Mirr это: Модифицированная IRR, MIRR — Альт-Инвест

Модифицированная IRR, MIRR — Альт-Инвест

 Рубрики

Открыть эту статью в PDF

Для анализа эффективности инвестиционных проектов традиционно применяют показатели NPV и IRR. При этом у показателя IRR есть один недостаток — когда его вычисляют, варьируют ставку дисконтирования, то есть делают предположение, что доступные инвестору доходы меняются не только в этом проекте, но и вообще во всех альтернативных инвестициях. Такие предположения приводят к завышению потенциальных доходов инвестора.

Для исправления этого недостатка был разработан модифицированный вариант IRR. Впервые такой подход предложил Стивен Лин (Steven A. Y. Lin) в статье 1976 года: The Modified Internal Rate of Return and Investment Criterion, The Engineering Economist: A Journal Devoted to the Problems of Capital Investment, 21:4, 237-247

Модифицированная внутренняя норма рентабельности построена на следующем алгоритме:

1. Все инвестиции приводятся к началу проекта с использованием ставки дисконтирования, равной средневзвешенной стоимости капитала, WACC.
2. Все доходы наращиваются к концу проекта с использованием ставки ожидаемой доходности от реинвестирования свободных средств.
3. В результате мы получаем две суммы: сегодняшнюю стоимость всех инвестиций и будущую стоимость все доходов от этих инвестиций. Если между началом и концом проекта N лет, а доходность инвестиций мы обозначим как MIRR, то итоговый доход будет равен начальному вложению умноженному на (1+MIRR)^N. Это и станет основой для формулы MIRR.

Модифицированную внутреннюю норму рентабельности рассчитывают следующим образом:

Где:
CF⁺ и CF^— — положительные и отрицательные денежные потоки проекта
N — число лет в проекте
WACC

В отличие от IRR, такой показатель всегда имеет одно значение, а если доходность исследуемого проекта существенно отличается от обычного уровня стоимости капитала или доходности от реинвестиций, то формула MIRR примет в расчет корректные значения для этих ставок.

Подробный рассказ о том, как построен расчет MIRR можно посмотреть в видео:

На практике расчет MIRR связан с рядом сложностей, которые могут приводить к неоднозначным выводам. В частности, надо ответить на следующие вопросы:

Во-первых, как дисконтировать и наращивать денежные потоки? Надо ли считать, что все они приходятся на начало периода, на конец, на середину? Некоторые решения предполагают, что все денежные потоки надо анализировать одинаково (например, на начало периода). Другие решения (в частности, в функции Excel МВСД) основаны на предположении, что отрицательные денежные потоки должны считаться на начало периода, а положительные — на конец.

Во-вторых, все ли отрицательные денежные потоки — инвестиции? Например, если в середине проекта отрицательный поток, связанный с закупками материалов, то такие затраты, вероятно, финансируются не из инвестиционных средств, а из текущих доходов. Поэтому создатель показателя MIRR Стивен Ли предлагал выделять из денежных потоков ту часть, которая должна финансироваться начальными вложениями инвестора, и только эти потоки дисконтировать как начальные инвестиции. Однако такое разделение сложно выполнить в универсальной формуле, поэтому в функции МВСД все отрицательные денежные потоки считают инвестициями.

Отличие MIRR от IRR в части применяемых ставок становится заметным, если величина IRR заметно выше, чем требуемая норма рентабельности инвестиций.

Например, если ставка дисконтирования проекта 15%, а его внутренняя норма рентабельности IRR = 30%, то значение MIRR, скорее всего, получится где-то посредине между этими величинами — 20-25%.

Спасибо, Вы зарегистрированы
на семинар «Альт-Инвест»!

Наш менеджер свяжется с Вами в ближайшее время.

Спасибо, Ваша заявка принята!

Мы отправили Вам письмо для проверки контактной информации на адрес info@alt-invest. ru.

Подтвердите, пожалуйста, свой адрес, и заявка будет направлена консультанту. После этого мы свяжемся с Вами для уточнения наиболее удобного времени и формата презентации.

Спасибо, Вы почти подписаны на новостную рассылку «Альт-Инвест»!

Мы отправили Вам письмо для подтверждения вашего e-mail на адрес [email protected].

Теперь проверьте почту.

Спасибо за интерес к нашим программам!

Мы отправили Вам письмо, где сказано как получить демо-версию, на адрес [email protected].

Теперь проверьте свою почту.

Функция MIRR — Служба поддержки Майкрософт

Access для Microsoft 365 Access 2021 Access 2019 Access 2016 Access 2013 Access 2010 Access 2007 Еще…Меньше

Возвращает значение типа Double, определяющее измененную внутреннюю норму прибыли для циклических потоков денежных средств (выплат и поступлений).

Синтаксис

MIRR( значения

Функция MIRR имеет следующие аргументы:

Примечания

Измененной внутренней нормой прибыли называется внутренняя норма прибыли в том случае, когда платежи и поступления финансовых средств осуществлялись по разным процентным ставкам. При выполнении функции MIRR учитываются как затраты на инвестиции (ставка_финанс), так и доход, полученный от инвестирования (ставка_реинвест).

Аргументы ставка_финанс и ставка_реинвест являются процентными значениями, выраженными как десятичные числа. Например, значение «12 процентов» задается как 0,12.

Функция MIRR определяет порядок выплат и поступлений на основе порядка значений в массиве. Убедитесь, что значения выплат и поступлений указаны в правильном порядке.

Примечание: В примерах ниже показано, как использовать эту функцию в модуле Visual Basic для приложений (VBA).

В этом примере с помощью функции MIRR возвращается измененная внутренняя норма прибыли для последовательности денежных потоков, заданной массивом Values(). Переменная LoanAPR отражает ставку финансирования, а переменная InvAPR — ставку доходности инвестиций.

Dim LoanAPR, InvAPR, Fmt, RetRate, Msg
Static Values(5) As Double    ' Set up array.
LoanAPR = .1    ' Loan rate.
InvAPR = .12    ' Reinvestment rate.
Fmt = "#0.00"    ' Define money format.
Values(0) = -70000    ' Business start-up costs.
' Positive cash flows reflecting income 
 
 ' for four successive years.
Values(1) = 22000 : Values(2) = 25000
Values(3) = 28000 : Values(4) = 31000
' Calculate internal rate.
RetRate = MIRR(Values(), LoanAPR, InvAPR)
Msg = "The modified internal rate of return " & _
"for these five cash flows is"
Msg = Msg & Format(Abs(RetRate) * 100, Fmt) & "%. "
' Display internal return rate.
MsgBox Msg

MIRR — служба поддержки Майкрософт

Excel для Microsoft 365 Excel для Microsoft 365 для Mac Excel для Интернета Excel 2021 Excel 2021 для Mac Excel 2019 Excel 2019 для Mac Excel 2016 Excel 2016 для Mac Excel 2013 Excel 2010 Excel 2007 Excel для Mac 2011 Excel Starter 2010 Дополнительно… Меньше

В этой статье описаны синтаксис формулы и использование функции MIRR в Microsoft Excel.

Описание

Синтаксис

MIRR(значения, ставка_финансирования, ставка_реинвестирования)

Синтаксис функции MIRR имеет следующие аргументы:

• org/ListItem»>

  Значения     Обязательно. Массив или ссылка на ячейки, содержащие числа. Эти числа представляют ряд платежей (отрицательные значения) и доходов (положительные значения), происходящих через определенные промежутки времени.

  • Значения должны содержать как минимум одно положительное значение и одно отрицательное значение для расчета модифицированной внутренней нормы доходности. В противном случае MIRR возвращает #DIV/0! значение ошибки.

  • Если аргумент массива или ссылки содержит текст, логические значения или пустые ячейки, эти значения игнорируются; однако включаются ячейки с нулевым значением.

• org/ListItem»>

  Finance_rate     Обязательный. Процентная ставка, которую вы платите за деньги, используемые в денежных потоках.

• Реинвест_ставка     Обязательно. Процентная ставка, которую вы получаете на денежные потоки, когда вы их реинвестируете.

Примечания

• MIRR использует порядок значений для интерпретации порядка денежных потоков. Обязательно вводите значения платежа и дохода в нужной вам последовательности и с правильными знаками (положительные значения для полученных наличных, отрицательные значения для выплаченных наличных).

• org/ListItem»>

  Если n — количество денежных потоков в значениях, frate — ставка_финансирования, а rrate — ставка_реинвестирования, то формула для MIRR будет следующей:

Пример

Скопируйте данные примера из следующей таблицы и вставьте их в ячейку A1 нового рабочего листа Excel. Чтобы формулы отображали результаты, выберите их, нажмите F2, а затем нажмите клавишу ВВОД. При необходимости вы можете настроить ширину столбцов, чтобы увидеть все данные.

Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR): Объяснение терминов финансового моделирования

Объяснение терминов финансового моделирования

Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) — это метод определения ставки дисконтирования для анализа приведенной стоимости. MIRR — это процентная ставка, которая обнуляет чистую приведенную стоимость ряда денежных потоков.

Что такое MIRR?

MIRR, или модифицированная внутренняя норма доходности, представляет собой финансовый показатель, который используется для сравнения различных инвестиционных возможностей. Он принимает во внимание как первоначальные инвестиции, так и последующие денежные потоки (как положительные, так и отрицательные), чтобы определить норму прибыли, равную внутренней норме прибыли инвестиций. Это делает его более точным способом сравнения возможностей, чем стандартный показатель IRR, который не учитывает временную стоимость денег.

Как рассчитать MIRR?

MIRR — это акроним модифицированной внутренней нормы доходности. Это метрика, используемая для расчета прибыльности инвестиций. MIRR сравнивает денежные потоки от инвестиций со стоимостью инвестиций.

Для расчета MIRR вам необходимо знать следующее:

1. Денежные потоки от инвестиций, включая первоначальные инвестиции, денежные потоки в течение срока действия инвестиций и окончательные денежные потоки.

2. Стоимость инвестиции.

3. Процентная ставка.

Получив эти цифры, вы можете рассчитать MIRR следующим образом:

1. Рассчитайте текущую стоимость денежных потоков, используя процентную ставку.

2. Вычтите текущую стоимость денежных потоков из стоимости инвестиций.

3. Полученный результат разделить на первоначальные вложения.

4. Извлеките квадратный корень из результата.

Это ЗЕРКАЛО.

Чем полезен MIRR?

MIRR — популярный финансовый показатель, используемый для сравнения прибыльности двух или более инвестиционных предложений. Он учитывает как полученный денежный поток, так и время этих денежных потоков, что делает его более точным показателем прибыльности, чем, например, простой возврат инвестиций (ROI). MIRR особенно полезен при сравнении проектов с разными графиками движения денежных средств, поскольку он позволяет проводить более точное сравнение.

Какие примеры MIRR?

MIRR, или модифицированная внутренняя норма доходности, представляет собой показатель, используемый для определения рентабельности инвестиций.