Инвестированный капитал формула: Инвестированный капитал — что это, формы и формула расчета

Инвестированный капитал — что это, формы и формула расчета

Здравствуйте, уважаемый читатель!

Сегодня речь пойдет о том, что грамотно инвестированный капитал не позволит инфляции обесценить сбережения, зато сохранит и приумножит их. Здесь неважно, готов ли инвестор рисковать для быстрого получения дивидендов либо выбрал небольшой, но постоянный доход.

Поскольку изъять вложенные средства из оборота нелегко, важно распланировать управление инвестициями. Я помогу разобраться в аспектах дополнительных источников финансирования, а также самых выгодных способах вложений.

Что это такое?

Общая сумма финансирования, вложенная в основную деятельность компании, называется инвестированным капиталом. Частные лица, предприниматели и предприятия, использующие только собственные средства, ограничивают оборот примерно в 2/3 рентабельности.

Привлекая внешние инвестиции, можно значительно увеличить доходность собственных. Как в России, так и за рубежом для поддержания коммерческой деятельности либо начала бизнеса собственники применяют заемные средства.

Это могут быть краткосрочные или долгосрочные займы от частных лиц, организаций, иностранных инвесторов. Порядок финансирования устанавливается законом, а займы выдаются с соблюдением следующих принципов кредитования:

• возвратности и платности инвестированного капитала;
• срочности и обеспеченности;
• использования только под указанные цели.

Чтобы непомерно высокие займы не привели к поглощению бизнеса, необходимо определить рациональный источник заимствования, а от потери вложений защитит точный расчет рентабельности инвестиций.

Кто может инвестировать средства

Надежность и ликвидность инвестированного капитала характеризуются возвратностью, а также увеличением его реальной стоимости. Инвестировать могут как отечественные, так и иностранные физические лица и организации, среди них:

1. Частные инвесторы. Средства вкладываются в производственную сферу либо для решения собственных задач.
2. Государственные. Финансируют сферу науки, развитие высоких технологий, военно-промышленный комплекс и другие цели социально-экономического характера.
3. Институциональные. Страховые и инвестиционные компании, коммерческие банки, негосударственные пенсионные фонды. Это посредники, аккумулирующие средства частных инвесторов.

Сферы деятельности для вложения капитала

Сферы деятельности для инвестирования условно подразделяются следующим образом, начиная с наименее рискованных:

• банковские вклады и драгоценные металлы;
• паевые инвестиционные фонды, ценные бумаги, деривативы, корпоративные права и другие финансовые инструменты;
• формирование новых навыков у персонала либо руководства;
• капитал, инвестированный в недвижимость и бизнес, интернет-проекты;
• оборудование, механизмы, машины;
• целостные имущественные комплексы, производственные здания и сооружения.

Сфера вложений выбирается исходя из размера инвестированного капитала и целей инвестора.

Формы инвестирования

Кроме деления по форме собственности, уровню риска и срочности, инвестиции распределяются следующим образом:

• реальные, финансовые и нематериальные;
• прямые и косвенные;
• индивидуальные, инвестиционные проекты и портфели инвестиций;
• начальные, экстенсивные, реинвестиции и брутто-инвестиции.

Для надежности инвестированного капитала при существующих ограничениях и рисках важно правильно выбрать форму вложений. Только в этом случае вложения приведут к доходности предприятия и росту качества таких активов, как имущество, репутация либо клиентская база.

Риски

Каждая форма вложений сопряжена с рисками, полностью избавиться от их влияния невозможно. Но можно принять меры и снизить возможных потерь:

1. Одновременное применение различных классов активов: разных валют, безрисковых либо с фиксированным доходом снизит системные риски.
2. Инвестиции в долгосрочные и среднесрочные проекты, а также диверсификация вкладов минимизирует несистемные риски.
3. Спекулятивные риски не страшны для средне- и долгосрочных вложений, в иных ситуациях при управлении инвестированным капиталом необходимо применить анализ изменения цен активов.

Минимизировать риски помогут внимательный выбор объектов, анализ мнений экспертов и аналитиков. Учитывая надежность партнеров, а также выбрав верную стратегию инвестирования, вкладчик обеспечивает рентабельность проекта.

Формула

Перед тем как рассчитать прибыльность инвестированного капитала и доходность объекта по формуле, важно учесть денежные потоки за весь период – это чистые денежные поступления, вложения, налоги, регулярные кредитные выплаты и по заработной плате.

Существует несколько формул коэффициента инвестирования (КИ):

стр. 1300 + стр. 1400 / стр. 1200

собственный капитал + долгосрочные обязательства / внеоборотные активы

Если КИ более 1, предприятие признается платежеспособным, если КИ менее 1 – собственных средств недостаточно.

Корректировки

Причина различий между балансовой и рыночной стоимостью компании – невозможность оценить в денежном эквиваленте многие нематериальные активы:

• деловые связи;
• репутацию;
• опыт и навыки сотрудников.

Поэтому для анализа прибыли от инвестированного капитала применяются различные методы. Кроме этого, выполняются корректировки:

• наращенной стоимости средств с учетом индекса инфляции;
• прогнозируемого курса валют;
• рост цен во времени, а также налоговых ставок, сборов и пошлин;
• с учетом содержания забалансовых счетов.

После получения прибыли от инвестированного капитала плательщики налога корректируют показатели на разницу между доходами и расходами. Сумма рассчитывается с учетом участия в деятельности финансирующих компаний.

Различные методики расчета становятся причиной ошибок в показателях организаций. Поэтому предприятия, не применяющие классическую формулу, добавляют к названию определение «скорректированный», например: скорректированный EBIT, EBITDA, OIBDA.

Забалансовые резервы

Учет долгов и ценностей, не принадлежащих компании, выполняется на забалансовых счетах. Здесь отражаются следующие объекты:

• арендованные основные средства, оборудование для монтажа;
• имущество, принятое на ответственное хранение;
• материалы в переработке и на комиссии;
• списанная просроченная задолженность;
• полученные в пользование по договорам.

Инвестированное имущество гарантирует выполнение обязательств по сделкам с контрагентами, но учитывается за пределами баланса.

Забалансовые активы

Любое имущество, которое выступает в качестве залога – транспорт, недвижимость, оборудование либо банковские гарантии – относят к забалансовым активам. В эту категорию входит:

• производственное оборудование, выделенное заказчиком для использования подрядчиком;
• средства, полученные брокером для инвестирования в ценные бумаги либо деньги, вырученные от их продажи;
• гарантии оплаты долгов других компаний или частных лиц.

Крупные инвесторы осуществляют финансовый консалтинг на основе различных схем с применением балансовых и забалансовых счетов.

Активы, предназначенные для продажи

Объекты, удерживаемые для продажи, предполагают реализацию в ближайшее время. Балансовая стоимость этого имущества возмещается после сделки, а не при эксплуатации. Международные стандарты IFRS 5 предполагают, что к данной категории могут быть отнесены и нематериальные либо финансовые активы.

Результаты переоценки имущества и перемещения его из одной категории в категорию «Предназначенные для продажи» отражаются в прибыли либо убытках деятельности текущего периода.

В отношении этих объектов должны выполняться такие условия:

• готовность к немедленной продаже в нынешнем состоянии;
• высокая вероятность быстрого совершения сделки;
• начат активный поиск покупателя и выполнение плана продажи.

Если критерии не соблюдены, имущество не включается в категорию «Для продажи».

Прочий совокупный доход (убыток)

Статьи дохода и расхода, не входящие в состав прибыли или убытка, причисляются к прочим совокупным доходам.

Списание активов

МСФО 10 указывает на то, что инвесторами ежегодно должны пересматриваться критерии контроля в отношении объектов инвестиций. Активы, которые не соответствуют таким параметрам, подлежат списанию.

Отложенные компенсационные выплаты

Из суммарного денежного потока при просчете инвестированного капитала исключаются следующие расходы:

• выплаты кредитов, займов и проценты по ним;
• выплаты дивидендов;
• денежные компенсации, связанные с характером выполняемой работы.

Эти выплаты учитываются при оценке доходности инвестированного капитала.

Отложенные налоговые активы и обязательства

Разные правила признания одинаковых хозяйственных операций в бухгалтерском и налоговом учете – это причина расхождений в расчете прибыли. Она и называется отложенным налоговым активом. Для верных расчетов отложенного налога применяется бухгалтерский метод.

Пример расчета инвестированного капитала

Определение величины инвестиций зависят от структуры бизнеса и особенностей ведения учета. При анализе должен учитываться только оборотный капитал, применяемый для получения прибыли.

При упрощенном подходе не выявляется основная деятельность компании, при этом во внимание принимаются все займы, инвестированные средства и доходы. Таким образом, возможные допущения доходности вложений рассчитываются по формуле ROIC.

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Показатель рентабельности вложений определяется по одной из таких формул:

(чистая прибыль + проценты (1-ставка налога) / (долгосрочные кредиты + собственный капитал) Х 100%

(EBIT (1-ставка налога) / (долгосрочные кредиты + собственный капитал) Х 100%

Другие показатели рентабельности непосредственно влияют на доходность инвестиций.

Заключение

Применение инвестированного капитала в бизнесе имеет положительные и отрицательные стороны. К отрицательным относят меньшую прибыль от активов за счет выплачиваемого ссудного процента и возрастание рисков потери платежеспособности.

Однако, если предприятие использует только собственный капитал, это ограничивает темпы его развития и не дает возможности применить все финансовые возможности для прироста прибыли.

Если статья была вам полезной и помогла разобраться в вопросах, связанных с инвестированным капиталом, не забывайте делиться информацией в соцсетях, а также подписывайтесь на дальнейшие новости.

Рентабельность инвестированного капитала, ROIC — Альт-Инвест

Открыть эту статью в PDF

Формула расчета ROIC

Показатель ROIC рассчитывают по следующей формуле:

где:
NOPAT — операционная прибыль после налога (Net Operating Profit After Tax). В некоторых других методиках можно встретить такой же показатель, но с названием NOPLAT (Net Operating Profit Less Adjusted Tax), и поэтому в определении формулы ROIC тоже иногда применяют такое сокращение
IC — инвестированный капитал

Основная формула расчета для NOPAT:

NOPAT = EBIT – Уплаченный налог на прибыль

При таком расчете учитывают не начисленный налог, а именно сумму налога, уплаченную в отчетном периоде. Это приближает используемые для расчета данные к денежным потокам. Но применяют и более простой подход, при котором налог на прибыль рассчитывают приблизительно, на основе действующей ставки. Тогда:

и

где: Tax_% — ставка налога на прибыль

В отношении показателя инвестированного капитала также существуют разные подходы. Отличие в том, считать ли инвестированным капиталом краткосрочный долг, а также долгосрочные обязательства, не являющиеся долгом.

В компании «Альт-Инвест» для расчета ROIC в качестве инвестированного капитала принято использовать сумму собственного капитала и всех долгосрочных обязательств. Примеры других подходов:

• Методика Credit Suisse предполагает использование в качестве инвестированного капитала собственного капитала, всех долгосрочных обязательств, а также краткосрочного долга, на который начисляются проценты.
• В учебниках CFA Institute используется вариант, похожий на подход Credit Suisse в том, что он также включает краткосрочный долг, но из инвестированного капитала предлагается исключить неоперационные активы.

В целом, как и во многих показателях, существует множество подходов к выбору формулы ROIC, и ни один из них не закреплен как абсолютно правильный в каком-либо стандарте.

 

Устраняем путаницу: ROIC, ROCE, ROTC

Показатель ROIC популярен и широко применяется в финансовом анализе, но в зависимости от того, на какой характеристике аналитик хотел бы сосредоточить свое внимание, определение показателя может меняться, и это создает альтернативные варианты оценки рентабельности капитала.

Хотя у каждого варианта есть собственное название, в ряде регламентов и методик они могут упоминаться как ROIC, что создает некоторую путаницу. Вот два наиболее часто встречающихся показателя, которые не следует путать с ROIC.

Return on Capital Employed, ROCE. Формула расчета:

где CE — задействованный капитал. По сути, это то же самое, что инвестированный капитал, но в тех методиках, где встречался показатель ROCE, в качестве формулы для него использовалась сумма собственного капитала и долга, без прочих долгосрочных обязательств.

По сути, ROCE — это ROIC до налога на прибыль.

Кстати, такое же сокращение имеет другой показатель, Return on Common Equity, рентабельность обыкновенных акций. Если в анализе упомянуто только сокращение, то следует проверять, какой именно из этих показателей имеют в виду.

Другое название для ROCE — Return on Total Capital, ROTC. Формула расчета остается той же. Встречаются случаи, когда названия ROCE и ROTC используют даже одновременно, в одном и том же наборе методических материалов, и рассматривают как взаимозаменяемые.

 

Пример расчета ROIC

Вот как выглядит расчет ROIC на примере фрагментов реальной отчетности компании:

Вы можете загрузить этот фрагмент расчета в Excel: roic.xlsx

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Инвестированный капитал в балансе это строка баланса

В статье будут рассмотрены основные показатели рентабельности предприятия.

1 Показатель рентабельности акционерного капитала (ROCE) определяется через отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к средней за год величине обыкновенного акционерного капитала. Формула расчета:

ROCE = (чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям) / средняя за год величина обыкновенного акционерного капитала *100%

Среднегодовая величина акционерного капитала рассчитывается как сумма его значения на начало года и на конец года деленное на 2. Показатель ROCE (Return on Capital Employed) используется как показатель доходности, которая приносит предприятия на вложенный капитал. Если предприятие не имеет привилегированных акций или не связано обязательством платить дивиденды, то в данном случает значение ROCE эквивалентно значение ROE.

2 Рентабельность инвестированного капитала (ROIC). Показатель рассчитывается как отношение чистой операционной прибыли за вычетом скорректированных налогов (NOPLAT) к инвестированному капиталу. Формула расчета:

ROIC = NOPLAT / инвестированный капитал *100%

Инвестированный капитал – капитал, который инвестирован в основную деятельность предприятия.
Инвестированный капитал = оборотные активы + чистые основные средства + чистые прочие активы
или другой способ определения данного показателя:
Инвестированный капитал = собственный капитал + долгосрочные обязательства

.

3 Рентабельность суммарных активов (ROTA). Показатель рассчитывается как отношение операционная прибыль с активам предприятия. Показатель используется в целях увеличения выручки и снижения себестоимости и непроизводственных расходов. Формула расчета:

ROTA = EBIT / средние активы предприятия * 100%

ROTA очень похож на показатель ROA. Отличие заключается в том, что при определении ROATA используется операционная прибыль, а не чистая как в ROA. Один из существенных недостатков показателя заключается в его заметном ухудшении при привлечении заемного капитала, кроме того в нем не учитывается сезонная специфика и вид деятельности. Его хорошо применять в качестве «дополнительного».

4 Рентабельность собственного капитала (ROE). Показатель является одним из важных для оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Он определяет прибыль в расчете на вложенный в предприятие рубль. Формула расчета:

ROE = чистая прибыль / собственный капитал * 100%

Также ROE можно определить по следующей формуле:

ROE = ROA * коэффициент финансового рычага

5 Рентабельность активов предприятия ROA. Показатель определять количество чистой прибыли, которое приносит единица активов предприятия. Показатель позволяет оценить качество работы менеджеров.

ROA = (чистая прибыль + процентные платежи)* (1 – налоговая ставка) / активы предприятия * 100%

Чистая прибыль = выручка – затраты предприятия.
Активы предприятия – сумма имущества и денежных средств принадлежащих предприятию.

6 Рентабельность валовой прибыли (GPM). Определяет долю валовой прибыли в объеме продаж. Формула расчета:

GPM = GP

/ NS = Валовая прибыль / суммарная выручка

7 Рентабельность операционной прибыли (OPM). Доля операционной прибыли в объеме продаж. Формула расчета:

OPM = OP / NS = операционная прибыль / суммарная выручка

8 Рентабельность чистой прибыли (NPM). Доля чистой прибыли в объеме продаж. Формула расчета:

NPM = NI / NS = чистая прибыль / суммарная выручка

9 Рентабельность оборотных активов (RCA). Формула расчета:

RCA = NI / CA = чистая прибыль / оборотные средства

10 Рентабельность внеоборотных активов (RFA). Формула расчета:

RFA = NI / FA = чистая прибыль / оборотные средства

Значок в формулах (акроним): IC

Синонимы: Общая среднегодовая сумма капитала, сумма капитала, Invested Capital, Capital Sum, основной капитал (как вариант анализа), используемый капитал, чистые активы, CE, Capital Employed.

Определение: капитал, инвестированный в основную деятельность компании.

Месторасположение: Сумма Капитал и резервы (Раздел 3 Бухгалтерского баланса, форма №1, код строки 490) и Долгосрочные обязательства (Раздел 4 Бухгалтерского баланса, форма №1, код строки 590).

Расчет: равен сумме используемого собственного и долгосрочного заемного капитала (долгосрочных займов), используемого предприятием.

Расчетная формула: IC = EC + LTL

Примечание: те краткосрочные обязательства, которые используются для финансирования капитальных затрат (страны с экономикой переходного типа), необходимо учитывать — суммировать с долгосрочным заемным капиталом.

Детали определения величины инвестированного капитала будут зависеть от особенностей ведения учета и структуры бизнеса. Главное условие, которое должно быть при этом достигнуто, это то, что при анализе должен быть учтен тот и только тот капитал, который использован для получения прибыли, включенной в расчет.

Западные источники рекомендуют вычислять инвестированный капитал как разность между балансом, беспроцентными обязательствами и наличными: IC = TA – (cash + non-interest-bearing liabilities).

Главная Методики финансового и инвестиционного анализа Анализ финансовой отчетности Словарь исходных данных Дебиторская задолженность

Copyright © 2003-2011 by Altair Software Company. Потенциальным спонсорам программ и проекта.

Определение

Инвестированный капитал (англ. Invested Capital

) — это общая сумма денежных средств, вложенных в компанию с момента начала осуществления ее деятельности. Другими словами, это капитал, предоставленный всеми инвесторами, как собственниками бизнеса, так и его кредиторами. Этот показатель является одним из центральных в ценностно ориентированном менеджменте, и также используется при расчете таких индикаторов эффективности как рентабельность инвестированного капитала (англ. Return on Invested Capital, ROIC), экономическая добавленная стоимость (англ. Economic Value Added, EVA) и свободный денежный поток (англ. Free Cash Flow, FCF).

Формула

Для расчета величины инвестированного капитала может быть применено два альтернативных подхода, приводящих к одинаковому результату: финансовый и операционный.

Так называемый финансовый подход предполагает использование следующей формулы.

Формула, используемая в операционный подходе, выглядит следующим образом.

При этом, применение обеих подходов предполагает, что в величину активов, обязательств и собственного капитала, раскрытых в бухгалтерском балансе, необходимо внести некоторые корректировки. Например, активы, находящиеся в финансовой аренде, отражаются на балансе арендатора, а активы, находящиеся в операционной аренде, отражаются на балансе арендодателя. Другими словами, эта статья будет забалансовой для арендатора. Следовательно, она должна быть учтена при расчете инвестированного капитала.

Беспроцентные текущие обязательства (англ. Noninterest-bearing Current Liabilities, NIBCLs) также исключаются из величины инвестированного капитала. Распространенными примерами таких статей являются:

• кредиторская задолженность;
• начисленные обязательства;
• начисленные расходы;
• начисленные налоги к уплате;
• авансы полученные;
• отложенные доходы;
• прочая кредиторская задолженность;
• задолженность перед персоналом.

Корректировки

В большинстве случаев упомянутые выше подходы позволяют сделать точную оценку величины инвестированного капитала, но в некоторых случаях необходимо внести дополнительные корректировки, чтобы компенсировать искажения в финансовой отчетности.

Забалансовые резервы

Величина инвестированного капитала должна быть увеличена на размер таких резервов. Например, сформированный резерв по сомнительным долгам не означает, что компания обязательно не получит эти деньги.

Забалансовые активы

Не все активы, используемые в деятельности компании, учитываются на ее балансе. Например, имущество, находящиеся в операционной аренде является наиболее распространенным источником забалансового финансирования, поскольку такие активы находятся на балансе арендодателя. Именно поэтому их величина должна быть добавлена по настоящей (приведенной) стоимости всех ожидаемых арендных платежей.

Активы, предназначенные для продажи

Такие активы, как правило, раскрываются отдельной строкой в балансе. Поскольку они не используются в операционной деятельности и не приносят экономической прибыли, их величина должна быть вычтена из инвестированного капитала.

Прочий совокупный доход (убыток)

В расчетах не учитывается накопленный прочий совокупный доход (убыток), поскольку эти средства не используется в генерировании экономической прибыли и не отражаются в отчете о прибылях и убытках.

Списание активов

Компания может прибегнуть к списанию активов в ситуации, когда их справедливая стоимость (англ. Fair Value) снижается значительно ниже их балансовой стоимости. Возникающая разница списывается за счет дохода компании. Это приводит к снижению величины инвестированного капитала, так что в случае если в отчетном периоде имело место списание активов, его посленалоговую стоимость следует добавить обратно.

Отложенные компенсационные активы

Если такие активы числятся на балансе компании, их стоимость должна быть вычтена, поскольку они не используются в создании экономической прибыли.

Отложенные налоговые активы и обязательства

Отложенные налоговые активы и обязательства возникают в результате различий в налоговом бухгалтерском учете. Отложенные налоговые активы возникают, когда доходы, отраженные в финансовой отчетности, меньше налогооблагаемого дохода. Отложенные налоговые обязательства возникают, когда доходы отражены в финансовой отчетности больше, чем налогооблагаемый доход. Отложенные налоговые активы увеличивают общую стоимость активов, но не приносят экономической прибыли, поэтому они должны быть вычтены. В свою очередь, отложенные налоговые обязательства представляют собой ожидаемую сумму налогов, подлежащих уплате в будущем, так что они могут быть классифицированы как беспроцентные текущие обязательства и также должны быть вычтены из величины инвестированного капитала.

Пример расчета инвестированного капитала

Бухгалтерский баланс компании GFK-X выглядит следующим образом.

Часть оборудования, используемого в деятельности компании, было получено в результате договора операционной аренды, который будет действовать в течении следующих 5 лет. Ожидаемые арендные платежи выглядят следующим образом:

• в конце 1-го года 2 350 тыс. у.е.
• в конце 2-го года 2 550 тыс. у.е.
• в конце 3-го года 2 600 тыс. у.е.
• в конце 4-го года 2 800 тыс. у.е.
• в конце 5-го года 2 750 тыс. у.е.

Для расчета величины инвестированного капитала будет использован операционный подход.

На балансе компании находятся статьи, которые относятся к текущим беспроцентным обязательствам, а именно: кредиторская задолженность, начисленные обязательства, авансы полученные и начисленные налоги к уплате.

NIBCLs = 5 680 + 1 890 + 1 770 + 1 230 = 10 570 тыс. у.е.

Для оценки стоимости забалансовых активов рассчитаем настоящую стоимость (PV) будущих обязательств по операционной аренде, используя в качестве ставки дисконтирования средневзвешенную стоимость капитала.

И наконец, необходимо внести последнюю корректировку, а именно вычесть отложенные налоговые обязательства в размере 40 тыс. у.е.

Инвестированный капитал = 13 100-10 570+36 850+8 649,33-40 = 48 061,08 тыс. у.е.

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Также величина инвестированного капитала необходима для расчета коэффициента ROIC.

где NOPAT – чистая операционная прибыль после налогообложения (англ. Net Operating Profit after Taxes).

Для расчета величины NOPAT следуйте следующим инструкциям.

Рентабельность инвестированного капитала формула roi – FinRock

• Комментариев нет

ROIC означает рентабельность инвестированного капитала и представляет собой коэффициент прибыльности или эффективности. Который направлен на измерение процентной прибыли. Которую компания зарабатывает на инвестированном капиталеАкционеры Акционерный капитал Акционерный капитал (также известный как Акционерный капитал) – это счет на балансе компании. Который состоит из акционерного капитала плюс. Коэффициент показывает. Насколько эффективно компания использует средства инвесторов для получения дохода. Бенчмаркинговые компании используют коэффициент ROIC для расчета стоимости других компаний.

Формула ROIC

Рентабельность инвестированного капитала рассчитывается с учетом стоимости инвестиций и полученной прибыли.

Доход – это все доходы, полученные после уплаты налогов, но до уплаты процентов. Стоимость инвестиции рассчитывается путем вычитания всех текущих долгосрочных обязательствТекущие обязательства-это финансовые обязательства хозяйствующего субъекта. Подлежащие уплате в течение года. Компания показывает их на счетах, причитающихся в течение года, из активов компании. Стоимость инвестиций может быть либо общей суммой активовОборотных активовОборотные активы-это все активы. Которые компания рассчитывает конвертировать в наличные деньги в течение одного года.

Они обычно используются для измерения ликвидности компании. Необходимой для ведения своего бизнеса. Или объема финансирования со стороны кредиторов или акционеров. Затем доход делится на стоимость инвестиций.

Примечание: NOPATNOPATNOPAT означает Чистую операционную прибыль После налогообложения и представляет собой теоретический доход компании от операционной деятельности. равна EBIT x (1 – налоговая ставка)

Определение стоимости компании

Компания может оценить свой рост. Взглянув на коэффициент рентабельности вложенного капитала. Любая фирма, получающая сверхприбыль от инвестиций. Превышающую стоимость приобретения капитала. Является создателем стоимости и, следовательно. Обычно торгует с премией. Избыточную прибыль можно реинвестировать, обеспечив тем самым будущий рост компании. Инвестиции, отдача от которых равна или меньше стоимости капитала. – это разрушитель стоимости.

Вообще говоря, компания считается создателем стоимости. Если ее ROIC по крайней мере на два процента больше. Чем стоимость капитала; разрушитель стоимости обычно определяется как любая компания. ROIC которой на два процента меньше. Чем ее стоимость капитала. Существуют компании, работающие с нулевой доходностью. Процент доходности которых от стоимости капитала лежит в пределах установленной погрешности оценки. Которая в данном случае составляет 2%.

Расчет ROIC для компании

Рентабельность инвестированного капитала компании может быть рассчитана по следующей формуле:

Балансовая стоимость считается более подходящей для такого расчета, чем рыночная. Рентабельность вложенного капитала. Рассчитанная с использованием рыночной стоимости для быстрорастущей компании. Может привести к вводящим в заблуждение цифрам. Причина этого заключается в том, что рыночная стоимость, как правило. Включает в себя будущие ожидания. Кроме того, рыночная стоимость дает стоимость существующих активов. Отражающую доходность бизнеса. В случае отсутствия активов роста рыночная стоимость может означать. Что доходность капитала равна его стоимости.

Чтобы получить инвестированный капитал для фирм с миноритарными долями в компаниях. Которые рассматриваются как внеоборотные активы. Основные средства добавляются к оборотному капиталу. В качестве альтернативы для компании с долгосрочными обязательствами. Которые не рассматриваются как долг. Добавьте основные средства и текущие активы и вычтите текущие обязательства и денежные средства для расчета балансовой стоимости инвестированного капитала. Доходность инвестированного капитала должна отражать общую доходность. Полученную от капитала. Вложенного во все проекты. Перечисленные в бухгалтерских книгах компании. С этой суммой по сравнению со стоимостью капитала компании.

Определение конкурентоспособности компании

Бизнес считается конкурентоспособным, если он получает более высокую прибыль. Чем его конкуренты. Компания становится конкурентоспособной в основном тогда. Когда ее себестоимость единицы продукции ниже. Чем у конкурентов.

Конкурентные преимущества могут быть проанализированы как с точки зрения производства. Так и с точки зрения потребления. Компания имеет преимущество в производстве. Когда она может поставлять товары и услуги по более низкой цене. Чем конкуренты. Она имеет преимущество с точки зрения потребления. Когда она может поставлять товары или услуги. Которые трудно имитировать другим конкурентам. Коэффициент ROIC помогает определить продолжительность или долговечность конкурентных преимуществ фирмы. Ниже приводится альтернативная формула для расчета ROIC:

Отношение NOPAT/Sales – это амплитуда прибыли на маржу. Тогда как отношение Sales/Invested capital-это показатель эффективности капитала.

Продажи отменяются, и остается NOPAT/Инвестированный капитал, который является ROIC. Когда фирма приобретает высокий ROIC из-за высокой маржи NOPAT. Конкурентный анализ основывается на преимуществе потребления. В качестве альтернативы. Если доходность обусловлена высоким коэффициентом оборачиваемости. То относительная конкурентоспособность компании является результатом производственного преимущества.

Скачать бесплатный шаблон

Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!

Шаблон ROIC

Загрузите бесплатный шаблон Excel прямо сейчас. Чтобы продвинуть свои финансовые знания!

* Отправляя свой адрес электронной почты. Вы даете согласие на получение сообщений электронной почты (включая скидки и информационные бюллетени). Касающихся Института корпоративных финансов и его продуктов и услуг. А также других вопросов (включая продукты и услуги филиалов Института корпоративных финансов и других организаций). Вы можете отозвать свое согласие в любое время.

Этот запрос о согласии сделан Институтом корпоративных финансов, 801-750 W Pender Street, Ванкувер. Британская Колумбия. Канада V6C 2T8. www.corporatefinanceinstitute.com. [email protected]. Пожалуйста, нажмите здесь для просмотра политики конфиденциальности CFI.

Асват Дамодаран на РОИКЕ

Асват Дамодаран-преподаватель Школы бизнеса Штерна Нью-Йоркского университета. Преподающий корпоративные финансы. Оценку и инвестиционную философию. Дамодаран писал на темы премий за риск акционерного капитала. Денежных потоков и других тем. Связанных с оценкой. Он был опубликован в нескольких ведущих финансовых журналах. Таких как Journal of Financial Economics. Review of Financial Studies. Journal of Financial and Quantitative Analysis и Journal of Finance. Он также является автором ряда книг по оценке. Корпоративным финансам и инвестициям.

Дамодаран предоставляет обновленную информацию о средних отраслевых показателях для американских и глобальных компаний. Которые используются для расчета показателей оценки компаний. Он публикует наборы данных каждый год в январе. И данные сгруппированы по 94 отраслевым группам. Эти группировки являются самодиагностическими. Но основаны на классификации S&P Capital IQ и Value line. Данные по корпоративным финансам подразделяются на показатели прибыльности и доходности. Показатели финансового рычага и показатели дивидендной политики. При оценке он фокусируется на параметрах риска. Премиях за риск для собственного капитала и долга. Движении денежных средств и темпах роста.

Дамодаран также публикует прогнозы премий за риск для США и других рынков. Премии за риск в США основаны на двухэтапной модели расширенного дисконтирования дивидендов. Модель отражает премии за риск. Которые оправдывают текущий уровень дивидендной доходности. Ожидаемый рост прибыли и уровень долгосрочной процентной ставки по облигациям. Дамодаран начал вычислять данные о предполагаемых премиях за риск акций для Соединенных Штатов в 1960 году. Премии за риск для других рынков основаны на рейтингах. Присвоенных отдельным странам агентством Moody’s. Одним из трех крупнейших рейтинговых агентств США.

Видео Объяснение рентабельности инвестированного капитала (ROIC)

Посмотрите это короткое видео. Чтобы быстро понять основные понятия. Описанные в этом руководстве. Включая определение и формулу расчета рентабельности инвестированного капитала (ROIC).

Больше Показаний

Чтобы повысить свои знания и продвинуться в карьере. Смотрите следующие ресурсы CFI:

• Рентабельностьсобственного капитала (ROE)Рентабельность собственного капитала (ROE) – это показатель прибыльности компании. Который принимает годовую прибыль компании (чистый доход). Деленную на стоимость ее общего акционерного капитала (т. е. 12%). ROE объединяет отчет о прибылях и убытках и бухгалтерский баланс по мере того. Как чистая прибыль сравнивается с собственным капиталом акционеров.
• WACCWACC-это средневзвешенная стоимость капитала фирмы и представляет собой ее смешанную стоимость капитала. Включая собственный капитал и долг.
• Инвестирование:Руководство для начинающих Инвестирование: Руководство для начинающих РуководствоCFI по инвестированию для начинающих научит вас основам инвестирования и тому. Как начать работу. Узнайте о различных стратегиях и методах торговли. А также о различных финансовых рынках. В которые вы можете инвестировать.
• Стать сертифицированным аналитиком финансового моделированияи оценки (FMVA)® Сертификация CFI Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® поможет вам обрести уверенность. Необходимую для вашей финансовой карьеры. Записывайтесь сегодня!

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) – Финансовая энциклопедия

Что такое Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)?

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) – это расчет, используемый для оценки эффективности компании при распределении капитала, находящегося под ее контролем, на прибыльные инвестиции. Коэффициент рентабельности инвестированного капитала дает представление о том, насколько хорошо компания использует свои деньги для получения прибыли. Сравнение рентабельности инвестированного капитала компании со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) показывает, эффективно ли используется инвестированный капитал. Этот показатель также известен как «рентабельность капитала».

Ключевые моменты

• ROIC – это сумма прибыли, которую получает компания, выше средней стоимости, которую она платит за свой заемный и собственный капитал.
• Рентабельность инвестированного капитала может использоваться в качестве ориентира для расчета стоимости других компаний.
• Компания создает стоимость, если ее рентабельность инвестиций превышает 2%, и снижает стоимость, если она составляет менее 2%.

Как используется рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Формула ROIC: (чистая прибыль – дивиденды) / (долг + собственный капитал). Формула ROIC рассчитывается путем оценки значения в знаменателе, общего капитала, который представляет собой сумму долга и собственного капитала компании. Есть несколько способов рассчитать это значение. Один из них заключается в вычитании денежных средств и непроцентных текущих обязательств (NIBCL), включая налоговые обязательства и кредиторскую задолженность, если они не облагаются процентами или сборами, из общей суммы активов.

Другой способ написания формулы включает:

ROICзнак равноНОПАТИнвестед Капиталжчере:НОПАТзнак равноNet operating profit after tax\ begin {align} & \ text {ROIC} = \ frac {\ text {NOPAT}} {\ text {Инвестированный капитал}} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {NOPAT} = \ text { Чистая операционная прибыль после налогообложения} \\ \ end {align}Взаимодействие с другими людьмиROICзнак равноВложенный капитал

Другой метод расчета инвестированного капитала – это прибавление балансовой стоимости капитала компании к балансовой стоимости ее долга, а затем вычитание внеоперационных активов, включая денежные средства и их эквиваленты, рыночные ценные бумаги и активы прекращенной деятельности.

Еще один способ расчета инвестированного капитала – получить оборотный капитал путем вычитания текущих обязательств из оборотных активов. Затем вы получаете безналичный оборотный капитал, вычитая денежные средства из только что рассчитанной суммы оборотного капитала. Наконец, неденежный оборотный капитал добавляется к основным активам компании , также известным как долгосрочные или внеоборотные активы.

Краткая справка

ROIC выше стоимости капитала означает, что компания здорова и растет, в то время как ROIC ниже стоимости капитала предполагает неустойчивую бизнес-модель. 

Особые соображения 

Значение в числителе также можно вычислить несколькими способами. Самый простой способ – вычесть дивиденды из чистой прибыли компании.

С другой стороны, поскольку компания могла извлечь выгоду из единовременного источника дохода, не связанного с ее основным бизнесом – например, непредвиденных доходов от колебаний обменного курса валют – часто предпочтительнее смотреть на чистую операционную прибыль после уплаты налогов (NOPAT ).

NOPAT рассчитывается путем корректировки операционной прибыли на налоги: (операционная прибыль) * (1 – эффективная ставка налога). Операционная прибыль также называется прибылью до уплаты процентов и налогов (EBIT). Многие компании сообщают свои эффективные налоговые ставки за квартал или финансовый год в своих отчетах о доходах, но не все.

Требования к доходности инвестированного капитала (ROIC)

ROIC всегда рассчитывается в процентах и ​​обычно выражается в виде годового или скользящего 12-месячного значения. Ее следует сравнить со стоимостью капитала компании, чтобы определить, создает ли компания стоимость.

Если ROIC превышает средневзвешенную стоимость капитала (WACC), наиболее распространенную метрику стоимости капитала, создается стоимость, и эти фирмы будут торговать с премией. Обычным критерием для подтверждения создания стоимости является возврат, превышающий 2% стоимости капитала фирмы.

Если ROIC компании составляет менее 2%, это считается разрушителем стоимости. Некоторые фирмы работают с нулевой доходностью, и, хотя они могут и не разрушать стоимость, у этих компаний нет лишнего капитала для инвестирования в будущий рост.

ROIC – один из наиболее важных и информативных показателей оценки для расчета. Тем не менее, это более важно для одних секторов, чем для других, поскольку компании, которые эксплуатируют нефтяные вышки или производят полупроводники, вкладывают капитал гораздо более интенсивно, чем компании, которым требуется меньше оборудования.

Ограничение доходности инвестированного капитала (ROIC)

Обратной стороной этого показателя является то, что он ничего не говорит о том, какой сегмент бизнеса создает ценность. Если вы сделаете свой расчет на основе чистой прибыли (минус дивиденды), а не на NOPAT, результат может быть еще более непрозрачным, поскольку возможно, что прибыль будет получена из единственного, разового события.

ROIC обеспечивает необходимый контекст для других показателей, таких как коэффициент P / E. Если рассматривать отдельно, коэффициент P / E может указывать на то, что компания перепродана, но снижение может быть связано с тем, что компания больше не генерирует стоимость для акционеров с той же скоростью – или вообще. С другой стороны, компании, которые постоянно генерируют высокие нормы прибыли на инвестированный капитал, вероятно, заслуживают торговать с премией по сравнению с другими акциями, даже если их коэффициенты P / E кажутся запредельно высокими.

Пример использования рентабельности инвестированного капитала (ROIC)

В отчете о прибылях и убытках Target Corp. ( TGT ) за четвертый квартал 2018 года компания рассчитывает рентабельность инвестиций за 12 месяцев, показывая компоненты, которые используются в расчетах:

Он начинается с прибыли от продолжающейся деятельности до уплаты процентов и налогов на прибыль, прибавляются проценты по операционной аренде, затем вычитаются налоги на прибыль, что дает чистую прибыль после уплаты налогов в размере 3,5 млрд долларов: это числитель.1  Затем добавляется текущая часть долгосрочного долга и прочих займов, долгосрочная часть долгосрочного долга, собственный капитал и капитализированные обязательства по операционной аренде.

Затем вычитаются денежные средства, их эквиваленты и чистые активы от прекращенной деятельности, в результате чего инвестированный капитал составляет 22,2 миллиарда долларов. Если усреднить это с вложенным капиталом на конец периода предыдущего года (22,3 миллиарда долларов), вы получите знаменатель в 22,2 миллиарда долларов. В результате прибыль на инвестированный капитал после уплаты налогов составляет 15,9%. Компания объяснила увеличение по сравнению с предыдущими 12 месяцами в основном влиянием налогового закона, принятого в конце 2017 года.

Этот расчет было бы трудно получить только на основе отчета о прибылях и убытках и бухгалтерского баланса, поскольку значения, отмеченные звездочкой, занесены в приложение. По этой причине подсчет ROIC может быть сложной задачей, но стоит прийти к приблизительной цифре , чтобы оценить эффективность компании в использовании капитала.

#Р

ROIC (Return on Invested Capital)

Коэффициент рентабельности инвестированного капитала ROIC (Return on Invested Capital) отражает соотношение операционной прибыли компании (после вычета налогов) к сумме инвестированых в основную деятельность средств.

ROIC позволяет инвесторам оценить, насколько эффективно компания трансформирует инвестируемый в нее капитал в прибыль.

Очевидно, что чем выше данный показатель, тем лучше рентабельность инвестированного капитала у компании.

Формула расчета ROIC (Return on Invested Capital)

Рентабельность инвестированного капитала ROIC считается по следующей формуле:

$$ ROIC = { NOPAT \over Инвестированный Капитал } * 100 \% $$

Формула ROIC для отчетности на английском языке:

$$ ROIC = { NOPAT \over Invested Capital} * 100 \% $$

где
— NOPAT (Net Operation Profit After Tax) — операционная прибыль компании после налогов (для квартальных отчетов должна быть пересчитана на год).
NOPAT вычиляется по формуле

$$ NOPAT = { Операционная Прибыль * (1 —  TRP) } $$

Формула ROIC для отчетности на английском языке:

$$ NOPAT = { Operation Income * (1 — TRP }) $$

где

TRP (Tax Rate Profit) — ставка налога на прибыль.

— Инвестированный капитал — Собственные активы компании (equity) + долгосрочные обязательства (long-term debt)

Как пользоваться коэффициентом ROIC (Return on Invested Capital)

Рентабельность инвестированного капитала полезно применять в следующих случаях:

• При сравнении компаний одной отрасли по показателю ROIC
• При анализе динамики изменения показателя ROIC в рамках одной компании

Сравнивать компании из разных отраслей по показателю ROIC не представляет смысла, так как специфика бизнеса и его нормальная рентабельность, в зависимости от отрасли, могут сильно отличаться.

Особенности показателя рентабельности инвестированного капитала ROIC (Return on Invested Capital)

Главное, что нужно понимать частному инвестору в показателе ROIC — это то, что он предназначен оценить эффективность вложений в основную деятельность (бизнес) компании.

Именно поэтому с одной стороны берется именно операционная прибыль, так как она отражает именно ту прибыль, что бизнес генерирует, без каких-либо корректировок.

А с другой стороны инвестированный капитал, который мы считаем как собственный капитал компании + долгосрочные обязательства — это как раз те деньги, что компания вкладывает в свою основную деятельность.

Часто в формуле расчета ROIC в числителе вместо операционной прибыли используют показатель EBIT (чистая прибыль до выплаты налогов и процентов), что не совсем верно, так как в показателе EBIT также учитваются доходы и расходы не связанные с прямой деятельностью компании.

Поскольку цель мультипликатора ROIC показать эффективность как раз основной деятельности компании, такая замена не совсем корректна и может приводить к погрешности, в случае, если у компании есть доходы/расходы от непрямой деятельности.

Показатель ROIC (Return on Invested Capital) на FinanceMarker

На FinanceMarker.ru показатель ROIC доступен по всем компаниям Московской биржи, а также бирж NASDAQ, NYSE и других.

Показатель доступен для:

• Сравнения компаний между собой по показателю ROIC в рамках сводной таблицы мультипликаторов.
• Анализа изменения показателя ROIC в рамках одной компании.

Данные о рентабельности продаж ROIC доступны на
FinanceMarker.ru как в табличном, так и в графическом виде.

Подробности на FinanceMarker.ru

Справочник

Мультипликатор ROIC относится к категории мультипликаторов, отражающих рентабельность бизнеса. Вот другие мультипликаторы из этой же категории:

Перейти ко всем статьям блога FinanceMarker, посвященным мультипликаторам, можно по этой ссылке.

Прибыль на инвестированный капитал формула. Инвестиционный доход на вложенный капитал

— рентабельность вложенного капитала — отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к обыкновенному акционерному капиталу.

Показатель Return on Capital Employed (ROCE) используется финансистами как мера доходности, которую приносит компания на вложенный капитал. Обычно это необходимо для сравнения эффективности работы в различных видах бизнеса и для оценки того, генерирует ли компания достаточно прибыли, чтобы оправдать стоимость привлечения капитала.

ROCE комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, ноу-хау, а также природных ресурсов.

Коэффициент рентабельности вложенного капитала рассчитывается как отношение прибыли к активам или потокам, её формирующим. Может выражаться как в прибыли на единицу вложенных средств, так и в прибыли, которую несёт в себе каждая полученная денежная единица.

Первый вариант формулы .

ROCE = (Net Income — Preferred Dividends) / Equity

ROCE — рентабельность обыкновенного акционерного капитала
Net Income — чистая прибыль
Preferred Dividends — дивиденды по привилегированным акциям
Common Equity — средняя за год величина обыкновенного акционерного капитала

Второй вариант формулы .

ROCE = EBIT / Capital Employed

Среднегодовая величина активов обычно рассчитывается на базе баланса предприятия как полусумма величины активов на начало и на конец года или как среднеарифметическое величин баланса на конец кварталов, входящих в отчетный год. Чем больше имеется информации о фактической величине вложенного капитала за анализируемый период, тем точнее значение показателя.

Комментарий по применению ROCE для финансового анализа

Так как показатель рентабельности собственного капитала отображает доходность акционеров предприятия, его анализ часто служит ориентиром в принятии важных инвестиционных решений, например проведении дополнительной эмиссии акций или дивидендной политике предприятия.

ROCE всегда должна быть выше, чем средняя процентная ставка по банковским и товарным кредитам, в противном случае любое расширение бизнеса путем привлечения дополнительных заемных средств приведет к ухудшению финансового состояния падению прибыли или даже к убыткам.

При использовании показателя ROCE для анализа, обязательно необходимо учесть методику, по которой производился расчет. Например, исходя из данных по одному и тому же предприятию, можно получить разные результаты, если, например, в первом случае учесть начальное и конечное значение капитала по году, а во втором случае использовать промежуточные данные по кварталам.

Одним из вариантов показателя ROCE является доход в среднем на вложенный капитал (ROACE), который использует компания в среднем от начала до окончания периода оценки или от начала до окончания инвестиционного проекта или его части. Если компания не имеет привилегированных акций и иных обязательств по безусловным выплатам дивидендов и иных компенсаций, то значение показателя ROCE эквивалентно значению ROE.

Рентабельность собственного капитала, как и другие показатели рентабельности, свидетельствует об эффективности бизнеса. Точнее о том, с какой отдачей работают деньги собственников, вложенные в капитал компании. Если говорить проще, рентабельность помогает понять, сколько копеек прибыли приносит компании каждый рубль ее собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала способна дать представление инвестору или своим специалистам, насколько успешно удается компании удерживать доходность капитала на должном уровне и тем самым определить степень привлекательности ее для инвесторов.

В системе показателей имеется схожий показатель — рентабельность активов (см. «Определяем рентабельность активов (формула по балансу)» ). Однако в отличие от него рентабельность собственного капитала позволяет судить именно о работе чистого собственного капитала предприятия. В то время как в рентабельность активов могут вмешиваться и привлеченные средства, потраченные на приобретение имущества.

Так как же считается рентабельность?

Как найти коэффициент рентабельности собственного капитала

Рентабельность — это всегда отношение прибыли к тому объекту, отдачу от которого нужно оценить. В данном случае мы рассматриваем собственный капитал. Значит, на него и будем делить прибыль.

В финансовом анализе рентабельность собственного капитала принято обозначать с помощью коэффициента ROE (сокращение от английского return on equity). Используем это обозначение, и тогда формула расчета показателя может выглядеть так:

ROE = Пр / СК × 100 ,

Пр — чистая прибыль (показатель рентабельности собственного капитала считается только по чистой прибыли).

СК — собственный капитал. Чтобы расчет был более информативным, берется средний показатель СК. Самый простой способ его вычислить — сложить данные на начало и конец периода и разделить результат на 2.

Рентабельность собственного капитала — коэффициент, который носит относительный характер, он выражается, как правило, в процентах.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Иногда для расчета используют другую формулу — так называемую формулу Дюпона. Она имеет следующий вид:

ROE = (Пр / Выр) × (Выр / Акт) × (Акт / СК) ,

где: ROE — искомая рентабельность;

Пр — чистая прибыль;

Выр — выручка;

Акт — активы;

СК — собственный капитал.

Это и есть факторный анализ рентабельности.

Рентабельность собственного капитала — формула по балансу

Этот показатель можно найти не только методом вычислений, но из отчетных документов. Так, есть простой ответ на вопрос, как найти собственный капитал по балансу.

Для определения рентабельности собственного капитала используются сведения, содержащиеся в строках баланса (форма 1) и в отчете о финансовых результатах (форма 2).

Формула по балансу будет выглядеть так:

ROE = строка 2400 формы 2 / строка 1300 формы 1 × 100 .

Подробнее о бухгалтерском балансе см. статью «Заполнение формы 1 бухгалтерского баланса (образец)» , а о форме 2 — «Заполнение формы 2 бухгалтерского баланса (образец)» .

Доходность или рентабельность собственного капитала — нормативное значение

Главным критерием, использующимся в оценке рентабельности собственного капитала, является сравнение этого показателя с рентабельностью вложений в другие направления бизнеса, например, в ценные бумаги других компаний.

Для оценки эффективности инвестиций широко используется нормативное значение ROE. Обычно инвесторы ориентируются на значения от 10 до 12%, которые характерны для бизнеса в развитых странах. Если инфляция в государстве велика, то соответственно растет и рентабельность капитала. Для российской экономики считается нормой 20-процентное значение.

Если показатель уходит в «минус» — это уже тревожный сигнал и стимул для того, чтобы нарастить доходность собственного капитала. Но и значительное превышение над нормативным значением — тоже неблагоприятная ситуация, поскольку возрастают инвестиционные риски.

Итоги

Рентабельность илидоходность собственного капитала важна для оценки эффективности работы предприятия. Для нахождения этого показателя используются несколько формул, данные для которых берутся из строк баланса и отчета о финансовых результатах.

Рентабельность задействованного капитала – это финансовый коэффициент, которые определяет прибыльность и эффективность компании относительно задействованного капитала компании. Показатель ROCE рассчитывается по формуле:

“Задействованный капитал” в знаменателе – это сумма акционерного капитала и долговых обязательств: также это можно упростить до (общие активы – текущие обязательства). Вместо того, чтобы использовать для расчета задействованный капитал на определенный момент времени аналитики и инвесторы обычно рассчитывают ROCE на основании среднего значения задействованного капитала. Среднее значение можно рассчитать через нахождение среднего арифметического двух чисел: значения задействованного капитала при открытии периода и значения задействованного капитала при закрытии периода.

Высокий показатель ROCE предполагает эффективное использование капитала компанией. ROCE должен быть выше, чем стоимость капитала компании (можно использовать средневзвешенную стоимость капитала –WACC), в противном случае очевидным станет факт неэффективного использования капитала и как следствие отсутствие генерации дополнительной стоимости для акционеров.

Investocks объясняет «рентабельность задействованного капитала -Return On Capital Employed (ROCE)»

ROCE является полезным метрическим показателем для сравнения прибыльности компаний, на основе используемого капитала. Представьте, что существуют две компании ООО ТД «Русское Поле» и ООО ТД «Английский луг», которые осуществляют деятельность в одном и том же секторе индустрии. У Русского поля показатель EBIT составляет $10 млн. при выручке в $100 млн. в год, в то время как у Английского луга EBIT $7.5 млн. при той же самой выручке. С первого взгляда может показаться, что Английский луг является лучшей инвестицией по сравнению с Русским полем, так как Английский луг имеет рентабельность 7,5%, а Русское поле 5 %. Но перед принятием решение опытный инвестор проверить задействованный капитал обеих компаний. Предположим, что у Русского поля общий капитал составляет $ 25 млн., а у Английского луга $ 50 млн. В этом случае Русское поле имеет показатель ROCE на уровне 40%, а Английский луг на уровне 15 %. Это означает, что ООО ТД « Русское поле» намного эффективнее в использовании своего капитала, чем Английский луг.

ROCE особенно полезен при сравнении результатов деятельности компаний секторах с высокой интенсивностью использования капитала, например, телекоммуникации.Это связано с тем, что в отличии от показателя рентабельности собственного капитала, который анализирует только прибыльность по отношению к собственному капиталу, ROCE также учитывает долговые и иные обязательства. При применении ROCE можно сделать более точный вывод о финансовых результатах компаний, имеющим значительные долговые обязательства.

В некоторых случаях требуются дополнительные корректировки для того, чтобы получить более точный показатель рентабельности задействованного капитала. Иногда в компании может быть нестандартно много денежных средств, но так как эти денежные средства не используются для ведения бизнеса, то их можно вычесть из задействованного капитала для получения более точного показателя.

Основным критерием оценки эффективности деятельности любой коммерческий организации являются показатели прибыли и рентабельности (profitability ratios). Дадее рассмотрим методику расчета указанных показателей.

Показатель рентабельности обыкновенного акционерного капитала (Return on Capital Employed, ROCE)

Коэффициент вычисляется как отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к обыкновенному акционерному капиталу. Формула расчета показателя выглядит следующим образом:

ROCE = Earnings before interest and tax (EBIT) / Сapital employed

ROCE = (Чистая прибыль — Дивиденды по привилегированным акциям) / Средняя за год величина обыкновенного акционерного капитала

Среднегодовая величина активов рассчитывается на базе баланса предприятия как полусумма величины активов на начало и на конец года или как среднеарифметическое величин баланса на конец кварталов, входящих в отчетный год.

Показатель Return on capital employed используется финансистами как мера доходности, которую приносит компания на вложенный капитал. Обычно это необходимо для сравнения эффективности работы в различных видах бизнеса и для оценки того, генерирует ли компания достаточно прибыли, чтобы оправдать стоимость привлечения капитала.

Если предприятие не имеет привилегированных акций и не связано обязательствами по обязательной выплате дивидендов, то значение данного показателя эквивалентно Return on equity (ROE).

Рентабельность инвестированного капитала (Return on Invested Capital, ROIC)

Данный коэффициент рассчитывается как отношение чистой операционной прибыли компании к среднегодовой суммарного инвестированного капитала. Формула расчета показателя выглядит следующим образом:

ROIC = (Net operating profit — adjusted taxes) / Invested capital

ROIC = NOPLAT / Инвестированный капитал * 100%

где, NOPLAT — чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов.

Инвестированный капитал — капитал, инвестированный в основную деятельность компании. В качестве инвестированного капитала должен учитываться только капитал, вложенный в основную деятельность компании, так же, как и рассматриваемая прибыль является прибылью от основной деятельности. В общем виде, инвестированный капитал можно вычислить как сумму оборотных средств в основной деятельности, чистых основных средств и чистых прочих активов (за вычетом беспроцентных обязательств). Другой вариант расчета — инвестированными средствами считают сумму собственного капитала и долгосрочных обязательств. Детали определения величины инвестированного капитала будут зависеть от особенностей ведения учета и структуры бизнеса.

Главное условие, которое должно быть при этом достигнуто, это то, что при анализе должен быть учтен тот и только тот капитал, который использован для получения прибыли, включенной в расчет. На практике часто прибегают к упрощенному подходу, при котором не выделяется основная деятельность компании, а анализ ведется по всем инвестициям и всем доходам. Погрешность этого допущения будет зависеть от того, какой будет величина не операционной прибыли компании в рассматриваемом периоде и насколько велики инвестиции в неосновную деятельность. Учитывая возможные допущения, формула ROIC может записываться и в других видах:

ROIC = ((Чистая прибыль + Проценты * (1 — Ставка налога)) / (Долгосрочные кредиты + Собственный капитал)) * 100%

ROIC = (EBIT * (1 — Ставка налога) / (Долгосрочные кредиты + Собственный капитал)) * 100%

Показатели величины инвестиций берутся по среднегодовому значению (определяется как сумма на начало и на конец года, деленная пополам). Во всех случаях при расчете данного коэффициента предполагается использование данных из годовых отчетов о прибылях и убытках. Если при расчете используется квартальная или другая отчетность, то коэффициент должен быть умножен на число периодов отчетности в году.

Рентабельность суммарных активов (Return on Total Assets, ROTA)

Рентабельность суммарных активов (ROTA) рассчитывается, как правило, как отношение чистой прибыли к средней величине активов. Достоинства применения данного коэффициента понятны: максимизация ROTA заставляет менеджеров увеличивать выручку, снижать себестоимость и непроизводственные расходы (относимые на прибыль), уменьшать величину активов (за счет избавления от непроизводственных активов, снижения дебиторской и кредиторской задолженности). Рассчитывается по формуле:

ROTA = EBIT / Total net assets

ROTA = EBIT / Aктивы предприятия

где EBIT — прибыль за вычетом налогов и процентов (операционная прибыль).

Показатель ROTA похож на ROA лишь с тем отличием, что при вычислении ROTA используется операционная, а не чистая прибыль.

Один из незаметных на первый взгляд, но существенных недостатков ROTA — ухудшение этого показателя в результате привлечения заемного капитала. Кроме того, ориентация на этот показатель не способствует оптимизации структуры активов и не учитывает сезонную специфику конкретного виды деятельности.

Показатель ROTA особенно полезно применять в качестве дополнительного для сравнения оценки эффективности использования активов холдингов с разнообразным ассортиментом или вертикальной интеграцией. В таком случае можно оценить, приносят ли вложения в данный актив (станки, помещения, запасы сырья на складе) для производства определенной продукции нужную отдачу, и сформировать оптимальный набор активов для производства оптимального ассортимента.

Рентабельность валовой прибыли (Gross Margin Ratio, GPM)

Другое название этого коэффициента — Gross margin ratio. Демонстрирует долю валовой прибыли в объеме продаж предприятия. Рассчитывается по формуле:

GPM = Gross profit / Revenue

GPM = (Revenue — cost of goods sold) / Revenue

GPM = Валовая прибыль / Суммарная выручка

Расчет производится для различных периодов времени, при этом используются суммарные величины за период.

Рентабельность операционной прибыли (Operating Margin, ОPM)

Показатель демонстрирует долю операционной прибыли в объеме продаж. Рассчитывается по формуле:

OPM = Operating income / Revenue

OPM = Oперационная прибыль / Cуммарная выручка

Рентабельность чистой прибыли (Net Profit Margin, NPM)

Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж. Рассчитывается по формуле:

NPM = Net income / Revenue

NPM = Чистая прибыль / Суммарная выручка

Коэффициенты, оценивающие рентабельность капитала, вложенного в предприятие. Расчет производится для годового периода с использованием среднего значения соответствующих статей активов и пассивов. Для расчета за период менее одного года, значение прибыли умножается на соответствующий коэффициент (12, 4, 2), и используется среднее за период значение оборотных активов. Для получения значений в процентах, также как и в предыдущих случаях, необходимо умножить значение коэффициента на 100% .

Рентабельность чистых активов (Return on Net Assets, RONA)

Рентабельность чистых активов демонстрирует отношение чистой прибыли к среднегодовой величине внеоборотных активов и чистого оборотного капитала.

RONA = Net income / (Fixed assets + (Current assets — Current liabilities))

RONA = Чистая прибыль / Чистые активы

Для промпредприятий формула расчета рентабельности чистых активов будет иметь следующий вид:

RONA = (Plant revenue — Сosts) / Net assets

Расчет показателя рентабельности чистых активов аналогичен расчету рентабельности активов (ROA), но в отличие от RОА, RONA неучитывает связанных с ними обязательств компании.

Отметим что, показатель рентабельности чистых активов не оценивает непосредственно капитальные расходы, RONA напоминает менеджерам, что существуют затраты на приобретение и содержание активов.

Рентабельность оборотных активов (Return on Current Assets, RCA)

Показатель RCA демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства. Рассчитывается по формуле:

RCA = Net income / Current assets

RCA = Чистая прибыль / Оборотные средства

Рентабельность внеоборотных активов (Return on Fixed Assets, RFA)

Данный коэффициент рентабельности демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства. Рассчитывается по формуле:

RFA = Net income / Fixed assets

RFA = Чистая прибыль / Внеоборотные активы

Данный коэффициент характеризует доходность, полученную на капитал, привлеченный из внешних источников. В общем виде, формула расчета показателя выглядит следующим образом:

где: NOPLAT — чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов;

Инвестированный капитал — капитал, инвестированный в основную деятельность компании;

В качестве инвестированного капитала должен учитываться только капитал, вложенный в основную деятельность компании, так же, как и рассматриваемая прибыль является прибылью от основной деятельности.

В общем виде, инвестированный капитал можно вычислить как сумму оборотных средств в основной деятельности, чистых основных средств и чистых прочих активов (за вычетом беспроцентных обязательств). Другой вариант расчета — инвестированными средствами считают сумму собственного капитала и долгосрочных обязательств. Детали определения величины инвестированного капитала будут зависеть от особенностей ведения учета и структуры бизнеса. Главное условие, которое должно быть при этом достигнуто, это то, что при анализе должен быть учтен тот и только тот капитал, который использован для получения прибыли, включенной в расчет.

На практике часто прибегают к упрощенному подходу, при котором не выделяется основная деятельность компании, а анализ ведется по всем инвестициям и всем доходам. Погрешность этого допущения будет зависеть от того, какой будет величина неоперационной прибыли компании в рассматриваемом периоде и насколько велики инвестиции в неосновную деятельность.

Учитывая возможные допущения, формула ROIC может записываться и в других видах:

Показатели величины инвестиций берутся по среднегодовому значению (определяется как сумма на начало и на конец года, деленная пополам).

Во всех случаях при расчете данного коэффициента предполагается использование данных из годовых отчетов о прибылях и убытках. Если при расчете используется квартальная или другая отчетность, то коэффициент должен быть умножен на число периодов отчетности в году.

Данный показатель иногда называют Рентабельность суммарного капитала (Return On Total Capital, ROTC) или просто Рентабельность инвестиций (Return On Investment, ROI). Последний вариант названия применяется и ко всей группе показателей рентабельности капитала.

Публикации

Учебник «Финансовый анализ деятельности предприятия (международные подходы)»
Пособие по составлению и анализу финансовой отчетности

Инвестированный капитал — определение, использование, как рассчитать

Что такое инвестированный капитал?

Инвестированный капитал — это вложение, сделанное обоими акционерами Акционер Акционером может быть физическое лицо, компания или организация, владеющие акциями данной компании. Акционер должен владеть как минимум одной акцией компании или паевого инвестиционного фонда, чтобы сделать его частичным владельцем. и держатели долга в компании. Когда компании нужен капитал для расширения, она может получить его либо путем продажи акций. Общие акции. Общие акции — это тип ценных бумаг, которые представляют собой владение акциями компании.Существуют и другие термины, такие как обыкновенная акция, обыкновенная акция или голосующая акция, которые эквивалентны обыкновенным акциям. или путем выпуска облигаций. Эмитент облигаций заимствует капитал у держателя облигаций и производит им фиксированные платежи по фиксированной (или переменной) процентной ставке в течение определенного периода. Акционеры — это люди, которые приобрели акции компании, а держатели долга — это те, кто приобрел облигации.

Использование инвестированного капитала

Для компании инвестированный капитал является источником финансирования, который позволяет им использовать новые возможности, такие как расширение. У него две функции внутри компании. Во-первых, он используется для покупки основных средств, таких как земля, здание или оборудование. Во-вторых, он используется для покрытия повседневных операционных расходов, таких как оплата инвентаря или заработная плата сотрудников. Компания может выбрать финансирование за счет инвестированного капитала вместо получения кредита в банке по нескольким причинам.

Например, когда компания выпускает акции, она не обязана выплачивать дивиденды. Дивиденды по акциям. Дивиденды по акциям — метод, используемый компаниями для распределения богатства среди акционеров, — это выплата дивидендов в форме акций, а не денежных средств. Дивиденды по акциям в основном выплачиваются вместо денежных дивидендов, когда у компании мало ликвидных денежных средств. Это делает ее дешевым источником капитала по сравнению с выплатой процентов по банковской ссуде. Компания также может предпочесть получить финансирование через акции и облигации, если они не соответствуют требованиям для получения крупного банковского кредита под низкую процентную ставку.

Для инвестора инвестированный капитал оценивается с использованием таких показателей, как рентабельность инвестированного капитала (ROIC), рентабельность инвестированного капитала, рентабельность инвестированного капитала (ROIC) — это рентабельность или показатель эффективности прибыли, полученной теми, кто предоставляет капитал, а именно: держатели облигаций и акционеры фирмы. ROIC компании часто сравнивают с ее WACC, чтобы определить, создает ли компания ценность или разрушает ее. соотношение. Этот коэффициент используется инвестором для определения стоимости компании.Относительно более высокий коэффициент указывает на то, что компания создает ценность и способна использовать инвестированные средства для получения более высокой прибыли по сравнению с другими компаниями.

Разделив выручку на вложенный капитал, коэффициент показывает способность компании стимулировать продажи за счет своего капитала. Компания, которая имеет более высокий коэффициент по сравнению с аналогами, означает, что они работают более эффективно.

Краткие итоги

• Инвестированный капитал — это капитал, вложенный в компанию держателями долга и акционерами
• Для компаний инвестированный капитал используется для расширения операций и дальнейшего развития компании.Инвесторы используют коэффициент рентабельности инвестированного капитала (ROIC) для оценки эффективности, с которой компания использует капитал.
• Существует два способа расчета этого показателя: операционный подход и подход к финансированию

Как инвестируется капитал Рассчитано?

Два способа расчета показателя инвестированного капитала — это операционный подход и подход к финансированию.

Формула для операционного подхода:

Где:

• Чистый оборотный капитал Чистый оборотный капитал Чистый оборотный капитал (NWC) — это разница между текущими активами компании (за вычетом денежных средств) и текущими обязательствами (за вычетом долга) на его балансе.= Текущие операционные активы — Непроцентные краткосрочные обязательства
• Деловая репутация и нематериальные активы — это такие элементы, как репутация бренда, авторские права и собственные технологии (компьютерное программное обеспечение)

Формула подхода к финансированию:

Рабочий пример операционного подхода

Ниже представлена ​​информация для компании A:

Для операционного подхода необходимы числа (1) оборотный капитал, (2) основные средства и (3) гудвилл и нематериальные активы.Во-первых, чтобы получить показатель чистого оборотного капитала, вычтите непроцентные обязательства из текущих операционных активов. Затем, чтобы получить основные средства, добавьте завод A с производственным оборудованием. Наконец, чтобы получить гудвилл и нематериальные активы, добавьте сумму гудвилла с помощью запатентованной технологии. Последний шаг к получению инвестированного капитала — сложение трех категорий вместе.

Рабочий пример подхода к финансированию

Следующая информация для компании B:

Для подхода к финансированию основные необходимые числа: (1) общая сумма долга и аренды , (2) общий капитал и его эквиваленты, и (3) внереализационные денежные средства и инвестиции.Чтобы рассчитать общий долг и аренду, добавьте краткосрочный долг, долгосрочный долг и PV обязательств по аренде. Затем, чтобы получить капитал и его эквиваленты, сложите обыкновенные акции и нераспределенную прибыль. Наконец, чтобы получить внереализационные денежные средства и инвестиции, добавьте денежные средства от финансирования и денежные средства от инвестирования. Последний шаг к вложению капитала — сложение трех сумм.

Дополнительные ресурсы

CFI является официальным поставщиком услуг глобального финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® CFI’s Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ® поможет вам обрести уверенность в своей финансовой карьере.Запишитесь сегодня! программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить продвижение по карьерной лестнице, вам пригодятся следующие дополнительные ресурсы CFI:

• Рентабельность задействованного капитала (ROCE) Рентабельность задействованного капитала (ROCE) Рентабельность вложенного капитала (ROCE), коэффициент рентабельности, измеряет, насколько эффективно работает компания. используя свой капитал для получения прибыли. Рентабельность капитала
• Стоимость капитала Стоимость капитала Стоимость капитала — это норма прибыли, требуемая акционером для инвестирования в бизнес.Требуемая норма прибыли зависит от уровня риска, связанного с инвестициями.
• Dry PowderDry PowderDry Powder Сухой порошок относится к денежным резервам, которые корпорации и фонды прямых инвестиций могут использовать, когда возникает привлекательная инвестиционная возможность, или для оказания им помощи в выполнении долговых обязательств, когда они приходят должным образом.
• Формула рентабельности инвестиций (ROI) Рентабельность инвестиций (ROI) — это финансовый коэффициент, используемый для расчета выгоды, которую получит инвестор по отношению к их инвестиционным затратам.Чаще всего он измеряется как чистая прибыль, деленная на первоначальные капитальные затраты на инвестиции. Чем выше коэффициент, тем больше заработок.

Как рассчитать и проанализировать рентабельность инвестированного капитала

В этой статье я расскажу о важности рентабельности инвестированного капитала, о том, как вы можете ее рассчитать, какую информацию о компании эта цифра предоставляет инвесторам и как вы можете ее анализировать. цифра, чтобы принимать лучшие инвестиционные решения. Я также приведу несколько примеров, которые помогут вам понять.

Краткий ответ на вопрос, почему рентабельность инвестированного капитала (ROIC) является важной величиной, заключается в том, что она измеряет, насколько эффективно компании реинвестируют прибыль обратно в свой бизнес. Таким образом, ROIC показывает инвесторам взаимосвязь между прибылью, которую генерирует бизнес, и объемом капитала, который им пришлось реинвестировать, чтобы получить больше прибыли.

В результате очень важно, чтобы инвесторы знали, как рассчитывать и анализировать рентабельность инвестированного капитала, особенно инвесторы с долгосрочной стоимостью, которые будут использовать ROIC для оценки компаний.

Как рассчитать рентабельность инвестированного капитала

Как упоминалось ранее, рентабельность инвестированного капитала (ROIC) измеряет, насколько эффективно компания распределяет капитал, находящийся под ее контролем, для прибыльных инвестиций. Хотя расчет ROIC сложнее, чем других коэффициентов рентабельности, он того стоит.

Ниже представлен традиционный подход к расчету ROIC:

ROIC = NOPAT / Инвестированный капитал

Однако использование этой формулы для расчета ROIC может дать вам лучшее представление о том, сколько денег приносит бизнес своим акционерам:

ROIC = Доходы владельцев / (Долгосрочная задолженность + Акционерный капитал)

Вы можете увидеть мою предыдущую статью о том, как рассчитать прибыль владельцев, поскольку это более длительный процесс.И долгосрочные долги, и акционерный капитал легко найти на балансе компании.

Теперь я расскажу о более традиционном подходе к поиску NOPAT и инвестированного капитала для расчета ROIC.

NOPAT

NOPAT означает «чистую операционную прибыль после налогообложения», которая показывает, сколько заработала бы компания, если бы у нее не было долга (то есть без процентных расходов), но ей все равно нужно было платить налоги.

Это можно найти в отчете о прибылях и убытках по следующей формуле:

NOPAT = Операционная прибыль * (1 — Налоговая ставка)

В качестве примера ниже приведен отчет о прибылях и убытках Procter & Gamble (PG) за 2020 год с информацией, которую мы нужно найти NOPAT в общих чертах.

Ставка налога здесь представляет собой налог на прибыль, деленный на прибыль до налогообложения (EBIT), которая составляет ~ 0,1725 или 17,25% (2 731/15 834). Затем возьмите операционную прибыль в размере 15 706 долларов и умножьте ее на 0,8275 или 82,75% (1 — 0,1725). Это даст Procter & Gamble NOPAT в размере 13000 долларов на 2020 год.

Инвестированный капитал

Есть несколько способов расчета инвестированного капитала, но я предпочитаю брать общий капитал компании, то есть деньги, предоставленные акционерами. , общая задолженность компании, то есть текущая и долгосрочная задолженность, а затем за вычетом любых неоперационных активов.

Инвестированный капитал = (Общий долг + Общий акционерный капитал) — Внеоперационные активы

Внеоперационные активы здесь относятся к денежным средствам и обращающимся на рынке ценным бумагам, потому что по буквальному определению денежные средства не были инвестированы, а рыночные ценные бумаги не связаны к операциям бизнеса. Это часто называется «денежные средства и их эквиваленты» и отображается в той же строке в балансе, что и актив.

Ниже представлен баланс Procter & Gamble (PG) за 2020 год с информацией, необходимой нам для определения инвестированного капитала.

Если сложить здесь общий долг и общий акционерный капитал, получится 81 598 долларов (11 183 + 23 537 + 46 878).

Тогда вычитание этого числа на денежные средства и их эквиваленты даст нам инвестированный капитал в размере 65 417 долларов за PG (81 598 — 16 181).

Вывод по ROIC

Таким образом, ROIC составит 19,87% для PG в 2020 году (13,000 / 65,417).

Теперь, если бы я использовал вторую формулу ROIC (с использованием доходов владельцев, долгосрочного долга и акционерного капитала), я бы получил ROIC равный 20.35% для PG в 2020 году [(17 403 — 3073) / (23 537 + 46 808)].

Ниже показана разница между двумя методами расчета ROIC с использованием данных Procter & Gamble за 10 лет (с 2011-2020 гг.):

Полученное вами процентное значение ROIC показывает, сколько прибыли получено относительно того, сколько капитала было вложено. вложили в бизнес. Таким образом, с рассчитанным выше ROIC 19,87% на каждый доллар вложенного капитала Procter & Gamble получает 19,87 цента прибыли.

Вы также можете использовать веб-сайты финансовых данных, чтобы найти ROIC.Однако найденный вами показатель ROIC может отличаться, поскольку некоторые веб-сайты используют показатель прибыли из отчета о прибылях и убытках вместо денежного показателя, который могут предпочесть инвесторы.

Иногда показатель ROIC можно найти в самих 10-тысячных годовых отчетах, и он определяется по-разному в зависимости от компании, поскольку это показатель, не относящийся к GAAP, поэтому важно также изучить его.

Последствия высокой рентабельности инвестированного капитала

Компании с высокой рентабельностью инвестиций имеют несколько существенных преимуществ, наиболее важным из которых является их способность быстро увеличивать денежный поток, который они могут генерировать для владельцев.

Итак, если компания стабильно генерирует ROIC на уровне 10%, независимо от того, сколько они инвестируют, это усугубит скорость, с которой их денежные потоки могут расти. Вы должны думать об этом сложном проценте как о сложных процентах или хранении ценной бумаги на фондовом рынке.

Например, если компания инвестировала 100 долларов с рентабельностью инвестиций 10%, она получила бы 10 долларов прибыли. Как только эти 10 долларов будут реинвестированы и снова будет получен 10% ROIC, компания заработает еще больше прибыли (11 долларов). Если предположить, что ROIC останется на уровне 10%, то к 10-му году денежный поток компании вырастет до 26 долларов.

Вывод заключается в том, что даже в течение 10-летнего периода постоянная годовая рентабельность инвестиций в размере 10% позволит компаниям удвоить свою прибыль сверхурочно. Более того, любые излишки денежных средств либо останутся в компании и, вероятно, увеличат стоимость акций, которыми вы владеете, либо будут выплачены акционерам в виде дивидендов. В любом случае вы получите деньги!

Короче говоря, когда компании могут объединять свои денежные потоки за счет стабильно высокой рентабельности инвестиций, ваши инвестиции, вероятно, будут расти аналогичным образом.

Руководство компании

Некоторые из крупнейших инвесторов в мире, в том числе Уоррен Баффет и Шарлье Мангер, используют ROIC для оценки управления компанией и ее конкурентных преимуществ (экономический ров).

Итак, мы можем использовать ROIC, чтобы определить, принимает ли управленческая команда компании эффективное решение или нет с учетом прибыли компании. Если у вас есть компания с неизменно высокой и растущей рентабельностью инвестиций, то это явный признак того, что руководство регулярно использует имеющиеся у них деньги для получения высокой прибыли.

Конкурентное преимущество

Конкурентное преимущество или экономический ров — это характеристика (или набор характеристик) любого бизнеса, которая дает ему преимущество перед другими компаниями, особенно в той же отрасли.

Таким образом, высокий ROIC можно рассматривать как показатель компании, которая вкладывает меньше денег, чтобы получить больше прибыли. Таким образом, это потенциально может указывать на то, что продукты и / или услуги, которые предоставляет компания, пользуются высоким спросом, а это означает, что потребители могут предпочесть их продукты / услуги конкурентам.Это может быть что-то простое, например, брендинг компании, или то, что компания разрабатывает инновационные продукты без реальной конкуренции.

Как анализировать рентабельность инвестированного капитала

После определения ROIC с данными из последнего 10-тысячного годового отчета вы должны увидеть, не превышает ли это число 10% . Если у компании, которую вы исследуете, ROIC ниже 10%, я бы посоветовал вам не инвестировать в нее в долгосрочной перспективе.

Это в значительной степени связано со стоимостью капитала (WACC), которая включает стоимость долга (для удовлетворения требований держателей долга) и стоимость капитала (для удовлетворения требований акционеров).Другими словами, инвесторы должны гарантировать, что окупаемость инвестиций выше, чем их стоимость.

Это одна из причин, по которой я рекомендую ROIC выше 10%, поскольку большинство компаний, получающих прибыль, не имеют WACC выше 10%.

Рост ROIC

Теперь, если компания, которую вы исследуете, имеет ROIC около или более 10%, тогда вычислите или найдите ROIC за последние 10 лет и посмотрите, существует ли постоянная тенденция ROIC в 10 % или больше. В идеале вы хотели бы видеть, что эта тенденция постепенно увеличивается со временем.

Если это так, то можно с уверенностью сказать, что компания очень эффективно инвестирует в прибыльные инвестиции. Более того, с каждым дополнительным вложенным долларом они будут приносить даже больше прибыли, чем последний доллар. Это связано с тем, что начисляемые деньги увеличиваются с и без того высокой ставки ROIC.

Фиксированная рентабельность инвестиций

Конечно, вы также увидите компании с относительно стабильной рентабельностью инвестиций выше 10%, что не обязательно является плохим признаком. Это связано с тем, что эти компании могут также постоянно получать больше прибыли и инвестировать больше капитала.

Например, если компания в 2010 году инвестировала 50 долларов и получила 5 долларов прибыли, а в 2020 году инвестировала 100 долларов и получила 10 долларов прибыли, оба этих показателя считаются 10% ROIC. Таким образом, даже несмотря на то, что компания удвоила свои инвестиции, они все равно удвоили свою прибыль и по-прежнему получают высокую прибыль.

Другими словами, это означает, что у компании, вероятно, есть потенциал для продолжения наращивания этой прибыли в будущем, даже если компания не увеличивает скорость, с которой эта прибыль складывается, что по-прежнему является более идеальным сценарием.

Ниже приведен пример Microsoft (MSFT) с его высокой, но относительно постоянной рентабельностью инвестиций:

Падение рентабельности инвестиций

Теперь, если у вас есть компания с падающим показателем рентабельности инвестиций, это может указывать на то, что компания на исходе. инвестиционных возможностей. Таким образом, на каждый дополнительный доллар, который они инвестируют, они приносят меньшую прибыль, чем предыдущий доллар. Другими словами, с любыми новыми инвестициями, которые компания делает с недавней прибылью, дополнительные деньги, которые они получают от своей прибыли и направляют на свои инвестиции, не будут такими же хорошими, как их предыдущие инвестиции.

Конечно, это произойдет с каждым бизнесом на определенном этапе, потому что не все компании могут использовать свои деньги одинаково, и потому что у компаний нет бесконечного потенциала роста. Итак, если вы решите инвестировать в компанию с падающей рентабельностью инвестиций, вы должны ожидать, что они увеличат свою прибыль в будущем.

Итог

Проще говоря, компании с низким или падающим ROIC рискуют потерять свое конкурентное преимущество и потенциал будущего роста.Более того, когда инвесторы видят, что управленческая команда компании не может эффективно реинвестировать прибыль обратно в бизнес, это может привести к падению цен на акции и / или сокращению дивидендов.

Таким образом, знание того, как рассчитывать и анализировать рентабельность инвестированного капитала (ROIC), имеет решающее значение для инвесторов, стремящихся оценить акции и получить выгоду от долгосрочного повышения их курса.

Калькулятор ROIC — рентабельность инвестированного капитала

Этот калькулятор ROIC — это инструмент, который помогает вам определить рентабельность инвестированного капитала (или сокращенно ROIC).Вообще говоря, этот бизнес-индикатор измеряет, насколько прибыльно компания инвестировать деньги, полученные от акционеров.

Если вас интересует эта тема или вы можете попытаться оценить, какую прибыль от инвестиций вы можете ожидать как акционер, обязательно прокрутите вниз и прочтите статью полностью. Вы найдете полную формулу ROIC, а также подробное объяснение того, как рассчитать показатель ROIC для любой компании.

Какая прибыль на вложенный капитал?

Большинство предприятий не полагаются на операционную прибыль для покрытия всех своих затрат и получения прибыли; вместо этого они работают с внешним капиталом в виде долга, (заемные деньги) и собственного капитала, (стоимость активов).

Естественно, инвесторы предпочитают знать, что происходит с деньгами, которые они предоставляют. Самый простой способ узнать о прибыли, полученной от инвестированного капитала, — это использовать ROIC — возврат на вложенный капитал. Если этот показатель высокий, это указывает на то, что менеджменту компании удается генерировать доходы для компании и что инвестированный капитал используется эффективно. С другой стороны, низкий ROIC может быть предупреждающим знаком о том, что деньги акционеров не используются должным образом, а расходуются без увеличения доходов.

2% считается пороговым значением. Если рентабельность инвестиций компании превышает 2%, компания создает стоимость для своих акционеров. С другой стороны, компании с менее чем 2% ROIC называются разрушителями стоимости .

ROIC считается одним из самых надежных индикаторов эффективности инвестиций, особенно в случае компаний с большим объемом инвестированного капитала, таких как горнодобывающие компании или крупные производственные предприятия. Однако вы должны знать, что он показывает общую доходность, а не эффективность отдельных активов.Основываясь только на ROIC, невозможно выбрать инвестиции, которые принесли наибольшую или наименьшую прибыль.

Если вы предприниматель, вас также может заинтересовать другая метрика — средневзвешенная стоимость капитала, которая больше расскажет вам о затратах на финансирование вашей компании.

Формула ROIC

Формула доходности инвестированного капитала состоит из двух основных элементов:

• NOPAT — чистая операционная прибыль после налогообложения. Его можно рассчитать из EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) по следующей формуле:

  NOPAT = EBIT * (1 - ставка налога)

• Инвестированный капитал — сумма всех заемных и собственных средств на балансе компании.

Для расчета ROIC нам нужно разделить NOPAT на инвестированный капитал. Вы можете записать формулу рентабельности инвестированного капитала в двух формах:

ROIC = NOPAT / инвестированный капитал

или

ROIC = [EBIT * (1 - ставка налога)] / (долг + капитал)

Как рассчитать ROIC?

Давайте рассмотрим пример компании, которая недавно привлекла 100 тысяч долларов капитала. Заинтересованные стороны хотят знать, насколько хорошо работает компания, поэтому компания решает рассчитать значение показателя ROIC.

1. Прежде всего, рассматриваемая компания должна определить свой NOPAT. Они могут рассчитать это, умножив EBIT на 1-налоговую ставку. Предположим, что EBIT составляет 50 тысяч долларов, а ставка налога — 25%. Тогда:

NOPAT = EBIT * (1 - ставка налога)

NOPAT = 50 тыс. Долл. США * (1 - 0,25)

NOPAT = 37,5 тыс. Долл. США

2. Затем компании необходимо просуммировать весь инвестированный капитал. Допустим, у них нет долгов, а капитал из собственного капитала равен 121 доллару.5к.

3. Используя формулу ROIC, представленную выше, теперь вы можете рассчитать их рентабельность на инвестированный капитал:

ROIC = 37,5 тыс. Долл. США / 121,5 тыс. Долл. США = 30,86%

4. Как видите, ROIC равен 30,86%. Такая стоимость указывает на отличное финансовое состояние компании, но может быть довольно сложной задачей для достижения и сохранения. Чтобы получить лучшее представление о производительности предприятия, вам следует сравнить этот показатель с типичными отраслевыми значениями и запросить измерения за последние несколько лет, чтобы проверить, развивается ли компания.

Если вы ищете другие варианты инвестирования, мы рекомендуем воспользоваться нашим систематическим калькулятором инвестиционных планов.

Прочие финансовые калькуляторы

Компания с высокой рентабельностью инвестированного капитала (ROIC) по сравнению с аналогами, скорее всего, будет отличным вложением. Однако, если вам удастся снизить среднюю базовую стоимость запасов, вероятность получения большой прибыли выше. Но как узнать, по какой цене покупать?

Для таких целей вы можете использовать наш замечательный калькулятор дисконтированного денежного потока, который поможет вам определить, недооценена или переоценена компания, которую вы покупаете.Просто помните, что покупка по более низкой цене снижает ваш риск.

Формула возврата инвестированного капитала (ROIC) | Расчет

ROIC или рентабельность инвестированного капитала — это финансовый коэффициент, который рассчитывает, насколько прибыльно компания инвестирует деньги, которые она получает от своих акционеров. Другими словами, он измеряет эффективность управления компании, глядя на то, как она использует деньги, вложенные акционерами и держателями облигаций в компанию, для получения дополнительных доходов.

И инвесторы, и руководство компании используют эту формулу для измерения того, насколько хорошо управляется компания и насколько эффективно используется ее капитал.Этот коэффициент особенно интересен инвесторам, поскольку он показывает, насколько успешно менеджмент использует инвестиции акционеров для получения дополнительных доходов для компании. Они хотят рассчитать окупаемость своих инвестиций и понять, сколько денег компания заработает на каждом долларе, который они инвестируют в компанию.

Что такое ROIC?

Имейте в виду, что это измерение не отражает эффективность отдельных объектов. Он просто рассчитывает общую прибыль на капитал, вложенный в бизнес акционерами и держателями облигаций.

Инвесторы также используют ROIC для сравнения компаний в различных отраслях и определения того, какая компания или управленческая команда лучше всего генерирует прибыль от инвестиций владельцев.

Давайте посмотрим, как рассчитать рентабельность инвестированного капитала.

---

Формула

Формула доходности инвестированного капитала рассчитывается путем вычитания любых дивидендов, выплаченных в течение года, из чистой прибыли и деления разницы на инвестированный капитал.

Это довольно простое уравнение.Поскольку инвесторы обычно используют эту формулу для измерения прибыли на деньги, которые они вкладывают в компанию, а дивиденды возвращаются акционерам, дивиденды необходимо вычесть из чистой прибыли в числителе.

Аналогичным образом, знаменатель не включает все виды капитала. Включен только вложенный капитал. Таким образом, инвесторы могут получить точное представление о деятельности компании и измерить рентабельность своих инвестиций.

---

Анализ

Поскольку ROIC измеряет прибыль, которую получает компания, как процент от денег, которые акционеры инвестируют в бизнес, более высокая доходность всегда лучше, чем более низкая доходность.Таким образом, более высокий ROIC всегда предпочтительнее более низкого.

Более высокий коэффициент указывает на то, что менеджмент лучше справляется с управлением компанией и вкладывает деньги акционеров и держателей облигаций. Эти доходы могут быть получены из любой части бизнеса.

Одна вещь, о которой я упоминал ранее, заключается в том, что это уравнение не делает различий между отдельными инвестициями или сегментами бизнеса. Вместо этого он смотрит на бизнес в целом и усредняет все виды деятельности вместе в цифре чистой прибыли.Невозможно определить, какие инвестиции приносят наибольшую прибыль акционерам, а какие на самом деле теряют деньги, используя это уравнение.

Например, руководство может решить инвестировать в другую компанию, подобную тому, как Microsoft приобрела LinkedIn. Руководство также может инвестировать деньги акционеров в оборудование и машины для увеличения производственных мощностей или выхода на новый рынок.

Между тем меньшее число указывает на обратное.

Давайте посмотрим на пример.

---

Пример

Tim’s Tackle Shop — это небольшой семейный бизнес по продаже товаров для активного отдыха и рыбалки. Тим и два его брата владеют бизнесом, но они хотят привлечь больше капитала, позволив своему четвертому брату Дэнни купить компанию.

Дэнни — бухгалтер и финансовый аналитик, и прежде чем присоединиться к нам, он хочет узнать больше о бизнесе. В частности, он запросил следующую информацию за предыдущий год.

• Чистая прибыль: 100 000 долларов США
• Дивиденды: 20 000 долларов США
• Общий инвестированный капитал: 150 000 долларов США

Используя приведенные выше данные, Дэнни может рассчитать ROIC Tim’s Tackle Shop следующим образом:

Как видите, соотношение есть.53. Это означает, что на каждый доллар, вложенный Тимом и его братьями в компанию, она приносит 53 цента дохода. В зависимости от отрасли это можно считать высокой доходностью.

Всегда следует помнить, что это соотношение лучше всего использовать для сравнения результатов деятельности компании за несколько лет. Руководству легко повлиять на это число с помощью методов бухгалтерского учета. Например, перенос расходов в другие периоды, их раннее признание или отказ от выплаты дивидендов — все это влияет на то, насколько высок коэффициент ROIC.

Если Дэнни хочет получить истинное представление о том, насколько хорошо его братья управляют вложенным капиталом, ему придется сравнить это измерение за пару лет, чтобы увидеть, постоянно ли оно увеличивается или этот год является отклонением.

---

Инвестированный капитал — AccountingTools

Что такое инвестированный капитал?

Инвестированный капитал — это средства, вложенные в бизнес в течение его жизненного цикла акционерами, держателями облигаций и кредиторами. Это может включать неденежные активы, внесенные акционерами, такие как стоимость здания, внесенного акционером в обмен на акции, или стоимость услуг, оказанных в обмен на акции.Бизнес должен получать прибыль на вложенный капитал, превышающую стоимость этого капитала; в противном случае компания постепенно уничтожает вложенный в нее капитал. Таким образом, инвестированный капитал считается концепцией финансового анализа, а не бухгалтерской концепцией.

Расчет инвестированного капитала

Сумма инвестированного капитала не указывается в балансе компании отдельной строкой. Вместо этого сумма должна быть выведена из другой информации, указанной в бухгалтерских записях компании.Расчет инвестированного капитала при подходе к финансированию:

+ Сумма, уплаченная за выпущенные акции
+ Сумма, уплаченная держателями облигаций за выпущенные облигации
+ Прочие средства, предоставленные кредиторами
+ Обязательства по аренде
— Денежные средства и инвестиции, не требующиеся для поддержки операций
= Инвестированный капитал

Нераспределенная прибыль (прибыль, полученная бизнесом) не включается в расчет инвестированного капитала.

Альтернативный способ получения инвестированного капитала называется операционным подходом.При операционном подходе расчет инвестированного капитала выглядит следующим образом:

+ Чистый оборотный капитал, необходимый для операций
+ Основные средства за вычетом накопленной амортизации
+ Прочие активы, необходимые для операций
= Инвестированный капитал

Проблема с любым вариантом формула состоит в том, что определение того, сколько денежных средств и других активов необходимо для поддержки операций, является требованием суждения и поэтому может варьироваться в зависимости от восприятия человека, создавшего измерение.Обычно длительный цикл конвертации наличных требует определения большего количества активов, необходимых для операций.

Представление инвестированного капитала

Общая сумма инвестированного капитала не указана в одном месте на балансе компании. Вместо этого он разбросан по нескольким счетам, включая долговые обязательства, обязательства по аренде и статьи собственного капитала.

Пример инвестированного капитала

Если компания продала акции за 5 000 000 долларов, выпустила облигаций на 2 000 000 долларов и имеет обязательства по аренде на 200 000 долларов, ее инвестированный капитал составляет 7 200 000 долларов.

Сопутствующие курсы

Корпоративные финансы
Руководство казначея

Как правильно рассчитать инвестированный капитал для ROIC

Знаете ли вы, как правильно рассчитать инвестированный капитал? Знаете ли вы, что есть два разных уравнения для одной и той же формулы инвестированного капитала, и они означают две разные вещи?

Я много раз видел в сети слова «Инвестированный капитал», которые легко произносились, и хотя намерения хорошие, исполнение — нет.Часто я слышу, как инвестированный капитал упоминается как знаменатель ROIC, особенно среди инвесторов.

Когда упоминается инвестированный капитал, это может означать две вещи:

1. Операционный Инвестированный капитал
2. Инвестированный капитал для акционеров (инвесторов)

Как инвесторы, которые пытаются использовать ROIC для поиска хороших инвестиций, вы можете подумать, что мы хотели бы использовать формулу инвестированного капитала для инвесторов в акционерный капитал (# 2), чтобы сравнить наши лучшие яблоки с яблоками.

Но это не тот случай, если вы пытаетесь использовать ROIC, чтобы найти отличную бизнес-модель.

ROIC часто используется для выявления предприятий, которые имеют очень высокий денежный поток или эффективный основной бизнес. Другими словами, отличные операции.

Потому что, как однажды сказал Уоррен Баффет,

«Я стараюсь вкладывать деньги в бизнес, который настолько прекрасен, что идиот может им управлять. Потому что рано или поздно это произойдет ».

Мы должны понимать, что в большом бизнесе есть несколько отдельных частей:

1. Отличное распределение капитала (CEO)
2. Отличные финансовые решения (CFO)
3. Отличные операции (COO)

Давайте углубимся во все три, потому что каждый из них важен, но отличается друг от друга, и нам нужно понять каждый, чтобы понять, как правильно рассчитать инвестированный капитал и инстинктивно знать, что лучше всего использовать.

Между прочим, это очень хорошо подходит для оценки бизнеса при выборе акций.

# 1 — Отличное размещение капитала (генеральный директор)

Здесь Уоррен Баффет делал свой хлеб с маслом. Помните, что компания может делать 5 вещей со своими денежными потоками:

1. Выплатить дивиденды
2. Обратный выкуп акций
3. Реинвестировать в бизнес
4. Выплата долга
5. Сделать приобретение

Компания, у которой есть генеральный директор, который хорошо разбирается в вышеперечисленном, вероятно, будет расти очень эффективно, и это то, что вы получите в обсуждениях WACC и ROIC.

WACC и ROIC

Если у компании WACC выше, чем ROIC, со временем она разрушится. Если его ROIC выше, чем его WACC, то со временем он будет создавать ценность.

Возьмем крайний пример компании с WACC 10% и ROIC по новым проектам на уровне 2%. Что ж, если генеральный директор продолжит занимать деньги под 10%, чтобы реинвестировать их в новый проект, чтобы заработать 2%, в должное время он потерпит неудачу.

Но обратите внимание на тщательный подбор слов здесь.Это ROIC для нового проекта, который подразумевает операционную ROIC, а не ROIC, как часто говорят инвесторы.

Вот еще пример.

Предположим, что генеральный директор может получить 2% ROI от прибыли компании, совершив дорогостоящее приобретение. Что ж, сравните WACC с ROI, и очевидно, что заимствование под 10% (или выпуск акций), чтобы сделать ROI в 2%, по-прежнему не имеет смысла.

Неважно, говорим ли мы об ROI или ROIC, важны не названия этих показателей, а то, что вы используете для их измерения и почему !!

# 2 — Great Financing Decisions (CFO)

Мне нравятся приведенные выше примеры, потому что мы можем просто применить их снова, чтобы подчеркнуть эту мысль.Поймите, что финансовый директор может распределять капитал так же, как и генеральный директор, но в целом только в своей финансовой сфере.

Таким образом, финансовый директор может принять решение о рефинансировании ссуды при более низкой стоимости долга, и это может создать для компании положительную рентабельность инвестиций (технически это был «инвестированный капитал» или ROIC).

Подобно оценке того, как руководство распределяет прибыль компании, инвестор (с большими намерениями!) Может использовать расчет инвестированного капитала, чтобы определить, как компания обеспечивает доходность для инвесторов в акционерный капитал, но, опять же, это может быть рассчитано с помощью ROIC, но не означает то же самое, что и высокий ROIC эффективного профильного бизнеса.

# 3 — Большие операции (COO)

Вот где ROIC играет важную роль в поиске отличного основного или действующего бизнеса.

Пример: Yelp был машиной, генерирующей денежный поток. Поскольку компания-разработчик программного обеспечения с большой, устоявшейся базой пользователей (создающая сетевой эффект), ей требуется немного денег для ведения бизнеса. Вот пример расчета свободного денежного потока для компании с сайта quickfs.net:

Но запас раздавлен:

Давайте посмотрим, что происходило в их отчете о движении денежных средств.

Нажмите, чтобы увеличить

Ну, во-первых, они купили (и продали) тонну рыночных ценных бумаг на сумму не менее 200 миллионов долларов в год. Кто эти парни, дневные трейдеры?

Компенсация по акциям кажется довольно высокой, что не должно было быть проблемой, пока акционеры довольны, верно? Ой.

Они начали производить фурор с приобретениями, но как весь этот свободный денежный поток превратился в прибыль (и прибыль) для акционеров?

О.

Как насчет того, что они делали в последнее время?

Интересно, что они выкупают огромное количество акций и по-прежнему покупают значительное количество обращающихся на рынке ценных бумаг, но не выплачивают дивиденды. Посмотрим, как это закончится.

Визит и вложенный капитал / ROIC

В зависимости от того, какой показатель ROIC вы используете для этой компании, вы можете сделать ее бизнес действительно привлекательным или нет.

Из расчета по quickfs.net, который, кажется, дает ROIC с точки зрения капитала, ROIC был посредственным.

Однако, если бы мы взглянули только на его основной операционный бизнес, учитывая, что у них валовая прибыль 90% + , мы бы увидели огромную рентабельность инвестиций, которая сигнализирует: отличный бизнес, ужасное управление.

Итак, давайте рассчитаем инвестированный капитал для операционных ROIC, что было объяснено McKinsey and Company в статье «Оценка: измерение и управление стоимостью компаний».

«Чтобы проанализировать компанию, мы начинаем с реорганизации ее бухгалтерской отчетности для оценки ROIC, свободного денежного потока и экономической прибыли». Мы проводим эту реорганизацию таким образом, чтобы рентабельность инвестиций и экономическая прибыль отражали скорее экономический, чем бухгалтерский взгляд на компанию. Например, нам нужно отличать операционные активы от внеоперационных. Нам необходимо определить, как различные резервы и резервы влияют на оборотный капитал и операционную прибыль »

Может показаться, что это сложно понять, но каждое слово имеет огромное значение.

Прочтите это снова и снова, если можете.

По сути, нам нужны операционные результаты, потому что баланс забивается множеством лишних вещей. Например, компания может отложить уплату налогов или получить налоговые льготы за предыдущие убытки, которые становятся отложенными налоговыми активами или обязательствами и на самом деле не имеют ничего общего с основным бизнесом.

Оборотный инвестированный капитал = оборотный капитал + чистые основные средства + чистые прочие (долгосрочные) активы

Чтобы получить оборотный капитал, вам нужно взять текущие активы и вычесть текущие обязательства, за исключением долга.Аналогично чистым прочим активам (возьмите другие активы и вычтите другие долгосрочные обязательства, но не долгосрочную задолженность). Помните, что , а не , чтобы включать такие активы, как отложенный налог или гудвилл, они не являются ключевыми для операционной части бизнеса (если стратегия роста компании в основном не основана на слияниях и поглощениях, в этом случае включайте гудвилл, см. Этот замечательный отчет Майкла Мобуссена. подробнее об этом).

Я настоятельно рекомендую вам взять один из этих учебников по оценке, например, McKinsey, и разработать для себя пример с листом бумаги и ручкой.Посмотрите, сможете ли вы рассчитать инвестированный капитал для операционной части бизнеса без какой-либо помощи. Только тогда вы можете сказать, что понимаете это (поверьте мне, мне потребовалось много времени, чтобы сделать это правильно, но, возможно, я объяснил это достаточно просто для вас).

А затем попробуйте его на других предприятиях, рассчитав инвестированный капитал, но только с точки зрения операционной деятельности. Вернемся к Yelp и сделаем это сейчас.

Как рассчитать (операционный) инвестированный капитал для Yelp

Я объясню, как рассчитать инвестированный капитал, используя снимок экрана с балансом $ YELP, при этом каждая необходимая позиция объяснена в пунктах ниже.

Для активов мы рассмотрим следующее (игнорируя возможность того, что операционные денежные средства будут меньше текущих денежных средств):

• Оборотные активы
  • Денежные средства и их эквиваленты = 170 281 долл. США
  • Дебиторская задолженность = 106 832 долл. США
  • Прочие оборотные активы = 14 196 долл. США
• Основные средства (нетто)
  • Основные средства и программное обеспечение, нетто = 110 949 долл. США
• Долгосрочные (прочие) активы
  • Операционная аренда Активы в форме права пользования = 197 866 долларов США
  • Прочие внеоборотные активы = 38 369 долларов США

Активы, суммированные для операционного инвестированного капитала =

Краткосрочные рыночные ценные бумаги не включаются в инвестиционный капитал для этого расчета, поскольку они не нужны для ведения бизнеса.Но активы и обязательства по операционной аренде должны быть включены, потому что вы должны платить арендную плату, чтобы вести свой бизнес…

Используйте здравый смысл в этих вещах и не воспринимайте это как строгую формулу (например, приготовление пищи по рецепту дома). Надеюсь, вы понимаете, что происходит, и не ослепляете цифры.

Теперь мы вычтем из обязательств, которые будут обязательствами, необходимыми для работы основного бизнеса, и другими долгосрочными обязательствами для основного бизнеса:

• Краткосрочные обязательства
  • Кредиторская задолженность и начисленные обязательства = 72 333 долл. США
  • Обязательства по операционной аренде — текущие = 57 507 долл. США
  • Доходы будущих периодов = 4315 долл. США
• Долгосрочные (прочие) обязательства
  • Обязательства по операционной аренде — долгосрочные = 174 756 долларов США
  • Прочие долгосрочные обязательства = 6 798 долларов США

Сумма обязательств по операционному инвестированному капиталу =

Итак, инвестированный капитал = 638 493 долл. США — 315 709 долл. США = 322 784 долл. США

Чтобы вернуться к подсчету «салфетки» для операционной рентабельности инвестиций (так как рентабельность инвестиций = NOPLAT / инвестированный капитал, см. Дополнительную информацию в нижней части сообщения), вам необходимо взять «Инвестированный капитал» в начале периода и сравнить с NOPLAT в конце периода.

В данном случае для Yelp это означало бы взять NOPLAT за 2020 год (который пока недоступен) и сравнить его с расчетом инвестированного капитала, который мы только что сделали.

В целом, если операционная рентабельность инвестиций намного выше, чем рентабельность инвестиций в акционерный капитал (см. Этот замечательный пост Кэмерона Смита о расчете рентабельности инвестиций компании), это может быть сигналом того, что руководство тратит впустую много ценных денежных потоков.

Вывод для инвестора

Вот что самое забавное о бизнесе и фондовом рынке.

Каждая компания может обеспечить превосходную рентабельность инвестиций для инвесторов любым из трех способов: отличное распределение капитала, отличные финансовые решения или отличные операции. И компания могла плохо работать одним из этих трех способов и при этом оставаться фантастическим бизнесом.

Что нам, как аналитикам и инвесторам, нужно, чтобы убедиться, что, когда мы слышим слова «ROIC» или «Инвестированный капитал», мы понимаем, в каком контексте используется эта метрика?

Означают ли они ROIC в том смысле, что компания создает большие прибыли за счет превосходного распределения капитала (как Уоррен Баффет)?

Или они имеют в виду ROIC в том смысле, что основной бизнес компании просто генерирует денежные потоки (как Chipotle)?

Вот почему вам нужно знать, что существует два способа определения инвестированного капитала, два способа расчета инвестированного капитала и бесконечное количество способов неверного толкования обоих.

Игнорирование неправильного распределения капитала в компании с отличным основным операционным бизнесом может привести к катастрофическим последствиям, поскольку это просто приводит к потере денежных потоков, в то время как лучший в мире распределитель капитала не может развивать бизнес с неработающей бизнес-моделью.

«Когда менеджмент с блестящей репутацией занимается бизнесом с плохой экономической репутацией, репутация бизнеса остается неизменной».

–Уоррен Баффет

Разве финансы — это не весело?

Теперь, когда вы готовы правильно использовать ROIC и инвестированный капитал, давайте убедимся, что у вас есть числитель ROIC правильно, и что вы понимаете NOPLAT и NOPAT (что может быть двумя разными вещами, а в других случаях будет то же самое).

ROIC — Рентабельность инвестированного капитала — определение и пример

Что такое рентабельность инвестированного капитала (ROIC)?

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) — коэффициент рентабельности. Он измеряет прибыль, которую инвестиции приносят тем, кто вложил капитал, то есть держателям облигаций и акционерам. ROIC говорит нам, насколько хорошо компания превращает капитал в прибыль.

Как работает возврат на вложенный капитал (ROIC)?

Общее уравнение для ROIC : (Чистая прибыль — Дивиденды) / (Долг + Собственный капитал)

ROIC также может быть известен как «рентабельность капитала» или «рентабельность всего капитала».«

Например, производственная компания MM указывает 100 000 долларов в качестве чистой прибыли, 500 000 долларов в качестве общего долга и 100 000 долларов в качестве акционерного капитала. Ее бизнес-операции просты — MM производит и продает виджеты.

Мы можем рассчитать ROIC MM с помощью уравнения:

ROIC = (Чистая прибыль — Дивиденды) / (Долг + Собственный капитал)

= (100000 — 0) / (500000 + 100000) = 16,7%

Обратите внимание, что для некоторых компаний чистая прибыль может не соответствовать показатель рентабельности, который вы хотите использовать.Вы хотите убедиться, что показатель прибыли, который вы вводите в числитель, дает вам необходимую информацию.

ROIC наиболее полезен, когда вы используете его для расчета прибыли, генерируемой самой бизнес-операцией, а не эфемерных результатов разовых событий. Прибыли / убытки от колебаний валютных курсов и других разовых событий вносят вклад в чистую прибыль, указанную в нижней строке, но на самом деле они не являются повторяющимися результатами деловых операций. Постарайтесь подумать о том, чем «занимается» ваш бизнес, и подумайте только о доходах, связанных с этим основным бизнесом.

Например, Conglomerate CC указывает 100 000 долларов как чистую прибыль, 500 000 долларов в качестве общего долга и 100 000 долларов в качестве акционерного капитала. Но когда вы смотрите на отчет о прибылях и убытках CC, вы замечаете множество дополнительных статей, таких как «прибыль от операций с иностранной валютой» и «прибыль от разовых операций».

В случае CC, если вы используете число чистой прибыли, вы не можете точно указать, где генерируются доходы. От сильных бизнес-результатов? Были ли они из-за колебаний на валютных рынках? CC продала дочернюю компанию?

Для CC было бы разумнее использовать в качестве числителя показатель дохода, называемый чистой операционной прибылью после налогообложения (NOPAT).Его нет в отчете о прибылях и убытках, но вы можете получить его самостоятельно с помощью следующего уравнения:

NOPAT = Прибыль до уплаты процентов и налогов * (1 — Налоговая ставка)

Использование NOPAT в уравнении покажет вам доход, полученный компанией со своей основной деятельностью как для держателей облигаций, так и для акционеров.