Ebitda ltm это: ebitda ltm – русский перевод – словарь Мультитран

ebitda ltm – русский перевод – словарь Мультитран

EBITDA сокр.
общ.	показатель EBITDA (usually the EBITDA. What is the impact of the EBITDA on the financial health of a company? Alexander Demidov); прибыль до уплаты налогов, процентов, износа и амортизации (ПДПНИД)
бизн.	ПДПНИА (Alexander Matytsin); ПДНПИА (Прибыль до вычета налогов, процентов, износа и амортизации Alexander Matytsin)
бухг.	прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization Alex_Odeychuk); ПДПНА (В целях удобочитаемости аббревиатура сформирована на основе сокращенного варианта фразы, а именно: «прибыль до (начисления) процентов, налогов (и) амортизации. Слово «износ» опущено по той причине, что сумма его равна сумме амортизации — различен лишь финансовый и экономический смысл этих понятий.  Vadim Rouminsky)
нефт.газ., тенгиз.	доходы до отчислений на уплату процентов, налогов и амортизацию (США Yeldar Azanbayev)
фин.	прибыль до вычета процентов, налогообложения, износа и амортизации (Пахно Е.А.); прибыль до процентных платежей, налогообложения и амортизационных отчислений (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization Alex_Odeychuk)
эк.	прибыль до всех вычетов (Ася Кудрявцева)
EBITDA по экономическому смыслу сокр.
бухг.	валовая прибыль (Vadim Rouminsky)
Английский тезаурус
EBITDA сокр.
сокр.	Earnings Because I Tricked The Dumb Auditor; Earnings Before I Trick Dumb Auditors; Earnings Before Interest Taxes Depreciation And Amortization; Earnings Before Interest Taxes Dividends And Amortization; Earnings Before I Tricked The Damn Auditor; Earnings before Interest, Taxation, Depreciation & Amortisation ( Alexander Demidov)
сокр. , банк.	Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization (mariakn)
сокр., бирж.	Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, And Amortization
сокр., воен., авиац.	earnings before interest, tax, depreciation and amortisation
сокр., косм.	earnings before interest, taxes, deductions and amortization; earnings before net interest expense, income taxes depreciation and amortisation
сокр., фин.	earnings before interest, tax, depreciation and amortization
энерг.	earnings before, interest, taxes, depreciation and amortisation

Чистый долг, EBITDA и капитализация

Всем привет. В общем, решил я воспользоваться наработками всем известной АЛЁНКИ (которая капитал) и проанализировать некоторые наши акции с точки зрения соотношений EBITDA, чистого долга, капитализации.

Вот что из этого получилось… Приходилось смотреть такой мультик? Как Вам идея?

Таких мультиков можно наделать для любой акции (или группы акций).

Подход очень прикольный — кто знает — поймёт.

Однако появилось несколько трудностей. Буду признателен, если поможете с ними справиться:

Во-первых, как оказалось базы по отчетности, которые сдают наши компании отсутствуют как явление. Может, я так и не смог найти. Если кто где приобретал (покупал) — поделитесь местами, где такие базы водятся. Иначе придется все набивать самостоятельно вручную. Хотя и жалко времени. Но в тоже время, в тему погружаешься капитально.

Во-вторых, у меня, насколько я понимаю, происходит неправильный алгоритм расчета показателя EBITDA. Вроде все делаю так, как написано по теории:

Беру сводный отчет Роснефти за 3й квартал 2016 года и вижу следующие цифры:

1) Прибыль за квартал: 30 млрд.
2) Налог на прибыль за квартал: 20 млрд.
3) Амортизация за квартал: 120 млрд.
4) Финансовые расходы (% уплачены) за квартал: 45 млрд.
5) Финансовые доходы (% получены) за квартал: 17 млрд.

По моим расчетам за 3-й квартал 2016 получается:

EBITDA = 30 + 20 + 120 + 45 — 17 = 198 млрд.

У Роснефти EBITDA за 3й квартал получается 292 млрд.

Никак не пойму — где я ошибаюсь, разница выскакивает в 94 млрд.

Таким же макаром считал EBITDA за 4 последние квартала:

3й квартал 2016: 198 млрд.
2й квартал 2016: 256 млрд.
1й квартал 2016: 167 млрд.
4й квартал 2015: 216 млрд.

Таким образом, EBITDA LTM (за последние 12 месяцев) = 198 + 256 + 167 + 216 = 837 млрд.

Что в моем алгоритме расчета неправильно?

Чтобы легче было разобраться — выклаюываю ссылку на таблицу. Кому не лень — посмотрите алгоритм расчета основных показателей:

— EV
— EBITDA
— чистый долг

Как говорится — одна голова хорошо, а 100 голов — лучше.

Если что делаю неправильно — отпишитесь в комментариях.

В таблице для примера выложил расчет по Башнефти и Роснефти — которые как раз и стали основой для аналитического мультика.

Вот ссылка на таблицу >>>

В третьих, если заниматься этим одному — убивается довольно много времени. Поэтому вопрос — а что если совместно сделать такие таблички и такие мультики для всех акций, которые торгуются на ММВБ? Нужно это кому-нибудь кроме меня? Мне кажется, было бы прикольно поместить их даже на страницах акций, которые есть на Смарт-Лабе.

Если готовы помочь — отпишитесь в комментариях. Наберется хотя бы человек 20 — расскажу как это все сделать и организую совместный проект. Кто поможет со сбором данных хотя бы по одной акции — получит все данные по всем акциям, которые коллективно сделаем.

Кстати, напишите, по каким акциям хотелось бы такие мультики посмотреть (или по группе акций). Наверно, интересно будет на траекторию Мечела взглянуть? или Аэрофлота? или ФСК ЕЭС? В общем — кому что нужно — пишите.

Профиль инвестора DmitriyYak | Тинькофф Инвестиции Пульс

Продолжаю дилетанский обзор российских застройщиков. Первая попытка в анализ. По-прежнему буду рад критике. Часть 2. Финансы. 📈 Финансы ПИК $PIKK : Выручка: 380 Стабильный рост более чем в 6 раз за 5 лет EBITDA: 112 Стабильный рост в 10 раз за 5 лет Прибыль: 112 Стабильный рост более чем в 4 раза за 5 лет ЛСР $LSRG : Выручка: 118 Рост в полтора раза до 2018, потом откат и снова рост. Итого примерно +10% за 5 лет EBITDA: 27,4 Аналогично, но суммарный рост +20% Прибыль: 12 Аналогично, суммарный рост +20% Эталон $ETLN : Выручка: 78,7 Выросла на 60% EBITDA: 16,5 Выросла в 2 раза Прибыль: 2,04 Упала в 2,5 раза Самолёт $SMLT : Выручка: 60,2 Рост в 2 раза за 5 лет EBITDA: 7,52 Рост на 20% за 5 лет Прибыль: 3,23 Рост в полтора раза за 5 лет 🏦 Долг ПИК: Чистый долг: 135,5 Рост в 3 раза за 5 лет Долг/EBITDA: 1,21 Упал в 2,5 раза за 5 лет, опускался почти до нуля ЛСР: Чистый долг: 16,8 За 5 лет упал в 2 раза Долг/EBITDA: 0,61 Упал почти в 3 раза за 5 лет Эталон: Чистый долг: 24,7 Рост в 3 раза Долг/EBITDA: 1,50 Выросла в 1,5 раза, в 2018 долг был отрицательным Самолёт: Чистый долг: 28,5 Рост в 9 раз Долг/EBITDA: 2,45 Рост в 5 раза 💪 Эффективность ПИК: Рентабельность ЧП: 22,6% Упала в 2017 году, потом восстанавливалась, но не окончательно ROA: 13.

3% Выросла в 2,5 раза ROE: 47,7% Выросла на треть ЛСР: Рентабельность ЧП: 10,2% Как и прибыль росла, но потом упала. Сейчас +15% ROA: 4,3% Аналогично, итого +20% ROE: 13,1% Аналогично. Сейчас такая же. Эталон: Рентабельность ЧП: 2,6% ROA: 1,1% Упал в 4 раза. Рухнула почти до нуля в 2017, потом медленно восстанавливается. ROE: 4% Аналогично. Упала в 2 раза Самолёт: Рентабельность ЧП: 5,4% Упала в полтора раза за 5 лет ROA: 3,4% Снизилась в полтора раза за 3 года ROE: 35,8% Снизилась в полтора раза за 3 года 🤑 Дивиденды ПИК: Дивиденд: 45,22 Див доходность: 4,3% Средняя за 5 лет: 3,5% Payout ratio: 35% ЛСР: Дивиденд: 59 Див доходность: 7,7% Средняя за 5 лет: 8,4% Payout ratio: 51% Эталон: Дивиденд: 12 Див доходность: 9% Средняя за 5 лет: ??? Payout ratio: 1882% [инфа за прошлый год, в этом ещё не объявляли] Самолёт: Дивиденд: 41 Див доходность: 2,1 Средняя за 5 лет: —- Payout ratio: 77% 🧮 Мультипликаторы: ПИК: P/E: 8,03 EV/EBITDA: 7,37 P/BV: 4,15 ЛСР: P/E: 6,40 EV/EBITDA: 3,43 P/BV: 0,88 Эталон: P/E: 17,2 EV/EBITDA: 3,63 P/BV: 0,69 Самолёт: P/E: 33 ??? EV/EBITDA: 2,45 P/BV: ??? (но вроде очень высокий) [По самолёту нормальной инфы не нашёл, только по EV/EBITDA; P/E посчитал своими кривыми руками, где-то вообще попадалась оценка в P/E = 1]

Концерн Deceuninck («Декёнинк») подвел финансовые итоги первого полугодия 2018

Концерн Deceuninck («Декёнинк») подвел финансовые итоги первого полугодия 2018

Продажи концерна «Декёнинк» в первом полугодии (h2) 2017 выросли на 0. 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили € 341.5 млн. Благодаря инвестициям и развитию бизнеса в США и на Растущих рынках EBITDA выросла на 10%. Чистая прибыль за отчетный период составила € 8.2 млн.

·         Продажи выросли на 0.8% до € 341.5 млн. благодаря большим объемам продаж в США и на Растущих рынках. Для того, чтобы справиться с ростом цен на сырьевые материалы, инфляцией и неблагоприятным влиянием валютного рынка, было принято решение о повышении цен на продукцию.

·         Adj. EBITDA – показатель вырос до € 36.1 млн (h2 2017: € 32.7 млн) благодаря высоким объемам продаж в США, Турции и на Растущих рынках (большие объемы продаж связаны с появлением новых клиентов и ростом рынка), а также окупаемости вложений прошлых лет и повышению цен на продукцию, связанную с ростом стоимости сырья и инфляцией. В результате Adj. EBITDA-маржа выросла до 10.6% (h2 2017: 9.7%).

·         Чистая прибыль

 сократилась до € 7. 5 млн (h2 2017: € 8.2 млн), т.к. рост Adj. EBITDA на € 3.4 млн был уравновешен высокими финансовыми издержками в размере € 2.9 млн, связанными с девальвацией турецкой лиры и вызванным единовременным эффектом.

·         Чистый финансовый долг на 30 июня 2018 составил € 126.3 млн (h2 2017: € 108.3 млн), с коэффициентом чистый фин. долг/ LTM Adj. EBITDA  1.8x.

·         Стратегические инвестиции идут по плану. Эффективные результаты в Турции и США показывают, что вложения прошлых лет начинают окупаться.

Adjusted EBITDA = скорректированный показатель EBITDA, т.е. EBITDA включая единовременные расходы/прибыли

Adjusted EBITDA – маржа = Adjusted EBITDA по сравнению с продажами

LTM Adj. EBITDA  =  Adj. EBITDA  за последние 12 месяцев

Фрэнсис Ван Экхоут, генеральный директор концерна «Декёнинк»:

— В целом мы довольны прогрессом, достигнутым в первой половине 2018 года, несмотря на продолжающийся рост цен на сырьевые материалы, волатильность турецкого рынка и нестабильность курса валют. Недавние инвестиции начинают приносить прибыль, а наши инновационные проекты были положительно приняты рынком. Также мы продолжаем работать над снижением воздействия наших продуктов на окружающую среду.

В первом полугодии 2018 продажи концерна составили € 341.5 млн (h2 2017: € 338.7 млн).

Западная Европа – продажи в регионе составили € 91.9 млн (h2 2017: € 91.7 млн). Рост объемов продаж почти во всех странах Западной Европы был компенсирован значительным падением в Бельгии, которое связано с тем, что потребители отложили покупку новых домов, пока новые налоговые правила не вступят в силу 1 июня 2018 года. Повышение цен было реализовано с целью покрытия расходов на подорожавшие сырьевые материалы и инфляцию.

В Западной и Центральной Европе продажи сократились на 2.9% и составили € 78.8 млн (h2 2017: € 81.1 млн). Низкие продажи (в основном в Германии и Чехии) и ослабление рубля (-14.7% vs h2 2017) были частично компенсированы повышением цен на продукцию с целью покрыть расходы на подорожавшие сырьевые материалы и инфляцию.

Продажи в регионе Турция и Растущие рынки выросли на 6.3% до € 107.9 млн (h2 2017: € 101.5 млн) благодаря высоким объемам на турецком домашнем рынке и значительному развитию бизнеса на Растущих рынках. 

США показали значительный рост (+5.4%) благодаря активному развитию бизнеса и новым клиентам, присоединившимся к Deceuninck. Однако этот положительный результат был уравновешен ослаблением доллара США (-11% vs h2 2017).

ОПЕРАЦИОННЫЕ И ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ

Показатель Adj EBITDA вырос до € 36.1 млн (h2 2017: € 32.7 млн) благодаря высоким объемам продаж в США, Турции и на Растущих рынках (большие объемы продаж связаны с появлением новых клиентов и ростом рынка), а также окупаемости вложений прошлых лет и повышению цен на продукцию, связанную с ростом стоимости сырья и инфляцией. В результате Adj. EBITDA-маржа выросла до 10.6% vs 9.7% в h2 2017.

Операционный результат (EBIT) составил € 21. 0 млн (h2 2017: € 18.5 млн), т.к. рост показателя Adj. EBITDA был частично компенсирован ростом амортизационных расходов с € 14.7 млн в h2 2017 до € 15.0 млн в h2 2018.

Финансовый результат составил € 9.9 млн (h2 2017: € 7.0 млн). Данный рост объясняется убытками на рынке Форекс по займам в евро и повышенным процентным ставкам по займам в турецких лирах.

Расходы по налогу на прибыль остались на уровне € 3.6 млн (h2 2017: € 3.3 млн).

В связи со всеми вышеуказанными результатами чистая прибыль в h2 2018 сократилась до € 7.5 млн (€8.2 млн в h2 2017).

КОНСОЛИДИРОВАННЫЙ БАЛАНС

Оборотный капитал по состоянию на 30 июня 2018 года увеличился до 20.3% по сравнению с 19.9% на 30 июня 2017 года. Это связано с увеличившимися инвентарными запасами в Западной Европе (с целью обеспечения надлежащего уровня обслуживания клиентов в период перехода на SAP) и США (с целью обеспечить надлежащий уровень обслуживания клиентов в условиях напряженной обстановки на рынке труда), а также вследствие роста цен, чтобы компенсировать падение турецкой лиры. Факторинг на конец июня 2018 года составил € 30.2 млн (h2 2017: € 35.8 млн).

Капитальные затраты в h2 2018 составили € 28.7 млн (h2 2017: € 24.4 млн).

Чистый финансовый долг  на 30 июня 2018 составил  € 126.3 млн (h2 2017:  € 108.3 млн), с коэффициентом чистый фин. долг/ LTM Adj. EBITDA  1.8x.

ПЕРСПЕКТИВЫ НА h3 2018

Согласно исследованию рынка, мы ожидаем значительное повышение глобального спроса на ПВХ и гибридные оконные системы благодаря их высоким изоляционным свойствам, минимальному уходу, эффективности с точки зрения затрат и эстетики.

Несмотря на то, что мы верим, что долгосрочные основополагающие показатели турецкого рынка останутся надежными и устойчивыми, все же мы рассматриваем возможное замедление темпов роста во второй половине 2018 года.

Более того, мы ожидаем дальнейшее повышение цен на сырьевые материалы и колебания обменного курса. Мы принимаем все необходимые меры, чтобы со временем справиться с этими изменениями.

АУДИТ

Эксперт-аудитор Марникс Ван Дорен от лица Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA подтвердил, что аудит финансовых результатов концерна, который был завершен в этом году, не выявил никаких существенных корректировок финансовых данных, включенных в данный пресс-релиз.

LTM EBITDA (TTM) | Рассчитать EBITDA за последние двенадцать месяцев

Что такое LTM EBITDA (TTM)?

LTM EBITDA (EBITDA за последние двенадцать месяцев) представляет собой расчет прибыли компании до вычета процентов, налогов и компонентов износа и амортизации за последние двенадцать месяцев подряд.

Обратите внимание, что LTM EBITDA также известна как TTM EBITDA (Trailing Twelve Months)

Расчет LTM EBITDA

Давайте посмотрим на следующий отчет о прибылях и убытках компании ABC.

Сначала рассчитаем EBITDA за календарный год

.

• = EBITDA (1 кв. 2017 г.) + EBITDA (2 кв. 2017 г.) + EBITDA (3 кв. 2017 г.) + EBITDA (4 кв. 2017 г.)
• = 123$ + 154$ + 192$ + 240$ = 708$

Теперь, когда мы рассчитали календарный показатель EBITDAEBITDA относится к доходам бизнеса до вычета процентных расходов, расходов по налогам, износу и амортизации и используется для просмотра фактических доходов бизнеса и результатов деятельности только от основных операций бизнеса, как а также сравнить эффективность бизнеса с показателями конкурентов.подробнее, рассчитаем EBITDA за последние двенадцать месяцев (при условии, что вы рассчитываете LTM EBITDA в апреле 2018 г.)

• LTM EBITDA = EBITDA (1 кв. 2018 г.) + EBITDA (4 кв. 2017 г.) + EBITDA (3 кв. 2017 г.) + EBITDA (2 кв. 2017 г.)
• TTM EBITDA = 300 долл. США + 240 долл. США + 192 долл. США + 154 долл. США = 886 долл. США

Использование LTM EBITDA

• TTM EBITDA используется в слияниях и поглощениях. Соглашение о слияниях и поглощениях (M&A) относится к соглашению между двумя существующими компаниями о слиянии в новую компанию или о покупке одной компании другой, что обычно делается для получения выгоды от синергии. между компаниями, расширять исследовательский потенциал, расширять операции в новых сегментах и ​​повышать акционерную стоимость, среди прочего.читать далее. Потенциальные покупатели предпочитают оценивать цену приобретения Target Company на основе TTM EBITDA. Это помогает им определить фактические операционные показатели компании, не принимая во внимание ее финансовые и инвестиционные решения.
• LTM EBITDA дает представление о чистых операционных результатах любой молодой компании. Также рассказывается об эффекте синергии в операционных показателях любой реорганизуемой компании.
• Инвесторы используют показатель EBITDA при расчете различных коэффициентов оценки и сравнивают его с другими потенциальными целевыми компаниями.Однако покупка Target Company может быть совершена в любой момент времени, и использование EBITDA на конец года для расчета финансовых коэффициентов может означать для инвесторов неправильные результаты оценки. Следовательно, среди технических специалистов наиболее подходящей практикой является расчет LTM EBITDA, взяв финансовую историю только за последние двенадцать месяцев и вычислив коэффициенты оценки.

TTM EBITDA в анализе соотношения

1) Маржа EBITDA TTM

LTM EBITDA MarginМаржа EBITDA — это коэффициент операционной прибыльности, который помогает всем заинтересованным сторонам компании получить четкое представление об операционной прибыльности компании и положении с денежными потоками.Он рассчитывается путем деления прибыли компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) на ее чистую выручку. Маржа EBITDA = EBITDA / Чистый объем продажПодробнее относится к тому, сколько операционных денежных средств может генерировать компания по отношению к своему общему доходу за последние двенадцать месяцев? Это один из важнейших показателей рентабельности. Коэффициенты прибыльности помогают оценить способность компании приносить доход по сравнению с расходами. Эти коэффициенты представляют финансовую жизнеспособность компании в различных условиях.читать дальше, который рассчитывается как

Маржа EBITDA TTM = EBITDA TTM / Общая выручка TTM Доход LTM, который означает доход за последние двенадцать месяцев (также известный как TTM — доход за последние двенадцать месяцев), представляет собой общий доход компании за двенадцать месяцев до даты измерения; это помогает в оценке компании в течение определенного периода времени. Подробнее.

2) Покрытие EBITDA TTM

Коэффициент покрытия EBITDA TTM — это своего рода коэффициент платежеспособности, который определяет, сколько денежных средств компания получила за последние двенадцать месяцев от своей операционной деятельности. Операционная деятельность генерирует большую часть денежных потоков компании, поскольку она напрямую связана с основной деятельностью компании. таких как продажи, распространение и производство.читать далее, чтобы покрыть свои финансовые обязательства, т. е. проценты и расходы по аренде. Его можно рассчитать как

Коэффициент покрытия LTM EBITDA = TTM EBITDA + LTM Расходы по аренде / LTM Процентные расходы + LTM Основная выплата + LTM Расходы по аренде

Это ключевые финансовые коэффициенты. Финансовые коэффициенты — это показатели финансовых показателей компании. Существует несколько форм финансовых коэффициентов, которые отражают результаты компании, финансовые риски и операционную эффективность, такие как коэффициент ликвидности, коэффициент оборачиваемости активов, коэффициенты операционной прибыльности, коэффициенты бизнес-риска, коэффициент финансового риска, коэффициенты стабильности и так далее. читайте больше с точки зрения инвесторов, и они могут рассчитать то же самое для (NTM) следующих двенадцати месяцев, чтобы лучше понять компанию. LTM EBITDA также используется в качестве знаменателя при оценке целевой компании, т. е. стоимость предприятия / LTM EBITDAEV к EBITDA представляет собой отношение между стоимостью предприятия и прибылью до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, которое помогает инвестору в оценке стоимости компании. компании на очень тонком уровне, позволяя инвестору сравнить конкретную компанию с аналогичной компанией в отрасли в целом или в других сравнительных отраслях.читать далее.

Заключение

LTM EBITDA просто помогает нам понять основной операционный денежный поток компании и насколько хорошо компания управляет своими операционными решениями. Однако многие компании используют этот показатель для оформления своей бухгалтерской отчетности. Таким образом, всегда лучше учитывать структуру заемного капитала, капитальные затраты. Капитальные затраты или капитальные затраты — это расходы на общую покупку активов компании в течение заданного периода, определяемые путем добавления чистого прироста фабрик, имущества, оборудования и амортизационных расходов в течение финансового года. год.читать далее, и чистой прибыли компании, при этом TTM EBITDA рассматривается как единственный показатель оценки.

LTM EBITDA Видео

Рекомендуемые статьи

Это руководство по LTM EBITDA. Здесь мы обсуждаем расчет EBITDA TTM, а также практические примеры и его использование в оценке, анализе коэффициентов и слияниях и поглощениях. Вы можете узнать больше о бухгалтерском учете из следующих статей —

Доход LTM (и EBITDA) в 3 шага

Научитесь рассчитывать Доход LTM и EBITDA (или Доход TTM и EBITDA TTM ) как профессионал, чтобы вы могли использовать его на работе3 в 90 , Private Equity и Управление инвестициями .

В этой статье вы увидите:

• Почему специалисты по финансам используют Расчеты LTM Revenue and EBITDA .
• 3-шаговый процесс для расчет LTM Revenue и EBITDA .
• Примеры расчетов для Uber (доход LTM) и Coinbase (LTM EBITDA).
• На рабочем месте варианта использования Инвестиционно-банковские услуги и Частные инвестиции Профессионалы.

TL; DR

• • Последние двенадцать месяцев (‘ LTM ‘) Расчеты Помогите нам увидеть Самые последние года из финансовых показателей и могут быть . -Шаг процесса подробно описан ниже.
  • LTM Revenue и EBITDA широко используются в финансовом мире.
  • LTM и Trailing Twelve Month (« TTM ») являются взаимозаменяемыми терминами .
  • Расчеты за последние двенадцать месяцев гораздо полезны в помогают нам понять прошлые показатели, в то время как следующие двенадцать месяцев (« NTM ») дает 90 073 представление 90 073 о производительности 90 073 90 073

  Расчетное время чтения: 13 минут

  Что означает LTM?

  Термин LTM выделяется на «Последние двенадцать месяцев».

  Finance Professionals Использование SPECUSIONS Для анализа предыдущего рода из производительности для бизнеса .

  Аналитики создают расчеты LTM , потому что регулярно публикуемые финансовые данные отражают только данные за предыдущие двенадцать месяцев один раз в год (право после годового отчета ).

  Расчет LTM отличается от последнего полного года ( «Финансовый» или «Календарный» Год) или предыдущих трех месяцев ( »Квартальные данные) .

  Двумя из наиболее распространенных расчетов LTM являются LTM Revenue и LTM EBITDA . В этой статье мы покажем примера того, как вычислить оба .

  Перед мы углубимся в , почему использование LTM так широко распространено, давайте быстро проясним LTM против TTM .

  Хотите узнать больше о финансах?

  Ознакомьтесь со всеми нашими (бесплатными) подробными статьями в нашем Analyst Starter Kit :

  Хедж-фонды и паевые инвестиционные фонды, упрощенные – подробное руководство (2021)

  4 9 Negative – Полное руководство (2021 г.

  )

  Карьера в инвестиционно-банковской сфере – Полное руководство (обновлено в 2021 г.)

  Что означает ТТМ? Это то же самое, что и LTM?

  К сожалению, в мире финансов , нам кажется, что нужно несколько терминов для всего.

  многочисленные взаимозаменяемые термины часто вызывают массовую путаницу для новичков . Расчеты LTM есть без исключения .

  Как мы упоминали ранее, LTM означает для «Последние двенадцать месяцев ». — это , более распространенный , по нашему опыту, TTM — это , довольно широко распространенный , а означает , — то же самое, что и LTM .

  Итак, , если кто-то попросит вас рассчитать доход TTM , это тот же расчет , что и доход LTM .

  Зачем использовать доход LTM и EBITDA?

  При анализе компании, , вам нужно , чтобы увидеть самые последние результаты деятельности компании .

  В то время как Квартальные данные могут быть полезными , некоторые компании имеют значительные колебания в их Бизнес в конкретных кварталах в течение каждого года.

  В качестве примера , давайте посмотрим на a Розничный бизнес как Best Buy .

  Как вы можете видеть выше, четвертый квартал (т. е. рождественские каникулы) генерирует значительную часть годового дохода .

  Если бы мы смотрели только на четвертый квартал на Best Buy, мы бы увидели ОЧЕНЬ искаженную картину .

  Поскольку из колебаний , как это в течение каждый год , мы обычно хотим видеть полный год из Финансовые данные . Вот где LTM Revenue был бы очень полезен.

  Если бы Компании отчитывались за полный год из Финансовые данные с каждым Квартальным отчетом , концепция LTM не существовала бы .

  Однако большинство компаний отчитываются за 12 месяцев данных один раз в год и Квартальные данные три раза в год.

  В результате мы можем видеть только предыдущие двенадцать месяцев производительности за 3 месяца после Годовой отчет (или 10K Filed в США).

  Как мы увидим в следующем разделе , расчет LTM позволяет нам увидеть предыдущие 12 месяцев производительности в любой момент года .

  LTM Выручка и EBITDA Расчеты на 3 этапа

  до

  до Расчет любой LTM METRIC , мы следуем простым 3-ступенчатым процессом ниже:

  Как рассчитать доход (или LTM EBITDA) в 3 шага

  1. Найдите Последние годовые финансовые данные .

     Получить самые последние годовые данные из последней годовой отчетности (обычно это 10-K Filed в США).

  2. Добавить последний текущий год Финансовые данные .

     Извлеките самые последние данные с начала года из последней квартальной отчетности (обычно это отчет 10-Q в США).

  3. Вычесть С начала года Финансовые данные за тот же период за предыдущий год .

     Извлеките данные с начала года за предыдущий год из последней квартальной отчетности (обычно это отчет 10-Q в США).

  С помощью этого расчета мы можем быстро вычислить данные за последние двенадцать месяцев в любой момент года.

  Ниже мы включили простой наглядный пример расчета LTM на временной шкале , чтобы вы могли легче увидеть , как каждая из частей из описанных выше шагов собирается вместе.

  Теперь давайте посмотрим на несколько реальных расчетов LTM !

  Доход LTM и EBITDA Примеры: Uber и Coinbase

  Мы объяснили LTM на высоком уровне. Теперь давайте рассмотрим пару вычислений LTM в действии для Uber и Coinbase .

  Эти примеры помогут вам понять , как получить данные , необходимые для расчета LTM Revenue и LTM EBITDA .

  Пример: как рассчитать доход LTM для Uber

  Давайте представим, что мы хотим от до рассчитать доход LTM для бизнеса по совместному использованию поездок Uber .

  Чтобы рассчитать доход LTM , мы должны начать с нахождения последнего годового дохода компании в последнем отчете Uber .

  Мы бы затем искали для последних данных о доходах с начала года в Uber самые последние отчеты 10-Q .

  Теперь , когда мы нашли оба этих предмета, мы можем завершить Расчет дохода от LTM для Uber .

  В этом примере Доход Uber LTM немного снизился до 3% ниже последнего годового дохода .

  Пример.

  Мы бы начали с нахождения последнего годового показателя EBITDA Компании в Заявке Coinbase S-1 .

  Примечание. В данном случае мы используем только данные из заявки S-1, потому что Coinbase стала публичной только в апреле 2021 года. В результате компания еще не опубликовала заявку на 10 тыс.

  Мы бы затем искали для последних финансовых данных за год в самых последних отчетах Coinbase за 10 квартал .

  Теперь, , когда мы нашли оба этих элемента, мы можем завершить расчет LTM EBITDA для Coinbase .

  Источник: SEC Filings

  В этом примере LTM EBITDA Coinbase значительно увеличилась до 202% выше , чем последний годовой показатель EBITDA .

  Примеры расчетов LTM в реальной жизни

  финансовые специалисты по инвестиционному банкингу , Частный капитал , и кредитование ( или Кредит ‘) Использование LTM Rechtene и LTM EBITDA показателя каждый день.

  В разделах ниже мы рассмотрим несколько вариантов использования в реальной жизни для LTM Revenue и LTM EBITDA .

  Инвестиционно-банковская деятельность Вариант использования: EV/LTM EBITDA

  Почти каждый Инвестиционный банк предлагает консультационные услуги по слияниям и поглощениям (или ‘ M&A ’). В сфере слияний и поглощений банкиры консультируют своих клиентов по оценке бизнеса своих клиентов .

  Одним из наиболее часто используемых показателей для Оценка в Инвестиционно-банковская деятельность является Стоимость предприятия / LTM EBITDA (или EV / LTM EBITDA 007

  3 ) Несколько. .

  Глядя на Последние двенадцать месяцев из EBITDA , Банкиры могут создать Оценочный множественный , который включает Компании последние

  Что такое ценность предприятия?

  Вкратце: Стоимость предприятия представляет собой Покупную цену всего Бизнеса . И принято рассматривать Стоимость предприятия относительно Последние двенадцать месяцев из EBITDA .

  Как инвестиционный банкир будет использовать EV/LTM EBITDA

  Инвестиционный банкир обычно рассчитывает EV/LTM EBITDA Несколько для нескольких компаний-аналогов.

  Банкир затем применит Peer EV/LTM EBITDA Multiple к EBITDA компании-клиента к определит соответствующую оценку продажи .

  Вариант использования частного капитала: Долг / LTM EBITDA

  Традиционный Частный капитал (т.

  Уровень Долга , который они могут поднять, равен , обычно выражаемый как , кратный Долга до LTM EBITDA (или Долг / LTM EBITDA) .

  Предположим, Кредиторы готовы предложить 5 раз (или «5x» ) Долг / LTM EBITDA .

  Мы можем затем рассчитать LTM EBITDA по определить уровень Долг который может быть привлечен для финансирования сделки LBO .

  Предположим, что наша цель приобретения генерирует 100 миллионов долларов из LTM EBITDA.

  В этом случае фирма Private Equity могла бы привлечь 500 миллионов долларов (100 миллионов долларов LTM EBITDA * 5x Долг / EBITDA) из Total Debt до профинансировать Приобретение 90.

  Почему кредиторы используют Долг/LTM EBITDA?

  Долг / LTM EBITDA — это показатель перехода для кредиторов в частных инвестициях транзакций .

  LTM данные помогают им увидеть последние показатели EBITDA за год для компании одолжить свои деньги .

  Кредиторы могут взвесить EBITDA за последний год против Долг (т.е. проценты) Бремя Компания будет нести после предоставления денег взаймы.

  LTM отражает прошлое, а NTM отражает будущее

  Доход LTM и EBITDA рассказывают нам что произошло в прошлом.

  Кредиторы — Частные инвестиции сделки фокус прежде всего на прошлые результаты (или «Кредитоспособность» ) на они будут погашены . В результате показатели LTM доминируют в мире долга .

  С другой стороны, LTM показатели не дают понимания того, что произойдет в будущем .

  В результате LTM Revenue и LTM EBITDA составляют , а не почти , как обычно используется в Управление инвестициями .

  Чтобы быть конкретным, мы имеем в виду здесь от до Инвестиционные менеджеры, ориентированные на акции , такие как Хедж-фонды и взаимные фонды .

  Фонды акций рассчитывают генерировать доход на основе будущих результатов .

  В результате они склонны сосредотачивать на будущих результатах, которые охватываются Следующие двенадцать месяцев (или «NTM» ) Выручка и 0 EBDA.

  Где я могу найти финансовые данные NTM?

  Аналитики Equity Research создают предполагаемые финансовые показатели NTM для компаний , которые они охватывают.Затем аналитики отправляют свои оценки агрегаторам , таким как FactSet и Bloomberg .

  Индивидуальные инвесторы могут найти эти метрики на Koyfin , агрегатор, который предлагает ту же информацию , но бесплатно .

  Эти агрегаторы затем публикуют среднее (или ‘ Консенсус ’) всех представленных оценок , которые используются для создания EV / NTM Доход и 4 NTM EVTM EV и 4 NEBDA EV EV EV и 4

  Подведение итогов: Доход LTM (и EBITDA)

  Надеюсь, вы намного лучше понимаете как Процесс расчета LTM , так и основную идею, лежащую в основе расчетов LTM .

  LTM LTM Metrics Широко используются в течение Финансовый мир , а вы можете выполнить нашего 3-ступенчатых процесса для расчета LTM Rechtene , LTM EBITDA или любой Метрика LTM .

  Дайте нам знать, если у вас есть какие-либо вопросы в комментариях ниже. Мы хотели бы услышать от вас!

  Выручка LTM (и EBITDA) – подробное видео

  Если вам понравилась эта статья , обязательно посмотрите наше видео о Выручке LTM и EBITDA .

  Найдите больше подобных видео на нашем канале YouTube .

  Об авторе

  Майк Кимпел является Основателем и генеральным директором Finance|able , платформы обучения финансовой карьере нового поколения. На протяжении своей карьеры Майк работал в инвестиционно-банковских компаниях, компаниях прямых инвестиций, хедж-фондах и паевых инвестиционных фондах.

  Он является адъюнкт-профессором . недопредставленные фоны.

  Часто задаваемые вопросы Как рассчитать доход от LTM?

  Чтобы вычислить доход LTM , мы:
  1) найти последние годовые финансовые данные
  2) затем добавить последние годовые финансовые данные вычесть 319 1, 0319 С начала года Финансовые данные за тот же период за предыдущий год .
  

  Что такое LTM в финансах?

  Расчеты LTM (или Последние двенадцать месяцев ) .
  

  Что означает LTM?

  LTM означает « Последние двенадцать месяцев », и это относится к расчетам , которые показывают последние двенадцать месяцев финансовых показателей (например,г. Доход LTM и EBITDA LTM).
  

  Что такое ТТМ?

  TTM означает ‘ Последние двенадцать месяцев ’, а относится к расчетам , которые показывают последние двенадцать месяцев финансовых показателей (например, доход от LTM EBDA). Термин взаимозаменяемый с LTM или « Последние двенадцать месяцев ».
  

  Что означает ТТМ? или Что означает ТТМ?

  TTM означает « Последние двенадцать месяцев », а ссылается на расчеты с по , которые показывают самые последние двенадцать месяцев финансовых результатов (например, ).г. Выручка TTM и EBITDA TTM).
  

  Что такое LTM и NTM?

  LTM означает « Последние двенадцать месяцев », а отражает последние двенадцать месяцев финансовой производительности . NTM означает « Следующие двенадцать месяцев », а отражает предполагаемые финансовые результаты бизнеса за предстоящие двенадцать месяцев .
  

  LTM и TTM — это одно и то же?

  LTM (или ‘ Последние двенадцать месяцев ’) и TTM (« Последние двенадцать месяцев ») являются взаимозаменяемыми . Оба отражают последние двенадцать месяцев финансовых результатов для бизнеса .
  

  Что такое LTM Revenue? Что такое доход от TTM?

  LTM Revenue и TTM Revenue являются взаимозаменяемыми условиями . Оба отражают последние Двенадцать месяцев из Доход , полученный Бизнесом .
  

  Что такое LTM EBITDA? Что такое TTM EBITDA?

  Выручка LTM и EBITDA TTM являются взаимозаменяемыми терминами. Оба отражают последние двенадцать месяцев из EBITDA , созданные Бизнесом .
  

  Что такое доход EV/LTM?

  Доход EV/LTM — это обычно используемый Множитель оценки , который рассматривает Покупную цену («Стоимость предприятия» или «EV») всего Бизнеса по отношению к за последние двенадцать месяцев («LTM»). ‘) из Доход , полученный Бизнесом .
  

  Как рассчитать LTM EV/EBITDA?

  EV/LTM EBITDA представляет собой часто используемый множитель оценки , который рассматривает Покупную цену («Стоимость предприятия» или «EV») всего Бизнеса относительно последних двенадцати месяцев («LTM»). ‘) из EBITDA , созданного Бизнесом .
  

  Стремитесь к инвестиционному банкингу, частному капиталу или управлению инвестициями? Проверь это!
  • Мы создали универсальный бесплатный ресурс для начинающих финансовых аналитиков с нашим стартовым набором для финансовых аналитиков .
  • у нас есть бесплатно , простой английский анимация и анимированные знаки и анимированные знаки на:
    • , кто
    5 основных игроков находятся в финансовом мире и 4 Как они работа .
    • Основные ментальные рамки для обучения Оценка и Возврат Анализ .
    • Обзоры распространенных проблемных тем на основе нашего опыта обучения тысяч студентов .
    • Подробные прохождения из общих вопросов интервью .
  Главная » Доход LTM (и EBITDA) в 3 шага – Полное руководство (2021)

  Мультипликаторы LTM и NTM: прогнозная и ретроспективная оценка

  Что такое мультипликаторы LTM и NTM?

  Последние двенадцать месяцев (LTM) или Следующие двенадцать месяцев (NTM) — это две стандартные формы, в которых оценочные мультипликаторы представляются при анализе сделок и сделок.В то время как мультипликаторы LTM относятся к прошлому и основаны на исторических показателях, мультипликаторы NTM формулируются на основе прогнозируемых цифр.

  В этой статье

  • Что означают для мультипликаторов оценки «LTM» и «NTM»?
  • Когда кратные NTM предпочтительнее кратных LTM (и наоборот)?
  • Каковы компромиссы использования мультипликаторов LTM / NTM?
  • Если мультипликатор обозначается как мультипликатор на два года вперед, что это означает?

  Обзор мультипликаторов оценки

  Множители в относительной оценке состоят из меры стоимости в числителе и показателя, отражающего финансовые результаты в знаменателе.

  Чтобы сравнение было однозначным, стоимость собственного капитала должна сопоставляться с показателями, относящимися исключительно к акционерам, в то время как стоимость предприятия должна соответствовать показателям, применимым ко всем заинтересованным сторонам (например, держателям обыкновенных и привилегированных акций, кредиторам / держателям долговых обязательств).

  Определение множителей за последние двенадцать месяцев (LTM)

  LTM расшифровывается как L ast T welve M onths. Мультипликаторы LTM относятся к показателям, отражающим прошлые операционные показатели.Например, сумма EBITDA, полученная компанией за последние двенадцать месяцев, будет классифицироваться как показатель LTM.

  В качестве альтернативы, множитель LTM может использоваться взаимозаменяемо с термином «последние двенадцать месяцев» или TTM.

  С точки зрения представления, как «LTM», так и «TTM» обычно можно найти в таблицах композиций.

  Определение множителей на следующие двенадцать месяцев (NTM)

  NTM, с другой стороны, расшифровывается как N доб. T welve M onths.Множители, обозначенные как NTM, означают, что выбранная метрика основана на прогнозируемой производительности в ближайшие двенадцать месяцев.

  Таким образом, мультипликатор NTM считается «форвардным мультипликатором», поскольку оценка основана на прогнозе, а не на фактических финансовых результатах за прошлые периоды.

  Компании также часто приобретаются на основе их будущих перспектив (например, будущего роста доходов, повышения маржи), что делает форвардные мультипликаторы более применимыми в сценариях слияний и поглощений.

  Высокий и циклический рост

  Три других сценария, которые требуют большей зависимости от мультипликаторов NTM, — это компании, демонстрирующие:

  1. Значительно высокий рост (т. е. компании, находящиеся на ранней стадии роста), в которых компания растет такими темпами, что через год она будет значительно отличаться от предыдущего года
  2. Цикличность, из-за которой финансовые показатели компании меняются (иногда резко) из года в год.
  3. Сезонность финансовых показателей, требующая отражения в операционном показателе полного годового цикла (например, чтобы избежать двойного учета праздничного сезона для розничного продавца одежды).

  В данных контекстных ситуациях исторические мультипликаторы (LTM) вряд ли отражают реальную стоимость оцениваемых компаний, что делает их использование непрактичным.

  Вместо этого форвардные мультипликаторы (NTM) будут отражать более точную оценку, будучи более интуитивно понятными, поскольку они дают лучшее представление о текущей деятельности компании.

  LTM против мультипликаторов NTM

  По мнению многих практиков, особенно тех, кто инвестирует в связанные с технологиями и быстрорастущие сектора, форвардные мультипликаторы (НТМ) предпочтительнее, поскольку они учитывают прогнозируемый рост.

  Для быстрорастущих компаний LTM может быть плохим показателем, который не учитывает прогнозируемый рост из-за:

  Самое главное, оценка по большей части ориентирована на будущее, хотя исторические результаты могут служить важной основой для ссылок при создании прогноза.

  Однако прошлые результаты НЕ являются будущими результатами, и обстоятельства компании (и отрасли) могут измениться в одно мгновение, особенно в эпоху цифровых технологий.

  Мультипликаторы LTM

  , такие как LTM EBITDA, обычно используются для таких транзакций, как выкуп с использованием заемных средств (LBO). Однако LTM EBITDA обычно разбивается и анализируется построчно.

  LTM против форвардных кратных компромиссов

  При выборе между использованием LTM или форвардного мультипликатора необходимо учитывать некоторые компромиссы.

  Множители

  LTM имеют то преимущество, что они основаны на фактических, фактических результатах. Например, тот факт, что компания получила доход в размере 200 миллионов долларов в соответствии со стандартами учета по методу начисления, можно найти в ее официально проверенной финансовой отчетности (т.е. даже если аналитики «вычищают» и вносят коррективы в эту цифру позже).

  Но мультипликаторы LTM страдают от того, что исторические результаты могут быть и довольно часто искажаются единовременными расходами, такими как расходы на реструктуризацию и юридические расчеты, а также единовременным доходом (т.г. продажи непрофильных активов).

  Фактически, включение таких элементов может привести к неправильному истолкованию показателей компаний (и, таким образом, ввести в заблуждение инвесторов).

  Одной из целей относительной оценки является использование мультипликаторов, которые должным образом учитывают основную, повторяющуюся операционную эффективность целевой компании.

  Возвращаясь к предыдущему: исторические показатели необходимо скорректировать, чтобы исключить неповторяющиеся элементы.

  Недостаток форвардных мультипликаторов состоит в том, что они являются субъективными мерами, когда дискреционные решения могут привести к существенным различиям в оценках.

  Поскольку прогнозы EBITDA, EBIT и EPS представляют собой прогнозы, основанные на индивидуальных суждениях, а также на указаниях руководства, эти цифры, как правило, менее надежны по сравнению с историческими показателями.

  Следовательно, как LTM, так и прямые кратные (например, NTM) обычно представляются рядом, а не выбирают одно вместо другого, поскольку решение не является взаимоисключающим.

  Загрузка файла Excel

  Теперь мы готовы перейти к примерному расчету мультипликаторов LTM и NTM, чтобы лучше понять контекстуальные соображения.

  Чтобы начать работу с учебным пособием, просто заполните приведенную ниже форму, чтобы загрузить файл.

  Пример расчета LTM и NTM

  Для нашего примера расчета мультипликаторов LTM и NTM мы предположим гипотетический выкуп компании, пострадавшей от вспышки COVID, с пиковым негативным воздействием, приходящимся на 2020 год.

  Целевая компания имела следующие данные оценки по состоянию на 2020 финансовый год, которые должны отражать неэффективность, вызванную COVID.

  • Корпоративная стоимость LTM (EV): 200 мм $
  • EBITDA LTM: $20 млн

  С точки зрения данных оценки форвардных мультипликаторов:

  • NTM EV: $280 мм
  • EBITDA NTM: $40 млн

  И для точек данных на 2 года вперед:

  • NTM + 1 EV: 285 мм $
  • NTM + 1 EBITDA: 45 млн долл. США

  С учетом этих допущений мы можем рассчитать мультипликаторы EV/EBITDA для каждого периода.

  • EV/EBITDA (LTM): 10,0x
  • EV/EBITDA (НТМ): 7,0x
  • EV/EBITDA (НТМ + 1): 6,3x

  Из мультипликаторов, перечисленных выше, мы можем выделить мультипликатор LTM как выброс из трех периодов.

  Учитывая влияние COVID на EBITDA, которое будет считаться разовым, неповторяющимся событием, покупатель, скорее всего, сделает предложение о покупке гипотетической целевой компании, используя мультипликатор NTM.

  Истинный, нормализованный оценочный мультипликатор цели, по-видимому, находится в диапазоне от 6,0x до 7,0x, а не около 10,0x.

  Расширение мультипликатора LTM EV/EBITDA может быть связано со сжатой EBITDA (и сравнительно более стабильной стоимостью предприятия — т. е. общая оценка оставалась относительно стабильной, несмотря на снижение EBITDA), что ложно завышает оценочный мультипликатор.

  Либо покупатель предложит цену мультипликатора NTM, либо скорректирует LTM EBITDA, удалив «одноразовые» воздействия, связанные с COVID, чтобы нормализовать мультипликатор (т.е. Прил. EBITDA).

  После этого мультипликатор LTM приблизится к приблизительному диапазону оценки, подразумеваемому мультипликаторами NTM и NTM + 1.

  Множители оценки — использование мультипликаторов LTM и NTM при оценке

  Множители оценки LTM и NTM

  Финансовые аналитики используют «Последние двенадцать месяцев» (LTM) или «Следующие двенадцать месяцев» (NTM) и ряд различных мультипликаторов оценки при оценке корпоративных сделок. В мире слияний и поглощений. Процесс слияний и поглощений. Это руководство проведет вас через все этапы процесса слияний и поглощений. Узнайте, как завершаются слияния и поглощения и сделки. В этом руководстве мы опишем процесс приобретения от начала до конца, различные типы покупателей (стратегические и финансовые покупки), важность синергии и транзакционные издержки. Относительная оценка служит одним из самых быстрых способов оценки бизнес. Однако становится очень важным понимать используемую метрику, поскольку цель всегда состоит в том, чтобы сравнить компании с аналогичными точками данных, чтобы избежать несоответствий в результате.

   

   

  LTM означает Last Twelve MonthsLTM (последние двенадцать месяцев) LTM (последние двенадцать месяцев), также известный как скользящие или скользящие двенадцать месяцев, представляет собой временной интервал, часто используемый в связи с финансовыми коэффициентами и . TTM означает Trailing Twelve Months, что в основном является историческим или ретроспективным множителем. Он использует точки данных, такие как EPS. Прибыль на акцию (EPS). Прибыль на акцию (EPS) — это ключевой показатель, используемый для определения доли общего акционера в прибыли компании.EPS измеряет прибыль каждой обыкновенной акции, EBITDAEBITDAEBITDA или Прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации, Амортизация представляет собой прибыль компании до того, как будут сделаны какие-либо из этих чистых вычетов. EBITDA фокусируется на операционных решениях, выручке и т. д. за последние двенадцать месяцев работы. Причина использования данных за прошлый период заключается в том, что они основаны на фактических результатах и, следовательно, более надежны. LTM обычно используется для предприятий с одинаковыми перспективами роста.

  Однако, когда деятельность компании циклична по своей природе или обусловлена ​​технологической смекалкой, перспективы роста отличаются.В таком случае оценки, основанные на исторических мультипликаторах, могут не отражать потенциальную стоимость бизнеса. В результате NTM или «Следующие двенадцать месяцев» и другие форвардные множители имеют больше смысла, поскольку они дают представление о том, чего компания планирует достичь.

   

  Пример мультипликаторов оценки LTM и NTM

  Приведенные ниже данные для Amazon показывают, как производительность ее EPS изменяется с 80,4% в прошлом году до ожидаемой эффективности 85,7% в NTM.Аналогичный прогноз можно увидеть и по выручке компании.

   

   

  Мультипликаторы ниже показывают, как разница между мультипликаторами может быть основана на исторических и будущих прогнозах. Ниже приведены множители LTM и NTM для Amazon.

  	LTM	NTM	NTM
  EV / Regrute	3.7	2,73
  EV / EBITDA	42,26	23,42
  EV / EBIT	160,35	94
  РЕ	217,19	142,4
  ПЭГ	8,38	2.21
  Дивидендная доходность	0	0	0
  FCF Выход	0. 39	2.18
  Цена / Продажи	3.63	2,68
  Цена / Cashflow	35,02	23,8
  Цена / Балансовая стоимость	23,4	17,3
  Рентабельность активов	2,83	4,41
  Рентабельность Средства	12,91	18,2
  рентабельность инвестированного капитала	11,69	17,22

  Анализ оценочной Множественные

  EV / Выручка

  EV / Revenue является одним из более популярные мультипликаторы, используемые в разных отраслях, поскольку трудно манипулировать знаменателем.Множитель EV/Revenue Multiple Value Enterprise to Revenue Multiple EV/Revenue Multiple Value Enterprise to Revenue Multiple EV/Revenue Multiple — это метрика оценки, используемая для оценки бизнеса путем деления его стоимости предприятия (капитал плюс долг минус денежные средства) становится еще более актуальным, когда компания имеет низкую или отрицательную прибыль , например, в компаниях на ранней стадии роста, которые не приносят большой прибыли.

  Однако следует помнить, что использование мультипликаторов EV/Выручка не будет учитывать большие различия в способах работы сопоставимых компаний, что отражается на их EBITDA.

   

  EV/EBITDA

  EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA используется в оценке для сравнения стоимости аналогичных предприятий путем оценки их отношения стоимости предприятия (EV) к EBITDA по отношению к среднему значению. В этом руководстве мы разобьем мультипликатор EV/EBTIDA на его различные компоненты и пошагово расскажем, как его рассчитать. Это один из наиболее часто используемых мультипликаторов, который действует как показатель свободных денежных потоков (до капитальных вложений). Расходы). Узнайте больше о EBITDAEBITDAEBITDA или прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации — это прибыль компании до вычета любых из этих чистых вычетов.EBITDA фокусируется на операционных решениях.

   

  EV/EBIT

  Руководство по EBITEBITEBIT означает «Прибыль до вычета процентов и налогов» и является одним из последних промежуточных итогов в отчете о прибылях и убытках перед чистой прибылью. EBIT также иногда называют операционным доходом, потому что он определяется путем вычитания всех операционных расходов (производственных и непроизводственных затрат) из выручки от продаж. (также называется операционным доходом)выводится после корректировки износа и амортизации, так как отражает реальные расходы и учитывает износ активов фирмы, которые компания должна заменить. В случае некапиталоемких компаний, таких как консалтинговые или технологические компании, EBITDA и EBIT несколько близки, и, следовательно, такие мультипликаторы, как EV/EBITDA и EV/EBIT, аналогичны.

   

  EV/Capital Employed

  Это не самый популярный способ расчета мультипликаторов, но он все еще используется капиталоемкими компаниями.Вложенный капитал определяет потенциальную прибыль, однако не учитывает разницы в доходности. Узнайте больше о расчете рентабельности вложенного капиталаВозврат на вложенный капитал (ROCE)Рентабельность вложенного капитала (ROCE), коэффициент прибыльности, измеряет, насколько эффективно компания использует свой капитал для получения прибыли. Рентабельность капитала (ROCE).

   

  P/E

  Мультипликатор P/EОтношение цены к прибылиКоэффициент цена/прибыль (Коэффициент P/E — это соотношение между ценой акций компании и прибылью на акцию.Это дает лучшее представление о ценности компании. учитывает цену в числителе и прибыль на акцию в знаменателе. Это похоже на отношение стоимости собственного капитала к чистой прибыли, где они делятся на полностью разводненные доли.

   

  Коэффициент PEG

  Отношение PEGКоэффициент PEGКоэффициент PEG — это отношение P/E компании, деленное на прогнозируемый рост прибыли (отсюда «PEG»). Это полезно для корректировки быстрорастущих компаний. Коэффициент корректирует традиционный коэффициент P/E, принимая во внимание темпы роста прибыли на акцию, которые ожидаются в будущем.Примеры и руководство по PEG — это просто соотношение P/E, деленное на темпы роста EPS. Мультипликатор учитывает перспективы роста компании, отражая ее темпы роста. Компания на стадии роста реализует большую ценность, чем компания, которая уже достигла стадии зрелости.

   

  Дополнительные ресурсы

  Благодарим вас за чтение этого руководства по LTM и NTM. CFI предлагает аналитика по финансовому моделированию и оценке (FMVA)®Стать сертифицированным аналитиком по финансовому моделированию и оценке (FMVA)® Сертификация аналитика по финансовому моделированию и оценке (FMVA)® от CFI поможет вам обрести уверенность, необходимую в вашей финансовой карьере.Зарегистрируйтесь сегодня! Сертификационная программа для тех, кто хочет поднять свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:

  • КалендаризацияКалендаризацияПроцесс стандартизации финансовых отчетов называется календаризацией. Чтобы сделать сопоставимые компании «равными», финансовые данные каждой компании
  • Финансовый год Финансовый год (ФГ) Финансовый год (ФГ) — это 12-месячный или 52-недельный период времени, используемый правительствами и предприятиями в целях бухгалтерского учета для формулирования годовой
  • Три финансовых отчета Три финансовых отчета Три финансовых отчета — это отчет о прибылях и убытках, баланс и отчет о движении денежных средств. Эти три основных положения:
  • Методы оценкиМетоды оценкиПри оценке компании как действующего предприятия используются три основных метода оценки: анализ DCF, сопоставимые компании и прецедентные сделки

  LTM (последние двенадцать месяцев) — как и зачем использовать Метрика в финансах

  Что такое LTM (последние двенадцать месяцев)?

  LTM (последние двенадцать месяцев), также иногда называемый скользящими или скользящими двенадцатью месяцами, представляет собой временной интервал, часто используемый в связи с финансовыми коэффициентами, такими как доход от продаж. Доход от продаж — это доход, полученный компанией от продажи товаров или услуг. оказание услуг.В бухгалтерском учете термины «продажи» и/или рентабельность собственного капитала. Рентабельность собственного капитала (ROE) Рентабельность собственного капитала (ROE) — это мера прибыльности компании, которая представляет собой годовой доход компании (чистый доход), деленный на стоимость всех ее акционеров. капитал. (ROE), чтобы оценить эффективность компании за непосредственно предшествующий 12-месячный период времени. Это не обязательно связано с финансовым годом. Финансовый год (FY) Финансовый год (FY) — это 12-месячный или 52-недельный период времени, используемый правительствами и предприятиями для целей бухгалтерского учета для определения годового периода, поскольку LTM ссылается на любые 12 -месячный период.

  Вот пример расчета за последние 12 месяцев Прибыль на акциюПрибыль на акцию (EPS)Прибыль на акцию (EPS) — ключевой показатель, используемый для определения доли общего акционера в прибыли компании. EPS измеряет прибыль каждой обыкновенной акции (EPS) в середине финансового года компании.

   

  Как получить данные за последние двенадцать месяцев из финансовых отчетов

  Для определения показателей LTM используются годовые и последние квартальные отчеты компании.Статьи отчета о прибылях и убытках за эти отчетные периоды можно суммировать.

  Показатели LTM для американских компаний можно легко рассчитать с помощью формы 10-K10-KForm 10-K – это подробный годовой отчет, который необходимо подавать в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). В отчете содержится исчерпывающая сводка результатов деятельности компании за год. Он более подробен, чем годовой отчет, рассылаемый акционерам, и документы 10-Q SEC.CFI организовала все основные источники регистрации публичных компаний, такие как 10-K, 10-Q, S-1,13D, EDGAR, SEDAR и другие базы данных. Эти источники жизненно важны для финансовых аналитиков, занимающихся финансовым моделированием и оценкой. имеет доступ к полным ежемесячным данным, тогда можно просто использовать сбор данных за последние двенадцать месяцев.

  Для иллюстрации:

  Компания сообщила о квартальной выручке в размере 5 млн долларов США на 31 марта 2015 года, годовой выручке в размере 15 млн долларов США на 31 декабря 2015 года и квартальной выручке в размере 8 млн долларов США на 31 марта 2016 года. Чтобы получить показатель дохода за последние двенадцать месяцев, закончившийся 31 марта 2016 года, сумма полученного дохода составляет 18 миллионов долларов (8 миллионов долларов + 15 миллионов долларов — 5 миллионов долларов).

   

  Почему аналитики и инвесторы используют показатели LTM?

  • LTM считается полезным для оценки самых последних результатов деятельности, что свидетельствует о текущей тенденции компании;
  • Его цифры более актуальны, чем фискальные или годовые финансовые отчеты. Три финансовых отчета. Три финансовых отчета — это отчет о прибылях и убытках, баланс и отчет о движении денежных средств.Эти три основных утверждения помогают избежать потенциально вводящих в заблуждение краткосрочных измерений;
  • Полезен для сравнения относительных результатов аналогичных компаний в отрасли или секторе;
  • Цифры LTM обеспечивают более точную стоимость бизнеса в случае приобретенияСлияния Приобретения Процесс слияния и поглощенияЭто руководство проведет вас через все этапы процесса слияния и поглощения. Узнайте, как завершаются слияния и поглощения и сделки. В этом руководстве мы расскажем о процессе приобретения от начала до конца, о различных типах эквайеров (стратегических и нестандартных). финансовые покупки), важность синергии и транзакционных издержек; и
  • Дает релевантное измерение отношения цены к прибыли.

  Временных рамок LTM достаточно, чтобы предоставить аналитикам и инвесторам финансовые показатели, которые не подвержены ненадлежащему влиянию или искажению такими факторами, как сезонность или кратковременные рыночные или экономические спады. Некоторыми из финансовых коэффициентов, которые чаще всего рассчитываются на основе LTM, являются прибыль на акцию (EPS) и доходность по дивидендам. .Он рассчитывает процент от рыночной цены компании на акцию, который выплачивается акционерам в виде дивидендов. См. примеры, как рассчитать.

   

  Дополнительные ресурсы

  CFI является глобальным поставщиком услуг аналитика по финансовому моделированию и оценке (FMVA)®Стать сертифицированным аналитиком по финансовому моделированию и оценке (FMVA)®Сертификация CFI по финансовому моделированию и оценке (FMVA)® поможет вам обретете уверенность, которая вам нужна в вашей финансовой карьере. Зарегистрируйтесь сегодня! программа для финансовых специалистов. Наша миссия состоит в том, чтобы помочь вам продвинуться по карьерной лестнице, и с учетом этой цели нижеприведенные ресурсы будут вам полезны.

  Узнайте больше об использовании скользящего двенадцатимесячного периода времени и финансового анализа, прочитав следующие ресурсы CFI:

  • Финансовое планирование и анализ Аналитик FP&AСтать аналитиком FP&A в корпорации. Мы описываем заработную плату, навыки, личность и обучение, необходимые для работы в области FP&A и успешной финансовой карьеры.Аналитики, менеджеры и директора FP&A несут ответственность за предоставление руководителям анализа и информации, в которой они нуждаются , more
  • Финансовый год (FY)Fiscal Year (FY)Финансовый год (FY) — это 12-месячный или 52-недельный период времени, используемый правительствами и предприятиями для целей бухгалтерского учета для расчета годового
  • Last 12 Months RevenueLTM RevenueLTM Выручка используется в финансах для измерения финансового состояния компании. Он сообщает или рассчитывает показатели доходов за последние 12 месяцев.

  Мультипликаторы оценки

  Ценность предприятия Методы оценки

  Мультипликаторы оценки — это самый быстрый способ оценить компанию, и они полезны при сравнении похожих компаний (анализ сопоставимых компаний). Они пытаются отразить многие операционные и финансовые характеристики фирмы (например, ожидаемый рост) в одном числе, которое можно умножить на какой-либо финансовый показатель (например, EBITDA), чтобы получить стоимость предприятия или акционерного капитала.Мультипликаторы выражаются как отношение капитальных вложений к финансовому показателю, относящемуся к поставщикам этого капитала.

  Приложение A – Общие кратные оценки

  EV/EBITDA		Цена на акцию на акцию («P/E»)
  EV/EBIT		Собственная стоимость / Балансовая стоимость
  Электромобиль / Продажи		P / E / Рост («Коэффициент PEG»)
  EV / Свободный денежный поток без заемных средств

  Один очень важный момент, который следует отметить в отношении кратных, — это связь между числителем и знаменателем. Поскольку стоимость предприятия (EV) равна стоимости собственного капитала плюс чистый долг, мультипликаторы EV рассчитываются с использованием знаменателей, относящихся к 90 490 всем 90 491 заинтересованным сторонам (как держателям акций, так и долговых обязательств). Таким образом, соответствующий знаменатель должен быть рассчитан до процентных расходов, привилегированных дивидендов и расходов меньшинства. С другой стороны, мультипликаторы стоимости капитала рассчитываются с использованием знаменателей, относящихся только к владельцам капитала. Следовательно, соответствующий знаменатель должен быть рассчитан как 90 490 после 90 491 процентов, привилегированных дивидендов и расходов на долю меньшинства.

  Например, мультипликатор EV/Чистый доход не имеет смысла, поскольку числитель относится к акционерам и кредиторам, а знаменатель относится только к акционерам. Точно так же мультипликатор «Стоимость капитала/EBITDA» не имеет смысла, поскольку числитель относится только к акционерам, а знаменатель относится ко всем владельцам капитала. При таком понимании взаимосвязи между числителем и знаменателем мы можем изобрести практически любой мультипликатор, который нам нравится, для оценки бизнеса, если этот мультипликатор, конечно, имеет отношение к этому бизнесу.

  Выбор мультипликатора при оценке и сравнении компаний зависит от характера бизнеса или отрасли, в которой работает бизнес. Например, мультипликаторы EV/(EBITDA-CapEx) часто используются для оценки капиталоемких предприятий, таких как кабельные компании, но они не подходят для консалтинговых фирм. Чтобы выяснить, какие мультипликаторы применимы к рассматриваемому вами бизнесу, попробуйте просмотреть отчеты об исследованиях капитала сопоставимых компаний, чтобы узнать, что используют аналитики.

  Мультипликаторы стоимости предприятия лучше, чем мультипликаторы стоимости акционерного капитала, поскольку первые позволяют проводить прямое сравнение различных фирм, независимо от структуры капитала.Напомним, что стоимость фирмы теоретически не зависит от структуры капитала. С другой стороны, мультипликаторы стоимости собственного капитала зависят от кредитного плеча. Например, фирмы с высокой долей заемных средств обычно имеют более высокие мультипликаторы P/E, потому что их ожидаемая доходность собственного капитала выше. Кроме того, на мультипликаторы EV обычно меньше влияют учетные различия, поскольку знаменатель вычисляется выше в отчете о прибылях и убытках.

  На практике мы обычно ссылаемся на некоторые множители, используя только знаменатель, потому что подразумевается числитель.Например, говоря о мультипликаторе EV/EBITDA, мы бы просто сказали «мультипликатор EBITDA», потому что единственным разумным числителем является EV.

  Доказательство B – Комментарии к различным мультипликаторам

  EV/EBITDA		EV/EBITDA является одним из наиболее часто используемых показателей оценки, поскольку EBITDA обычно используется в качестве косвенного показателя денежного потока, доступного фирме. EV/EBITDA часто находится в диапазоне 6.0х до 18.0х.
  EV/EBIT		Когда расходы на износ и амортизацию малы, как в случае с некапиталоемкой компанией, такой как консалтинговая фирма, EV/EBIT и EV/EBITDA будут одинаковыми. В отличие от EBITDA, EBIT признает, что износ и амортизация, хотя и являются неденежными расходами, отражают реальные расходы, связанные с использованием и износом активов фирмы, которые в конечном итоге необходимо будет заменить. EV/EBIT часто находится в диапазоне 10.от 0x до 25,0x.
  EV / Продажи		Если у компании отрицательный показатель EBITDA, мультипликаторы EV/EBITDA и EV/EBIT не будут существенными. В таких случаях EV/Sales может быть наиболее подходящим мультипликатором для использования. EV/Продажи обычно используется при оценке компаний, чьи операционные расходы все еще превышают доходы, как это может быть, например, в случае с зарождающимися интернет-фирмами. Однако выручка — плохой показатель для сравнения фирм, поскольку две фирмы с одинаковыми доходами могут иметь совершенно разную маржу.Мультипликаторы EV/Sales часто находятся в диапазоне от 1,00x до 3,00x
  Ф/Э		P/E — один из наиболее часто используемых показателей оценки, где числитель — это цена акции, а знаменатель — прибыль на акцию. Обратите внимание, что мультипликатор P/E равен отношению стоимости собственного капитала к чистой прибыли, в котором числитель и знаменатель делятся на количество полностью разводненных акций. Цифры на акцию могут быть как заявленными, так и скорректированными, как описано ниже.Мультипликаторы P/E часто находятся в диапазоне от 15,0x до 30,0x.
  П/Э/Г		Коэффициент PEG представляет собой просто соотношение P/E, деленное на ожидаемый темп роста прибыли на акцию, и часто находится в диапазоне от 0,50x до 3,00x. Коэффициенты PEG являются более гибкими, чем другие коэффициенты, поскольку они позволяют варьировать ожидаемый уровень роста в разных компаниях, что упрощает сравнение между компаниями на разных этапах их жизненного цикла. Стандартных временных рамок для измерения ожидаемого роста прибыли на акцию не существует, но специалисты-практики обычно используют долгосрочные или 5-летние темпы роста.

  Расчет знаменателя (EBITDA, чистая прибыль и т. д.)

  В знаменателе может быть либо акция , либо поток . Запас измеряется в определенный момент времени (например, балансовая стоимость), а поток измеряется в течение определенного периода времени (например, EBITDA). Здесь мы сосредоточим наше обсуждение на потоках.

  Мультипликаторы исторической оценки обычно рассчитываются за последние двенадцать месяцев (LTM). Например, чтобы рассчитать LTM EBITDA, прибавьте EBITDA из самого последнего периода вывода к последнему EBITDA за полный год и вычтите EBITDA из соответствующего периода вывода за прошлый год. Публично торгуемые американские компании сообщают о доходах ежеквартально, но многие публично торгуемые иностранные компании отчитываются о доходах только каждые 6 месяцев на полугодовой основе. Поэтому вполне возможно, что периоды LTM для некоторых иностранных фирм не будут хронологически совпадать с периодами LTM для американских фирм.

  Пример — расчет LTM

  Последний отчет компании 10-K показал EBIT в размере $100 за финансовый год, закончившийся 31 декабря 2007 года. Согласно последнему 10-квартальному отчету компании, EBIT составила 80 долларов за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2008 года, и 70 долларов за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2007 года.Какова LTM EBIT компании?

  LTM EBIT = 100 долларов США + 80 долларов США — 70 долларов США = 110 долларов США.

  Большинство публично торгуемых компаний оцениваются на основе их прогнозируемых , а не исторических доходов и денежных потоков. Прогнозы, или форвардные оценки, делаются на основе оценок аналитиков, занимающихся исследованиями рынка ценных бумаг, и часто усредняются для использования при расчете оценочных мультипликаторов. Предварительные оценки можно получить из таких источников, как Bloomberg, First Call и IBES. Эти прогнозы обычно представляются на основе календарного года для обеспечения согласованности, но необходимо убедиться, что все такие оценки используют одну и ту же годовую основу (календарную или финансовую), чтобы проводить сравнения яблок с яблоками.

  Скорректируйте знаменатель, чтобы исключить влияние чрезвычайных и единовременных статей, таких как затраты на реструктуризацию, единовременные прибыли/убытки, изменения в бухгалтерском учете, юридические расчеты, прекращение деятельности и расходы на обесценение активов. Кроме того, если неконтролирующая доля участия исключается из расчета EV, часть EBITDA и EBIT, приходящаяся на неконтролирующую долю участия, также должна быть исключена из знаменателя.

  При использовании мультипликаторов для сравнения аналогичных компаний в группе сверстников в рамках анализа сопоставимых компаний необходимо обеспечить, чтобы сравнение было «яблоки к яблокам». Это означает, что знаменатели всех сравниваемых мультипликаторов должны охватывать один и тот же период времени, исторический или прогнозируемый, и корректироваться по одним и тем же статьям, таким как компенсация на основе акций.

  Скорректированная прибыль

  Не все доходы одинаковы, поскольку аналитики фондового рынка могут использовать либо заявленные доходы, либо скорректированные денежные доходы при расчете прибыли на акцию. К скорректированным показателям прибыли часто добавляются неденежные расходы, такие как компенсация на основе акций, амортизация, расходы на реструктуризацию.При сравнении коэффициентов P/E различных компаний очень важно быть уверенным, что все коэффициенты, которые вы сравниваете, используют либо отчетные, либо денежные показатели на акцию на акцию для сравнения яблок с яблоками.

  Аналитики часто используют скорректированные цифры прибыли на акцию, когда компания предоставляет скорректированную прибыль. Чтобы узнать, публикует ли компания скорректированные результаты, проверьте отчет 8-K, касающийся самого последнего отчета о прибылях и убытках. Затем сравните цифры аналитика с отчетными и скорректированными результатами, чтобы определить, какие из них используются аналитиком.Числа аналитика могут не совпадать ни с одним набором цифр, но должны быть достаточно близкими, чтобы указать, какой набор он или она использует.

  Неограниченный свободный денежный поток

  Незаемный свободный денежный поток (UFCF) — это свободный денежный поток, относящийся к всем поставщикам капитала (акционерам и держателям долговых обязательств). Чтобы рассчитать UFCF, начните с операционного дохода (EBIT). Обратите внимание, что EBIT — это показатель без рычага, поскольку он рассчитывается как 90 490 до 90 491 процентных расходов. Затем вычтите налоги, чтобы получить EBIAT [= EBIT × (1 — налоговая ставка)].Затем добавьте амортизационные отчисления и вычтите капитальные затраты и изменение чистого оборотного капитала (NWC).

  Перспективные и исторические мультипликаторы

  Эмпирические данные показывают, что прогнозные мультипликаторы являются более точными предикторами стоимости, чем исторические мультипликаторы.

  Если вы ищете дополнительную информацию о мультипликаторах оценки, ознакомьтесь с этим превосходным учебником для начинающих, опубликованным UBS Warburg.

  Ценность предприятия Методы оценки

  SEC.gov | Порог частоты запросов превысил

  Чтобы обеспечить равный доступ для всех пользователей, SEC оставляет за собой право ограничивать запросы, исходящие от необъявленных автоматических инструментов.Ваш запрос был идентифицирован как часть сети автоматизированных инструментов, выходящих за рамки приемлемой политики, и будет управляться до тех пор, пока не будут предприняты действия по объявлению вашего трафика.

  Пожалуйста, заявите о своем трафике, обновив свой пользовательский агент, включив в него информацию о компании.

  Чтобы ознакомиться с рекомендациями по эффективной загрузке информации с SEC.gov, включая последние документы EDGAR, посетите сайт sec.gov/developer. Вы также можете подписаться на рассылку обновлений по электронной почте в программе открытых данных SEC, включая передовые методы, которые делают загрузку данных более эффективной, и SEC. gov, которые могут повлиять на процессы загрузки по сценарию. Для получения дополнительной информации обращайтесь по адресу [email protected].

  Для получения дополнительной информации см. Политику конфиденциальности и безопасности веб-сайта SEC. Благодарим вас за интерес, проявленный к Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

  Идентификатор ссылки: 0.14ecef50.1643578763.68026537

  Дополнительная информация

  Политика интернет-безопасности

  Используя этот сайт, вы соглашаетесь на мониторинг и аудит безопасности.В целях безопасности и для обеспечения того, чтобы общедоступные услуги оставались доступными для пользователей, эта правительственная компьютерная система использует программы для мониторинга сетевого трафика для выявления несанкционированных попыток загрузить или изменить информацию или иным образом нанести ущерб, включая попытки отказать в обслуживании пользователям.

  Несанкционированные попытки загрузки информации и/или изменения информации в любой части этого сайта строго запрещены и подлежат судебному преследованию в соответствии с Законом о компьютерном мошенничестве и злоупотреблениях от 1986 года и Законом о защите национальной информационной инфраструктуры от 1996 года (см. S.C. §§ 1001 и 1030).

  Чтобы гарантировать, что наш веб-сайт хорошо работает для всех пользователей, SEC отслеживает частоту запросов контента SEC.gov, чтобы гарантировать, что автоматический поиск не повлияет на способность других получать доступ к контенту SEC.gov. Мы оставляем за собой право блокировать IP-адреса, отправляющие чрезмерные запросы. Текущие правила ограничивают количество пользователей до 10 запросов в секунду, независимо от количества компьютеров, используемых для отправки запросов.

  Если пользователь или приложение отправляет более 10 запросов в секунду, дальнейшие запросы с IP-адреса (адресов) могут быть ограничены на короткий период.Как только количество запросов упадет ниже порогового значения на 10 минут, пользователь может возобновить доступ к контенту на SEC.gov. Эта практика SEC предназначена для ограничения чрезмерных автоматических поисков на SEC.gov и не предназначена и не ожидается, что она повлияет на отдельных лиц, просматривающих веб-сайт SEC.