Коэффициент индексации что такое: Индексация зарплаты, коэффициент индексации | Современный предприниматель

Коэффициент индексации для несельхозугодий.

Коэффициент индексации для несельхозугодий

Какой коэффициент индексации необходимо применять при исчислении базы налогообложения платой за землю для несельскохозяйственных угодий в 2017 г.?

Базой налогообложения платой за землю является нормативная денежная оценка единицы площади земельного участка (пп. 271.1.1 п. 271.1 ст. 271 Налогового кодекса Украины (далее – Налоговый кодекс)).

Пунктом 289.2 ст. 289 Кодекса определено, что центральный орган исполнительной власти, реализующий государственную политику в сфере земельных отношений, по индексу потребительских цен за предыдущий год ежегодно рассчитывает величину коэффициента индексации нормативной денежной оценки земель.

По информации Госстата Украины, индекс потребительских цен за 2016 г. составил 112,4 %, его применение не противоречит абзацу второму п. 289.2 ст. 289 Налогового кодекса.

При этом п. 8 подраздела шесть раздела ХХ Кодекса предусмотрено применение особых условий индексации. В частности, индекс потребительских цен за 2016 г. , используемый для определения коэффициента индексации нормативной денежной оценки земель, применяется со значением:

• для сельскохозяйственных угодий (пашни, многолетних насаждений, сенокосов, пастбищ и залежных земель) – 100 %;
• для земель несельскохозяйственного назначения – 106 %.

Поскольку п. 2 ст. 22 Земельного кодекса Украины от 25.10.2001 г. № 2768-III земли сельскохозяйственного назначения включают не только сельскохозяйственные угодья (пашня, многолетние насаждения, сенокосы, пастбища и залежные земли), но и несельскохозяйственные угодья (хозяйственные пути и прогоны, полезащитные лесные полосы и другие защитные насаждения, кроме отнесенных к землям лесного фонда, земли под хозяйственными зданиями и дворами, земли под инфраструктурой оптовых рынков сельскохозяйственной продукции, земли временной консервации т.д.), то при исчислении базы налогообложения платой за землю на 2017 г. применяются следующие коэффициенты индексации для:

• сельскохозяйственных угодий (пашни, многолетних насаждений, сенокосов, пастбищ и залежных земель) – 1,00;
• земель несельскохозяйственного назначения – 1,06;
• несельскохозяйственных угодий – 1,124.

Вместе с тем обращаем внимание, что Порядком нормативной денежной оценки земель несельскохозяйственного назначения (кроме земель населенных пунктов), утвержденным приказом Минагрополитики Украины от 22.08.2013 г. № 508 (далее – Порядок № 508), определено, что нормативная денежная оценка земель сельскохозяйственного назначения под хозяйственными зданиями и дворами осуществляется в соответствии с настоящим Порядком, как для земель промышленности, транспорта, связи, энергетики, обороны и другого назначения (п. 1.3 Порядка).

Таким образом, несельскохозяйственные угодья согласно п. 1.3 Порядка № 508 отнесены к землям промышленности, транспорта, связи, энергетики, обороны и другого назначения, для исчисления налоговых обязательств по плате за землю которых применяется коэффициент индексации нормативной денежной оценки земли, определенный на 2017 г., как для земель несельскохозяйственного назначения – 1,06.

Об утверждении коэффициента индексации выплат, пособий и компенсаций в 2021 году

С 1 февраля 2021 года вступило в силу Постановление Правительства РФ от 28. 01.2021 № 73 «Об утверждении коэффициента индексации выплат, пособий и компенсаций в 2021 году», которым установлен с 1 февраля 2021 г. коэффициент индексации 1,049 для выплат, пособий и компенсаций, предусмотренных:

Законом Российской Федерации «О социальной защите граждан, подвергшихся воздействию радиации вследствие катастрофы на Чернобыльской АЭС»;

статьей 9.1 Закона Российской Федерации «О статусе Героев Советского Союза, Героев Российской Федерации и полных кавалеров ордена Славы»;

статьей 23.1 Федерального закона «О ветеранах»;

частью первой статьи 4.2 Федерального закона «О государственных пособиях гражданам, имеющим детей»;

статьями 11.1 и 28.1 Федерального закона «О социальной защите инвалидов в Российской Федерации»;

Федеральным законом «О погребении и похоронном деле»;

статьей 6.2 Федерального закона «О предоставлении социальных гарантий Героям Социалистического Труда, Героям Труда Российской Федерации и полным кавалерам ордена Трудовой Славы»;

пунктом 1 статьи 11, пунктами 1 и 12 статьи 12 Федерального закона «Об обязательном социальном страховании от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний»;

Федеральным законом «О социальной защите граждан Российской Федерации, подвергшихся воздействию радиации вследствие аварии в 1957 году на производственном объединении «Маяк» и сбросов радиоактивных отходов в реку Теча»;

частями первой и второй статьи 2 Федерального закона от 12 февраля 2001 г. № 5-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Закон Российской Федерации «О социальной защите граждан, подвергшихся воздействию радиации вследствие катастрофы на Чернобыльской АЭС»;

Федеральным законом «О социальных гарантиях гражданам, подвергшимся радиационному воздействию вследствие ядерных испытаний на Семипалатинском полигоне».

Презентация | Agence France Trésor

15 сентября 1998 года государство выпустило первый OAT, индексированный по французскому индексу потребительских цен (OATi). За этим нововведением в октябре 2001 года последовал самый первый выпуск OAT, индексированного по индексу потребительских цен зоны евро. (ОВС € i).

С тех пор AFT выпускает ценные бумаги, индексированные по инфляции, на регулярной и прозрачной основе, создавая, таким образом, две кривые, одну из которых индексируют по инфляции во Франции, а другую — по инфляции в зоне евро. На такие ценные бумаги приходится около 10% годовой программы эмиссии AFT.

С 2004 года аукционы OATi и OAT € i проводятся на регулярной основе в тот же день, что и аукционы среднесрочных OAT, но в течение отдельной сессии, проводимой в 11. 50 утра. С 2016 года необязательные августовские и декабрьские аукционы могут включать выпуск индексируемых ценных бумаг. В этом случае аукцион проводится в первый четверг в 11.50. OATis и OAT € предназначены для всех типов инвесторов, которые хотят защитить покупательную способность своих инвестиций, улучшить управление активами и пассивами или диверсифицировать свой инвестиционный портфель.Они предназначены для институциональных инвесторов-резидентов или нерезидентов, таких как страховые компании, пенсионные фонды и фонды социального обеспечения, управляющие активами и банки, а также для розничных инвесторов.

OATi ОБЩИЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ

Их номинальная стоимость составляет 1 евро, а реальный купонный доход составляет фиксированный процент от основной суммы, привязанной к индексам. Он устанавливается во время выпуска и остается фиксированным до погашения. Купон выплачивается ежегодно и рассчитывается по следующей формуле: реальная купонная доходность × номинальная стоимость × коэффициент индексации. Коэффициент индексации равен дневному ориентиру дневной инфляции, деленному на базовый ориентир. Дневной ориентир рассчитывается путем линейной интерполяции между ИПЦ за месяц М-3 и ИПЦ за месяц М-2, а базовым ориентиром является дневной индекс инфляции на указанную дату (1) OAT при его первом выпуске. . Таким образом, коэффициент индексации рассчитывает изменение индекса цен с датированной даты. Контрольный индекс — это ИПЦ, индекс потребительских цен без табака для всех французских домохозяйств, ежемесячно публикуемый INSEE.

(1) Датированная дата для OAT — это начальная дата для расчета первого купона для указанного OAT, то есть дата купона непосредственно перед первой датой выпуска для рассматриваемого OAT. Например, OAT, выпущенный впервые 1 апреля года Y, с датой купона 25 мая, будет иметь дату 25 мая года Y-1.

OAT погашаются по следующей формуле: номинальная стоимость × коэффициент индексации на дату погашения. Если дневной индекс инфляции на момент погашения ниже базового ориентира, облигация выкупается по номинальной стоимости.

Специальная схема расчета OATi

AFT выступает в качестве расчетного агента для выпускаемых облигаций. Другими словами, AFT занимается расчетом коэффициентов индексации. AFT рассчитывает и публикует ежедневные контрольные показатели инфляции и коэффициенты индексации на своем веб-сайте.

Для расчета дневных ориентиров инфляции и коэффициентов индексации AFT применяет одну и ту же методологию ко всем OATis. Эта методология определена в нормативной базе, изложенной в порядке создания этих ценных бумаг, опубликованном в Официальном журнале.В каждом приказе оговаривается, что индекс, используемый для расчета ежедневных ориентиров инфляции, — это «ИПЦ, индекс потребительских цен без учета табака для всех французских домохозяйств, публикуемый ежемесячно INSEE».

Если база изменяется, то есть только в очень конкретном случае, когда компетентное статистическое управление (INSEE, в случае OATis) решает изменить базисный год для расчета CPI, приказы, создающие OATis, определяют, как будут выполняться коэффициенты. скорректировано: «Когда INSEE изменяет базу, используемую для расчета индекса потребительских цен, корректировка между двумя месяцами, индексы которых рассчитываются на разных базисах, производится со ссылкой на индекс потребительских цен за декабрь прошлого года, в котором индексы были опубликовано с использованием обеих баз.Ключ корректировки рассчитывается по следующей формуле », опубликованной в« Официальном вестнике »(№ 17) 21 января 2010 г. (текст № 21, на французском языке):

Ref и коэффициент индексации, применимые к индексированным инфляцией облигациям: Министерство финансов

• Как рассчитываются «Ref Index» и «коэффициент индексации», применимые к индексированным инфляцией облигациям.
  (n: календарный день, соответствующий дате расчета, m: месяц, которому принадлежит n ^-й день)

Ref Index соответствует следующему (округлен до третьего десятичного знака ):

(1) Если n = 10,

CPI ^[1] для (м-3) ^{-го месяца}

(2) Если n> 10,

(3) Если n <10,

<Коэффициент индексации>

Коэффициент индексации соответствует следующему (с округлением до пятого десятичного знака ^[2] ):

Ссылочный индекс для номера № -го день м. -й месяц

Арт. Индекс на 10 -й день месяца выпуска (месяц выплаты процентов) [3]

[1] ИПЦ означает индекс потребительских цен Японии, который представляет собой общий индекс потребительских цен без учета свежих продуктов питания.

[2] Коэффициент индексации для индексируемых инфляцией облигаций, выпущенных до 31 марта 2016 года, следует округлить до третьего десятичного знака.

[3] Когда период от выпуска до первой выплаты процентов составляет менее 6 месяцев, «месяц выпуска» следует заменить на месяц за 6 месяцев до первого месяца выплаты процентов при расчете основной суммы с поправкой на инфляцию. .

В случае переоткрытой эмиссии должен применяться Ref Index на 10 ^-й день месяца эмиссии непогашенной эмиссии.

* Базовый пересмотр ИПЦ 2015 года

Базовый ИПЦ 2010 года был пересмотрен на базовый ИПЦ 2015 года в августе 2016 года.

Метод расчета коэффициента индексации после 11 ^{-го числа} сентября 2016 года выглядит следующим образом:

Примечание. Индекс и коэффициент индексации до 10 ^-го сентября 2016 года, который уже был рассчитан на основе старого базового ИПЦ, не будут изменены при пересмотре ИПЦ на 2015 год.

Номер выпуска 9–16

До 10 -е сен 2016

После 11 -е сен 2016

Ссылочный индекс для n-го -го -го дня m -й месяц (база 2010 г.) Ref Индекс на 10 -й день месяца эмиссии (месяц выплаты процентов) (база 2005 г.) × Ref Index для 10 -й сентябрь 2011 г. (базовый период 2005 г.) Ссылочный индекс для 10 -го сен 2011 г. (базовый период 2010 г.)

Ссылочный индекс для номера -й день м -й месяц (база 2015 г. ) Ref Индекс за 10 -й день месяца эмиссии (месяц выплаты процентов) (база 2005 г.) × Ref Индекс для 10 чт 20 сен 11 (база 2005 г.) Ref Index для 10 th сен 2011 (база 2010 г.) × Ref Index для 10 th сен 2016 (база 2010 г.) Ref Index для 10 th сентябрь 2016 (база 2015 г.) (примечание 1) Для расчета Ref Index для 11 th сентября 2016 г. по 9 th октябрь 2016, Ref Index для 10 th сентябрь 2016 г. (база 2015 г.). (примечание 2) Дробь должна быть окончательно округлена при вычислении.

Номер выпуска от 17 до

До 10 -е Сентябрь 2016

После 11 -го Сентябрь 2016

Ссылочный индекс для n -го дня м -й месяц (2010-базовый) Ref Индекс за 10 -й день месяца эмиссии (месяц выплаты процентов) (2010-базовый)

Ref Индекс для n -го -го дня месяца m -го (база 2015 г. ) Ref Индекс для 10-го -го -го числа месяца эмиссии (месяц выплаты процентов) (базовый 2010) × Ссылочный индекс для 10 -го сентября 2016 г. (базовый период 2010 г.) Ссылочный индекс для 10 -го сентября 2016 г. (базовый уровень 2015 г.) (примечание 1) рассчитать Ref Index для th e 11 th сен 2016 по 9 th октябрь 2016, следует использовать индекс Ref для 10 th сен 2016 (база 2015 г.). (примечание 2) Дробь должна быть окончательно округлена при вычислении.

Предварительные расчеты Ref индексов и коэффициентов индексации Минфином. *

* Эти цифры предлагаются только для вашего сведения. Их подлинность следует тщательно проверять, если они используются для транзакций.

До (ссылка на Национальную библиотеку парламента)

10-летние облигации с индексом инфляции (JGBi): Министерство финансов

10-летние облигации с индексом инфляции (JGBi), введенные в обращение в марте 2004 года, представляют собой государственные облигации, основная сумма которых колеблется пропорционально индексу потребительских цен ― i.е. ИПЦ без учета свежих продуктов. Хотя этот новый инструмент отвечает потребностям инвесторов, которые хотят предотвратить инфляционные риски, он также может служить средством наблюдения за ожидаемым уровнем инфляции на рынке.

В случае обычных JGB с фиксированной ставкой купона основная сумма долга на момент выпуска остается неизменной до погашения, а сумма процентов остается неизменной при выплате процентов раз в два года. Напротив, в случае JGBi основная сумма колеблется пропорционально ИПЦ.Следовательно, если ИПЦ увеличивается после выпуска, основная сумма также увеличивается в соответствии с уровнем инфляции, и наоборот, и при наступлении срока погашения они погашаются по скорректированной основной сумме (далее именуемой «основная сумма с поправкой на инфляцию»). Основная сумма JGBi, выпущенных в 2013 году и после него, будет гарантирована по истечении срока погашения (порог дефляции). В случае, если коэффициент индексации упадет ниже 1 при наступлении срока погашения, Облигации будут выкуплены по номинальной стоимости.

Сумма процентов также изменяется в зависимости от уровня инфляции, поскольку она рассчитывается путем умножения основной суммы с поправкой на инфляцию во время выплаты процентов на заранее установленную купонную ставку.

Основная сумма с поправкой на инфляцию рассчитывается путем умножения номинальной стоимости на коэффициент индексации. Коэффициент индексации, который указывает уровень отклонения от момента выпуска, рассчитывается путем деления Ref index за день на Ref index на момент выпуска (а именно, 10-го числа месяца выпуска).

[Концептуальная схема индексированных инфляцией облигаций]

[Минимальный уровень дефляции (концептуальная диаграмма)]

Примечание. Нижний предел дефляции не влияет на процентные ставки в течение периода погашения или в конце срока погашения.

Определение индексации

Что такое индексация?

Индексация — это система или метод, используемый организациями или правительствами для связи цен и стоимости активов.Это делается путем привязки корректировок, сделанных к стоимости товара, цене услуги или другой определенной стоимости, к заранее определенной цене или составному индексу. Индексация требует определения индекса цен и определения того, приведет ли привязка стоимости к индексу цен к достижению целей организации. Индексация чаще всего применяется к заработной плате в условиях высокой инфляции. Индексация также известна как эскалация.

Ключевые выводы

• Индексация означает корректировку цены, заработной платы или другой стоимости на основе изменений другой цены или составного индикатора цен.
• Индексация может быть сделана для корректировки влияния инфляции, стоимости жизни или производственных цен с течением времени или для корректировки различных цен и затрат в разных географических регионах.
• Индексация часто используется для повышения заработной платы в условиях инфляции, когда неспособность договориться о регулярном повышении заработной платы приведет к продолжающемуся сокращению реальной заработной платы рабочих.

Общие сведения об индексации

Индексация данной цены или платежа по отношению к другим ценам может служить двум основным целям. Его можно использовать либо для поддержания стабильной относительной цены между двумя или более товарами или услугами, либо для поддержания стабильной реальной цены товара или услуги относительно покупательной способности денежной единицы. Индексация — это заранее заданный процесс, означающий, что все участвующие стороны обычно знают, как работает ссылка.

В первом и более простом случае это делается путем указания желаемого целевого соотношения двух цен и корректировки одной цены при изменении другой для поддержания соотношения.Например, стойка с мороженым может индексировать продажную цену рожков мороженого по отношению к оптовой цене, которую они платят за мороженое, чтобы поддерживать стабильную маржу прибыли, поддерживая постоянную цену обслуживаемых рожков по сравнению со стоимостью мороженого. кремовый цвет. Таким образом, если оптовая цена на вводимые ресурсы удваивается, то же самое происходит и с отпускной ценой, и бизнес остается прибыльным.

Во втором случае цена или стоимость актива привязаны к уровню цен корзины товаров, который обычно устанавливается равным 100 в данный момент времени. Индексы цен обычно публикуются официальными правительственными агентствами, часто для конкретной цели, удобной для индексации цен, заработной платы и трансфертных выплат.

Компании могут использовать этот тип индексации для согласования увеличения заработной платы сотрудника с уровнем инфляции, что означает, что повышение уровня потребительских цен в течение определенного периода времени приведет к увеличению заработной платы. Этот конкретный тип индексации называется повышением стоимости жизни (COLA).

В приведенном выше примере использование индексации теоретически может смягчить влияние инфляции на уровень жизни работника.Без такой индексации реальная заработная плата большинства рабочих фактически снижалась бы каждый год, поскольку инфляция снижает покупательную способность их номинальной заработной платы. По-прежнему существуют возможности для экономических изменений, которые вызовут некоторое несоответствие между заработной платой и темпами инфляции.

Аналогичным образом правительства могут использовать индексацию как способ потенциально смягчить негативные последствия инфляции для получателей трансфертных платежей и льгот. Например, выплаты по социальному обеспечению индексируются в соответствии с ежегодным увеличением индекса потребительских цен.

Помимо индексации с течением времени, цены и заработная плата могут индексироваться по разным географическим регионам. Например, поскольку арендная плата и стоимость жизни варьируются от места к месту, компании с сотрудниками в нескольких штатах или городах может потребоваться увязать компенсацию в разных регионах с местными ценами. Это можно сделать либо путем индексации заработной платы в соответствии с преобладающей заработной платой, выплачиваемой другими предприятиями в этих областях, либо с помощью такого индекса, как региональные паритеты цен, публикуемые Бюро экономического анализа.

Индексации могут подлежать различные активы и ценности. Некоторые страны могут применять индексацию к определенным видам налоговых платежей в разные периоды. Например, это может быть применено к долговым паевым инвестиционным фондам, которые до продажи удерживались в течение определенного минимального периода времени. В таком случае первоначальная цена покупки корректируется с учетом инфляции при расчете долгосрочного прироста капитала, который будет облагаться налогом при продаже этих долговых средств. Это может привести к скидке по налогам после сделки для продавца таких активов.

Индексация может также применяться к пенсионным фондам, чтобы убедить участников в том, что их активы будут идти в ногу с инфляцией. Таким образом, стоимость этих активов не снижается с течением времени.

Компании по страхованию жизни могут предлагать своим клиентам полисы, включающие условия индексации, которые могут обещать выплату с поправкой на инфляцию. Однако премии по таким планам могут быть выше с ежегодным увеличением. Такой продукт может вызвать опасения по поводу того, что потребители чрезмерно тратят страховые взносы, особенно в периоды, когда инфляция минимальна и ниже уровня повышения, взимаемого при индексации.

Определение индексных облигаций

Что такое индексируемая облигация?

Облигация с привязкой к индексу — это облигация, по которой выплата процентного дохода по основной сумме связана с определенным индексом цен, обычно индексом потребительских цен (ИПЦ). Эта функция обеспечивает защиту инвесторов, защищая их от изменений в базовом индексе. Денежные потоки по облигации корректируются, чтобы гарантировать, что держатель облигации получит известную реальную норму прибыли. Связанная с индексом облигация также известна как облигация с реальной доходностью в Канаде, Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) в США.S., и линкер из Великобритании.

Ключевые выводы

• Связанные с индексом облигации — также называемые казначейскими ценными бумагами с защитой от инфляции в США — выплачивают проценты, привязанные к базовому индексу, например, индексу потребительских цен (ИПЦ).
• Облигации с привязкой к индексу выпускаются правительствами, чтобы помочь смягчить воздействие инфляции, выплачивая реальную доходность плюс накопленную инфляцию.
• Эти облигации выгодны для инвесторов, поскольку они менее волатильны, чем обычные облигации, и риск, связанный с неопределенностью, снижается.

Как работает индексируемая облигация

Инвестор в облигации держит облигацию с фиксированной процентной ставкой. Выплаты процентов, известные как купоны, обычно выплачиваются раз в полгода и представляют собой доход держателя облигации от вложения в облигацию. Однако со временем инфляция также увеличивается, тем самым снижая ценность годовой прибыли инвестора. Это отличается от рентабельности капитала и собственности, при которой дивиденды и доход от аренды растут с инфляцией. Чтобы смягчить влияние инфляции, правительство выпускает индексируемые облигации.

Облигация с привязкой к индексу — это облигация, купонные выплаты которой скорректированы с учетом инфляции путем привязки выплат к некоторому показателю инфляции, например, индексу потребительских цен (ИПЦ) или индексу розничных цен (ИПЦ). Эти процентные инвестиции обычно приносят инвесторам реальную прибыль плюс накопленную инфляцию, обеспечивая защиту от инфляции. Доходность, выплаты и основная сумма рассчитываются в реальном выражении, а не в номинальном выражении. Можно думать об ИПЦ как об обменном курсе, который преобразует доход от инвестиций в облигации в реальный доход.

Индексированная облигация представляет ценность для инвесторов, поскольку реальная стоимость облигации известна с момента покупки, а риск, связанный с неопределенностью, устраняется. Эти облигации также менее волатильны, чем номинальные облигации, и помогают инвесторам поддерживать свою покупательную способность.

Индексированные облигации обеспечивают реальную доходность плюс инфляцию, при этом все — доходность, выплаты, основная сумма — рассчитывается в реальном, а не номинальном выражении.

Пример индексированной облигации

Рассмотрим двух инвесторов: один покупает обычную облигацию, а другой — индексируемую облигацию.Обе облигации выпускаются и приобретаются за 100 долларов США в течение июля 2019 года на одинаковых условиях: купонная ставка 4%, срок до погашения 1 год и номинальная стоимость 100 долларов США. Уровень ИПЦ на момент выпуска — 204.

По обычной облигации выплачивается годовая процентная ставка в размере 4% или 4 доллара (100 долларов х 4%), а основная сумма в 100 долларов выплачивается при наступлении срока погашения. По истечении срока погашения основная сумма долга и причитающиеся проценты, то есть 100 долларов США + 4 доллара США = 104 доллара США, будут зачислены на счет держателя облигации.

Предполагая, что уровень ИПЦ в июле 2020 года равен 207, процентная и основная стоимость должны быть скорректированы с учетом инфляции с помощью индексированной облигации.Купонные выплаты рассчитываются с использованием основной суммы с поправкой на инфляцию, а коэффициент индексации используется для определения основной суммы с поправкой на инфляцию. Для данной даты коэффициент индексации определяется как значение ИПЦ на данную дату, деленное на ИПЦ на дату первоначального выпуска облигации. Коэффициент индексации в нашем примере — 1,0147 (207/204). Таким образом, уровень инфляции составляет 1,47%, и держатель облигации получит 105,53 доллара США (104 доллара x 1,0147) при наступлении срока погашения.

Годовая процентная ставка по облигации — 5.53% [((105,53 долл. США — 100 долл. США) / 100 долл. США) x 100%]. Примерная реальная ставка дохода инвестора составляет 4,06% (5,53–1,47%), рассчитанная как номинальная ставка за вычетом уровня инфляции.

казначейских облигаций, привязанных к инфляции еврозоны (BTP € i)

, связанные с инфляцией в еврозоне, представляют собой ценные бумаги, которые обеспечивают инвесторам защиту от роста цен. Как основная сумма, подлежащая погашению при наступлении срока погашения, так и купоны, выплачиваемые раз в два раза, корректируются с учетом инфляции в Еврозоне, измеряемой Гармонизированным индексом потребительских цен (HICP), за исключением табака.
Ежемесячные данные для индекса Евростата можно найти на веб-сайте Статистического управления Европейских сообществ: Евростат — таблица интерфейса таблиц, графиков и карт (TGM)
В результате используемого механизма индексации по истечении срока погашения облигаций их держатели должны возместить любую потерю покупательной способности, возникшую в течение срока действия облигаций. Возврат номинальной суммы подписанных BTP € i обеспечивается в любом случае: в случае падения цен в течение срока действия ценной бумаги сумма, выкупаемая при наступлении срока погашения, должна быть не меньше номинальной стоимости (100).
Если облигация выплачивается до срока погашения, выплаченная сумма будет равна (i) основной сумме подписки, умноженной на коэффициент индекса инфляции, или, если этот коэффициент меньше или равен единице, номинальной основной сумме; плюс (ii) начисленные проценты, рассчитанные, как описано в пункте 2.7.
Купоны, выплачиваемые подписчикам, имеют переменные суммы, но обеспечат стабильную прибыль в реальном выражении, то есть с точки зрения покупательной способности. Сумма каждого купона рассчитывается путем умножения фиксированной процентной ставки, установленной при выпуске, на основную сумму подписки с поправкой на инфляцию между датой начала выплаты процентов и датой выплаты купона.
Аукционы зарезервированы для институциональных посредников, уполномоченных в соответствии с законодательным декретом No. 58 от 24 февраля 1998 г. (см. Раздел «Официальные дилеры»).

Основные характеристики BTP € i

Валюта	евро.
Срок погашения	С 18 месяцев до 3, 5, 7, 10, 15, 20 и 30 лет.
Вознаграждение	Плавающие полугодовые просроченные купоны, привязанные к Гармонизированному индексу потребительских цен Евростата, за исключением табака, возможный дисконт при выпуске и переоценка основной суммы при наступлении срока погашения.
Тип аукциона	Маржинальный аукцион с произвольным определением распределительной цены и количества выпущенных с ограничением максимальной суммы предложения.
Частота аукционов	Ежемесячно.
Даты расчетов	T + 2 на первичном и вторичном рынках.
Рыночные соглашения	Фактическое / фактическое значение для расчета доходности и начисления.
Погашение	Единый платеж при наступлении срока погашения; основная сумма долга корректируется на основе коэффициента индексации для соответствующей даты погашения и не может быть меньше номинальной стоимости ценной бумаги.

1. Инвестирование в BTP € i

BTP € i выпущены со сроком погашения от 18 месяцев до 3, 5, 7, 10, 15, 20 и 30 лет. Это плавающие среднесрочные / долгосрочные облигации, особенно подходящие для инвесторов, которым требуются шестимесячные платежи, привязанные к темпам инфляции, в частности, в зоне евро, и которые намереваются со временем сохранить реальную стоимость вложенного капитала.
До сентября 2004 г. BTP € i выпускались исключительно посредством синдикатов размещения, созданных для этой цели. В сентябре 2004 г. впервые была также принята процедура аукциона (для выпуска третьего транша 10-летних БТП € i). Эти облигации выпускаются на маржинальном аукционе с предварительным уведомлением об усмотрении аукционной цены и номинальной суммы, выпущенной в течение определенного промежутка времени. Для покупки облигаций цена подписки получается путем умножения аукционной цены (маржинальной цены), выраженной в «реальном» выражении, то есть за вычетом компонента индексации, на коэффициент индексации, относящийся к дате оплаты аукциона ( см. пункт 2.1).
С 2005 года Казначейство выпускает эти облигации ежемесячно на основе рыночных условий, используя как аукционы, так и синдикаты размещения. После выбора процедуры аукциона выпуск происходит во второй половине месяца, в рабочий день, предшествующий среднесрочному / долгосрочному аукциону. Казначейство объявит о выпуске облигаций и соответствующих максимальных количествах, которые будут предложены, с первым объявлением об аукционе среднесрочных / долгосрочных облигаций в конце месяца, то есть за четыре рабочих дня до аукциона. Ноты
BTPs € i могут быть куплены и проданы до погашения институциональными инвесторами на регулируемом вторичном рынке (МТС) для сделок на сумму не менее 2,5 миллионов евро; С другой стороны, частные лица могут совершать эти операции на регулируемом вторичном рынке для розничных инвесторов, MOT ( Mercato Telematico delle Obbligazioni e dei Titoli di Stato ) с минимальным номиналом 1000 евро.
Котировка BTP € i на вторичном рынке указана в «реальном» выражении; Таким образом, котируемая цена не учитывает компонент индексации.Торговая цена, или цена, по которой BTP € i покупаются или продаются на рынке, скорее получается путем умножения котируемой цены на коэффициент индексации относительно даты платежа транзакции. Кроме того, BTP € i могут отделить компоненты купона от основной суммы (снятие купона). Минимальная сумма запроса о прекращении службы, которую необходимо подать в Monte Titoli S.p.A. , составляет 1 000 000 евро; максимальная сумма, которая может быть отделена, не должна превышать 50% от непогашенного номинального капитала той же облигации.

Вернуться к началу

2. Индексация

BTP € i обеспечивают постоянные процентные ставки в реальном выражении, то есть с точки зрения покупательной способности, фиксированные на дату их выпуска (известную как реальная годовая купонная ставка). Переменная сумма полугодовых купонов рассчитывается путем умножения половины реальной годовой купонной ставки на номинальную основную сумму, пересчитанную на дату выплаты купона.
Пересчитанная номинальная основная сумма — это подписанная номинальная основная сумма, умноженная на коэффициент индексации на дату выплаты купона.

2.1 Коэффициент индексации

Коэффициент индексации (IC) рассчитывается на основе уровня инфляции, измеряемого Гармонизированным индексом потребительских цен для зоны евро, за исключением табака, рассчитываемым и ежемесячно публикуемым Евростатом (индекс Евростата).
Коэффициент позволяет рассчитывать скорректированные значения номинальной основной суммы для дня d месяца m на основе инфляции цен. IC рассчитывается по следующей формуле:

IC _{d, m} = Базовая инфляция _{d, m} / Базовая инфляция _/

, где Справочная инфляция — уровень инфляции, описанный в следующем параграфе; и Базовая инфляция — это значение Базовой инфляции на дату начала выплаты процентов.
Учитываются только шесть десятичных знаков значения коэффициента, вычисленного таким образом, пятый десятичный знак значения округляется.
Ежемесячно Министерство экономики и финансов публикует ежедневные значения коэффициента индексации в разделе «Статистика» на веб-сайте государственного долга.

2.2 Базовая инфляция

Справочная инфляция на конкретную дату (день d месяца м ) рассчитывается на основе индексов Евростата за второй и третий месяц, предшествующий месяцу, для которого производится расчет, согласно следующая формула:

RI _{d, m} = EI _m-3 + d — 1 / gg * (EI _m-2 — EI _m-3 )

голубь:

• EI _m-3 — справочная инфляция d дня месяца m ;
• EI _m-3 — значение индекса Евростата за месяц, предшествующий расчету за три месяца;
• EI _m-2 — значение индекса Евростата за два месяца до того, как было рассчитано;
• d — число рассчитываемого месяца;
• gg — фактическое количество дней в месяце m .

Рассчитанная таким образом справочная инфляция сохраняет свои первые шесть десятичных знаков, а пятый подлежит округлению.
Для получения дополнительной информации см. Числовой пример значения справочной инфляции для связанных с инфляцией BTP, опубликованный на этом веб-сайте.

2.3 Изменения в индексе Евростата

Если значения индекса цен должны быть изменены после их первоначальной публикации, в расчетах по-прежнему будут применяться значения, опубликованные до такого изменения.

2.4 Отсутствие публикации индекса Евростата

Если Индекс Евростата не публикуется в течение подходящего периода по отношению к месяцу m, используется Замещающий индекс (SI), рассчитываемый по следующей формуле:

SI _м = EI _м-1 * (EI _м-1 / EI _м-13 ) ^1/12

Замещающий индекс применяется при определении выплат по процентам или погашения основной суммы, которые производятся до публикации окончательных значений индекса. Платежи, произведенные на основе Замещающего индекса, не подлежат изменению.

2.5 Погашение основной суммы

2.5 Погашение основной суммы Основная сумма, подлежащая погашению при наступлении срока погашения, рассчитывается путем умножения подписанной номинальной основной суммы на коэффициент индексации, рассчитанный на дату погашения. Коэффициент учитывает колебания цен, произошедшие в течение срока действия облигации.
Если значение коэффициента индексации на дату погашения меньше единицы, выкупленная сумма основного долга должна быть номинальной стоимостью облигаций.Следовательно, если в течение срока действия облигаций произойдет снижение цен, сумма, выкупаемая при наступлении срока погашения, в любом случае должна быть равна номинальной стоимости облигаций (100).

2.6 Полугодовые купоны

Полугодовые суммы процентов брутто рассчитываются путем умножения купонной ставки на минимальный номинал облигации (упомянутый в пункте 3) и на коэффициент индексации на дату выплаты купона.
Рассчитанная таким образом сумма, включая не менее десяти знаков после запятой, умножается на количество раз, которое этот минимальный номинал может быть включен в номинальную сумму платежа, который должен быть произведен.При оплате рассчитанное значение округляется до второго знака после запятой.

2,7 Начисленные проценты

Начисленные проценты рассчитываются путем умножения начисленных процентов по купону, рассчитанных в соответствии с соглашениями, используемыми для BTP, на коэффициент индексации для дневного объекта расчета.
Если BTP € i покупаются или продаются в любой день между датами выплаты купона, покупатель должен выплатить продавцу сумму процентов, начисленных с даты выплаты последнего купона до даты расчетов по транзакции (день d месяца m ) .
Расчет суммы купона (CA) BTPs € i происходит в два этапа.

1. Рассчитывается процент купона, начисленный на дату расчета по транзакции (CA%):

CA% =% купона * соответствующие дни / дни между выплатой двух купонов _/

, где «соответствующие дни» — это количество дней между датой выплаты предыдущего купона и датой расчетов (день d месяца m).
2. Полученное значение затем умножается на сумму основной суммы подписки, пересчитанную на дату расчета (равную номинальной сумме подписки, умноженной на коэффициент индексации):

CA _{d, м} = CA% * Номинальное количество * IC _{d, м}

Вернуться к началу

3.Минимальный номинал

BTP € i можно оформить подписку на минимальную номинальную сумму в 1000 евро и кратную ей.

Вернуться к началу

4. Тип аукциона

BTP € i предлагаются на маржинальном аукционе с произвольным определением цены и количества, выпущенных в течение заранее оговоренного интервала. Существует ограничение на максимальную сумму предложения, а также механизм исключения спекулятивных ставок. Этот механизм подробно описан в каждом постановлении о выдаче.Этим же постановлением установлены условия дополнительного размещения, закрепленные за специалистами по государственным облигациям, которые технически рассматриваются как последующий транш. Квота, зарезервированная за Специалистом, составляет 30% от суммы, выделенной на обычном аукционе для первого транша и 15% для последующих траншей. Доступ к дополнительному размещению имеют только специалисты, принимавшие участие в последнем аукционе.
Каждая из пяти ставок, которые может разместить посредник, не может быть меньше 500 000 евро.
Участники торгов могут подавать цены с минимальным тиком в один евроцент или кратное ему.
Ответственность за выполнение операций, связанных с аукционом BTP, лежит на Банке Италии.
Для каждой выпускаемой ценной бумаги будут применяться аукционные сборы на основе остаточного срока погашения, который будет установлен в соответствии с количеством дней между датой проведения аукциона и датой погашения в соответствии с таблицей ниже:

Вернуться к началу

5.

В настоящее время BTP € i имеют срок погашения от 18 месяцев до 3, 5, 7, 10, 15, 20 и 30 лет.

Вернуться к началу

6. Календарь аукционов

BTP € i обычно проводятся ежемесячно, в течение четвертой недели, вместе с аукционами BTP Short Term и перед 6-месячными аукционами BOT , номинальными BTP и CCTeu .

Вернуться к началу

7.Анонсы аукционов

Соответствующая информация доступна на страницах «Объявления о выпуске BTP» и «Последние результаты аукционов BTP» на веб-сайте по государственному долгу (http://www.dt.tesoro.it/en/debito_pubblico/) .
Веб-сайт государственного долга также предоставляет конкретную информацию о налогообложении этих облигаций.
Ежедневные значения коэффициента индексации для использования при расчете скорректированной основной суммы на определенную дату публикуются на том же веб-сайте, а также ежемесячно публикуются ведущими агентствами печати, специализирующимися на распространении финансовой информации.

Вернуться к началу

Оати, евро — путь к защищенным от инфляции облигациям | Характеристики

В начале 21 века номинальные ставки упали до исторического минимума. И все же инвесторы и вкладчики 20-го века не могут забыть разрушительные последствия инфляции. Денежная эрозия составляла в среднем 7% в год во Франции; он разрушил покупательную способность пенсий после Второй мировой войны и дважды повторился во время «Великого нефтяного кризиса». В конце 20 века центральные банки доказали свою надежность и эффективность, введя евро и скоординировав международную экономическую политику.Выпуск облигаций, привязанных к инфляции, правительством Маргарет Тэтчер в начале 80-х годов, когда инфляция находилась на пике, был смелым способом заявить о том, что с нестабильностью цен следует решительно бороться. Другие страны, такие как Канада и в Европе, Швеция, где существуют пенсионные фонды, последовали этому примеру. Контракты, индексированные по инфляции, были запрещены во Франции долгое время, пока в 1998 году правительство не выпустило облигации, индексированные по инфляции, после США. С тех пор другие эмитенты, такие как французская организация CADES, владелец концессии на автомагистраль и банк, выпустили французские ценные бумаги с индексом инфляции, а правительство расширило базу держателей долга за счет индексации европейской инфляции.

Что такое OATi?
OATi означает «Обязательства, ассимилируемые дю Трезор», государственные облигации с фиксированной процентной ставкой, индексируемые с учетом инфляции. Основная сумма облигации индексируется с учетом инфляции с даты выпуска до срока погашения, а купон представляет собой постоянный процент, выплачиваемый ежегодно. В случае французских облигаций инфляция основана на двух источниках: индекс потребительских цен Франции без учета табака для облигаций OATi и индекс потребительских цен еврозоны без учета табака для новых облигаций OATei.
На рынках фиксированного дохода облигации с индексом инфляции оцениваются без учета инфляции или на основе актуарной доходности, также называемой «реальной ставкой». Эта реальная ставка обычно ниже, чем номинальная ставка классической облигации с фиксированной ставкой, и определяет доходность облигации в мире, свободном от инфляции. К этому вознаграждению добавляется часть, соответствующая изменению инфляции, которая капитализируется в коэффициенте индексации.

Как сравнить OATi с классическим OAT?
Разница между номинальной и реальной ставкой при заданном сроке погашения, также называемая точкой безубыточности по инфляции, используется для измерения привлекательности индексированных на инфляцию облигаций по сравнению с классическими облигациями с фиксированной процентной ставкой.Игроки рынка интерпретируют эту разницу как ожидаемую инфляцию за период. Если инфляция, реализованная за период, превышает точку безубыточности, держатель OATi получает более высокую доходность, чем держатель классического OAT с таким же сроком погашения. Очевидно, что чем уже спред, тем меньше ожидаемая рынком инфляция и тем дешевле защита от риска инфляции.
Учитывая особую структуру потоков OATi, то есть сниженный реальный фиксированный купон и капитализацию всей инфляции при наступлении срока погашения, дюрация индексированной по инфляции облигации больше, чем у классической облигации с таким же сроком погашения. Кроме того, эти ценные бумаги обычно принадлежат конечным инвесторам на среднесрочный и долгосрочный периоды, что снижает волатильность реальных ставок по сравнению с номинальными. Статистика показывает, что OATi вдвое менее изменчив, чем классический OAT. Корреляция между OATi и OAT низкая, а корреляция между индексируемыми по инфляции облигациями и рынками акций слегка отрицательна.

Новый класс активов:
Облигации, индексированные по инфляции, теперь составляют класс активов как таковой, отличный от других традиционных классов активов, таких как инструменты денежного рынка, облигации и акции.Они предлагают лучшую защиту от возможной денежной эрозии капитала, сочетая в себе эффективность, сопоставимую с классическими облигациями, с низкой волатильностью. Эти ценные бумаги также обеспечивают защиту от риска дефляции. Гарантия капитала действительна только в том случае, если ценные бумаги хранятся до срока погашения. И наоборот, до наступления срока погашения их цены колеблются в зависимости от спроса и предложения и рыночных ожиданий в отношении тенденций процентных ставок и инфляции. Этот новый класс активов предоставляет портфелям реальную возможность диверсификации.

Когда лучше инвестировать в OATi?
Вознаграждение по ценной бумаге, индексированной на инфляцию, состоит из реального дохода и дохода, основанного на инфляции за период инвестирования. Следовательно, возможности для покупок должны оцениваться в свете уровня реальной ставки, а также точки безубыточности инфляции, которая измеряет ожидания рынка в отношении будущей инфляции. По мнению некоторых экономистов, реальную ставку следует сравнивать с потенциальным ростом, который в настоящее время оценивается Европейским центральным банком в 2% к 2.5% для еврозоны. Когда инфляция представляет собой высокий риск, рынок платит соответственно высокую премию, чтобы застраховаться от нее; точка безубыточности по инфляции широкая и предлагает меньший потенциал роста по сравнению с классическими облигациями.
В результате текущего ралли облигаций, подкрепленного длительной геополитической напряженностью и ухудшающейся экономической средой, номинальные и реальные ставки упали до исторически низких уровней. Реальные ставки составляют от 1,5% до 2,9% с точкой безубыточности по инфляции между 1.5% и 2,25%. Кривые точки безубыточности реальной ставки и инфляции очень крутые, что дает большое преимущество длинным срокам погашения. Как и в случае с номинальными ставками, риски также зависят от инвестиционного горизонта. Однако этот класс активов должен быть исследован в соответствии с другими критериями:
n диверсификация рисков в портфеле;
n хеджирование от инфляции в среднесрочной и долгосрочной перспективе;
n прибыльное вложение в облигации с реальной доходностью плюс доход от инфляции;
n хеджирование от возможной корректировки облигаций в случае восстановления экономики.

Кто может инвестировать?
Эти характеристики очень привлекательны для всех институциональных или частных инвесторов. Институциональные инвесторы найдут финансовый инструмент, связанный с активами и пассивами, обеспечивающий структурно индексированные на инфляцию обязательства, такие как пенсионные обязательства, контракты по страхованию жизни или здоровья, а также все контракты, предусматривающие материальный ущерб, как правило, в строительной отрасли. Частные вкладчики найдут идеальный актив для сохранения и увеличения покупательной способности своих пенсионных сбережений.Они также смогут застраховать свои проекты, в частности жилищные планы, от риска перерасхода средств. Более того, поскольку этот класс активов является прибыльным и слабо коррелирует с другими классами активов, он будет полезным дополнением к диверсифицированным портфелям. В каких пропорциях? Исследования показывают, что OATi может составлять половину компонента облигаций и до четверти активов в портфеле с низким уровнем риска.

Результаты роста:
Общие выплаты по индексированным на инфляцию облигациям в евро значительно увеличились, составив почти 50 миллиардов евро в конце февраля 2003 года во Франции и примерно 400 миллиардов долларов США во всем мире.Французский Trésor регулярно выпускает выпуски этого класса активов и теперь использует оба типа облигаций с индексом инфляции, OATi и OATei. Последний выпуск OATei покупали в основном французские инвесторы, до 80%. Другие государственные и частные эмитенты, в частности CADES, RFF, CNA и ALIS (владелец концессии на автомагистраль), также присутствуют в этом отсеке. С октября 2002 г. конечные инвесторы постоянно добавляли этот класс активов в свои портфели. Более того, спрос увеличился после последнего изменения, внесенного в правила страхования 24 декабря 2002 года, которое позволяет страховым компаниям отражать прибыли и убытки, связанные с индексацией инфляции.С тех пор правительство Греции выпустило облигации, индексированные с учетом инфляции в еврозоне. Аппетиты конечных инвесторов к этому классу активов возрастают и, безусловно, обеспечат стабильную доходность, в отличие от классических облигаций, которые могут страдать от чрезмерной волатильности, подпитываемой возможными геополитическими и макроэкономическими кризисами.
Жан-Франсуа Булье, заместитель директора по информационным технологиям, и Саид Муалил, старший управляющий портфелем Crédit Lyonnais Asset Management во Франции