Создание венчурного фонда: Как создать инвестиционный (венчурный) фонд в российской юрисдикции

ЗПИФ особо рисковых венчурных инвестиций

Венчурный ПИФ  (ВИ) как инструмент коллективного инвестирования

Правоотношения между управляющей компанией, пайщиками и другими субъектами регулируются ФЗ «Об инвестиционных фондах», который подробно регламентирует процедурные вопросы, устанавливая гарантии соблюдения прав пайщиков.

К таким гарантиям относятся:

• «сквозное» право собственности на имущество, составляющее ПИФ;
• информационная открытость и прозрачность состояния фонда;
• контроль операций с фондом со стороны специализированного депозитария;
• регулярное проведение независимой оценки активов фонда и ежегодного аудита;
• предоставление пайщикам закрытого фонда прав на участие в управлении фондом в части принятия наиболее важных решений;
• контроль за деятельностью управляющей компании со стороны Банка России.

Известно, что в настоящее время проводится государственная политика поддержки инновационных технологий, для чего в 2006 году была создана ОАО «Российская венчурная компания» — государственный фонд венчурных фондов Российской Федерации. Она служит источником недорогого финансирования для инновационных компаний, находящихся на ранней фазе развития. Российская венчурная компания, в частности, инвестирует свои средства в инновационный сектор через посредство частных инвестиционных венчурных фондов, предоставляя каждому из них 49% от их инвестиционных ресурсов.

Венчурный ПИФ (ВИ) как юридический механизм управления холдингом

Паевой инвестиционный фонд венчурных инвестиций (ЗПИФ ОРВИ), как и фонд прямых инвестиций, может быть использован в качестве инфраструктурного инструмента для холдинговых компаний с широким набором бизнесов.

Так, принято разделять:

• в рамках каждого бизнеса риски и интересы, связанные с акционерным владением, и управленческими полномочиями;
• риски и интересы, связанные с управлением (участием) отдельным бизнесом и управлением проектами (различными бизнесами).

Здесь в ряде случаев уместен структурный элемент в виде управляющей компании и паевого инвестиционного фонда. Владельцы инвестиционных паев заинтересованы в акционерном участии в том или ином проекте (бизнесе). Вместе с тем,  инвестируя средства в ПИФ, достигается эффект диверсификации рисков такого участия. Самостоятельным бизнесом здесь становится управляющая компания ПИФа, заработок которой зависит от эффективности принятия решений о вхождении (выходе) из того или иного проекта (бизнеса).  УК Д.У. ПИФ является контролирующим акционером в головной компании каждого бизнеса.

Необходимо отметить, что передача активов в ПИФ не приводит к промежуточному налогообложению, т.к. доход, полученный в результате управления активами (в результате купли-продажи ценных бумаг или др. активов, дивидендного дохода и пр.) не подлежит обложению налогом на прибыль.

Кроме того, информация о владельцах инвестиционных паев не является публичной и общедоступной. На активы фонда не могут быть обращено взыскание как по долгам пайщиков, так и по долгам управляющей компании. Т.е. фонд может рассматриваться как правовой механизм защиты активов.

Таким образом, наличие указанных правовых механизмов, а также возможность совершенно законно отсрочить выплату налогов позволяет привлекать крупных российских и иностранных инвесторов для участия в проектах наряду с использованием традиционных способов финансирования.

Каким образом данный правовой механизм может быть применен на практике?

Возможны несколько вариантов «вхождения» в рынок коллективных инвестиций.

Если инвестора ЗПИФ ОРВИ интересует, прежде всего, как кэптивный инструмент для оптимизации собственных существующих бизнесов, можно создать собственную управляющую компанию, в доверительное управление которой передаются денежные средства и (или) объекты инвестирования (например, ценные бумаги). Пайщиками становятся лица, контролирующие бизнес компании. Более подробно об этапах и сроках создания венчурного фонда в форме ПИФ приведено здесь. Этот путь является более экономичным, однако требует времени и привлечения новых специалистов, что не всегда оправдано. Кстати, последняя проблема (время, специалисты) успешно решается путем передачи сопровождения УК на аутсорсинг.

В ряде случаев владельцы бизнеса предпочитают работать с профессиональными управляющими компаниями. Последние, помимо услуг, связанных с доверительным управлением активами фонда, оказывают содействие в привлечении инвесторов.

Венчурные фонды — OTP Capital

Под управлением «ОТП Капитал»

8 фондов

Общая сумма активов под управлением

2,337 млрд. грн.

Количество профинансированных проектов

34

* на 31.03.2020

Услуга по созданию и управлению венчурными фондами предусматривает сопровождение бизнеса на всех этапах его существования, целью которой является достижение высоких показателей финансовой деятельности фонда путем использования оптимальных стратегий и наиболее доходных финансовых инструментов.

Цели создания венчурных фондов

• Запуск нового проекта или открытие бизнеса;
• Строительство объектов недвижимости;
• Эффективное управление временно свободными активами;
• Централизация контроля за бизнесом и управления корпоративными правами.

Преимущества венчурных фондов

• Возможность воспользоваться налоговой льготой и минимизировать размер налогов к уплате – операции с активами фонда не облагаются налогом на прибыль;
• Отсутствие ограничений по структуре активов – возможность выбора индивидуальной инвестиционной стратегии с наиболее доходными финансовыми инструментами;
• Высокая ликвидность – упрощенная процедура передачи прав владения венчурным фондом и, как следствие, всеми его активами по сравнению с процедурой продажи корпоративных прав;
• Конфиденциальность – венчурный фонд позволяет владеть активами, не афишируя этого.

Услуги по управлению активами венчурных фондов

ООО «КУА «ОТП Капитал» имеет успешный опыт управления венчурными фондами. В условиях конкурентной среды Компания постоянно демонстрирует высокие финансовые показатели венчурных фондов, находящихся под управлением.

«ОТП Капитал» предлагает комплексный подход к управлению активами венчурных фондов и предусматривает предоставление следующих услуг:

• Создание корпоративных и паевых венчурных фондов
  Разработка учредительных документов венчурного фонда;
  Сопровождение процесса регистрации венчурного фонда в органах государственной власти.

• Администрирование и организация эффективной деятельности корпоративных и паевых венчурных фондов
  Внесение изменений в учредительные документы;
  Разработка стратегий и схем использования фондовых инструментов;
  Консультации по финансовым вопросам и вопросам налогообложения;
  Проведение финансового мониторинга;
  Обеспечение документооборота и подготовка отчетов для контролирующих органов;
  Осуществление расчета и уплаты дохода инвестору в виде дивидендов.

Деятельность венчурных фондов регулируется Законом Украины «Об институтах совместного инвестирования» и другими нормативными актами НКЦБФР.

Получить консультацию или организовать встречу с представителем Компании можно позвонив (044) 492 34 69 или написав на [email protected]

Определение венчурного капитала

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал (ВК) — это форма прямых инвестиций и вид финансирования, которое инвесторы предоставляют начинающим компаниям и малым предприятиям, которые, как считается, имеют долгосрочный потенциал роста. Венчурный капитал обычно поступает от состоятельных инвесторов, инвестиционных банков и любых других финансовых учреждений. Однако это не всегда имеет денежную форму; он также может быть предоставлен в форме технической или управленческой экспертизы.Венчурный капитал обычно распределяется между небольшими компаниями с исключительным потенциалом роста или компаниями, которые быстро выросли и, похоже, готовы продолжать расширяться.

Хотя это может быть рискованно для инвесторов, вкладывающих средства, возможность получения прибыли выше среднего является привлекательной выплатой. Для новых компаний или предприятий с ограниченной историей деятельности (менее двух лет) финансирование венчурного капитала становится все более популярным — даже важным — источником привлечения капитала, особенно если у них нет доступа к рынкам капитала, банковским кредитам или другим долговым инструментам. .Основным недостатком является то, что инвесторы обычно получают долю в компании и, таким образом, имеют право голоса в решениях компании.

Ключевые выводы

• Венчурное финансирование — это финансирование, предоставляемое компаниям и предпринимателям. Он может быть предоставлен на разных этапах их развития, хотя часто включает финансирование на раннем этапе и в посевной раунд.
• Венчурные фонды управляют объединенными инвестициями в быстрорастущие возможности стартапов и других начинающих компаний и обычно открыты только для аккредитованных инвесторов.
• Она превратилась из нишевой деятельности в конце Второй мировой войны в сложную отрасль с множеством игроков, которые играют важную роль в стимулировании инноваций.

Основы венчурного капитала

В сделке с венчурным капиталом большие доли владения компании создаются и продаются нескольким инвесторам через независимые партнерства с ограниченной ответственностью, которые создаются фирмами венчурного капитала. Иногда эти партнерства состоят из пула нескольких аналогичных предприятий.Однако одно важное различие между венчурным капиталом и другими сделками с частным капиталом заключается в том, что венчурный капитал, как правило, сосредоточен на развивающихся компаниях, которые впервые ищут значительные средства, в то время как частный капитал имеет тенденцию финансировать более крупные, более устоявшиеся компании, которые стремятся вливание капитала или шанс для учредителей компании передать часть своей доли владения.

История венчурного капитала

Венчурный капитал — это разновидность частного капитала (PE). Хотя корни PE можно проследить до XIX века, венчурный капитал развился как отрасль только после Второй мировой войны.Профессора Гарвардской школы бизнеса Жоржа Дорио обычно считают «отцом венчурного капитала». Он основал Американскую корпорацию исследований и разработок (ARD) в 1946 году и собрал 3,5 миллиона долларов для инвестиций в компании, коммерциализировавшие технологии, разработанные во время Второй мировой войны. Первые инвестиции ARDC были в компанию, которая имела амбиции использовать рентгеновские технологии. для лечения рака. 200000 долларов, вложенных Дорио, превратились в 1,8 миллиона долларов, когда компания стала публичной в 1955 году.Взаимодействие с другими людьми

Расположение ВК

Хотя он в основном финансировался банками, расположенными на северо-востоке, венчурный капитал сконцентрировался на западном побережье после роста технологической экосистемы. Fairchild Semiconductor, основанная предательской восьмеркой из лаборатории Уильяма Шокли, обычно считается первой технологической компанией, получившей венчурное финансирование. Ее профинансировал промышленник с восточного побережья Шерман Фэйрчайлд из Fairchild Camera & Instrument Corp.

Артур Рок, инвестиционный банкир Hayden, Stone & Co.в Нью-Йорке, помог заключить сделку и впоследствии основал одну из первых венчурных фирм в Кремниевой долине. Davis & Rock финансировала некоторые из самых влиятельных технологических компаний, включая Intel и Apple. К 1992 году 48% всех инвестиций приходилось на Западное побережье, а на Северо-восточное побережье приходилось всего 20%. По последним данным По данным Pitchbook и Национальной ассоциации венчурного капитала (NVCA), ситуация не сильно изменилась. Во втором квартале 2020 года на западном побережье приходилось 36 компаний.7% всех сделок (и 60,2% от суммы сделки), в то время как на Среднеатлантический регион приходилось 20,9% всех сделок (или примерно 18,6% от всей суммы сделки).

Помощь инноваций

Ряд нормативных нововведений еще больше помог популяризировать венчурный капитал как средство финансирования. Первым было изменение Закона об инвестициях в малый бизнес (SBIC) в 1958 году. Оно стимулировало развитие индустрии венчурного капитала, предоставляя инвесторам налоговые льготы. В 1978 году в Закон о доходах были внесены поправки, уменьшающие налог на прирост капитала с 49.От 5% до 28%. Затем, в 1979 году, изменение Закона о пенсионном обеспечении сотрудников (ERISA) позволило пенсионным фондам инвестировать до 10% своих общих средств в отрасль.

Это обновление «Правила разумного человека» приветствуется как наиболее важное событие в области венчурного капитала, поскольку оно привело к притоку капитала из богатых пенсионных фондов. Затем в 1981 году налог на прирост капитала был снижен до 20%. Эти три события послужили катализатором роста венчурного капитала, и 1980-е годы стали периодом бума для венчурного капитала, когда уровень финансирования достиг 4 долларов.9 миллиардов в 1987 году. Бум доткомов также привлек внимание к отрасли, поскольку венчурные капиталисты (венчурные капиталисты) погнались за быстрой прибылью от ценных интернет-компаний. По некоторым оценкам, объем финансирования в этот период достиг пика в 119 миллиардов долларов. Но обещанная прибыль не материализовалась, поскольку несколько публичных интернет-компаний с высокими оценками потерпели крах и прожгли свой путь к банкротству.

Бизнес-ангелы

Для малых предприятий или для начинающих предприятий в развивающихся отраслях венчурный капитал обычно предоставляется состоятельными частными лицами (HNWI), также известными как «бизнес-ангелы», и фирмами венчурного капитала.Национальная ассоциация венчурного капитала (NVCA) — это организация, состоящая из сотен фирм венчурного капитала, которые предлагают финансирование инновационных предприятий.

Бизнес-ангелы, как правило, представляют собой разнородную группу людей, которые накопили свое состояние из различных источников. Однако они, как правило, сами являются предпринимателями или руководителями, недавно вышедшими на пенсию из построенных ими бизнес-империй.

Самостоятельные инвесторы, предоставляющие венчурный капитал, обычно имеют несколько ключевых характеристик.Большинство из них стремятся инвестировать в компании, которые хорошо управляются, имеют полностью разработанный бизнес-план и готовы к значительному росту. Эти инвесторы также могут предложить финансирование предприятий, которые работают в тех же или аналогичных отраслях или секторах бизнеса, с которыми они знакомы. Если бы они на самом деле не работали в этой области, у них могло бы быть академическое образование в этой области. Другим распространенным явлением среди бизнес-ангелов является совместное инвестирование, когда один бизнес-ангел финансирует предприятие вместе с надежным другом или партнером, часто с другим бизнес-ангелом.

Процесс венчурного капитала

Первым шагом для любого бизнеса, ищущего венчурный капитал, является представление бизнес-плана либо венчурной фирме, либо бизнес-ангелу. Если компания или инвестор заинтересованы в предложении, они должны провести комплексную проверку, которая включает, среди прочего, тщательное исследование бизнес-модели, продуктов, менеджмента и операционной деятельности компании.

Поскольку венчурный капитал имеет тенденцию вкладывать большие суммы в долларах в меньшее количество компаний, это предварительное исследование очень важно.Многие профессионалы венчурного капитала имели предыдущий опыт инвестирования, часто в качестве аналитиков фондового рынка; другие имеют степень магистра делового администрирования (MBA). Профессионалы венчурного капитала также склонны концентрироваться на конкретной отрасли. Например, венчурный капиталист, специализирующийся на здравоохранении, может иметь предыдущий опыт работы аналитиком отрасли здравоохранения.

После завершения комплексной проверки фирма или инвестор закладывают вложение капитала в обмен на долю в компании.Эти средства могут быть предоставлены все сразу, но чаще капитал предоставляется раундами. Затем фирма или инвестор принимает активное участие в финансируемой компании, консультируя и отслеживая ее прогресс, прежде чем высвободить дополнительные средства.

Инвестор покидает компанию по прошествии определенного периода времени, обычно через четыре-шесть лет после первоначального вложения, инициируя слияние, поглощение или первичное публичное размещение акций (IPO).

День в жизни

Как и большинство профессионалов в финансовой индустрии, венчурный капиталист обычно начинает свой день с экземпляра The Wall Street Journal , Financial Times и других уважаемых деловых изданий . Венчурные капиталисты, специализирующиеся в какой-либо отрасли, также обычно подписываются на отраслевые журналы и статьи, относящиеся к этой отрасли. Вся эта информация часто переваривается каждый день вместе с завтраком.

Для профессионалов венчурного капитала большая часть остального дня заполнена встречами. В этих встречах принимают участие самые разные участники, в том числе другие партнеры и / или члены его или ее фирмы венчурного капитала, руководители существующей портфельной компании, контакты в области специализации и начинающие предприниматели, ищущие венчурный капитал.

Например, на раннем утреннем собрании может проводиться обсуждение потенциальных портфельных инвестиций в масштабе всей компании. Команда due diligence расскажет о плюсах и минусах инвестирования в компанию. На следующий день может быть назначено голосование «за столом» по вопросу о добавлении компании в портфель.

Во второй половине дня может быть проведена встреча с текущей портфельной компанией. Эти посещения проводятся на регулярной основе, чтобы определить, насколько гладко работает компания и разумно ли используются инвестиции, сделанные венчурной компанией.Венчурный капиталист несет ответственность за то, чтобы делать оценочные заметки во время и после встречи, а также распространять выводы среди остальной части фирмы.

После того, как вы потратили большую часть дня на написание этого отчета и просмотр других новостей рынка, возможно, состоится ранняя встреча за ужином с группой начинающих предпринимателей, которые ищут финансирование для своего предприятия. Профессионал венчурного капитала понимает, каким потенциалом обладает развивающаяся компания, и определяет, оправданы ли дальнейшие встречи с венчурной фирмой.

После обеда, когда венчурный капиталист, наконец, отправляется домой на ночь, он может взять с собой отчет о комплексной проверке компании, голосование по которому будет проведено на следующий день, и воспользоваться еще одним шансом изучить все существенные факты и цифры до начала заседания. Утреннее заседание.

Тенденции венчурного капитала

Первое венчурное финансирование было попыткой дать толчок развитию индустрии. С этой целью Дорио придерживался философии активного участия в развитии стартапа.Он обеспечивал финансирование, консультации и связи с предпринимателями.

Поправка к Закону о SBIC в 1958 году привела к появлению на рынке начинающих инвесторов, которые предоставили инвесторам немногим больше, чем деньги. Увеличение объемов финансирования отрасли сопровождалось соответствующим увеличением числа обанкротившихся малых предприятий. Со временем участники индустрии венчурного капитала объединились вокруг оригинальной философии Дорио, заключающейся в предоставлении консультаций и поддержки предпринимателям, строящим свой бизнес.

Рост Кремниевой долины

Из-за близости отрасли к Силиконовой долине подавляющее большинство сделок, финансируемых венчурными капиталистами, приходится на высокотехнологичную отрасль, но другие отрасли также получают выгоду от венчурного финансирования. Яркими примерами являются Staples и Starbucks, которые получили венчурные деньги. Венчурный капитал также больше не является прерогативой элитных фирм. Институциональные инвесторы и солидные компании также вступили в бой. Например, технологические гиганты Google и Intel имеют отдельные венчурные фонды для инвестирования в новые технологии.Starbucks также недавно объявила о создании венчурного фонда в размере 100 миллионов долларов для инвестирования в стартапы в области продуктов питания.

С увеличением среднего размера сделок и присутствием большего числа институциональных игроков в структуре венчурного капитала со временем созревает. В настоящее время отрасль включает в себя ряд игроков и типов инвесторов, которые вкладывают средства на разных этапах развития стартапа в зависимости от их склонности к риску.

После финансового кризиса 2008 года

Финансовый кризис 2008 года ударил по индустрии венчурного капитала, потому что институциональные инвесторы, которые стали важным источником средств, ужесточили свои кошельки.Появление единорогов или стартапов стоимостью более миллиарда долларов привлекло в отрасль самых разных игроков. Суверенные фонды и известные частные инвестиционные компании присоединились к толпам инвесторов, ищущих мультипликаторы доходности в условиях низких процентных ставок, и участвовали в крупных билетных сделках. Их появление привело к изменениям в экосистеме венчурного капитала.

Рост в долларах

Данные NVCA и PitchBook показали, что в 2018 году венчурные фирмы профинансировали 131 миллиард долларов США в рамках 8949 сделок.Эта цифра представляет собой скачок более чем на 57% по сравнению с предыдущим годом. Но увеличение финансирования не привело к увеличению экосистемы, так как количество сделок, или количество сделок, финансируемых деньгами венчурного капитала, упало на 5%. Финансирование на поздних стадиях стало более популярным, поскольку институциональные инвесторы предпочитают вкладывать средства в менее рискованные предприятия (в отличие от компаний на ранних стадиях, где высок риск банкротства). Между тем доля бизнес-ангелов остается неизменной или снижается с годами.

Часто задаваемые вопросы

Почему важен венчурный капитал?

Инновации и предпринимательство — это ядра капиталистической экономики.Однако новый бизнес часто бывает очень рискованным и дорогостоящим. В результате часто стремятся к внешнему капиталу, чтобы распределить риск неудачи. Взамен принятия на себя этого риска посредством инвестиций инвесторы в новые компании могут получить акции и права голоса за центы на потенциальный доллар. Таким образом, венчурный капитал позволяет стартапам начать работу, а основателям — реализовать свое видение.

Насколько рискованно делать венчурные инвестиции?

Новые компании часто не достигают успеха, а это означает, что ранние инвесторы могут потерять все деньги, которые они вложили в это.Общее практическое правило состоит в том, что на каждые 10 стартапов три или четыре полностью терпят неудачу. Еще три или четыре либо теряют часть денег, либо просто возвращают первоначальные инвестиции, а один или два приносят значительную прибыль.

Какой процент компании берут на себя венчурные капиталисты?

В зависимости от стадии развития компании, ее перспектив, объема инвестиций и взаимоотношений между инвесторами и учредителями венчурные капиталисты обычно приобретают от 25 до 50% собственности новой компании.

В чем разница между венчурным капиталом и частным капиталом?

Венчурный капитал — это разновидность частного капитала. Помимо венчурного капитала, частный капитал также включает выкуп заемных средств, мезонинное финансирование и частное размещение.

Чем венчурный инвестор отличается от бизнес-ангела?

В то время как оба предоставляют деньги начинающим компаниям, венчурные капиталисты, как правило, являются профессиональными инвесторами, которые вкладывают средства в широкий портфель новых компаний, предоставляют практические рекомендации и используют свои профессиональные связи для помощи новой фирме.С другой стороны, бизнес-ангелы — это, как правило, состоятельные люди, которые любят вкладывать средства в новые компании больше в качестве хобби или побочного проекта и могут не давать таких же экспертных рекомендаций. Бизнес-ангелы также склонны инвестировать первыми, а затем — венчурными инвесторами.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Что нужно для создания собственного венчурного фонда | Стефано Бернарди

Кажется, что стать венчурным капиталом мечтают многие, и это правильно: это действительно фантастическая работа.

Как венчурный капиталист, вам платят за то, чтобы вы узнали как можно больше о новых рынках и встретились с самыми умными людьми, которых вы можете найти. Вы сможете следовать предпринимательскому пути основателей, гораздо более умных, решительных и смелых, чем вы, без огромного риска того, что все ваши активы и значительная часть вашей профессиональной репутации будут привязаны к одному результату.Мне это кажется описанием работы мечты.

Работая партнером по венчурному капиталу сразу после школы, я действительно испортился, и поэтому после трех с лишним лет работы в стартапе я решил, что хочу снова начать инвестировать.

Было всего пара проблем:

• У меня не было совсем денег для инвестирования
• Было весьма вероятно, что ни одна венчурная компания не наняла бы меня в качестве кого-либо большего, чем помощник
• У меня была идея, что я был глубоко увлечен и хотел воплотить в жизнь:

Во время разговора с моим другом он начал предлагать нам создать собственный фонд и управлять им на полставки как «ангелы».

Я явно думал, что он сошел с ума.

Но десятки эспрессо позже он убедил меня.

Нам пришла в голову идея позволить нашим друзьям, живущим в Европе, получить доступ к классу активов стартапов кремниевой долины.

Первый человек, которого мы представили, категорически отказал нам. Не потому, что он не хотел вкладывать деньги, а потому, что он хотел присоединиться к нашему безумному приключению, и так за завтраком родился Миссия и рынок .

Многие люди спрашивают меня, как им попасть в венчурный капитал. Ответ заключается в том, что это непросто, учитывая, что рабочих мест в отрасли мало, и они обычно предназначены для людей с очень специфическим опытом.

Итак, после инвестирования в более чем 30 компаний, включая Eaze и Transcriptic, я подумал, что было бы полезно объяснить, что мы сделали и почему, и дать примерную основу для людей, которые хотят самостоятельно заняться венчурным капиталом.

Эти мысли предназначены для людей, которые хотят создать небольшой фонд.Если вы создаете фонд более 10 миллионов, большинство из перечисленных ниже не применимы!

1. Мысленное обязательство

Поговорите с людьми, которые делали это раньше. Я обратился к Семилу, Заку и Шрути, чтобы понять, что они делают и как, и это было очень полезно.

Будьте уверены, что вы готовы к этому надолго.

2. Подсчитайте!

ВОЗВРАТ СРЕДСТВА ТРУДНО!

Вокруг стартапов циркулирует много денег, и (как показывает этот пост) довольно легко стать инвестором.

Это означает, что золотые прииски становятся переполненными, и шансы найти этот большой самородок становятся все меньше. К счастью для нас, стартапы не являются невозобновляемым активом, как золото, поэтому, если вы потратите время, усилия и немного удачливы, по-прежнему очень возможно получить значительную прибыль.

Но действовать без моделирования всех возможных сценариев — не лучшая идея. Математика подскажет ряд ключевых решений, которые вам необходимо принять:

• , сколько сделок вы хотите заключить.
• чек какого размера вы будете писать.
• какую часть фонда вы будете зарезервировать для последующих инвестиций.
• , сколько повторений вы сможете сделать и в каком количестве.

Выполнение математических расчетов также покажет вам, какую стоимость предприятия вам нужно будет создать, чтобы вернуть фонд, и как на это повлияет входная оценка.

В нашем случае мы планируем сделать 60 инвестиций из нашего первого фонда. Это означает, что нужно вложить 1,5 миллиона долларов в первые чеки, а затем оставить то, что осталось (~ 1 миллион долларов), для последующих инвестиций.

Причина, по которой сделать 60 инвестиций проста: создание высокодиверсифицированного портфеля является ключом к увеличению шансов получить финансирование для одного «единорога», что означает лучшую доходность и лучший бренд, что приводит к лучшему потоку сделок и, в конечном итоге, к лучшей доходности ( даже для потенциальных будущих средств).

Мы сделали 30 в первый год и будем делать еще 30 в следующие 1,5–2 года, а затем просто используем оставшийся капитал для продолжения инвестирования в победителей.

3.Определите размер компенсации

Поскольку мы занимаемся этим неполный рабочий день, мы решили не брать плату за управление из фонда.

Делая это с фондом в 2,5 миллиона долларов, вы решаете использовать сборы в размере 50 тысяч долларов в год, чтобы делать больше инвестиций и иметь более высокие шансы обеспечить надежную прибыль вашим инвесторам. Стимулы также гораздо более согласованы.

Если бы мы убрали гонорары, за 10 лет мы могли бы потопить 500 тысяч долларов. Это безумно. Это одна пятая часть всего фонда.Итак, теперь вам нужно вернуть фонд в размере 2,5 миллиона долларов, но с вложением всего 2 миллиона долларов.

Наша компенсация полностью основана на переносе и начисляется только после того, как мы сначала вернем всю вложенную сумму. После этого мы начинаем делиться 20% прибыли. Если мы удвоим деньги наших инвесторов, то получим 30% от следующей прибыли.

Не надейтесь на этом разбогатеть.

Допустим, мы возвращаем в 3 раза наш фонд, 7,5 млн долларов. Это означает 2,5 миллиона долларов * 20% + 2,5 миллиона долларов * 30% = 1 доллар.25М. Разделить на 3 человека, что составляет 400 тысяч долларов, а разделить на 10 лет, это 40 тысяч в год. Мы все могли бы получать на 40 тысяч долларов больше в год, просто поменяв место работы.

И это при условии, что вы вернете в 3 раза больше капитала!

4. Найдите сплоченную команду.

Вы можете сделать это самостоятельно, как это сделал Семил, но если вы хотите сделать это, все еще работая в компании или даже управляя своей, вам обязательно нужно присоединиться к одному или двум другим людям.

Если вы думаете, что у вас есть все, что нужно, чтобы действовать в одиночку, вам лучше заниматься бизнесом-ангелом или объединяться в синдикаты, а не AngelList.Сбор и управление фондом — это большая работа, и ее следует выполнять только в том случае, если у вас есть для этого время и гибкость.

Очень важно выбрать людей, которые вам ОЧЕНЬ нравятся.

Выбор партнеров для фонда даже более важен, чем выбор соучредителя, поскольку вы фактически заключаете контракты, по которым вы будете работать вместе минимум 10 лет.

Также очень важно выбирать очень умных людей с прочной сетью и безупречной репутацией. Опыт инвестирования — меньшая из проблем.

Франческо и Симона — двое лучших людей, с которыми я мог бы начать это!

5. Определите тезис и ценностные предложения.

Тезис — это не только то, во что вы будете инвестировать, но, на мой взгляд, он также должен включать в себя причины, по которым вы будете делать то, что будете делать.

Как инвестор, у вас есть два клиента: ваши LP (которые действуют как клиенты и руководители) и предприниматели.

Наше ценностное предложение для LP — это доступ к диверсифицированному портфелю стартапов, основанных на SF / SV, с небольшой суммой денег, которую невозможно получить прямыми инвестициями.Европейские инвесторы, как правило, не имеют большого доступа к фондам или стартапам, кроме того, что они могут делать на AngelList, так что это было довольно легко продать.

Из-за этого нам не требуется очень конкретный тезис о типах инвестиций, которые мы рассматриваем (кроме того факта, что они должны быть локальными для района залива).

Если вы собираетесь нацеливаться на LP, которые уже имеют доступ к сделкам и фондам, вы можете «вертикализовать» свою диссертацию на определенном краю (какой-то особый источник потока сделок, некоторая отрасль, в которой вы особенно связаны или в которой хорошо разбираетесь , какой-то основной тренд, который приведет к более высокой доходности и т. д.). Прочтите мой пост о росте тематического венчурного капитала, чтобы узнать больше об этом.

Но это вам решать.

6. Определите транспортные средства и подключите их.

Традиционные фонды состоят из Limited Partnership (сам фонд) и LLC General Partner (который управлял фондом).

Мы следовали этой традиционной модели, но использовали более простую LLC в качестве самого фонда.

Эта установка не очень дорогая и обеспечивает хорошую гибкость, а также хорошо протестированную и известную структуру для инвесторов, бухгалтеров и т. Д.

Сегодня существует множество вариантов, которые делают это намного проще, наиболее очевидными из которых являются синдикаты AngelList и партнерские отношения с FundersClub. (Об этом написано очень много, поэтому я не буду вдаваться в подробности.)

Мы все же решили создать нашу собственную структуру, пусть и более дорогую, по разным причинам. Если мы когда-нибудь соберем Фонд II, мы вернемся к нему снова!

Если вы строите свою собственную структуру, найдите хорошего юриста, который отложит ваши гонорары до закрытия!

7.Найдите хороших людей для работы в вашем бэк-офисе.

Изначально у нас был стартап, который занимался налогами и отчетами, и это было худшее решение, которое мы когда-либо принимали. Теперь мы перешли на солидную вспомогательную фирму, которая специализируется на венчурных и частных фондах, и это абсолютно того стоит.

8. Начинайте качку!

НА ЭТО УХОДИТ ВРЕМЯ БОЛЬШЕ, ЧЕМ ВЫ ДУМАЕТЕ.

НРАВИТСЯ, НАМНОГО БОЛЬШЕ ВРЕМЕНИ.

Кроме того, это будет намного сложнее, чем собрать деньги для своего стартапа, если вы знаете, на что это похоже.

Итак, начнем качки. Найдите всех богатых людей, которых вы знаете, и попросите их доверять вам.

Принимать мелкие чеки.

9. Начни инвестировать!

Очень важно начать инвестировать как можно скорее.

Если вы можете себе это позволить, вам следует начать ангельское инвестирование задолго до сбора средств. Если нет, и если ваша структура позволяет вам, попробуйте выписать несколько первых чеков, как только у вас будет на них достаточно денег.

Инвестирование в компании — лучшая стратегия для получения более качественных сделок, а также поможет вам заключить другие сделки.Он закладывает основу вашей репутации и поможет предпринимателям немного лучше судить о вас.

Кроме того, если вы покажете LP, что ваши первые выборы хороши, процесс закрытия будет намного проще.

Венчурный капитал — Практическое руководство по формированию фондов и управлению

Примечание. Эта статья является первой из серии статей о создании и управлении венчурными фондами. Чтобы узнать больше об управлении фондом, скачайте эту бесплатную электронную книгу сегодня Venture Capital: A Practical Guide или купите бумажный справочник на Amazon.com.

Путешествуя по делам или на отдых, мне нравится посещать древние исторические места по всему миру. Во время недавней поездки мне довелось побывать в Библосе в Ливане. Этот древний город был основан еще в 8800 году до нашей эры и считается самым старым постоянно заселенным городом в мире. Построенный как первый город древних финикийцев, Библ процветал на протяжении многих тысячелетий под властью финикийцев, египтян, греков и римлян, и был богатым городом, известным судостроением и торговлей.Предпринимательство было живым и процветающим в Библосе более пяти тысяч лет назад!

Сегодня Библ наиболее известен своими древними руинами, и это туристическая торговля, которая в первую очередь поддерживает сообщество. Больше не центр судостроения или торговли на Средиземном море, город теперь сосредоточен на приеме посетителей со всего мира, в основном за счет гостеприимства и экономики, основанной на услугах. Итак, вы можете представить мое удивление, когда я наткнулся на вывеску Neopreneur, местного коворкинг-пространства, которое предоставляет наставничество, семинары и встречи для предпринимателей.Какие драматические изменения в нашем культурном ландшафте мы наблюдаем, когда в туристической экономике такого древнего города, как Библ, есть сообщество, поддерживающее предпринимательство?

В наши дни путешествуйте практически в любую часть мира, и вы, вероятно, столкнетесь с группами предпринимателей, такими же, как и в Neopreneur. Независимо от того, находитесь ли вы в очаге технологий, таком как Кремниевая долина, на огромном развивающемся рынке, таком как Китай, или в древнем городе Библос, скорее всего, вы наткнетесь на группу предпринимателей, работающих над созданием новых, динамичных компаний.И везде, где вы найдете предпринимателей, вы найдете инвесторов, желающих финансировать этих предпринимателей.

Подписаться. Получайте статьи Seraf Compass еженедельно »

Большинство предпринимателей должны стимулировать свой бизнес к успеху (т. Е. Финансировать их за счет комбинации личных ресурсов и дохода / кредита от бизнеса). Однако значительный процент стартапов с высоким потенциалом роста финансируется за счет внешнего капитала, предоставляемого инвесторами. Исторически сложилось так, что большая часть этого капитала поступала от индивидуальных бизнес-ангелов или от венчурных компаний.Эти источники капитала были специализированы на инвестировании в быстрорастущие технологические и медико-биологические компании из-за возможности получения большой прибыли от инвестиций. Исторически сложилось так, что большинство компаний и их инвесторов были относительно сконцентрированы в нескольких местах в США и других развитых странах.

Но за последние несколько десятилетий многое изменилось. Во многих частях мира произошел взрывной рост предпринимательства. Крупные центры США, такие как Кремниевая долина, Бостон и Нью-Йорк, по-прежнему владеют титулом по большей части вложенных (и возвращенных) долларов, но небольшие города по всему миру становятся рассадниками предпринимательства со своими собственными местными источниками инвестиционного капитала.

Когда мы с Кристофером начали инвестировать в компании на ранней стадии почти два десятилетия назад, предприниматели, пытающиеся создать быстрорастущие компании, финансируемые инвесторами, имели ограниченное количество мест, куда можно было вложить капитал. Большинство полагало, что им нужно будет привлечь венчурных капиталистов, хотя некоторые знали или обнаружили, что они могут получить начальное финансирование от ангелов. Сегодня, помимо традиционных технологических венчурных капиталистов и бизнес-ангелов, стартап-предприниматели могут воспользоваться широким спектром источников капитала.

Новые источники акционерного капитала для компаний на ранней стадии

• Фонды социального воздействия — Предоставление капитала компаниям или организациям с целью получения измеримой прибыли для социальных результатов наряду с финансовой отдачей.

• Фонды университета — Предоставление капитала компаниям, основанным членами университетского сообщества (например, профессорами, студентами, выпускниками). В некоторых, но не во всех случаях, технология была разработана, когда основатели работали в университете.

• Корпоративные фонды — Предоставление капитала компаниям, которые разрабатывают продукты или технологии, которые стратегически соответствуют текущим или будущим планам корпорации.

• Accelerator Funds — Предоставление наставничества, коворкинга, семинаров и, возможно, инвестиционного капитала, чтобы помочь ускорить рост компаний на очень ранних стадиях.

• Посевные фонды — Предоставление капитала компаниям на очень ранней стадии.Фонды часто создаются активными бизнес-ангелами как способ вложить больше капитала в большее количество компаний, чем инвестор мог бы сделать со своим собственным капиталом.

• Страновые / региональные / региональные фонды — Предоставление капитала за счет государственных средств в качестве инвестиций в компании, которые принесут пользу местной экономике такими способами, как создание рабочих мест.

Эта серия статей написана для управляющих фондами, которые сегодня создают эти новые источники капитала, ориентированного на предпринимателей, и для тех, кто стремится начать фонды в ближайшем будущем.Как активные ранние инвесторы, мы с Кристофером понимаем многие проблемы, с которыми сталкиваются управляющие фондами, независимо от того, какой тип фонда они используют. Помимо нашего личного ангельского инвестирования, мы являемся опытными менеджерами нескольких посевных фондов. И за эти годы мы работали с управляющими фондами и заключили десятки синдицированных сделок с каждым из других типов фондов, перечисленных выше.

Опыт научил нас, что для управления успешным венчурным фондом нужно больше, чем поиск компаний и надежда на большой выход.В этой серии статей мы обсудим:

7 критических вопросов, которые необходимо учитывать всем менеджерам венчурных фондов

1. Какие ключевые факторы следует учитывать при определении инвестиционной стратегии вашего фонда?

2. Как вы собираетесь привлечь капитал для своего фонда?

3. С какими самыми большими проблемами сталкивается управляющий фондом?

4. Как вы структурируете фонд с юридической и бухгалтерской точек зрения?

5. Какие навыки вам необходимы в управленческой команде вашего фонда?

6. Каковы экономические аспекты управления фондом?

7. Как менеджер фонда должен сообщать заинтересованным сторонам о деятельности и результатах фонда (т.е. инвесторы или ограниченные партнеры)?

Управление венчурным фондом на ранней стадии может быть интересной и полезной работой. Но создание инвестиционного фонда и управление им требует значительного времени и усилий. Учитывая относительно длительный жизненный цикл инвестиций в стартап-компанию — обычно за 10+ лет до успешного результата инвестора — управляющие фондами должны быть готовы посвятить свое время и усилия как минимум десятилетию. Не все готовы брать на себя обязательства на этом уровне. Если вы думаете о создании нового фонда или уже управляете активным фондом, убедитесь, что вы знаете, каковы лучшие практики в управлении фондами.Эта серия статей поможет вам оценить масштабы усилий и определить, есть ли у вас все необходимое для достижения успеха.

Хотите узнать больше об управлении фондом? Загрузите эту бесплатную электронную книгу сегодня «Венчурный капитал: практическое руководство» или купите бумажный справочник на Amazon.com.

Руководство по формированию фондов венчурного капитала

21 декабря 2020 г. | Автор: Макс Дилендорф, эсквайр.

Подобно другим частным фондам, фонды венчурного капитала (ВК) представляют собой инвестиционные инструменты, созданные инвестиционными менеджерами, также известными как генеральные партнеры (GP).Основная цель этих фондов — привлечение капитала для осуществления множественных инвестиций в определенный сектор промышленности или географический регион. Некоторые из наиболее популярных секторов для венчурных инвесторов включают биотехнологии, робототехнику, телемедицину и криптовалюту.

Для предпринимателей и стартапов венчурный капитал — это форма финансирования через частный акционерный капитал, предоставляемый инвесторами, которые хотят инвестировать в долгосрочный потенциал компании. Хотя направленность венчурных капиталистов может определяться множеством различных переменных, большинство из них определяется либо размером (малый, средний, крупный), либо направленностью (стратегический, финансовый).

Как устроен фонд венчурного капитала?

Венчурные фонды позволяют пассивным инвесторам участвовать в «слепых пулах», где они берут на себя обязательство инвестировать определенную сумму капитала с течением времени. Эти инвесторы, также известные как партнеры с ограниченной ответственностью (LP), извлекают выгоду из опыта спонсора фонда в поиске, управлении и продаже инвестиций фонда для получения максимальной прибыли. Ключевым стимулом для инвесторов является возможность получить высокую доходность на вложенный ими капитал за счет портфеля стратегических инвестиций.

Важно отметить, что венчурные инвесторы не всегда являются физическими лицами. Они также могут включать пенсионные фонды, корпорации, университеты, правительства и фонды, инвестирующие в другие фонды. Большинство фондов имеют несколько LP, но почти всегда меньше 100. Это ограничение сделано для практических и юридических целей, поскольку на более крупные фонды распространяются другие законы о ценных бумагах.

Как венчурные капиталисты получают прибыль?

Венчурные капиталисты получают прибыль за счет владения большим количеством акций компаний, и хотя частные инвестиционные компании обычно предоставляют венчурный капитал, в этом также участвуют банки.

Важно отметить, что, поскольку многие инвестиции делаются в стартапы или непроверенные компании, венчурный капитализм считается более рискованным, чем традиционное инвестирование в акционерный капитал. Однако он также может обеспечить очень высокую долгосрочную прибыль.

Капитальные вложения от частных инвестиционных компаний обычно удерживаются на срок 10 и более лет. В результате многие венчурные капиталисты и частные инвестиционные компании играют активную роль в определении управления компанией и направления бизнеса.Другие фирмы могут владеть миноритарными акциями базовой компании.

Спонсоры фондов венчурного капитала (GP) получают выгоду от получения вознаграждения за управление и выгодного участия в инвестициях фонда. Комиссия за управление покрывает повседневные расходы фонда и содержание офиса, обычно 2% от размера фонда. Балансовая процентная ставка, также известная как «перенос», — это сокращение, которое GP получают из фонда после выплаты прибыли LP, обычно 20% от прибыли. Для венчурных капиталистов реальный финансовый и репутационный результат — это керри.

В качестве реальных менеджеров, контролирующих фонд, предполагается, что врачи общей практики будут штатными сотрудниками фонда, но иногда терапевты также будут руководить другой компанией. Когда спонсор фонда действует в качестве консультанта с фирмой, его можно назвать венчурным партнером или операционным партнером.

Основы создания фондов венчурного капитала

Определение структуры фонда

Прежде чем переходить к типам задействованных субъектов, важно понять время.Большинство венчурных фондов потребуют от LP предоставить капитальные средства на период в пять лет, за которым следует еще один пятилетний период, когда средства собираются. В некоторых случаях фонды будут включать пункт, позволяющий продлить этот период сбора урожая на несколько лет, чтобы добиться более высокой прибыли.

При формировании нового венчурного фонда необходимо сначала определить тип организации. Обычно это зависит от типа и количества инвесторов.

в сравнении с ООО

Большинство венчурных фондов используют LLC или Limited Liability Corporation, но важно понимать нюансы как LLC, так и LLP.

Партнерство с ограниченной ответственностью (LLP) — это гибрид корпорации и партнерства, обеспечивающий наибольшие налоговые преимущества и защиту ответственности, которые разделяют партнеры.

Чаще используются профессиональными организациями (юристы, бухгалтеры, архитекторы), LLP обычно управляются управляющим партнером, который не может избежать ответственности. Кроме того, партнеры в LLP должны быть физическими лицами, а не юридическими или юридическими лицами, и, как правило, имеют большую защиту от ответственности, чем управляющий партнер.Однако бывают ситуации, в которых участники не могут быть изолированы от ответственности.

В случае LLC ответственность владельцев так же ограничена, как и ответственность партнеров, и компания может управляться кем-то, кроме члена. Однако имейте в виду, что, хотя ответственность ограничена, существуют ситуации, в которых участники не могут быть полностью изолированы от действий других участников.

3 (в) -1 или 3 (в) -7

Еще одно соображение при структурировании нового фонда прямых инвестиций — это будет ли фонд фондом 3 (c) (1) или фондом 3 (c) (7).Было довольно много путаницы по поводу разницы между двумя фреймворками. Каждый из них определяется тем, как они относятся к освобождению от юридических требований, налагаемых Законом об инвестиционных компаниях 1940 года в отношении инвестиционных компаний.

Согласно Закону инвестиционная компания определяется как эмитент, который «позиционирует себя как вовлеченный в первую очередь или предлагает заниматься в основном бизнесом по инвестированию, реинвестированию или торговле ценными бумагами». В большинстве случаев частные инвестиционные фонды, такие как фонды венчурного капитала и другие частные инвестиционные механизмы, выходят за рамки этого закона, поскольку он позволяет им избегать требований Закона, включая регистрацию в SEC и другие запреты и раскрытие информации.

Чтобы считаться освобожденным от регистрации в качестве инвестиционной компании, фонд венчурного капитала должен подать заявление в соответствии с одним из этих двух часто используемых исключений:

Фонд должен:

• Не проводить и не предлагать публичное размещение своих ценных бумаг, и
• Либо ограничьте фонд не более чем 100 инвесторами (исключение 3 (c) (1)), либо
• Ограничить фонд «квалифицированными покупателями» (исключение 3 (c) (7))

Определите соответствующую юрисдикцию:

Оншорные фонды: В контексте венчурных фондов оншорный означает, что фонд расположен в Соединенных Штатах, например, корпорация Делавэр.Европейские регионы для размещения оншорных фондов будут включать Соединенное Королевство, Люксембург и Дублин. По сравнению с офшорными альтернативами, береговые локации имеют более высокие налоговые ставки и более обременительные и дорогостоящие нормативные правила.

Оффшорные фонды: Для инвесторов из США оффшор может быть таким местом, как Каймановы острова. Европейские оффшорные юрисдикции могут включать Джерси или Гернси, крупнейшие из Нормандских островов. Например, в Джерси работает около 15 000 профессионалов в области финансовых услуг и около 900 различных инвестиционных фондов.С этими юрисдикциями, как правило, работать быстрее, проще и дешевле, чем с оншорными альтернативами.

Параллельные фонды: В некоторых случаях, когда есть инвесторы не из США, параллельный фонд создается в юрисдикциях за пределами страны, где находится фонд. Эти фонды позволяют врачам общей практики объединять свои деньги в отдельный фонд, который позволяет им инвестировать в тот же фонд на холостом ходу (т. Е. Без уплаты комиссии за управление или начисленных процентов.)

Инвесторы в параллельные фонды добавляют капитал в те же инвестиционные инструменты, что и основной фонд, и одновременно выходят из них. Они инвестируют непосредственно в каждый актив параллельно с основным фондом и в фиксированных пропорциях с соответствующими взносами в капитал.

Основные транспортные средства: Эта структура обычно используется для накопления средств, привлеченных от налогооблагаемых и освобожденных от налогов американских инвесторов, в один центральный механизм (основной фонд), чтобы улучшить эффект масштаба и увеличить критическую массу торгуемые активы, что повышает операционную эффективность и снижает затраты.

Основной фонд-источник обычно предполагает использование основной корпорации, расположенной в нейтральной с точки зрения налогообложения оффшорной юрисдикции), в которую инвестируют отдельные фонды-источники. Выбирая определенные налоговые средства для облагаемых налогом инвесторов из США, эти участники получают возможность инвестировать в фидерный фонд ограниченного партнерства США. Чтобы избежать воздействия налогового законодательства США, инвесторы из других стран и США, освобожденные от налогов, участвуют через отдельную офшорную фидерную компанию.

Рассмотрим типы инвестиций

Собственный капитал: Вложение в акционерный капитал предполагает покупку акций этой компании на фондовом рынке.Эти акции обычно торгуются на фондовой бирже.

Долг: Венчурные долговые фонды обычно обеспечивают большую гибкость для капитальных вложений, чем коммерческие банки. В качестве обеспечения погашения кредита будет предоставлено обеспечение, включая активы компании, денежные средства, инвентарь и интеллектуальную собственность.

Варранты: В инвестиционном контексте варранты — это ценные бумаги, которые позволяют держателю приобрести базовые акции компании-эмитента по цене исполнения до даты истечения срока.

Опционы: Опцион позволяет инвесторам покупать или продавать базовый финансовый инструмент, такой как ETF, ценные бумаги или индекс, по указанной цене в течение определенного периода времени.

Оценить варианты регистрации и затраты для обеспечения соответствия

Поскольку каждый рассматривает идею стать спонсором венчурного фонда, рекомендуется стать зарегистрированным инвестиционным консультантом (RIA). Также важно разработать программу и руководство по соблюдению нормативных требований, которые могут включать в себя местные нормативные требования для обеспечения соответствия.

Одним из примеров проблем с соблюдением требований являются законы Blue Sky — государственные нормативные акты, установленные для защиты инвесторов от мошенничества с ценными бумагами. Законы, которые могут варьироваться в зависимости от штата, обычно требуют, чтобы продавцы новых выпусков регистрировали свои предложения и предоставляли финансовые детали сделки и вовлеченных лиц.

Определите резервы, которые будут включены в ваши документы о предложении

Перед запуском фонда венчурного капитала важно рассмотреть положения, которые будут включены в документы о предложении, которые могут включать следующее:

• Обращения к капиталу: с учетом искусства и науки прогнозирования суммы денег, которые венчурные капиталисты вложат в следующие 6–12 месяцев, призывы к капиталу помогают терапевтам определить, потребуются ли дополнительные средства.В этом случае некоторые фирмы создадут особый побочный фонд с новыми или существующими LP просто для того, чтобы инвестировать в определенные возможности.
• Распределения и каскадные расчеты: поскольку базовые инвестиции продаются с целью получения прибыли, водопад распределения устанавливает метод распределения капитала между различными инвесторами фонда. Как правило, общая полученная прибыль от прироста капитала распределяется в соответствии с каскадной структурой, состоящей из последовательных уровней. , отсюда и ссылка на водопад.
• Распределение прибылей и убытков: Прибыли и убытки от инвестиций в фонд будут распределяться между партнерами в соответствии со спецификациями документа о предложении. Хотя распределение прибылей и убытков не обязательно должно равняться процентной доле капитала каждого партнера в фонде, это общий метод распределения.
• Оговорки о удерживаемых процентах, привилегированном доходе и возврате средств: удерживаемые проценты или доля в любой прибыли, которую врачи общей практики получают в качестве компенсации, действует как вид вознаграждения за результативность для спонсоров фонда, а также может мотивировать общую деятельность фонда.
• В пункте о предпочтительном доходе излагаются предпочтения фонда в отношении распределения прибыли и устанавливаются правила распределения прибыли, будь то от операций, продажи или рефинансирования. Обычно предпочтительный доход будет отдаваться одному классу капитала перед другим до тех пор, пока не будет достигнута определенная норма прибыли на первоначальные инвестиции.

Комиссия за управление и взаимозачет

В своем меморандуме о предложении многие венчурные фонды предусматривают «компенсацию» комиссии за управление, когда комиссия за управление на уровне фонда уменьшается на любые комиссии портфельной компании, полученные управляющим фондом и его партнерами.

Оценка портфеля может быть сложной, поскольку ожидается, что большинство управляющих фондами разработают свою собственную методологию оценки, включая документацию для каждой инвестиции. От них также требуется иметь оценочный комитет или внешнюю группу экспертов в резерве для оценки своего подхода и тестирования любых новых методов оценки инвестиций.

Для инвестиций венчурных фондов стоимость обычно достигается за счет продажи всей инвестируемой компании, а не передачи индивидуальных вкладов акционеров.Стоимость бизнеса предприятия на дату измерения обычно дает ключевое представление о стоимости инвестиционных долей в этом бизнесе.

Одной из наиболее сложных проблем в сфере венчурного капитала является интеграция отдельных методов оценки, таких как выручка, DCF, DDM, коэффициенты чистой прибыли и EBITDA.

Рекомендации по эксплуатации

Привлечение инвесторов — основная цель любого венчурного фонда, поэтому так важно с самого начала прояснить свою инвестиционную стратегию и уникальное преимущество.Маркетинговые документы фонда должны представлять общий подход, четко демонстрировать конкретные области знаний и описывать идеальные типы инвестиций, которые будут использоваться для реализации этой стратегии.

Ниже приведены основные инвестиционные инструменты, часто включаемые в портфели фондов прямых инвестиций:

• Собственный капитал / капитал роста: Собственный капитал роста (также известный как капитал роста или капитал расширения) — это форма инвестиций, доступная в относительно зрелых компаниях, поскольку они переживают трансформационное событие с потенциалом некоторого резкого роста.
• Выкуп заемных средств: Выкуп заемных средств (LBO) — это приобретение другой компании с использованием значительной суммы заемных денег для покрытия затрат на приобретение. Активы приобретаемой компании часто используются в качестве обеспечения ссуд вместе с активами компании-покупателя.
• Промежуточный долг / капитал: Промежуточный долг ликвидирует разрыв между заемным и долевым финансированием и является одной из форм долга с наибольшим риском.Мезонинный долг возникает, когда выпуск гибридного долга подчиняется другому выпуску долга того же эмитента.
• Венчурный капитал : Венчурный капитал обычно распределяется между небольшими компаниями с исключительным потенциалом роста или компаниями, которые быстро выросли и готовы к дальнейшему расширению.
• Проблемные и другие ситуации: Инвестирование в проблемные долги — это преднамеренная покупка долга у проблемной компании, часто с большим дисконтом.Это позволяет инвесторам получать прибыль, если и когда компания выздоравливает.
• Вторичные рынки: На вторичных рынках инвесторы покупают и продают ценные бумаги, которыми они уже владеют. Это очень похоже на «фондовый рынок», хотя акции также продаются на первичном рынке при их первом выпуске.

Рассмотреть стратегические типы инвестиций

Венчурные капиталисты инвестируют во многие новейшие технологии, поскольку стартапы получили больше раундов предварительного и посевного финансирования, чем когда-либо прежде.Вот некоторые из наиболее активных отраслей, в которые инвестируют венчурные капиталисты.

• Интернет и программное обеспечение
• Промышленное производство
• Развитие биотехнологии
• Криптовалюта
• Робототехника
• Освоение космоса
• Телемедицина
• Защита безопасности

Разработать стратегический бизнес-план:

Как и в случае с любым новым бизнесом, для любого венчурного фонда важно изложить свой стратегический бизнес-план с учетом следующих соображений.

• Операционный бюджет
• Прогноз движения денежных средств (постоянные и переменные затраты)
• Определение расходов управляющей компании по сравнению с расходами фонда
• Срок исполнения

Подготовить резюме и перечень основных условий

Следующим шагом в формировании фонда венчурного капитала является подготовка резюме и основного списка условий, в которых будет изложена основная стратегия, сроки, сроки и обязательства. Здесь фонд раскрывает условия распределения и выплаты управленческих сборов и удерживаемых процентов, а также когда.

Краткое содержание и перечень условий должны включать следующее:

• Описание основных условий фонда
• Заявление о стратегии фонда
• Срок действия фонда и срок инвестирования
• Период увеличения капитала и закрытия
• Минимальный взнос в основной капитал
• Комиссия за управление
• Доля процентов

Выбрать внешних консультантов

Эта ранняя фаза также является временем для выбора внешних консультантов, которых будет использовать фонд, и раскрытия лиц или компаний, участвующих в консультировании и поддержке партнеров.

• Адвокат
• Квалифицированный хранитель
• Независимый бухгалтер
• Управляющий фондом
• Консультант по нормативным вопросам
• Независимый консультант по оценке
• Независимые директора
• Консультант и поддержка в области информационных технологий (ИТ)
• Сторонние маркетологи / сборщики средств

Помимо основных консультантов, на этом этапе также указывается имя фонда, а также генеральный партнер (GP), управляющий член и инвестиционный менеджер.На этом же этапе будут названы имена членов управленческой команды, включая главного исполнительного директора, главного операционного директора и главного финансового директора.

Как работает фонд: формирование фонда

Для целей создания юридического лица для фонда венчурного капитала спонсор должен идентифицировать участников и соблюдать корпоративную структуру. В состав участников фонда должны входить:

• Венчурные капиталисты, формирующие фонд (физические лица)
• Генеральный партнер, ООО

Вместе эти участники образуют корпорацию, которая обычно является Delaware Limited Partnership или Delaware LLC.Это новое юридическое лицо становится юридическим бизнесом, контролирующим фонд, и включает Фонд венчурного капитала, LP, и Генерального партнера, LLC

Преимущества объединения обоих предприятий в одну компанию с ограниченной ответственностью в штате Делавэр следующие:

• Лимиты ответственности участников
• Налоговые льготы
• Сквозной
• Прирост капитала
• Периоды удержания прихватки

Кроме того, формирование «Фонда венчурного капитала, LP» будет охватывать различных инвесторов или партнеров с ограниченной ответственностью (LP) в фонде, которые могут включать в себя состоятельных частных лиц, средства планирования недвижимости, пенсионные планы, страховые компании, университет. эндаументы, фонды и фонды фондов.

Поток капитала

Шаг 1: Капитальные взносы: Обычно ограниченные партнеры (LP) в фонде венчурного капитала вносят все, кроме одного процента взносов капитала, что может выглядеть следующим образом:

• Генеральный партнер, ООО = 1%
• Ограниченные партнеры = 99%

Общая сумма взносов = Фонд венчурного капитала, LP

Шаг 2: Вложение инвестиций: как только у фонда будет весь капитал, необходимый для начала приобретения активов, венчурный фонд начнет формировать портфельные компании.

• Фонд венчурного капитала, LP формирует портфельные компании

Шаг 3: Разделение прибыли: После указанного периода инвестирования участники фонда начинают получать прибыль от фонда, которая распределяется следующим образом:

• Генеральный партнер ООО получает 20% (Доли участия)
• Venture Capital Fund, LP получает 80% (прибыль)

Шаг 4: Уплата комиссии за управление: способы выплаты комиссий в каждом фонде могут отличаться, но большинство из них настроено следующим образом:

Venture Capital Fund, LP платит Генеральному партнеру LLC 2.5% годовых, что представляет собой процент от уставного капитала и выплачивается ежеквартально. Плата за управление предназначена для финансирования операций и обычно уменьшается после окончания периода инвестирования.

Другой способ обработки комиссии за управление — это поручить Фонду венчурного капитала LP уплату 2,5% комиссии за управление «Управляющей компании, LLC», которая затем заплатит Генеральному партнеру, LLC.

Создание франшизы

Хотя большинство фондов существуют в отношениях между Venture Capital Fund, LP как группой инвесторов в рамках генерального партнера, LLC, вероятно, что VC-фонд будет расширяться с целью создания дополнительных партнерств в рамках того же GP.В таком сценарии корпоративная структура может выглядеть примерно так:

• Venture Capital Fund, LP сформирован как группа инвесторов при ООО «Генеральный партнер»
• Venture Capital Fund II, LP сформирован как отдельная группа инвесторов в составе ООО «Генеральный партнер»
• Несколько фондов

В случае дальнейшего расширения, другой фонд, «Venture Capital Fund III, LP», будет сформирован как отдельная группа инвесторов в составе Генерального партнера, Fund III, LP.

Преимущества использования управляющей компании

По мере того, как фонд расширяется и становится более сложным, многие венчурные капиталисты предпочитают использовать управляющую компанию для выполнения повседневных операционных задач, пользуясь при этом некоторыми дополнительными преимуществами.

Управляющая компания позволит фондам оптимизировать операции в рамках постоянного юридического лица с арендой одного офиса, а также управлять сотрудниками и льготами. Кроме того, управляющая компания предлагает консолидацию в управлении и предоставляет место, где все фонды могут объединить свои избыточные комиссионные за управление, одновременно защищая ответственность от любого одного фонда.

Подготовка документов фонда

Создание документов фонда требует глубокого понимания стратегии фонда и того, что больше всего понравится идеальному инвестору. Необходимые документы должны быть простыми и включать основные элементы с разной степенью детализации.

• Вводное описание фонда и его целей, включая ключевые отличия или крючок. Думайте об этом как о письме в лифте.
• В резюме опишите, что делает фонд уникальным, а также отрасли, в которые он планирует инвестировать.Включите некоторую основную информацию о бизнес-плане и нише, которую фонд рассчитывает занять в конкурентной среде.
• Подробная информация о управленческой команде, такая как имена и должности в сводной части, краткие биографические данные в теле документа и полные резюме для процесса комплексной проверки.
• Финансовые прогнозы, такие как ожидаемые доходы, расходы и прибыль в сводке, а также более длинная пятилетняя версия в бизнес-плане. Полная финансовая модель должна быть доступна для целей должной осмотрительности.
• Конкретный запрос на финансирование и то, как эти средства будут использоваться, следует кратко упомянуть в исполнительном резюме и расширить позже для должной осмотрительности. В идеале должен быть включен 90-дневный план того, как фонд будет работать после получения первоначального финансирования, а также сроки разработки и операционные этапы для текущих проектов.
• Во время проведения комплексной проверки и переговоров будут запрошены дополнительные документы. Фирмы венчурного капитала обычно предоставляют все юридические закрывающие документы.

Соглашение об ограниченном партнерстве

Когда создается фонд венчурного капитала, заключается партнерское соглашение, в котором указываются обязанности полных партнеров и партнеров с ограниченной ответственностью.

Соглашение о коммандитном партнерстве должно включать сведения о:

• Распределение капитала и прибыль
• Порядок обработки любых негативных событий, происходящих в течение срока существования фонда
• Любые ограничения полномочий генерального партнера

При составлении соглашения для фонда все партнеры в фонде венчурного капитала должны тщательно рассмотреть все возможности и работать с юрисконсультом, чтобы обеспечить возможность принудительного исполнения.

Ключевым положением такого соглашения является то, какие полномочия предоставить генеральным партнерам в отношении инвестиционных решений, а также любые ограничения, которые будут наложены на их полномочия. LP могут решить доверять и принимать решения полных партнеров об инвестициях в коммандитное товарищество, или они могут решить ограничить полномочия генерального партнера.

Другие важные положения включают экономическую сделку или то, как будет осуществляться распределение, распределение и возврат средств, любые ограничения на разнообразие инвестиций, вопросы управления и согласование интересов сторон.

Дополнительное письмо и пункт о режиме наибольшего благоприятствования

В дополнительных письмах излагается дополнительный набор условий, которые могут дополнять или изменять условия соглашения о партнерстве для фонда венчурного капитала. Эти изменения, которые подтверждаются партнером с ограниченной ответственностью, ведущим переговоры, обычно увековечиваются в письме, которое подписывается одним из менеджеров фонда. Дополнительные письма часто используются для предоставления важным инвесторам особых привилегий и могут быть полезными инструментами для удовлетворения особых запросов от потенциальных LP на пороге первоначального закрытия.

Чаще всего дополнительные письма предоставляются посевным инвесторам, тем, у кого большие обязательства, а также друзьям или родственникам управляющих фондами, но они также могут быть выданы тем, кто подлежит государственному регулированию через ERISA, Закон о банковских холдингах или записывает законы. Кроме того, дополнительные письма могут использоваться для удовлетворения потребностей партнеров с ограниченной ответственностью, участвующих в последующем закрытии, без внесения поправок в их существующие соглашения.

Поскольку многие из договоренностей в дополнительных письмах были бы выгодны для других инвесторов, многие потенциальные партнеры будут просить о предоставлении режима наибольшего благоприятствования (НБН).Это положение позволяет выбирать определенные льготы, которые были предоставлены другим партнерам с ограниченной ответственностью посредством дополнительного письма.

Лучшие практики для дополнительных писем и прав MFN

Хотя дополнительные документы и права MFN могут усложнить административные обязанности менеджера, можно сделать этот процесс более управляемым, но предварительно установив определенные ограничения и положения.

• Сформируйте фонд с четкой стратегией для дополнительных писем
• Проконсультируйтесь с юрисконсультом, чтобы определить соответствующие условия партнерского соглашения
• Стандартизация терминов для всех боковых букв
• Рассмотрите возможность включения конкретных формулировок запросов на дополнительные письма в соглашение.
• Используйте стандартизированные исключения из режима наибольшего благоприятствования, например, предоставление их только партнерам с ограниченной ответственностью с более высокими суммами обязательств
• Адаптировать положения сопроводительного письма к конкретным обстоятельствам и фактам
• Если возможно, распространяйте сопроводительные письма для выборов в режим наибольшего благоприятствования только после окончательного закрытия.
• Требовать от партнеров с ограниченной ответственностью, осуществляющих права НБН, назначить выборы в письменной форме в установленные сроки

Соглашения о подписке

В фонде венчурного капитала соглашение о подписке представляет собой заявку инвестора на вступление в коммандитное товарищество.Это также двусторонняя гарантия между подписчиком и компанией, когда фонд соглашается продать определенное количество акций по заранее определенной цене, а взамен подписчик обязуется приобрести акции по этой конкретной цене. Генеральный партнер может также принять меньшие обязательства от инвесторов, если сумма подписки фонда уже превышает допустимую.

Некоторые соглашения включают указанную норму прибыли, которую гарантированно получат инвесторы, которая может представлять собой процент от чистой прибыли компании или серию единовременных выплат, которые должны быть выплачены в определенные даты.

При подписке на инвестицию в фонд венчурного капитала инвесторы обычно берут на себя обязательство инвестировать определенную сумму или взнос в капитал в течение определенного периода времени со стороны спонсора (требование капитала). Во время призыва к капиталу спонсор укажет процент обязательного капитала каждого инвестора, после чего у инвесторов будет установленный период времени, чтобы внести свой вклад.

Преимущества договоров подписки:

• Партнеры с ограниченной ответственностью поддерживают максимальную полезность своих денег в течение максимально длительного периода, потому что единовременный взнос не требуется при первоначальном закрытии.
• Управляющие фондами венчурного капитала могут максимизировать внутреннюю норму доходности (IRR), которая учитывает прошедшее время владения и норму доходности инвестиций для определения фактической доходности. Это помогает менеджеру фонда расставить приоритеты для проектов с более высокой IRR.

Условия закрытия

В стандартном соглашении условия закрытия — это описание того, что должно произойти, прежде чем транзакции, обещанные в соглашении, могут быть выполнены.С соглашением о покупке акций или, в данном случае, с соглашением о подписке, модель предусматривает, что покупка может не происходить на самом деле в дату соглашения, но будет иметь место в будущую дату «закрытия» после выполнения особых условий.

Такие условия могут включать удовлетворительное завершение комплексной проверки, получение удовлетворительного заключения юрисконсульта компании или квалификацию инвестиций в соответствии с законами о ценных бумагах «голубого неба». Все эти условия должны быть выполнены, прежде чем венчурный инвестор обязан внести первоначальный финансовый взнос.Условия закрытия могут также зависеть от достижения фондом минимального размера для обеспечения жизнеспособности.

Анкета инвестора

Являясь частной корпорацией, фонд венчурного капитала не подлежит надзору и нормам, которые обычно требуются от публичной компании. В качестве альтернативы Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предпринимает другие шаги для защиты инвесторов и поддержания справедливости на финансовых рынках, издав правила, регулирующие продажу этих ценных бумаг и ограничивающие круг лиц, которым разрешено инвестировать.Одно из таких ограничений не позволяет сделать предложение кому-либо, кроме «аккредитованного инвестора».

Что такое аккредитованный инвестор?

Статус аккредитованного инвестора является важным критерием для инвесторов, желающих присоединиться к определенным видам предложений частных ценных бумаг, включая «физические и юридические лица, проводимые в соответствии с Правилами 506 (b) и 506 (c) Положения D в соответствии с Законом о ценных бумагах» 1933 г. » Этот термин также применяется к «квалифицированным институциональным покупателям» в соответствии с Правилом 144A Закона о ценных бумагах и другими исключениями в соответствии с федеральным законодательством и законодательством штата о ценных бумагах.

Обратите внимание, что SEC недавно внесла поправки в определения аккредитованных инвесторов посредством ряда принятых поправок. Согласно недавно принятым определениям, правило расширяет категории квалифицированных физических и юридических лиц, добавляя новые классификации правомочности, основанные на опыте, профессиональных знаниях или сертификатах.

Новые правила дают этим группам право участвовать в рынках частного капитала не только на основании их чистой стоимости или дохода, но также потому, что они достигли четких и измеримых этапов финансового совершенства.

В дополнение к этим новым квалификациям физическое лицо может стать аккредитованным инвестором по следующим финансовым критериям:

• Доход — Его / ее доход должен превышать 200 000 долларов в год (или совместный доход с супругом более 300 000 долларов в год) в течение последних двух лет с реалистичным ожиданием того же уровня в текущем году.
• Чистая стоимость — его / ее собственный капитал превышает 1 миллион долларов (один или вместе с супругом), за исключением их основного места жительства.
• Инсайдер компании — он / она является директором, исполнительным директором или генеральным партнером компании.
• Для того, чтобы предприятие соответствовало критериям, оно должно иметь активы, превышающие 5 миллионов долларов США, и состоять только из владельцев капитала, которые сами являются аккредитованными инвесторами или квалифицированным институциональным инвестором (например, банк, страховая компания, инвестиционная компания или частная компания по развитию бизнеса).

Несмотря на то, что не существует формального процесса подачи заявки на получение статуса аккредитованного инвестора в SEC, не существует сертификата или какого-либо другого обряда перехода, физические или юридические лица должны предоставить доказательства того, что они соответствуют требованиям приемлемости.Традиционно это делается с помощью анкеты инвестора.

Помимо подтверждения финансовых знаний и ресурсов, Анкета инвестора может использоваться для сбора дополнительной информации о потенциальных инвесторах, включая, помимо прочего:

• Квалифицированный покупатель
• Статус ERISA
• Проблемы просмотра
• NASD лица с ограничениями
• Соответствие закону PATRIOT
• Контактная информация

Эта информация может использоваться для определения освобождений и юридических заключений, а также для общих целей управления фондами.Анкета также может использоваться в меморандуме о частном размещении компании в соответствии с Разделом 4 (a) (2) Правила 506 (b) Положения D,

Государственные документы

Фонды венчурного капитала стремятся продавать ценные бумаги только аккредитованным инвесторам, избегая подачи большого количества документов в SEC, но все же рекомендуется подавать документы, связанные с этим освобождением. Эти заявки будут включать в себя подачу формы D в SEC, которая должна быть произведена в течение 15 дней с момента первой продажи, а также обзор государственных нормативных требований для каждого штата, в котором сделано предложение.

Венчурный капитал и регуляторный надзор

Венчурные капиталисты и частные инвестиционные компании должны зарегистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам и должны соблюдать требования к отчетности, если их средства не считаются квалифицированным венчурным капиталом. В результате на венчурный капитал распространяется большинство основных положений, применимых к другим частным инвестициям в ценные бумаги.

Финансовые учреждения, предоставляющие венчурный капитал, должны соблюдать правила борьбы с отмыванием денег и знания своего клиента (KYC), такие как проверка личности клиентов и получение надлежащих федеральных идентификационных номеров.Правильный KYC помогает предотвратить отмывание денег и является важным элементом судебного преследования за финансовые преступления, как это предусмотрено Патриотическим законом.

Наиболее заметное правило, уникальное для венчурных капиталистов, заключается в том, что они не могут рекламировать или делать какие-либо другие предложения для фонда.

Венчурные капиталисты также регулируются законами SEC об инсайдерской торговле, которые предотвращают неправомерное использование закрытой информации для получения финансовой выгоды.

Ниже приводится список применимых законов Комиссии по ценным бумагам и биржам, которые влияют на формирование венчурных фондов:

• Закон о ценных бумагах 1933 года: это был первый федеральный закон, использованный для регулирования фондового рынка.Закон отнял власть у штатов и передал ее в руки федерального правительства, создав единый набор правил для защиты инвесторов от мошенничества.
• Закон об инвестиционных компаниях 1940 года: этот Закон регулирует организацию компаний, включая паевые инвестиционные фонды, которые занимаются в основном инвестированием, реинвестированием и торговлей ценными бумагами, и чьи собственные ценные бумаги предлагаются инвесторам.
• Закон 1940 года о консультантах по инвестициям: Этот закон регулирует деятельность консультантов по инвестициям.За некоторыми исключениями, этот Закон требует, чтобы фирмы или единоличные практикующие специалисты, получающие компенсацию за консультирование других по вопросам инвестиций в ценные бумаги, регистрировались в Комиссии по ценным бумагам и биржам и соблюдали правила, разработанные для защиты инвесторов.
• Закон о фондовых биржах 1934 года: Закон о ценных бумагах 1934 года (SEA) был создан для регулирования операций с ценными бумагами на вторичном рынке после выпуска, обеспечивая большую финансовую прозрачность и точность, с меньшим потенциалом для мошенничества или манипуляций.Он также наблюдает за финансовой отчетностью, которую публично торгуемые компании обязаны раскрывать.
• Закон о гарантиях пенсионного дохода сотрудников (ERISA): Этот федеральный закон 1974 г. устанавливает минимальные стандарты для большинства добровольно установленных пенсионных планов и планов медицинского страхования в частном секторе, чтобы обеспечить защиту лиц, участвующих в этих планах.

Поскольку венчурные капиталисты помогают финансировать начинающие фирмы с более высоким уровнем риска и другие малые предприятия, которые имеют потенциал для высокого уровня долгосрочного роста, этот инвестиционный инструмент широко принимается опытными инвесторами как прибыльный долгосрочный актив.Венчурные капиталисты также являются благом для экономики США, поскольку они инвестируют в быстрорастущие компании, которые, похоже, готовы к ускоренному росту доходов в ближайшие годы.

Ресурсов:

Эта статья предоставлена ​​для вашего удобства и не является юридической консультацией. Информация, представленная здесь, может быть применима не во всех ситуациях, и не следует действовать без специальной юридической консультации в конкретных ситуациях.Предыдущие результаты не гарантируют похожий исход.