Коэффициент рентабельности собственного капитала \ Акты, образцы, формы, договоры \ КонсультантПлюс
- Главная
- Правовые ресурсы
- Подборки материалов
- Коэффициент рентабельности собственного капитала
Подборка наиболее важных документов по запросу Коэффициент рентабельности собственного капитала (нормативно–правовые акты, формы, статьи, консультации экспертов и многое другое).
- Финансовый анализ:
- EBITDA
- IRR
- Акционерный капитал
- Анализ баланса
- Анализ бухгалтерского баланса
- Показать все
- Финансовый анализ:
- EBITDA
- IRR
- Акционерный капитал
- Анализ баланса
- Анализ бухгалтерского баланса
- Показать все
Зарегистрируйтесь и получите пробный доступ к системе КонсультантПлюс бесплатно на 2 дня
Статья: Влияние отложенных налогов на рыночную стоимость российских банков
(Аксентьев А.
А.)
(«Международный бухгалтерский учет», 2022, N 9)Во всех спецификациях DTA как в структуре активов баланса, так и капитала статистически значимы и имеют отрицательную связь с MTB-показателем. Следовательно, указанная гипотеза принимается. Кроме этого, отмеченный вывод согласуется с выводами авторов L.D. Guia и J.A. Dantas, которые также обнаружили отрицательную связь отложенных налоговых активов с соотношением ME/BE [2]. Среди основных факторов, указанных в модели (1), которые представлены в спецификации 1, статистически незначимыми оказались коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE), фиктивная переменная Z2 (Crisis) и ключевая ставка ЦБ (KeyRate). Если интерпретировать влияние отложенных налогов на основе спецификации 4, то увеличение DTA в структуре активов баланса на 1% в среднем снижает соотношение ME/BE на 5 546,53%, а увеличение DTL — повышает на 3 187,34%. Таким образом, концептуально MTB-модель говорит о том, что увеличение DTA негативно сказывается на долгосрочной устойчивости прибыли кредитного учреждения, а DTL, наоборот, положительно.
Несмотря на это, достаточно сложно судить о финансовом положении компании исключительно на основе MTB-модели. Однако она позволяет оценить информационную значимость масштабированных показателей, как это имели в виду авторы E.F. Fama и K.R. French [31]. Среди прочих заключений можно отметить, что на MTB-модель положительно влияет фиктивная переменная Z1 (State), DIV и T1CR, причем коэффициент достаточности капитала первого уровня показывает более сильную связь, чем CAR.
Зарегистрируйтесь и получите пробный доступ к системе КонсультантПлюс бесплатно на 2 дня
«Теория и практика анализа финансовой отчетности организаций: Учебное пособие»
(2-е издание, исправленное и дополненное)
(Бутенко И.В., Губин В.Е., Губина О.В., Деминова С.В., Парушина Н.В., Сучкова Н.А., Тимофеева С.А.)
(под ред. д. э. н. Н.В. Парушиной)
(«ФОРУМ», «ИНФРА-М», 2022)Таким образом, высокое значение коэффициента рентабельности собственного капитала вовсе не эквивалентно высокой отдаче на инвестируемый в фирму капитал; следовательно, при выборе решений финансового характера необходимо не только ориентироваться на этот показатель, но и принимать во внимание рыночную стоимость организации.
Зарегистрируйтесь и получите пробный доступ к системе КонсультантПлюс бесплатно на 2 дня
Распоряжение Правительства РФ от 28.12.2020 N 3579-р
(ред. от 06.03.2023)
Использование показателей, касающихся коэффициента рентабельности инвестированного капитала (ROIC) или коэффициента рентабельности собственного капитала (ROE), а также показателей, касающихся роста выручки (положительная динамика) в сравнении с темпами роста рынка или коэффициента рентабельности продаж по прибыли до вычета процентов, налога и амортизации, определяется органом управления организации самостоятельно.
Оценка рентабельности капитала собственников, инвестированного в деятельность фирмы
В данной статье М.Л. Пятов, д.э.н., профессор кафедры статистики, учета и аудита СПбГУ, в рамках цикла публикаций, посвященных вопросам оценки рентабельности работы организаций, рассматривает методологию оценки прибыльности фирмы через сопоставление изменений показателей рентабельности активов и затрат фирмы и динамики показателя рентабельности капитала ее собственников, вложенного в работу компании.
Содержание
- Оценка рентабельности капитала собственников, инвестированного в деятельность фирмы
Деятельность коммерческих организаций (компаний, фирм) как созданных в рамках норм соответствующих правовых систем юридических лиц — это ни что иное как надлежащее правовое оформление деятельности собственников этих фирм. А собственниками лиц юридических непосредственно или косвенно (через иные юридические лица) выступают лица частные. Развитие экономики, усложнение института юридических лиц в обществе значимо «размывает данный факт» и роль частных лиц в экономике становится все более и более незаметной, но она по-прежнему остается единственной, так как вне воли конкретных частных (физических) лиц не существует ни экономических, ни оформляющих их юридических отношений. Институт юридических лиц — это набор правовых условностей, позволяющих объединить имущество и волю ряда частных лиц, ограничив при этом их ответственность по общим обязательствам, принимающим форму обязательств юридических лиц.
Его оценка, которую мы можем увидеть в бухгалтерском балансе, весьма условна. Вместе с тем, степень такой условности снижается в случае, если активы фирмы (в особенности внеоборотные) начинают оцениваться по справедливой стоимости, и результат их переоценки корректирует величину собственного капитала фирмы. Отсюда, доля собственников в общем объеме капитала, инвестированного в работу компании, наиболее адекватно оценивается с позиций теории статического баланса как разность между оцененным по справедливой стоимости имуществом фирмы и величиной ее долгов перед кредиторами.
В предыдущих статьях мы смогли убедиться в необходимости разделять «прибыль фирмы» и «прибыль ее собственников». И если в первом случае величина прибыли должна рассматриваться до изъятия из нее суммы налога на прибыль, то «прибыль собственников» — это, безусловно, сумма прибыли за минусом налога на прибыль.
Прибыль собственников демонстрирует нам потенциальный объем изъятия средств из оборота созданной ими компании. И здесь любопытно, что, говоря о прибыли собственников и исчисляя показатель рентабельности их капитала, мы принимаем в расчет больше доход собственников, чем прибыль. Ведь, потенциальные дивиденды — это доходы собственников. И, следовательно, показатель рентабельности, исчисляемый по общей схеме как соотношение величины прибыли с оценкой фактора ее «зарабатывания», здесь определяется фактически как соотношение дохода и фактора его получения — еще один пример серьезной относительности любого алгоритма расчета любого аналитического показателя.
Таким образом, конечная цель деятельности любой коммерческой организации — это принести максимально возможную прибыль ее собственникам. Отсюда анализ рентабельности деятельности компании необходимо предполагает оценку соотношения показателей рентабельности «факторов прибыльности» собственно фирмы — ее активов и декапитализированных расходов, и показателя рентабельности собственного капитала.
Итак, возвращаясь к теме соотношения динамики значений различных показателей рентабельности, вспомним, что:
|
Показатель рентабельности активов рассчитывается путем сопоставления величины бухгалтерской оценки прибыли фирмы со средней за рассматриваемый период величиной оценки ее активов фирмы. Показатель рентабельности затрат исчисляется путем соотношения величины бухгалтерской оценки прибыли с суммой декапитализированных за период расходов, отраженных в отчете о прибылях и убытках. Исчисляя рентабельность капитала собственников, мы соотносим величину бухгалтерской оценки прибыли фирмы после уплаты налогов (прибыли собственников) со средним значением бухгалтерской оценки доли собственников в активах компании, то есть оценки раздела пассива бухгалтерского баланса «Капитал и резервы». |
В предыдущей статье мы рассмотрели различные варианты изменения показателей рентабельности активов (рассчитываются по данным бухгалтерского баланса) и рентабельности затрат (рассчитываются по данным отчета о прибылях и убытках).
Мы видели, что за рассматриваемый аналитиком период значения соответствующих показателей рентабельности могут либо расти, либо уменьшаться, либо оставаться неизменными. Исходя из этого, возможные варианты изменения данных двух показателей рентабельности мы сгруппировали по девяти теоретически возможным для каждой организации ситуациям.
Каждая из рассмотренных ситуаций может сочетаться с различными вариантами изменения значений показателя рентабельности капитала собственников фирмы. Его значение также может либо расти, либо падать, либо оставаться неизменным. Соответственно, каждая из рассмотренных нами ситуаций трансформируется в 3 гипотетически возможных положения дел.
Итого мы получаем 27 возможных ситуаций, первые 15 из которых рассмотрим в данной статье.
|
Ситуация |
Рентабельность | ||
|
активов |
затрат |
собственного капитала | |
|
1. |
Растет |
Растет |
Растет |
|
1.2 |
Растет |
Растет |
Неизменна |
|
1.3 |
Растет |
Растет |
Падает |
|
2.1 |
Падает |
Падает |
Падает |
|
2.2 |
Падает |
Падает |
Неизменна |
|
2. |
Падает |
Падает |
Растет |
|
3.1 |
Растет |
Падает |
Растет |
|
3.2 |
Растет |
Падает |
Неизменна |
|
3.3 |
Растет |
Падает |
Падает |
|
4.1 |
Падает |
Растет | Растет |
|
4. |
Падает |
Растет |
Неизменна |
|
4.3 |
Падает |
Растет |
Падает |
|
5.1 |
Неизменна |
Растет |
Растет |
|
5.2 |
Неизменна |
Растет |
Неизменна |
|
5.3 |
Неизменна |
Растет |
Падает |
1
2Ситуация 1.
1. Рентабельность активов, рентабельность затрат и рентабельность собственного капитала увеличивается
Это наиболее благоприятная ситуация и для фирмы как для самостоятельного хозяйствующего субъекта, и для ее собственников. Вовлеченный в деятельность организации объем ресурсов и его грамотное использование позволяют получать все больше прибыли. В целом, данная ситуация аналогична по содержанию ситуации 1, рассмотренной нами в предыдущей статье.
Здесь только можно напомнить, что получаемые значения показателей рентабельности важно сопоставлять с динамикой абсолютных значений активов, декапитализируемых расходов компании и объемом собственных источников средств. В случае, если рост показателей рентабельности имеет место при неизменном (с поправками на динамику стоимости ресурсов) объеме вовлеченных в деятельность компании средств, это свидетельствует о том, что аккумулирование в работе компании большего объема средств, скорее всего, способно принести фирме большую (в абсолютном выражении) прибыль по сравнению с той, которую фирма получает, используя имеющейся объем ресурсов.
Значение этого вывода усиливается, если данные анализа показывают, что рост показателей рентабельности сопровождается уменьшением абсолютных значений оценки активов, расходов фирмы и собственного капитала*.
Примечание:
* Напомним, что эти выводы, конечно, отчасти условны, так как даже при росте рентабельности, возможности привлечения дополнительного объема ресурсов и «наращивания оборотов» могут жестко ограничиваться существующими объемами спроса на продукт компании.
Ситуация 1.2. Рентабельность активов и рентабельность затрат увеличиваются, а рентабельность собственного капитала остается неизменной
Данная ситуация вовсе не столь благоприятна как предыдущее соотношение показателей рентабельности. Рентабельность — относительный показатель, и, следовательно, его рост может сопровождаться и уменьшением объема вовлекаемых в бизнес ресурсов. В нашем случае, сохранение абсолютного значения прибыли, по всей видимости, имеет место при уменьшении объема используемых организацией привлеченных источников финансирования.
Рост привлеченных источников финансирования теоретически может позволить увеличить рентабельность собственного капитала.
Однако такая динамика может свидетельствовать и о политике фирмы, направленной на снижение рисков зависимости ее деятельности от привлеченных источников финансирования (финансового левериджа).
Ситуация 1.3. Рентабельность активов и рентабельность затрат увеличиваются, а рентабельность собственного капитала падает
Это весьма тревожная для собственников фирмы ситуация. Такое положение вещей может иллюстрировать неблагоприятное развитие рассмотренной нами ситуации 1.2. Здесь мы имеем не только снижение объема вовлеченных в деятельность фирмы ресурсов за счет снижения привлекаемых ею кредитов (кредиторской задолженности), но и снижение величины прибыли в абсолютном выражении. Если темпы уменьшения используемых фирмой активов превышают темпы падения прибыли, рентабельность активов и затрат может продолжать расти, а вот рентабельность собственного капитала уже будет падать.
Ситуация 2.1. Рентабельность активов, рентабельность затрат и рентабельность собственного капитала падают
Эта ситуация обратна по отношению к ситуации 1.1. Как мы уже отмечали в предыдущей статье, такое «совместное» падение показателей рентабельности может свидетельствовать о том, что дела у фирмы идут плохо, прибыльность падает и пора вести речь о мероприятиях антикризисного управления. Вместе с тем, напомним, что в этом случае, также, наряду с оценкой динамики значений показателей рентабельности, следует определить, как изменяются абсолютные показатели активов, декапитализированных расходов, оценки собственного капитала и прибыли фирмы. И если здесь имеет место рост их значений, то это показывает, что, снизив процент прибыли, организация при этом вовлекла в работу больший объем ресурсов и увеличила обороты. При снижении процента прибыли, объем доходов фирмы может увеличиваться, и в таком случае фактическая прибыльность деятельности и благосостояние компании и ее собственников будут только возрастать.
Ситуация 2.2. Рентабельность активов и затрат падает, а рентабельность собственного капитала остается неизменной
В целом, рассматриваемое соотношение показателей рентабельности работы компании не может быть названо благоприятным. Вероятнее всего, стабильное соотношение получаемой фирмой прибыли и объема собственных источников финансирования ее деятельности здесь обеспечивается ростом объема привлеченных средств (кредиторской задолженности). Прибыль и собственный капитал остаются стабильными, однако общий объем «работающих» активов, а, следовательно, и декапитализируемых затрат, увеличиваются. В целом это может свидетельствовать о том, что усилия менеджмента по привлечению дополнительного объема ресурсов не дают желаемого эффекта — роста прибыльности фирмы.
Ситуация 2.3. Рентабельность активов и затрат падает, а рентабельность собственного капитала растет
Это качественно отличная от предыдущих (2.1. и 2.2) ситуация.
В наиболее благоприятном для собственников положении дел такое соотношение рассматриваемых показателей может говорить о том, что привлечение дополнительного объема средств за счет роста кредиторской задолженности позволило увеличить получаемую фирмой прибыль и поднять показатель рентабельности собственного капитала. При этом, показатели рентабельности активов и затрат снизились, что не меняет общей оценки ситуации — работа фирмы стала выгоднее для ее собственников. Вместе с тем, поправки на абсолютные значения показателей прибыли, активов, затрат и собственного капитала могут внести коррективы в такую характеристику ситуации. Рассматриваемая динамика показателей рентабельности может иметь место и при общем снижении как объемов вовлеченных в деятельность фирмы ресурсов, так и ее прибыли. При этом чрезвычайно резкое падение объема собственного капитала может временно позволять получать такие значения показателей рентабельности. Наряду с общей картиной ухудшения прибыльности работы фирмы, именно данное соотношение показателей рентабельности может свидетельствовать о том, что ее собственники выводят свои средства из терпящего все большие убытки бизнеса.
Ситуация 3.1. Рентабельность активов растет, рентабельность затрат падает и рентабельность собственного капитала растет
Как мы уже отмечали в предыдущей статье, данная ситуация может иметь весьма невыгодные последствия и для компании, и для ее собственников. Снизился объем ресурсов, вовлеченных в прибылеобразующую деятельность. Это привело к росту показателя рентабельности активов. Однако расходы, которые бухгалтерская методология связывает с «зарабатыванием» текущих доходов, растут, и рентабельность затрат падает. В сочетании с ростом показателя рентабельности собственного капитала такое положение дел может свидетельствовать и о том, что, осознавая падение прибыльности бизнеса, собственники выводят из него активы.
Однако, реальная ситуация может быть и прямо противоположной. Успешное управление ресурсами позволяет фирме, снизив объем используемых в бизнесе активов, за счет уменьшения процента прибыли мощно увеличить обороты, то есть поднять доходы от своей деятельности.
Рентабельность затрат, таким образом, падает, но в абсолютном выражении прибыль компании растет, что, в частности показывает и рост показателя рентабельности собственного капитала.
Ситуация 3.2. Рентабельность активов растет, рентабельность затрат падает а рентабельность собственного капитала остается неизменной
Данное соотношение рассматриваемых показателей может свидетельствовать о том, что сокращение вовлеченного в работу компании капитала, возможные последствия которого мы охарактеризовали, рассматривая ситуацию 3.1, было осуществлено за счет преимущественно уменьшения привлеченных источников средств (кредиторской задолженности). Такая политика фирмы делает ее менее зависимой от привлеченных источников средств. Однако, с позиций собственников, это может быть оправдано, только если в будущем абсолютные показатели прибыли фирмы будут расти.
Ситуация 3.3. Рентабельность активов растет, рентабельность затрат падает и рентабельность собственного капитала падает
Наиболее вероятно, что в данной ситуации значимое сокращение задействованного в работе фирмы объема средств сопровождается снижением абсолютной величины прибыли.
Соотношение динамики падения прибыли и объема активов фирмы временно позволяет получить рост значения показателя рентабельности активов. При этом падение значения показателя рентабельности собственного капитала говорит о том, что собственники не выводят средств из оборота компании. Это, по крайней мере, может свидетельствовать об их оптимистичном взгляде на действительное положение дел.
Ситуация 4.1. Рентабельность активов падает, а рентабельность затрат и рентабельность собственного капитала растут
Наиболее вероятной причиной такого соотношения динамики показателей рентабельности может быть рост абсолютных показателей прибыли за счет вовлечения в деятельность фирмы дополнительного объема средств за счет роста кредиторской задолженности. Это приводит к падению относительного показателя рентабельности активов, однако рост показателя рентабельности затрат в сочетании с ростом рентабельности собственного капитала свидетельствует о том, что выбранная политика в области структуры источников финансирования деятельности себя оправдывает.
Вместе с тем, очевиден рост рисков зависимости работы компании от привлеченных источников средств. Однако, данная ситуация может иметь место и в случае, когда неоправданный рост цен на продукты фирмы в сочетании с выводом капитала собственниками временно позволяет показать рост рентабельности затрат и собственного капитала при очевидном фактическом падении прибыльности.
Ситуация 4.2. Рентабельность активов падает, рентабельность затрат растет, а рентабельность собственного капитала остается неизменной
В данном случае может иметь место рост цен на продукты компании с одновременным снижением объема вовлеченных в ее деятельность ресурсов. Определенный период времени рост цен позволяет сохранить рентабельность собственного капитала, так как, по всей видимости, уменьшение активов происходит за счет вывода собственниками ресурсов из оборота фирмы. Данное соотношение показателей рентабельности в такой ситуации может демонстрировать весьма негативные тенденции в жизни организации.
Ситуация 4.3. Рентабельность активов и рентабельность собственного капитала падает, а рентабельность затрат растет
Здесь мы видим ситуацию, очень похожую на 4.2. В сравнении с предыдущим сочетанием значений показателей рентабельности, в данном случае сокращение объемов средств, участвующих в деятельности фирмы, обусловлено сокращением привлеченных источников средств.
Ситуация 5.1. Рентабельность активов остается неизменной, а рентабельность затрат и рентабельность собственного капитала растут
Такое соотношение показателей рентабельности может свидетельствовать о том, что привлечение дополнительных объемов средств, сохраняя относительный показатель рентабельности активов без существенных изменений, позволило значимо увеличить абсолютные значения прибыли работы компании, что и отражает рост рентабельности затрат и рентабельности собственного капитала. При этом рост рентабельности собственного капитала показывает, что увеличение объема активов фирмы обеспечивается преимущественно за счет привлеченных источников финансирования (кредиторки).
Снижение объема декапитализации расходов (скорее объективное, чем за счет учетной политики) или/и рост цены продажи продукта фирмы отражается в росте показателя рентабельности затрат.
Ситуация 5.2. Рентабельность активов и рентабельность собственного капитала остается неизменной, а рентабельность затрат растет
Данную ситуацию нельзя определить как характеристику неблагоприятного развития событий, однако, она может быть следствием различных причин. Так, например, рост цены продажи продукта может привести к снижению объема продаж, что поднимет показатели рентабельности затрат, но сохранив при этом абсолютное значение прибыли и структуры баланса без существенных изменений, не изменит значения показателей рентабельности активов и собственного капитала. В данном случае дальнейшая динамика рентабельности компании будет определена эффективностью ценовой политики фирмы.
Также здесь рост как цен продуктов, так и объемов продаж, а, следовательно, рост абсолютного значения прибыли, могут быть обусловлены, в том числе, увеличением «задействованного» в работе фирмы объема ресурсов, что сохранит без существенных изменений значения относительных показателей рентабельности активов и собственного капитала.
Ситуация 5.3. Рентабельность активов остается неизменной, рентабельность затрат растет, а рентабельность собственного капитала падает
В данном случае может иметь место положение, при котором объем вовлеченных в работу компании активов сокращается при пропорциональном падении абсолютного значения прибыли. Сокращение происходит за счет уменьшения используемых фирмой кредитов. Отсюда относительный показатель рентабельности активов существенно не изменяется, однако рентабельность капитала уменьшается. Вероятно, уменьшение абсолютного значения прибыли фирмы вызвано неоправданным ростом цен на ее продукты. Это обстоятельство приводит к росту относительного показателя рентабельности затрат при снижении объемов продаж.
* * *
Рассмотрение возможных ситуаций положения дел коммерческих компаний, характеризующихся различными вариантами сочетания значений показателей рентабельности, мы продолжим в следующей статье, в которой подведем итоги изложению вопросов методологии оценки прибыльности организаций.
Рентабельность общего капитала и способы ее расчета
«Если оставить в стороне вопрос о цене, лучше всего владеть тем бизнесом, который в течение длительного периода может использовать большие объемы дополнительного капитала с очень высокой нормой прибыли».
— Уоррен Баффет, 1992 г. Письмо акционеров Berkshire Hathaway
Все великие предприятия приносят высокую прибыль на капитал, и делают это регулярно. Такие компании, как Microsoft, Google, Costco и Visa, приносят высокую прибыль на капитал и остаются одними из самых долгосрочных предприятий.
Рентабельность капитала стимулирует стоимость, поскольку предприятия, приносящие более высокую прибыль на капитал, могут инвестировать меньше капитала, что дает им дополнительные свободные денежные средства для доходов акционеров или реинвестирования.
Как мы узнали из обсуждений оценки, стоимость любого бизнеса отражает текущую стоимость этих денежных потоков.
В сегодняшней публикации мы узнаем:
- Что такое рентабельность общего капитала?
- Как рассчитать общую прибыль на капитал?
- Что такое хороший коэффициент рентабельности общего капитала?
- Является ли рентабельность общего капитала такой же, как рентабельность инвестированного капитала?
Хорошо, давайте погрузимся и узнаем больше о рентабельности общего капитала.
Что такое рентабельность общего капитала?
Рентабельность общего капитала — это коэффициент прибыльности, который измеряет доходность инвестиций от капитала компании в долг и акционерный капитал.
Рентабельность общего капитала, как и другие коэффициенты капитала, показывает, насколько эффективно компания превращает свой капитал в прибыль.
Общая рентабельность капитала компании помогает указать силу способности компании поддерживать конкурентное преимущество над конкурентами. Это также помогает проиллюстрировать, насколько хорошо компания может защитить свою долгосрочную прибыль и долю рынка от конкурентов.
Рентабельность общего капитала помогает информировать инвесторов о возможном «рве», окружающем продукты и услуги компании.
Например, компания, приносящая прибыль на общий капитал в размере 15-20% в год, указывает на сильный бизнес с хорошей системой получения прибыли от капитала.
Если компания генерирует более высокую прибыль на общий капитал, это дает инвесторам понять, что они могут рассчитывать на достойную отдачу от инвестиций, если компания использует капитал.
Компании, которые используют большой капитал, такие как большие магазины, центры обработки данных и полупроводники, часто получают высокую прибыль на капитал, если они эффективно превращают свой капитал в прибыль, такие как Costco, Intel и Amazon.
Измерение прибыли с помощью таких коэффициентов, как рентабельность общего капитала, позволяет инвесторам определить потребности в капитале, которые компания должна реинвестировать, чтобы продолжать увеличивать свою стоимость. Пока компания может реинвестировать по ставке, превышающей стоимость создания капитала, она будет продолжать свой успех.
Отличный способ рассмотреть взаимосвязь между капиталом и затратами — составить его в виде баланса. Используя активы и пассивы, мы можем получить представление об основных средствах, активах роста и долгах, необходимых для поддержки этих активов.
Приведенная выше диаграмма помогает задать несколько важных вопросов при рассмотрении рентабельности общего капитала компании:
- Насколько хороши инвестиции компании и превышают ли они стоимость финансирования этих инвестиций?
- Какой доход мы ожидаем от будущих инвестиций?
Мы можем ответить, заглянув в прошлое, и для того, чтобы найти ответ, нужно немного пофантазировать о Шерлоке Холмсе. Мы можем определить затраты на капитал и доходы из прошлых финансовых отчетов.
Мы изучим наш хрустальный шар и проект на основе прошлых результатов и прогнозов на будущее, чтобы ответить на второй вопрос.
Измеряя изменения между прошлыми доходами, мы можем делать прогнозы на будущее, которые определяют возможные будущие доходы компании.
А затем мы сравниваем эти доходы со стоимостью капитала.
Эти расчеты помогают нам определить, создают ли инвестиции компании стоимость или уничтожают стоимость.
Инвестиции, приносящие прибыль по сравнению с капитальными затратами, создают ценность в течение длительного времени; например, Costco обеспечивает выдающуюся прибыль по сравнению с реинвестированием капитала.
Зачем сосредотачиваться на измерении прошлых и будущих инвестиций?
Простой ответ: компании, генерирующие более высокую отдачу от инвестиций, чем их капитальные затраты, зарабатывают избыточную прибыль и будут создавать более высокую прибыль для инвесторов, чем компании, не превышающие свои затраты.
Компания, которая рассчитывает на получение положительной избыточной прибыли от новых инвестиций в будущем, увидит, что ее стоимость будет увеличиваться по мере роста. Напротив, фирма, которая получает доходы, соответствующие ее стоимости финансирования, будет разрушать стоимость по мере ее роста.
Как рассчитать рентабельность общего капитала?
Рентабельность общего капитала, аналогичная таким коэффициентам, как рентабельность вложенного капитала (ROCE), рентабельность капитала (ROC) и рентабельность инвестированного капитала (ROIC), измеряет прибыльность путем сравнения прибыли с капиталом.
В случае рентабельности общего капитала мы сравниваем операционную прибыль с общим капиталом.
В приведенной выше формуле рентабельность общего капитала выражает прибыль в процентах, где:
- Прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) представляет собой прибыль, полученную от операций до учета процентов или налоговых платежей.
- Общий капитал относится к общему доступному капиталу компании для инвестиций. Мы рассчитываем капитал, добавляя краткосрочную задолженность, долгосрочную задолженность и акционерный капитал.
Что, если у компании нет обязательств, кроме краткосрочной задолженности, долгосрочной задолженности и акционерного капитала?
Затем мы рассчитываем рентабельность активов, потому что вся структура капитала компании будет состоять из обязательств, что равно активам компании (активы = обязательства + собственный капитал).
Рентабельность активов остается полезным показателем прибыльности, особенно для финансовых компаний, таких как банки. Но рентабельность активов использует более реактивный подход к расчету использования капитала компании. Рентабельность активов измеряет стоимость бизнеса, полученную от этих активов, а не измеряет решения о распределении капитала.
Ладно, хватит теории, давайте приступим к работе с соотношением.
Наша первая морская свинка — Amazon (AMZN), гигант розничной торговли и облачных вычислений. Теперь вы можете задаться вопросом: «Почему Amazon?» Но компания инвестирует миллиарды в строительство своих центров обработки данных, чтобы поддерживать свой «ров» вокруг продукта и оставаться конкурентоспособными.
Наряду со своими инвестициями в облако они тратят миллиарды на содержание своих складов и расширение этих пространств для удовлетворения постоянного спроса.
Нам нужно взять наши цифры из отчета о прибылях и убытках и балансового отчета.
**Примечание об общем долге: капитальная аренда теперь занимает строку в балансе, и мы должны включить эти остатки в наш общий долг .**
Во-первых, мы рассмотрим отчет о прибылях и убытках, чтобы получить прибыль до вычета процентов, налогов или операционной прибыли.
Операционная прибыль Amazon за 2021 год составила 24 879 миллионов долларов.
Не обращайте внимания на различную терминологию; некоторые компании будут называть операционную прибыль прибылью до вычета процентов и налогов, а другие — нет. Ищите прибыль после всех валовых затрат, включая фонд заработной платы, запасы и НИОКР. Любая статья, включая процентные платежи, доход или налоги, которых мы хотим избежать, находится слишком далеко в отчете о прибылях и убытках.
Далее мы углубимся в балансовый отчет, чтобы найти общий капитал Amazon.
Вытягивая числа из выделенных выше строк, мы видим:
- Долгосрочный долг = 48 744 миллиона долларов.
- Долгосрочные обязательства по аренде = 67 651 млн долларов США.
- Общий акционерный капитал = 138 245 миллионов долларов США.
Теперь мы можем рассчитать рентабельность общего капитала для Amazon:
ROTC = 24 879 долл. США / (48 744 долл. США + 67 651 долл. США + 138 245 долл. США) = 10%
Как только мы научимся использовать этот коэффициент и любой другой коэффициент, хорошей практикой будет смотреть на эти коэффициенты в течение более длительных периодов времени; пять лет — хорошая отправная точка.
Вот рентабельность общего капитала Amazon за последние пять лет, основанная на финансовых показателях компании:
- 2020 = 11,6%
- 2019 = 10,4%
- 2018 = 15,9%
- 2017 = 5,6%
- 2016 г. = 10,4%
Рассмотрение этих коэффициентов на более длительном снимке показывает, насколько хорошо или плохо компания распределяет свой капитал. Мы также можем увидеть краткосрочное влияние крупных капиталовложений и возможные долгосрочные результаты.
Например, Amazon недавно объявила об увеличении капитальных затрат на развитие своего облачного сегмента AWS. Отслеживание рентабельности общего капитала Amazon помогает нам определить, насколько успешно эти инвестиции увеличивают доходы сегмента AWS.
Помните: использование коэффициента рентабельности общего капитала помогает определить прибыльность и успешность инвестиций, и чем выше, тем лучше.
Давайте посмотрим на другой пример, хорошо?
В качестве нашего следующего подопытного кролика возьмем Northrop Grumman (NOC), гиганта оборонного подряда, в качестве примера компании с другими активами и пассивами, чем у Amazon.
Вот отчет о прибылях и убытках и баланс с выделенными необходимыми данными:
Операционный доход:
- 2021 = 5 651 миллион долларов
- 2020 = 4065 миллионов долларов
Долгосрочные кредиты:
- 2021 = 12 777 миллионов долларов
- 2020 = 14 261 миллион долларов.
Аренда:
- 2021 = 1590 миллионов долларов
- 2020 = 1 343 миллиона долларов
Собственный капитал:
- 2021 год = 12 926 миллионов долларов.
- 2020 = 10 579 миллионов долларов
И теперь мы рассчитываем ROTC для Northrop Grumman:
2021 ROTC = 5 651 долл. США / (12 777 долл. США + 1 590 долл. США + 12 926 долл. %
ROTC компании за предыдущие три года:
- 2019 = 12,2%
- 2018 г. = 18,4%
- 2017 = 19,9%
Другой хорошей практикой является сравнение коэффициентов с другими в секторе или отрасли компании. Например, в оборонном секторе мы видим коэффициенты на 2021 год:
- Raytheon (RTX) = 6,3%
- Локхид Мартин (LMT) = 32,5%
- Боинг (БА) = (1,5%)
- Общая динамика (GD) = 14,2%
Отличный способ понять коэффициент и его влияние на компанию — это выразить его в долларовом выражении. Например, Northrop Grumman зарабатывает 21 доллар на каждые 100 долларов долга и собственного капитала по сравнению с 32,5 доллара на 100 долларов у Lockheed Martin.
Их сравнение позволяет понять, какую прибыль компания получает от своего капитала.
Вот калькулятор, который поможет вам максимально упростить этот процесс.
Калькулятор рентабельности общего капитала Скачать
Что такое хорошая рентабельность общего капитала?
Общий ответ таков: чем выше, тем лучше, , но общее мнение состоит в том, что все, что превышает 5%, является хорошим, а любое соотношение выше 20% является выдающимся.
Но, как и во всем, что связано с финансами, это зависит от обстоятельств.
Более важной идеей, чем конкретное число, является сравнение соотношения с затратами, необходимыми для его получения.
Например, если компания получает прибыль в размере 5 долларов, но тратит 6 долларов на создание этой прибыли, эта прибыль уничтожает ценность для инвесторов.
Поэтому важно понимать соотношение между капиталом и стоимостью капитала.
Чем больше разрыв между ними, тем выше долгосрочная прибыльность компании и выше прибыль для акционеров.
Например, Google, возможно, одна из лучших компаний в мире, обеспечивает рентабельность общего капитала в размере 27,6% по сравнению с капитальными затратами в размере 7,65% — это означает, что на каждые 27,6 доллара прибыли Google приходится 7,65 доллара для получения этой прибыли.
.
Ниже приведена диаграмма, показывающая различную прибыль на общий капитал для различных секторов рынка, чтобы сравнить вашу компанию с сектором и рынком в целом. Пожалуйста, используйте это в качестве справочного материала при сравнении показателей вашей компании.
А вот диаграмма, показывающая рентабельность общего капитала для всего рынка за последние пять лет.
Мы можем использовать приведенные выше диаграммы и графики, чтобы сравнить одну компанию с другой в соответствующем секторе и на более широком рынке. Эти сравнения помогают нам определить, насколько хорошо компания позиционирует себя в каждом секторе и на каждом рынке, а также по сравнению с конкурентами.
Компания с более высокой доходностью капитала привлечет конкурентов, но в зависимости от стоимости компании будет определяться, насколько успешна конкуренция. Не сравнивайте банки с компаниями-разработчиками программного обеспечения, потому что это некорректное сравнение.
Мы должны помнить, что сравнивать Wells Fargo с Google некорректно, потому что у них разные структуры капитала, а также то, как они зарабатывают деньги.
Эти пробелы приводят к различным затратам и способам привлечения капитала.
Например, Google генерирует уйму свободного денежного потока, который они используют для инвестирования вместо долга или собственного капитала. Напротив, Wells Fargo использует комбинацию депозитов (обязательств) и долга для финансирования любого роста.
Является ли рентабельность общего капитала такой же, как рентабельность инвестированного капитала?
Доходы на общий капитал взаимозаменяемы с доходами на инвестированный капитал, наряду с доходами на капитал в определении.
То, как мы их рассчитываем, может различаться в зависимости от того, как вы решите смотреть на капитальную часть коэффициента.
Например, если вам нужно рассчитать прибыль на инвестированный капитал, вы можете работать со стороны активов баланса и включать такие статьи, как деловая репутация, нематериальные активы и чистые основные средства.
Или вы можете посмотреть на метод финансирования операций компании за счет долга и собственного капитала за вычетом денежных средств на балансе.
Когда компании реинвестируют, они используют заемный или собственный капитал для финансирования этих инвестиций, но мы выбираем, на какую сторону баланса мы хотим смотреть. Например, использование оборотного капитала и дебиторской задолженности даст вам представление об эффективности работы компании. Использование заемного и собственного капитала дает вам представление об эффективности компании в привлечении капитала.
Каждый метод работает и дает одинаковый результат. Но все сводится к тому, какой метод работает для вас и насколько глубоко вы хотите зайти в сорняки.
Возникают и другие различия, такие как разница между доходами на инвестированный капитал (ROIC) и доходами на использованный капитал (ROCE). Основное различие между этими двумя коэффициентами заключается в типе капитала, используемого для инвестирования.
Например, ROIC делит чистую операционную прибыль на общий инвестированный капитал, тогда как ROCE делит ту же чистую операционную прибыль на задействованный капитал.
Но опять же, самой большой проблемой остается найти разницу между прибылью и затратами на создание этой прибыли или прибылью на общий капитал и капитальными затратами. Чем больше разрыв, тем большую ценность создает компания.
Вывод для инвесторов
Формула и выполнение расчета рентабельности общего капитала просты, и понимание взаимосвязи между прибыльностью и затратами на создание прибыли остается жизненно важным моментом.
Как только вы поймете взаимосвязь, вы поймете силу таких компаний, как Costco, Google и Amazon.
Все три из этих компаний получают огромную прибыль на свой капитал, превышающую затраты на создание этой прибыли. И именно это делает эти предприятия не только сильными, но и долговечными.
Использование коэффициентов, таких как рентабельность общего капитала, дает вам быстрый и простой способ найти потенциальные компании со рвом, который Баффет называет «Святым Граалем».
Чем выше прибыль и чем дольше они могут поддерживать эту прибыль, тем крепче ров компании.
Это могут быть фантастические инвестиции в течение длительного периода времени.
На этом мы завершим сегодняшнее обсуждение рентабельности общего капитала.
Спасибо, что нашли время, чтобы прочитать сегодняшний пост, и я надеюсь, что вы найдете что-то ценное. Если я могу быть чем-то еще полезен, пожалуйста, не стесняйтесь обращаться к нам.
До следующего раза, берегите себя и будьте в безопасности там,
Дэйв
Рентабельность общего капитала — узнайте, как рассчитать и использовать ROTC
- Домашняя страница
- Ресурсы
- Квалификация
- Финансы
- Рентабельность общего капитала
Рентабельность общего капитала (ROTC) — важный показатель прибыльности, который помогает нам оценить успех компании и ее способность поддерживать конкуренты. Это может быть надежным показателем рва компании.
Формулы, которые подчеркивают прибыль компании в отчете о прибылях и убытках и то, как чистая прибыль влияет на типы доходов, применимые к финансовой отчетности.
Этот коэффициент наиболее важен для определения дохода, полученного в результате хозяйственной деятельности компании, а не случайных разовых операций.
Это полезно, особенно для фирм, которые инвестируют большие суммы капитала, таких как нефтегазовые, технологические и упаковочные компании.
Важная стратегия, о которой следует помнить при инвестировании, состоит в том, чтобы найти план для вашей компании, чтобы сохранить ров и получить преимущество для успеха перед другими компаниями-конкурентами.
Например, Google является одним из лучших предприятий в мире благодаря своему значительному преимуществу перед другими фирмами, занимающимися поисковыми системами.
Google обеспечивает рентабельность капитала в размере 27,6% и капитальные затраты в размере 7,65%. Это означает, что на каждые 27,60 долларов, которые Google получает в виде прибыли, получение этой прибыли обходится им в 7,65 долларов.
Что такое рентабельность общего капитала?
Измеряет эффективность, с которой компания использует вложенные средства.
Другим термином, который может описывать коэффициент доходности капитала, является рентабельность совокупных активов, которая представляет собой прибыль до выплаты процентов и налогов (EBIT), деленную на среднюю общую сумму активов.
Этот коэффициент помогает нам ориентироваться в сильных компаниях с потенциальным рвом. Кроме того, он дает представление о том, насколько хорошо компания может защитить свою долгосрочную прибыль и долю рынка от конкурентов.
Когда прибыль компании измеряется с помощью коэффициентов, подобных этому, инвесторы могут определить потребности в капитале, которые необходимо реинвестировать, чтобы компания увеличила свою стоимость.
Пока ставка, с которой компания может реинвестировать, превышает затраты на создание капитала, она будет продолжать преуспевать.
Концепция рентабельности общего капитала наиболее применима к предприятиям, которые используют большое количество заемных средств в своей структуре капитала. Чтобы эти компании генерировали значительную прибыль на собственный капитал, они используют кредитное плечо.
Использование заемных средств — это инвестиционная стратегия долгового финансирования, которая увеличивает потенциальный доход от инвестиций. Другими словами, это сумма долга, которую компания использует для финансирования своих активов.
Как рассчитать?
Формула делит прибыль до вычета процентов и налогов на всю сумму денег.
Прибыль на общий капитал = прибыль до вычета процентов и налогов/общий капитал
Прибыль до вычета процентов и налогов (операционный доход)
Прибыль до вычета процентов и налогов является числителем коэффициента прибыли на общий капитал и также может быть определяется как операционный доход компании . Это доход, полученный фирмой после оплаты всех операционных расходов.
EBIT является полезным инструментом для измерения прибыльности компании или потенциала успеха и может быть рассчитан как выручка за вычетом расходов, исключая проценты и налоги.
EBIT можно рассчитать несколькими способами.
Это может быть сумма чистого дохода, процентов и налоговых расходов. EBIT также может быть рассчитан как выручка за вычетом стоимости проданных товаров за вычетом всех операционных расходов, которые не включают налоги или проценты.
Процентные и налоговые расходы не включаются в операционный доход компании, поскольку они не связаны непосредственно с основной деятельностью фирмы.
Другими словами, прибыль компании до вычета процентов и налогов считается процентами и не облагается налогом.
Эти платежи представляют собой кредиты, которые компания использует для финансирования своего роста и инвестиций, но не расходы, связанные с производством и продажами. EBIT может быть полезен инвесторам, которые хотят принимать решения, исходя из различных налоговых ситуаций.
Эта концепция помогает управлять внутренней механикой финансовых и операционных результатов.
Например, рассмотрим инвестора, который хочет купить долю акций компании. Если бы эта компания недавно получила налоговые льготы или сократила корпоративные налоги, ее чистый доход или прибыль увеличились бы.
Наоборот, чистая прибыль уменьшилась бы, если бы эта компания столкнулась с повышением налогов.
EBIT не включает выгоды или убытки от понесенных налоговых расходов. Вместо этого он помогает инвесторам сравнивать затраты и доходы двух или более компаний в одной отрасли, которые могут иметь разные налоговые ставки.
Прибыль до и после уплаты налогов в отчете о прибылях и убытках
Операционная прибыль компании может быть определена путем наблюдения за различными факторами в отчете о прибылях и убытках компании, такими как валовая прибыль и операционные расходы.
Образец отчета о прибылях и убытках, показывающий, где можно найти числитель коэффициента доходности капитала. Он показывает налоговую и процентную прибыль компании.
Чтобы получить операционный доход, операционные расходы должны быть вычтены из валового дохода:
Операционный доход = Валовой доход — Операционные расходы
- Валовой доход рассчитывается путем вычитания стоимости проданных товаров из продаж компании.
- Операционные расходы — это общие расходы, связанные с ведением коммерческой деятельности компании. Это может включать страхование, арендную плату, заработную плату, коммунальные услуги, амортизацию и т. д. .
Например, рассмотрим компанию X, которая производит и продает технологии.
Скажем, в отчете о прибылях и убытках компании X сообщается о продажах в размере 140 000 долларов США, себестоимости проданных товаров в размере 20 000 долларов США, валовой прибыли в размере 120 000 долларов США и операционных расходах в размере 18 000 долларов США.
Вычитая операционные расходы из валовой прибыли, мы получаем активный доход или прибыль до вычета процентов и налогов.
Операционная прибыль = 120 000 долл. США — 18 000 долл. США = 102 000 долл. США
Еще один способ, которым можно определить прибыль компании до выплаты процентов и налогов, — это рассмотрение ее дохода, полученного от акций или дивидендов.
Операционный доход компании или прибыль до вычета процентов и налогов можно рассчитать путем вычитания всех дивидендов из чистой прибыли.
Общий капитал
Общий капитал и прибыль до уплаты процентов и налогов имеют важное значение для измерения эффективности и прибыльности компании. Однако эти переменные определяются другими факторами, связанными с финансовыми данными компании.
Помимо операционного дохода компании, эту переменную также можно найти в финансовых отчетах, таких как баланс, поскольку она больше фокусируется на активах, капитале и долгах.
Два разных способа расчета общего капитала компании. Сумма долга и собственного капитала, или основных и текущих активов.
Общий капитал, накопленный компанией, представляет собой сумму всех долговых обязательств, приносящих проценты, и акционерного капитала, который может включать обыкновенные акции, привилегированные акции, оплаченный капитал, нераспределенную прибыль и т. д.
Его также можно найти путем расчета оборотных и основных средств компании.
Или, другими словами, основные и существующие активы легче разделить на краткосрочные и долгосрочные.
Текущие активы – это краткосрочные активы, срок службы которых обычно составляет один год или менее. Они используются в повседневных операциях бизнеса, чтобы поддерживать его работу. Примером текущего или краткосрочного актива могут быть денежные средства и их эквиваленты.
Примеры основных и оборотных средств
Основные средства являются долгосрочными и часто требуют более значительных обязательств. Они могут включать физическое имущество, такое как перерабатывающий завод или здание фабрики.
Выявление фундаментальных аспектов активов и собственного капитала компании относительно легко сделать из финансового отчета, такого как отчет о прибылях и убытках или балансовый отчет.
Однако для сбора наиболее точных данных для инвестиционных целей требуется больше информации и измерений прошлых и настоящих данных, а также может потребоваться более одного документа.
Составление этих отчетов можно сделать более эффективным с помощью финансового моделирования, которому можно научиться на нашем курсе по моделированию финансовых отчетов.
Капитал и балансовый отчет
Полезным способом рассмотрения взаимосвязи между затратами и капиталом является составление балансового отчета.
Пример балансового отчета, показывающего, какие затраты считаются активами, обязательствами и собственным капиталом. Компания владеет активами, компания имеет обязательства, а акционеры владеют собственным капиталом.
Капитал компании в балансе относится к любому финансовому активу. Он не ограничивается только наличными деньгами — он может включать денежные эквиваленты, такие как акции и другие формы инвестиций.
Существует четыре основных типа капитала: оборотный, акционерный, заемный и торговый.
- Оборотный капитал представляет собой капитал, который компания использует для своих повседневных операций, и представляет собой стоимость текущих активов за вычетом текущих обязательств.
- Торговый капитал относится к сумме денег, выделенной физическому или юридическому лицу для покупки и продажи различных ценных бумаг.
- Собственный капитал создается путем выпуска акций компании в обмен на денежные инвестиции.
- Заемный капитал представляет собой ссуды, которые компания должна погасить, и представляет собой, по сути, процентную ставку, уплачиваемую компанией за свой долг.
Хотя различные категории капитала фирмы помогают учитывать различные рыночные или бухгалтерские факторы, основными компонентами для определения прибыли на общий капитал являются заемный и собственный капитал.
Имейте в виду, что общий капитал, который является знаменателем коэффициента рентабельности общего капитала, может быть рассчитан путем сложения заемного и собственного капитала. С точки зрения баланса сумма долга и собственного капитала находится на стороне пассивов.
ДЖОШ
Общая стоимость капитала рассчитывается как сумма заемного и собственного капитала. Допустим, компания X имеет долговые расходы в размере 200 000 долларов США и расходы на собственный капитал в размере 480 000 долларов США. Общий капитал составит
Общий капитал = Долг + Собственный капитал
= 200 000 долларов США + 480 000 долларов США = 680 000 долларов США.
Общий капитал также можно рассчитать с помощью системы уравнений, которая выводит процентное соотношение заемного и собственного капитала с точки зрения рыночного риска.
Стоимость долга можно определить, используя налоговую ставку, процентные расходы и общую сумму долга.
Стоимость собственного капитала может быть получена из рыночной нормы прибыли, безрисковой нормы прибыли и коэффициента волатильности всего рынка, который записывается как бета () и обычно соответствует S&P 500.
Коэффициент волатильности всего рынка равен ковариации доходности акций и рыночной доходности, деленной на дисперсию рыночной доходности.
Бета, или коэффициент волатильности, основан на модели оценки капитальных активов (CAPM), бизнес-модели, в которой особое внимание уделяется систематическому риску и его взаимосвязи с ожидаемой доходностью активов.
Уравнения для определения стоимости заемных и собственных средств можно определить следующим образом:
Стоимость заемных средств = процентные расходы/общая задолженность * (1 — налоговая ставка)
Стоимость капитала = R F + β
(R M — R F )
β = коэффициент волатильности на рынке на рынке
R = M = M = M = M = M = M = M = M = M = M = M = M 2 = M 2 = M 2 = MNEFOFFIT на рынке. норма прибыли
R f = безрисковая норма прибыли
Сравнение капитальных затрат и доходности
С точки зрения инвестора, стоимость капитала компании представляет собой оценку потенциального дохода от приобретения акций акции или другие виды инвестиций.
Стоимость капитала должна приносить достаточную прибыль, чтобы инвестиции были осуществимыми.
Эта концепция является важной информацией для определения пороговой нормы проекта или задачи фирмы, которая представляет собой минимальную норму прибыли, необходимую для обеспечения успеха в этом проекте или работе.
Сравнение и измерение доходов и инвестиций очень важно, потому что это помогает инвесторам понять, сколько и какой тип инвестиций нужно вложить, чтобы получить высокую прибыль, чтобы получить прибыль или, по крайней мере, безубыточность.
Также необходимо точно и точно взвесить фактическую стоимость капитальных вложений, потому что допущение цены, которая является точной лишь частично, может привести к внешним эффектам или дисбалансу.
Скажем, стоимость капитала фирмы составляет 11%. Если предполагаемая стоимость капитала ниже 11%, фирма занижает расходы и получает отрицательную прибыль. Если фирма полагает, что стоимость капитала превышает 11%, то комиссия завышена, и фирма получит упущенную прибыль.
Чтобы тщательно взвесить возможные преимущества и недостатки инвестиций или проверить осуществимость инвестиций, вы должны рассчитать средние значения и вес доходов от инвестиций, а также капитальных затрат.
Фирма может получить представление о том, насколько эффективно используется капитал, сравнив рентабельность инвестированного капитала (ROIC) со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC).
В некоторых случаях вычисление этих данных может быть утомительным и сложным, поэтому использование Excel может помочь ускорить процесс и обеспечить большую точность.
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)
Средневзвешенная стоимость капитала компании представляет собой среднюю стоимость денег фирмы из разделов долга и собственного капитала баланса и не включает налоговые расходы.
Он взвешивает рыночную стоимость инвестиционных расходов из различных источников капитала и учитывает средние затраты и объемы из каждого источника капитала.
Упрощенно WACC измеряет счета долга и собственного капитала.
Общая стоимость акционерного капитала представляет собой произведение рыночной цены акционерного капитала и процентной доли вложенного акционерного капитала. В целом стоимость долга представляет собой произведение рыночной цены долга, доли долга и единицы за вычетом налоговой ставки.
Процент каждой стоимости и рыночной цены имеет важное значение и может быть рассчитан с использованием уравнения для расчета стоимости собственного капитала и долга.
Средневзвешенную стоимость капитала можно записать в виде уравнения:
Доля или процент инвестированного капитала показывается как рыночная стоимость капитала, деленная на сумму долга и собственного капитала. Процент долга показан как рыночная стоимость долга, деленная на сумму долга и собственного капитала.
Когда оба коэффициента умножаются на стоимость долга или собственного капитала, результатом является стоимость обязательства или собственного капитала.
Я рассчитал стоимость заемного и собственного капитала и процентное соотношение заемного и собственного капитала для расчета WACC.
Сравнение этих средних данных с прибылью компании на вложенный капитал помогает определить, эффективно ли используется вложенный капитал.
Например, рассмотрим компанию со структурой капитала, состоящей из 80% капитала и 20% долга. Стоимость собственного капитала составляет 15%, а стоимость долга после уплаты налогов — 10%. Средневзвешенная стоимость капитала составит
(0,815%) + (0,210%) = 12% + 2% = 14%.
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) — это статистическая мера, используемая для оценки эффективности компании, направляющей свой капитал на прибыльные инвестиции.
Формулы для инвестирования капитала с использованием финансового и функционального подходов. Оба метода отражают инвестиции компании и то, для какой функции компания выделяет эти инвестиции.
Следовательно, его можно использовать в качестве критерия для расчета стоимости других конкурентов и сравнения этих данных.
Формула рентабельности инвестированного капитала может быть определена как чистая операционная прибыль компании после уплаты налогов, деленная на вложенные деньги.
Рентабельность инвестированного капитала = Чистая операционная прибыль после уплаты налогов / Инвестированный капитал
Рассмотрим компанию с капиталом, инвестированным в размере 500 000 долларов США, и чистой операционной прибылью в размере 100 000 долларов США после уплаты налогов. ROIC рассчитывается следующим образом:
Доход на инвестированный капитал = 100 000 долл. США/ 500 000 долл. США = 0,2 = 20%.
Вообще говоря, если прибыль на инвестированный капитал больше, чем средневзвешенная стоимость денег, компания накапливает больше стоимости, инвестируя в проекты.
Напротив, та же концепция применяется, если прибыль на инвестированный капитал меньше средневзвешенной стоимости капитала.
Это означало бы, что компания теряет стоимость, инвестируя в проекты.
Инвестиция невыгодна, если WACC выше ROIC, но выгодна, если ROIC выше WACC.
При оценке успеха компании важно учитывать различную прибыль на общий капитал для различных секторов рынка, чтобы сравнить вашу компанию с отраслью и рынком в целом.
Например, доходность капитала может быть выше, чем ожидалось для ИТ-сектора компании. Тем не менее, соотношение может быть ниже ожидаемого для рекламного сектора компании.
Что такое хорошая рентабельность общего капитала?
Когда дело доходит до принятия решений, вы должны отслеживать приток и отток денежных средств в отношении операционных расходов и доходов.
Поиск моделей расходов для различных операционных расходов и моделей доходов может помочь вам понять, какие расходы следует сохранить, а какие исключить, насколько эффективно или неэффективно работает операция, и в целом помочь убедиться, что вы не тратите больше или меньше, чем необходимый.
Сравнение затрат на вход и доходов на выходе может дать лучшее представление о возможной отдаче.
Обычно, чем выше соотношение, тем лучше, но согласно общему мнению, любое значение, превышающее 5%, считается хорошим соотношением. Любое соотношение выше 20% считается выдающимся.
Скажем, строительная фирма имеет 5% прибыли на общий капитал и решает инвестировать в машины и оборудование на сумму 100 000 долларов. Это означает, что на потраченные 100 000 долларов фирма получает приток капитала в размере 5 000 долларов за счет доходов.
Возвращаясь к предыдущим примерам для компании X, мы можем рассчитать ее общую прибыль на общий капитал. Поскольку весь капитал составлял 680 000 долларов, а операционная прибыль — 102 000 долларов, доходность всего капитала компании X рассчитывается как:
Доходность всего капитала компании X = 102 000 долларов / 680 000 долларов = 0,15 = 15%.
Принимая во внимание стандарты соотношения, компания X возвращает 15% своего капитала в целом, что указывает на то, что фирма имеет отличные результаты.