россия истекает кровью, поскольку капитал улетает.

«Нежелание россиян вкладывать средства на родине прослеживается в доминирующей олигархической бизнес-модели, основанной на экспорте сырьевых товаров, а не на развитии цепочек поставок или последующей деятельности, связанной с добавленной стоимостью, наряду с предпочтением извлечения прибыли компании в денежной форме.По данным Bloomberg, дивидендная доходность российских корпораций составляет 7,9%, что на 4,6% выше, чем в среднем по индексу MSCI Emerging Markets, и является одним из самых высоких показателей для корпоративного сектора крупной развивающейся рыночной экономики », - говорится в примечании German's Scope Ratings.

Мягкие гавани, на которые приходится большая часть прямых иностранных инвестиций

Как и большинство стран, ЦБ РФ полагается на данные своего платежного баланса для расчета иностранных инвестиций.Однако они отражают только последний этап инвестиционного пути - получение наличных из казны инвестора в Россию, а не то место, откуда деньги начали свой путь.

Благодаря постоянному «российскому риску» ПИИ в Россию всегда были ниже номинала, учитывая размер населения и богатство предлагаемых ресурсов. Тем не менее, по данным ЦБ РФ, за последние три десятилетия общий объем прямых иностранных инвестиций в России на конец 2018 года составил чуть более 407 миллиардов долларов.

По данным ЦБ РФ, две трети этих инвестиций (68%) поступают из офшорных зон, а 30% - только с Кипра, или 124,6 млрд долларов.

«Очевидно, что эти инвестиции, сделанные через транзитные финансовые юрисдикции, были осуществлены кем-то другим. Возможно, они были сделаны даже самими россиянами, которые давно использовали такие схемы инвестирования через иностранные юрисдикции, в соответствии с иностранным законодательством.Для них это зачастую способ оптимизировать налоги, а также защитить российские инвестиции от вымогательств и рейдов со стороны спецслужб », - сказал Ткачев.

И наоборот, инвестиции от более очевидных партнеров очень низки. По данным ЦБ РФ, на США приходится всего 2,6 млрд долларов, а на Китай - 3,1 млрд долларов от общего объема прямых иностранных инвестиций, или менее 2% от общего объема.

Исследование ЮНКТАД пытается лучше понять происхождение инвестиционных денег и оценивает, что от 30% до 50% всех инвестиций из таких стран, как Германия и США, также прибывает через транзитную страну, и поэтому их официальные цифры ПИИ сильно занижены. .

В конце 2017 года ЮНКТАД опубликовала свой все еще неполный набор данных, используя информацию, предоставленную несколькими странами-участницами, которые пытаются определить страну происхождения входящих ПИИ.

Определение того, откуда берутся деньги, становится все более важным, поскольку правительства пытаются бороться с отмыванием денег, и интерес к ним повысился в результате противостояния санкций не только с Россией, но и со странами Ближнего Востока и такими местами, как Северная Корея.Но самая большая мотивация правительства состоит в том, чтобы просто помешать компаниям использовать международные юрисдикции для уклонения от налоговых платежей в этом все более глобализирующемся мире. В России, например, Кремль начал кампанию деофшоризации с неуклюжим названием, чтобы вернуть домой больше налоговых поступлений от активов, фактически находящихся в России, но законно находящихся в другом месте.

Поскольку данные неполные, результаты ЮНКТАД на самом деле являются аналитической оценкой, «рассчитанной по вероятностной модели, основанной на цепях Маркова», - говорит Ткачев, не вдаваясь в технические детали.Однако полученное в результате распределение прямых иностранных инвестиций согласуется с интуицией и, несомненно, лучше всего дает представление о фактическом географическом распределении прямых иностранных инвестиций.

Западные страны - большие победители

И некоторые результаты удивительны. США оказываются крупным победителем и крупнейшим инвестором в российскую экономику, что также имеет политические последствия в нынешних условиях.По данным ЮНКТАД, США инвестировали в Россию 39,1 млрд долларов, или 8,9% от общего объема прямых иностранных инвестиций, что более чем в 12 раз превышает данные ЦБ РФ и делает США гораздо более важным инвестором, чем кажется на первый взгляд.

США оценивают инвестиции американских компаний в Россию ниже. По данным Министерства торговли США, совокупные инвестиции американского бизнеса в Россию на конец 2017 года составили 13,9 млрд долларов (исходя из исторической стоимости сделанных инвестиций), - говорит Ткачев.Но это в три раза больше, чем оценивает платежный баланс ЦБ РФ по инвестициям США в Россию.

Реальное число почти наверняка выше любой из этих оценок. Россия практически отказалась от сохранения собственного автомобильного производства, и в этом секторе доминируют иностранные производители автомобилей, многие из которых являются американскими. Тем не менее, помимо первоначальных инвестиций, большая часть последующих инвестиций осуществляется за счет нераспределенной прибыли или местных займов.Поскольку выручка выражена в рублях, имеет смысл реинвестировать нераспределенную прибыль и привлекать средства в рублях на месте. Это означает, что в показателях ПИИ мало отражается инвестиционная активность автомобильных компаний.

Однако российское статистическое агентство Росстат попыталось оценить этот вид иностранных инвестиций в 2014 году, когда представило отчет о прямых иностранных инвестициях в центральный банк, который в то время перешел на международно признанные методы, так что есть некоторые оценки.

Одна попытка учесть эти «реинвестированные ПИИ» была предпринята в ходе совместного исследования Американской торговой палаты в России и EY в мае, согласно которому американские компании инвестировали в Россию в общей сложности 85 миллиардов долларов, или более 20%. от общего объема прямых иностранных инвестиций, что делает США самым важным иностранным инвестором в России.

Неудивительно, что вторым по величине прямым инвестором в Россию, по данным ЮНКТАД, является Германия с 33 долларами.2 млрд долларов, за ними следует Великобритания с 31,3 млрд долларов, говорит Ткачев. В совокупности на эти три страны приходится более четверти общего объема прямых иностранных инвестиций в России, или более 100 миллиардов долларов по сравнению с официальной цифрой ЦБ РФ в 40 миллиардов долларов.

Опять же, другие оценки немецких инвестиций в Россию ниже. По данным Deutsche Bundesbank, общий объем инвестиций из Германии в Россию на конец 2017 года составил 21,3 млрд евро (25,6 млрд долларов по тогдашнему обменному курсу), тогда как по оценке Центробанка России - 18 долларов.1млрд.

Немцы всегда были поклонниками российских инвестиций. Этому отстаивал бывший канцлер Герхард Шредер, который активно лоббировал интересы национальных чемпионов Германии, таких как Сименс, когда он находился у власти, прежде чем перейти на работу в «Газпром» после истечения срока его полномочий.

И они все еще есть. По данным Евростата, с 2014 года товарооборот между Россией и Европейским союзом упал примерно на треть и составил около 268 млрд евро в 2018 году, что немного выше минимума в 228 млрд евро в 2016 году, в то время как товарооборот Германии увеличился на 8.4% в 2018 г. до 62 млрд евро, что делает ее вторым по величине торговым партнером России после Китая.

Кроме того, по данным Российско-германской торговой палаты, по данным Moscow Times, объем немецких (официально идентифицированных) инвестиций в Россию достиг самого высокого уровня за десятилетие - 3,3 млрд евро в 2018 году.

Однако характер этих немецких инвестиций меняется, поскольку в то же время количество немецких компаний, зарегистрированных в России, сократилось с почти 6000 до примерно 4500 в настоящее время.Барьеры для входа стали выше, а операционная среда - сложнее, что вытесняет более мелкие компании Mittlestand , которые расширились в Россию. Когда дело касается России, увеличение размера имеет значение.

То же самое в большей степени верно и в отношении Великобритании, которая долгое время считала себя крупнейшим европейским инвестором в Россию, но львиная доля этого капитала приходилась на разовые инвестиции крупной нефтяной компании BP, которая имеет крупные доли в российском нефтегазовом секторе.

Схожая история с Францией, которая, по официальным данным, инвестировала в Россию 20 миллиардов долларов, но опять же, большая часть этих инвестиций приходится на нефтегазовый сектор: французская энергетическая компания Total недавно приобрела 10% -ную долю в Газовый проект стоимостью 21 млрд долларов в российской Арктике в дополнение к существующей 20% -ной доле в соседнем газовом проекте стоимостью 28 млрд долларов в этом регионе, сообщает газета The Moscow Times.

Новым фигурантом в истории российских ПИИ является Китай.Товарооборот с Китаем вырос примерно с 5 миллиардов долларов в год в начале 90-х годов до 100 миллиардов долларов в прошлом году и находится на пути к достижению новой цели в 200 миллиардов долларов к 2024 году. Хорошие торговые отношения, как и две страны, являются основой прямых иностранных инвестиций. начинают торговать друг с другом, но в какой-то момент они начинают налаживать производство в принимающей стране, чтобы снизить затраты, как только появится приличный объем продаж. Эмпирическое правило гласит, что каждые 8 ​​долларов прироста торговли приводят к 1 доллару прямых иностранных инвестиций, что означает, что прямые иностранные инвестиции Китая в Россию должны составлять 12 долларов.5млн.

На самом деле политический характер китайско-российских отношений - до сих пор большинство сделок были межправительственными, такие как крупные инвестиции в газопровод «Сила Сибири» - искажает инвестиционные отношения между Россией и Китаем. По словам Ткачева, в исследовании, проведенном Институтом исследований развивающихся рынков Сколково, прямые инвестиции Китая в Россию оцениваются в 36 миллиардов долларов, что больше, чем можно было бы ожидать от чисто коммерческих отношений между двумя странами.

«Китайские инвесторы ничем не отличаются от других, и они тоже активно используют юрисдикцию Кипра или Британских Виргинских островов при структурировании своих инвестиционных проектов», - говорит Ткачев, цитируя Олега Ремигу, который возглавляет китайское подразделение в Сколково.


По подсчетам ЮНКТАД, больше всего проигрывают офшорные убежища, хотя определение того, куда на самом деле приходят деньги, проходящие через этих посредников, остается в основном лишь догадками.

Офшорные гавани понижены в должности

Нидерланды - крупный российский инвестор, и после финансового кризиса 2012 года Кипр стал все более популярным местом проживания российских офшорных компаний.

По данным ЮНКТАД, доля Нидерландов в накопленных ПИИ сократилась с 41 млрд долларов, или около 10% от общей суммы, до 29 млрд долларов, или 7%.Но ситуация сбивает с толку, поскольку в Нидерландах зарегистрированы как реальные иностранные инвестиции в Россию, такие как российско-французское совместное предприятие Ростеха и Renault, так и чисто российские компании, например Яндекс.Такси.

Всегда предполагалось, что большая часть денег, поступающих в Россию через эти оффшорные гавани, - это просто «круговые пути» российских денег - деньги, хранящиеся в офшоре, чтобы избежать российских налогов (и присвоения), - но никогда не было ясно, сколько денег деньги, вложенные Кипром или Нидерландами, на самом деле российские.

По оценкам ЮНКТАД, 6,5%, или 28,9 млрд долларов США, денег, инвестированных из Нидерландов, на самом деле имеют российское происхождение. То же самое можно сказать и о Кипре, где большая часть денег явно перемещается по кругу: объем российских инвестиций в Кипр, по данным ЦБ РФ, составляет 172 млрд долларов, а объем кипрских инвестиций в Россию на 1 января 2019 года составляет 125 млрд долларов. - говорит Ткачев.

Лучшее понимание динамики прямых иностранных инвестиций важно, так как это имеет политические последствия.Стереотипное представление о России состоит в том, что это не более чем гигантская автозаправочная станция, которая не производит ничего ценного, а импортирует множество платьев Bentley и Christian Dior для своего олигархического класса.

Демонизация России, которая доминировала в международной политике на протяжении большей части последнего десятилетия, является результатом расчета, который начался, когда Гордон Браун занял пост премьер-министра Великобритании, что жесткое отношение к России приносит политическую славу тем, что заставляет вас выглядеть жестким, но не дает стоимость, так как мало что может повредить бизнес-интересам.

Однако, если ПИИ на самом деле намного выше, то расчет изменится, поскольку санкции бумерангом вернутся назад и нанесут ущерб вашей собственной экономике, провоцируя внутреннюю лоббистскую реакцию против санкций со стороны вашего собственного бизнеса.

Именно это и произошло, когда 6 апреля прошлого года министерство финансов США ввело карательный раунд санкций, в частности, против «Русала» олигарха Олега Дерипаски.Это привело к хаосу на международном рынке металлов и грозило нанести сотни миллионов долларов убытков ведущим инвестиционным банкам США, поскольку фактически им пришлось бы в одночасье довести свои вложения в акции и облигации Русала до нуля. Поскольку значение санкций стало быстро выясняться, USTD отступил перед тем, как полностью отменить санкции в начале этого года - первые санкции в отношении России, снятые с 2014 года.

Исследование ЮНКТАД лишь конкретизирует урок, преподанный разгромом санкций против Русала: экономика России гораздо глубже интегрирована в мировую экономику, чем предполагает стереотип.

Действительно, Министерство финансов, похоже, восприняло этот аспект интеграции с чередой рекордных продаж казначейских облигаций, номинированных в рублях, в этом году. Высокодоходные и почти непотопляемые ОФЗ уже широко используются американскими инвесторами, такими как пенсионные фонды и страховые компании, но идея, похоже, состоит в том, чтобы еще больше усложнить санкции за счет как можно более широкого распространения сети. Чем больше американских инвесторов держат ОФЗ, тем сложнее их подвергнуть санкциям.И действительно, в новых санкциях, введенных на этой неделе против суверенного долга России, нацелены только на новые выпуски на первичном рынке, а ОФЗ полностью исключены.

Со своей стороны, Россия пыталась защитить свою экономику от санкций с помощью ряда законов, направленных на снижение зависимости от внешнего мира в чувствительных секторах, но без особого успеха. В оборонном секторе сообщили, что невозможно выполнить заказы на использование материалов только российского производства, и Россия по-прежнему сильно зависит от импортной техники.Например, немецкая компания Siemens доминирует в сфере производства газовых турбин и высокоскоростных поездов в России.

Единственное место, где Россия добилась значительного прогресса на пути к автаркии, - это сельское хозяйство, импорт которого упал на треть за последние пять лет. Но и здесь Россия остается зависимой от внешнего мира. Знаменитый сибирский бизнес по производству камамбера был начат с импортных плесневых грибов из Франции, и Министерство сельского хозяйства недавно призвало к усилиям по производству цыплят-бройлеров в России, поскольку в настоящее время птицеводы полностью зависят от импортных яиц.

Автор статьи: Иван Ткачев, экономический редактор РБК

Объем поступающих прямых иностранных инвестиций в Россию, конец 2017 г .:

Оценки ЮНКТАД конечным инвестором / Отчетные данные ЦБ РФ прямым инвестором

Рейтинг

ЮНКТАД, млрд долл.

Банк России, $ млрд

ЮНКТАД, доля в общем запасе

1

США

39.1

3,1

8,9%

2

Германия

33.2

18,1

7,5%

3

Соединенное Королевство

31.3

18,6

7,1%

4

Нидерланды

28.7

40,6

6,5%

5

Франция

19.6

15,1

4,5%

6

Швейцария

19

12.8

4,3%

7

Сингапур

12.7

16,3

2,9%

8

Ирландия

12.1

5,5

2,7%

9

Китай

7.1

3,6

1,6%

10

Австрия

6.7

5,6

1,5%

Россия

28.9

0

6,5%

Конфиденциально / не указано

124.4

28,2%

ИТОГО

441,1

441.1

100%

Источники: ЮНКТАД, Банк России / страны-инвесторы, ранжированные по окончательной оценке ЮНКТАД

инвестиций в России остаются лотереей, несмотря на обещания правительства - Московский Центр Карнеги

Попытки российских властей улучшить условия для предпринимателей не очень предсказуемы, а новый инвестиционный режим построен таким образом, что государственный контроль над инвестиционными проектами будет расти, в то время как большая часть государственной поддержки достанется госкапиталистам и близким к ним компаниям.

Частные инвестиции стали самой желанной мечтой российского правительства. Если объем инвестиций не утроится по сравнению с нынешним уровнем, экономика не увидит 3-процентного роста, которого требует президент Владимир Путин. Для чиновников это означает, что национальная цель не будет достигнута, а правительство не выполнит свои КПЭ.

Условия для инвестиций в Россию сейчас хорошие, утверждает правительство: инфляция находится на историческом минимуме, есть профицит бюджета, рубль стабилен, позиции страны в международном рейтинге Doing Business улучшаются.

На практике, однако, постоянное внимание государства к инвестиционному климату парадоксальным образом усиливает сомнения инвесторов и сдерживает инвестиционную активность. Несмотря на благоприятные макроэкономические условия, общая экономическая ситуация становится все менее предсказуемой.

Инвесторов беспокоит, не доставит ли им хлопот силовиков , изменится ли налоговая ставка и когда правила и условия наконец перестанут меняться. Пока эти вопросы остаются без ответа, инвестиции в российские проекты остаются лотереей с сомнительными перспективами выигрыша для тех, кто не имеет особых отношений с государством.

Экономический рост невозможен без новых капиталовложений, уже много лет повторяет министр финансов Антон Силуанов. Поэтому задача правительства - создать благоприятную среду для инвестиций и поддержать инвесторов. Но в текущем цикле правительство рискует упустить свои ключевые показатели эффективности: по прогнозу Минэкономразвития, к 2021 году российская экономика должна вырасти на 3 процента в год. Минфин уже составил бюджет на основе этих цифр.

В прогнозе действительно отмечается, что такое быстрое ускорение (в этом году рост ВВП не может превышать 1%) зависит от повышения конкурентоспособности российской экономики и от инвестиций. Государственный ключевой показатель эффективности инвестиций должен составлять 25 процентов ВВП. Единственное объяснение того, откуда взялся этот ускоренный рост, - это несколько расплывчатых слов о структурных изменениях и улучшении инвестиционного климата. Судя по всему, прогноз основан на гипотезе, что частный бизнес начнет вкладывать средства в развитие и увеличение производства, а не сберегать.

Основные условия для этой гипотезы выполнены: по оценкам Счетной палаты и Государственной службы статистики, на балансах организаций накоплено более 20 триллионов рублей (311 миллиардов долларов). Рост прибыли должен означать, что компании будут более склонны инвестировать, но в последние годы доля прибыли, используемая для капитальных вложений, снизилась. В первом полугодии текущего года инвестиции в основной капитал выросли всего на 0,6 процента. Большинство крупных предприятий предпочитали выплачивать промежуточные дивиденды, чем вкладывать средства в проекты.

Министр экономического развития Максим Орешкин винит в перерыве в инвестициях Центральный банк, говоря, что высокие процентные ставки сдерживают корпоративные заимствования и, как следствие, инвестиции. Однако за первые девять месяцев этого года корпоративные заимствования росли даже медленнее, чем в прошлом году (3,6 процента по сравнению с 5,5 процента в 2018 году), когда процентные ставки были еще выше. И если предприятия даже не вкладывают собственную прибыль, с которой им не нужно было бы платить проценты, проблема не в процентной ставке по ссудам.

Правительство считает, что 20 триллионов рублей, которыми владеют компании, свидетельствуют об отложенном спросе, который будет реализован, если в ноябре кабинет министров внесет в Государственную Думу закон о защите и стимулировании капиталовложений. Силуанов говорит, что закон гарантирует, что условия для привлечения инвестиций не изменятся. Тем не менее, правительство уже пообещало не повышать налоги, а вместо этого ввести обязательные тарифы для бизнеса, которые не включены в сам налоговый кодекс, такие как система взимания дорожных сборов Platon, влияющая на грузовые перевозки, и требования к маркировке.

Законопроект о стимулировании капитальных вложений вырос из предложения помощника президента Андрея Белоусова в прошлом году о взыскании 500 миллиардов рублей с металлургических компаний. Тогда простая публикация письма Белоусова с одобрения президента стоила горнодобывающим компаниям 400 миллиардов рублей уставного капитала всего за один день.

Через год правительство предлагает ввести два инвестиционных режима: общий и для конкретных проектов. Согласно первому, инвесторам гарантируется трехлетний льготный период, прежде чем к ним будут применяться какие-либо правила, которые могут ухудшить условия для инвестиционной деятельности или изменения тарифов и основных налогов.По второму режиму, который будет применяться к проектам стоимостью более 50 миллиардов рублей, в которые инвестируется более 10 миллиардов рублей собственных средств компании, сроки будут установлены не менее чем на шесть лет или в случае получения прибыли. реинвестированы на срок от пятнадцати до двадцати лет.

В отличие от общего режима, схема для конкретного проекта будет устанавливаться на индивидуальной основе в соответствии с соглашением, подписанным с государством. Если государство нарушит его условия, государственные структуры будут обязаны компенсировать инвестору из государственного бюджета любые понесенные убытки.

Законопроект подозрительно выглядит как способ выполнения должностными лицами своих ключевых показателей эффективности. В пояснительной записке к законопроекту говорится, что около 75 процентов новых инвестиционных проектов запускает крупный бизнес. Это означает, что основными выгодоприобретателями будут дружественные государству капиталисты и государственные монополии.

Пообещав не принимать постановления, которые усложнят жизнь бизнеса, Силуанов не сказал, что именно это означает. Его обещание, конечно же, не распространяется на инициативы, входящие в туманную сферу «национальных интересов», такие как суверенный закон об Интернете или недавний законопроект, запрещающий иностранцам владеть более чем 20 процентами интернет-компаний, которые считаются «значительными».”

Пока продолжается дискуссия о том, какую именно долю иностранным собственникам следует разрешить владеть, почти не уделяется внимания вопросу о том, кто будет определять значимость компании для экономики и какие критерии они будут использовать для этого. Федеральные чиновники говорят, что это, скорее всего, будет правительственная комиссия или уполномоченный орган.

Для современного бизнеса, который становится все более цифровым, это будет означать ограничения на их развитие. В конце концов, правительство или уполномоченный орган может в любой момент решить, что компания имеет значение для интернет-инфраструктуры страны, и заставить ее изменить структуру собственности.

Еще есть опасения давления на бизнес со стороны силовиков. Согласно опросу, проведенному Федеральной службой охраны, около 85 процентов из 200 предпринимателей, столкнувшихся с судебными исками, считают, что вести бизнес в России небезопасно. Почти для половины опрошенных (45,2%) судебные дела закончились не приговором, а потерей бизнеса.

Кремль все чаще вмешивается в конфликты между бизнесом и силовиками, но это вмешательство носит избирательный характер: U.Южный инвестор Майкл Калви и его французский бизнес-партнер Филипп Дельпаль находятся под домашним арестом, а их российские партнеры Иван Зюзин и Ваган Абгарян остаются под стражей до суда по тому же делу.

Попытки российских властей улучшить условия для предпринимателей не очень предсказуемы: введение специальных инвестиционных режимов и усилия по продвижению в международных рейтингах с одной стороны, а с другой - постоянный поток защитных и ограничительных инициатив, изменения в правила (например, идея Министерства финансов о сокращении периода времени, используемого для принятия решения о налоговом резидентстве) и чрезмерное регулирование существующих льгот.

Новый специальный инвестиционный режим построен таким образом, что за счет льгот и субсидий государственный контроль над инвестиционными проектами будет только расти, и большая часть государственной поддержки будет поступать государственным капиталистам и близким к ним компаниям. Похоже, что у властей просто нет последовательной политики по улучшению инвестиционного климата в масштабах экономики. Для госчиновников важнее, чтобы они выполняли свои КПЭ.

Автор:

Крупнейший фондовый рынок мира? Прямо сейчас, Россия

Право на хвастовство на крупнейшем мировом фондовом рынке в этом году принадлежит неожиданному лидеру: президенту Владимиру В.Путин России.

Сочетание резкого роста цен на российские акции и устойчивого курса рубля обеспечило одни из лучших инвестиционных доходов в мире в 2019 году. В долларовом выражении российские акции выросли более чем на 28 процентов (и даже больше, если учесть дивиденды). Индекс S&P 500, напротив, вырос более чем на 16 процентов.

У российского ралли есть фундаментальные экономические причины, в первую очередь восстановление цен на сырую нефть, краеугольный камень экономики страны.

Но высокие показатели также отражают растущую уверенность инвесторов в том, что правительство Соединенных Штатов не собирается предпринимать дальнейших действий, которые могут поставить под угрозу экономику России.

«Это в значительной степени было вызвано восприятием политического риска», - сказал Джейсон Буш, старший аналитик консалтинговой фирмы Eurasia Group. «В прошлом году беспокойство по поводу новых санкций США в отношении России было очень сильным».

В прошлом году, после того как Соединенные Штаты ввели санкции в отношении видных российских бизнесменов, официальных лиц и компаний - в частности, в ответ на вмешательство России в президентские выборы 2016 года - инвесторы бежали.

Фондовый рынок страны упал более чем на 15 процентов в долларовом выражении.Цены также упали на рынке облигаций, в результате чего людям и компаниям стало дороже брать деньги в долг. По мере ухода капитала рубль упал примерно на 20 процентов.

В течение нескольких месяцев прошлого года, когда отношения между Россией и Западом ухудшались, инвесторы ждали новых плохих новостей. «Это неинвестиционная страна, именно так инвесторы смотрели на нее в прошлом году», - сказала Лейл Аконер, стратег по глобальному рынку в BNY Mellon Investment Management.

Но все таяло. В январе Минфин снял санкции с ряда российских компаний.Госдепартамент не ввел ожидаемый второй раунд санкций в связи с отравлением в марте 2018 года в Великобритании бывшего агента российской разведки. Законодательство Конгресса, направленное на наказание России, застопорилось.

«Эти большие санкции в отношении финансового сектора, которые беспокоят людей, но так и не материализовались», - сказал Джейкоб Функ Киркегор, старший научный сотрудник Института международной экономики Петерсона.

Это заставило инвесторов задуматься о фундаментальных показателях: российском рынке, на котором акции казались очень дешевыми после прошлогодней распродажи, особенно в свете более чем 45-процентного роста мировых цен на нефть в начале этого года.Это ралли помогло укрепить курс рубля и остановило спад на российском фондовом рынке, большая часть которого сосредоточена в энергетических компаниях.

«Если нефть показывает хорошие результаты, значит и Россия показывает хорошие результаты», - сказал Дэвид Хаунер, рыночный стратег Bank of America Merrill Lynch.

Аналитики в целом повышают свои ожидания относительно прибыли российских компаний в этом году, и некоторые из этих компаний выплачивают акционерам большие дивиденды. (Дивидендная доходность индекса MSCI Russia в три раза выше индекса S&P 500.Относительная изоляция России от торговой войны между Соединенными Штатами и Китаем - еще один аргумент.

Но будьте осторожны, покупатель: несмотря на свои хорошие годы, российский фондовый рынок известен своей волатильностью. Заработок требует безупречного времени.

В то время как экономика России привязана к экспорту товаров, внешняя политика страны в течение многих лет расходилась с ее основными торговыми партнерами в Европейском союзе. В долгосрочной перспективе постсоветское правительство России неоднократно прибегало к политике ослабления рубля, чтобы выдержать экономические потрясения, которые наносят ущерб инвестициям, деноминированным в долларах.

Индекс РТС, который измеряет российские акции в долларовом выражении, например, все еще ниже примерно на 45 процентов по сравнению с пиком в 2008 году.

А российская экономика демонстрирует признаки охлаждения, увеличившись всего на 0,5 процента в первом квартале прошлого года. 2019 по сравнению с предыдущим годом.

«В России всегда есть сюрпризы», - сказал г-н Буш из Eurasia Group. «И они почти всегда отрицательные».

Эндрю Крамер предоставил отчеты.

Инвестиции в основной капитал в России в 2019 году

Автор

Аннотация

В 2019 году темпы роста инвестиций в основной капитал по отношению к предыдущему году составили 1,7 процента, тогда как соответствующий показатель годом ранее достиг уровня 5,4 процента. Несмотря на определенные успехи в восстановительном росте экономики в предыдущие два года, на динамику основных составляющих инвестиционной деятельности негативно повлияло сохранение кризисных явлений в строительно-инвестиционном секторе, где вложения в основной капитал составили 99.2 процента в 2019 году, а объем строительных работ составил 97,2 процента к показателю 2013 года (начало инвестиционной стагнации).

Предлагаемое цитирование

  • Изряднова Ольга, 2020. « Инвестиции в основной капитал в России в 2019 году », Опубликованные статьи ppaper-2020-1048, Институт экономической политики Гайдара, редакция 2020 г.
  • Ручка: RePEc: gai: ppaper: ppaper-2020-1048

    Скачать полный текст от издателя

    Подробнее об этом товаре

    Ключевые слова

    Российская экономика; инвестиции в основной капитал;

    Классификация JEL:

    • E20 - Макроэкономика и денежно-кредитная экономика - - Потребление, сбережения, производство, занятость и инвестиции - - - Общие (включая измерения и данные)
    • E21 - Макроэкономика и денежно-кредитная экономика - - Потребление, сбережения, производство, занятость и инвестиции - - - Потребление; Экономия; Богатство
    • E22 - Макроэкономика и денежно-кредитная экономика - - Потребление, сбережения, производство, занятость и инвестиции - - - Инвестиции; Столица; Нематериальный капитал; Вместимость
    • E60 - Макроэкономика и денежно-кредитная экономика - - Макроэкономическая политика, макроэкономические аспекты государственных финансов и общий прогноз - - - Общие

    Поля нэпа

    Этот документ был анонсирован в следующих отчетах нэпа:

    Статистика

    Доступ и загрузка статистики

    Исправления

    Все материалы на этом сайте предоставлены соответствующими издателями и авторами.Вы можете помочь исправить ошибки и упущения. При запросе исправления укажите идентификатор этого элемента: RePEc: gai: ppaper: ppaper-2020-1048 . См. Общую информацию о том, как исправить материал в RePEc.

    По техническим вопросам, касающимся этого элемента, или для исправления его авторов, названия, аннотации, библиографической информации или информации для загрузки, обращайтесь: (Victor Hugues). Общие контактные данные провайдера: https://edirc.repec.org/data/gaidaru.html .

    Если вы создали этот элемент и еще не зарегистрированы в RePEc, мы рекомендуем вам сделать это здесь.Это позволяет связать ваш профиль с этим элементом. Это также позволяет вам принимать потенциальные ссылки на этот элемент, в отношении которого мы не уверены.

    У нас нет ссылок на этот товар. Вы можете помочь добавить их, используя эту форму .

    Если вам известно об отсутствующих элементах, цитирующих этот элемент, вы можете помочь нам создать эти ссылки, добавив соответствующие ссылки таким же образом, как указано выше, для каждого элемента ссылки.

    Опубликовано в категории: Разное

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *